研究报告全文：商品日报商品日报20221229联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属美债收益率上涨金银走势承压周三国际贵金属期货普遍收跌COMEX黄金期货跌061报1812美元盎司COMEX白银期货跌205报2372美元盎司投资者试图评估中国重新开放政策对市场的影响短期市场的风险偏好降低昨日美元指数涨031报1045210年期美债收益率连续第三天上涨涨39个基点报3886美股指齐跌超1纳指创近两年半新低标普七周新低美欧市场仍处于圣诞节前后休假期间数据和信息较少日本央行公布12月货币政策会议审议委员意见摘要显示央行委员不认为修改2的通胀目标是合适的债券市场功能已经恶化必须在稳定可持续地达到物价目标前维持收益率曲线控制YCC虽然中国本月迅速扭转了之前的动态清零政策这可能有利于全球经济但是随着感染病例激增可能在短期内阻碍经济复苏步伐投资者试图评估中国重新开放政策对美联储加息路径的影响美国央行官员预测明年联邦基金利率将升至5以上美联储主席鲍威尔和其他美联储官员强调可能有必要更长时间将利率保持在更高水平上以彻底消除通货膨胀鉴于假期前后市场参与度有限金银呈持震荡偏空的走势贵金属价格的主导逻辑依然是美联储的货币政策走向市场对于美联储维持紧缩预期有所强化预计接下来金银可能承压操作建议金银逢高沽空铜需求减弱现货跌水预计铜价震荡偏弱周三沪铜2302合约冲高后回调大部分涨幅上涨017报收于66440元吨国际铜2302合约走势出现同样波动上涨032报收于59400元吨伦铜两周新高昨晚美元指数上涨内盘基本金属夜盘全线回调周三上海电解铜现货对当月2301合约报贴水150元吨-贴水90元吨均价贴水120元吨现货贴水呈扩大态势临近年末受疫情反弹影响下游部分工厂提前放假需求萎缩年末冶炼厂有清库发货量增加叠加近日铜库存有所增加敬请参阅最后一页免责声明19商品日报持货商主动降价出货下游买兴不振交投疲弱现货贴水扩大宏观方面海关总署明年1月8日起取消入境人员全员核酸检测民航局明年1月8日起不再定义入境高风险航班取消入境航班75客座率限制香港取消社交距离措施取消所有入境强制核酸检测计划1月15日前落实通关发改委着力稳增长稳就业稳物价大力提振市场信心积极扩大国内有效需求重庆调整房地产政策自有住房用于长租可不计入套数郑州将调整住房限购政策鼓励房地产企业开展优惠让利活动虽然国内本月迅速扭转了之前的动态清零政策中长期有利于全球经济和供应链的恢复但年末临近叠加疫情冲击国内终端实际需求疲弱现货以转入贴水状态难以支撑铜价上涨预计短期铜价将维持震荡偏弱走势操作建议单边建议观望镍低库存持续镍价下方支撑仍存周三沪镍2302合约继续高位震荡收于228250元吨涨28夜盘沪镍小幅回落震荡伦镍冲高回落收30390美元吨涨美590元吨现货方面12月28日长江现货1镍报价238500-240500元吨均价报239500元吨较上一交易日涨4950元吨广东现货1镍报价239400-239800元吨均价报239600元吨较上一交易日涨5200元吨物贸现货1镍报价238750-240250元吨均价报239500元吨较上一交易日涨5500元吨今日金川公司板状金川镍出厂价报238000元吨涨幅5000元昨日镍价延续高位震荡表现宏观面受美债收益率跳升和投资者预期亚洲经济增长将因新冠防控措施放松而反弹提振美指收周内高点原油昨日大幅下行市场氛围较上半周转淡供需方面供应端金川出厂价升贴水大幅下调贸易商进货成本降低金川资源现货升贴水已跟随下调挪威资源少量到货现货升贴水亦有下调升水下调主要受绝对价格高位影响但进口窗口并未打开低库存预计持续需求端钢厂对于未来不锈钢消费预期较悲观对较高的价格接受度较低但供应方挺价明显成交比较僵持低库存扰动支持但消费压制镍价高位无法站稳今日或有小幅回调但空间不大操作建议建议观望锌乐观情绪消化锌价涨势放缓周三沪锌主力2302合约日内先抑后扬夜间震荡偏弱收至23805元吨涨跌幅持平伦锌冲高回落收窄3012美元吨涨幅达159现货市场上海0锌对2301合约升水240-280元吨美国自明年1月5日起对中国旅客实行新冠疫情入境限制措施海关总署明年1月8日起取消入境人员全员核酸检测民航局明年1月8日起不再定义入境高风险航班取消入境航班75客座率限制香港取消社交距离措施取消所有入境强制核酸检测计划1月15日前落实通关重庆调整房地产政策自有住房用于长租可不计入套数敬请参阅最后一页免责声明29商品日报郑州将调整住房限购政策鼓励房地产企业开展优惠让利活动发改委着力稳增长稳就业稳物价大力提振