最新观点
　　1.贺岁档疫后票房有望恢复。从2022年整体票房来看，本年总票房达到299.47亿，相比2021年下降36%，主要原因是年内疫情反复，除了暑期档表现较为强势外，几个重要档期的票房均严重下滑。当前防疫政策迎来重大调整，除特殊场所外不要求提供核酸检测阴性证明，不查验健康码，票房边际修复可期。此外，截至2022年12月，全国影院营业率已经达到2月27日以来的新高，营业恢复成果显著。我们期待2023年贺岁片表现，春节档除了早先定档的《流浪地球2》外，再确定《熊出没·伴我“熊芯”》《无名》《满江红》《深海》四部影片，期待电影行业疫后贺岁档的修复。
　　2.游戏版号发放提振市场信心2022年12月28日，国家新闻出版署发布2022年最后一批游戏版号，共84款国产游戏获批，版号数量为年内最高。同时，国家新闻出版署发布2022年进口网络游戏审批信息，共44款游戏获批，距2021年6月最后一次获批时隔一年半。近几个月来，游戏版号发放数量有所上升，几乎涵盖了多数国内头部游戏厂商，而进口游戏版号也是具有高关注度的几款游戏，对厂商利好明显。年底的版号发放对23年游戏产业发展趋势向好，释放积极信号，大幅提振市场信心，监管的不确定性已经好转。游戏行业存在多个利好面，游戏消费在春节档有望修复，配合政策转暖带来的市场信心增强，又受数字经济、元宇宙等技术的拉动，2023年游戏行业有很大可能性会迎来回暖，进而拉动公司营收复苏。
　　投资建议
　　短期我们看好受疫情及政策等多方面因素制约，正处于复苏阶段直接受损的子行业，长期我们看好有相当大增量空间，具备长期投资价值的优质子赛道，建议关注以下几个方向：1.受疫情冲击明显疫后修复弹性较大的影视院线板块（光线传媒、中国电影、华策影视，博纳影业，万达电影等）及营销板块（分众传媒等）；2.版号常态化下目前储备丰富同时具备出海新动能的头部游戏公司（吉比特、三七互娱、完美世界、电魂网络、祖龙娱乐等）；3.竞争优势显著的头部互联网企业（腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-SW、阿里巴巴、拼多多等）；4.元宇宙+Web3发展下新兴领域。
　　风险提示
　　市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。
　　

研究报告全文：tableresearch行业研究报告传媒互联网行业2023年1月5日tablemain公司深度报告模板政策持续转暖持续关注疫后复苏及互联网投传媒互联网行业资机会12月行业动态报告推荐维持评级核心观点最新观点1贺岁档疫后票房有望恢复从2022年整体票房来看分析师本年总票房达到29947亿相比2021年下降36主要原因是年内岳铮861080927630疫情反复除了暑期档表现较为强势外几个重要档期的票房均严重yuezhengyjchinastockcomcn下滑当前防疫政策迎来重大调整除特殊场所外不要求提供核酸检分析师登记编码S0130522030006测阴性证明不查验健康码票房边际修复可期此外截至年202212月全国影院营业率已经达到2月27日以来的新高营业恢复成行业数据202212313000果显著我们期待2023年贺岁片表现春节档除了早先定档的流浪tablereport传媒万上证数2000地球2外再确定熊出没伴我熊芯无名满江红深1000海四部影片期待电影行业疫后贺岁档的修复0002游戏版号发放提振市场信心2022年12月28日国家新闻出版署1000发布2022年最后一批游戏版号共84款国产游戏获批版号数量为2000300011121346791012年内最高同时国家新闻出版署发布年进口网络游戏审批信152815277202225127813息共44款游戏获批距2021年6月最后一次获批时隔一年半近资料来源Wind中国银河证券研究院整理几个月来游戏版号发放数量有所上升几乎涵盖了多数国内头部游戏厂商而进口游戏版号也是具有高关注度的几款游戏对厂商利好明显年底的版号发放对23年游戏产业发展趋势向好释放积极信号相关研究大幅提振市场信心监管的不确定性已经好转游戏行业存在多个利tablereport银河传媒互联网11月行业动态报告阿凡好面游戏消费在春节档有望修复配合政策转暖带来的市场信心增达2定档院线期待疫后复苏银河传媒互联网10月行业动态报告双十一强又受数字经济元宇宙等技术的拉动2023年游戏行业有很大可预售火爆关注Q4营销旺季能性会迎来回暖进而拉动公司营收复苏银河传媒互联网9月行业动态报告业绩期来临关注向好个股投资建议短期我们看好受疫情及政策等多方面因素制约正处于复银河传媒互联网8月行业动态报告行业上苏阶段直接受损的子行业长期我们看好有相当大增量空间具备长半年业绩整体承压后续关注复苏弹性银河传媒互联网7月行业动态报告关注暑期投资价值的优质子赛道建议关注以下几个方向1受疫情冲击明期档及中报业绩银河传媒互联网月行