报告摘要：
　　本篇报告基于以下3个问题，自上而下对风电行业进行分析，并梳理出板块后续投资机会：
　　变革：当前风电行业发生了什么变化？
　　需求：如何看待未来风电需求？
　　机遇：应当看好哪些细分赛道？
　　变革：摆脱周期性特征+大型化驱动降本，风电行业进入成长新阶段
　　1）平价背景下，补贴刺激+消纳受限两项核心扰动因素消除，风电新增装机量有望摆脱周期性波动特点；2）大型化趋势下，经济性将驱动行业进入内生性成长的新阶段。双重变革之下招标量先行，2022年风电主机招标规模高速增长，根据我们不完全统计，截至12月31日，2022年风电主机招标规模累计达到95.35GW（不含集中采购以及招标框架），明显超21年全年水平，有力支撑后续装机需求。
　　需求：装机规划持续扩容，海内外风电迎来需求共振
　　通过梳理风电行业发展现状，我们将全球风电需求分为国内以及海外进行探讨：
　　1）国内需求层面：大基地以及分散式风电项目推动陆上风电装机规模增长；海上风电尚未实现全面平价，但省补及地方规划支撑海上风电进一步发展。我们预计2023年国内风电装机量有望达到70-75GW，其中陆上风电新增装机规模60-65GW，海上风电装机规模10-12GW。
　　2）海外需求层面：海上风电在实现全球能源转型过程中扮演重要角色，各国/各地区纷纷出台海上风电装机目标。欧盟委员会发布《欧盟海上可再生能源战略》，建议至2030年将欧洲的海上风电容量从目前的12GW增加到至少60GW，到2050年增加到300GW；2022年，在更新版的《海上风电战略》中，美国能源部提出2030年及2050年分别实现30GW、110GW海上风电装机；亚洲地区的韩国、日本、菲律宾均出台了海上风电装机目标。
　　机遇：把握“海上”+“海外”的投资主线，看好抗通缩、国产替代以及盈利修复环节
　　我们认为，国内陆上+海上风电市场孕育着广阔的发展空间，同时海外风电需求扩容给予国内优质企业出海契机，后续应把握“海上”+“海外”投资主线，并建议关注以下四个投资环节：
　　1）看好抗通缩的管桩以及海缆环节
　　2）看好国产替代以及新技术应用的轴承环节
　　3）关注盈利有望修复的铸锻件以及叶片环节
　　4）关注价格有望企稳以及出海突破的主机环节
　　风险提示
　　新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业投资策略报告TableDate2023年01月04日海内外迎来需求共振风电装机增长可期TableTitle2TableTitle2023年风电行业策略报告评级及分析师信息TableSummary报告摘要行业评级TableIndustryRank推荐本篇报告基于以下3个问题自上而下对风电行业进行分析并梳理出板块后续投资机会行业走势图TablePic变革当前风电行业发生了什么变化8需求如何看待未来风电需求-2机遇应当看好哪些细分赛道-12变革摆脱周期性特征大型化驱动降本风电行-21业进入成长新阶段-311平价背景下补贴刺激消纳受限两项核心扰动因素消-41除风电新增装机量有望摆脱周期性波动特点2大型化202201202204202207202210趋势下经济性将驱动行业进入内生性成长的新阶段双风电设备沪深300重变革之下招标量先行2022年风电主机招标规模高速增长根据我们不完全统计截至12月31日2022年风电TableAuthor分析师杨睿主机招标规模累计达到9535GW不含集中采购以及招标邮箱yangrui2hx168comcn框架明显超21年全年水平有力支撑后续装机需求SACNOS1120520050003联系电话010-59775338需求装机规划持续扩容海内外风电迎来需求共振研究助理罗静茹通过梳理风电行业发展现状我们将全球风电需求分为国内以邮箱luojrhx168comcn及海外进行探讨联系电话021-503803881国内需求层面大基地以及分散式风电项目推动陆上风电装机规模增长海上风电尚未实现全面平价但省补及地方规划支撑海上风电进一步发展我们预计2023年国内风电装机量有望达到70-75GW其中陆上风电新增装机规模60-65GW海上风电装机规模10-12GW2海外需求层面海上风电在实现全球能源转型过程中扮演重要角色各国各地区纷纷出台海上风电装机目标欧盟委员会发布欧盟海上可再生能源战略建议至2030年将欧洲的海上风电容量从目前的12GW增加到至少60GW到2050年增加到300GW2022年在更新版的海上风电战略中美国能源部提出2030年及2050年分别实现30GW110GW海上风电装机亚138483洲地区的韩国日本菲律宾均出台了海上风电装机目标机遇把握海上海外的投资主线看好抗通缩国产替代以及盈利修复环节我们认为国内陆上海上风电市场孕育着广阔的发展空间同时海外风电需求扩容给予国内优质企业出海契机后续应把握海上海外投资主线并建议关注以下四个投资环节1看好抗通缩的管桩以及海缆环节2看好国产替代以及新技术应用的轴承环节请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业投资策略报告3关注盈利有望修复的铸锻件以及叶片环节4关注价格有望企稳以及