1、互联网观点更新：
　　1）哔哩哔哩：
　　①成长端，B站仍在高质量增长，23年将更关注DAU。按照过去增速推算原定23年底4亿MAU目标可以达到，而公司23年重点目标已明确为D/M之比提升至30%，这一指标与费用控制、提升用户质量的目标相一致，我们预期公司更多精力用于增加优质PUGC供给、优化算法、发挥Story Mode沉淀流量的作用。
　　②商业化端，公司组织架构调整有利于费用控制、提升直播业务发展效率，叠加23年广告需求恢复，与DAU指标高相关的广告业务、直播业务收入有望重拾高增速；游戏方面进口版号审批重启，《赛马娘》为代表的潜力储备上线进度值得关注。
　　2）快手：
　　①后疫情时代，广告收入恢复明显。后疫情时代消费复苏，有望带动广告主预算增加。广告收入占公司收入的50%以上，广告复苏有望带动公司收入增长。
　　②发力短剧，促进电商增长。2022年，快手短剧总播放量超500亿次。短剧创作者中，有电商收入的人数增长35%、百万粉创作者短视频带货GMV同比增长143%。
　　3）阜博集团：
　　作为版权保护龙头，我们认为有望延续高增速。主要来自①公司海外内容方合作基础稳固，且仍在持续扩大，叠加海外DTC背景下探索新的基于用户数的内容保护订阅服务，将改变原有增长天花板；②变现业务方面，重要海外合作方Youtube方面的渗透率仍在提升；③国内业务高增速，合并粒子后双方资源互换，新的算力输出模式已经创造收入。
　　4）泡泡玛特：
　　①后疫情时代，供给侧和需求侧均有所改善。供给侧，工厂逐渐复工，原材料及人力成本有望下调；需求侧，线下消费人流逐渐恢复，有望提升销量。
　　②加速布局海外市场，寻找新的业绩增长点。截至2022年6月30日，已在海外开设零售店11家；2022年7月16日，泡泡玛特在日本东京开设首家线下门店，10月20日在悉尼开设首家店铺。根据22Q3季报，港澳台地区及海外收入同比增长115%-120%。
　　2、本周重要事件：
　　①2022年12月28日，2022年12月游戏国产游戏版号和2022年度进口游戏版号下发。其中，国产游戏版号下发84款，为本年度最多；进口游戏版号下发44款，是自2021年6月以来首次下发。
　　②2022年12月26日，国家广播电视总局官网发布《关于推动短剧创作繁荣发展的意见》（以下简称“意见”）。意见提出，短剧为人民所急需，符合精神文化产品精品化的发展规律，已成为一种新趋势，应当大力倡导推动。
　　3、港股互联网公司本轮行情复苏情况
　　1）本轮行情复苏涨幅较高的互联网公司（与近三个月最低收盘价相比涨幅超过100%）共有6家企业，其中中国有赞、哔哩哔哩-W、快手-W、泡泡玛特已修复比例仍未超过2020-2021年最高股价的20%。
　　2）本轮复苏行情中尚未充分启动的互联网公司（与近三个月最低收盘价相比涨幅未超过50%）共有6家企业，其中百奥家庭互动已修复比例仅为2020-2021年最高股价的14%，美团-W、阿里巴巴-SW、网易-S、小米集团-W、汽车之家-S已修复比例分别为38%、29%、59%、31%、31%。
　　4、投资建议
　　1）A股传媒：
　　①关注线下梯媒龙头，分众传媒。
　　②关注游戏技术落地工业场景，利用虚拟现实技术打造“数字孪生”系统的宝通科技，同时关注三七互娱、吉比特等。
　　2）港股互联网：
　　①在出海过程中在相关领域空间较大的互联网巨头，腾讯控股（广告复苏）、美团（到店酒旅复苏）和拼多多（电商复苏&出海）；
　　②核心主业持续稳健增长的二线互联网龙头京东和网易；
　　③优质互联网超跌标的，哔哩哔哩（广告复苏），快手（广告复苏），阿里巴巴，心动公司，阅文集团，金山软件，阜博集团，百奥家庭互动等。
　　5、风险提示：相关公司业务发展不及预期；行情修复不及预期；消费恢复不及预期

