研究报告全文：商品日报商品日报20221227联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属欧美假期休市金银窄幅震荡周一欧美市场因圣诞节休市国内贵金属价格小幅上涨今日早评外盘金银价格也跟涨欧美市场周一因圣诞节休市中国香港周二继续休市昨日美元指数跌015报1041681日股涨10年期日本国债收益率连续两日回落后回升欧洲央行鹰派成员表示将继续快速加息欧洲央行管委诺特认为欧洲央行紧缩周期刚刚过半需要长期坚持以遏制高通胀从现在起到明年7月将有五次政策会议在借贷成本最终于明年夏季达到峰值之前预计央行将通过在未来几个月内加息50个基点来实现相当像样的紧缩步伐日本央行行长黑田东彦表示日本经济料将持续相对稳定增长日本失业率料进一步下跌日本央行必须以货币宽松继续支持经济扩大收益率区间绝对不是退出超级宽松政策第一步俄罗斯即将出台西方限价反制措施曾警告将实施原油减产和禁售俄准备重启亚马尔-欧洲管道向欧洲供应天然气欧美市场假期休市期间市场交投清淡波动较小短期金银会可能呈震荡走势金属价格的主导逻辑依然是美联储的货币政策走向当前美联储维持紧缩预期有所强化预计接下来金银短期可能承压操作建议金银暂时观望铜海外矿端出现扰动铜价难改震荡格局周一沪铜2302合约震荡上行上涨089报收于66010元吨国际铜2302合约走势出现同样波动上涨087报收于58900元吨LME处于圣诞节休市期间暂停交易周一上海电解铜现货对当月2301合约报于升水150元吨-升水350元吨均价升水250元吨较上周大幅回落临近年末受疫情反弹影响部分工厂提前放假下游需求萎缩导致现货升水下降另外年末冶炼厂有清库的需要发货量增加近期铜库存有小幅增加周末全国主流地区铜库存增加035万吨至797万吨总库存依然低于去年同期的860万吨的水敬请参阅最后一页免责声明19商品日报平宏观方面欧洲央行鹰派成员荷兰央行行长表示紧缩周期进入下半场将继续快速加息日本央行行长重申没有想退出超级宽松政策国家卫健委将新冠肺炎更名为新型冠状病毒感染1月8日起实施乙类乙管取消来华人员入境后全员核酸检测和集中隔离中办国办印发通知做好2023年元旦春节期间有关工作确保疫情防控措施调整转段平稳有序行业方面全球最大的铜生产商智利Codelco上周五表示该公司将推出一项紧缩计划旨在提高其短期和中期收益并在2027年前优化生产和投资由于价格下跌和矿石品位下降这家国有矿商在10月份下调了202223年度的产量目标并表示其较低的产量水平将持续几年该公司预计2022年铜产量在1435万吨至1465万吨之间低于此前预测的149万吨至151万吨叠加近期的第一量子旗下的重要矿山Cobre被巴拿马政府下令暂停运营以及秘鲁再次出现大规模群众抗议导致LasBambas可能面临减产南美铜矿干扰事件频发潜在供应扰动不能忽视当前海外矿端供应出现扰动对铜价有所提振国内年末临近叠加疫情冲击终端实际需求疲弱周末库存虽有小幅增加但处于历史低位低库存对铜价形成一定支撑铜价上有支撑上有压力预计短期将维持震荡格局操作建议单边建议观望镍高升水回落市场情绪一般周一沪镍2302合约高位震荡收于218690元吨涨106夜盘沪镍延续震荡伦镍休市现货方面12月26日ccmn长江综合1镍价报227600-229400元吨均价228500元吨涨600元华通现货1镍价报226350-230250元均价228300元吨跌700元今日金川公司板状金川镍出厂价报229000元吨较前一交易日价格涨2000元昨日镍价开盘有一波小幅跳水但其后缓慢回升最终仍然收涨宏观面圣诞节假期海外宏观数据平淡美指持续在相对低位附近震荡宏观保持中性供需方面供应端低库存短期尚未看到改善迹象但镍现货高升水较难保持需求端冬季常规淡季加之受疫情反复影响终端需求持续低位钢厂目前对原料采购持观望态度目前仍有部分钢厂未完成冬储备货需求限制下镍价高位压力较大短期承压震荡为主操作建议建议观望锌海外假期休市沪锌震荡运行周一沪锌主力2302合约日内企稳震荡夜间高开下行收至23545元吨涨幅064伦锌因圣诞休市现货市场上海0锌主流成交于2394024100元吨对01合约报升水330-400元吨年底多数贸易商已经关账结算同时部分由于疫情影响居家市场活跃度骤降下游也基本停止接货欧洲央行鹰派成员紧缩周期进入下半场将继续快速加息日本央行行长黑田东彦重申没有想退出超级宽松政策俄准备重启亚马尔-欧洲管道向欧洲供应天然气SMM调研截至本周一七地锌锭库存总量为501万吨较上周五增加敬请参阅最后一页免