整体观点：
　　新能源板块经历连续下跌后，本周光储迎来超跌反弹。核心催化剂在于光伏硅片、硅料价格大幅调整，市场预期光伏、储能放量。前期光伏、储能中的户储估值调整更多，故反弹力度更强。我们认为，光伏博弈性较强，此次产业链跌价企稳时间可能延续到春节后，配置则优先选择胶膜、粒子等供需偏紧环节，适时获取具有核心竞争力的主链环节公司的低价筹码。储能板块，我们更认可美国储能、中国大储放量及盈利预期改善的逻辑，户储则需要重点关注22Q4及23Q1业绩情况。锂电方面，疫情后国内消费复苏、中国新能源车出口依然值得期待，我们认为投资可围绕出海比例较高的电池公司和格局相对更优的供应链环节、新技术的突破两条主线。
　　当前需要把握住结构性的投资机会，我们持续看好电网、储能和电新0-1赛道在后续的表现，以及锂电板块在疫后复苏背景下的反弹。我们认为新能源投资可围绕以下几点：（1）消纳能力的建设依然是2023年需要关注的重点，在消纳压力下，数字电网、虚拟电厂、储能均将持续推进；（2）新技术方面重点关注光伏HJT、POE粒子国产化、风电滑动轴承、压缩空气储能、新型拓扑储能结构等领域；（3）随着疫情政策的改变，锂电板块有望受益于我国整体消费的复苏，迎来阶段性反弹。
　　建议关注：四方股份、许继电气、东方电子、恒实科技、宁德时代、孚能科技、科达利
　　储能：
　　1、行情表现：
　　本周储能板块上涨幅度较大，储能指数上涨5.7%（光伏指数上涨8.5%）。在涨幅表现上，户储板块优于大储板块、PCS与集成板块优于电池板块。
　　2、驱动因素：
　　（1）本周储能板块上涨的核心驱动力是市场对硅料价格下行的反应，所以从板块表现上，储能与光伏板块的走势相近。
　　上涨逻辑及传导链条为：硅料价格下行——光伏主链全线降价——利好光伏装机提振及光伏电站盈利改善——光伏装机提振利好国内大储放量、光伏电站盈利改善利好储能制造环节利润留存——大储板块情绪提振——户储板块情绪提振。
　　（2）户储板块由于9月底以来的持续低迷，因此本次情绪提振带来的反弹幅度较大。本周反弹之后，在中性业绩预期（采用wind一致预期）的情况下，考量23年估值水平，户储电池标的PE回到20倍，逆变器标的PE回到30倍。
　　（3）大储板块由于直接受益于硅料价格下行，因此本次与光伏板块同频上涨。由于阳光电源在技术和市占率两个维度上处于行业内领先地位，此前起到了大储板块估值“锚”的作用，当前对应23年PE为30倍（采用wind一致预期）。本周阳光电源受益于光伏主业与储能的共振，实现较大涨幅，进而带动了板块整体估值的提升。
　　3、投资层面：
　　（1）储能板块仍然是23年电新最景气的赛道。
　　（2）大储及泛储能领域：板块整体估值水平的继续上涨，还有待进一步催化。潜在的催化剂有：中国春节后储能招中标持续放量、独立储能电站实际收益亮眼。
　　选股维度上，可围绕两条主线进行：第一条主线，重点关注主业与储能领域共振的公司，阳光电源（地面电站逆变器+储能）、林洋能源（光伏EPC+储能）；第二条主线，重点关注低估值标的，23年储能有望上量的四方股份（根据wind一致预期，23年估值17倍）、火电与抽蓄领域的东方电气（根据wind一致预期，23年估值16倍）。
　　（3）户储领域：我们持续追踪的高频指标中，欧洲天然气价格仍然持续走低、欧洲现货市场电价近期由于圣诞节因素也在下降。短期来看，板块潜在的估值提振因素为业绩预告的披露；中期来看，估值中枢提升仍然需要市场打消对需求的担心，俄乌冲突缓和后相关公司的订单情况是重要的观测指标。
　　电网：
　　1、特高压方面：
　　我国将建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系，特高压起到平衡能源与负荷分布、促进新能源消纳的作用，是坚强智能电网重要骨架，在“十四五”期间仍将继续保障新能源远距离、大规模输送。特高压同时承担着托经济、稳增长的重要任务，政府亦将持续加大特高压建设投资。
