研究报告特征与卖方分析师评价
　　2022年12月，卖方机构共出其个股与行业研究报告3774篇，覆盖A股个股数1411只，整体覆盖行业占比增加较多的是机械行业。其中深度报告1143篇，临近年末，深度报告数量占比增多，覆盖较多的是电子。机械、和电力设备及新能源行业。
　　2023年1月3日映射至中信一般卖方行业团队数目为1273个，因存在网一实际团队覆盖不同行业，訣射团队数会大于实际团队数:券商机构对行业团队的配置上,机械、电子和基础化工行业配置团队最多。
　　行业勤奋度上食品饮料团队占优;中期街量标准下(60个交易日)，团队推荐的个股相对行业的平均超额aIpha整体下降，中长期标准下(120个交易日)，团队推荐的平均超额alpha整体下降:细分行业.上，石油石化、纺织服装和家电行业的团队推荐超额aIpha.上升最多，机械、电力设备及新能源和有色金属团队推荐超额aIpha下降最多。
　　金股特征
　　2022年12月全部金股平均跌幅-2.37%，同期万得全A跌幅-1.78%，市场波动较大，金股池本身相对优势不够凸显，但情绪改.善金股池优势将立即体现，12月最后一周金股池平均涨幅3.34%丙問期万得全A涨幅1.48%。经济基本面探底预期下，市场情绪明显转向乐观，金股池“热度”价值有望得到体现。12月金股中中科江南、福瑞股份和祥鑫科挂3只个股涨幅靠前，涨跌幅分别为37.0B%.27.91%和26.14%。
　　金股内行业组合中传媒、钢铁和食品饮料行业表现最好，涨幅分别为4.39%、3.99%和3.29%。金股内行业推荐相对行业指数获取Alpha最多的是钢铁、电力设备及新能源和计算机，相对行业指数超额收益分别为10.05%、3.32%和2.85%..
　　截至1月2日，券商金股共收录推荐461次推荐，其中非重复沪深个股291只推荐数量较上月下降。1月金股推荐行业分布，电力设备及新能源、医药和电子行业占比最多，电子、有色金属和石油石化推荐占比提升最多，分别提升1.72%、1.18%和1.03%.电子行业推荐占比连续2月提升。此前推荐占比连续提升的国防军工行业的金股推荐组合12月相对行业等权优势明显，相对超额达1.86%,煤炭、交通运输和建材推荐占比下降最多，分别下降-1.17%. -1.43%和-1.76%.
　　常见风格因子11月在金股池上表现分化，一致预期因子表现突出，月度IC达到10.78%，多空收益达2.76%.
　　“金中选精”策略表现与最新增强组合推荐
　　12月金股增强组合因子IC为-0.14%，多空组合收益录得0.33%，策略12月收益率为-3.29%，收益低于金股等权组合-2.69%，但区分时间来看，12月最后一周金股增强策略收益相对企A超额收益为1.5%，优势明显。市场情绪11月以来发生转换，市场整体转暖后增强策略有望取得更好表现。
　　样本外超额净值出现一定回搬，主要原因可能是市场处于切换期，金股池本身没有提前反应，当政策等突发信息量被市场充分消化，情绪修复反攻开始，金股作为“热度池”的特点将受加凸显，12月经济基本面探底情况下，,1月3日市场仍强势反弹，体现乐观预期，增强策略表现有望改善。
　　根据“金中选精”策略信号，我们给出最新的组合推荐。另附券商推荐数与新推荐标记。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计。建模和测算完成，在政策。市场环境发生变化时模型存在失效的风险。.