责声明29商品日报057万吨基本面看因欧盟就天然气价格上限达成一致低于预期市场情绪回落且1月暖冬概率增加欧洲天然气价格持续下挫成本端支撑下降国内看锌矿进口窗口再度开启炼厂原料充裕叠加利润高企精炼锌供应增加预期不变目前疫情对上下游产业端均有一定影响需求端影响更加明显加之消费淡季中镀锌及压铸锌合金开工率回落较显著整体来看海外圣诞休市重要数据不多宏观偏稳锌价走势回归基本面近期能源价格持续下跌后成本端支撑减弱加之国内维持供增需减的预期拖累锌价走势但短期低库仍能给到锌价托底支撑且临近元旦交投清淡锌价或延续企稳后震荡运行操作建议单边跨期观望铅出口预期提振铅价震荡重心上移周一沪铅主力2302合约日内高位窄幅震荡夜间震荡重心小幅上移收至16040元吨涨幅047伦铅因圣诞休市现货市场上海市场驰宏铅15990-16000元吨对沪期铅2301合约升水0-10元吨报价江浙市场江铜铅15990-16000元吨对沪期铅2301合约升水0-10元吨报价沪铅高位震荡持货商出货积极性尚可而下游企业畏高观望SMM截止至本周一五地社会库存458万吨较上周五减少034万吨铅价走高加速部分下游备货节奏继续带动去库基本面看受疫情影响湖南部分小厂减停产叠加云南振兴进入年底检修带动原生铅炼厂周度开工下滑再生铅方面河南江西及内蒙古炼厂因人员阳性导致生产受阻而减半预计未来一两周内生产会逐步恢复本周江西炼厂完成检修后恢复生产此外安徽及河南炼厂春节间将维持正常生产总的来看再生铅供应维持稳中有增需求端看疫情的冲击延续部分企业因人员阳性过多导致生产线降幅过半叠加春节临近分布企业计划1月15日前后放假较往年同期基本相同整体来看近日海外假期铅价走势回归国内主导疫情对产业链上下游均有冲击供需双降不过上周伦铅软逼仓作用下沪伦比价回落带动铅锭出口预期提振铅价然铅价重回高位后将打压下游节前备货热情限制铅价上方空间多单逢高可部分止盈操作建议观望铝展开累库铝价支撑未来或有转弱周一沪铝主力2302合约日内探底回升开18490元吨高18690元吨收18645元吨涨100元吨涨幅054夜盘沪铝继续小幅上行伦铝休市现货长江均价18760元吨跌30元吨对当月140元吨南储现货均价18790元吨跌40元吨对当月170元吨现货充裕成交较转淡据我的有色网数据12月26日铝锭社会库存479万吨较上周四增加13万吨铝棒社会库存785万吨较上周增加03万吨宏观面欧洲央行管委诺特认为欧洲央行紧缩周期刚刚过半需要长期坚持以遏制高通胀日本央行行长黑田东彦表示日本经济料将持续相对稳定增长日本失业率料进一步下跌日本央行必须以货币宽松继续支持经济扩大收益率区间绝对不是退出超级宽松政策第一步产业消息敬请参阅最后一页免责声明39商品日报印尼政府正敦促采矿商加快铝土矿冶炼厂的建设希望该国现有的四家铝土矿冶炼厂提高产能以吸收更多国内矿石媒体称该国到2023年或拥有12家铝土矿冶炼厂每年或需要4000万吨矿石当前印尼生产约2500万吨铝土矿其中90用于出口昨日铝锭库存展开累库同时现货市场货源较前期充裕消费转弱现货升水下行后续伴随感染高峰过去货运有序恢复以及淡季加深等因素预计库存会进入连续大幅累库低库存本是铝价前期的较重要支撑未来若进入大幅累库阶段支撑将被削弱届时铝价将向下测试操作建议继续持有卖出看涨期权跨期观望原油疫情防控继续放松原油或得到支撑油价周一小幅上涨欧美地区金融市场休市WTI布伦特无报价INE原油期货收涨036报5603元昨日欧美圣诞假期市场消息面平静布伦特WIT均没有交易国内SC原油从周五夜盘高位回落这样的表现符合我们周报中的提示在供需层面一系列的改善因素推动下油价连续三周反弹累计涨幅已经超13周五夜盘的进一步冲高之后油价已经迎来了第一个比较关键的阻力区域短线上看这位置多空预计将会有所争夺目前供需层面大概会继续给予油价以支撑中长期对油价维持乐观预期但目前宏观层面仍是面临经济下行压力及欧美央行鹰派压制等因素市场情绪大概率会有波动圣诞节过后油价可能出现大幅波动尤其是短期拉升之后油价刺入阻力区域多头要注意防范回调行情此外昨日中国将新冠改为乙类传染病消息发出后金融市场风险偏好回升明显目前中国经济恢复提升了投资者乐观预期风险资产纷纷冲高这也提振了投资者对油价预期短线调整行情以抗跌方式演绎概率明显增加操作建议观望螺纹钢宏观预期支撑螺纹中线看涨周一螺纹期货2305合约震荡反弹早盘小幅下探随后快速反弹先弱后强收于4000上方夜盘震荡收4021现货市场唐山钢坯价格3710环比下跌20全国螺纹报价4111环比下跌1宏观方面新冠病毒感染将自2023