出海突破的主机环节风险提示新能源装机限电改善不达预期产品价格大幅下降风险疫情发展超预期风险请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业投资策略报告正文目录1变革摆脱周期性特征大型化驱动降本511国补落幕风电行业有望摆脱周期性特点512大型化带来成本下降收益率驱动行业内生性增长61322年招标规模高速增长有效支撑后续装机需求82需求国内海外风电市场有望迎来需求共振921国内陆海并驾齐驱助力能源转型922海外海外海上风电持续扩容全球海风迎来高景气度133机遇把握海上海外的投资主线看好抗通缩国产替代以及盈利修复环节1631投资主线一看好抗通缩的管桩及海缆环节1632投资主线二看好国产替代及新技术应用的轴承产业链2233投资主线三关注盈利有望修复的铸锻件以及叶片环节2534投资主线四关注价格有望企稳以及出海突破的主机环节284投资建议295风险提示30请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业投资策略报告图表目录图1历年风电新增装机及同比增速红色为阶段性新增装机高点6图2不完全统计下2022年陆上风电不含塔筒主机中标均价元kW7图3不完全统计下2022年陆上风电含塔筒主机中标均价元kW7图4海上风电建设成本拆分7图5不完全统计下2022年海上风电含塔筒主机中标均价元kW7图6不完全统计下2022年风电主机招标规模不含集中招标以及招标框架GW8图7不完全统计下2022年陆上及海上风电主机招标规模GW8图82022年风电主机招标规模超2021年GW8图92023-2026年欧洲陆上风电装机预测14图102023-2026年欧洲海上风电装机预测14图112022年Q3美国沿海各州陆续出台提升海上风电规划目标15图12菲律宾具备巨大的开发潜力15图13菲律宾海上风电装机量预测GW15图14风电产业链梳理16图15常规的海上风电基础类型17图16单桩直径以及高度变化趋势18图17SIF历年出货量万吨18图18截至2021年欧洲主流单桩供应商产能汇总万吨18图19欧洲市场单桩缺口测算万吨20图20采用WERASCMA数值模拟的中国近海70m高度风能资源图谱21图21江苏浙江福建广东地区部分已建设海上风机离岸距离21表222021年广东省能源局启动粤西粤东千万千瓦海上风电基地前期工作部分海域离岸距离及水深情况21表232022年部分海缆项目中标情况梳理22图24滑动轴承图示22图25滚动轴承图示22图26风机成本拆分23图272019年我国风电各环节国产化率23图28三一重能的主轴轴承供应商及年度采购均价万元个24图29风电大型铸件产品26图30铸件企业毛利率26图31螺纹钢废钢铸造生铁价格回落26图322021年主轴全球竞争格局27图33中国新增风电机组平均单机容量MW29图34不完全统计下2022年陆上风电招标中各主机容量占比29图35全球陆上风电主机价格走势29表1采用不同单机功率机组对投资额IRR和LCOE的影响6表2中国电建华东勘测设计研究院测算的中国沿海省份海上风电经济指标2021年10表3海上风电地方补贴情况梳理11表4沿海各省十四五海风规划梳理截至2022年11月12表5福建漳州江苏盐城河北唐山广东汕头广东潮州五市海上风电规划梳理12表6欧洲本土单桩企业扩产计划梳理含单桩及过渡段预计2024-2026年陆续投产并将有产能爬坡时间19请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业投资策略报告1变革摆脱周期性特征大型化驱动降本中国作为全球气候环境治理的参与者贡献者和引领者不断推动我国能源结构转型2020年9月习近平总书记在第七十五届联合国大会上指出中国将提高国家自主贡献力度采取更加有力的政策和措施二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值努力争取2060年前实现碳中和同年12月习近平总书记在气候雄心峰会进一步宣布2030年中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65以上非化石能源占一次能源消费比重将达到25左右森林蓄积量将比2005年增加60亿立方米风电太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上我们认为可再生能源是助力我国实现能源结构转型的重要抓手在碳达峰碳中和的目标下风电将成为未来能源增量的主体之一历经十余年发展中国风电领跑全球自2009年国家发展改革委关于完善风力发电上网电价政策的通知明确按照全国四类风能资源区制定相应的风电标杆上网电价我国风电行业在国家补贴支持下快速发展了十余载根据国家能源局统计截至2021年底我国风电累计并网装机已达3285GW成为全球风电累计装机量最高的国家11国补落幕风电行业有望摆脱周期性特点通过复盘风电历史装机的三次峰值我们发现补贴政策以及消纳水平是导致过去风电装机波动的核心因素2010年2009年标志着我国风电迈入补贴时代的国家发展改革委关于完善风力发电上网电价政策的通知