重大增发并购案例
　　乾景园林：国晟能源拟通过协议转让+定增入主，同时公司拟收购资产转型介入新能源异质结电池领域。异质结电池转换效率上限高、性能优秀，且工艺简单、降本路线清晰，是具有潜力的下一代光伏技术路线，国内外厂商纷纷布局。国晟能源是迅速崛起的异质结电池产业化领先企业，技术与研发实力强劲。公司产能迅速扩张，远期计划全国布局建设30GW电池、30GW组件和相关产业链项目，目前已投产异质结组件产能1GW，近期正规划落地异质结电池产能2GW、异质结组件产能4GW。同时，乘异质结电池之风，公司订单加速落地，已同中广核、中国电力等国央企签署战略合作协议。
　　增发并购重点关注：华阳集团已获批文；瀚川智能已公告预案。
　　本期（2022.12.01-2022.12.31）定增动态
　　预案：本期公告竞价定增预案37例，预计募资840亿元，数量和规模较上期增长；定价定增预案14例，预计募资96亿元，预案数量和规模较上期下降；公告预案的上市公司行业集中在房地产行业。
　　发行：本期竞价定增发行29例，实际募资746.15亿元，数量和规模较上期增长；平均折价率15.40%，较上期增长3.20pct；平均收益率14.81%，较上期下降2.68pct。
　　解禁：下期（2023.1.1-2022.1.31）即将解禁定增18例，解禁规模199.90亿元，解禁数量和规模较上期下降，解禁行业分布于电子、基础化工等。
　　定增策略与项目筛选
　　项目筛选：（1）华阳集团拟募资20亿，布局汽车智能化、轻量化领域。（2）瀚川智能拟募资8.5亿，加码智能换电业务。
　　定增策略：（1）高折价策略下，晶科科技、长江电力、百隆东方等基本面较优。（2）低估值策略下，光迅科技、多氟多等PE较低且基本面较优。（3）信息优势方策略下，东百集团、斯迪克、蔚蓝锂芯、嘉元科技等本期末收盘价与定增发行价倒挂且基本面较优。
　　股权激励、增持、回购、协议转让动态
　　股权激励：本期巴比食品、和而泰等15家公司激励力度较大且基本面较优，其中和而泰的业绩考核要求为：以2021年为基数，2023-2025年营业收入或净利润分别不低于2021年营业收入或净利润的1.25倍、1.6倍、2.1倍。
　　增持：本期百达精工等12家公司获重要股东1%以上增持。
　　回购：本期牧原股份、温氏股份、协鑫能科、杉杉股份等21家公司拟实施回购金额较大且基本面较优。
　　协议转让：本期12家上市公司股东拟协议转让股份，银泰黄金、金洲管道股东转让份额高于10%。
　　风险提示：市场环境变化；再融资政策变动；股权激励、回购、增减持政策变动。
　　

研究报告全文：中伐谋-中小盘增发并购月报小2023年1月5日盘研竞价发行重回高位重点关注华阳集团乾景园林究中小盘研究团队中小盘增发并购月报任浪分析师renlangkyseccn证书编号S0790519100001重大增发并购案例中乾景园林国晟能源拟通过协议转让定增入主同时公司拟收购资产转型介入小盘新能源异质结电池领域异质结电池转换效率上限高性能优秀且工艺简单增降本路线清晰是具有潜力的下一代光伏技术路线国内外厂商纷纷布局国晟发并能源是迅速崛起的异质结电池产业化领先企业技术与研发实力强劲公司产能购迅速扩张远期计划全国布局建设30GW电池30GW组件和相关产业链项目月目前已投产异质结组件产能1GW近期正规划落地异质结电池产能2GW异质报结组件产能4GW同时乘异质结电池之风公司订单加速落地已同中广核中国电力等国央企签署战略合作协议增发并购重点关注华阳集团已获批文瀚川智能已公告预案本期20221201-20221231定增动态预案本期公告竞价定增预案例预计募资亿元数量和规模较上期增37840长定价定增预案14例预计募资96亿元预案数量和规模较上期下降公告相关研究报告预案的上市公司行业集中在房地产行业发行本期竞价定增发行29例实际募资74615亿元数量和规模较上期增长开平均折价率1540较上期增长320pct平均收益率1481较上期下降源证268pct解禁下期即将解禁定增例解禁规模亿元券202311-20221311819990证解禁数量和规模较上期下降解禁行业分布于电子基础化工等券研定增策略与项目筛选究项目筛选1华阳集团拟募资20亿布局汽车智能化轻量化领域2瀚报川智能拟募资85亿加码智能换电业务告定增策略1高折价策略下晶科科技长江电力百隆东方等基本面较优2低估值策略下光迅科技多氟多等PE较低且基本面较优3信息优势方策略下东百集团斯迪克蔚蓝锂芯嘉元科技等本期末收盘价与定增发行价倒挂且基本面较优股权激励增持回购协议转让动态股权激励本期巴比食品和而泰等15家公司激励力度较大且基本面较优其中和而泰的业绩考核要求为以2021年为基数2023-2025年营业收入或净利润分别不低于2021年营业收入或净利润的125倍16倍21倍增持本期百达精工等12家公司获重要股东1以上增持回购本期牧原股份温氏股份协鑫能科杉杉股份等21家公司拟实施回购金额较大且基本面较优协议转让本期12家上市公司股东拟协议转让股份银泰黄金金洲管道股东转让份额高于10风险提示市场环境变化再融资政策变动股权激励回购增减持政策变动请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明126中小盘增发并购月报目录1定增动态竞价定增发行重回高位42重大增发并购案例分析及点评521华阳集团拟募资20亿加速布局汽车智能化轻量化领域5211汽车电子龙头定增布局汽车智能化轻量化领域5212产品矩阵不断丰富汽车电子业务快速发展6213精密压铸业务稳健增长并向汽车电子业务拓展822乾景园林国晟能源入主收购资产切入异质结电池领域9221协议转让定增全额认购国晟能源入主9222异质结下一代光伏电池大规模量产在即10223国晟能源异质结电池领先厂商产能与订单加速落地123定增策略与项目筛选1331高折价策略本期高折价项目池共18例1332低估值策略本期PE小于20倍项目池共17例高PE低PB项目池共5例1433信息优势方策略本期大股东拟大额现金认购定价项目14例大股东现金认购竞价项目5例最新收