　　特高压设备龙头在2023-2024年业绩增长确定性较高，建议关注：国电南瑞、许继电气、派瑞股份、平高电气、中国西电。
　　2、电力市场方面：
　　我国电力现货市场的建设持续推进中。电力现货重点在于发现电力商品在不同时间、不同空间的价值属性，通过中长期与现货、现货与辅助服务、省间与省内几个市场的有效衔接，进一步推动储能、分布式资源、虚拟电厂等多主体参与市场化交易，形成对新型能源体系下电力平衡的市场机制保障。储能的调节作用、绿电的环境效益、火电的容量支撑在新的市场机制设计下，将被重新发现，盈利模式将不断完善，有利于调动市场资源共同推进新型电力系统建设。但是，电力市场改革是整体性、系统性、全面性的调整，真正发挥作用仍需一段时间。
　　锂电：
　　1、锂电主链：
　　（1）中低端需求上升：23

研究报告全文：2023年1月2日电力设备新能源光储板块迎来反弹持续关注终端需求复苏电力设备新能源行业周报20230102电力设备新能源要点买入维持整体观点作者新能源板块经历连续下跌后本周光储迎来超跌反弹核心催化剂在于光伏硅片分析师殷中枢执业证书编号S0930518040004硅料价格大幅调整市场预期光伏储能放量前期光伏储能中的户储估值调整010-58452063更多故反弹力度更强我们认为光伏博弈性较强此次产业链跌价企稳时间可yinzsebscncom能延续到春节后配置则优先选择胶膜粒子等供需偏紧环节适时获取具有核心分析师郝骞竞争力的主链环节公司的低价筹码储能板块我们更认可美国储能中国大储放执业证书编号S0930520050001量及盈利预期改善的逻辑户储则需要重点关注22Q4及23Q1业绩情况锂电方021-52523827haoqianebscncom面疫情后国内消费复苏中国新能源车出口依然值得期待我们认为投资可围绕出海比例较高的电池公司和格局相对更优的供应链环节新技术的突破两条主线分析师黄帅斌执业证书编号S0930520080005当前需要把握住结构性的投资机会我们持续看好电网储能和电新0-1赛道在后021-52523828huangshuaibinebscncom续的表现以及锂电板块在疫后复苏背景下的反弹我们认为新能源投资可围绕以下几点1消纳能力的建设依然是2023年需要关注的重点在消纳压力下数分析师陈无忌字电网虚拟电厂储能均将持续推进2新技术方面重点关注光伏HJTPOE执业证书编号S0930522070001021-52523693粒子国产化风电滑动轴承压缩空气储能新型拓扑储能结构等领域3随着chenwujiebscncom疫情政策的改变锂电板块有望受益于我国整体消费的复苏迎来阶段性反弹联系人和霖021-52523853建议关注四方股份许继电气东方电子恒实科技宁德时代孚能科技科helinebscncom达利行业与沪深300指数对比图储能10-21行情表现-14本周储能板块上涨幅度较大储能指数上涨57光伏指数上涨85在涨幅-25表现上户储板块优于大储板块PCS与集成板块优于电池板块-3712210422072209222驱动因素电力设备新能源沪深300资料来源Wind1本周储能板块上涨的核心驱动力是市场对硅料价格下行的反应所以从板块表现上储能与光伏板块的走势相近上涨逻辑及传导链条为硅料价格下行光伏主链全线降价利好光伏装机提振及光伏电站盈利改善光伏装机提振利好国内大储放量光伏电站盈利改善利好储能制造环节利润留存大储板块情绪提振户储板块情绪提振2户储板块由于9月底以来的持续低迷因此本次情绪提振带来的反弹幅度较大本周反弹之后在中性业绩预期采用wind一致预期的情况下考量23年估值水平户储电池标的PE回到20倍逆变器标的PE回到30倍