业动态报告消显疫后修复弹性较大的影视院线板块光线传媒中国电影华策影6618费复苏态势显现直播电商表现亮眼视博纳影业万达电影等及营销板块分众传媒等2版银河传媒互联网5月行业动态报告政策转号常态化下目前储备丰富同时具备出海新动能的头部游戏公司吉比暖618大促进行中银河传媒互联网4月行业动态报告互联网特三七互娱完美世界电魂网络祖龙娱乐等3竞争优政策底或已显现关注头部平台配置机会银河传媒互联网月行业动态报告进入业势显著的头部互联网企业腾讯控股快手-W哔哩哔哩-SW阿3绩披露期关注年报及一季报向好个股里巴巴拼多多等4元宇宙Web3发展下新兴领域银河传媒互联网2月行业动态报告Keep拟赴港上市关注年报及一季报业绩边际改善公司风险提示市场竞争加剧的风险政策及监管环境的风险作品内容银河传媒互联网1月行业动态报告冬奥会审查或审核风险公共卫生风险等开幕热度持续关注相关产业链机会wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业研究报告传媒互联网行业目录一影视行业持续关注行业修复期待春节档发力31院线观影迎来改善期待春节档发力32影视数整体热度基本持平综艺卫视热度有所上升53芒果超媒保持内容制作能力综艺赛道全面布局84哔哩哔哩跨年晚会创造人气记录超60款IP登场9二互联网行业政策端持续向好持续看好互联网投资机会101淘宝和阿里研究院发布中小微新动能2023淘宝生态创新创业观察102国内ARVR产业迎加速放量周期元宇宙政策端持续向好103中概股退市风险逐步缓解看好互联网投资机会11三游戏行业供给量提升进口版号下发提振信心11111月中国游戏市场有所回落端游规模创六个月新低11211月43个中国厂商合计吸金207亿美元占全球TOP100手游发行商收入402123年内版号迎来收官进口游戏版号时隔一年半再次发行12四传媒行业在资本市场中的发展情况14一传媒行业并购大潮回落A股上市企业数量回升14二A股IPO审核依然趋严中概股回流趋势明显15五投资建议18六风险提示18请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明2行业研究报告传媒互联网行业一影视行业持续关注行业修复期待春节档发力1院线观影迎来改善期待春节档发力防疫政策优化调整院线观影迎来改善12月7日国务院发布关于疫情防控新十条出除养老院福利院医疗机构托幼机构中小学等特殊场所外不要求提供核酸检测阴性证明不查验健康码当日北京市电影局做出响应通知进入电影放映场所可不查验核酸检测阴性证明扫码即可进入图12022年全国月票房及增长率资料来源灯塔数据中国银河证券研究院影院营业率创新高期待逐步走出困境根据猫眼数据专业版12月16日全国影院营业率达832恢复十月水平截至2022年12月31日全国影院营业率已经达到2月27日以来的新高营业恢复成果显著随着政策的调整观众回归影院行业彻底修复需要一定时间预计未来春节档院线会逐步走出困境请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明3行业研究报告传媒互联网行业图22022年12月全国营业影院数量资料来源猫眼数据中国银河证券研究院阿凡达2后继乏力表现不及预期阿凡达水之道作为近年来难得获批的进口片在院线电影低迷的行情下被视为救市之作映前媒体票房预测2233亿12月16日阿凡达2首日票房达126亿成为2022年进口片首日票房冠军阿凡达2的精彩特效获得普遍认可但剧情却被认作一般加上58元的较高平均票价导致其后续表现乏力12月累计票房最终为954亿预测票房下调至1467亿元旦档票房超5亿春节档5部影片定档2023年元旦档票房最终达到55亿阿凡达水之道绝望主夫想见你分列前三位原定于12月31日上映的保你平安临时撤档短期内关注春节档定档情况除了早先定档的流浪地球2外春节档再确定4部影片分别为熊出没伴我熊芯无名满江红深海2022年票房萎缩政策端将带来利好从2022年整体票房来看本年总票房达到29947亿相比2021年下降36主要原因是年内疫情反复除了暑期档表现较为强势外几个重要档期的票房均严重下滑当前防疫政策迎来重大调整票房边际修复可期排名上国产电影占据绝对优势长津湖之水门桥独行月球这个杀手不太冷静分列前三前20影片中仅有3部进口电影两部经典IP的续作侏罗纪世界3阿凡达水之道跻身前十另外一部为坏蛋联盟表12022年全年电影票房排名排名影片名单年票房万票房占比平均票价场均人次淘票票评分1长津湖之水门桥4067321013649319962独行月球3102984810441612953这个杀手不太冷静262795368848214914人生大事171248485740310945万里归途15931454534208946奇迹笨小孩137928844646311937侏罗纪世界31059559135356879请