盘价与发行价倒挂的大股东认购项目11例1634重点关注项目华阳集团瀚川智能17341华阳集团拟募资20亿定增布局汽车智能化轻量化领域17342瀚川智能瀚川智能拟募资85亿加码换电业务174股权激励回购重要股东增减持与协议转让情况1841本期15家公司公告股权激励预案巴比食品和而泰等力度大且基本面优1842本期百达精工等12家公司获重要股东大额增持1843本期牧原股份等34家公司公告回购预案1944本期银泰黄金等12家上市公司股东拟协议转让股份205风险提示21图表目录图1本期公告竞价预案30例募资302亿元4图2本期预案集中在机械设备电子等行业4图3本期竞价定增发行26例实际募资52241亿元4图4本期竞价定增平均折价率127平均收益率2254图5下期解禁项目18例解禁规模19990亿元5图6下期解禁项目分布于电子基础化工等行业5图72022年公司业绩逆势增长6图8公司形成汽车电子精密压铸为主的业务模式6图9本期86家公司公告回购预案19表1定增加速布局汽车智能化轻量化领域5表2华阳智能驾驶域产品技术持续升级7表3基本面较优的高折价项目池共26例亿元元股14表4PE小于20倍的项目池共17例天华超净长江电力弘亚数控等基本面较优亿元元股15表5高PE低PB项目池共4例通用股份基本面较优亿元元股15表6大股东拟大额现金认购的定价项目共17例奥来德涨幅高亿元元股16请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明226中小盘增发并购月报表7本期大股东现金认购的竞价项目为隆盛科技等亿元元股16表8大股东认购项目最新收盘价与发行价倒挂的共18例当升科技蔚蓝锂芯等基本面较优亿元元股17表9本期26家公司股权激励力度较大且基本面较优年万股万份元股18表10本期9家公司获重要股东增持超1万股元股19表11本期21家公司拟实施回购金额较大且基本面较优万股亿元元股20附表1本期过会39家竞价定增一览万股亿元元股22附表2本期获批文40家竞价定增一览万股亿元元股22附表3本期公告成功发行竞价项目26例万股元股亿元23附表4下期即将解禁项目17例解禁规模115564亿元亿元万股元股24请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明326中小盘增发并购月报1定增动态竞价定增发行重回高位本期公告定增预案51例预计募集资金936亿元预案数量较上期下降3例募资规模较上期增长518亿元从发行方式看本期公告竞价预案37例预计募资840亿元预案数量较上期增长7例募资规模较上期增长538亿元2022年初至今竞价预案已公告401例同比增长1864本期公告定价预案14例预计募资96亿元预案数量较上期下降10例募资规模较上期下降21亿元从行业看本期预案集中在机械设备电子等行业图1本期公告竞价预案37例预计募资840亿元图2本期预案集中在房地产等行业120180013121600100111400108012009100086080074060065400204200300210竞价预案数量预计募资总额数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所本期共有51例定增项目发行实际募资12909亿元项目发行数量较上期增长12例募资规模较上期增长70883亿元其中竞价定增发行重回高位本期公告发行29例募资74615亿元发行数量较上期增长2例募资规模较上期增长22148亿元竞价定增平均折价率1540较上期增长320pct平均收益率1481较上期下降268pct本期定价定增发行22例募资62824亿元发行数量较上期增长10例募资规模较上期增长42011亿元图3本期竞价定增发行29例实际募资74615亿元图4本期竞价定增平均折价率1540平均收益率14817016006070606014005050120050404010003040308002030201060020040010-1010200--200-2021-092021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122021-052021-022021-032021-042021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122021-01单项目平均募资额亿平均折价率-右发行数量募资金额平均收益率-右数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明426中小盘增发并购月报下期即将解禁项目共26例解禁规模106715亿元解禁项目数量与解禁规模均有所上升从行业看下期解禁项目主要分布于电力设备解禁7例规模6674亿机械设备解禁3例规模366亿等行业图5下期解禁项目26例解禁规模106715亿元图6下期解禁项目分布于电力设备机械设备等行业120035800510003070046008002520500600315400400103002200200510010000电机计医公基汽轻电国环交农力械算药用础车工子防保通林设设机生事化制军运牧备备物业工造工输渔解禁规模解禁数量-右解禁资金规模解禁项目数量数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所2重大增发并购案例分析及点评21华阳集团拟募资20亿加速布局汽车智能化轻量化领域211汽车电子龙头定增布局汽车智能化轻量化领域公司为国内汽车电子龙头之一业务领域涵盖汽车电子精密压铸精密电子及LED照明公司顺利从精密电子向汽车电子业务转型步入高速发展期汽车电子业务方面公司座舱产品不断丰富向高附加值座舱新品HUD中控液晶仪表等升级传感器驾驶辅助系统等智能驾驶产品技术持续提升订单有望持续增长精密压铸业务方面公司以市场技术项目相结合的铁三角模式稳定发展并与汽车电子业务逐步产生协同本次定增项目投产后公司在汽车智能化方向的交付能力将进一步提升精密压铸轻量化部件产能亦将得到扩充