研究报告全文：商品日报商品日报20221223联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属美国GDP超预期上修金银走势承压回调周四国际贵金属价格回调COMEX期金收盘跌137报18004美元盎司COMEX期银收盘跌188报2374美元盎司在大幅上修的美国GDP数据公布后美元指数转涨美债收益率转升贵金属价格承压下行昨日美元指数涨012报10438110年期美债收益率涨26个基点报3683美股三大股指全线收跌数据方面美国第三季度GDP被大幅上修美国第三季度实际GDP年化季环比终值升32预期升29修正值升29初值升26三季度实际个人消费支出终值环比升23为2021年第四季度以来新高美国第三季度核心PCE物价指数终值环比升47预期升46修正值升46初值升45同比升49修正值和初值均升49美国上周初请失业金人数为216万人预期222万人前值从211万人修正为214万人美国12月10日当周续请失业金人数为1672万人预期1683万人前值从1671万人修正为1678万人美国个人储蓄率接近历史低点美国10月个人储蓄率为23已接近2005年7月出现的历史最低点21近8成美国民众抱怨高通胀造成的高物价让存钱变得很难欧洲央行副行长金多斯表示未来两三个月时间里通胀率将在目前水平附近徘徊到2023年第二季度通胀率预计将下降到7左右加息50个基点可能会成为近期新常态预计一段时间内将以这种速度提高利率美国三季度GDP增速超预期上修上周首次申请失业救济人数回升幅度低于预期显示美国经济的韧性支持美联储认为经济足以承受更多紧缩将紧缩保持更久市场对于美联储紧缩预期进一步强化金银走势承压预计短期贵金属将会继续回调操作建议金银逢高沽空铜临近年末供需两弱铜价维持窄幅震荡周四沪铜2301合约上涨092报收于65760元吨国际铜2302合约走势出现同样波敬请参阅最后一页免责声明19商品日报动最终收于58690元吨夜盘伦铜高开低走回吐涨幅报收于8260美元吨周三上海电解铜现货对当月2301合约报于升水480元吨-升水580元吨均价升水530元吨较周二上涨20元吨冶炼厂检修尚未结束加上跨省运输效率低下到货量处于低位持货商挺价意愿明显临近年末可流通货源偏紧现货升水保持坚挺下游拿货热情降温只是按需采购宏观方面美国三季度GDP年化环比大幅上修至32上周首次申请失业救济人数的回升幅度低于预期美联储鹰派加息预期再度强化欧洲央行官员再发鹰声50个基点加息可能成为新常态担心市场低估通胀持续性行业方面Antofagasta与中国冶炼厂就2023年的铜精矿长单TCRC定为88美元干吨及88美分磅与Benchmark一致智利CostaFuego铜矿推迟可研工作整体来看目前国内宏观环境偏空但预期仍然向好基本面则供需两弱国内外低库存情况难以改变依然对于铜价会有支撑当前铜价上有支撑上有压力预计短期仍将维持窄幅震荡格局操作建议单边建议观望镍库存支撑消费压力镍价震荡不改周四沪镍2301合约冲高回落最终仍然收涨于220640元吨涨12夜盘沪镍小幅低开震荡伦镍探底回升延续震荡收29330美元吨跌420美元吨现货方面12月22日ccmn长江综合1镍价报231400-233400元吨均价232400元吨涨5400元华通现货1镍价报230150-234550元均价220300元吨涨5050元广东现货镍报2233200-2233600元吨均价2233400元吨涨4800元今日金川公司板状金川镍出厂价报232000元吨较前一交易日价格涨5000元昨日镍价外强内弱但都显示出无力继续冲高之感宏观消息清淡近期市场焦点集中再基本面上供需方面供应端低库存短期尚未看到改善迹象镍现货升水保持高升水镍价支撑较强但需求端钢厂产量不及预期预计12月不锈钢总产量约272万吨其中300系排产约140万吨纯镍需求以刚性合金电镀为主弹性不大镍价上方压力不小镍价预计震荡不改操作建议建议观望锌欧美央行紧缩担忧再起锌价维持偏弱运行周四沪锌主力2302合约日内震荡偏弱夜间延续震荡收至23220元吨跌幅077伦锌震荡回落收至2929美元吨跌幅267现货市场上海0锌主流对01合约升水380-430元吨升水上涨30元吨美国三季度GDP年化环比大幅上修至32上周首次申请失业救济人数的回升幅度低于预期欧洲央行官员再发鹰声50个基点加息可能成为新常态担心市场低估通胀持续性欧洲天然气连日创半年新低盘中跌超7美国敬请参阅最后一页免责声明29商品日报数据好于预期叠加欧央行官员再发鹰声欧美央行激进紧缩的担忧再起金属承压受欧盟达成天然气价格上限及欧洲冬季超预期偏暖天然气价格持续下挫锌