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明4行业研究报告传媒互联网行业8熊出没重返地球97768523346616909阿凡达水之道95364353253789210神探大战71210372437989111明日战记67941572341378812穿过寒冬拥抱你66537082242089513狙击手60803152044879014封神榜杨戬55550611942159215哥你好54797931841648916四海542766318531178917反贪风暴5最终章48136121640778418李茂扮太子46204971539078919坏蛋联盟33523231133848720误杀2282492409384790资料来源灯塔数据中国银河证券研究院表22022年12月电影票房排名排名影片名单月票房万票房占比平均票价场均人次淘票票评分1阿凡达水之道95364356105378922想见你21254141364147903航海王红发歌姬16254031043333914绝望主夫7373914741111905名侦探柯南万圣节的新娘510469333302906扫黑行动312284203932807万里归途179761124122948您好北京1298670847713暂无9坠落833050536918310放牛班的春天7174505351295资料来源灯塔数据中国银河证券研究院2影视数整体热度基本持平综艺卫视热度有所上升网络剧12月Top1网络剧热度较去年12月基本持平同比下降085和今年11月相比环比下降468排名第一的为张子枫王砚辉等人主演12月21日在爱奇艺上线的回来的女儿排名第三的为11月14日腾讯视频上线的爱的二八定律排名第二的为11月10日在爱奇艺播出的卿卿日常根据艺恩网络剧播映数12月播映数Top10中有2位11月也在前十榜分别为我们的当打之年点燃我温暖你在播映数Top10中爱腾讯各占据一位独播权奇艺占据三位优酷占据五位一部网络剧为多平台播放请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明5行业研究报告传媒互联网行业图3网络剧月度播映数Top1变化情况网络剧艺恩月播映数网络剧艺恩月播映数10000900080007000600050004000300020001000000月月月月月月月月月月月月资料来源艺恩数据中国银河证券研究院电视剧2022年12月电视剧Top1月度播映数环比上升451根据艺恩数据电视剧播映数数据Top1县委大院播映数811在腾讯爱奇艺多平台播放风吹半夏向风而行天下长河和破晓东方分列25位播映数在6381之间总体而言12月电视剧播映表现优于11月电视剧种类以剧情等类型为主图4电视剧月度播映数Top1变化情况电视剧艺恩月播映数电视剧艺恩月播映数9080706050403020100月月月月月月月月月月月月资料来源艺恩数据中国银河证券研究院综艺节目2022年12月根据艺恩数据所统计的综艺节目播映数排行数据Top1月度播映数环比下降396至703榜单Top1为一年一度喜剧大赛第二季自10月起连续三个月继续保持第一无限超越班妻子的浪漫旅行第六季来看我们的演唱会请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明6行业研究报告传媒互联网行业和乐队的海边排列25名榜单Top10中芒果TV有四款独家播放腾讯有两款独家播放爱奇艺优酷各有一款图5综艺节目月度播映数Top1变化情况综艺艺恩月播映数综艺艺恩月播映数9080706050403020100月月月月月月月月月月月月资料来源艺恩数据中国银河证券研究院卫视收视率根据酷云EYE所统计的收视率排行数据2022年12月卫视收视率排行榜中湖南卫视浙江卫视江苏卫视湖南金鹰卡通频道东方卫视频道位列前5其中湖南卫视以0204的收视率位列第一收视率环比上升4Top5收视率之和为0696环比上升14表3卫视月度收视率排行榜2022年11月卫视全天0000-2400收视率排序频道收视率1湖南卫视02042浙江卫视01403江苏卫视01334湖南金鹰卡通频道01125东方卫视01076北京卫视01027广东卫视01018卡酷少儿00919山东卫视007810天津卫视0069资料来源酷云EYE中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明7行业研究报告传媒互联网行业图6卫视收视率变化情况年收视率年收视率年累计收视率年累计收视率1201008060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源酷云EYE中国银河证券研究院3芒果超媒保持内容制作能力综艺赛道全面布局12月15-16日湖南卫视芒果TV2023内容IP分享会于芒果TV平台直播召开重点推介了