研究报告全文：2022年12月卖方机构共出具个股与行业研究报告3774篇覆盖A股个股数1411只整体覆盖行业占比增加较多的是机械行业其中深度报告1143篇临近年末深度报告数量占比增多覆盖较多的是电子机械和电力设备及新能源行业2023年1月3日映射至中信一级卖方行业团队数目为1273个因存在同一实际团队覆盖不同行业映射团队数会大于实际团队数券商机构对行业团队的配置上机械电子和基础化工行业配置团队最多行业勤奋度上食品饮料团队占优中期衡量标准下60个交易日团队推荐的个股相对行业的平均超额alpha整体下降中长期标准下120个交易日团队推荐的平均超额alpha整体下降细分行业上石油石化纺织服装和家电行业的团队推荐超额alpha上升最多机械电力设备及新能源和有色金属团队推荐超额alpha下降最多2022年12月全部金股平均跌幅-237同期万得全A跌幅-178市场波动较大金股池本身相对优势不够凸显但情绪改善金股池优势将立即体现12月最后一周金股池平均涨幅334而同期万得全A涨幅148经济基本面探底预期下市场情绪明显转向乐观金股池热度价值有望得到体现12月金股中中科江南福瑞股份和祥鑫科技3只个股涨幅靠前涨跌幅分别为37082791和2614金股内行业组合中传媒钢铁和食品饮料行业表现最好涨幅分别为439399和329金股内行业推荐相对行业指数获取Alpha最多的是钢铁电力设备及新能源和计算机相对行业指数超额收益分别为1005332和285截至1月2日券商金股共收录推荐461次推荐其中非重复沪深个股291只推荐数量较上月下降1月金股推荐行业分布电力设备及新能源医药和电子行业占比最多电子有色金属和石油石化推荐占比提升最多分别提升172118和103电子行业推荐占比连续2月提升此前推荐占比连续提升的国防军工行业的金股推荐组合12月相对行业等权优势明显相对超额达186煤炭交通运输和建材推荐占比下降最多分别下降-117-143和-176常见风格因子11月在金股池上表现分化一致预期因子表现突出月度IC达到1078多空收益达27612月金股增强组合因子IC为-014多空组合收益录得033策略12月收益率为-329收益低于金股等权组合-269但区分时间来看12月最后一周金股增强策略收益相对全A超额收益为15优势明显市场情绪11月以来发生转换市场整体转暖后增强策略有望取得更好表现样本外超额净值出现一定回撤主要原因可能是市场处于切换期金股池本身没有提前反应当政策等突发信息量被市场充分消化情绪修复反攻开始金股作为热度池的特点将更加凸显12月经济基本面探底情况下1月3日市场仍强势反弹体现乐观预期增强策略表现有望改善根据金中选精策略信号我们给出最新的组合推荐另附券商推荐数与新推荐标记以上结果通过历史数据统计建模和测算完成在政策市场环境发生变化时模型存在失效的风险敬请参阅最后一页特别声明1金融工程月报分析师评价体系根据国金金融工程团队发布的多维度卖方分析师预测能力评价券商金股组合增强策略我们通过Alpha挖掘能力预测胜率报告勤奋度和平台优势四个维度构建了分析师评价体系该体系在金股增强一致预期改进等方面都有重要应用图表1分析师评价体系来源国金证券研究所报告特征与卖方分析师评价2022年12月卖方机构共出具个股与行业研究报告3774篇覆盖A股个股数1411只整体覆盖行业占比增加较多的是机械行业其中深度报告1143篇临近年末深度报告数量占比增多覆盖较多的是电子机械和电力设备及新能源行业2023年1月3日映射至中信一级卖方行业团队数目为1273个因存在同一实际团队覆盖不同行业映射团队数会大于实际团队数券商机构对行业团队的配置上机械电子和基础化工行业配置团队最多行业勤奋度上食品饮料团队占优中期衡量标准下60个交易日团队推荐的个股相对行业的平均超额alpha整体下降中长期标准下120个交易日团队推荐的平均超额alpha整体下降细分行业上石油石化纺织服装和家电行业的团队推荐超额alpha上升最多机械电力设备及新能源和有色金属团队推荐超额alpha下降最多图表2全部研究报告覆盖行业12001301000080800600030400-020200-070000-200-120有机轻