年1月8日起由乙类甲管调整为乙类乙管这是我国新冠疫情防控政策的一次重大调整国家卫生健康委26日发布公告将新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染产业方面周度螺纹产量减少表观需求回落螺纹产量276万吨减少8万吨需求方面表需266万吨减少32万吨全国建材社会库存厂库增加螺纹厂库177万吨增加9万吨社库367万吨增加2万吨总库存544万吨增加11万吨钢厂延续减产需求回落厂库社库增加出货减慢总体上国内房地产政策逐步落地多地疫情达峰预计高位回落制约建材市场的主要因素疫情和房地产政策均有转向宏观向好现货需求强预期弱现实短线震荡中线看涨敬请参阅最后一页免责声明49商品日报操作建议逢低做多为主操作建议逢低做多为主铁矿石多重利好释放后铁矿价格继续调整周一大商所铁矿期货指数合约收盘为828价格上涨25点Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为112持平青岛港PB粉价格为825持平河北唐山66精粉为1020持平唐山迁安普方坯资源出厂含税下跌20报3730全国45个港口进口铁矿库存为1339878万吨环比增1416日均疏港量31005增680全国钢厂进口铁矿石库存总量为923922万吨环比增加5753万吨当前样本钢厂的进口矿日耗为27519万吨环比增加081万吨库存消费比3357环比增加011天12月12日-12月18日中国47港到港总量26516万吨环比增加1415万吨中国45港到港总量25284万吨环比增加1200万吨北方六港到港总量为11787万吨环比增加488万吨目前从供需层面看铁矿石到港量小幅增加港口铁矿库存小幅累库存钢厂库存仍处于较低水平随着春节假期逐步临近钢厂仍有补库的刚性需求从而支撑铁矿石高位运行考虑到最近矿价涨幅过大和当前大部分钢厂依然亏损钢厂需要时间消化前期矿价的巨大涨幅市场强预期也已经大部分释放完成逐渐回归铁矿供需本身行情走到目前这个位置目前整体上铁矿石供需矛盾不突出矿价进入调整阶段多单逐步止盈离场逢高尝试参与少量空单操作建议多单逐步离场可逢高少量试空敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜66040590090123659398698元吨LME铜83790000美元吨SHFE铝18645-35-019308383368768元吨LME铝23960000美元吨SHFE锌23520365158200996174455元吨LME锌29800000美元吨SHFE铅1598011507297546132390元吨LME铅22590000美元吨SHFE镍2186901170054161120141345元吨LME镍298000000美元吨SHFE黄金40724044011158012267471元克COMEX黄金180600000000美元盎司SHFE白银5326003400064979986979289元千克COMEX白银2392000000美元盎司SHFE螺纹钢4006100219845692732397元吨SHFE热卷40483007366800782414元吨DCE铁矿石828030036826326837305元吨DCE焦煤189855903216945182362元吨DCE焦炭272257652893838834837元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视12月26日12月23日涨跌12月26日12月23日涨跌SHEF铜主力6604000654500059000LME铜3月8378582575121SHFE仓单25349002534900000LME库存8147581100375铜沪铜现货报价6644000661300031000LME仓单68250661752075现货升贴水660003100035000LME升贴水-215-2150精废铜价差14000130001000沪伦比788793-004LME注销仓单13225001492500-17000012月26日12月23日涨跌12月26日12月23日涨跌SHEF镍主力2186902175201170LME镍3月029800-29800SHEF仓单109810980LME库存054300-54300镍俄镍升贴水8508500LME仓单049320-49320金川镍升贴水280028000LME