表1定增加速布局汽车智能化轻量化领域项目名称投资总额拟使用募集资实施主体亿元金亿元华阳通用智能汽车电子华阳通用751576智能汽车电子产品产品产能扩建项目产能扩建项目华阳多媒体智能汽车电华阳集团华阳607522子产品产能扩建项目多媒体汽车轻量化零部件华阳集团华阳733703产品产能扩建项目精机智能驾驶平台研发华阳通用255198项目合计23462000资料来源华阳通用官网华阳数码特官网公司公告开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明526中小盘增发并购月报随着近年汽车智能化渗透率不断提升公司业绩进入快速增长期2022年前三季度实现收入4008亿元同比增长2803实现归母净利润267亿元同比增长2828实现扣非归母净利润248亿元同比增长4071图72022年公司业绩逆势增长图8公司形成汽车电子精密压铸为主的业务模式5000400001003000040008020000300010000602000000401000-10000000-20000200201420152016201720182019202020212022H1营业收入左亿元归母净利润左亿元汽车电子精密压铸精密电子部件营业收入yoy右归母净利润yoy右LED照明其他业务数据来源公司公告开源证券研究所数据来源公司公告开源证券研究所212产品矩阵不断丰富汽车电子业务快速发展座舱产品不断丰富带动产品单车价值量持续提升公司汽车电子业务从传统的车载音视频播放器产品向高附加值座舱新品HUD中控液晶仪表升级基于对座舱的理解公司不断扩展新业务版图新介入了数字功放香氛系统NFC钥匙等业务其中搭载双DSP多喇叭通道的数字功放产品可实现道路降噪车内主动降噪电动汽车低速提示音等功能已获得长城长安等多个客户的定点香氛系统数字钥匙同样获得多个主机厂定点图9公司座舱产品线受益单品升级和品类扩张持续扩大版图资料来源华阳集团子公司官网奔驰官网华阳集团公告开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明626中小盘增发并购月报HUD为座舱差异化的新风口公司具备丰富的技术储备和量产经验AR-HUD技术具有广阔的拓展空间对于在光学软件系统集成和统筹协调上对供应商提出了新的要求跨界合作将成为趋势具有整体化解决方案能力的厂商或将占据有利地位公司于2012年布局HUD项目具备近10年的研发经验目前已形成涵盖光学软件结构及电子等多学科的HUD研发技术团队累计专利数量位居国产企业前列公司现有产品覆盖C-HUDW-HUD和AR-HUD三大技术路线且能够提供成熟的解决方案公司C-HUD及WHUD分别于2016和2017年量产后者为公司当前出货的主力产品2021年末搭载公司AR-CUD产品的广汽传祺第二代GS8开始交付标志公司三类HUD产品线已全面量产图10AR-HUD的技术具有广阔的拓展空间资料来源华阳集团开启车内元宇宙时代华阳AR-HUD的进阶之路搜狐汽车Envisics官网开源证券研究所智能驾驶域产品技术持续升级华阳集团智能驾驶产品包括传感器摄像头驾驶辅助系统如ADAS警示360环视融合视觉自动泊车APA盲区监测BSD等目前车载摄像头360环视系统APA等产品并均有量产或定点项目当前ADAS产品均以视觉作为主要感知方式公司在摄像头算法领域进行了深耕煜眼摄像头由华阳数码特采用独特的中心点算法及其它参数优化算法可以在20秒内稳定准确的测出摄像头内参并写入摄像头内的FLASH中这些内参可以直接被ADAS算法读取来实现精准的物像测距和识别定位此外公司也在集成化的功能上进行了布局公司的自动泊车系统APA通过借助摄像头与雷达的感知融合具备多种类型的停车位探测动态路径规划自动泊入泊出等功能可解决90以上的泊车难问题表2华阳智能驾驶域产品技术持续升级产品及技术研发进展公司车载摄像头分为前装摄像头通用性前装全景摄像头三种目前车载摄像头车载摄像头已达到了百万像素可以更好的推进环视系统和自动泊车系统的研发360360环视系统经过8年的技术升级已迭代至广角镜头200万像素清晰度同时增加了3D360全景图像显示和前后动态轨迹线以及盲区监测和预警BSD360环视系统移动物体监测和预警MOD车道偏离预警LDW以及行车记录仪DVR等丰富的ADAS功能自动泊车系统APA通过借助摄像头与雷达的感知融合具备多种类型的停车位自动泊车探测动态路径规划自动泊入泊出等功能可解决90以上的泊车难问题目前公司正在着手研发自动泊车整体解决方案请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明726中小盘增发并购月报产品及技术研发进展煜眼技术采用独特的中心点算法及其它参数优化算法可将内参写入摄像头内煜眼技术的FLASH中并直接被ADAS算法读取实现精准的物像测距和识别定位目前煜眼技术已完成升级实现了适用于自动驾驶场景的摄像头标定功能资料来源华阳通用官网华阳数码特官网公司公告开源证券研究所213精密压铸业务稳健增长并向汽车电子业务拓展汽车低碳化轻量化是完成双碳目标的重要手段之一铝镁合金作为轻量化的重要材料在汽车市场应用前景广阔华阳集团精密压铸业务从2003年起步发展是国内较早布局铝合金锌合金精密压铸件的企业之一目前拥有汽车关键零部件含新能源三电系统关键部件精密3C电子部件及工业控制部件等产品线为客户提供产品协同开发模具设计及制造精密压铸及机加工表面处理注塑组装等一站式高质量服务据公司公告公司在2021年第三季度收购江苏中翼汽车新材料科技有限公司聚焦汽车轻量化布局长三角扩充了镁合金产品线目前公司拥有铝合金锌合金和镁合金三大精密压铸部件产品线据前瞻产业研究院数据全球镁合金需求量将从2019年的2755吨迅速增长到2024年的10789吨全球单车平均用镁合金量将从2019年的145公斤增加到2024年的6公斤镁合金未来应用前景广阔图11全球汽车产业消费镁合金将持续增长712061005804603240120002019E2020E2021E2022E2023E2024E全球单车平均用镁