贵金属：ADP数据好于预期，金银承压回调
　　国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.14%报1837.9美元/盎司，COMEX白银期货跌2.44%报23.38美元/盎司。ADP数据显示美国就业市场强劲，支持美联储可能会保持激进加息步伐的预期，昨日美元指数涨0.83%报105.13，10年期美债收益率涨2.9个基点报3.725%，美股三大股指全线收跌。数据方面：美国2022年12月ADP就业人数增23.5万人，远超预期的增15万人，前值增12.7万人。当月工资增长为自3月以来新低，所有行业的年薪同比增长7.3%。美国上周初请失业金人数意外降至20.4万，好于经济学家预期的22.5万人，当周续请失业金人数降至169.4万人，也低于预期。美国12月挑战者企业裁员人数为4.3651万人，同比升129.1%，环比降43.19%。美国2022年12月Markit服务业PMI终值为44.7，创8月以来新低、且连续6个月萎缩，预期及初值均为44.4。欧元区2022年11月PPI同比升27.1%，预期升27.5%，前值升30.8%；环比降0.9%，预期降0.9%，前值降2.9%。美联储官员布拉德称利率接近限制性水平，未重申去年超级鹰派言论。
　　12月美国“小非农”就业人口增幅增长23.5万，约为市场预期的1.6倍，上周首次申请失业救济人数意外降至三个月低谷，显示劳动力市场仍强韧，强化美联储还有空间保持加息的预期，美元指数低位反弹，压制贵金属价格走势。预计短期金银价格将延续回调之势。关注今晚的非农就业数据。
　　操作建议：逢高沽空

研究报告全文：商品日报商品日报20230106联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属ADP数据好于预期金银承压回调周四国际贵金属期货普遍收跌COMEX黄金期货跌114报18379美元盎司COMEX白银期货跌244报2338美元盎司ADP数据显示美国就业市场强劲支持美联储可能会保持激进加息步伐的预期昨日美元指数涨083报1051310年期美债收益率涨29个基点报3725美股三大股指全线收跌数据方面美国2022年12月ADP就业人数增235万人远超预期的增15万人前值增127万人当月工资增长为自3月以来新低所有行业的年薪同比增长73美国上周初请失业金人数意外降至204万好于经济学家预期的225万人当周续请失业金人数降至1694万人也低于预期美国12月挑战者企业裁员人数为43651万人同比升1291环比降4319美国2022年12月Markit服务业PMI终值为447创8月以来新低且连续6个月萎缩预期及初值均为444欧元区2022年11月PPI同比升271预期升275前值升308环比降09预期降09前值降29美联储官员布拉德称利率接近限制性水平未重申去年超级鹰派言论12月美国小非农就业人口增幅增长235万约为市场预期的16倍上周首次申请失业救济人数意外降至三个月低谷显示劳动力市场仍强韧强化美联储还有空间保持加息的预期美元指数低位反弹压制贵金属价格走势预计短期金银价格将延续回调之势关注今晚的非农就业数据操作建议逢高沽空铜下方支撑有效铜价重返震荡区间周四沪铜2302合约低开高走之后再度下挫维持震荡走势报收于6456290元吨下跌115国际铜2302合约呈现同样走势跌155收于57050元吨昨日伦铜终结四连阴走反弹228报收于84395美元吨夜盘期间内盘铜价也高开震荡价格重心继续下移周四上海电解铜现货对当月2301合约报升水30元吨-升水90元吨均价升水60敬请参阅最后一页免责声明19商品日报元吨近期盘面维持偏弱下跌之势现货市场报价升水继续下移由于下游市场需求仍趋弱加工企业订单量有限致使其入市采购情绪低迷市场成交寥寥虽日内交投活跃度不佳但持货商继续大幅下调升水意愿减弱预计节前升水会继续收敛宏观方面12月美国小非农就业人口增幅增长235万约为市场预期的16倍上周首次申请失业救济人数意外降至三个月低谷显示劳动力市场仍强韧强化美联储还有空间保持加息的预期美联储官员布拉德称利率接近限制性水平未重申去年超级鹰派言论近日电解铜社会库存连垒受到关注从期现结构来看沪期铜合约呈现弱Back结构不排除近月沪铜月差结构转变为贴水的可能春节临近叠加疫情冲击终端实际需求疲弱再加上累库开启铜价下挫从技术上看沪铜在前期震荡区间的下沿64000一线的支撑暂时有效依然处于震荡区间之内国内中期宏观预期向好的背景下铜价下跌空间受限预计近期将呈震荡走势操作建议暂时观望铝贵州减产升级助力铝价暂时止跌周四沪铝主力2302合约今日继续下探176850元吨之后缓慢小幅反弹收于17905元吨跌100元吨-056夜盘沪铝低位震荡伦铝继续小幅走低收2256美元吨跌幅049现货长江均价17730元吨跌290元吨对当月-50元吨南储现货均价17710元吨跌290元吨对当月-75元吨下游畏跌低价接货情绪不高交投状况较弱宏观面央行银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限海外美国2022年12月ADP