镍
　　镍矿方面，上周五镍矿1.5%CIF均价71.5美元/湿吨，较此前一周均价持平，近期市场成交较为清淡，供需两弱格局下价格或暂维持此水平波动。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1355元/镍点，较此前一周跌7.5元/镍点，临近年底镍矿价格居高不下，成本支撑下国内铁厂挺价心态较强。镍价方面，镍价本周探底回升再创半年新高。宏观方面，11月，美国新屋开工数继续下滑，建筑许可大幅下降，成屋销售环比降幅超预期扩大，美国房地产市场继续下行，明年可能继续疲软。意外放宽收益率曲线控制区间，导致美元指数受影响下跌，市场情绪略有缓和。供需方面，供应端有消息俄罗斯最大的精炼镍生产商诺尔里斯克镍业正在考虑明年将产量削减10%，此消息刺激镍价震荡拉涨，进口窗口关闭，预计短期稍紧货源状况不改，支持镍价高位震荡。消费端，受疫情反复影响，终端需求未见明显回暖，周内300系不锈钢垒库，库存及销售双重压力下，钢厂目前对原料采购持观望态度。周内镍铁市场交投氛围冷清，未有主流钢厂询盘及成交消息，目前仍有部分钢厂未完成冬储备货，持续关注成交情况及一体化钢厂外售自产印尼镍铁情况。整体来看，目前宏观影响目前中性，市场焦点转向基本面。供应出现扰动消息机加上进口窗口关闭短期镍价利好因素仍存。但冬季常规淡季不锈钢终端需求或将持续较低，钢厂对原料端维持压价心态，镍价想要反转同样不易，短期镍价维持震荡。
　　操作建议：建议观望
　　风险因素：宏观系统性风险，疫情风险超预期

研究报告全文：镍周报2022年12月26日星期一镍周报联系人高慧电子邮箱gaohjyqhcomcn电话021-68555105视点及策略摘要电话021-68559999-256品种诺镍减产助推价格高位震荡中期展望镍矿方面上周五镍矿15CIF均价715美元湿吨较此前一周均价持平近期市场成交较为清淡供需两弱格局下价格或暂维持此水平波动镍铁方面上周五SMM8-12高镍生铁均价1355元镍点较此前一周跌75元镍点临近年底镍矿价格居高不下成本支撑下国内铁厂挺价心态较强镍价方面镍价本周探底回升再创半年新高宏观方面11月美国新屋开工数继续下滑建筑许可大幅下降成屋销售环比降幅超预期扩大美国房地产市场继续下行明年可能继续疲软意外放宽收益率曲线控制区间导致美元指数受影响下跌市场情绪略有缓和供需方面供应端有消息俄罗斯最大的精炼镍生产商诺尔里斯克镍业正在考虑明年将产量削减10此消息刺激镍价震荡拉涨进口窗口关闭预计短期稍紧镍中长期偏空货源状况不改支持镍价高位震荡消费端受疫情反复影响终端需求未见明显回暖周内300系不锈钢垒库库存及销售双重压力下钢厂目前对原料采购持观望态度周内镍铁市场交投氛围冷清未有主流钢厂询盘及成交消息目前仍有部分钢厂未完成冬储备货持续关注成交情况及一体化钢厂外售自产印尼镍铁情况整体来看目前宏观影响目前中性市场焦点转向基本面供应出现扰动消息机加上进口窗口关闭短期镍价利好因素仍存但冬季常规淡季不锈钢终端需求或将持续较低钢厂对原料端维持压价心态镍价想要反转同样不易短期镍价维持震荡操作建议建议观望风险因素宏观系统性风险疫情风险超预期敬请参阅最后一页免责声明15镍周报一交易数据上周主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE镍21503041801981115万328万元吨LME镍298001535543美元吨注1涨跌周五收盘价上周五收盘价2LME为3月期价格上海SHFE为3月期货价格数据来源iFinD铜冠金源期货二行情评述上周镍价整体震荡偏强运行周初镍价震荡走弱后受诺镍考虑明年减产10消息影响叠加精炼镍现货低库存支撑镍价周三开始止跌回升周五镍价再度小幅走弱整体来看进口窗口仍处关闭状态国内资源出口有所增加精炼镍现货库存处于紧缺状态加之疫情原因目前贸易商多居家或暂停出货少量仍在报价出货商家多大幅上调现货升贴水报价周内精炼镍现货升贴水居高不下镍价震荡偏强运行周末沪镍217520收元吨涨4240元吨涨幅199国内外走势比较同步LME伦镍收29800美元吨涨1535美元吨涨幅543库存截至12月25日LME镍库存较此前一周增加438吨SHFE库存较此前一周减少749吨全球的二大交易所库存合计56759吨较此前一周减少311吨伦镍库存近期持续小幅回升但仍处低位国内库存继续下跌处于低位镍矿方面上周五镍矿15CIF均价715美元湿吨较此前一周均价持平近期市场成交较为清淡供需两弱格局下价格或暂维持此水平波动镍铁方面上周五SMM8-12高镍生铁均价1355元镍点较此前一周跌75元镍点临近年底镍矿价格居高不下成本支撑下国内铁厂挺价心态较强镍价方面镍价本周探底回升再创半年新高宏观方面11月美国新屋开工数继续下滑建筑许可大幅下降成屋销售环比降幅超预期扩大美国房地产市场继续下行明年可能继续疲软意外放宽收益率曲线控制区间导致美元指数受影响下跌市场情绪略有缓和供需方面供应端有消息俄罗斯最大的精炼镍生产商诺尔里斯克镍业正在考虑明年将产量削减10此消息刺激镍