核心观点：
　　当前发行同业存单已成为各银行补充流动性的主要方式之一，根据《同业存单管理暂行办法》中的相关规定，存款类机构每年发行首只同业存单前应向央行备案年度发行计划，且备案额度实行余额管理，本文将对同业存单备案相关的监管要求和历年存单备案使用情况进行梳理，并对今年备案使用情况做分析盘点，供投资者参考。
　　存单备案额度，如何确定？如何调整？《同业存单管理暂行办法》规定，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度，若在该年度内发生重大或实质性变化的，发行人应当及时重新披露更新后的发行计划，但对于存单备案额度的上限并未做出明确规定。直到2018年央行设定了同业存单年度备案额度上限，为：（同业存单备案额度+同业负债）/（同业存单备案额度+总负债-同业存单余额）<=1/3。
　　存单备案使用率情况。截至2022年12月31日，共有400余家银行发布了本年度同业存单发行备案，合计额度共26.66万亿元，实际存单存续量为14.11万亿元，存单备案使用率（实际余额/备案额度）为52.91%。从历史情况来看，存单备案使用率整体呈现三个特征：（1）2018年之前存单备案使用率偏低，一是由于存单业务正在发展成熟阶段；二是由于2018年以前存单备案无额度限制，商业银行普遍倾向于选择较高的备案额度，以便年内根据需要灵活调整同业存单规模。2018年以后，整体同业存单备案使用率维持在50%左右。（2）股份行、城商行同业存单备案占总负债比重明显较高，而国有行和农商行相对偏低，国有行资金力量雄厚，农商行深耕区域市场，存款增长普遍好于贷款增长，通过主动负债进行资金流通和流动性管理的需求不强，而股份行、城商行相对更依赖于同业存单来缓解负债增长压力。（3）年内来看，12月一般会迎来存单备案使用率的高峰，主要是为了应对流动性考核和跨年流动性备付，同时也是为了配合年初开门红提前储备负债。
　　A股上市银行存单备案使用情况。从备案来看，2022年存单备案规模占总负债比重前五的银行分别为西安银行（24.77%）、宁波银行（22.11%）、渝农商行（20.55%）、青农商行（20.53%）、重庆银行（20.25%）。从实际余额来看，截至2022年末，同业存单余额占总负债比重前五分别为西安银行（18.01%）、重庆银行（17.33%）、厦门银行（16.93%）、青农商行（16.62%）、郑州银行（15.21%）；存单备案使用率方面，前五银行分别为厦门银行（94.83%）、农业银行（90.71%）、郑州银行（88.59%）、中国银行（88.24%）、重庆银行（85.58%）。
　　风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）疫情持续时间超预期；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调控力度超预期。
　　

研究报告全文：TablePage行业专题研究银行2023年1月4日证券研究报告银行行业TableTitle同业存单备案额度使用几何分析师Tabl倪军分析师王先爽分析师伍嘉慧eAuthorSAC执证号S0260518020004SAC执证号S0260520040002SAC执证号S0260522070008SFCCEnoBQV910021-38003646021-38003645021-38003800nijungfcomcnwangxianshuanggfcomcngzwujiahuigfcomcn请注意倪军伍嘉慧并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动TableSummary核心观点当前发行同业存单已成为各银行补充流动性的主要方式之一根据同业存单管理暂行办法中的相关规定存款类机构每年发行首只同业存单前应向央行备案年度发行计划且备案额度实行余额管理本文将对同业存单备案相关的监管要求和历年存单备案使用情况进行梳理并对今年备案使用情况做分析盘点供投资者参考存单备案额度如何确定如何调整同业存单管理暂行办法规定发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度若在该年度内发生重大或实质性变化的发行人应当及时重新披露更新后的发行计划但对于存单备案额度的上限并未做出明确规定直到2018年央行设定了同业存单年度备案额度上限为同业存单备案额度同业负债同业存单备案额度总负债-同业存单余额13存单备案使用率情况截至2022年12月31日共有400余家银行发布了本年度同业存单发行备案合计额度共2666万亿元实际存单存续量为1411万亿元存单备案使用率实际余额备案额度为5291从历史情况来看存单备案使用率整体呈现三个特征12018年之前存单备案使用率偏低一是由于存单业务正在发展成熟阶段二是由于2018年以前存单备案无额度限制商业银行普遍倾向于选择较高的备案额度以便年内根据需要灵活调整同业存单规模2018年以后整体同业存单备案使用率维持在50左右2股份行城商行同业存单备案占总负债比重明显较高而国有行和农商行相对偏低国有行资金力量雄厚农商行深耕区域市场存款增长普遍好于贷款增长通过主动负债进行资金流通和流动性管理的需求不强而股份行城商行相对更依赖于同业存单来缓解负债增长压力3年内来看12月一般会迎来存单备案使用率的高峰主要是为了应对流动性考核和跨年流动性备付同时也是为了配合年初开门红提前储备负债A股上市银行存单备案使用情况从备案来看2022年存单备案规模占总负债比重前五的银行分别为西安银