农银食房电国电建石通汽传家交建商消煤钢纺医非电计基色械工林行品地力防子材油信车媒电通筑贸费炭铁织药银力算础金制牧饮产设军石运零者服行及机化属造渔料备工化输售服装金公工及务融用新事能业源12月覆盖占比11月覆盖占比占比增减右轴来源Wind朝阳永续国金证券研究所注行业分类按照中信一级行业标准敬请参阅最后一页特别声明2金融工程月报图表3研究报告类型图表4深度报告覆盖占比新股研究电子112点评报告机械309非个股报告其他4342电力设备及新能源9一般个股报告基础化工98深度报告食品饮料17计算机医药767来源Wind朝阳永续国金证券研究所来源Wind朝阳永续国金证券研究所图表5卖方分析师Alpha挖掘能力维度图表6卖方分析师Alpha挖掘能力维度60日周期alpha-12月60日周期alpha-1月超额变化120日周期alpha-11月120日周期alpha-12月超额变化12007001000600500800400600300400200200100000汽车传媒钢铁煤炭建材建筑银行通信电子机械医药000-200家电计算机石国食建纺电家传钢轻商计消房农建银非汽电医基交通煤机电有房地产食品饮料石油石化轻工制造商贸零售基础化工国防军工交通运输农林牧渔有色金属-100油防品筑织子电媒铁工贸算费地林材行银车力药础通信炭械力色-400纺织服装消费者服务石军饮服制零机者产牧行及化运设金非银行金融-200化工料装造售服渔金公工输备属-600务融用及电力及公用事业电力设备及新能源-300事新-800业能源来源Wind朝阳永续国金证券研究所来源Wind朝阳永续国金证券研究所注计算方法详见国金Alpha掘金系列多维度卖方分析师预测能力评价券注计算方法详见国金Alpha掘金系列多维度卖方分析师预测能力评价券商金股组合增强策略商金股组合增强策略图表7券商行业团队配置数图表8行业勤奋度804070356030502540203015201010500电医基电机计食汽消有国轻家通传农商建房建交电纺非石钢银煤食基医机电电计汽银轻家电非国纺建传交农通建有房商消煤石钢子药础力械算品车费色防工电信媒林贸材地筑通力织银油铁行炭品础药械子力算车行工电力银防织筑媒通林信材色地贸费炭油铁化设机饮者金军制牧零产运及服行石饮化设机制及行军服运牧金产零者石工备料服属工造渔售输公装金化料工备造公金工装输渔属售服化及务用融及用融务新事新事能业能业源源来源Wind朝阳永续国金证券研究所来源Wind朝阳永续国金证券研究所注此处行业团队指符合团队定位方法映射的团队可能存在同一团队覆盖不注行业勤奋度过去60日该行业所有报告数量该行业团队定位数量同行业计算方法详见国金Alpha掘金系列多维度卖方分析师预测能力评价券商金股组合增强策略12月金股回顾与1月金股特征2022年12月全部金股平均跌幅-237同期万得全A跌幅-178市场波动较大金股池本身相对优势不够凸显但情绪改善金股池优势将立即体现12月最后一周金股池平均涨幅334而同期万得全A涨幅148经济基本面探底预期下市场情绪明显转向乐观金股池热度价值有望得到体现12月金股中中科江南福瑞股份和祥鑫科技3只个股涨幅靠前涨跌幅分别为37082791和2614敬请参阅最后一页特别声明3金融工程月报金股内行业组合中传媒钢铁和食品饮料行业表现最好涨幅分别为439399和329金股内行业推荐相对行业指数获取Alpha最多的是钢铁电力设备及新能源和计算机相对行业指数超额收益分别为1005332和285截至1月2日券商金股共收录推荐461次推荐其中非重复沪深个股291只推荐数量较上月下降1月金股推荐行业分布电力设备及新能源医药和电子行业占比最多电子有色金属和石油石化推荐占比提升最多分别提升172118和103电子行业推荐占比连续2月提升此前推荐占比连续提升的国防军工行业的金股推荐组合12月相对行业等权优势明显相对超额达186煤炭交通运输和建材推荐占比下降最多分别下降-117-143和-176常见风格因子11月在金股池上表现分化一致预期因子表现突出月度IC达到1078多空收益达276图表912月金股涨跌幅最大的5只股票图表102022年金股相关指数表现50001