2023年即将上线的30余部综艺节目情况包括5部音综7部慢综及热血综艺4部大型晚会5部推理竞技综艺7部创新及定制综艺3部纪录片等其中有10部为2023年全新推出音综作为湖南卫视芒果TV双平台的王牌赛道乘风破浪4披荆斩棘3声生不息宝岛季时光音乐会2四大王牌IP将续写经典此外音乐竞技节目全民歌手2023将上新将从全国34个省级行政区进行选拔由歌手八大歌王担任导师助阵其余作品综N代续写包括慢综向往的生活7中餐厅7再见爱人3迷综大侦探8密室大逃脱5创新及定制综艺初入职场的我们3就业季爸爸当家2快乐再出发2竞技赛道全员加速中时隔7年再度回归四部大型晚会迎来创新迭代将融入全新VRXR等先锋尝试为用户带来全新真听真看真感受新品方面慢综赛道推出全新武术题材节目无名之辈军旅题材节目真正的勇士迷综推出首档女性连续剧式沉浸推理真人秀女子推理社国内首档实景沉浸式推理剧综推理开始了创新及定制综艺发布5档新作这一波好6城市中的桃花源宠爱同行好样的国牌鲜生厨房表4芒果TV2023年内容IP赛道类型作品新作全民歌手2023音综赛道续作乘风破浪4披荆斩棘3声生不息宝岛请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明8行业研究报告传媒互联网行业季时光音乐会2新作无名之辈真正的勇士慢综及热血综艺赛道向往的生活7欢迎来到蘑菇屋2中餐续作厅7再见爱人3你好星期六2022-2023湖南卫视跨年晚会2023湖南卫视大型晚会春节联欢晚会2023四海同春全球华侨华人春节大联欢2023湖南卫视元宵喜乐会推理竞技赛道新作女子推理社推理开始了续作全员加速中大侦探8密室大逃脱5这一波好6城市中的桃花源宠爱同新作行好样的国牌鲜生厨房圈层及定制赛道初入职场的我们3就业季爸爸当家2续作快乐再出发2中国第三季白驹过隙与君逢我的大纪录片学中国产业纪录片计划资料来源湖南卫视中国银河证券研究院4哔哩哔哩跨年晚会创造人气记录超60款IP登场2022年12月31日20时由哔哩哔哩主办的跨年晚会2022最美的夜bilibili晚会正式播出2022年是哔哩哔哩举办跨年晚会的第四年融合汇集了包括名侦探柯南刺客信条灌篮高手等知名动画IP数码宝贝我的世界上海迪士尼度假区原神等经典IP主题曲地下城与勇士欢乐斗地主劲舞团泡泡堂仙剑奇侠传等游戏IP原声还有包括天官赐福罗小黑战记镇魂街雾山五行等在内的24个热血国创IP全场呈现共计超过60个经典IP更有艾薇儿刘德华等明星助阵此外晚会还开创了尖宇宙互动式观看体验以尖劲舞尖换音旋转音游三款互动游戏增加观众的参与感与互动感观众可以在屏幕前模拟一种游戏感与台上的演出配合非常新颖当晚哔哩哔哩跨年晚会直播人气峰值创历史最高达到33亿请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明9行业研究报告传媒互联网行业二互联网行业政策端持续向好持续看好互联网投资机会1淘宝和阿里研究院发布中小微新动能2023淘宝生态创新创业观察淘宝商家整体数量稳定增长新商家孵化成功率稳定上升截至2022年11月30日一年里淘宝天猫净增130余万在线店铺数新增55万直播账号超过175万淘宝中小商家的年成交额同比增速超过100淘宝中小微企业创新创业整体呈现个性化差异化和内容化三大趋势消费者决策更具全局观消费人群在各个维度持续细分消费要创造功能时间文化等更多价值来满足个性化的需求淘宝承接了个性化需求的落地推动小行业小类目逐步规模化过去两年间淘宝天猫新增了2100多个实物商品叶子类目其中年交易规模过亿元的新叶子类目超过150个消费市场的细分意味着供给侧需要创新商品和服务满足个性化品质化的消费需求2022年淘宝天猫平台推进行业垂直化改造从行业视角转向产业视角根据消费趋势和产业特性制定垂直差异化的运营策略支持中小微企业精准触达目标消费人群电商向沉浸式体验经济不断升级内容化成为中小微企业必备的经营能力专业型垂类主播涌现2022年淘宝天猫确立从交易走向消费的战略思路加速推进内容化过去一年淘宝新增55万直播账号淘宝直播为品牌引导12亿新会员人均购买超20次日均ARPU值超过30元2国内ARVR产业迎加速放量周期元宇宙政策端持续向好国内ARVR产业将迎加速放量周期硬件引领投资增长IDC于近日发布2022年V2版IDC全球增强与虚拟现实支出南预测数据显示2021-2026年中国ARVR市场将以422的CAGR保持高速增长2026年ARVR总投资规模将超过120亿美元占全球244市场体量仅次于美国从终端用户的角度来看消费者市场五年CAGR约为575到2026年占比536专业服务离散制造与教育分列2-4名前四名合计占比接近八成在应用场景方面初ARVR游戏VR视频节目基础场景外ARVR正探索离散制造教育医疗保健等领域行业渗透率不断提升技术层面上IDC认为硬件将在未来5年以473的CAGR引领国内VR投资增长一体机头显未来5年CAGR预计为6912026年