研究报告全文：TableSummary关注本轮互联网复苏情况行业周报行业研究方正证券研究所证券研究报告传媒行业20230104推荐分析师TABLEANALYSISINFO杨晓峰1互联网观点更新登记编号S122050400011哔哩哔哩成长端B站仍在高质量增长23年将更关注DAU按照过重要数据去增速推算原定23年底4亿MAU目标可以达到而公司23年TableIndustryInfo上市公司总家数189重点目标已明确为DM之比提升至30这一指标与费用控制总股本亿股293745提升用户质量的目标相一致我们预期公司更多精力用于增加销售收入亿元873447优质PUGC供给优化算法发挥StoryMode沉淀流量的作用利润总额亿元29444商业化端公司组织架构调整有利于费用控制提升直播业行业平均PE3481务发展效率叠加23年广告需求恢复与DAU指标高相关的广平均股价元1343告业务直播业务收入有望重拾高增速游戏方面进口版号审批重启赛马娘为代表的潜力储备上线进度值得关注行业相对指数表现2快手TABLEQUOTEINFO后疫情时代广告收入恢复明显后疫情时代消费复苏有望带动广告主预算增加广告收入占公司收入的50以上广告复苏有望带动公司收入增长发力短剧促进电商增长2022年快手短剧总播放量超500亿次短剧创作者中有电商收入的人数增长35百万粉创作者短视频带货GMV同比增长1433阜博集团作为版权保护龙头我们认为有望延续高增速主要来自公司海外内容方合作基础稳固且仍在持续扩大叠加海外DTC背景下探索新的基于用户数的内容保护订阅服务将改变原有数据来源wind方正证券研究所增长天花板变现业务方面重要海外合作方Youtube方面的渗透率仍在提升国内业务高增速合并粒子后双方资源相关研究互换新的算力输出模式已经创造收入互联网迎来右侧行情TABLEREPORTINFO202212054泡泡玛特后疫情时代复苏的互联网20221204互联网的港股成交占比持续提升后疫情时代供给侧和需求侧均有所改善供给侧工厂逐20221201渐复工原材料及人力成本有望下调需求侧线下消费人流拼多多营收利润均超预期20221130逐渐恢复有望提升销量加速布局海外市场寻找新的业绩增长点截至2022年6月30日已在海外开设零售店11家2022年7月16日泡泡玛特在日本东京开设首家线下门店10月20日在悉尼开设首家店铺根据22Q3季报港澳台地区及海外收入同比增长115-1202本周重要事件2022年12月28日2022年12月游戏国产游戏版号和2022年度进口游戏版号下发其中国产游戏版号下发84款为本年度最多进口游戏版号下发44款是自2021年6月以来首次下发2022年12月26日国家广播电视总局官网发布关于推动1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage传媒-行业周报短剧创作繁荣发展的意见以下简称意见意见提出短剧为人民所急需符合精神文化产品精品化的发展规律已成为一种新趋势应当大力倡导推动3港股互联网公司本轮行情复苏情况1本轮行情复苏涨幅较高的互联网公司与近三个月最低收盘价相比涨幅超过100共有6家企业其中中国有赞哔哩哔哩-W快手-W泡泡玛特已修复比例仍未超过2020-2021年最高股价的202本轮复苏行情中尚未充分启动的互联网公司与近三个月最低收盘价相比涨幅未超过50共有6家企业其中百奥家庭互动已修复比例仅为2020-2021年最高股价的14美团-W阿里巴巴-SW网易-S小米集团-W汽车之家-S已修复比例分别为38295931314投资建议1A股传媒关注线下梯媒龙头分众传媒关注游戏技术落地工业场景利用虚拟现实技术打造数字孪生系统的宝通科技同时关注三七互娱吉比特等2港股互联网在出海过程中在相关领域空间较大的互联网巨头腾讯控股广告复苏美团到店酒旅复苏和拼多多电商复苏出海核心主业持续稳健增长的二线互联网龙头京东和网易优质互联网超跌标的哔哩哔哩广告复苏快手广告复苏阿里巴巴心动公司阅文集团金山软件阜博集团百奥家庭互动等5风险提示相关公司业务发展不及预期行情修复不及预期消费恢复不及预期2敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage传媒-行业周报图表1港股互联网公司本轮行情复苏情况资料来源wind方正证券研究所3TablePage传媒-行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼上海浦东新区世纪大道1168号东方金融广场A栋1001室深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层4