行2477宁波银行2211渝农商行2055青农商行2053重庆银行2025从实际余额来看截至2022年末同业存单余额占总负债比重前五分别为西安银行1801重庆银行1733厦门银行1693青农商行1662郑州银行1521存单备案使用率方面前五银行分别为厦门银行9483农业银行9071郑州银行8859中国银行8824重庆银行8558风险提示1经济增长超预期下滑2疫情持续时间超预期3国际经济及金融风险超预期4政策调控力度超预期相关研究TableReport银行行业预计社融增速972022年12月社融前瞻2023-01-03银行行业不要在中期趋势中做反方向的短期交易银行投资观察202301022023-01-02银行行业2022年商业银行债券融资盘点银行资负跟踪第9期2022-12-31识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明本报告联系人TableContacter文雪阳010-59136613wenxueyanggfcomcn116TablePageText行业专题研究银行重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExPBxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E工商银行601398SHCNY43120221029买入53310110842739904904511821166建设银行601939SHCNY56320221029买入76112613544741705204812151186农业银行601288SHCNY29020221029买入35307207740337704504111691143中国银行601988SHCNY31620221029买入42307407942740004504111001080邮储银行601658SHCNY46620221029买入75808910552444406105612331310交通银行601328SHCNY47420221029买入63612012839537004103810821060招商银行600036SHCNY375820221028买入591752660771461911410116991729浦发银行600000SHCNY72320221031买入813160166452436036033814787兴业银行601166SHCNY177720221028买入322042848841536405504914081429光大银行601818SHCNY30420221029买入52807908538535804003710981075平安银行000001SZCNY137720221025买入188421826563252007306512271317宁波银行002142SZCNY322120221219买入436834543693473913711815751677南京银行601009SHCNY104820221211买入147418622555746108407416041710杭州银行600926SHCNY133020221027买入201619324968953409908714961681成都银行601838SHCNY151520221028买入194128435853342310108620542195常熟银行601128SHCNY76720221027买入96409611579966709608512621352工商银行01398HKHKD40620221029买入45110110835633304003711821166建设银行00939HKHKD49320221029买入61312613534632304003712151186农业银行01288HKHKD26820221029买入29307207732930803703411691143中国银行03988HKHKD28620221029买入35907407934232003603311001080交通银行03328HKHKD45820221029买入56112012833831703503210821060招商银行03968HKHKD445020221028买入580252660774864912010516991729中国光大银行06818HKHKD24220221029买入40307908527125202802610981075邮储银行01658HKHKD49620221029买入72708910549341805805212331310注AH股上市银行的业绩预测一致且货币单位均为人民币元对应的H股PE和PB估值为最新H股股价按即期汇率折合为人民币计算所得表中估值指标按照最新收盘价计算数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明216TablePageText行业专题研究银行目录索引引言5一存单备案额度如何确定如何调整5二存单备案使用率情况6三A股上市银行存单备案使用情况9四风险提示14识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明316TablePageText行业专题研究银行图表索引图1同业存单余额总负债6图2同业负债含NCD总负债6图3同业存单备案规模增速8图4分行业同业存单备案监管指标情况8图5分类型银行同业存单备案使用率一览8图6存单备案使用率-国有行9图7存单备案使用率-股份行9