镍矿方面，上周五镍矿1.5%CIF均价71.5美元/湿吨，较此前一周均价持平，市场成交保持清淡，供需两弱格局已经保持了较长一段时间。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1360元/镍点，较此前一周涨5元/镍点由于市场前期成交较多，尤其印尼铁基本都已签订订单。除部分贸易商看好年后因此囤有一定镍铁外，其余市场上的现货实际上偏少。而铁厂在近期均有一定的挺价心态。宏观方面，美国房价继续回落，四季度住房投资预测值下调。美国11月成屋签约销售指数为73.9，接近2020年4月份水平，10月S&P/CS 20个大城市房价指数，环比回落0.78%，跌势已经持续四个月。国内12月制造业PMI指数为47.0%，较11月继续下降1.0个百分点，创2020年3月以来最低值，疫情对短期供给还是有所冲击。供需方面，供应端电解镍内外比值尚未回归，盘面进口持续亏损，预计后续进口窗口维持关闭，进口流入持续偏少，近端现货资源偏紧。消费端，受疫情影响，钢加工厂开工率较低，同时物流运输车辆减少，运输成本上涨。目前大型钢厂节前废钢备货基本结束，因此订单走弱叠加疫情影响，大部分加工厂提前放假，明年2月陆续复工。整体来看，上周宏观经济数据偏弱，但对未来宏观预期尚未进一步恶化，需关注未来宏观焦点的进一步演变，目前来看宏观情绪中性偏谨慎。供应进口窗口关闭，镍库存延续低位持续给到镍价支撑，但是消费拖累下镍升水不断下调，基本面有一定支撑但不强，关注宏观面不确定性或使镍价宽幅波动，需警惕镍价高位回调风险。
　　操作建议：建议观望
　　风险因素：宏观系统性风险，疫情风险超预期

研究报告全文：镍周报2023年1月3日星期二镍周报联系人高慧电子邮箱gaohjyqhcomcn电话021-68555105视点及策略摘要电话021-68559999-256品种供需双弱镍价震荡中期展望镍矿方面上周五镍矿15CIF均价715美元湿吨较此前一周均价持平市场成交保持清淡供需两弱格局已经保持了较长一段时间镍铁方面上周五SMM8-12高镍生铁均价1360元镍点较此前一周涨5元镍点由于市场前期成交较多尤其印尼铁基本都已签订订单除部分贸易商看好年后因此囤有一定镍铁外其余市场上的现货实际上偏少而铁厂在近期均有一定的挺价心态宏观方面美国房价继续回落四季度住房投资预测值下调美国11月成屋签约销售指数为739接近2020年4月份水平10月SPCS20个大城市房价指数环比回落078跌势已经持续四个月国内12月制造业PMI指数为470较11月继续下降10个百分点创2020年3月以来最低值疫情对短期供给还是有所冲击供需方面供应端电解镍内外比值尚未回归盘面进口持续亏损预计后续镍中长期偏空进口窗口维持关闭进口流入持续偏少近端现货资源偏紧消费端受疫情影响钢加工厂开工率较低同时物流运输车辆减少运输成本上涨目前大型钢厂节前废钢备货基本结束因此订单走弱叠加疫情影响大部分加工厂提前放假明年2月陆续复工整体来看上周宏观经济数据偏弱但对未来宏观预期尚未进一步恶化需关注未来宏观焦点的进一步演变目前来看宏观情绪中性偏谨慎供应进口窗口关闭镍库存延续低位持续给到镍价支撑但是消费拖累下镍升水不断下调基本面有一定支撑但不强关注宏观面不确定性或使镍价宽幅波动需警惕镍价高位回调风险操作建议建议观望风险因素宏观系统性风险疫情风险超预期敬请参阅最后一页免责声明15镍周报一交易数据上周主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE镍232000144806669573万1402万元吨LME镍2992012004美元吨注1涨跌周五收盘价上周五收盘价2LME为3月期价格上海SHFE为3月期货价格数据来源iFinD铜冠金源期货二行情评述上周镍价整体本周低开高走周初适逢圣诞节2627日LME市场休市海外金属市场相对疲弱圣诞休市归来跟随国内一波高开但并未延续走高趋势在30000美元吨附近震荡周末LME伦镍收29920美元吨涨120美元吨涨幅04国内利好房企政策来袭国有大行与房企上演批量签约潮疫情防控全面放开香港通关在即国内有金属延续此前走升节奏重心回升镍价创半年新高232290元吨周末沪镍收232000元吨涨14480元吨涨幅666库存截至12月30日LME镍库存较此前一周增加1176吨SHFE库存较此前一周增加1176吨全球的二大交易所库存合计57972吨较此前一周增靠1213吨本周伦镍库存持续去库化随着年末临近中国金属工厂提前放假海内外订单萎缩伦镍库存29日骤然回升镍矿方面上周五镍矿15CIF均价715美元湿吨较此前一周均价持平市场成交保持清淡供需两弱格局已经保持了较长一段时间镍铁方面上周五SMM8-12高镍生铁均价1360元镍点较此前一周涨5元镍点由于市场前期成交较多尤其印尼铁基本都已签订订单除部分贸易商看好年后因此囤有一定镍铁外其余市场上的现货实际上偏少而铁厂在近期均有一定的挺价心态宏观方面美国房价继续回落四季度住房投资预测值下调美国11月成屋签约销售指数为739接近2020年4月份水平10月SPCS20个大城市房价指数环比回落078跌势已经持续四个月国内12月制造业PMI指数为470较11月继续下