分析师点评
　　总量研究
　　【宏观】经济加快探底，后期走势有望回暖——2022年12月PMI点评兼光大宏观周报（2022-12-31）
　　12月以来，国内新冠病毒感染人数快速上升，制造业PMI进一步回落至47.0%。一则，产需两端加速下滑，生产指数较上月下降3.2个百分点至44.6%，新订单指数较上月下降2.5个百分点至43.9%；二则，企业用工受到一定影响，从业人员指数较上月下降2.6个百分点至44.8%；三则，物流运输有所受阻，供应商配送时间较上月下降6.6个百分点至40.1%。
　　【策略】2022年市场回顾：升腾跌宕，几遇波折——策略周专题（2023年1月第1期）
　　上证指数2022年走势较为震荡，整体呈现“W”型走势。2022年市场整体面临“内忧外患”的局面，市场走势也较为震荡，上证指数从年初开始先一路下探，随后在4月底企稳反弹，而从7月开始又出现回调，之后从10月底开始震荡上行，全年呈现“W”型走势，上证指数共下跌15%。行业端仅有煤炭及综合行业上涨，其它行业则普遍下跌。
　　【策略】【光大证券】A股市场策略数据库-20221231
　　大类资产方面，本周大类资产涨跌分化，10年期美债收益率涨幅居前，美元指数跌幅居前。A股宽基指数方面，本周宽基指数全部上涨，科创50涨幅居前。行业方面，本周行业大部分上涨，国防军工涨幅居前，房地产跌幅居前。
　　【策略】【光大策略】全球投资一周数据聚焦20221231
　　本周主要大类资产走势分化，创业板指数领涨，美元指数领跌。恒生指数上涨0.96%，恒生国企指数上涨0.93%，道琼斯指数下跌0.17%，纳斯达克指数下跌0.3%。布伦特原油、黄金上涨，美元指数下跌。本周港股交易量较上周有所减少，恒指换手率下降0.015%至0.19%，而港股卖空金额占比则由上周16.52%下降到14.4%。
　　【金工】IPO持续回暖，注册制板块新股首日表现平平——打新市场跟踪月报20230102
　　2022年12月，共有60只新股上市，募集金额共计445.56亿元，环比+55.39%。参与网下发行新股25只，募集金额合计357.98亿元，环比+32.84%。注册制板块新股首日表现一般，平均涨幅21.89%，环比再下降，共计4只个股破发。主板当月打新收益率提升，创业板和科创板打新收益环比下降。
　　【金工】基金抱团再现，择时模型均发出看多信号——金融工程量化月报2023010
　　22022年12月，择时模型发出看多信号。北向资金持续流入但增速放缓。行业配置方面，煤炭、畜牧养殖、钢铁、结构材料与建筑工程均维持中性观点。PBROE策略2022年表现稳定，中证500股票池获超额收益11.12%。中证800股票池获超额收益2.83%。全市场股票池获超额收益2.83%。公募调研选股策略12月超额收益出现回撤，私募调研跟踪策略超额收益明显。
　　【金工】ISSB北京办事处成立，12月绿债发行规模攀历史高峰——金融工程ESG市场跟踪双周报20230102
　　近期ESG热点方面：COP15闭幕，大会达成历史性协议《昆明-蒙特利尔全球生物多样性框架》以保护生物多样性。IFRS与财政部决定设立ISSB北京办事处，办事处将作为亚洲地区枢纽，专注于与发展中国家和新兴经济体接触。深交所和上交所明确科技创新领域、绿色低碳领域、其他特定领域、可续发型资产支持证券的适用条件，是提升债券市场服务实体经济能力的重要举措。
　　【金工】市场动量效应显著，机构调研组合表现优异——量化组合跟踪周报20221231
　　本周全市场股票池中，动量因子取得正收益（0.94%），市场动量效应明显。标准化预期外盈利因子在各股票池中表现亮眼。本周PB-ROE-50组合在各股票池中超额显著，在全市场股票池中获得超额收益1.04%。本周机构调研活动累计176场，机械、医药和汽车行业被调研次数最多。公募调研选股和私募调研跟踪策略相对中证800超额收益分别为1.69%和1.76%。
　　【金工】创业板指领涨宽基，北向资金保持谨慎——金融工程市场跟踪周报20221231
　　本周创业板指领涨宽基指数，各大宽基指数量能择时信号均为看空观点。最近一周沪深300、中证500以及中证1000指数成分股横截面波动率上升，短期Alpha环境变好。北向资金维持谨慎，资金净流入29.02亿元，再现沪强深弱，金融板块资金获增仓较大。基金抱团分离度环比下降，抱团股与抱团基金超额收益上升。
　　【金工】基金年度业绩榜单出炉，2022年市场热点回顾——基金市场周报20221230
