研究报告全文：传媒互联网一代人终将老去但总有人正年轻2023-01-06观点聚焦投资建议过去两年间随着互联网行业增速显著趋缓市场充满了对其商业模式和天花板的反思本篇报告旨在探讨当行业愈发成熟后行业里的公司是否也会相应变得迟缓守旧甚至走向混乱还是说一部分公司具备穿越周期的能力能从容的进入下一个发展阶段理由不可否认的是以往靠发展解决问题的思路会越来越不适用无论是寻找长坡厚雪的赛道还是坚持难而正确的路抑或用第一性原理洞察企业发展之道这些曾让企业朝气蓬勃的利器都会随着行业渗透率趋于见顶规模与模式创新红利见顶而显得捉襟见肘然而在过去20年的快速成长之外我们也观察到部分企业发展出了一些可贵的管理模式在接下来一个相对温和甚至平缓的阶段里让企业保持年轻基于我们对企业的理解大致总结了以下四类方向自下而上的风格所谓自下而上就是主张顶层克制为基层决策和自治留出空间自下而上一旦有结果就是对自上而下较好的对抗能达到的自下而上越多对自上而下安排一切的需求也就越小为当事人合意预留的空间就越多从而也就更好的保持了公司战略的实用性和灵活性把信仰安插在企业的战略中共同的价值观能让企业更好的统一思想和打法对互联网公司而言最典型的价值观就是以客户为信仰因为客户的需求是不断发展变化的当企业寄托了客户的诉求它就会带着企业不停进步另一种典型的价值观就是为热爱全心投入它能够放大以用户为本的思维甚至形成一定的差异化竞争策略数字化管理通常的管理中过于抽象和简化会形成对个体的伤害但借助新的数字化工具与思维有希望尽可能少的忽略非结构性数据同时企业控制理性的权利用信息的杠杆而非权威来指挥资源的流动Web3提供了一种更大范围自下而上的解决方案以DAO为载体的生态共荣模型当然行业本身仍在早期探索阶段盈利预测与估值自上而下的最典型代表当属腾讯信仰型公司则包括美团拼多多阿里网易京东等而字节跳动则代表了数字化管理的新方向我们维持相关公司的盈利预测与评级风险宏观经济及监管政策不确定性成长动力减弱后管理上的问题暴露过度降本增效导致刻意规划越来越多或影响长期创新力