重点交流
　　【机械】高端PCB电镀设备先锋，开拓新能源如日方升——东威科技（688700.SH）投资价值分析报告(增持)
　　公司是国内高端PCB电镀专用设备龙头，依托电镀领域深厚技术积淀与锂电材料、光伏电池厂商等头部企业合作研发新设备进军新能源电镀领域，复合铜箔设备订单放量预期乐观，22年8-9月，已有超17亿的批量订单/采购协议，预计未来两年内确认收入。我们预计公司22-24E归母净利润为2.2/3.8/5.4亿，EPS为1.47/2.55/3.64元。首次覆盖，给予增持评级。
　　【军工】受益航运及新造船市场复苏，布局LNG清洁能源产业链——中国船舶租赁（3877.HK）投资价值分析报告(买入)
　　随着近期航运市场好转，船东对于提升运力的需求大幅提升；“碳达峰、碳中和”、脱硫、脱氮等环保要求对于可替代清洁能源的需求提升，船舶自身环保要求不断提升，有望使公司业绩增长。公司积极布局LNG产业链，有望受益能源替代。我们预测公司2022-2024年EPS分别为0.27、0.31、0.35港元，当前股价对应PB分别为0.65/0.59/0.53X。维持买入评级。
　　【医药】聚焦三大核心赛道，由守向攻凭鱼跃——鱼跃医疗（002223.SZ）投资价值分析报告(买入)
　　公司坚持聚焦三大核心赛道业务，管理逐步改善，随着研发投入和技术创新，核心业务在国内和全球市场都具备竞争力，预计2022~24年归母净利润分别为14.95/17.60/20.82亿元，我们结合相对估值和绝对估值两种方法，给予公司目标价42.67元。首次覆盖，考虑到公司的现有业务增长潜力、产能不断扩大、在研产品梯队有序，给予“买入”评级。

研究报告全文：2023年1月6日晨会速递分析师点评市场数据A股市场重点交流收盘涨跌机械高端PCB电镀设备先锋开拓新能源如日方升东威科技688700SH上证综指315522101投资价值分析报告增持沪深300396858194深证成指1133201213公司是国内高端PCB电镀专用设备龙头依托电镀领域深厚技术积淀与锂电材料中小板指750274209光伏电池厂商等头部企业合作研发新设备进军新能源电镀领域复合铜箔设备订单放创业板指239946276量预期乐观22年8-9月已有超17亿的批量订单采购协议预计未来两年内确股指期货认收入我们预计公司22-24E归母净利润为223854亿EPS为147255364收盘涨跌元首次覆盖给予增持评级IF2301397440204IF2302398120199IF2303398680198IF2306397800193军工受益航运及新造船市场复苏布局LNG清洁能源产业链中国船舶租赁3877HK投资价值分析报告买入商品市场收盘涨跌随着近期航运市场好转船东对于提升运力的需求大幅提升碳达峰碳中和SHFESHFE黄金41250-018脱硫脱氮等环保要求对于可替代清洁能源的需求提升船舶自身环保要求不断提升SHFESHFE燃油2511-180有望使公司业绩增长公司积极布局LNG产业链有望受益能源替代我们预测公SHFESHFE铜64290-042司2022-2024年EPS分别为027031035港元当前股价对应PB分别为SHFESHFE锌23170028SHFESHFE铝17905022065059053X维持买入评级SHFESHFE镍220290-398海外市场医药聚焦三大核心赛道由守向攻凭鱼跃鱼跃医疗002223SZ投资价值收盘涨跌分析报告买入恒生指数2105217125国企指数717243151公司坚持聚焦三大核心赛道业务管理逐步改善随着研发投入和技术创新核心业道琼斯务在国内和全球市场都具备竞争力预计202224年归母净利润分别为标普500385297075纳斯达克1045876069149517602082亿元我们结合相对估值和绝对估值两种方法给予公司目标价德国DAX1443631-0384267元首次覆盖考虑到公司的现有业务增长潜力产能不断扩大在研