报告摘要
　　1.新能源汽车
　　深圳有望继续给予新能源汽车地方补贴
　　我们认为，国家新能源汽车补贴即将正式退出，深圳市将适时实施新能源汽车地方购置补贴政策，有望推动当地新能源汽车产业持续向好发展。作为全国新能源产业集聚度排行前列的城市，深圳市率先提出地方补贴，有望起到带动作用，持续推动销量增长。
　　国内多家车企公布12月电动车销量
　　我们认为，2022年12月，国内多家车企电动车交付量同比继续快速增长，小鹏、理想交付量环比快速攀升。根据乘联会预测，12月国内新能源车零售销量70.0万辆，同比增长47.4%，渗透率约31.8%。短期来看，随着新增供给增加，叠加原材料价格回归，电动车销量有望持续增长。长期来看，渗透率提高的空间仍较为广阔，在电动车性价比提升的推动下，国内将进入电动化加速渗透阶段，不断带动中上游需求增长，中长期高成长性不变。
　　核心观点：
　　国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段，在驱动力由政策端向市场端逐步转变的过程中，新能源汽车进入加速渗透阶段。海外电动化决心明确，全球新能源汽车发展实现共振。技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。持续看好积极拥抱新技术和竞争优势显著/格局优化的两条投资主线：
　　1）复合集流体：具备成本、能量密度、安全性等多方面的优势，设备端、电池端、材料端共同发力，持续推动产业化应用，关键设备、工艺和材料端需求有望提升。
　　2）钠离子电池：技术日趋成熟，有望在储能、低速车等领域实现率先应用，具备相关正极材料、负极材料、集流体、壳体以及电池端技术、产品、产能布局的企业有望获得增量市场。
　　3）快充：需求持续提升，有望带动负极材料、CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升。
　　4）长续航以及高能量密度需求下，三元材料高镍化、高电压化、单晶化，硅负极、导电剂以及新型锂盐等需求扩大。
　　5）制造工艺、电池结构、化学材料等多个方面的技术升级，带来包括电池端在内的多环节机遇，具备技术领先优势的企业将加固自身护城河。
　　6）竞争格局清晰，具备较强的护城河标的；技术路线明确，拥有迭代逻辑较强产品的厂商；自身技术、业务实力不断增强，多元化布局带来更多亮点的优质企业。
　　7）具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展。
　　8）上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复。
　　9）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、LG化学等动力电池供应链。
　　10）在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的。
　　11）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的。
　　12）在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节。
　　13）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善的充换电设施环节。
　　受益标的：宁德时代、科达利、璞泰来、天奈科技、宝明科技、骄成超声、双星新材、鼎胜新材、万顺新材、胜利精密、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份、中科电气、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、德方纳米、天赐材料、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、特锐德等。
　　2.新能源
　　2023年全国能源工作会议召开，提出加强风电光伏发电建设
　　国内风光建设速度加快，大基地持续推进，是后续行业增量的重要支撑部分之一。根据国家能源局《数读2022年能源成绩单》，第一批大型风电光伏基地9705万千瓦已全部开工，第二批、第三批基地项目陆续推进，全年风电光伏发电新增装机预计1.2亿千瓦以上。同时，据国家能源局统计，截至2021年12月底，我国风电装机达3.28亿千瓦、太阳能发电装机达3.06亿千瓦。我们预计国内风光建设加速，光伏方面，随着产业链价格回落，光伏项目“投资品”属性凸显，刺激行业投资建设热情和需求规模增长，集中、分布式和户用项目共振；风电方面，22年我们预计整体建设规模较21年有明显下降，建设情况不及预期，但在近两年大规模招标的支撑下，我们预计23年风电项目规模有望实现70-75GW，迎来需求快速增长。
　　山东省政府印发《山东省碳达峰实施方案》
　　我们认为，山东新能源的发展位于全国前列，《山东省碳达峰实施方案》提出山东省储能2030年装机10GW的目标，同时将继续完善储能市场化运作相关政策，明确山东省储能的未来发展方向，将对全国储能起到带头示范作用，推动储能规模提升。
　　核心观点：
　　（1）光伏
　　光伏项目具备较强的“投资品”属性，项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素。产业链供应能力的增强将提高装机规模上限，长期看在全球能源转型背景下，光伏规模有望保持快速增长。