就业人数增235万人远超预期的增15万人前值增127万人当月工资增长为自3月以来新低所有行业的年薪同比增长73劳动力强劲增强美联储继续2月加息可能产业消息贵州电网在已对当地电解铝企业实施两轮负荷管理1066万千瓦的基础上仍无法覆盖电力缺口水电蓄能仍然呈现快速下滑趋势再度发布贵州电网有限责任公司关于对电解铝企业进一步实施负荷管理有关要求的通知对五户电解铝企业实施第三轮停槽减负荷50万千瓦要求于1月5日启动停槽减负荷通过5日执行到位此前两次限电贵州已减产60万吨本次减产可能再度减少20万吨左右铝价已到近半年震荡箱体下沿位置空头本身比较观望昨天铝价跌势放缓供应端贵州限电再度升级对底部价格预计会有一定的支撑短期铝价或有止跌但因消费预计持续走弱预期较强后续累库概率较大供应减量不及消费减量铝价中期仍保持偏弱套利方面鉴于消费弱势延续累库的判断预计盘面Contango结构加深套利可考虑卖近买远操作建议期货期权观望跨期反套镍空头氛围聚集镍价连续下行敬请参阅最后一页免责声明29商品日报周四沪镍2302合约跳空低开低走收于220290元吨涨101夜盘沪镍继续下行伦镍亦下行收27995美元吨跌413现货方面长江现货1镍报价228150-230150元吨均价报229150元吨较上一交易日跌10750元吨广东现货1镍报价232200-232600元吨均价报232400元吨较上一交易日跌6450元吨物贸现货1镍报价230150-230650元吨均价报230400元吨较上一交易日跌9850元吨今日金川公司板状金川镍出厂价报231000元吨跌幅5000元昨日镍价收光头光脚阴线领跌有色金属宏观面上周美国初请失业金人数降至三个月最低这表明劳动力市场仍吃紧可能迫使美联储继续加息供需方面国内库存近期延续去库进口窗口持续关闭但据悉有电解镍出货心态改善供给偏紧有望缓解与之相对应的现货镍升水也不断下行需求端仅部分钢厂有年前备货其他大部分观望情绪较浓关注后续供应增加兑现情况镍或继续走低操作建议逢高抛空锌欧洲天然气收涨内外锌价获支撑周四沪锌主力2302合约日内企稳震荡夜间震荡重心小幅上移收至23190元吨涨幅032伦锌延续横盘震荡收至30115美元吨涨幅达065现货市场上海0锌主流成交价集中在2350023700元吨升水280-330元吨下游逢低备货意愿略转好美国12月ADP就业人数增加235万人远超预期的15万人以及前值127万人上周国内首次申请失业救济人数环比减少21万创三个月来新低11月欧元区PPI同比上升271同比涨幅连续两个月下降美国就业数据强劲强化了美联储紧缩预期但美联储官员拉加德未称利率接近限制水平未重申去年超预期鹰派言论美元盘中涨势收窄金属涨跌互现欧洲天然气涨超10脱离一年多低谷内外锌价或支撑目前欧洲炼厂利润修复复产节奏仍待观察国内锌矿供应较为宽松炼厂利润居高不下供应增加逐步兑现需求端受消费淡季及疫情冲击感染高峰初端企业开工率均出现持续回落消费疲态尽显整体来看美联储紧缩预期强化美元收涨关注美国非农数据产业端看国内逐步临近春节假期需求端进一步下滑现货较清淡而供应端维持缓慢增加库存进入缓慢累积阶段锌价支撑减弱承压运行操作建议单边逢高沽空跨期观望铅铅价延续回调下方空间或有限周四沪铅主力换月至2303合约日内震荡偏弱夜间窄幅震荡收至15700元吨跌幅016伦铅延续跌势收至22155美元吨跌幅231现货市场上海市场驰宏铅15655-15665元吨对沪期铅2302合约贴水30-20元吨报价江浙市场江铜铜冠铅15635-15665元吨对沪期铅2302合约贴水50-20元吨报价沪铅延续震荡下行态势持货商报价随行就市贴水变化不大下游多长单采购散单采购谨慎基本面看原生铅生敬请参阅最后一页免责声明39商品日报产多维持稳定其中湖南地区前期因疫情小幅减产的炼厂生产已恢复云南炼厂如期检修带来小幅减量后期关注部分炼厂春节假期是否如期减产再生铅炼厂生产也多维持稳定河南炼厂人员阳康后返工安徽部分炼厂感染人数增加而减产增减相抵令总体开工率变化不大小幅下滑不过疫情冲击下废旧电瓶回收困难工人也有提前回家过年预期叠加炼厂元旦及春节备货原料供应趋紧或限制后期再生铅生产需求方面随着阳康后工人返工增多疫情对铅蓄电池生产影响减弱开工率回升较明显不过春节假期临近部分企业计划1月中旬进入放假模式企业开工率回升幅度或有限整体来看美联储紧缩预期强化美元收涨内外铅价有所承压同时LME库存低位增加挤仓担忧略缓解国内交仓及需求下滑预期下也施压铅价但国内铅锭出口预期较强铅价进一步回调空间受限操作建议谨慎追空原油美国石油需求创1990年来最低原油反弹受限油价周四小幅反弹WTI主力原油期货收涨222美元涨幅114报7367美元桶布伦特主力原油期货收涨085美元涨幅109报7869美元桶INE原油期货收涨009报528元EIA公布了美国周度数据显示原油累库汽柴油降库表现好于此前API公布的数据另外因圣诞假期及风暴寒潮影响美国炼油及消费均出现大幅下滑当周石油需求至少创下1990年以来最大降幅这样的数据似乎配得上油价在新年前两个交易日从高点跌幅一度超10的表现这是自1991年以来每年年初头两个交易日的最大跌幅而油价大跌的同时是欧美天然气市场大幅走弱当前阶段受到