发布其中明确风电电价按照全国四类风能资源区制定相应的风电标杆上网电价在补贴刺激下根据CWEA统计2010年新增装机量达到189GW同比增长371为第一阶段性峰值2011-2014年2011-2012年弃风率快速上行至162及1712011年国内风电新增装机量出现下滑2015年2014年国家发改委发布的关于适当调整陆上风电标杆上网电价的通知发改价格20143008号提出2015年1月1日以后核准的陆上风电项目及2015年1月1日前核准但于2016年1月1日以后投运的陆上风电项目第类资源区标杆上网电价每千瓦时下调002元为享受更高的上网电价2015年出现陆上风电抢装潮根据CWEA统计2015年我国风电新增装机量达到3075GW同比增长325为第二阶段性峰值2016-2019年2016年弃风率再度抬头与此同时国家能源局发布全国风电投资监测预警体系限制部分地区风电开发建设规模从而导致2016年国内新增装机量再次回落2020年2019年国家发改委发布的关于完善风电上网电价政策的通知提出2018年底之前核准且2020年底前仍未完成并网的陆上风电项目国家不再补贴2019年1月1日至2020年底前核准2021年底前仍未完成并网的陆上风电项目国家不再补贴自2021年1月1日开始新核准的陆上风电项目全面实现平价上网国家不再补贴2020年受抢装影响新增装机量再次创出历史新高为第三阶段性峰值请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业投资策略报告图1历年风电新增装机及同比增速红色为阶段性新增装机高点资料来源CWEAWWEA华西证券研究所我们认为目前风电行业投资逻辑已经发生变化此前国补消纳因素驱动行业呈现周期性波动如今国补全面退出消纳持续改善成本下探带来的收益率提升是后续风电成长的核心内驱力12大型化带来成本下降收益率驱动行业内生性增长大型化驱动单MW成本下降契合风电降本增效主旋律大型化可以有效摊薄单位风机材料成本根据明阳智能官网披露的产品信息当风机单机容量从55MW提升至83MW其叶片叶轮机舱合计总重量分别为8491kgkW以及5916kgkW降幅高达303风机点位减少安装建设成本下降风机单机容量增大后导致同规模风场内风机安装数量减少有效降低风电场道路线路基础塔架等建设成本根据平价时代风电项目投资特点与趋势测算在100MW的风电场内风电机组单机容量由2MW增加至45MW其静态投资额由6449元千万下降至5517元千万降幅高达145全投资IRR由928增长至1168LCOE由03451元千瓦时下降至02983元千瓦时表1采用不同单机功率机组对投资额IRR和LCOE的影响项目容量静态投资LCOE单机容量MW台数全投资IRR资本金IRRMW元千瓦元千瓦时2501006449928182403451224599637594518850341423439962799671966033662540100622198220190333633399607310182154032624251005767109724630310845229955171168274902983资料来源平价时代风电项目投资特点与趋势华西证券研究所陆风海风主机价格下挫刺激运营商投资热情主机是风电项目建设成本占比最大的环节大型化降本叠加竞争加剧风电主机中标均价持续下降根据我们不完全统计2022年1月陆上风电含塔筒及不含塔筒主机中标均价分别为23504元20501元2022年12月含塔筒及不含塔筒主机中标均价分别为2162918288元请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业投资策略报告kW降幅分别达到79810802022年1月及12月海上风电含塔筒主机中标均价分别为40319元kW以及37142元kW降幅达788目前陆上风电已实现全面平价陆风主机成本持续下探增厚电站运营商利润同时海上风电主机价格下降也将推动海风大规模平价进程加快运营商投资热情增强图2不完全统计下2022年陆上风电不含塔筒主机中标图3不完全统计下2022年陆上风电含塔筒主机中标均价元kW均价元kW3000中标价不含塔筒3000中标价含塔筒25002500200020001500150010001000500500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源千里马华西证券研究所资料来源千里马华西证券研究所注其中2月中标项目较少拉高当月中标均价图5不完全统计下2022年海上风电含塔筒主机中图4海上风电建设成本拆分标均价元kW1505000中标价含塔筒45001004000503500413630000江浙地区闽粤地区2500风电机组设备塔筒设备基础以及施工2000场内海缆送出海缆海上升压站1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月陆上集控中心用海用地费用辅助以及其他含利息资料来源海上风电项目全寿命周期的成本构成及其敏感性分资料来源千里马华西证券研究所析2022华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