价成本端支撑进一步减弱但目前欧洲炼厂复产进度仍偏慢国内锌矿进口再度开启叠加炼厂利润高企供应增加预期不改目前需求端淡季叠加疫情影响部分下游计划12月下旬放假淡季效应可能要大于往年从库存角度看绝对值维持低位但有缓慢增加的迹象低库支撑逻辑有所减弱短期看海外紧缩担忧再度升温宏观压力有所增加市场将继续关注周五公布的美国核心PCE物价指数产业端海外成本支撑减弱国内维持供增需减锌价基本面转弱不过内外锌价已高位快速回落且内外低库仍能提供底部支撑继续追空性价比有限单边建议暂时观望操作建议单边跨期观望铅沪铅重心上移关注伦铅挤仓风险周四沪铅主力2302合约日内横盘窄幅震荡夜间高开下行收至15750元吨涨幅035伦铅冲高回落收至21955美元吨跌幅077现货市场上海市场驰宏铅15745-15755元吨对沪期铅2301合约升水0-10元吨报价江浙市场江铜铅15745-15765元吨对沪期铅2301合约升水0-20元吨报价沪铅强势上行持货商出货积极又因货源有限多是挺价出货下游畏高观望目前看原生铅炼厂生产以恢复为主本周云南振兴年底检修或带来小幅减量再生铅方面炼厂检修复产原料改善下也带动部分炼厂提产疫情影响相对短暂供应稳中有增需求方面防疫放开后蓄电池生产企业及经销商生产多恢复但随着疫情感染率回升用工缺失部分小企业生产受限拖累蓄电池总体开工整体来看欧美央行紧缩担忧再起宏观压力有所增加但昨日LME注销仓单占比攀升至34同时LME现货升水近期也有所增加伦铅挤仓担忧升温带动伦铅大幅上涨但随着美元止跌回升伦铅回吐涨幅盘中波动相对剧烈隔夜沪铅重心跟随小幅上移短期不确定性增大继续关注海外注销仓单变化及美元走势的影响操作谨慎操作建议观望铝铝锭延续去库铝价底部支撑尚存周四沪铝主力2301合约日内小幅冲高后回落开18655元吨高18780元吨收18635元吨涨5元吨涨幅003夜盘沪铝微跌伦铝区间震荡收2392美元吨跌35美元吨现货长江均价18820元吨涨50元吨对当月165元吨南储现货均价18830元吨涨70元吨对当月170元吨华东市场接货观望情绪渐起成交较前日稍有转淡据我的有色网数据12月22日铝锭社会库存466万吨较上周四减少12万吨铝棒社会库存755万吨较上周-015万吨宏观面欧洲央行副行长金多斯表示未来两三个月时敬请参阅最后一页免责声明39商品日报间里通胀率将在目前水平附近徘徊到2023年第二季度通胀率预计将下降到7左右加息50个基点可能会成为近期新常态预计一段时间内将以这种速度提高利率美国第三季度GDP被大幅上修美国第三季度实际GDP年化季环比终值升32预期升29修正值升29初值升26产业消息2022年11月中国有色金属产业景气指数为243较上月上升04个点先行指数700较上月回落51个点一致指数为749较上月上升04个点数据显示产业景气指数经历了连续11个月的回落后初次出现回升局面但仍处在正常区间下部昨日铝锭库存继续下降疫情缺工影响运输继续限制到货铝棒开工减少暂停累库后续持续的铝棒开工减少将会同步减少铝锭用量给后续铝锭库存累库埋下伏笔不过暂时低库存及较有限的市面流通货源继续给到铝价底部支持下方18500-18600一线短期或有较好支持但中期疲弱的消费限制下铝价上方压力比较大操作上短期震荡思路中期偏空思路为主操作建议持有卖出看涨期权跨期观望原油经济数据强化加息预期原油遭遇阻力油价周四小幅下跌WTI主力原油期货收跌222美元跌幅102报7749美元桶布伦特主力原油期货收跌091美元跌幅11报8167美元桶INE原油期货收跌115报5421元油价夜盘一度出现了大幅回调随着晚间美国公布的三季度GDP和消费者支出终值上修且上周初请失业金人数低于预期消息公布后强化了美联储可能在更长时间内加息并且在更长时间内维持高利率水平的预期美元反弹原油金银铜铜等风险资产纷纷回落另外美国冬季风暴对原油生产炼制及运输等影响开始在盘面上有所体现油价日内大幅下挫后尾盘又在成品油反弹带动下收复部分失地收出了一根大幅震荡的星线过去一段时间供需二端均出现好转迹象推动了修复行情的延续随着油价的冲高一些国际投行看涨油价的声音再次回到市场这是市场情绪好转的标志随着油价持续反弹开始进入12月初时构建的阻力区域这是一个比较关键的位置能否更进一步要看投资者追高意愿而让投资者有追高勇气需要供需层面持续的利好消息推动从油价表现但短线开始承压昨晚夜盘调整幅度较大预计需要在阻力位附近有个震荡拉锯蓄势等待更多消息的指引虽然油价高位回落但目前月差整体仍处于好转阶段这意味着供需层面仍在继续给予油价支撑操作建议观望螺纹钢产量表需回落库存增加震荡走势周四螺纹期货2305合约震荡回落早盘期价震荡回落现货成交不