一体机头显IT投资规模将超过55美元成为VR硬件市场增长的主要驱动力同时多地出台元宇宙扶持政策政策端持续向好本月浙江省发改委发布浙江省元宇宙产业发展行动计划2023-2025年提出到2025年带动相关产业规模2000亿元以上这是继上海河南外第三个省级层面的元宇宙专项政策此外济南宝鸡两地也在本月发布了元宇宙产业发展行动计划今年国内已有17个城市颁布了28份元宇宙相关的专项支持性政策请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明10行业研究报告传媒互联网行业3中概股退市风险逐步缓解看好互联网投资机会2022年12月15日美国上市公司会计监督委员会PCAOB发布声明确认其能够完全核查中概股审计底稿中概股退市风险有望逐步缓解中概股的退市风险主要与美国外国公司问责法案HFCCA相关2021年12月公布的该法案实施细则要求如果PCAOB连续三年无法对相关公司的审计事务所开展检查或调查将允许SEC将其从交易所摘牌截至2022年7月底159家中概股被列入预摘牌名单中8月26日中国证监会宣布与PCAOB签署审计合作协议在随后的9月至11月PCAOB工作人员在中国香港展开现场审查和调查进展顺利近期PCAOB宣布历史首次完成对中概股底稿审查三年倒计时也将重置对中国企业在美上市释放出积极信号三游戏行业供给量提升进口版号下发提振信心111月中国游戏市场有所回落端游规模创六个月新低伽马数据11月28日发布了2022年11月游戏产业报告报告显示2022年11月中国游戏市场规模19168亿元环比增长率回落至304同比下降1923受10月流水集中释放11月游戏及付费时长缩短等因素影响市场规模环比微降从终端来看客户端是本月规模环比下降的主要来源而同比下降主要受移动端影响2022年11月中国客户端游戏市场规模环比下降1093创六个月以来的新低但同比依然有632的增长率相较于10月11月假期较少用户活跃状况不佳导致游戏市场低迷用户付费状况也有所回落此外11月中国移动游戏市场实际销售收入也下降了041个百分点同比下降2568知名手游产品流水增量收窄出现小幅下降总体来说11月中国游戏市场表现不佳期待元旦档和春节档的增量市场图720211-202211中国移动游戏市场实际销售收入亿图820226-11月中国客户端游戏实际销售收入亿元元中国客户端游戏实际销售收入同比增长率移动市场实际销售收入亿元增长率55100054127565425000205291532535241500155220000100945515024503200015000050399494549482150010000104815471093100050002046254515000003020226202272022820229202210202211数据来源伽马数据中国银河证券研究院数据来源伽马数据中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明11行业研究报告传媒互联网行业211月43个中国厂商合计吸金207亿美元占全球TOP100手游发行商收入402SensorTower公布了2022年11月中国手游产品在海外市场收入及下载量排行榜单据榜单显示2022年11月份中国手游出海收入前十的产品分别是原神使命召唤手游PuzzlesSurvivalPUBGMOBILEStateofSurvival万国觉醒Survivorio口袋奇兵MobileLegendsBangBang王国纪元总的来说11月出海手游特色明显其中二次元题材和足球题材较为突出11月米哈游原神上线新角色剧情和活动带动游戏单日流水迎来新一轮峰值本期海外收入环比增长21蝉联11月出海手游收入榜冠军并位居增长榜榜首此外鹰角网络旗下明日方舟悠星网络雀魂位列增长榜二三名整体题材均以二次元为主十一月卡塔尔世界杯的举行掀起了足球热RealFreestyleSoccer旗下体育手游SoccerSuperStar本月下载量突破1000万次环比提升47位居下载榜第2名使命召唤手游原神等多款游戏更新世界杯相关内容均带来一定影响从11月中国手游发行商全球收入来看腾讯米哈游网易三七互娱依旧保持前四名灵犀互娱趣加莉莉丝IM30海彼网络悠星位列510名腾讯11月收入环比增长20其于11月初在海外市场推出的新游GODDESSOFVICTORYNIKKE登顶11月海外手游畅销榜总收入超过1亿美元约合69亿人民币同样由腾讯代理的使命召唤手游全球总收入也突破了90亿美元在国内和海外市场的双重带动下腾讯游戏11月收入环比增长20蝉联中国手游发行商收入榜首值得一提的是2022年度TGA颁奖典礼于12月8日在洛杉矶举行MARVELSNAP获得了TGA2022年度最佳手游奖项在本届TGA中Apex英雄暗黑破坏神不朽原神MarvelSnap和幻塔入围最佳TGA最佳手游奖其发行商均来自中国由此可见中国发行商