业投资策略报告1322年招标规模高速增长有效支撑后续装机需求2022年风电招标规模增长明显根据我们不完全统计截至12月31日2022年风电主机招标规模累计达到9535GW不含中国电建集中招标以及国电投招标框架明显超21年全年水平支撑2023年装机规模增长细分来看陆上风电招标规模8364GW不含中国电建15GW集中采购海上风电招标规模1171GW不含国电投105GW海上风电招标框架及中国电建1GW集中招标图6不完全统计下2022年风电主机招标规模不含图7不完全统计下2022年陆上及海上风电主机招标集中招标以及招标框架GW规模GW2520201515101055001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月月度招标量不含集中招标及招标框架陆风不含集中采购海风不含招标框架资料来源千里马招标网华西证券研究所资料来源千里马招标网华西证券研究所图82022年风电主机招标规模超2021年GW120100806040200201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源金风科技演示材料千里马招标网华西证券研究所注2011-2021年招标数据采用金风科技统计数据2022年招标数据不含集中招标以及招标框架请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业投资策略报告2需求国内海外风电市场有望迎来需求共振21国内陆海并驾齐驱助力能源转型211锚定碳达峰碳中和大基地分散式风电开启陆风平价新周期风光大基地是我国风电装机的重要组成部分第三批大基地项目审查正加速推进根据每日风电报道2022年年初国家发改委国家能源局发布的以沙漠戈壁荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案提出到2030年规划建设风光基地总装机约455GW其中十四五和十五五时期规划建设风光基地总装机约200GW和255GW根据国家能源局数读2022年能源成绩单第一批大型风电光伏基地9705万千瓦已全部开工第二批第三批基地项目陆续推进大基地项目依托我国沙漠戈壁荒漠地区良好的风光资源通过就地消纳外送通道相结合实现高效规模化开发大型风电基地将成为十四五及十五五风电装机的重要组成部分我国分散式风电具备可观发展潜力我国中东南部地区位处负荷中心用电需求量大伴随着风机技术创新低风速的中东南部区域5-6ms也具备较大的风电开发潜力据中国可再生能源学会风能专委会秘书长秦海岩测算全国69万个行政村假如其中有10万个每个村庄在田间地头村前屋后乡间路等零散土地上找出200平方米用于安装2台5兆瓦风电机组全国就可实现10亿千瓦的风电装机备案制简化审批流程分散式风电迎来发展契机中国工程院院士黄震曾提出我国风电审批周期长手续程序复杂建议简化项目合规性手续办理时间尽快推行项目备案制由当地政府对分散式风电的区域发展规划背书针对性出台专项审批管理办法最大限度减化或合并合规手续办理减少审批流程2022年5月30日国家发展改革委国家能源局发布关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案其中明确提出持续提高项目审批效率完善新能源项目投资核准备案制度加强事前事中事后全链条全领域监管推动风电项目由核准制调整为备案制2022年8月12日张家口市行政审批局发布的关于风电项目由核准制调整为备案制的公告宣布自2022年9月1日起将风电项目由核准制调整为备案制我们认为张家口市全国首个落地风电备案制的地区为后续其他省市落实风电项目备案制起到了良好的示范作用同时备案制政策将简化分散式风电的审批手续分散式风电有望迎来发展契机212海上风电静待平价省补地方规划双轮驱动伴随风电产业持续完善部分地区已经实现平价由于各省地势条件及风力资源不同各地区海风造价有所差异根据中国电建华东勘探设计院测算2021年福建广东等资源较好和煤电标杆价较高的省份已具备平价建设条件而北方地区如辽宁天津河北广西等地距平价仍有0025-0095元kwh不等的差距产业链协同降本将助力海风大规模实现平价请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业投资策略报告表2中国电建华东勘测设计研究院测算的中国沿海省份海上风电经济指标2021年年平均风资本金IRR6反算目前可研概算水平标杆煤电价格元省市速等效满负荷小时数h元kWkWh最小造价差元ms最小电价差元kWhkW辽宁65802750-3200130000374900832600天津65802750-3300130000365500862740河北65802750-330013500037200953030山东65802750-3300135000394900251300江苏70803080-330013000039100151000上海70803080-3450140000415500061190浙江70803080-3450145000415300391670福建75103300