市场信心积极扩大国内有效需求近日海外重要数据不多叠加假期效应情绪偏平稳国内防控进一步放开叠加前期高发感染的城市交通开始恢复市场情绪乐观带动锌价止跌反弹产业端看受行政干预库存健康LNG进口高位及1月暖冬概率增加的影响欧洲天然气及电价近期大幅回落成本端支撑下滑隔夜天然气创俄乌冲突以来新低后转涨短期跌势将放缓国内加工费继续上涨炼厂利润高位下供应增加预期不改目前疫情对上下游产业端均有一定影响需求端影响更加明显加之消费淡季中镀锌及压铸锌合金开工率回落较显著整体来看海外多国增加对中国入境限制导致市场乐观情绪有所消退加之锌价反弹至24000元吨整数关口存一定压力锌价涨势放缓当前锌价维持上有压力下有支撑的基本面格局短期或维持震荡继续关注库存累库兑现情况操作建议单边跨期观望铅原再价差走扩铅价高位回落周三沪铅主力2302合约日内先抑后扬夜间低开下行收至15825元吨跌幅204伦铅震荡回落收至2222美元吨跌幅227现货市场上海市场驰宏铅16100-16150元吨对沪期铅2302合约贴水50-0元吨报价江浙市场江铜铅16100-16120元吨对沪期铅2302合约贴水50-30元吨报价沪铅强势不改部分持货商完成年底出货下游多持观望态度部分大厂以长单采购为主基本面看受疫情影响湖南部分小厂减停产叠加云南振兴进入年底检修带动原生铅炼厂周度开工下滑再生铅方面河南江西及内蒙古炼厂因人员阳性导致生产受阻而减半预计未来一两周内生产会逐步恢复本周江西炼厂完成检修后恢复生产此外安徽及河南炼厂春节间将维持正常生产总的来看再生铅供应维持稳中有增需求端看疫情的冲击延续部分企业因人员阳性过多导致生产线降幅过半叠加春节临近分布企业计划1月15日前后放假较往年同期基本相同整体来看市场乐观情绪有所消化叠加铅价上行至前高附近压力有所增加且原再价差走扩至450元吨的高位替代效应也抑制铅价走势多头止盈增多铅价高位回落不过目前库存仍处低位加之出口预期较强将限制铅价回调空间然短期也缺乏继续上涨动能铅价或呈现高位震荡走势操作建议观望铝万九抛压再确认铝价承压震荡周三沪铝主力2302合约高位回落开19060元吨高19120元吨收18785元吨跌120元吨-063夜盘沪铝区间震荡伦铝冲高回落收2375美元吨跌205美元吨现货长江均价18970元吨跌90元吨对当月5元吨南储现货均价19000元吨跌敬请参阅最后一页免责声明39商品日报90元吨对当月35元吨高位出货积极但接货清淡成交较弱宏观面日本央行公布12月货币政策会议审议委员意见摘要显示央行委员不认为修改2的通胀目标是合适的国家统计局党组召开专题会议研究推动党的二十大战略部署在统计部门落地生根会议听取国家统计局有关司局关于贯彻落实党的二十大战略部署工作任务的汇报研究确定21项重大和重点统计专项任务产业消息据美国铝业官网新闻报道波特兰铝业已完成其位于澳大利亚维多利亚铝冶炼厂35万吨闲置电解铝产能的重启工作高价位现货市场甩货氛围浓现货升水快速下滑至平水附近显示市场对万九附近的极低信心基本面供增需减也确实不支持铝价大幅单边上行万九一线的高位抛压再度被验证预计春节前后消费保持弱势铝锭累库继续延续铝价承压震荡为主操作建议期货高空为主卖出看涨期权跨期观望原油风险偏好降温原油一度下跌超3油价周三下跌WTI主力原油期货收跌222美元跌幅072报7896美元桶布伦特主力原油期货收跌069美元跌幅081报8399美元桶INE原油期货收跌25报551元夜盘油价一度跌超3汇率市场再次大幅波动全球经济复苏前景不佳还是让市场有所担忧风险偏好降温大宗商品市场整体出现回落而美国天然气盘中大幅下挫也影响到了市场情绪油价在这样的氛围中一度深幅回落不过最终还是收回了大部分跌幅显示了其抗跌的节奏凌晨API公布节后数据原油库存下降130万桶基本符合预期成品油小幅累库馏分油累库超预期数据偏中性市场反应不大近期供需层面的持续改善提振了市场预期但是在阻力区域油价还是进入了回调节奏有机构判断2023年全球经济衰退可能导致的需求下降所抵消显然市场观点并不统一投资者需要进一步评估原油市场供需二端的演绎当前阶段市场还是面临诸多不确定性投资者并不急于单边压注因此行情规律性较差预计仍会有反复谨慎参与操作建议观望螺纹钢弱现实强预期螺纹震荡走势周三螺纹期货2305合约震荡走势早盘短暂回落午后回升夜盘震荡回落收4017现货市场唐山钢坯价格3760环比持平全国螺纹报价4135环比上涨7宏观方面近日银保监会召开党委扩大会议指出促进金融与房地产正常循环做好保交楼保民生保稳定工作满足房地产市场合理融资需求改善优质房企资产负债表坚持房住不炒定位因城施策实施差别化住房信