　　近期，产业链整体价格出现下行，特别是硅料和硅片产品价格下调明显，主要由于供需两端的共同

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年1月2日TableTitle138491全国能源工作会议召开持续看好新能源行业规模增长TableTitle2电力设备与新能源行业周观察评级及分析师信息TableSummary报告摘要行业评级TableIndustryRank推荐1新能源汽车深圳有望继续给予新能源汽车地方补贴行业走势图TablePic我们认为国家新能源汽车补贴即将正式退出深圳市将适时实施新能源汽车地方购置补贴政策有望推动当地新能源汽车产业持续向好发展作为全国新能源产业集聚度排行前列的城市深圳市率先提出地方补贴有望起到带动作用持续推动销量增长国内多家车企公布12月电动车销量我们认为2022年12月国内多家车企电动车交付量同比继续快速增长小鹏理想交付量环比快速攀升根据乘联会预TableAuthor分析师杨睿测12月国内新能源车零售销量700万辆同比增长474邮箱yangrui2hx168comcn渗透率约318短期来看随着新增供给增加叠加原材料SACNOS1120520050003联系电话010-59775338价格回归电动车销量有望持续增长长期来看渗透率提高的空间仍较为广阔在电动车性价比提升的推动下国内将进分析师李唯嘉入电动化加速渗透阶段不断带动中上游需求增长中长期高邮箱liwj1hx168comcn成长性不变SACNOS1120520070008联系电话010-59775349核心观点国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段在驱动力分析师耿梓瑜由政策端向市场端逐步转变的过程中新能源汽车进入加速渗透邮箱gengzyhx168comcnSACNOS1120522120002阶段海外电动化决心明确全球新能源汽车发展实现共振技联系电话010-59775353术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一有望带来性能成本安全性等多方位的提高持续看好积极拥抱新技术和助理分析师曾杰煌竞争优势显著格局优化的两条投资主线邮箱zengjhhx168comcn联系电话0755-825390251复合集流体具备成本能量密度安全性等多方面的优势设备端电池端材料端共同发力持续推动产业化应用研究助理罗静茹关键设备工艺和材料端需求有望提升邮箱luojrhx168comcn联系电话021-503803882钠离子电池技术日趋成熟有望在储能低速车等领域实现率先应用具备相关正极材料负极材料集流体壳体以及研究助理哈成宸邮箱电池端技术产品产能布局的企业有望获得增量市场hacchx168comcn联系电话021-503803883快充需求持续提升有望带动负极材料CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升4长续航以及高能量密度需求下三元材料高镍化高电压化单晶化硅负极导电剂以及新型锂盐等需求扩大5制造工艺电池结构化学材料等多个方面的技术升级带来包括电池端在内的多环节机遇具备技术领先优势的企业将加固自身护城河请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究周报6竞争格局清晰具备较强的护城河标的技术路线明确拥有迭代逻辑较强产品的厂商自身技术业务实力不断增强多元化布局带来更多亮点的优质企业7具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展8上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复9龙头高成长高确定性机会特斯拉比亚迪及新势力等车企以及宁德时代LG化学等动力电池供应链10在行业快速增长趋势下自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的11产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的12在政策支持下有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节13储能两轮车等具备结构性机遇的细分环节以及持续完善的充换电设施环节受益标的宁德时代科达利璞泰来天奈科技宝明科技骄成超声双星新材鼎胜新材万顺新材胜利精密亿纬锂能当升科技杉杉股份中科电气容百科技振华新材中伟股份诺德股份嘉元科技恩捷股份星源材质德方纳米天赐材料孚能科技鹏辉能源华友钴业宏发股份特锐德等2新能源2023年全国能源工作会议召开提出加强风电光伏发电建设国内风光建设速度加快大基地持续推进是后续行业增量的重要支撑部分之一根据国家能源局数读2022年能源成绩单第一批大型风电光伏基地9705万千瓦已全部开工第二批第三批基地项目陆续推进全年风电光伏发电新增装机预计12亿千瓦以上同时据国家能源局统计截至2021年12月底我国风电装机达328亿千瓦太阳能发电装机达306亿千瓦我们预计国内风光建设加速光伏方面随着产业链价格回落光伏项目投资品属性凸显刺激行业投资建设热情和需求规模增长集中分布式和户用项目共振风电方面22年我们预计整体建设规模较21年有明显下降建设情况不及预期但在近两年大规模招标的支撑下我们预计23年风电项目规模有望实现70-75GW迎来需求快速增长山东省政府印发山东省碳达峰实施方案我们认为山