-41001500003932--广东70902750-3700155000453--广西65802420-3200130000420700451400海南65852420-35501300004298--资料来源华东勘测设计研究院有限公司华西证券研究所广东山东浙江上海出台省级补贴支持海上风电发展广东2021年6月广东省印发的促进海上风电有序开发和相关产业可持续发展实施方案的通知提出2022年起省财政对省管海域未能享受国家补贴的项目进行投资补贴补贴范围为2018年底前已完成核准在2022年至2024年全容量并网的省管海域项目补贴标准为2022年2023年2024年全容量并网项目每千瓦分别补贴1500元1000元500元山东根据风芒能源报道2022年4月山东省能源局副局长表示对2022-2024年建成并网的十四五海上风电项目省财政分别按照每千瓦800元500元300元的标准给予补贴补贴规模分别不超过200万千瓦340万千瓦160万千瓦浙江浙江省舟山市发布的关于2022年风电光伏项目开发建设有关事项的通知提出2022年和2023年全省享受海上风电省级补贴规模分别按60万千瓦和150万千瓦控制补贴标准分别为003元千瓦时和0015元千瓦时项目补贴期限为10年从项目全容量并网的第二年开始按等效年利用小时数2600小时进行补贴上海2022年11月上海发改委上海市财政局印发的上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法针对海上风电明确了奖励标准深远海海上风电项目和场址中心离岸距离大于等于50公里近海海上风电项目奖励标准为500元千瓦适用于上海市2022-2026年投产发电的可再生能源项目自2022年12月15日起实施有效期至2026年12月31日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业投资策略报告表3海上风电地方补贴情况梳理补贴金额省份政策2022年2023年2024年2025-2026年2022年起省财政对省管海域未能享受国家补贴的项目进行投资补贴项目并网价格执行我省燃煤发电基准价平价推动项目开发由补贴向平价平稳过渡其中补贴范围为2018年底前1500元广东已完成核准在2022年至2024年全容量并网的省管海域项目1000元kW500元kW-对2025年起并网的项目不再补贴补贴标准为2022年2023kW年2024年全容量并网项目每千瓦分别补贴1500元1000元500元对20222024年建成并网的十四五海上风电项目省财政山东分别按照每千瓦800元500元300元的标准给予补贴补贴800元kW500元kW300元kW-规模分别不超过200万千瓦340万千瓦160万千瓦2022年和2023年全省享受海上风电省级补贴规模分别按60万千瓦和150万千瓦控制补贴标准分别为003元千瓦时和0015003元浙江0015元kWh--元千瓦时项目补贴期限为10年从项目全容量并网的第二年kWh开始按等效年利用小时数2600小时进行补贴深远海海上风电项目和场址中心离岸距离大于等于50公里近海海上风电项目奖励标准为500元千瓦适用于上海市2022-2026上海-500元kW500元kW500元kW年投产发电的可再生能源项目自2022年12月15日起实施有效期至2026年12月31日资料来源广东省人民政府门户网站舟山市人民政府官网风芒能源上海发改委华西证券研究所沿海各省市中长期规划陆续出台海上风电增长可期根据不完全统计预计沿海各省市十四五海上风电新增装机量超55GW其中广东省规划量最高预期十四五期间将新增17GW海上风电江苏十四五规划909GW叠加新启动的十三五未核准结转项目265GW预计江苏将新增1174GW海上风电长期来看目前沿海各省市积极推动海上风电基地建设福建漳州50GW江苏盐城33GW广东汕头60GW唐山13GW广东潮州433GW先后出台海风发展规划累计规划量近200GW国内海上风电具备长足的发展空间请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业投资策略报告表4沿海各省十四五海风规划梳理截至2022年11月十四五期间预计新省份地市文件事件名称说明增规模GW到2021年底全省海上风电累计建成投产装机容量达到促进海上风电有序开发和可持续发展的实施广东17400万千瓦到2025年底力争达到1800万千瓦在全方案国率先实现平价并网山东山东省可再生能源发展十四五规划8到2025年开工1200万千瓦建成800万千瓦江苏省十四五海上风电规划环境影响评十四五期间规划场址28个规模909万千瓦再加上江苏1174价第二次公示新启动的十三五未核准结转项目265万千瓦新增装机455万千瓦以上力争达到500万千瓦在宁关于浙江省能源发展十四五规划的通浙江455波温州舟山台州等海域打造3个以上百万千瓦知级海上风电基地十四五期间我们将全面启动重点发展海上风电广西广西海上风电规划获得国家能源局批复3我们力争十四五期间能够核准800万千瓦能够投产300万千瓦海南省建立健全生态产品价值实现机制实施海南省规划建设海上风电项目1230万千瓦力争十四海南3方案