贷政策满足刚性和改善性住房需求支持长租房市场建设推动房地产业向新发展模式平稳过渡配合化解地方政府隐性债务风险产业方面周度螺纹产量减少表观需求回落螺纹产量276万吨减少8万吨需求方面敬请参阅最后一页免责声明49商品日报表需266万吨减少32万吨全国建材社会库存厂库增加螺纹厂库177万吨增加9万吨社库367万吨增加2万吨总库存544万吨增加11万吨钢厂延续减产需求回落厂库社库增加出货减慢总体上国内房地产政策逐步落地多地疫情达峰高位回落宏观向好现货需求强预期弱现实春节临近终端缺工缺料经济活力下降建材进入累库阶段短线震荡中线看涨关注午后钢联数据操作建议逢低做多为主铁矿石多重利好释放后铁矿价格继续调整周三大商所铁矿期货指数合约收盘为835持平Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为1145持平青岛港PB粉价格为830持平河北唐山66精粉为1060涨20唐山迁安普方坯资源出厂含税不变报3760全国45个港口进口铁矿库存为1333664环比降6214日均疏港量30437降568分量方面澳矿628258增1907巴西矿478548降7159贸易矿799544降7803球团54804增479精粉110803增497块矿202213降1556粗粉965844降5634在港船舶数94条增5条12月19日-25日期间澳大利亚巴西七个主要港口铁矿石库存总量10402万吨周环比下降873万吨略低于今年均值澳洲巴西19港铁矿发运总量27638万吨环比增加322万吨澳洲发运量19705万吨环比减少545万吨其中澳洲发往中国的量16225万吨环比减少1894万吨巴西发运量7932万吨环比增加867万吨全球铁矿石发运总量31949万吨环比减少907万吨目前从供需层面看铁矿石到港量稳定港口铁矿库存小幅下降钢厂库存仍处于较低水平随着春节假期逐步临近钢厂仍有补库的刚性需求支撑铁矿石高位运行考虑到最近矿价涨幅过大和大部分钢厂依然亏损钢厂需要时间消化前期矿价的巨大涨幅市场强预期也已大部分释放完成逐渐回归铁矿供需本身行情走到这个位置目前整体上铁矿石供需矛盾不突出矿价进入高位调整阶段多单逐步止盈离场逢高尝试参与少量空单操作建议多单逐步离场逢高少量试空敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜6644020003112903398612元吨LME铜842345053美元吨SHFE铝18785-320-167401001381408元吨LME铝2375-21-086美元吨SHFE锌23965155065137642171943元吨LME锌301233109美元吨SHFE铅161856504069964138744元吨LME铅2222-37-162美元吨SHFE镍228250500022223126155052元吨LME镍30390590198美元吨SHFE黄金40860064016102642262191元克COMEX黄金181090-1090-060美元盎司SHFE白银535600-3100-0587464271004882元千克COMEX白银2372-052-217美元盎司SHFE螺纹钢4050-16-03916122562768489元吨SHFE热卷4077-15-037280650791847元吨DCE铁矿石8355-05-006569096859385元吨DCE焦煤18850-425-2206483280145元吨DCE焦炭26870-695-2523529534450元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视12月28日12月27日涨跌12月28日12月27日涨跌SHEF铜主力664400066420002000LME铜3月842383785445SHFE仓单26183002618300000LME库存8140081475-75铜沪铜现货报价66390006658000-19000LME仓单6872568250475现货升贴水660003100035000LME升贴水-215-2150精废铜价差14000130001000沪伦比789793-004LME注销仓单12675001322500-5500012月28日12月27日涨跌12月28日12月27日涨跌SHEF镍主力228250227750500LME镍3月30390030390SHEF仓单114511450LME库存54228054228镍俄镍升贴水8508