合金量左公斤全球镁合金需求量右万吨数据来源前瞻产业研究院开源证券研究所华阳以市场技术项目相结合的铁三角模式大力开拓精密压铸业务公司精密压铸业务连续多年保持稳定的较高增长率2022年上半年实现营业收入938亿元较上年同期增长47552022年以来华阳集团成功导入了法雷奥蒂森克虏伯比亚迪宁德时代大疆海拉博世等客户的新定点项目其中新能源汽车和汽车电子HUD激光雷达智能钥匙毫米波雷达等相关项目订单持续增加公司专注高精尖领域2021年新增镁合金产品线及精密注塑业务其中模具多穴化高真空热流道等技术取得应用性突破产品应用从动力系统制动系统转向系统等关键零部件延伸至新能源三电系统热管理系统和汽车电子零部件HUD激光雷达毫米波雷达等业务进一步提升精密压铸业务综合竞争力未来也将增强精密压铸业务与汽车电子业务的协同效应请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明826中小盘增发并购月报22乾景园林国晟能源入主收购资产切入异质结电池领域221协议转让定增全额认购国晟能源入主乾景园林本次控制权转让由股权转让与非公开发行两部分组成根据公司公告国晟能源拟以412元股受让回全福杨静持有的公司514286万股股份占总股本8并以243元股认购公司非公开发行的193亿股股份以上两项交易顺利实施后国晟能源预计将持有公司总股本的2923成为公司新控股股东及实际控制人若非公开发行未能实施完成国晟能源将通过二级市场增持协议受让等方式获得及巩固在上市公司的实际控制人地位图12本次控制权转让由股权转让与非公开发行两部分组成资料来源公司公告开源证券研究所资金来源方面国晟能源已与凤台县州来异质结新能源产业基金合伙企业有限合伙淮北盛大崇宁绿色能源产业投资基金有限合伙徐州崇宁绿色新能源产业基金合伙企业有限合伙签署增资协议分别对公司增资5亿元04亿元45亿元获公司18061501368股份截至2022年11月25日三家产业基金已缴付首期认购款合计26亿元剩余73亿元投资款将在增资协议签署后10个月内陆续缴足图13三家产业基金增资99亿获国晟能源3324股份资料来源公司公告开源证券研究所国晟能源将光伏组件电池硅片的研发生产销售业务以下简称光伏业务相关的资产业务人员均剥离至上市公司根据公司公告乾景园林拟以154亿元现金向国晟能源购买其合计持有的江苏国晟世安新能源有限公司51股权安徽国晟新能源科技有限公司51股权国晟高瓴江苏电力有限公司51股权请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明926中小盘增发并购月报江苏国晟世安新能源销售有限公司51股权安徽国晟世安新能源有限公司100股权安徽国晟晶硅新能源有限公司100股权河北国晟新能源科技有限公司100股权以下合称标的资产并约定在标的资产交割后60日内国晟能源将光伏业务相关的人员变更劳动关系至上市公司或其附属企业光伏业务相关的商标申请权及专利申请权等无形资产无偿转移至上市公司或其附属企业光伏业务相关的业务合同转移至上市公司本次资产收购不以控制权转让为前提条件图14标的资产分两步交易图15乾景园林拟以154亿元现金购买标的资产资料来源公司公告开源证券研究所资料来源公司公告开源证券研究所国晟能源承诺标的公司在2023-2025年度实现的扣非合计净利润分别不低于人民币3000万元4000万元和5000万元累计不低于12000万元合计净利润指拟收购的7家标的公司100股权对应的合计净利润若标的公司未实现业绩承诺国晟能源约定以现金方式对乾景园林进行补偿国晟能源实控人吴君高飞对业绩补偿责任承担补充赔偿责任222异质结下一代光伏电池大规模量产在即异质结电池转换效率上限高性能优秀且工艺简单降本路线清晰是具有潜力的下一代光伏技术路线异质结电池结合了晶体硅和非晶硅薄膜技术的优点具有性能和成本优势1开路电压更高可获得更高的光电转换效率2低温工艺下硅片有望向薄片化发展进一步降低成本3温度系数低电输出特性更好4弱光发电性能更优5光照稳定性更强6TCO导电膜层使电池热损耗更低7对称结构可双面发电提升转换效率同时异质结可作为平台技术为具有更大的成本优势和发展前景的异质结钙钛矿叠层电池的发展打下基础请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1026中小盘增发并购月报表3异质结电池结合晶体硅和非晶硅薄膜技术优点特点优势异质结结构可改变禁带宽度从而改变电池真空能级差同时由于本征层的加入有效地钝化了晶体硅表面的缺陷降低了表面少数载流子的复合异质高开路电压结电池的开路电压可以比常规晶硅电池的要高许多从而可获得更高的光电转换效率异质结电池制备非晶硅膜层及透明导电膜层得工艺温度约为250避免了常规电池制备p-n结时采用热扩散的高温900左右工艺相对传统电低温工艺池更省能耗并且金属电极的制备也采用低温银浆印刷采用低温烧结可以降低电池在制备过程中因高温产生的形变和热损伤使得硅片有望向薄片化发展进一步节省成本同功率的异质结电池组件的电输出特性更好常规晶体硅电池的温度系数约低温度系数为-045而异质结电池的温度系数约为-028弱光发电性能由于异质结电池中非晶硅薄膜的加入其弱光发电性能优于传统晶硅电池异质结电池通常采用n型硅片作为衬底不存在P型硅片中的B-O复合光照稳定性对在光照一段时间后不会有B-O复合对引起的光致衰减问题异质结电池中的TCO导电膜层实现了杂质浓度和导电性的分离在低掺杂低热损耗的前提下也可以降低载流子横向输运过程中的损耗同时TCO导电膜层的存在可以使得电极金属化的技术路线拓展空间增大异质结电池为对称结构可封装为双面发电组件进一步提升电池转换效率据统计异质结电池封装成双玻组件后年平均发电量较常规单面组件可以双面发电提高10左右同时双玻组件无需金属边框在电站运行中可极大地降低因电位诱导衰减引起的发电量降低问题资料来源高效晶硅异质结电池及其与钙钛矿叠层电池研究开源证券研究所随着技术的进步和产能扩张带来的规模效应异质结电池有望进一步降本国内外厂商纷纷布局银浆消耗方面目前已有银包铜铜电镀等解决方案