东新能源的发展位于全国前列山东省碳达峰实施方案提出山东省储能2030年装机10GW的目标同时将继续完善储能市场化运作相关政策明确山东省储能的未来发展方向将对全国储能起到带头示范作用推动储能规模提升核心观点1光伏请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报光伏项目具备较强的投资品属性项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素产业链供应能力的增强将提高装机规模上限长期看在全球能源转型背景下光伏规模有望保持快速增长近期产业链整体价格出现下行特别是硅料和硅片产品价格下调明显主要由于供需两端的共同作用导致1硅料端产能释放硅料价格开启加速下行通道硅片端供应提升考虑稼动率和库存情况硅片价格出现明显下跌2本身需求端季节因素影响国内临近春节假期叠加海外圣诞节安装需求下降同时市场多有买涨不买跌心态整体处于观望状态供需关系错配导致光伏产业链短期量价经历阵痛期但作为投资品属性明显的光伏项目终端价格和项目收益率水平将对需求产生明显的影响同时受益于项目安装速度较快预计明年年内量价间将实现自平衡本轮跌价企稳后终端收益率提升将刺激下游需求出现明显拐点行业发展趋势上我们认为1需求结构上重点看好价格刺激下的集中式电站的需求反弹2新技术应用上随着N型新技术电池片经济性显现电池片出货结构中N型特别是TOPCon产品占比有望持续提升将有望在迭代窗口期享受更高溢价3关注胶膜支架等辅材环节的需求提升机遇4硅料产能逐季释放有望向下游让利下游制造端可在其他非硬性供需紧张环节通过国产替代等谋求量利关系更优解5在上游紧平衡下组件厂商景气度出现分化凭借上游布局渠道成本端等优势需求向头部供应商聚集同时重视在成本端及产业链布局上具备优势的新进入者对二三线厂商份额的进一步挤占和自身市占率的增强受益标的海优新材晶科能源隆基绿能晶澳科技阳光电源德业股份福斯特通威股份天合光能TCL中环锦浪科技昱能科技禾迈股份正泰电器中来股份联泓新科中信博石英股份宇邦新材通灵股份钧达股份等2风电短期来看风电招标量快速增长1-11月国企累计招标达8160GW行业需求有所支撑根据风电之音不完全统计截至11月30日11月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量达46308MW1-11月国有企业开发商累计风电机组设备采购招标容量达8160GW22年招标规模同比21年同期显著增长为后续风电装机需求提供可靠保障主机价格震荡下行根据风电头条不完全统计2022年11月份风电中标项目累计675GW其中陆上风电含塔筒陆上最高中标单价2565元kW最低中标单价1889元kW陆上风电不含塔筒最高中标单价为2229元kW最低中标单价为1661元kW含塔筒海上最高中标单价4093元kW最低中标单价3407元kW中长期看风电是实现碳中和的能源替代形式之一平价时代风电行业将摆脱周期性波动特点持续看好风电行业的装机需求及发展空间请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报受益标的大金重工日月股份东方电缆亨通光电宝胜股份汉缆股份起帆电缆万马股份天顺风能天能重工广大特材新强联长盛轴承五洲新春明阳智能金风科技中材科技金雷股份等3储能在能源转型持续深入能源稳定供应需求明确储能项目经济性显现等因素的推动下海外与国内户储和大储呈现需求共振预计储能市场步入高景气度赛道户用储能欧洲地区能源危机以来户储配置经济性凸显需求高增成为全球户储的主要增长动力大储国内招中标量持续向上政策持续完善激发商业模式优化上游端电池成本有望下行光伏产业链价格下行为新能源配储腾出成本空间储能产业发展环境改善加速推动国内新能源配储需求提升海外美国大储已具备独立运作经济性IRA法案也将进一步带来美国独立储能初始投资成本的大幅下降明年有望大规模放量技术的迭代更新成本的持续下探商业模式的不断探索储能产业的内生增长和外生动力将共同促进行业整体的快速发展我们看好1电池储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求提升以及钠电池钒电池等技术发展以及应用具备性能成本优势销售渠道以及技术实力的企业有望受益2逆变器PCS与光伏逆变器技术同源性强且用户侧储能与户用逆变器销售渠道较为一致逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益3储能系统集成储能系统集成看重集成商的集成效率成本控制以及对零部件和下游应用的理解在系统优化效率管理成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益4高压级联国内风光配储政策力度加强大容量储能项目有望加速建设高压级联技术有望迎来机遇5海外储能欧洲能源紧张需求加大带来供需错配机遇海外户用以及工商业储能环节将受益增长受益标的阳光电源科士达盛弘股份智光电气金盘科技德业股份上能电气锦浪科技宁德时代亿纬锂能鹏辉能源国轩高科派能科技同力日升华宝新能等3风险提示新能源汽车行业发展不达预期新能源装机限电改善不达预期产品价格大幅下降风险疫情发展超预期风险请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报正文目录1周观点611新能源汽车612新能源72行业数据跟踪1221新能源汽车1222新能源173风险提示20图表目录图1长江有色市场钴平均价万元吨15图2四氧化三钴72国产价格走势万元吨15图3