价震荡拉涨进口窗口关闭预计短期稍紧货源状况不改支持镍价高位震荡消费端受疫情反复影响终端需求未见明显回暖周内300系不锈钢垒库库存及销售双重压力下钢厂目前对原料采购持观望态度周内镍铁市场交投氛围冷清未有主流钢厂询盘及成交消息目前仍有部分钢厂未完成冬储备货持续关注成交情况及一体化钢厂外售自产印尼镍铁情况整体来看目前宏观影响目前中性市场焦点转向基本面供应出现扰动消息机加上进口窗口关闭短期镍价利好因素仍存但冬敬请参阅最后一页免责声明25镍周报季常规淡季不锈钢终端需求或将持续较低钢厂对原料端维持压价心态镍价想要反转同样不易短期镍价维持震荡三相关图表图表1全球主要交易所库存图表2现货升贴水走势元吨库存镍合计镍库存合计30000000LME元吨金川镍升贴水俄镍升贴水250000003500000300000020000000250000015000000200000015000001000000010000005000000500000000000-5000002018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092019-01数据来源iFinD铜冠金源期货图表3镍铁价格走势图表4镍矿价格走势元吨价格镍铁以下山东600000FeNi2红土镍矿-菲律宾-15-到岸价120500000红土镍矿-菲律宾-18-到岸价1004000008030000060200000401000002000002018022018062018102019022019062019102020022020062020102021022021062021102020614202081420212142021414202161420218142022214202041420211014202012142021121420201014数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明35镍周报图表5LME镍库存分类图表6不锈钢价格走势吨伦镍总库存镍豆镍板元吨市场价冷轧不锈钢平板300000280000015121924383212B太钢无锡25000026000002400000200000220000015000020000001000001800000500001600000014000002020072019072019102020012020042020102021012021042021072021102022012019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-10数据来源iFinD铜冠金源期货图表7LME镍升贴水图表8镍内外比价元吨LME镍现货三个月升贴水9200000LME镍3-15升贴水85150000810000050000750007-5000065-100000-15000062018042018072018102019012019042019072019102020012020042020072020102021012021042021072021102019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092019-01数据来源iFinD铜冠金源期货图表9不锈钢库存图表10伦镍与升贴水走势吨库存不锈钢合计佛山当周值元吨期货收盘价LME镍3个月电子盘53000008000070000000库存不锈钢合计无锡当周值LME镍现货三个月升贴水48000006000000060000430000050000000380000040000400000003300000200003000000028000002300000000200000001800000-20000100000001300000000800000-400002019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112019-11数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明45镍周报DEDICATEDTOTHEFUTUREQA洞彻风云共创未来全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688铜陵营业部深圳分公司安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室深圳市罗湖区建设路1072号东方电话0562-5819717广场2104A2105室电话0755-82874655郑州营业部芜湖营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号电话0371-65613449伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明55