500LME仓单48852048852金川镍升贴水280028000LME升贴水000LME注销仓单537605376沪伦比价751DIV0DIV012月28日12月27日涨跌12月28日12月27日涨跌锌SHEF锌主力2396523810155LME锌301229795325SHEF仓单4274270LME库存3632536350-25敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水230330-100LME仓单1495014975-25现货报价2404023850190LME升贴水22220LME注销仓单21375213750沪伦比价796799-00312月19日12月16日涨跌12月19日12月15日涨跌SHFE铅主力1551015550-40LME铅2145521765-31SHEF仓单965496540LME库存24350243500铅现货升贴水-260-245-15LME仓单23925239250现货报价159251587550LME升贴水0-9595LME注销仓单1522514575650沪伦比价723725-00212月28日12月27日涨跌12月28日12月27日涨跌SHFE铝连三1875519045-290LME铝3月2375NANASHEF仓单3549235592-100LME库存461725466600-4875现货升贴水-5010-60LME仓单2272252272250铝长江现货报价1898019060-80LME升贴水NANANA南储现货报价19000001909000-90沪伦比价790NANA沪粤价差-2000-300010LME注销仓单234500239375-487512月28日12月27日涨跌12月28日12月27日涨跌SHFE黄金408640860000SHFE白银535600535600000COMEX黄金181580181580000COMEX白银23840238400000黄金TD4087940879000白银TD535300535300000贵伦敦黄金180070180070000伦敦白银23742374000金期现价差-019016-035期现价差30700-400属COMEX金银比SHFE金银比价7629757305676367516120价SPDR黄金ETF9185191851000SLV白银ETF145740114525364865COMEX黄金库COMEX白银库231828808623182880860002991816400329918164003000存存12月28日12月27日涨跌12月28日12月27日涨跌南北价差广-螺纹主力40504066-16290330-4000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格406040600-3010-40钢沈基差13557119571600卷螺差上海-76-56-20方坯唐山376037600卷螺差主力2726112月28日12月27日涨跌12月28日12月27日涨跌铁铁矿主力83558360-05巴西-青岛运价20172025-008矿日照港PB粉8298290西澳-青岛运价831828003石基差-811-811165-62价差2490249000062FeCFR697696001PB粉-杨迪粉3413338焦12月28日12月27日涨跌12月28日12月27日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力2687027565-695260360-100焦港敬请参阅最后一页免责声明79商品日报煤港口现货准一27802800-20焦炭港口基差30225448焦煤价差晋-山西现货一级2650265002302300港焦煤主力1885019275-425焦煤基差85581343港口焦煤山西273027300RBJ主力150731475100322山西现货价格250025000JJM主力1425514301-00046数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来大连营业部公寓1201室电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A2506室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99