　　2022年是基金市场快速发展的一年，本文按月度整理共50条年度基金市场动态热点，并且重点回顾个人养老金落地、公募基金高质量发展、ETF互联互通、REITs解禁和扩募等标志性事件，供投资者参考。
　　【债券】政策优化过程中的冲击进一步显性——2022年12月PMI数据点评及债市观点
　　制造业PMI连续3个月快速下降，反映疫情防控政策优化过程中的影响进一步显性，市场预期持续较弱。未来一段时间基本面的演变可能延续这一基调。非制造业商务活动景气度创年内新低，建筑业仍处于较高景气区间，服务业读数同样录得年内新低。展望2023年，我们认为10年期国债收益

研究报告全文：2023年1月3日晨会速递分析师点评市场数据A股市场总量研究收盘涨跌上证综指308926051宏观经济加快探底后期走势有望回暖2022年12月PMI点评兼光大宏观周沪深300387163039报2022-12-31深证成指110159901812月以来国内新冠病毒感染人数快速上升制造业PMI进一步回落至470一中小板指734034000创业板指234677-011则产需两端加速下滑生产指数较上月下降32个百分点至446新订单指数较上月下降25个百分点至439二则企业用工受到一定影响从业人员指数较上股指期货月下降26个百分点至448三则物流运输有所受阻供应商配送时间较上月下收盘涨跌IF2301387940025降66个百分点至401IF2302389100031策略2022年市场回顾升腾跌宕几遇波折策略周专题2023年1月第1IF2303389820022IF2306389040020期商品市场上证指数2022年走势较为震荡整体呈现W型走势2022年市场整体面临内收盘涨跌忧外患的局面市场走势也较为震荡上证指数从年初开始先一路下探随后在4SHFESHFE黄金41072058月底企稳反弹而从7月开始又出现回调之后从10月底开始震荡上行全年呈现SHFESHFE燃油2749136W型走势上证指数共下跌15行业端仅有煤炭及综合行业上涨其它行业则SHFESHFE铜66260-026普遍下跌SHFESHFE锌23765-015SHFESHFE铝18700008策略光大证券A股市场策略数据库-20221231SHFESHFE镍232000136大类资产方面本周大类资产涨跌分化10年期美债收益率涨幅居前美元指数跌海外市场幅居前A股宽基指数方面本周宽基指数全部上涨科创50涨幅居前行业方收盘涨跌面本周行业大部分上涨国防军工涨幅居前房地产跌幅居前恒生指数1978141020国企指数670494014策略光大策略全球投资一周数据聚焦20221231道琼斯标普500383950-025本周主要大类资产走势分化创业板指数领涨美元指数领跌恒生指数上涨096纳斯达克1046648-011恒生国企指数上涨093道琼斯指数下跌017纳斯达克指数下跌03布伦德国DAX1392359-105特原油黄金上涨美元指数下跌本周港股交易量较上周有所减少恒指换手率下法国CAC647376-152日经2252609450000降0015至019而港股卖空金额占比则由上周1652下降到144台湾加权1413769037金工IPO持续回暖注册制板块新股首日表现平平打新市场跟踪月报韩国综合222567-04820230102外汇市场2022年12月共有60只新股上市募集金额共计44556亿元环比5539参中间价涨跌人民币对美元69646-021与网下发行新股25只募集金额合计35798亿元环比3284注册制板块新股人民币对欧元74229009首日表现一般平均涨幅2189环比再下降共计4只个股破发主板当月打新人民币对日元00524071收益率提升创业板和科创板打新收益环比下降人民币对港币08933-027金工基金抱团再现择时模型均发出看多信号金融工程量化月报20230102利率市场回购市场前加权平均利率涨跌BP2022年12月择时模型发出看多信号北向资金持续流入但增速放缓行业配置方DR001202816076面煤炭畜牧养殖钢铁结构材料与建筑工程均维持中性观点PBROE策略2022DR00723619-611年表现稳定中证500股票池获超额收益1112中证800股票池获超额收益DR01428133-364283全市场股票池获超额收益283公募调研选股策略12月超额收益出现回二级市场YTM涨跌BP撤私募调研跟踪策略超额收益明显一年期国债20969-700五年期国债26446064十年期国债28353-023数据来源WindBloomberg敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