图8存单备案使用率-城商行9图9存单备案使用率-农商行9图10上市银行同业存单负债占比与存贷款增速差11图11上市银行同业存单负债占比与存贷比12图12上市银行同业存单负债占比与净稳定资金比例12图132022年前三季度同业存单发行利率持续下行13图14上市银行同业存单负债占比与存款成本率13表1同业存单备案相关监管要求6表2历年存单备案额度使用情况7表3主要银行备案额度使用情况10识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明416TablePageText行业专题研究银行引言当前发行同业存单已成为各银行补充流动性的主要方式之一根据同业存单管理暂行办法中的相关规定存款类机构每年发行首只同业存单前应向央行备案年度发行计划且备案额度实行余额管理本文将对同业存单备案相关的监管要求和历年存单备案使用情况进行梳理并对今年备案使用情况做分析盘点供投资者参考一存单备案额度如何确定如何调整监管对于存单备案制定的相关要求早在2013年便有了明确规定但早期监管对存单备案额度的上限未作限制直到2018年央行设定了同业存单年度备案额度上限测算公式并沿用至今2013年央行制定了同业存单管理暂行办法后简称办法首次对同业存单业务提出系列规范要求其中对于存单备案相关的规定包括以下三点1存款类金融机构发行同业存单应当于每年首只同业存单发行前向中国人民银行备案年度发行计划2存款类金融机构可以在当年发行备案额度内自行确定每期同业存单的发行金额期限但单期发行金额不得低于5000万元人民币发行备案额度实行余额管理发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度3发行人应当于每年首只同业存单发行前向市场披露该年度的发行计划若在该年度内发生重大或实质性变化的发行人应当及时重新披露更新后的发行计划由此可知办法明确规定了存单备案的提交时间提交对象额度管理方式额度调整流程但对于具体备案额度的确定标准并未做出明确规定2014年央行联合两会发布关于规范金融机构同业业务的通知简称127号文其中规定单家商业银行同业融入资金余额不得超过该银行负债总额的三分之一而127号文中所指同业融入资金仅包括同业拆借同业存款同业借款同业代付卖出回购同业存单暂未被包含其中这意味着发行同业存单可以规避同业负债占比三分之一的监管要求因此2014年起同业存单规模迎来爆发式增长资金实力较为薄弱的城农商行同业存单规模占总负债比重上升明显较快2018年央行对于同业存单的监管逐步收紧并正式设定同业存单年度备案额度上限的测算公式为同业存单备案额度同业负债同业存单备案额度总负债-同业存单余额13规定本质上是将127号文中同业融入资金涵盖范围扩大化识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明516TablePageText行业专题研究银行表1同业存单备案相关监管要求项目具体要求备案提交时间每年首只同业存单发行前备案提交对象向中国人民银行备案并在中国外汇交易中心登记备案额度披露通过中国货币网披露年度发行计划存款类金融机构可以在当年发行备案额度内自行确定每期同业存单的发行金额期限但单期发行金额不得备案额度管理方式低于5000万元人民币发行备案额度实行余额管理发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度发行人应当于每年首只同业存单发行前向市场披露该年度的发行计划若在该年度内发生重大或实质性变化备案额度调整流程的发行人应当及时重新披露更新后的发行计划备案额度确定标准同业存单备案额度同业负债同业存单备案额度总负债-同业存单余额13数据来源同业存单管理暂行办法中国人民银行中国货币网广发证券发展研究中心图1同业存单余额总负债图2同业负债含NCD总负债国有行股份行城商行农商行国有行股份行城商行农商行163514301225102081564102500数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心二存单备案使用率情况根据中国货币网披露截至2022年12月31日共有400余家银行发布了本年度同业存单发行备案合计额度共2666万亿元实际存单存续量为1411万亿元存单备案使用率实际余额备案额度为5291略高于2018年至2021年存单备案额度使用率均值5195但明显低于2021年备案使用率分板块来看截至2022年12月31日国有大行股份行城商行农商行同业存单备案额度分别为463万亿元763万亿元701万亿元234万亿元实际存单余额分别为358万亿元503万亿元427万亿元105万亿元存单备案使用率分别为7723659560944473从历史情况来看存单备案使用率整体呈以下三个特征识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明616TablePageText行业专题研究银行其一2018年之前存单备案使用率偏低一方面是由于存单业务正在发展成熟阶段另一方面2018年以前存单备案无额度限制商业银行普遍倾向于选择较高的备案额度以便年内根据需要灵活调整同业存单规模2018年以后在规范化管理下存单备案规模增速放缓整体同业存单备案使用率维持在50左右其二分银行类型来看股份行城商行同业存单备案占总负债比重明显较高而国有行和农商行相对偏低国有行资金力量雄厚农商行深耕区域市场存款增长普遍好于贷款增长通过主动负债进行资金流通和流动性管理的需求不强而股份行城商行相对更依赖于同业存单来缓解负债增长压力其