疫情影响及春节假期临近亚洲采购意愿减弱也让市场对需求端有所担忧等因素尽管如此油价出现如此大幅下跌还是让人意外事实上上周投机多头还重新增持了净多头寸这样的急速下挫显然打了不少投资者一个措手不及不过周四油价还是迎来了喘息窗口尤其是EIA数据利好有限情况下油价仍有反弹表现这样的反弹力度并不足以扭转局面但有助于市场情绪回稳油价急跌有情绪化特征开年既有这样的表现或许预示着2023年的原油市场仍不平静国内疫情峰值过后国内重点城市社会活力恢复还是比较块中国需求的重新启动还是非常值得期待我们维持油价持续暴跌的概率相对较小的判断油价有较大概率进入一个低位区间震荡阶段后续等待需求层面的进一步明朗注意节奏把握操作建议观望螺纹钢因城施策提振房市螺纹中线看涨周四螺纹期货2305合约震荡走势期价在4000附件窄幅波动尾盘小幅反弹收于4000上方宏观政策利好夜盘高开震荡收4033现货市场唐山钢坯价格3730环比持平全国螺纹报价4200环比上涨2宏观方面近日人民银行银保监会发布通知敬请参阅最后一页免责声明49商品日报决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限住房和城乡建设部部长倪虹表示因城施策精准施策提振市场信心对于购买第一套住房的要大力支持首付比首套利率该降的都要降下来产业方面周度螺纹产量减少表观需求回落螺纹产量248万吨减少24万吨需求方面表需212万吨减少35万吨全国建材社会库存增加厂库减少螺纹厂库168万吨减少11万吨社库437万吨增加47万吨总库存605万吨增加36万吨钢厂延续减产需求季节性回落累库加速总体上国内房地产政策逐步落地近日高层决定建立首套房利率调整机制意在因城施策下调利率利好房地产销售全国疫情感染高位回落宏观中期向好基本面现货需求淡季节前贸易商成交谨慎中期强预期支撑钢价短线弱现实制约期价震荡操作建议逢低做多为主铁矿石多重利多影响仍在铁矿整体高位调整周四大商所铁矿期货指数合约收盘为840跌5Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为115下跌1青岛港PB粉价格为840跌10河北唐山66精粉为1060不变唐山迁安普方坯资源出厂含税不变报3730247家钢厂高炉开工率7521环比降072同比增420高炉炼铁产能利用率8259环比增021钢厂盈利率1991环比降173同比降6623日铁水产量22251万吨环比增056万吨同比增1950万吨全国186家矿山企业产能利用率5541环比降143同比降252矿山精粉库存28141万吨降238万吨矿山产能利用率下降矿山精粉去库全国30家外选厂精粉总产量6961万吨环比增34212月19-25日47港到港量21981万吨环比减4535万吨北方六港到港量11304万吨环比减483万吨全国45个港进口矿库存1318563环比降15101日疏港量29188降124912月19-25日澳巴七个主要港口铁矿库存总量10402万吨环比降873万吨略低于今年平均水平全国钢厂进口矿总库存950423万吨环比增加3949万吨当前样本钢厂的进口矿日耗为27521万吨环比增加039万吨库存消费比3453环比增加010天总体上目前国内疫情扩散中铁矿经过多重利好后大幅上涨进而推升钢材成本钢材接力上涨支撑铁矿较为强势而港口库存下降钢厂库存小幅增加但节前补库仍在目前铁矿整体高位调整中操作建议多单可逐步止盈新仓试空或观望敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜64290-270-042172495405436元吨LME铜8440189228美元吨SHFE铝1790540022293163445717元吨LME铝2256-11-049美元吨SHFE锌2317065028138612168576元吨LME锌301226085美元吨SHFE铅15675-90-05773156143599元吨LME铅2216-40-175美元吨SHFE镍220290-9130-398243838126169元吨LME镍27995-1205-413美元吨SHFE黄金41250-076-018182422283613元克COMEX黄金184070-2000-107美元盎司SHFE白银521000-13300-2491199695967958元千克COMEX白银2344-047-199美元盎司SHFE螺纹钢4017-10-02522959122665499元吨SHFE热卷4073-7-017384978777217元吨DCE铁矿石8400-65-077734421855024元吨DCE焦煤179102101195682481255元吨DCE焦炭260502150832913934913元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视1月5日1月4日涨跌1月5日1月4日涨跌SHEF铜主力64290006456000-27000LME铜3月8439582511885SHFE仓单27347002734700000LME库存8777588