佳政策平淡期夜盘震荡收3954现货市场唐山钢坯价格3730环比下跌20全国螺纹报价4113环敬请参阅最后一页免责声明49商品日报比上涨3宏观方面近期国家药监局按照联防联控机制二十条和新十条要求结合疫情防控的新形势新任务要求全系统配合优化疫情防控的各项措施进一步加强疫情防控药品质量安全监管保障药品安全形势总体稳定产业方面周度螺纹产量减少表观需求回落螺纹产量276万吨减少8万吨需求方面表需266万吨减少32万吨全国建材社会库存厂库增加螺纹厂库177万吨增加9万吨社库367万吨增加2万吨总库存544万吨增加11万吨钢厂延续减产需求回落厂库社库增加出货减慢总体上国内房地产政策逐步落地中期预期向好近期疫情扩散多地迎来感染峰值现货需求淡季偏弱短线市场热点不多期价震荡中期看涨操作建议逢低做多为主铁矿石宏观多重利好释放后铁矿价格进入调整阶段周四大商所铁矿期货指数合约收盘为818价格下跌12点Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为112持平青岛港PB粉价格为825持平河北唐山66精粉为1020持平唐山迁安普方坯资源出厂含税下跌20报3730全国45个港口进口铁矿库存为1339878万吨环比增1416日均疏港量31005增680全国钢厂进口铁矿石库存总量为923922万吨环比增加5753万吨当前样本钢厂的进口矿日耗为27519万吨环比增加081万吨库存消费比3357环比增加011天12月12日-12月18日中国47港到港总量26516万吨环比增加1415万吨中国45港到港总量25284万吨环比增加1200万吨北方六港到港总量为11787万吨环比增加488万吨目前从供需层面看铁矿石到港量小幅增加港口铁矿库存小幅累库存钢厂库存仍处于较低水平随着春节假期逐步临近钢厂仍有补库的刚性需求从而支撑铁矿石高位运行考虑到最近矿价涨幅过大和当前大部分钢厂依然亏损钢厂需要时间消化前期矿价的巨大涨幅市场强预期也已经大部分释放完成逐渐回归铁矿供需本身行情走到目前这个位置目前整体上铁矿石供需矛盾不突出矿价进入调整阶段多单逐步止盈离场逢高尝试参与少量空单操作建议多单逐步离场逢高少量试空敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜6582060009119971400727元吨LME铜8258-139-166美元吨SHFE铝18635-20-011194152363333元吨LME铝2392-4-015美元吨SHFE锌23340-140-060190436177001元吨LME锌2929-63-211美元吨SHFE铅15765260168115662114670元吨LME铅2196-24-108美元吨SHFE镍2189603870180249649159632元吨LME镍29330-420-141美元吨SHFE黄金40986036009128249306118元克COMEX黄金179390-3020-166美元盎司SHFE白银532200-5000-09310454171026247元千克COMEX白银2358-062-256美元盎司SHFE螺纹钢3961-73-18128352662827885元吨SHFE热卷4025-43-106312587768358元吨DCE铁矿石8175-115-139785544841031元吨DCE焦煤18355-730-3826699787484元吨DCE焦炭26310-1145-4173723536681元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视12月22日12月21日涨跌12月22日12月21日涨跌SHEF铜主力658200065760006000LME铜3月8257583965-139SHFE仓单26937002693700000LME库存8110081350-250铜沪铜现货报价6682000664200040000LME仓单66175645501625现货升贴水660003100035000LME升贴水-24-240精废铜价差14000130001000沪伦比797783014LME注销仓单14925001680000-18750012月22日12月21日涨跌12月22日12月21日涨跌SHEF镍主力2189602150903870LME镍3月2933029750-420SHEF仓单11101459-349LME库存5444454216228镍俄镍升贴水8508500LME仓单4998049530450金