三年内来看12月一般会迎来存单备案使用率的高峰主要是为了应对流动性考核和跨年流动性备付同时也是为了配合年初开门红提前储备负债表2历年存单备案额度使用情况存单备案亿元2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年合计5683886275139654196829197370217476215945236499266607国有大型商业银行430051704550105001400022200274003440046320股份制商业银行70002097048100604005630056100605816745076264城市商业银行28001242632518587175992970230595236479870103农村商业银行581389210070218242121221906206362086923405其他421574381844416453894593047040478054898250515存单余额亿元2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年合计599329682614387845497283106132110302138691141064国有大型商业银行3202157691401772817168209172859235772股份制商业银行33801596929167313163526040787452285615650298城市商业银行18801088124450367394390938494347764217442723农村商业银行3792413668685439689892387681054310470其他3420336545569876061312271802实际使用额度占比2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年合计105434404399398649294880510858645291国有大型商业银行7444161691133455207733763483127723股份制商业银行482876156064518562637270746683266595城市商业银行671587577519625773275481584265086094农村商业银行652362026639391545674073424950524473其他008046082100152162128251357数据来源中国货币网Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明716TablePageText行业专题研究银行图3同业存单备案规模增速图4分行业同业存单备案监管指标情况存单备案规模增速同业存单备案额度同业负债同业存单备案额度总负债-同业存单余额700600国有行股份行城商行农商行5004004003003002002001001000000-100数据来源中国货币网Wind广发证券发展研究中心数据来源中国货币网Wind广发证券发展研究中心图5分类型银行同业存单备案使用率一览存单实际使用额度占比合计国有大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村商业银行10000900080007000600050004000300020001000000-1000201512201903201403201406201409201412201503201506201509201603201606201609201612201703201706201709201712201803201806201809201812201906201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212201312数据来源中国货币网Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明816TablePageText行业专题研究银行图6存单备案使用率-国有行图7存单备案使用率-股份行2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2021年2022年90090080070080060050070040060030020050010000400数据来源中国货币网Wind广发证券发展研究中心数据来源中国货币网Wind广发证券发展研究中心图8存单备案使用率-城商行图9存单备案使用率-农商行2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2021年2022年750550700500650600450550400500350450400300数据来源中国货币网Wind广发证券发展研究中心数据来源中国货币网Wind广发证券发展研究中心三A股上市银行存单备案使用情况我们对42家A股上市银行同业存单备案使用情况进行盘点从备案来看2022年存单备案规模占总负债比重前五的银行分别为西安银行2477宁波银行2211渝农商行2055青农商行2053重庆银行2025从实际余额来看截至2022年末同业存单余额占总负债比重前五分别为西安银行1801重庆银行1733厦门银行1693青农商行1662郑州银行1521存单备案使用率方面前五银行分别为厦门银行9483农业银行9071识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