转换效率方面隆基绿能自主研发的硅异质结电池转换效率已达2681产能方面据不完全统计目前国内现有异质结电池产能约47GW规模较大的规划产能约679GW现有产能中华晟新能源27GW通威股份14GW金刚玻璃12GW和东方日升05GW产能位居前列规划产能中华晟新能源173GW东方日升15GW爱康系爱康科技爱康中智爱康捷佳共14GW和华耀光电10GW等产能位居前列请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1126中小盘增发并购月报表4国内外厂商纷纷布局异质结电池厂商建设地点现有产能GW规划产能GW远期规划华晟新能源安徽宣城27173通威股份四川成都14金刚玻璃江苏吴江1268国晟能源安徽淮南-2远期规划30GW浙江宁海-15东方日升江苏常州054晋能科技山西晋中015爱康科技浙江湖州-6远期规划22GW爱康中智山东泰兴-6爱康捷佳浙江湖州-2阿特斯浙江嘉兴025安徽蚌埠-2宝馨科技鄂托克旗-2华润电力浙江舟山-3远期规划12GW华耀光电常州金坛-10明阳智能-5润阳股份江苏盐城-5中建材江苏江阴-5中苏湖广江西玉山-5国润能源河北张家口-3厦门神科衢饶示范区-2国投电力河北张家口-15中利集团河北阜平-5斯坦得安徽和县-1海源复材扬州-06梅耶博格瑞士-5印度-4REC新加坡-18VSUN越南-2合计47679资料来源各公司公告各公司官网北极星光伏网开源证券研究所223国晟能源异质结电池领先厂商产能与订单加速落地国晟能源成立于2022年1月主要从事大尺寸高效异质结光伏电池组件原材料生产等已迅速崛起为异质结电池产业化领先企业公司聘请了以张忠卫博士为首异质结光伏行业管理团队主持生产和研发工作技术与研发实力强劲公司目前已经完成了高效超薄异质结电池的研发工作掌握了异质结电池和组件成产相关生产工艺异质结产品已获得TUV南德认证专利方面公司研发并提交了包括纳米全钝化接触晶硅异质结双面太阳能电池及其制造方法在内的16项专利申请同时管理团队人员与国晟能源签订了劳动合同及竞业禁止协议领取薪酬且张忠卫博士张闻斌博士直接或间接持有国晟能源股权团队稳定性较高请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1226中小盘增发并购月报乘异质结电池之风而起公司产能与订单加速落地公司电池生产线将于2023年一季度搬入并投产公司在十四五期间计划总投资400亿元按照1N模式规划在全国布局建设30GW电池30GW组件和相关产业链项目目前公司淮北烈山基地已投产异质结组件产能1GW近期规划落地异质结电池产能2GW其中徐州贾汪1GW预计2023年3月底前投产05GW2023年8月底前投产05GW淮南凤台1GW异质结组件产能4GW河北阳原2GW安徽凤台2GW公司持续开发国内外客户已同中广核中国电力等国央企签署战略合作协议并与中广核签订194亿元光伏组件销售合同已与拜泉县政府就800MW牧渔风光一体化暨百万只湖羊产业链项目签署框架协议表5公司已投产异质结组件产能1GW近期规划电池产能2GW组件产能8GW总投资标的公司地区主要业务产能及建设进度亿元1GW异质结电池项目2023年3月江苏国晟世安新江苏徐州贾汪光伏电池底前投产05GW2023年8月底前75能源有限公司区组件投产05GW远期规划10GW安徽国晟新能源安徽淮北烈山光伏组件1GW已投产远期规划15GW25科技有限公司区河北国晟新能源河北张家口市光伏电池2GW光伏异质结组件项目2022年910科技有限公司阳原县组件月开工1GW高效异质结电池生产项目募投73安徽国晟世安新安徽省淮南市光伏电池项目能源有限公司凤台县组件2GW高效异质结太阳能组件生产项50目募投项目资料来源公司公告河北新闻网开源证券研究所3定增策略与项目筛选31高折价策略本期高折价项目池共18例从历史数据看通常高折价项目胜率较高但高折价的产生是后验的因此事前仅可从是否有高折价空间角度筛选项目池有高折价空间的项目池主要蕴含两类投资机会1折价空间高通常意味着股价近期趋势上涨对于价值投资标的若预期股价短期内无法回调可以定增折扣买到心理价位2以高折价买入股价弹性好的标的解禁后择机退出依据高折价策略综合折价空间与标的公司基本面情况筛选现存已获批文的竞价待发项目中理论折价率超过20且公司基本面较优综合行业业绩估值等评价下同的项目池假设本期末为定价基准日如表1其中晶科科技长江电力百隆东方为本期新过会项目请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1326中小盘增发并购月报表6基本面较优的高折价项目池共18例亿元元股预计募资金底价发行折代码简称定价方式方案进度最新收盘价PETTM所属行业额亿元价率603456SH九洲药业竞价证监会通过250042432529391561医药生物601778SH晶科科技竞价证监会通过29975502381521566公用事业002880SZ卫光生物竞价证监会通过108731892335514655医药生物002653SZ海思科竞价证监会通过821222523301383281医药生物603330SH天洋新材竞价证监会通过116113292265874343基础化工002387SZ维信诺竞价证监会通过50006342231-35442电子603912SH佳力图竞价证监会通过911125622081168814机械设备603598SH引力传媒竞价证监会通过5459282204-121532传媒600879SH航天电子竞价证监会通过41366802156296289国防军工600855SH航天长峰竞价证监会通过325123021528656127计算机603527SH众源新材竞价证监会通过73014082128235872有色金属600900SH长江电力竞价证监会通过16097210020861862公用事业688266SH泽璟制药-U竞价证监会通过145541702073-1917医药生物601339SH百隆东方竞价证监会通过10005702069529纺织服饰600908