硫酸钴205国产价格走势万元吨15图4三元材料523价格走势万元吨15图5国内新能源汽车月度产销情况16图6国内新能源乘用车月度数据17图7国内动力电池月度装机数据17表1锂电池及材料价格变化13表2光伏产品价格变化19请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报1周观点11新能源汽车深圳有望继续给予新能源汽车地方补贴近日深圳市政府办公厅发布深圳市促进绿色低碳产业高质量发展若干措施其中提出持续推广新能源汽车结合促消费政策实施安排适时实施新购置符合条件新能源汽车购置补贴政策以及对提前报废或迁出国IV及以下普通小汽车并购置符合条件的新能源汽车补贴政策等促进新能源汽车销售我们认为国家新能源汽车补贴即将正式退出深圳市将适时实施新能源汽车地方购置补贴政策有望推动当地新能源汽车产业持续向好发展作为全国新能源产业集聚度排行前列的城市深圳市率先提出地方补贴有望起到带动作用持续推动销量增长国内多家车企公布12月电动车销量据各公司官方披露2022年12月蔚来共交付15815辆同环比分别增长5112小鹏共交付11292辆同环比分别下滑29增长94理想共交付21233辆同环比分别增长5141哪吒共交付7795辆同环比分别下滑2348零跑共交付8493辆同环比分别增长96广汽埃安共交付30007辆同环比分别增长804极氪共交付11337辆同环比分别增长1993我们认为2022年12月国内多家车企电动车交付量同比继续快速增长小鹏理想交付量环比快速攀升根据乘联会预测12月国内新能源车零售销量700万辆同比增长474渗透率约318短期来看随着新增供给增加叠加原材料价格回归电动车销量有望持续增长长期来看渗透率提高的空间仍较为广阔在电动车性价比提升的推动下国内将进入电动化加速渗透阶段不断带动中上游需求增长中长期高成长性不变核心观点国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段在驱动力由政策端向市场端逐步转变的过程中新能源汽车进入加速渗透阶段海外电动化决心明确全球新能源汽车发展实现共振技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一有望带来性能成本安全性等多方位的提高持续看好积极拥抱新技术和竞争优势显著格局优化的两条投资主线1复合集流体具备成本能量密度安全性等多方面的优势设备端电池端材料端共同发力持续推动产业化应用关键设备工艺和材料端需求有望提升请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报2钠离子电池技术日趋成熟有望在储能低速车等领域实现率先应用具备相关正极材料负极材料集流体壳体以及电池端技术产品产能布局的企业有望获得增量市场3快充需求持续提升有望带动负极材料CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升4长续航以及高能量密度需求下三元材料高镍化高电压化单晶化硅负极导电剂以及新型锂盐等需求扩大5制造工艺电池结构化学材料等多个方面的技术升级带来包括电池端在内的多环节机遇具备技术领先优势的企业将加固自身护城河6竞争格局清晰具备较强的护城河标的技术路线明确拥有迭代逻辑较强产品的厂商自身技术业务实力不断增强多元化布局带来更多亮点的优质企业7具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展8上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复9龙头高成长高确定性机会特斯拉比亚迪及新势力等车企以及宁德时代LG化学等动力电池供应链10在行业快速增长趋势下自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的11产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的12在政策支持下有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节13储能两轮车等具备结构性机遇的细分环节以及持续完善的充换电设施环节受益标的宁德时代科达利璞泰来天奈科技宝明科技骄成超声双星新材鼎胜新材万顺新材胜利精密亿纬锂能当升科技杉杉股份中科电气容百科技振华新材中伟股份诺德股份嘉元科技恩捷股份星源材质德方纳米天赐材料孚能科技鹏辉能源华友钴业宏发股份特锐德等12新能源2023年全国能源工作会议召开提出加强风电光伏发电建设12月30日2023年全国能源工作会议在北京召开据央视财经频道官方账号报道能源工作会议指出2023年加强风电太阳能发电建设2023年风电装机规模达到43亿千瓦左右太阳能发电装机规模达到49亿千瓦左右国内风光建设速度加快大基地持续推进是后续行业增量的重要支撑部分之一根据国家能源局数读2022年能源成绩单第一批大型风电光伏基地9705万千瓦已全部开工第二批第三批基地项目陆续推进全年风电光伏发电新增装机预计12亿千瓦以上同时据国家能源局统计截至2021年12月底我国风电装机达328亿千瓦太阳能发电装机达306亿千瓦我们预计国内风光建设加速光伏方面随着产业链价格回落光伏项目投资品属性凸显刺激行业投资建设热情和需求规模增长集中分布式和户用项目共振风电方面22年我们预计整体建设请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报规模较21年有明显下降建设情况