五期间投产300万千瓦近海风电重点推进奉贤南汇和金山三大海域风电开上海上海市能源发展十四五规划18发探索实施深远海域和陆上分散式风电示范试点力争新增规模180万千瓦十四五期间增加并网装机410万千瓦新增开发省福建福建省十四五能源发展专项规划41管海域海上风电规模约1030万千瓦力争推动深远海风电开工480万千瓦辽宁辽宁省十四五海洋经济发展规划3625力争海上风电累计并网装机容量达到4050兆瓦合计5681资料来源风芒能源山东省人民政府辽宁省人民政府中国风电产业地图2020海上风电装备华西证券研究所表5福建漳州江苏盐城河北唐山广东汕头广东潮州五市海上风电规划梳理省市规划装机容量GW政策内容漳州市人民政府中国可再生能源学会风能专业委员会新华社中国经济信息社联合主办明福建漳州50阳智慧能源集团股份公司北京鉴衡认证中心协举办清洁能源海峡高峰论坛会上漳州市政府表示将开发5000万千瓦海上风电打造东南沿海最大的清洁能源基地2021年11月15日在2021中国新能源发展论坛上盐城市委副书记代市长周斌致辞称江苏盐城3302十四五期间盐城规划902万千瓦近海和2400万千瓦深远海风电容量海上风电是汕头发展新能源产业的主攻方向对此汕头市委市政府谋划推动6000万千瓦海上风电资源开发依托广澳港打造集施工建设运维和出口为一体的海上风电母港建设国广东汕头60际风电创新港同步推进氢能储能智慧电气装备等产业发展打造2000亿元新能源产业集群唐山市海上风电发展规划2022-2035年唐山市海上风电发展实施方案2022-2025年到2025年唐山市累计新开工建设海上风电项目2-3个装机容量300万千瓦海河北唐山13上风电装备制造产业初具基地化规模化累计总投资达到50亿元以上到2035年累计新开工建设海上风电项目7-9个装机容量1300万千瓦以上广东潮州433潮州南面领海线外专属经济区海域拟规划2个海上风电场址初步规划总容量4330万千瓦合计19932资料来源风电头条风芒能源风电之音汕头市人民政府官网潮州市人民政府唐山市人民政府官网华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业投资策略报告站在当前时点我们认为随着风机价格持续下探陆上风电已经颇具经济效益风光大基地分散式项目将驱动陆上风电装机规模提升叠加各地方政策大力支持海上风电国内风电行业已经处于新一轮成长周期的起点招标规模有力支撑23年装机规模通常陆上风电建设周期为半年至1年海上风电建设周期约为2年近年来有所加快山东部分海风项目实现当年开工当年并网由此推算当年的风电招标量可以反应次年大部分的装机需求2122年风电招标规模持续提升分别实现541GW954GW2022年数据为我们的不完全统计截止到2022年12月31日支撑后续装机规模考虑并网时间以及22年建设情况不及预期影响我们预计2023年风电新增装机规模有望达到70-75GW其中陆上风电装机规模60-65GW海上风电装机规模10-12GW较22年实现明显增长22海外海外海上风电持续扩容全球海风迎来高景气度221欧洲海上风电先行者装机目标持续扩大根据WindEurope统计截至2021年欧洲风电累计装机量为23571GW其中陆上风电累计装机量20738GW海上风电累计装机容量为2833GW同时WindEurope预测2026年欧洲风电累计装机量将达到341GW其中海上风电增速远高于陆上风电增速2022-2026年预计欧洲海上风电新增装机量分别达到35444154104GW复合增速达到3129海上规划持续超预期海上风电装机有望加速2020年11月为助力欧盟到2050年实现气候中和的目标欧盟委员会发布欧盟海上可再生能源战略EUStrategyonOffshoreRenewableEnergy该战略建议至2030年将欧洲的海上风电容量从目前的12GW增加到至少60GW到2050年增加到300GW2022年为应对能源短缺问题欧洲海上风电装机目标不断提升2022年5月18日丹麦德国比利时与荷兰的政府首脑在北海海上风电峰会上联合声明承诺到2050年在北海建设至少150GW的海上风电装机容量为欧洲打造绿色发电站同时2030年将海上风电的装机总量翻两番至少达到65GW2022年8月30日丹麦瑞典波兰芬兰爱沙尼亚拉脱维亚立陶宛德国在丹麦首相官邸马林堡召开波罗的海能源峰会并签署马林堡宣言同意加强能源安全和海上风电合作计划在2030年将由其掌控的波罗的海地区海上风电装机容量从目前的28GW提高至196GW是此前目标的7倍请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13证券研究报告行业投资策略报告图92023-2026年欧洲陆上风电装机预测图102023-2026年欧洲海上风电装机预测1220101586104520020212022E2023E2024E2025E2026E20212022E2023E2024E2025E2026E陆上风电GW海上风电GW资料来源WindEurope欧洲风能2021年统计与2022-资料来源WindEurope欧洲风能2021年统计与2022-2026年2026年展望华西证券研究所展望华