3大储板块由于直接受益于硅料价格下行因此本次与光伏板块同频上涨由于敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告电力设备新能源阳光电源在技术和市占率两个维度上处于行业内领先地位此前起到了大储板块估值锚的作用当前对应23年PE为30倍采用wind一致预期本周阳光电源受益于光伏主业与储能的共振实现较大涨幅进而带动了板块整体估值的提升3投资层面1储能板块仍然是23年电新最景气的赛道2大储及泛储能领域板块整体估值水平的继续上涨还有待进一步催化潜在的催化剂有中国春节后储能招中标持续放量独立储能电站实际收益亮眼选股维度上可围绕两条主线进行第一条主线重点关注主业与储能领域共振的公司阳光电源地面电站逆变器储能林洋能源光伏EPC储能第二条主线重点关注低估值标的23年储能有望上量的四方股份根据wind一致预期23年估值17倍火电与抽蓄领域的东方电气根据wind一致预期23年估值16倍3户储领域我们持续追踪的高频指标中欧洲天然气价格仍然持续走低欧洲现货市场电价近期由于圣诞节因素也在下降短期来看板块潜在的估值提振因素为业绩预告的披露中期来看估值中枢提升仍然需要市场打消对需求的担心俄乌冲突缓和后相关公司的订单情况是重要的观测指标电网1特高压方面我国将建设以大型风光电基地为基础以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系特高压起到平衡能源与负荷分布促进新能源消纳的作用是坚强智能电网重要骨架在十四五期间仍将继续保障新能源远距离大规模输送特高压同时承担着托经济稳增长的重要任务政府亦将持续加大特高压建设投资特高压设备龙头在2023-2024年业绩增长确定性较高建议关注国电南瑞许继电气派瑞股份平高电气中国西电2电力市场方面我国电力现货市场的建设持续推进中电力现货重点在于发现电力商品在不同时间不同空间的价值属性通过中长期与现货现货与辅助服务省间与省内几个市场的有效衔接进一步推动储能分布式资源虚拟电厂等多主体参与市场化交易形成对新型能源体系下电力平衡的市场机制保障储能的调节作用绿电的环境效益火电的容量支撑在新的市场机制设计下将被重新发现盈利模式将不断完善有利于调动市场资源共同推进新型电力系统建设但是电力市场改革是整体性系统性全面性的调整真正发挥作用仍需一段时间敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告电力设备新能源锂电1锂电主链1中低端需求上升23年属于疫后复苏阶段复盘海外国家地区疫后复苏节奏会出现通胀供给出清叠加的状态新能源车由于疫情抑制的需求迎来阶段性反弹而消费结构下移整体需求呈现出消费降级的态势目前10-20w走量车型渗透率较低叠加各家在此价位推出新车型后续渗透率有望快速上升进而带动高性价比电池及技术需求上升在此需求趋势下中游各环节最低成本决定盈利下限需关注中游出清节奏因此成本竞争力突出拥有高性价产品客户质量优异的各环节龙头抗风险能力更强2电动车出海市场扩展根据中国海关数据2022年11月份中国汽车制造商出口的电动汽车价值量达到32亿美元同比增长165是有史以来最高的月度总额同时11月中国汽车出口价值量也达到60亿美元创下历史新高我国电动乘用车出口已连续两个月占汽车总出口量的一半以上基于前三季度的销量数据2022年全球新能源车销量渗透率有望达到12而国内2022年11月新能源车零售销量渗透率为36由于海外新能源车产业链建设进度不佳且成本水平较高因此后续基于我国成熟产业链的整车供应链海外出口是核心看点美国市场当前新能源车渗透率低2023年有望实现高增速中游材料供应链仍有望受益于美国市场的高景气度建议关注受益于出海逻辑的电动车标的受益于美国市场高增速且具有弹性的材料标的受益于磷酸铁锂电池渗透率提