SH无锡银行竞价证监会通过20005272067537银行002475SZ立讯精密竞价证监会通过13500317520592567电子600305SH恒顺醋业竞价证监会通过1790123120428901食品饮料000791SZ甘肃电投竞价证监会通过120052820062262公用事业资料来源Wind开源证券研究所最新收盘价截至2022年12月30日32低估值策略本期PE小于20倍项目池共17例高PE低PB项目池共5例低估值公司主要为两类1PE小于20倍此类公司通常处于市场预期低点叠加定增折扣买入投资安全垫相对较高因而胜率亦较高2高PE低PBPE高于100或为负PB低于行业平均历史来看该PE区间项目胜率亦较高主要由于此估值区间的公司多处于周期性行业其PE高点PE为负时通常为周期性行业公司景气度低点PB来看估值较大概率偏低若以定增投资左侧布局或可得到较高收益即定增折扣叠加行业景气回升带来的收益依据两类低估值策略综合行业平均估值情况与标的公司基本面情况筛选现存已获批文的竞价待发项目中PE小于20倍的项目池如表7其中光迅科技多氟多长江电力基本面较优高PE低PB项目池如表8请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1426中小盘增发并购月报表7PE小于20倍的项目池共17例光迅科技多氟多长江电力基本面较优亿元元股定价预计募资最新PEPB行业平均代码简称方案进度所属行业方式金额收盘价TTMMRQPB002281SZ光迅科技竞价证监会通过157315721820通信3165183000983SZ山西焦煤竞价证监会通过44001165514煤炭772170600587SH新华医疗竞价证监会通过128421421639医药生物2864167601669SH中国电建竞价证监会通过14963708985建筑装饰1806106002738SZ中矿资源竞价证监会通过300066661334有色金属3279498002407SZ多氟多竞价证监会通过550033321134基础化工2526384601611SH中国核建竞价证监会通过2509761137建筑装饰1806143603227SH雪峰科技竞价证监会通过8008291512基础化工2526308600908SH无锡银行竞价证监会通过2000527537银行570069600900SH长江电力竞价证监会通过16097211862公用事业1971261600731SH湖南海利竞价证监会通过700746952基础化工2526172002833SZ弘亚数控竞价证监会通过100012331100机械设备3345226300765SZ新诺威竞价证监会通过50015781825医药生物2864293601339SH百隆东方竞价证监会通过100057529纺织服饰1747089002815SZ崇达技术竞价证监会通过20009911493电子3720185603489SH八方股份竞价证监会通过1200106991990电力设备3992452300343SZ联创股份竞价证监会通过1869751081传媒1676625资料来源Wind开源证券研究所最新收盘价截至2022年12月30日表8高PE低PB项目池共5例亿元元股代码简称定价方式方案进度预计募资金额最新收盘价PETTM所属行业行业PE中位数600975SH新五丰竞价证监会通过1770711-1726农林牧渔290600509SH天富能源竞价证监会通过1500518-739公用事业113300490SZ华自科技竞价证监会通过9101153-7448电力设备156300752SZ隆利科技竞价证监会通过10021681-8347电子330300602SZ飞荣达竞价证监会通过10001439-6561电子299资料来源Wind开源证券研究所最新收盘价截至2022年12月30日请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1526中小盘增发并购月报33信息优势方策略本期大股东拟大额现金认购定价项目14例大股东现金认购竞价项目5例最新收盘价与发行价倒挂的大股东认购项目11例作为信息优势方大股东拟通过定增增持公司股份的行为可一定程度反映其对公司价值的认知和信心基于信息优势方传递的信号主要存在三类信息1对于新公告预案的定价项目若大股东愿意以现金认购较大份额或可反映其认为当前股价下公司价值被低估2对于竞价发行项目若大股东愿意认购一定份额同样或可反映其认为当前股价下公司价值被低估3对于已发行项目若股价低于发行价格则从大股东认购价信息看公司价值存在被低估的可能依据信息优势方策略分别筛选本期新披露预案中大股东拟大额参与现金认购的定价项目池如表4其中东百集团最新收盘价相对定增发行价涨幅为49本期发行的大股东现金认购竞价项目池如表5为斯迪克等截至本期末最新收盘价与定增发行价倒挂的项目池如表6其中蔚蓝锂芯嘉元科技等基本面较优表9大股东拟大额现金认购的定价项目共14例东百集团煌上煌涨幅高亿元元股预计募最新收盘价相对发代码简称预案公告日定价方式认购方式方案进度增发价所属行业资额行价涨幅600678SH四川金顶20221231定价现金董事会预案47545429建筑材料000918SZ嘉凯城2022126定价现金股东大会通过102519014房地产600693SH东百集团2022126定价现金股东大会通过66532849商贸零售000630SZ铜陵有色20221224定价资产董事会预案567227016有色金属688669SH聚石化学2022129定价现金股东大会通过300183017基础化工300937SZ药易购20221214定价现金股东大会通过23027505医药生物002695SZ煌上煌20221220定价现金董事会预案450100938食品饮料002219SZ新里程2022128定价现金董事会预案68631425医药生物300243SZ瑞丰高材20221214定价现金董事会预案10570210基础化工000045SZ深纺织A20221231定价资产董事会预案-89324