告晨会速递金工ISSB北京办事处成立12月绿债发行规模攀历史高峰金融工程ESG市场跟踪双周报20230102近期ESG热点方面COP15闭幕大会达成历史性协议昆明-蒙特利尔全球生物多样性框架以保护生物多样性IFRS与财政部决定设立ISSB北京办事处办事处将作为亚洲地区枢纽专注于与发展中国家和新兴经济体接触深交所和上交所明确科技创新领域绿色低碳领域其他特定领域可续发型资产支持证券的适用条件是提升债券市场服务实体经济能力的重要举措金工市场动量效应显著机构调研组合表现优异量化组合跟踪周报20221231本周全市场股票池中动量因子取得正收益094市场动量效应明显标准化预期外盈利因子在各股票池中表现亮眼本周PB-ROE-50组合在各股票池中超额显著在全市场股票池中获得超额收益104本周机构调研活动累计176场机械医药和汽车行业被调研次数最多公募调研选股和私募调研跟踪策略相对中证800超额收益分别为169和176金工创业板指领涨宽基北向资金保持谨慎金融工程市场跟踪周报20221231本周创业板指领涨宽基指数各大宽基指数量能择时信号均为看空观点最近一周沪深300中证500以及中证1000指数成分股横截面波动率上升短期Alpha环境变好北向资金维持谨慎资金净流入2902亿元再现沪强深弱金融板块资金获增仓较大基金抱团分离度环比下降抱团股与抱团基金超额收益上升金工基金年度业绩榜单出炉2022年市场热点回顾基金市场周报202212302022年是基金市场快速发展的一年本文按月度整理共50条年度基金市场动态热点并且重点回顾个人养老金落地公募基金高质量发展ETF互联互通REITs解禁和扩募等标志性事件供投资者参考债券政策优化过程中的冲击进一步显性2022年12月PMI数据点评及债市观点制造业PMI连续3个月快速下降反映疫情防控政策优化过程中的影响进一步显性市场预期持续较弱未来一段时间基本面的演变可能延续这一基调非制造业商务活动景气度创年内新低建筑业仍处于较高景气区间服务业读数同样录得年内新低展望2023年我们认为10年期国债收益率将整体维持区间震荡难以形成趋势性机会投资者可以逢高配置债券转股溢价率仍高震荡市仍将持续可转债周报2022年12月26日至12月30日后续我们认为权益市场短期以震荡行情为主仍会呈现出行业轮动的特征投资者仍需谨慎操作我们认为前期回调较多的光伏储能及新能源车板块值得关注光伏产业链可关注辅材光伏电站相关的转债储能领域可关注大储能系统储能逆变器等环节对应的转债新能源车领域可继续关注基本面优质的零部件龙头公司对应的转债债券乙类乙管总体方案印发1Y期国债收益率下降13bp利率债周报20221231国务院联防联控机制印发对新型冠状病毒感染实施乙类乙管总体方案全国财政工作视频会议召开央行货币政策委员会2022年第四季度例会召开12月份中国采购经理指数回落节后一周公开市场将有16580亿元逆回购到期二级市场1Y期国债收益率下降13bp债券发行规模回落收益率整体下行固定收益信用周报20221225-202212311一级市场发行规模方面12月25日至12月31日信用债企业债公司债中期票据短期融资券定向工具共发行93825亿元周环比下降4300总偿还额325227亿元净融资-231402亿元城投债共发行71只发行金额25305亿元2二级市场交易量方面12月25日至12月31日信用债共成交847538亿债券光大固收信用利差数据库20221231行业研究公用事业煤炭向左火电向右煤炭电力行业2023年度投资策略增持煤炭年度观点1煤炭整体价格趋于稳定2产能释放趋于有序化3煤炭供需展望总体平衡个别时段可能偏紧电力年度观点1电价市场化全球能源供需形势及国内电力供需偏紧共推电力从集采类到反集采类2反向集采趋势下火电面临价值重估煤炭开采建议关注盈利稳定的中国神华陕西煤业等电力建议关注电力运营商头部企业华能国际华电国际等敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告晨会速递零售关注2023年复苏弹性关注可选消费品类零售行业周报第463期20221226-20221230增持回看2022年零售板块尤其是线下零售受疫情影响程度较大展望2023年虽难以迅速恢复至疫情前水平但我们认为消费者的购买能力以及购买意愿将逐渐改善同时线下客流也将逐步回暖从而拉动线下消费复苏从细分赛道角度而言我们依旧看好弹性较大的可选品赛道尤其是白酒家电化妆美容以及黄金珠宝此外元旦春节情人节等即将到来也有利于近期黄金