不及预期但在近两年大规模招标的支撑下我们预计23年风电项目规模有望实现70-75GW迎来需求快速增长山东省政府印发山东省碳达峰实施方案近日山东省政府印发山东省碳达峰实施方案提出加快建设新型电力系统建立健全储能配套政策完善储能市场化交易机制和价格形成机制加快布局建设抽水蓄能积极推动储电相变材料储热等储能方式规模化示范全面提升储能在电源侧电网侧用户侧的应用水平提出到2030年新型储能设施抽水蓄能装机规模均达到1000万千瓦需求侧响应能力达到750万千瓦左右大力优化建筑用能结构提高建筑终端电气化水平建设集光伏储能直流配电柔性用电为一体的光储直柔建筑加快绿色交通基础设施建设鼓励在交通枢纽场站以及公路铁路等沿线合理布局光伏发电及储能设施大力发展新能源加强工业副产氢纯化技术研发和应用积极推进可再生能源制氢和低谷电力制氢试点培育风光氢储能一体化应用模式我们认为山东新能源的发展位于全国前列山东省碳达峰实施方案提出山东省储能2030年装机10GW的目标同时将继续完善储能市场化运作相关政策明确山东省储能的未来发展方向将对全国储能起到带头示范作用推动储能规模提升核心观点1光伏光伏项目具备较强的投资品属性项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素产业链供应能力的增强将提高装机规模上限长期看在全球能源转型背景下光伏规模有望保持快速增长近期产业链整体价格出现下行特别是硅料和硅片产品价格下调明显主要由于供需两端的共同作用导致1硅料端产能释放硅料价格开启加速下行通道硅片端供应提升考虑稼动率和库存情况硅片价格出现明显下跌2本身需求端季节因素影响国内临近春节假期叠加海外圣诞节安装需求下降同时市场多有买涨不买跌心态整体处于观望状态供需关系错配导致光伏产业链短期量价经历阵痛期但作为投资品属性明显的光伏项目终端价格和项目收益率水平将对需求产生明显的影响同时受益于项目安装速度较快预计明年年内量价间将实现自平衡本轮跌价企稳后终端收益率提升将刺激下游需求出现明显拐点行业发展趋势上我们认为1需求结构上重点看好价格刺激下的集中式电站的需求反弹2新技术应用上随着N型新技术电池片经济性显现电池片出货结构中N型特别是TOPCon产品占比有望持续提升将有望在迭代窗口期享受更高溢价3关注胶膜支架等辅材环节的需求提升机遇4硅料产能逐季释放有望向下游让利下游制造端可在其他非硬性供需紧张环节通过国产替代等谋求量利关系更优解5在上游紧平衡下组件厂商景气度出现分化凭借上游布局渠道成本端等优势需求向头部供应商聚集同时重视在成本端及产请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报业链布局上具备优势的新进入者对二三线厂商份额的进一步挤占和自身市占率的增强应关注市场变化下的增量空间及技术变革下的结构性机遇N型电池片出货占比提升有望拉动N型硅片及N型硅料需求快速增长其单位盈利有望提升多晶硅产能逐季释放硅片环节由于在产业链中具备较好的竞争格局相对话语权有望变强价值链分配占比有望增强特别是锁定石英砂等原材料供应的厂商全面拥抱新技术带来的结构性机遇电池片技术和需求迭代尺寸上的结构性偏紧和TOPConHJT钙钛矿等技术将带来产品溢价与格局机遇垂直一体化厂商具备供应链成本渠道优势市场竞争力将持续加强同时垂直一体化厂商通过较早的布局构建了宽厚的资金和成本壁垒强者恒强头部厂商有望进一步集中TOPCon出货快速增长对胶膜阻水性扛PID能力提出更高要求具备更高性能的POEEPE胶膜出货有望快速增长逆变器产品需求将与光伏储能领域发展实现共振国内优质供应商加速出海并在海外市场竞争中具备优势同时关注户用逆变器和微型逆变器的增量市场机遇组件价格回落后国内大型地面电站被抑制的需求有望释放集中式逆变器和支架需求有望快速反弹分布式光伏是光伏新增装机需求的重要组成部分具备渠道或开发资源优势的供应商有望受益硅料供需缓解有望让利在海外高纯石英砂供不应求下采用国产高纯石英砂制备坩埚带来硅片环节整体经营效率盈利能力优化在EVA粒子产能扩张有限的情况下下游需求向好将导致EVA粒子供需格局的紧张看好EVA粒子盈利能力的提升和持续受益标的海优新材晶科能源隆基绿能晶澳科技阳光电源德业股份福斯特通威股份天合光能TCL中环锦浪科技昱能科技禾迈股份正泰电器中来股份联泓新科中信博石英股份宇邦新材通灵股份钧达股份等2风电短期来看风电招标量快速增长1-11月国企累计招标达8160GW行业需求有所支撑根据风电之音不完全统计截至11月30日11月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量达46308MW1-11月国有企业开发商累计风电机组设备采购招标容量达8160GW22年招标规模同比21年同期显著增长为后续风电装机需求提供可靠保障主机价格震荡下行根据风电头条不完全统计2022年11月份风电中标项目累计675GW其中陆上风电含塔筒陆上最高中标单价2565元kW最低中标单价1889元kW陆上风电不含塔筒最请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业研究周报高中标单价为2229元kW最低中标单价为1661元kW含塔筒海上最高中标单价4093元kW最低中标单价3407元kW材料价格回落密集交付期行业景气度逐季提升一方面中厚板螺纹钢废钢铸造生铁现货价格同比年内高点分别下跌215194247以及179原材料价格回落有望带来行业整体盈利修复另一方面2022年1-11月风电新增装机量2252GW伴随后续大基地项目推进已招标项目以及