电子600729SH重庆百货20221222定价资产董事会预案-194921商贸零售001979SZ招商蛇口20221217定价资产董事会预案-1506-16房地产600663SH陆家嘴20221216定价资产董事会预案-87911房地产002976SZ瑞玛精密2022125定价资产董事会预案-22501汽车资料来源Wind开源证券研究所最新收盘价截至2022年12月30日表10本期大股东现金认购的竞价项目为斯迪克等亿元元股大股东认最新收盘代码简称定价方式认购方式募资金额增发价格价差所属行业购比例价300806SZ斯迪克竞价现金5001224892345-6基础化工002567SZ唐人神竞价现金1140126507088农林牧渔600500SH中化国际竞价现金4975546006619基础化工603982SH泉峰汽车竞价现金119330197620283汽车002928SZ华夏航空竞价现金243515920138333交通运输资料来源Wind开源证券研究所最新收盘价截至2022年12月30日请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1626中小盘增发并购月报表11大股东认购项目最新收盘价与发行价倒挂的共11例蔚蓝锂芯嘉元科技等基本面较优亿元元股大股东认增发价最新收盘代码简称定价方式认购方式募资金额解禁日期价差所属行业购比例格价002179SZ中航光电竞价现金34002955757762022718-65国防军工300432SZ富临精工竞价现金15003225314432022926-56汽车002245SZ蔚蓝锂芯竞价现金25001215114882023120-45电力设备600956SH新天绿能竞价现金4596181363964202276-41公用事业000066SZ中国长城竞价现金3987613961022022815-37计算机300666SZ江丰电子竞价现金1648185006922023410-23电子688661SH和林微纳竞价现金700070896032023330-18电子002838SZ道恩股份竞价现金7712206217682023130-17基础化工603588SH高能环境竞价现金2758111209842023217-14环保600980SH北矿科技竞价现金0681115661393202339-12有色金属688388SH嘉元科技竞价现金34075485044852023421-8电力设备资料来源Wind开源证券研究所最新收盘价截至2022年12月30日34重点关注项目华阳集团瀚川智能341华阳集团拟募资20亿定增布局汽车智能化轻量化领域增发方案华阳集团拟向不超过35名特定投资者发行不超过143亿股股票募集资金总额不超过20亿元用于智能汽车电子产品产能扩建项目汽车轻量化零部件产品产能扩建项目及智能驾驶平台研发项目增发点评公司为国内汽车电子龙头之一业务领域涵盖汽车电子精密压铸精密电子及LED照明公司顺利从精密电子向汽车电子业务转型步入高速发展期汽车电子业务方面公司座舱产品不断丰富向高附加值座舱新品HUD中控液晶仪表等升级传感器驾驶辅助系统等智能驾驶产品技术持续提升订单有望持续增长精密压铸业务方面公司以市场技术项目相结合的铁三角模式稳定发展并与汽车电子业务逐步产生协同本次定增项目投产后公司在汽车智能化方向的交付能力将进一步提升精密压铸轻量化部件产能亦将得到扩充截至本期末华阳集团已获证监会批文342瀚川智能瀚川智能拟募资85亿加码换电业务增发方案瀚川智能拟向不超过35名特定投资者发行不超过271亿股股票募集资金总额不超过953亿元用于智能换电设备生产建设项目智能电动化汽车部件智能装备生产建设项目及补充流动资金增发点评瀚川智能为国内汽车智能装备龙头聚焦汽车电动化智能化主航道在汽车智能装备电池智能装备和充换电智能装备等细分单元提供整体解决方案换电模式在补能时间降低购车成本延长电池寿命缓解用电压力土地坪效等方面存在诸多优势公司凭借在智能制造领域积累的技术和经验优势在切入换电领域后迅速掌握了换电设备及相关产品的核心技术换电站设备的智能化程度设备运行稳定性批量交付能力等指标和售后服务能力行业领先2021年以来上汽集团吉利汽车宁德时代和协鑫能科等主机厂和新能源产业链巨头相继加入换电大潮中公司作为换电设备供应商有望充分受益于行业发展请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1726中小盘增发并购月报截至本期末瀚川智能已公告定增预案并获股东大会通过4股权激励回购重要股东增减持与协议转让情况41本期15家公司公告股权激励预案巴比食品和而泰等力度大且基本面优本期共60家公司推出限制性股票或股票期权激励其中巴比食品和而泰等15家公司对业绩增速要求较高且基本面较优巴比食品是国内专业从事中式面点食品的研发生产与销售的重点龙头企业本次拟向123名员工授予不超过241万股限制性股票占总股本097授予价1551元股业绩考核要求以2022年公司营业收入为业绩基数2023-2025年营业收入增长率分别不低于163248和而泰是国内高端智能控制器龙头企业之一其产品广泛应用于家电电动工具智能家居汽车电子储能等各个业务领域本次拟向278名员工授予1800万股限制性股票占总股本197授予价791元股业绩考核要求以2021年为基数2023-2025年营业收入或净利润分别不低于2021年营业收入或净利润的125倍16倍21倍表12本期15家公司股权激励力度较大且基本面较优年万股万份元股预案激励占总股行权价最新收业绩目标公司代码公司简称行业激励标的有效期公告日股数本比例转让价盘价复合增速605338SH巴比食品20221230食品饮料第一类限制性股票52410971551317313300781SZ因赛集团20221227传媒期权55004551303174334001283SZ豪鹏科技20221223电力设备第一类限制性股票52403002848520925301312SZ智立方20221223机械设备第一类限制性股票51