珠宝类产品尤其是黄金类产品的销售风险分析居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期化工传统能源价格中枢上移叠加政策端发力石化龙头将迎价值重估石油化工行业周报第283期2022122520230101增持地缘政治局势紧张加剧供需错配油气等传统能源价格持续上涨截至22年12月30日布伦特原油期货22年均价为99美元桶较2019年均价上涨54TTF天然气22年均价为133欧元TWh较2019年均价上涨880未来在能源结构转型大背景下叠加地缘政治影响传统能源有望迎来价值重估风险分析上游资本开支增速不及预期油气价格大幅波动化工22年灰暗已过23年关注刚需品种及国产替代基础化工行业周报20221226-20230101增持回顾2022年全年中信基础化工指数于4月26日达到年内最低点而后在经历了2个月左右的反弹后基础化工板块再度震荡下行进入Q4后基础化工板块处于相对平稳的震荡状态2022年全年中信基础化工指数下跌225和191相较于沪深300指数的超额收益率为-08展望2023年我们优先关注刚需品种及国产替代相关子行业钢铁伦敦金现价格创2022年7月以来新高电解镍现货价格创2012年以来新高金属周期品高频数据周报20221226202311增持投资建议近期房地产相关政策密集出台有望带动钢铁板块实现估值回升建议关注华菱钢铁宝钢股份八一钢铁钼价格处于2016年以来高位水平建议关注金钼股份银行2023年信贷能开门红吗流动性周报20221226-20230102买入2022年已过去随着全国疫情快速达峰平稳度峰经济活动遭受短暂冲击市场对2023年经济走势怀有期待但又必须直面现实预计Q1开门红或维持中规中矩表现总量规模或同比小幅多增其中料1月份大概率同比少增新增规模维持在35万亿左右2月疫情高峰消退叠加春节错位影响信贷景气度边际恢复3月有望出现信贷脉冲汽车广州车展开幕持续看好插混主线汽车和汽车零部件行业周报20221226-20221230买入周度数据仍受疫情政策波动影响预计消费逐步改善将驱动2023年需求修复上周广州车展开幕疫情后客流处于恢复期但其成功举办为2023年提振汽车消费释放积极信号车展首秀包括2023年改款新款新能源车型其中自主品牌针对首购与增换购用户布局插混与纯电协同发展持续推荐插混主线看好已具备插混品牌力产能爬坡加速插混上市专用渠道建设的头部自主车企电子爱奇艺奇遇发布MIXVR一体机百度发布全新DPU与AI芯片光大证券通信电子行业周观点第51期20221231买入涨跌幅情况电子行业上周上涨145行业排序第11位通信行业上周上涨105行业排序第16位消费电子爱奇艺奇遇发布MIXVR一体机VRAR周边产品日趋丰富完善互动体验汽车电子汽车安全沙盒监管试点申报启动三星电子将专注于汽车芯片通信蜂窝物联网用户达1818亿敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告晨会速递纺织化妆品质量安全监管规定出台继续推动行业走向规范化发展纺织服装与化妆品行业周报20221230增持上周纺服跑输沪深300指数003PCT化妆品跑赢4PCT化妆品质量安全监管规定出台3月1日起实施品牌服饰预计Q4零售较弱23年期待客流和消费信心回升短期期待春节前旺季消费窗口期推荐景气度最高的运动服饰赛道标的包括安踏李宁特步其他服装家纺推荐高端运动时尚代表比音男装龙头海澜羽绒服龙头波司登家纺龙头罗莱另外从防疫需求角度推荐稳健医疗纺织制造全球化布局的细分龙头长期逻辑不变推荐华利申洲伟星化妆品23年期待线下客流复苏带来业绩改善弹性推荐珀莱雅贝泰妮家化有色金属氧化镨钕价格创近20周新高多晶硅价格创2022年内新低值金属新材料高频数据周报20221226-20230101增持军工新材料电解钴价格小幅下降新能源车新材料氧化镨钕价格创近20周新高光伏新材料光伏级多晶硅价格创2022年内新低值核电新材料核电新材料价格与上周持平消费电子新材料高纯镓价格大涨继续全面看好金属新材料板块锂精矿价格处于高位仍利好锂资源自给率高的企业建议关注天齐锂业融捷股份赣锋锂业青海建设世界级盐湖产业基地被再度提及国内自主可控的盐湖资源具有重大战略意义建议关注盐湖股份科达制造蓝晓科技风险提示估值过高风险等交运出行限制基本取消客运需求修复可期交通运输行业周报20230102增持国务院联防联控机制相继发布优化防控二十条新十条及乙类乙管取消入境后核酸检测和集中隔离取消五个一及客座率限制等国际客运航班数量管控措施等与疫情相关的出行