海上风电陆续开工风电行业有望迎来高景气度中长期看风电是实现碳中和的能源替代形式之一平价时代风电行业将摆脱周期性波动特点持续看好风电行业的装机需求及发展空间优先看好塔筒环节大型化驱动行业集中度提升一方面风电机组大型化趋势明确塔筒行业对产品研发工艺生产及检测水平提出更高要求另一方面头部企业持续扩产以满足市场要求提升自身竞争力海上产品价值量更高具备广阔发展空间除塔筒外海上风电需桩基导管架等基础支撑结构将风机固定于海床地基中根据大金重工披露陆风塔筒基础支持重量约为9万吨GW海风基础约为27万吨GW是陆上重量的3倍海上风电将为塔筒企业开辟增量空间技术壁垒码头资源构筑海工核心壁垒海工产品的设计材料工艺要求更高目前仅有少数头部厂商具备高品质大功率海工产品的制造技术码头资源稀缺且利于确保企业实现产品及时发运和拓展海外市场塔筒具备价格优势海外市场有望突破根据欧盟委员会披露近年欧洲塔筒企业利润率持续下滑2019年已经变为负值相较之下即便加征反倾销税国内塔筒企业仍保持一定价格优势叠加欧洲海上风电装机规划持续增长预计塔筒环节将率先受益海缆环节有望持续受益高压直流产品价值量增加海缆产品结构持续优化目前海上风电场海缆方案通常为35kV阵列海缆220kV送出海缆伴随着风机大型化风场开发规模化以及选址深远海化阵列海缆将由35kV提升至66kV送出海缆由220kV提升至330kV500kV或采用直流海缆高压直流海缆制造技术难度大市场玩家有限产品附加值更高产能码头经验构筑三大竞争壁垒龙头企业优势显著产能海缆属于重资产行业资金壁垒较高且扩产周期通常需2-3年短期内新进入者难以进入码头海缆产品长达几十米甚至上百米重达几千吨龙头企业拥有自有码头可以保障海缆产品顺利生产及发运经验一旦海缆发生故障不仅抢修较为困难也会对风电场的收益将造成较大影响因此业主更关注海缆企业过往项目经验以保证海缆产品质量的可靠性同时关注以下环节的投资机遇海上风电持续降本加之广东山东出台地方补贴政策需求有望持续提升海风细分赛道增速更快壁垒更高看好海工产品海上塔筒带来增请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业研究周报量空间海缆等相关环节政策扶持力度较大区域相关产能有望显著受益于区位优势同时关注海缆订单旺盛带来的外溢二线厂商机会看好国产部件在大型化趋势下及格局变化下的机会如主轴铸件叶片等环节海外风电装机目标有望提升看好具备出口逻辑的塔筒及零部件环节看好原材料价格调整以及成本优化下的盈利修复环节看好主轴轴承等精密部件的国产替代机会看好整机环节格局变化及技术变化下的机会看好高压电缆料的国产替代机会看好新技术变革下的机会如滑动轴承环节受益标的大金重工日月股份东方电缆亨通光电宝胜股份汉缆股份起帆电缆万马股份天顺风能天能重工广大特材新强联长盛轴承五洲新春明阳智能金风科技中材科技金雷股份等3储能核心观点在能源转型持续深入能源稳定供应需求明确储能项目经济性显现等因素的推动下海外与国内户储和大储呈现需求共振预计储能市场步入高景气度赛道户用储能欧洲地区能源危机以来户储配置经济性凸显需求高增成为全球户储的主要增长动力大储国内招中标量持续向上政策持续完善激发商业模式优化上游端电池成本有望下行光伏产业链价格下行为新能源配储腾出成本空间储能产业发展环境改善加速推动国内新能源配储需求提升海外美国大储已具备独立运作经济性IRA法案也将进一步带来美国独立储能初始投资成本的大幅下降明年有望大规模放量技术的迭代更新成本的持续下探商业模式的不断探索储能产业的内生增长和外生动力将共同促进行业整体的快速发展我们看好1电池储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求提升以及钠电池钒电池等技术发展以及应用具备性能成本优势销售渠道以及技术实力的企业有望受益2逆变器PCS与光伏逆变器技术同源性强且用户侧储能与户用逆变器销售渠道较为一致逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益3储能系统集成储能系统集成看重集成商的集成效率成本控制以及对零部件和下游应用的理解在系统优化效率管理成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益4高压级联国内风光配储政策力度加强大容量储能项目有望加速建设高压级联技术有望迎来机遇请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业研究周报5海外储能欧洲能源紧张需求加大带来供需错配机遇海外户用以及工商业储能环节将受益增长受益标的阳光电源科士达盛弘股份智光电气金盘科技德业股份上能电气锦浪科技宁德时代亿纬锂能鹏辉能源国轩高科派能科技同力日升华宝新能等2行业数据跟踪21新能源汽车211锂电池材料价格钴锂钴四氧化三钴硫酸钴电池级碳酸锂价格下跌钴价下跌MB标准级钴合金级钴报价分别为1875-1995美元磅2100-2250美元磅最高值均维持稳定根据Wind数据长江有色市场钴平均价为328万元吨跌幅为061四氧化三钴价格下跌根据Wind数据四氧化三钴72国产价格为1990万元吨跌幅为316硫酸钴价格下跌根据Wind数据硫酸钴205国产价格为480万元吨跌幅为352根据鑫椤锂电数据硫酸钴价格为490万元吨下跌020万元吨电池级碳酸锂价格下跌根据鑫椤锂电数据电池级碳酸锂价格为5175万元吨下跌300万元吨正极材料磷酸铁锂三元材料523三元前驱体等价格下跌钴酸锂价格下跌根据鑫椤锂电数据钴酸锂435V价格为4250万元吨下跌025万元吨