在全球范围内移动游戏的口碑得到一定认可未来的出海市场依然值得期待3年内版号迎来收官进口游戏版号时隔一年半再次发行2022年12月28日国家新闻出版署发布22年最后一批游戏版号共84款国产游戏获批版号数量为年内最高同时国家新闻出版署发布2022年进口网络游戏审批信息共44款游戏获批距2021年6月最后一次获批时隔一年半版号发放大幅提振信心政策预期已经好转2022年国家新闻出版署共发放了7次游戏版号合计468款过审游戏近几个月来游戏版号发放数量有所上升9月11月12月分别发放了7370和84个版号几乎涵盖了多数国内头部游戏厂商本次发放的游戏版号中包括网易的巅峰急速创梦天地的团子合合屋吉比特旗下雷霆互动的渊海王座等游戏尽管版号数量相比2021年仍然有所减少但年底的版号发放对23年游戏产业发展趋势向好释放积极信号大幅提振市场信心监管的不确定性已经好转进口游戏获批注入强心针未来关注行业高质量发展距离上一次发布进口网络游戏版号的21年6月此次进口游戏获批已经时隔一年半本次共有44款进口游戏获批包括心动网络的无尽旅途网易的幻想生活突袭暗影传说腾讯的宝可梦大集结无畏契约等备受期待从游戏内容来看本次获批的进口游戏质量较高均已经在国外获得不请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明12行业研究报告传媒互联网行业错的口碑对于我国游戏行业的发展有导性作用从中国游戏行业发展的角度来看游戏产业需要的是健康规范的环境未来应该持续专注高质量发展主线2023年行业有望筑底回暖春节档或成首个增长点依照目前趋势来看2023年游戏版号的发放节奏有望恢复稳定各个厂商已经手握重点产品版号未来将会迎来行业新一轮的产品周期进而带动市场恢复增长目前游戏行业存在多个利好面游戏消费在春节档有望修复配合政策转暖带来的市场信心增强又受数字经济元宇宙等技术的拉动2023年游戏行业有很大可能性会迎来回暖拉动公司营收复苏请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明13行业研究报告传媒互联网行业四传媒行业在资本市场中的发展情况一传媒行业并购大潮回落A股上市企业数量回升近年来受国家政策扶持与产业较快发展居民文化消费结构升级以及发展战略需求等因素驱动传媒行业并购重组迎来快速发展期20132015年传媒行业迎来并购热潮数据显示2013年传媒行业上市公司并购21起并购金额32784亿元2014年上市公司并购34起并购金额98800亿元到2015年并购数量增至52起并购金额高达154459亿元但随着2016年监管收紧传媒行业并购大潮逐渐回落2016年完成并购31起并购金额89801亿元2017年完成并购22起并购金额减少至59947亿元2018年传媒行业中上市公司完成并购仅5起并购金额51913亿元多家上市公司如出版传媒印纪传媒等主动终止多起重大资产重组事项并购重组渐趋理性2019年传媒行业中上市公司完成并购共5起并购金额61016亿元2020年至今共披露重大重组事件13项完成5起并购金额16692亿元分别为哈高科定增收购电广传媒所持湘财证券9973股权多元化战略科斯伍德定增收购龙门教育5017股权多元化战略三爱富出售常熟新材料100股权及新材料销售100股权战略合作中体产业定增收购中体彩科技51股权国体认证62股权中体彩印务30股权和华安认证100股权资产调整以及ST慧球吸收合并天下秀100股权传媒行业A股上市情况则呈现不同的特点20142016年传媒行业A股上市数较少根据数据显示2014年传媒行业A股上市企业为02015年有5家传媒企业登陆A股融资规模2972亿元2016年有7家传媒企业登陆A股融资规模10249亿元但随着2017年国家十三五时期文化发展改革纲要电影产业促进法动漫游戏产业专项资金扶持项目等多个政策文化出台推动传媒产业与资本深入融合发展传媒行业迎来上市热潮2017年有14家传媒企业登陆A股融资规模达9516亿元但是2018年整体市场环境恶化加之IPO审批趋严传媒行业上市企业数再次为02019年有8家传媒互联网企业登陆A股融资规模达到4851亿元2021年有5家传媒互联网企业登录A股融资规模达到3027亿元2022年至今有3家传媒互联网企业登录A股2022年3月28日兆讯传媒在深圳证券交易所创业板市场上市发行价3988元股公开发行股票5000万股募集资金1994亿元2022年8月18日博纳影业在深圳证券交易所主板市场上市发行的股票数量为27490万股发行价格为503元股本次发行募集资金总额约1383亿元2022年8月19日易点天下在深圳证券交易所创业板市场上市发行价为1818元股发行数量755018万股募集资金总额1373亿元请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明14行业研究报告传媒互联网行业二A股IPO审核依然趋严中概股