限制已基本取消目前旅客信心已成为客运需求主要矛盾但恢复仍需要时间预计短期修复力度有限我们维持行业增持评级推荐中国国航春秋航空白云机场和顺丰控股电新光储板块迎来反弹持续关注终端需求复苏电力设备新能源行业周报20230102买入新能源板块经历连续下跌后本周光储迎来超跌反弹核心催化剂在于光伏硅片硅料价格大幅调整市场预期光伏储能放量我们认为光伏博弈性较强此次产业链跌价企稳时间可能延续到春节后配置则优先选择胶膜粒子等供需偏紧环节适时获取具有核心竞争力的主链环节公司的低价筹码储能我们更认可美国储能中国大储放量及盈利预期改善的逻辑户储需关注业绩食品饮料布局疫后复苏之白酒春节反馈光大证券食品饮料行业周报20221226-20230101买入整体来看短期疫情感染形势下动销或许仍存挑战后续需进一步关注实际修复情况投资建议角度首先推荐以贵州茅台五粮液泸州老窖为代表的核心标的过去两年已充分彰显经营韧性春节有望实现良好表现其次考虑消费场景恢复下次高端酒企具备较大弹性但是由于当前库存偏高且22Q1基数较高短期仍有扰动建议在春节后关注其边际改善机会房地产年末销售小幅翘尾头部国央企表现突出房地产行业百强销售月报2022年12月增持12月百强房企销售额环比增长232累计同比-423头部房企同环比表现更优百强房企销售额同比修复仍显疲弱TOP50房企销售额单月同比平均值为-366中位数为-342较11月小幅下滑12月头部国央企表现更优2022年优质龙头及区域深耕国央企销售表现突出近期政策利好频发房地产供需回暖可期资本市场关注度提升明显推荐万科A等公司研究房地产超百亿收购优质土储长期市占率有望提升华润置地1109HK动态跟踪买入敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告晨会速递公司拟以124亿元的总代价收购华夏幸福旗下4家子公司的股权及债权将取得武汉南京市区内的3个重大项目总建面合计203万平米预计本次交易具备一定折价收购优势将助力公司未来结算利润和销售市占率提升维持公司22-24年预测核心EPS为382元417元484元现价对应22-24年PE核心估值分别为817464X维持买入评级化工拟实施限制性股票激励计划彰显农药龙头长远发展信心扬农化工600486SH公告点评买入公司拟授予激励对象限制性股票35088万股占公司股本总额113对应授予价格为5230元股公司实施限制性股票激励计划将有效地绑定公司核心人员利益推动公司长远优质发展预计2022-2024年公司归母净利润分别为193022402597亿元维持买入评级建筑订单保持两位数增长境外订单连续两月增速翻倍中国建筑601668SH2022年11月经营数据点评买入中国建筑在建筑业房地产行业的竞争力无可撼动22年11月公司订单保持较快增长或受益于公司业务多元化发展以及公司作为龙头企业获取订单具有强大的竞争优势地产业务方面行业下行期公司拿地力度加大或将在行业底部实现逆势扩张维持公司22-24年EPS预测145元171元201元现价对应公司22年动态市盈率38x维持买入评级海外TMT立于巨人之肩大屏车载显示的隐形冠军京东方精电0710HK深度报告买入我们预计公司22-24年营收分别100612111407亿港元归母净利润526579亿港元公司定位车载显示赛道增长确定背靠母公司龙头地位稳固客户壁垒深厚在手订单充沛此外公司正由Tie2向系统总成与智能座舱业务转型具备长期增长动力首次覆盖给予买入评级目标价1994港元对应23年PE24x食品饮料加速增长底盘雄厚贵州茅台600519SH2022年生产经营情况公告点评买入贵州茅台发布2022年度生产经营情况公告初步核算2022年营业总收入1272亿元左右同比增长1620左右归母净利润626亿元左右同比增长1933左右净利润表现略超此前预期2022年超额完成目标产能扩张夯实长期发展预测2022-24年EPS为498757926685元当前股价对应PE为343026倍维持买入中小盘充电桩充电模块产品发布掘金蓝海快充市场欧陆通300870SZ深度跟踪报告买入公司深耕电源领域电源适配器基本盘稳固服务器电源业务高速成长新发充电桩充电模块产品有望打开新空间我们维持2022-2024年归母净利润的预测为104225374亿元对应EPS为102222368元剔除股权激励费用的影响后归母净利润170251384亿元对应EPS为168247378元维持买入评级敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告