575-800铜沪铜现货报价64370006529000-92000LME仓单7590077900-2000现货升贴水660003100035000LME升贴水-16-160精废铜价差14000130001000沪伦比762782-021LME注销仓单118750010675001200001月5日1月4日涨跌1月5日1月4日涨跌SHEF镍主力220290229420-9130LME镍3月2799529200-1205SHEF仓单15911609-18LME库存5503255164-132镍俄镍升贴水8508500LME仓单48642486420金川镍升贴水280028000LME升贴水0-152152LME注销仓单63906522-132沪伦比价7877860011月5日1月4日涨跌1月5日1月4日涨跌锌SHEF锌主力231702310565LME锌301152986255SHEF仓单2772770LME库存2580027750-1950敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水735415320LME仓单1235014400-2050现货报价2384023870-30LME升贴水272527250LME注销仓单1345013350100沪伦比价769774-0041月3日12月30日涨跌1月3日12月29日涨跌SHFE铅主力1587515925-50LME铅02222-2222SHEF仓单965496540LME库存2515025000150铅现货升贴水-150-140-10LME仓单1125015225-3975现货报价1552515625-100LME升贴水04675-4675LME注销仓单92509850-600沪伦比价DIV0695DIV01月5日1月4日涨跌1月5日1月4日涨跌SHFE铝连三179301788545LME铝3月22562267-11SHEF仓单43249409182331LME库存436500442425-5925现货升贴水-80-60-20LME仓单2013502013500铝长江现货报价1772018010-290LME升贴水-3475-355075南储现货报价17710001800000-290沪伦比价795789006沪粤价差100010000LME注销仓单235150241075-59251月5日1月4日涨跌1月5日1月4日涨跌SHFE黄金412541250000SHFE白银521000521000000COMEX黄金184060184060000COMEX白银23424234240000黄金TD4126141261000白银TD524200524200000贵伦敦黄金185730185730000伦敦白银24292429000金期现价差-011029-040期现价差-320-900-2300属COMEX金银比SHFE金银比价7917773518378537780072价SPDR黄金ETF9167791677000SLV白银ETF144936714465062861COMEX黄金库COMEX白银库231797577123179757710003019084870330190848703000存存1月5日1月4日涨跌1月5日1月4日涨跌南北价差广-螺纹主力40174027-10270270000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格41104120-10-40-30-10钢沈基差2201122042-031卷螺差上海-127-117-10方坯唐山373037300卷螺差主力565331月5日1月4日涨跌1月5日1月4日涨跌铁铁矿主力84008465-65巴西-青岛运价18781901-023矿日照港PB粉836843-7西澳-青岛运价732751-019石基差-815-822765-62价差2725272500062FeCFR687688-001PB粉-杨迪粉3483471焦1月5日1月4日涨跌1月5日1月4日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力2605025835215260360-100焦港敬请参阅最后一页免责声明79商品日报煤港口现货准一268026800焦炭港口基差277298-22焦煤价差晋-山西现货一级2550255003303300港焦煤主力1791017700210焦煤基差949970-21港口焦煤山西273027300RBJ主力1542015587-00167山西现货价格240024000JJM主力1454514596-00051数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来大连营业部公寓1201室电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A2506室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99