回流趋势明显近年来传媒行业相对于其他行业更主动地参与海外资本市场原因如下首先中国的上市资质标准更偏好于企业存续时间长现金流稳定的成熟型公司然而传媒行业中包括大量新兴的互联网企业这些企业成长性较强但是成立时间较短前期投入较大短期内可能处于亏损在A股上市相对困难但是美股港股对于此类新经济企业的接纳度较高其次2017年以来证监会进一步加强了影视娱乐类企业IPO审核如2016年7月15日深交所发布深圳证券交易所创业板行业信息披露引第1号上市公司从事广播电影电视业务2016年修订进一步规范广播电影电视相关业务所涉及的信息披露行为在国内政策趋紧的背景下传媒企业更多寻求海外资本市场融资但伴随着美国资本市场的不确定因素加剧以及港交所对新经济公司上市制度改革的完成中概股公司回流上市趋势加速2019年11月阿里巴巴在香港二次上市共募资1012亿港元占当年香港IPO市场募资总额的324是港交所有史以来第三大IPO也是新上市制度下第三家同股不同权上市公司2020年6月网易和京东也先后通过港交所上市聆讯在香港二次上市2021年2月5日短视频第一股快手正式登陆港交所开盘价报333港元股较其发行价11港元上涨19391当日收盘报300港元股涨幅达16087盘中最高价为345港元股市值123万亿港元约合人民币103万亿元3月15日上汽车之家2518HK在香港成功上市开盘价1813港元是第四家在香港与美国两地完成上市的大型中概股互联网企业公司于2018年2019年2020年的营收分别为7233亿元842亿元8659亿元人民币净利润分别为2864亿元32亿元34亿元2021年3月23日百度集团9888HK在港二次上市首发价格252港元每股发行股份数量9500万股募集资金2394亿港元2021年3月29日上午bilibili9626HK正式在香港二次上市发售价808港元每股发行股份数量2500万股募资净额约202亿港元5月26日高质量音乐社区网易云音乐向港交所提交上市请书2021年6月20日专注于日本快速消费品领域的品牌电商运营服务商优趣汇通过上市聆讯并于6月28日起正式在港公开招股招股书显示优趣汇于2018年-2020年的收入分别为254亿278亿280亿毛利润分别为243289及3176月23日中国最大美妆品牌电商服务商悠可集团也通过了港交所聆讯公司2020年市场份额占比达到133实现GMV163亿元7月13日及7月16日两家教育行业公司华南职业教育中国通才教育先后在港交所上市华南职业教育2018-2020年营业收入分别为470亿元514亿元521亿元中国通才教育2018-2020年营业收入分别为275亿元276亿元278亿元7月19日天有教育也在港交所递交了上市请11月营销公司UJUHOLDING12月互联网公司网易云音乐依次登陆港交所此外青瓷游戏和微博已经通过港交所聆讯2022年1月17日国内第二大角色知识产权公司德盈控股于港股上市首发价格为205港币每股首发数量12000万股1月27日工业互联网信息安全领域的技术创新型企业纬德信息于上交所上市首发价格为2868元每股首发数量约2094万股3月11日电商服务企业青木股份于深交所上市首发价格为6310元每股首发数量1667万股3月28日国内专业的高铁数字媒体运营商兆讯传媒于深交所上市首发价格为3988元每股首发数量5000万股4月22日知乎正式在港交所挂牌上市成为首家以双重主要上市方式回港的中概股互联网公司首日知乎开盘价为每股2495港元7月27日金山云向港交所递交港股双重主要上市请中金公司摩根大通请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明15行业研究报告传媒互联网行业与瑞银集团为联席保荐人2022年以来知乎涂鸦名创优品贝壳等多家中概股已经在香港完成双重主要上市金山云的回归也在意料之中一旦金山云请港股双重主要上市地获批雷军在港股将拥有三家上市公司包括金山软件小米集团以及金山云目前雷军仍担任金山云董事长兼非执行董事持股1182负责集团整体战略业务发展运营和管理表62021-2022年8月传媒互联网行业上市公司证券代码证券简称上市时间分类301171SZ易点天下20220819传媒001330SZ博纳影业20220818传媒430564BJ天润科技20220617互联网688171SH纬德信息20220127互联网301102SZ兆讯传媒20220328传媒301110SZ青木股份20220311电商A股301052SZ果麦文化2021830传媒605577SH龙版传媒2021824传媒601921SH浙版传媒20210723传媒301025SZ读客文化20210719传媒301001SZ凯淳股份20210528电商300987SZ川网传媒20210511传媒003032SZ传智教育20210112教育6638HK金融壹账通20220704互联网2250HK德盈控股20220117传