磷酸铁锂价格下跌根据鑫椤锂电数据磷酸铁锂价格为1620万元吨下跌070万元吨三元材料523价格下跌根据Wind数据三元材料523价格为3280万元吨跌幅为423根据鑫椤锂电数据NCM5系价格为3375万元吨维持稳定NCM811价格为4000万元吨维持稳定三元前驱体价格下跌根据鑫椤锂电数据NCM523前驱体价格为1030万元吨下跌020万元吨根据鑫椤锂电数据NCM811前驱体价格为1300万元吨下跌005万元吨电池级硫酸镍价格下跌根据鑫椤锂电数据电池级硫酸镍价格为388万元吨下跌005万元吨电池级硫酸锰价格维持稳定根据鑫椤锂电数据电池级硫酸锰价格为067万元吨维持稳定负极材料高端天然人造负极价格均维持稳定请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业研究周报高端天然负极价格维持稳定根据鑫椤锂电数据高端天然负极价格为61万元吨维持稳定高端人造负极价格维持稳定根据鑫椤锂电数据高端人造负极价格为645万元吨维持稳定隔膜隔膜湿法价格维持稳定隔膜湿法价格维持稳定根据鑫椤锂电数据基膜湿法9m价格为145元平方米维持稳定电解液电解液DMC六氟磷酸锂价格下跌电解液价格下跌根据鑫椤锂电数据电解液三元圆柱2600mAh价格为640万元吨下跌020万元吨电解液磷酸铁锂价格为530万元吨下跌020万元吨DMC价格下跌根据鑫椤锂电数据DMC电池级价格为060万元吨下跌002万元吨六氟磷酸锂价格下跌根据鑫椤锂电数据六氟磷酸锂国产价格为2325万元吨下跌160万元吨表1锂电池及材料价格变化材料单位2022123020221223涨跌额长江有色市场平均价Wind万元吨328330020钴标准级美元磅1875-19951875-1995MB钴合金级美元磅2100-22502100-2250四氧化三钴72国产Wind万元吨19902055065钴产品2050国产Wind万元吨480498018硫酸钴205均价鑫椤锂电万元吨490510020碳酸锂电池级均价鑫椤锂电万元吨51755475300钴酸锂435V均价鑫椤锂电万元吨42504275025磷酸铁锂动力型均价鑫椤锂电万元吨16201690070523Wind万元吨32803425145三元材料5系动力型均价鑫椤锂电万元吨33753375正极材料811均价鑫椤锂电万元吨40004000523均价鑫椤锂电万元吨10301050020三元前驱体811均价鑫椤锂电万元吨13001305005硫酸镍电池级均价鑫椤锂电万元吨388393005硫酸锰电池级均价鑫椤锂电万元吨067067高端天然负极均价鑫椤锂电万元吨6161负极材料高端人造负极均价鑫椤锂电万元吨645645隔膜9湿法基膜国产中端均价鑫椤锂电元平米145145三元圆柱均价鑫椤锂电万元吨640660020电解液2600mAh磷酸铁锂均价鑫椤锂电万元吨530550020请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13证券研究报告行业研究周报DMC电池级均价鑫椤锂电万元吨060062002六氟磷酸锂国产均价鑫椤锂电万元吨23252485160资料来源Wind鑫椤锂电镍钴网华西证券研究所注表示价格上涨表示价格下跌请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14证券研究报告行业研究周报图1长江有色市场钴平均价万元吨图2四氧化三钴72国产价格走势万元吨资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所图3硫酸钴205国产价格走势万元吨图4三元材料523价格走势万元吨资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15证券研究报告行业研究周报212新能源汽车产业链2022年11月新能源汽车产销同比增长6672根据中汽协数据2022年11月新能源汽车实现产销量分别为768万辆786万辆同比分别增长6672环比分别增长110图5国内新能源汽车月度产销情况资料来源Wind中汽协华西证券研究所2022年11月新能源乘用车零售销量同比增长582根据乘联会数据2022年11月国内新能源乘用车零售批发销量分别为598万辆728万辆同比分别增长582702环比分别增长7879请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明16证券研究报告行业研究周报图6国内新能源乘用车月度数据资料来源乘联会华西证券研究所2022年11月动力电池装机量同环比分别增长645122根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据2022年11月我国动力电池装机量为343GWh同环比分别增长645122图7国内动力电池月度装机数据资料来源动力电池产业创新联盟华西证券研究所22新能源请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明17证券研究报告行业研究周报21新能源211光伏产品价格多晶硅多晶硅价格下降根据PVinfoLink的数据多晶硅致密料均价240元千克环比下降59硅片硅片价格下降根据PVinfoLink的数据单晶硅片166mm155m均价为4500元片环比下降109单晶硅片182mm155m均价为0626美元片和4950元片分别下降99100单晶硅片210mm150m均价为0847美元片和6700元片分别下降6969电池片