西证券研究所222美国沿海各州提升装机目标海上风电加速发展美国海上风电尚处于起步状态根据GWEC发布的2022全球海上风电报告截至2021年美国仅有两个海上风电项目在运行总计42MW2022年美国能源部发布的更新版海上风电战略提出2030年及2050年分别实现30GW110GW的海上风电装机量2022年8月美国政府通过2022年通胀削减法案IRAInflationReductionAct该法案提出拨款3690亿美元用于新的清洁能源资助其中包括为关键的海上风电制造业提供数十亿美元的税收抵免根据BNOW发布的USOffshoreWindQuarterly三季度美国沿海各州陆续出台了更为明确的装机目标如马萨诸塞州将其2027年海上风电装机目标从4GW提升至56GW新泽西州宣布将其装机目标从2035年的75GW提升至2040年的11GW加利福尼亚州规划2045年实现25GW漂浮式海上风电的装机目标请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14证券研究报告行业投资策略报告图112022年Q3美国沿海各州陆续出台提升海上风电规划目标资料来源BNOWUSOffshoreWindQuarterly华西证券研究所223亚洲韩国日本菲律宾均出台了海上风电装机目标根据GWEC发布的2022全球海上风电报告韩国规划2030年海上风电达到12GW的装机目标日本政府批准了海上风电产业愿景计划2030年海上风电目标达到10GW2040年达到30-45GW2022年4月20日菲律宾能源部与世界银行发布菲律宾海上风电路线图到2050年高增长情况下菲律宾海上风电装机量有望达到405GW图12菲律宾具备巨大的开发潜力图13菲律宾海上风电装机量预测GW5040540302052010561632280低增长情况下高增长情况下203020402050资料来源世界银行OFFSHOREWINDROADMAPFORTHE资料来源世界银行OFFSHOREWINDROADMAPFORTHEPHILIPPINES华西证券研究所PHILIPPINES华西证券研究所我们认为全球主要国家和地区都在加快能源结构转型海上风电技术发展成熟利用小时数高不占用土地等特点使得全球各地对其愈加青睐海上风电规划持续超预期目前我国已经建立了相对成熟的风电产业链主轴铸件塔筒环节已实现全球供应单桩主机海缆也在积极拓展海外市场伴随着海外市场需求持续增长我国风电产业链迎来出海黄金期海外海上优质市场为国内供应商打开市场容量及利润空间优质企业有望彰显全球竞争力请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15证券研究报告行业投资策略报告3机遇把握海上海外的投资主线看好抗通缩国产替代以及盈利修复环节图14风电产业链梳理资料来源各公司官网华西证券研究所31投资主线一看好抗通缩的管桩及海缆环节311管桩海风带来增量空间出口逻辑逐步兑现海工产品用量是陆上塔筒的3倍孕育千亿市场空间陆上风电塔筒通过基础环直接固定于地面而海上风电额外需要桩基导管架等海工产品将塔筒和风电主机固定在海床地基中根据大金重工披露陆风塔筒基础支持重量约为9万吨GW海上风电基础重量约为27万吨GW是陆上重量的3倍按照十四五期间海风电装机量实现55GW测算对应的风电塔筒桩基市场需求将超千亿元后续随着海上风电成本持续下降以及风电项目经济性的提升实际风电项目装机需求有望不断增长持续看好塔筒桩基环节未来发展空间请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明16证券研究报告行业投资策略报告图15常规的海上风电基础类型资料来源SIF年报华西证券研究所欧洲单桩行业集中度较高SIFEEWSteelwind三家合计约占欧洲90的市场份额根据SIF演示材料统计截至2021年底SIFEEWSteelwindHaizeaBladt产能分别为21万吨22万吨12万吨8万吨以及35万吨合计665万吨若假设85的实际有效产能单桩重量1500-2000吨根预计可供25-34GW海上风电装机主机大型化离岸深远海化趋势下单桩的直径高度及重量大幅增长对单桩产能提出更高要求我们梳理了SIF参与的欧洲海上风电项目HornsRev海上风电项目采用2MW海上风电机组SIF为其提供的单桩产品直径约4m高度32mDugeon项目采用6MW风机Sif提供的单桩直径达63-7m高度6274mDoggerbankB采用13MW风机SIF将提供的单桩产品直径达8-86m高度55-71m更高长度更大直径的单桩产品对生产工艺质量把控提出愈加严厉的要求产品生产周期拉长欧洲本土企业实际出货能力受到限制尽管21年年底SIF名义产能达到21万吨但预计22年出货量174万吨产能利用率仅83请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明17证券研究报告行业投资策略报告图16单桩直径以及高度变化趋势资料来源SIF官网华西证券研究所图18截至2021年欧洲主流单桩供应商产能汇总万图17SIF历年出货量万吨吨2525222120232201911