川镍升贴水280028000LME升贴水0-15951595LME注销仓单44644686-222沪伦比价74772302412月22日12月21日涨跌12月22日12月21日涨跌锌SHEF锌主力2334023480-140LME锌29292992-63SHEF仓单15302358-828LME库存3640036450-50敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水410285125LME仓单14975149750现货报价2389023730160LME升贴水2152150LME注销仓单2142521475-50沪伦比价79778501212月19日12月16日涨跌12月19日12月15日涨跌SHFE铅主力1551015550-40LME铅2145521765-31SHEF仓单10756107560LME库存24350243500铅现货升贴水-190-130-60LME仓单23925239250现货报价1557515375200LME升贴水0-9595LME注销仓单1607522475-6400沪伦比价723725-00212月22日12月21日涨跌12月22日12月21日涨跌SHFE铝连三1851518545-30LME铝3月239223955-35SHEF仓单4032942445-2116LME库存473000481175-8175现货升贴水160180-20LME仓单233300237550-4250铝长江现货报价188101878030LME升贴水-2825-335525南储现货报价1883000187600070沪伦比价774774000沪粤价差-20002000-40LME注销仓单239700243625-392512月22日12月21日涨跌12月22日12月21日涨跌SHFE黄金4098640986000SHFE白银532200532200000COMEX黄金179530179530000COMEX白银23622236220000黄金TD4094640946000白银TD532400532400000贵伦敦黄金181755181755000伦敦白银23892389000金期现价差040035005期现价差-203000-3200属COMEX金银比SHFE金银比价7701762307876097539070价SPDR黄金ETF9138891388000SLV白银ETF14541101454110000COMEX黄金库COMEX白银库232453123623245312360002980606429729806064297000存存12月22日12月21日涨跌12月22日12月21日涨跌南北价差广-螺纹主力39614034-73300300000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格403040300-20-200钢沈基差19364120647300卷螺差上海-65-35-30方坯唐山37303750-20卷螺差主力64343012月22日12月21日涨跌12月22日12月21日涨跌铁铁矿主力81758290-115巴西-青岛运价22482124124矿日照港PB粉NA825NA西澳-青岛运价842813029石基差NA-804NA65-62价差2450245000062FeCFR698697001PB粉-杨迪粉NA337NA焦12月22日12月21日涨跌12月22日12月21日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力2631027455-1145260360-100焦港敬请参阅最后一页免责声明79商品日报煤港口现货准一2800277030焦炭港口基差380233147焦煤价差晋-山西现货一级265025501002302300港焦煤主力1835519085-730焦煤基差90583273港口焦煤山西273027300RBJ主力150551469300362山西现货价格250025000JJM主力1433414386-00052数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来大连营业部公寓1201室电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A2506室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99