产品梯法国CAC676150-022队有序给予买入评级日经2252582080040台湾加权1430105072韩国综合226465038总量研究外汇市场中间价涨跌宏观从部委工作会议看2023年经济重点经济复苏系列报告第一篇人民币对美元68926-03人民币对欧元7316033从中央经济工作会议结合各部委工作会议我们进一步提炼出对于明年经济工作的人民币对日元00521-11具体执行方向第一从提振信心入手工作部署以房企平台企业民企融资为人民币对港币08817-034核心抓手第二扩消费摆在优先位置工作部署包括满足服务业主体融资增利率市场加居民消费信贷促进大宗消费等第三持续发力稳投资政策性金融工具支回购市场前加权平均利率涨跌BP持进一步提高专项债资金的使用效率和杠杆效用DR00105334-3822DR00713597-955DR01414247-767债券信用利差升至高位关注投资价值银行永续债月度观察202212二级市场YTM涨跌BP一年期国债2082150截至2022年12月末存续银行永续债的数量为168只存量规模为21449亿元五年期国债26251792022年12月银行永续债信用利差持续回升关注其投资价值十年期国债28304201数据来源WindBloomberg敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告晨会速递行业研究银行2023年信贷债券存单怎么看银行资产负债系列报告2023年第1期买入对于市场关心的今年银行信贷投放债券投资同业存单发行等热点问题我们认为1开门红中规中矩全年新增人民币贷款22-23万亿基建制造业发力房地产边际改善2在贷款利率仍低位震荡环境下预计部分银行在年度资负规划安排上会边际侧重于债券资产3同业存单供需矛盾依然存在预计1Y同业存单利率中枢值为25左右较2022年中枢值提升约20bp房地产银行授信范围扩大股权融资加速落地房地产供给侧融资专题报告2增持22年11-12月期间全国主要商业银行对房企新增授信已超34万亿元优质头部房企新增授信较多截至12月31日已有8家房企披露申请第二支箭储架式注册发行合计额度达1210亿元30余家上市公司公告股权融资事项9家已发布股票定增预案受益房企范围扩大政策利好频发供给侧信用风险出清房地产供需回暖可期资本市场关注度提升明显推荐保利发展等公司研究建筑疫情冲击下经营数据表现强劲看好鸿路23年业绩弹性鸿路钢构002541SZ2022年度经营数据点评买入看好鸿路2023年业绩弹性1顺周期背景下鸿路钢构作为最具成本优势的钢结构制造企业其订单及产能均有较大释放弹性2钢材价格低位将刺激钢结构装配式行业需求持续扩容3鸿路业务结构变化经营效率提升生产效率提升将使公司钢结构吨盈利进一步提升现价对应2023年动态市盈率为12x维持买入评级现阶段有较好的配置价值继续坚定推荐电子芯片设计业务分拆上市SoC与MCU全面布局纳思达002180SZ跟踪报告之一买入纳思达于2023年1月4日发布提示性公告宣布同意上市公司筹划控股子公司极海微电子分拆上市事项我们认为本次分拆上市将有利于提高极海微的战略聚焦和治理能力有望在上市公司打印机产业之外再造一家国内领先而且具备全球竞争力的集成电路企业维持公司22-24年归母净利润208929583809亿元对应PE分别为362519倍维持买入评级医药拟收购14家医院部分股权外延并购再下一局爱尔眼科300015SZ公告点评买入公司发布公告称拟收购绍兴爱尔舟山爱尔宝鸡爱尔等14家医院部分股权整体交易金额471亿元本次股权收购交易对价为721亿元公司作为眼科专科医院的龙头屈光视光及多项业务均处在高速增长期且在疫情压力下依旧保持业绩高增长我们维持20222024年归母净利润292639705071亿元现价对应2224年PE为755543倍维持买入评级敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告