降10个百分点创2020年3月以来最低值疫情对短期供给还是有所冲击供需方面供应端电解镍内外比值尚未回归盘面进口持续亏损预计后续进口窗口维持关闭进口流入持续偏少近端现货资源偏紧消费端受疫情影响钢加工厂开工率较低同时物流运输车辆减少运输成本上涨目前大型钢厂节前废钢备货基本结束因此订单走弱叠加疫情影响大部分加工厂提前放假明年2月陆续复工整体来看上周宏观经济数据偏弱但对未来宏观预期尚未进一步恶化需关注未来宏观焦点的进一步演变目前敬请参阅最后一页免责声明25镍周报来看宏观情绪中性偏谨慎供应进口窗口关闭镍库存延续低位持续给到镍价支撑但是消费拖累下镍升水不断下调基本面有一定支撑但不强关注宏观面不确定性或使镍价宽幅波动需警惕镍价高位回调风险三相关图表图表1全球主要交易所库存图表2现货升贴水走势吨30000000库存镍合计LME镍库存合计元吨金川镍升贴水俄镍升贴水250000003500000300000020000000250000015000000200000015000001000000010000005000000500000000000-5000002019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092019-01数据来源iFinD铜冠金源期货图表3镍铁价格走势图表4镍矿价格走势600000出厂含税价镍铁合金Ni15-18山东红土镍矿-菲律宾-15-到岸价120红土镍矿菲律宾到岸价550000--18-100500000804500006040000040350000200300000202041420206142020814202121420214142021614202181420222142020-092022-052020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-072022-092022-1120211014202012142021121420201014数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明35镍周报图表5LME镍库存分类图表6不锈钢价格走势吨伦镍总库存镍豆镍板元吨市场价冷轧不锈钢平板300000280000015121924383212B太钢无锡25000026000002400000200000220000015000020000001000001800000500001600000014000002020072019072019102020012020042020102021012021042021072021102022012019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-10数据来源iFinD铜冠金源期货图表7LME镍升贴水图表8镍内外比价元吨LME镍现货三个月升贴水9200000LME镍3-15升贴水85150000810000050000750007-5000065-100000-15000062018042018072018102019012019042019072019102020012020042020072020102021012021042021072021102019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092019-01数据来源iFinD铜冠金源期货图表9不锈钢库存图表10伦镍与升贴水走势吨库存不锈钢合计佛山当周值元吨期货收盘价LME镍3个月电子盘53000008000070000000库存不锈钢合计无锡当周值LME镍现货三个月升贴水48000006000000060000430000050000000380000040000400000003300000200003000000028000002300000000200000001800000-20000100000001300000000800000-400002019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112019-11数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明45镍周报DEDICATEDTOTHEFUTUREQA洞彻风云共创未来全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688铜陵营业部深圳分公司安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室深圳市罗湖区建设路1072号东方电话0562-5819717广场2104A2105室电话0755-82874655郑州营业部芜湖营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号电话0371-65613449伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明55