升的标的建议关注比亚迪富临精工祥鑫科技恩捷股份芳源股份当升科技贝特瑞2钠离子电池12月31日比亚迪汽车在官方微博发布关于车型价格正式调整的通知决定自2023年1月1日起将王朝海洋及腾势相关新能源车型的官方指导价上调2000-6000元随着国补的退坡车企通过上调整车售价应对盈利压力然而目前由于一方面上游锂价仍处于高位另一方面涨价会对下游需求造成影响我们认为进入到2023年退补给车企所带来的实质性盈利压力将逐渐体现出来而钠电池是对成本敏感纯电车型的有力降本解决办法江铃比亚迪等车企在低价格区间的车型销量较多因此有较强动力开发钠离子电池头部车企的迫切需求有望加速实现钠离子电池的产业化从而带动整个产业链快速降本建议关注电池环节宁德时代孚能科技鹏辉能源华阳股份传艺科技维科技术正极环节容百科技当升科技振华新材美联新材负极环节贝特瑞杉杉股份翔丰华电解液丰山集团天赐材料多氟多3PET铜箔敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告电力设备新能源11月11日重庆金美宣布8um复合铝箔量产当前由于复合铝箔侧厚度减薄更多对于体积能量密度提升较多我们更看好在铝箔侧的率先应用12月元琛科技复合铜箔新产品正式下线英联股份公告30亿元新能源汽车动力锂电池复合铜箔铝箔项目拟落地高邮经开区复合集流体产业化加速在设备端东威科技公告真空磁控溅射双面镀铜首台设备正式下线出货设备线速幅宽生产良率是决定复合铜箔降本渗透率提升的关键因素东威订单的设备线速进一步提升验证了复合铜箔技术迭代速度技术进步的空间同样巨大下游应用节奏需关注阻抗能量效率高温结合力等关键指标的优化降本端需关注良率与效率的兼顾一步两步法工艺革新我们认为复合集流体是23年长期空间标的弹性技术迭代空间最大的0-1细分方向之一一步两步三步法铜箔铝箔petpp复合集流体技术具备迭代的广度与深度光伏与半导体技术的降维应用同样提供了持续创新动力建议关注差异化路线中二阶导确定性更强的设备厂商以及与下游客户绑定较深有确定性订单的箔材厂商东威科技骄成超声宝明科技利元亨三孚新科元琛科技4半固态12月15日亿纬锂能举办新品发布会发布基于卤化物电解质制备的全固态薄膜软包电池可实现在弯折条件下150C高温下稳定放电基于50Ah的软包电池可实现330Whkg的能量密度超过1000次循环寿命使用温度范围可扩展到-2080C目前已完成设计定型并装车验证中全固态电池10规划于2024年推出11月22日卫蓝车规级固态动力电芯下线仪式举行卫蓝湖州基地第一颗固态动力电芯正式下线半固态路线对于现有液态锂离子电池体系更迭程度小被视作全固态的过渡路线半固态仍需隔膜电解液此外增加了固态电解质涂层原位固态化锂盐等材料例如锂镧锆氧LLZO磷酸钛铝锂LATP硫化物固态电解质新型锂盐等增量材料供应链值得关注建议关注华盛锂电当升科技贝特瑞赣锋锂业5氢能12月28日中国石化在北京正式发布中国能源展望2060这是中国石化首次公开发布能源中长期展望相关成果研究成果显示我国一次能源消费量预计2030-2035年达峰峰值约603亿吨标煤2060年降至约56亿吨标煤预计我国能源活动相关碳排放量在2030年前达峰剔除原料用能的固碳部分后峰值约99亿吨2060年降至17亿吨将通过CCUS碳汇等实现碳中和报告指出中国能源转型在协调发展情景下天然气发展将经历稳健增长期碳达峰发力期稳步达峰期和平稳下降期预计2025年天然气需求量4300亿立方米年均增长52030年天然气需求量5190亿立方米年均增长42040年天然气需求量6155亿立方米年均增长17天然气消费达峰2040敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告电力设备新能源年以后天然气被电和氢能替代氢作为能源载体与化工原料随着