媒2390HK知乎W20220422互联网9899HK云音乐2021122互联网1948HKUJUHOLDING202111082175HK中国通才教育20210716教育6913HK华南职业教育20210713教育港股2177HK优趣汇控股20210712电商9961HK携程集团S20210419互联网9626HK哔哩哔哩SW20210329互联网9888HK百度集团SW20210323互联网1024HK快手W20210205互联网1490HKCHESHI20210115互联网2125HK稻草熊娱乐20210115传媒DIDIN滴滴出行20210630互联网CPOPO普普文化20210630互联网DDLN叮咚买菜20210629电商美股中概股MFO每日优鲜20210625电商YMMN满帮集团20210622互联网REREN万物新生20210618互联网BZOBOSS直聘20210611互联网请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明16行业研究报告传媒互联网行业ZMEN掌门教育20210608教育OGN洋葱20210507互联网EMO怪兽充电20210401互联网ZHN知乎20210326互联网TUYAN涂鸦智能20210318互联网JWELO聚好商城20210317电商FHSN长水教育20210311教育SDHO师董会20210209互联网BAOSO宝盛科技20210208互联网KUKEN库客音乐KUKEMUSIC20210112互联网资料来源Wind中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明17行业周报传媒互联网行业五投资建议2023年传媒互联网行业前瞻宏观层面在全球疫情政策趋严等多重因素的影响下2022年以来社会消费整体承压传媒互联网各个细分子板块在直接受损及间接受损的状态下整体走势震荡下行并弱于大盘行业整体正处于估值底及业绩底的双重底阶段目前阶段防疫政策正处于快速放松的状态下预计经济大盘将随着社会复工复产逐渐企稳同时行业监管政策也正逐步放松我们看好2023年全年的疫后宏观经济发展趋势中观层面目前阶段行业整体从估值侧在定价层面已经消化了各项或有利空业绩侧企业将随着宏观环境的向好开启趋势性上行我们判断行业或将受到宏观因素拉动得到业绩估值的修复机会因此短期我们看好受疫情及政策等多方面因素制约正处于复苏阶段的直接受损的子行业微观层面一方面多数公司正在开启多元化国际化战略专注提升企业独特竞争力拉动行业健康稳步发展进而提高市场份额另一方面Web3VRAR等新兴产业正蓬勃发展多数行业内的公司都在积极布局中差异化发展势头迅猛随着技术及产业链的逐渐成熟未来商业化的展开有望为公司持续增长添加新动能因此长期我们看好有相当大增量空间具备长期投资价值的优质子赛道看好的方向及推荐公司1受疫情冲击明显疫后修复弹性较大的影视院线板块光线传媒中国电影华策影视博纳影业万达电影等及营销板块分众传媒等2版号常态化下目前储备丰富同时具备出海新动能的头部游戏公司吉比特三七互娱完美世界电魂网络祖龙娱乐等3竞争优势显著的头部互联网企业腾讯控股快手W哔哩哔哩SW阿里巴巴拼多多等4元宇宙Web3发展下新兴领域六风险提示市场竞争加剧的风险政策及监管环境的风险作品内容审查或审核风险公共卫生风险等请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明18行业周报传媒互联网行业分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关岳铮传媒互联网行业分析师约翰霍普金斯大学硕士于2020年加入银河证券研究院投资研究部评级标准行业评级体系未来612个月行业数或分析师团队所覆盖公司组成的行业数相对于基准数交易所数或市场中主要的数推荐行业数超越基准数平均回报20及以上谨慎推荐行业数超越基准数平均回报中性行业数与基准数平均回报相当回避行业数低于基准数平均回报10及以上公司评级体系推荐未来612个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐未来612个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性未来612个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避未来612个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客tableavow户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充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