明916TablePageText行业专题研究银行郑州银行8859中国银行8824重庆银行8558一般来说商业银行发行同业存单主要目的有三1补充负债资金来源配合资产规模扩张今年在稳增长政策支持下优质区域城商行贷款增速普遍较高部分城商行为配合资产规模扩张加大了同业存单发行力度如成都银行杭州银行宁波银行江苏银行苏州银行长沙银行等2监管指标调节优化应对流动性考核监管指标为银行发行同业存单需考虑的重要因素之一包括LCR流动性覆盖率NSFR净稳定性资金比例LMR流动性匹配率等实际比较来看NSFR偏低的贵阳银行浦发银行光大银行江苏银行杭州银行青岛银行等对同业存单的依赖度明显相对更高3利率择时获取收益缓解成本端压力2022年前三季度受疫情和经济下行压力影响央行通过降准降息利润上缴等多种方式维持宽松的流动性缓解资金利率明显下行同业存单利率定价方式为Shibor加点因此前三季度同业存单发行利率持续走低在此背景下部分存款成本率较高的银行抓住主动负债机会加大同业存单发行由此缓解自身负债端成本压力如重庆银行西安银行贵阳银行等表3主要银行备案额度使用情况同业存单总负备案规模总负备案使用率银行债债2022123120229302021123120201231201912312018123120171231工商银行0131111173建设银行2402968122869997348723999846762080农业银行320353907195149950975185269669593中国银行270306882475849954934586367267577邮储银行2363591414交通银行8019428503749791867905944472015728招商银行0766831107112239102919705649673595兴业银行85810787964728186967280965671535278中信银行87012087201809291037845892169475477浦发银行108615706920763096819544998686776230民生银行66612935148650458569623983473615651光大银行103613897462824698975306336345164791平安银行99518975242636294667786846161136016华夏银行89311327885854093939187761353716011浙商银行77913865622609785055236472261164926北京银行95013447066680489118622781186038514江苏银行141317717978854381898954593274525123上海银行6728637785900993418413586083705189宁波银行148022116693656781283399397280816306南京银行71717124187561949524938493656466715杭州银行120720195981822485686034471377657849成都银行132816488058855571305717498876667796长沙银行1405176179789160818982208340100004732重庆银行173320258558914498788166998999579385贵阳银行132319366833743064366639673091027457识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1016TablePageText行业专题研究银行郑州银行152117178859856184729378964589476861青岛银行126619226588790379007678854896356582苏州银行134017037869802482614827478484003926齐鲁银行47215323077341630964540523050364091兰州银行408123433042882277248516203713781厦门银行169317869483952697628593630971802618西安银行180124777271591480116386970693827470渝农商行118520555767485292107278779497679655沪农商行60110655639626557256828381313511568青农商行166220538094782889879452841496988823常熟银行18212741428213031201997282066979320紫金银行30315271987302538675917809588808763无锡银行01688017617619122382406988503500张家港行0381220310235514471220281935675188苏农银行57711145178484445062900江阴银行12213379159151003090181069533300瑞丰银行20610891893352427533040437332941890数据来源中国货币网Wind广发证券发展研究中心图10上市银行同业存单负债占比与存贷款增速差2000西安中位数055重庆1800厦门郑州1600青农宁波江苏贵阳成都1400青岛长沙渝农苏州杭州1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