002444720853315688360SH德马科技20221223机械设备第二类限制性股票41601872019245930期权第一类限制性157002843SZ泰嘉股份20221220机械设备5590279202820股票1047301031SZ中熔电气20221220电子第二类限制性股票733150099981629925000034SZ神州数码20221219计算机期权432554872117219433002840SZ华统股份20221219食品饮料第一类限制性股票4840139853168979002908SZ德生科技20221215通信期权55801881678157029002329SZ皇氏集团20221212食品饮料第一类限制性股票5479957339876321300554SZ三超新材2022129机械设备第二类限制性股票43203051337247022300530SZ达志科技2022127基础化工第二类限制性股票44422801348240573002402SZ和而泰2022122电子第一类限制性股票51800197791145830300886SZ华业香料2022121美容护理第二类限制性股票5154207117021799资料来源Wind开源证券研究所最新收盘价截至12月31日42本期百达精工等12家公司获重要股东大额增持本期百达精工获重要股东增持11中泰化学获重要股东增持2新疆众和获重要股东增持2请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1826中小盘增发并购月报表13本期12家公司获重要股东增持超1万股元股公司代码公司简称所属行业总股本增持股份增持比例增持均价最新收盘价倒挂603331SH百达精工机械设备17817020137111261164-7300668SZ杰恩设计建筑装饰1203815973518019689002092SZ中泰化学基础化工2600820523482737462600888SH新疆众和有色金属134736526948286819-5002713SZ东易日盛建筑装饰41953783902616304300389SZ艾比森电子3599944757100873000009SZ中国宝安电力设备25792143223511301209-7600287SH江苏舜天商贸零售44328352051525250600997SH开滦股份煤炭158780017210176678-10000900SZ现代投资交通运输151782815178142418-1600084SH中葡股份食品饮料1123727112371717283300406SZ九强生物医药生物588842566411741637-6资料来源Wind开源证券研究所最新收盘价截至2022年12月30日43本期牧原股份等34家公司公告回购预案历史来看上市公司股份回购多发时市场通常处于低位在市场处于低位公司认为自身股票价格被低估时上市公司更有意愿通过股份回购维护公司价值增强投资者信心本期共34家公司推出股份回购预案回购预案上限金额合计889亿元其中牧原股份温氏股份协鑫能科杉杉股份等21家公司拟实施回购金额较大且基本面较优图16本期34家公司公告回购预案25060020050040015030010020050100002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12回购预案数回购金额上限亿元数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1926中小盘增发并购月报表14牧原股份等21家公司拟实施回购金额较大且基本面较优万股亿元元股代码公司名称回购进度预计回购股数预计回购金额已回购金额回购价格上限最新收盘价002714SZ牧原股份董事会预案27686200-722488300498SZ温氏股份实施6588618001273196002015SZ协鑫能科董事会预案47962100-209131600884SH杉杉股份实施217395025230182603613SH国联股份董事会预案400040-1000884605090SH九丰能源实施86213000348207002472SZ双环传动董事会预案857130-350255688116SH天奈科技董事会预案142920-1400771002831SZ裕同科技实施40952001488331301087SZ可孚医疗董事会预案333320-600365688588SH凌志软件董事会预案1227020-163102600366SH宁波韵升完成95001510160106300632SZ光莆股份实施83331508180121688516SH奥特维董事会预案58615-25602010601799SH星宇股份董事会预案80012-15001274603836SH海程邦达董事会预案454610-220160300170SZ汉得信息实施7463100013481002819SZ东方中科实施24591000407242002376SZ新北洋董事会预案776708-10367300964SZ本川智能实施18180600330268002468SZ申通快递董事会预案366705-150103300244SZ迪安诊断实施13890500360251资料来源Wind开源证券研究所最新收盘价截至2022年12月30日44本期银泰黄金等12家上市公司股东拟协议转让股份本期12家上市公司股东拟协议转让股份银泰黄金金洲管道股东转让份额较大银泰黄金实际控制人沈国军及控股股东中国银泰投资有限公司拟向山东黄金矿业股份有限公司协议转让共计581亿股股份占总股本2093作价不高于130亿元金洲管道控股股东霍尔果斯万木隆股权投资有限公司拟以881元股暂定的价格向晨巽实业有限公司协议转让共计111亿股股份占总股本2124作价974亿元请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2026