升贴水0-170170LME注销仓单04980-4980沪伦比价DIV0730DIV012月26日12月23日涨跌12月26日12月23日涨跌锌SHEF锌主力2352023155365LME锌29795297950SHEF仓单5281130-602LME库存36350363500敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水000LME仓单14975149750现货报价23610236100LME升贴水22220LME注销仓单2137521425-50沪伦比价78977701212月19日12月16日涨跌12月19日12月15日涨跌SHFE铅主力1551015550-40LME铅2145521765-31SHEF仓单973010756-1026LME库存24350243500铅现货升贴水-1550-155LME仓单23925239250现货报价1582515675150LME升贴水0-9595LME注销仓单1457516075-1500沪伦比价723725-00212月26日12月23日涨跌12月26日12月23日涨跌SHFE铝连三186151854075LME铝3月NA23955NASHEF仓单3559238003-2411LME库存466600473000-6400现货升贴水110140-30LME仓单227225233300-6075铝长江现货报价1876018790-30LME升贴水-2609-2925316南储现货报价18790001883000-40沪伦比价NA774NA沪粤价差-3000-400010LME注销仓单239375239700-32512月26日12月23日涨跌12月26日12月23日涨跌SHFE黄金4072440724000SHFE白银532600532600000COMEX黄金180420180420000COMEX白银23920239200000黄金TD4068140681000白银TD531100531100000贵伦敦黄金180070180070000伦敦白银23742374000金期现价差043031012期现价差1501001400属COMEX金银比SHFE金银比价76467687-04175507583-033价SPDR黄金ETF9130191301000SLV白银ETF14541101454110000COMEX黄金库COMEX白银库232357856623235785660002986727837729867278377000存存12月26日12月23日涨跌12月26日12月23日涨跌南北价差广-螺纹主力400640051300300000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格404040400-10-100钢沈基差1589515995-100卷螺差上海-65-7510方坯唐山37103730-20卷螺差主力4240212月26日12月23日涨跌12月26日12月23日涨跌铁铁矿主力8280825030巴西-青岛运价21922321-129矿日照港PB粉8238212西澳-青岛运价839882-043石基差-803-800-365-62价差2275183044562FeCFR696699-003PB粉-杨迪粉33532510焦12月26日12月23日涨跌12月26日12月23日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力272252646076529103602550焦港敬请参阅最后一页免责声明79商品日报煤港口现货准一280028000焦炭港口基差288365-77焦煤价差晋-山西现货一级02650-26502302300港焦煤主力1898518395590焦煤基差842901-59港口焦煤山西273027300RBJ主力1471415136-00422山西现货价格250025000JJM主力1434014384-00044数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来大连营业部公寓1201室电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A2506室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99