报告的发布有了更加明确的应用空间有望实现下游能源行业对氢的共识引导行业发展目前电堆和制氢端降本仍然是产业链发展的焦点建议关注昇辉科技亿华通雄韬股份京城股份厚普股份光伏1光伏主链方面光伏上游环节博弈程度日趋激烈12月硅料供应量持续提升本周硅料和硅片环节仍然处于价格快速下跌的过程中根据PVInfoLink数据硅料均价较上周下跌59至240元kg166mm182mm210mm单晶硅片人民币均价较上周分别下跌10910069至450495670元片在电池片环节本周随着组件厂家陆续完成2022年采购目标对应电池片需求快速下降使得电池片价格加剧下跌PVInfoLink公布的166mm182mm210mm单晶PERC电池片人民币均价较上周分别下跌191174174至093095095元W后续电池片价格变化将视电池片环节排产与终端组件需求的供需情势做相应变化在组件环节受整体供应链价格下跌的影响组件新签单价格或将出现较为明显的跌价在需求阶段性收缩期间上游环节博弈剧烈硅料和硅片价格大幅下跌导致产业链整体价格呈下降趋势引发市场对盈利的担忧我们认为后续需关注价格阶段性企稳的时点另一方面光伏主链全线降价有望改善光伏电站盈利并有效提振光伏装机因此还需关注23年一季度下游需求的变化情况2光伏新技术1TOPConTOPCon路线已进入规模化量产阶段激光SE助力电池效率进一步提升超额利润加持下新投资加速进场设备商迎来订单窗口期建议关注捷佳伟创帝尔激光海目星2异质结展望2023年初在银包铜0BB助力下异质结有望迎来平价拐点长期来看铜电镀有望成为异质结金属化的最终方案建议关注迈为股份赛伍技术帝科股份苏州固锝宝馨科技3钙钛矿国内钙钛矿产业加速发展未来空间广阔建议关注京山轻机迈为股份捷佳伟创海目星杰普特风电1数据层面1招标根据我们的不完全统计2022年我国风力发电机组公开招标总容量约为8711GW其中包括陆风7545GW海风1167GW此外另有集中框架采购约2950GW其中包括陆风1800GW海风1150GW敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告电力设备新能源2中标根据风芒能源的统计2022年我国风力发电机组公开中标总容量约为8690GW分整机厂商来看远景能源金风科技明阳智能中标容量占据前三分别约为1952GW1640GW1541GW从中标价格来看2022年陆上风机含塔筒主要价格区间为2000-2500元kW表现较为稳定海上风机含塔筒全年价格呈下降趋势上半年主要位于4000-4500元kW下半年降至3500-4000元kW2投资层面1根据国家能源局的装机量数据2022年1-11月我国累计风电新增装机量约为2252GW同比下降883我们认为风电板块整体的转折点在于装机需求的回暖此时板块或将迎来反弹2022年可观的招标量中标量数据有望能够为2023年风电新增装机需求提供有力支撑2海上风电方面市场的关注点仍在于海上风电项目整体推进情况是否符合预期我们认为短期内仍需观望近海审批与海风建设相关政策出台情况当前海风项目选址向深远海发展是重要趋势而我国深远海海风资源丰富因此中长期来看海风赛道仍具有高景气性3建议关注三条主线1海上风电产业链整机环节关注三一重能明阳智能塔筒和管桩环节关注海力风电大金重工天顺风能海缆环节关注东方电缆中天科技宝胜股份太阳电缆2风电轴承环节国产替代进步空间广阔关注新强联恒润股份滑动轴承替代滚动轴承关注长盛轴承3其他受益于行业景气以及钢价下行标的关注金雷股份日月股份风险提示新能源汽车销量海外车企扩产不及预期风光政策下达进度不及预期风机招标价格复苏低于预期产业链原材料价格波动国家电网投资信息化建设低于预期风险敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告