518515164171174121513810133108553500BLADTSteelwindHaizeaEEWSIF截至21年底产能资料来源SIF官网华西证券研究所资料来源SIF官网华西证券研究所供应端来看欧洲积极扩产提升本土化供应能力目前各大企业纷纷出台扩产计划来满足未来海上风电高速增长带来的单桩需求SIF计划将产能扩充至50万吨预计2024年末投产SeAHWind则计划新建24万吨根据公开资料我们预计2024年产能建设完成2026年达到满产按照不完全统计规划产能全部投产后欧洲本土单桩产能有望达到149万吨以上但考虑到欧洲当地产能的整体建设速度叠加产能爬坡验厂认证等时间新增产能转化为有效产能的时间周期较长到2026年部分产能仍处于陆续爬坡投产的阶段产能尚未完全释放请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明18证券研究报告行业投资策略报告表6欧洲本土单桩企业扩产计划梳理含单桩及过渡段预计2024-2026年陆续投产并将有产能爬坡时间欧洲地区产能单桩企业现有产能万吨扩产后产能万吨SIF2150EEW2222SeAHWind024Haizea817Steelwind1212Bladt3512Windar012合计665149资料来源SIF官网华西证券研究所根据我们测算22-24年欧洲单桩供应瓶颈逐年扩大欧洲单桩订单通常前置1-2年我们认为海上风电项目通常提前半年进行海工基础安装单桩订单会相应前置根据SIF披露其2022年下半年主要产能将用于生产DoggerBankB项目的基础产品而该项目将于2024年夏季将并网发电我们假设2024年当年的海上风电装机量其对应的单桩需求提前至2022-2023年单桩企业同时兼顾过渡段生产实际单桩产能降低一方面根据上文中提到由于大单桩产品生产工艺更高单桩企业实际产出有限另一方面单桩与塔筒之间需要过渡段链接单桩企业兼顾生产过渡段产品如根据2021年Bladt年报披露公司近几年陆续中标多个过渡段项目法国CourseullessurMer项目英国HornseaTwo德国Kaskasi项目等中标重量约为350-550吨不等过渡段对产能得占用导致单桩实际产能进一步降低基于以上假设以及WindEurope对欧洲2022-2026年海风装机量预测考虑新增产能爬坡释放节奏测算得出2022-2024年欧洲海上风电单桩供应缺口持续扩大请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明19证券研究报告行业投资策略报告图19欧洲市场单桩缺口测算万吨2024年2023年2022年-80-60-40-20020406080100120单桩需求单桩缺口资料来源WindEuropeSIF官网华西证券研究所测算注单桩缺口欧洲本土单桩产能-单桩需求假设单桩企业产能83同时考虑过渡段占用相应产能过渡段按照450吨根测算订单喜讯频传单桩出海有望加速2022年根据大金重工公告披露公司陆续斩获MorayWest48套单桩项目MorayWest30套过渡段项目Boskalis美国海上风电大型钢结构项目MorayWest12套海塔项目NOY-IleDYeuetNoirmoutier法国62套单桩项目以及英国DoggerBankB41套海塔项目我们认为国内头部海工基础厂商在生产工艺产品质量方面已经获得海外主机企业及业主认可叠加自有码头等资源优势在欧洲单桩出现供应瓶颈的背景下国内企业有望持续收获彰显了国内厂商全球塔筒及管桩产品供应竞争力同时推进行业格局持续优化进一步夯实龙头公司的行业优势地位312海缆深远海化趋势高压直流海缆具备抗通缩特点海缆的抗通缩特征体现在两个方面深远海化趋势下送出海缆用量增加送出海缆电压由220kV提升至330kV或500kV甚至使用直流海缆海缆单位价值量提升近岸资源逐渐减少风电深远海化发展大势所趋中国的海岸线狭长拥有丰富的海上资源国家气候中心主任党委书记巢清尘在2022年全球海上风电大会中指出离岸200公里范围内我国近海和深远海风能资源技术开发潜力约225亿千瓦根据气象局发布的我国近海风能资源概况不同离岸距离条件下风能资源潜在开发量有所差异近海水深525m以内4级以上的风能资源潜在开发量为092亿kW3级以上的风能资源潜在开发量为188亿kW我国近海离岸50km以内3级以上的风能资源潜在开发量为376亿kW4级以上的风能资源潜在开发量为234亿kW根据中国海上风电发展现状分析及展望统计目前中国海上风电机组多分布于离岸距离040km水深020m的区域考虑到近岸地区资源减少以及深远海拥有更加优质的风力资源近年来海上风电场逐步向深远海区域发展根据CWEA报道2021年广东省能源局启动粤西粤东千万千瓦海上风电基地前期工作其中汕头海域离岸距离达到72-151km同时我们梳理了部分列入2022年重点建设项目的海上风电项目其中粤电青洲一二项目中心离岸距离5055km粤电青洲五六七项目离岸距离52-85km汕头中澎二海上风电场项目场址中心离岸距离达到95公里请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明20