电池片价格下降根据PVinfoLink的数据单晶PERC电池片229166mm均价为0120美元瓦和0930元瓦分别下降178191单晶PERC电池片229182mm均价为0125美元瓦和0950元瓦分别下降167174单晶PERC电池片229210mm均价为0123美元瓦和0950元瓦分别下降174174组件国内P型和N型TOPCon组件价格下降根据PVinfoLink的数据单晶单面PERC组件365-375440-450W均价为0235美元瓦和1860元瓦分别下降0011单晶单面PERC组件182mm均价为0240美元瓦和1895元瓦分别下降0008单晶单面PERC组件210mm均价为0240美元瓦和1895元瓦分别下降0008根据PVinfoLink的数据单晶双面PERC组件182mm均价为0245美元瓦和1915元瓦分别下降0008单晶双面PERC组件210mm均价为0245美元瓦和1915元瓦分别下降0008根据PVinfoLink的数据中国-项目单玻182210mm组件中集中式项目和分布式项目均价分别为1890元瓦和1900元瓦分别下降0516根据PVinfoLink的数据印度本土产制单晶PERC组件365-375440-450W均价为0340美元瓦维持不变美国欧洲和澳洲单晶PERC组件182210mm的均价分别为0370美元瓦0245美元瓦和0255美元瓦维持不变根据PVinfoLink的数据中国-N型双玻组件中TOPCon组件182mm和HJT组件210mm均价分别为1980元瓦和2200元瓦分别下降1500组件辅材光伏玻璃价格维持不变请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明18证券研究报告行业研究周报根据PVinfoLink的数据32mm镀膜光伏玻璃均价2750元平方米维持不变20mm镀膜光伏玻璃均价2005元平方米维持不变表2光伏产品价格变化产品单位12月28日涨跌幅多晶硅致密料均价RMBkg24059166mm155m均价RMBpc4500109182mm155m均价USDpc062699单晶硅片182mm155m均价RMBpc4950100210mm150m均价USDpc084769210mm150m均价RMBpc670069PERC229166mm均价USDW0120178PERC229166mm均价RMBW0930191PERC229182mm均价USDW0125167单晶电池片PERC229182mm均价RMBW0950174PERC229210mm均价USDW0123174PERC229210mm均价RMBW0950174365-375440-450WPERC均价USDW0235-365-375440-450WPERC均价RMBW186011182mmPERC均价USDW0240-单晶单面单玻组件182mmPERC均价RMBW189508210mmPERC均价USDW0240-210mmPERC均价RMBW189508182mmPERC均价USDW0245-182mmPERC均价RMBW191508单晶双面双玻组件210mmPERC均价USDW0245-210mmPERC均价RMBW191508中国-项目单玻集中式项目RMBW189005182210mm组件分布式项目RMBW190016365-375440-450WPERC印度本土产均价USDW0340-182210mmPERC美国均价USDW0370-各区域单晶组件182210mmPERC欧洲均价USDW0245-182210mmPERC澳洲均价USDW0255-中国-N型双玻组182mmTOPConRMBW198015件210mmHJTRMBW2200-光伏玻璃32mm镀膜均价RMBm2750-组件辅材光伏玻璃20mm镀膜均价RMBm2005-资料来源Pvinfolink华西证券研究所注表示价格上涨表示价格下跌212组件出口11月电池组件出口金额2860亿美元同比增长214根据solarzoom数据2022年11月电池组件出口金额2860亿美元同比增长214环比下降87以0256美元W的加权平均精确单价计算出口规模约1117GW同比增长299环比下降732022年1-11月电池组件累计出口金额39712亿美元同比增长735累计出口规模1475GW同比增长617213逆变器出口11月逆变器出口金额1048亿美元同比增长1068根据solarzoom数据2022年11月逆变器出口金额10484亿美元同比增长1068环比增长922022年1-11月逆变器出口金额79106亿美元同比增长787请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明19证券研究报告行业研究周报214太阳能发电装机11月新增装机747GW同比增长353根据国家能源局数据2022年11月太阳能发电新增装机747GW同比增长353环比增长3242022年1-11月太阳能发电累计新增装机6571GW同比增长887225风电装机11月新增装机量138GW同比下降75环比下降274根据国家能源局数据2022年11月风电新增装机138GW同比下降75环比下降2742022年1-11月全国风电新增装机2252GW同比下降8833风险提示新能源汽车行业发展不达预期新能源装机限电改善不达预期产品价格大幅下降风险疫情发展超预期风险ableAuthorInfo请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明20