140001300009200008100000007-100006-2000-3000-4000金股聚焦指数金股综合指数中福祥金北华诺长三以科瑞鑫钼方软唯川孚岭江股科股导科科新药万得偏股混合型基金指数南份技份航技赞技科业来源Wind美市科技国金证券研究所来源Wind美市科技国金证券研究所注统计周期为2022年12月1日至2023年1月3日图表11金股行业组合月度表现金股行业组合平均行业指数800600400200000钢电计电国轻传石机有建通非银医医汽基家煤商电交房食消建农-200铁力算力防工媒油械色材信银行药药车础电炭贸子通地品费筑林-400设机及军制石金行化零运产饮者牧备公工造化属金工售输料服渔-600及用融务新事-800能业源-1000-1200来源Wind美市科技国金证券研究所注行业分类为中信一级行业敬请参阅最后一页特别声明4金融工程月报图表12金股行业推荐占比1月行业占比2月行业占比行业推荐变化右轴20015001501000100050500000-050000电有石通商汽银纺钢电基家食电轻计传农机房建消非国医煤交建-100子色油信贸车行织铁力础电品力工算媒林械地筑费银防药炭通材-500金石零服设化饮及制机牧产者行军运-150属化售装备工料公造渔服金工输及用务融新事能业源来源Wind美市科技国金证券研究所注行业分类为中信一级行业图表13常见因子金股池表现因子IC平均值12月IC值12月多空收益一致预期因子374152596成长因子277-036-309动量因子337-2732159质量因子351141846技术因子2171981416价值因子-157078-052波动率因子246-4472387来源Wind美市科技国金证券研究所注IC回测期间为2019年1月7日至2023年1月3日按照因子值从高到低将每期全部金股分为3组以等权方式分别构建组合通过做多Top组合同时做空Bottom组合可以得到多空组合L-S组合金股组合增强策略表现12月金股增强组合因子IC为-014多空组合收益录得033策略12月收益率为-329收益低于金股等权组合-269但区分时间来看12月最后一周金股增强策略收益相对全A超额收益为15优势明显市场情绪11月以来发生转换房地产等特地行业表现强势市场整体转暖后增强策略有望取得更好表现策略历史表现方面相比等权基准金中选精策略的优势较明显策略的年化收益率为2520夏普比率为094而金股等权基准的年化收益率为1951夏普比率为084相较于等权基准策略的年化超额收益率为554信息比率为068样本外超额净值出现一定回撤主要原因可能是市场处于切换期金股池本身没有提前反应当政策等突发信息量被市场充分消化情绪修复反攻开始金股作为热度池的特点将更加凸显12月经济基本面探底情况下1月3日市场仍强势反弹体现乐观预期增强策略表现有望改善敬请参阅最后一页特别声明5金融工程月报图表14金股组合增强因子IC图表15金股组合增强因子多空组合表现样本内L-S收益率样本外L-S收益率样本内因子IC样本外因子ICIC移动平均样本内L-S净值右轴样本外L-S净值右轴251222102028156181045162014202210102020912021212019122019632020412021712022552021121201911102019111202112120221010201912201963202041202091202121202171202255-5-212-10-41-15-6-20-808-25来源Wind朝阳永续美市科技国金证券研究所来源Wind朝阳永续美市科技国金证券研究所注按照因子值从高到低将每期全部金股分为3组以等权方式分别构建组合做多Top组合同时做空Bottom组合得到多空组合L-S组合图表16金股组合增强策略净值策略多头净值样本内等权基准超额净值样本内策略多头净值样本外万得全A超额净值样本外4353252151050201911201992520206292021324202112172022914来源Wind朝阳永续美市科技国金证券研究所图表17金股组合增强策略指标指标金股组合增强策略等权基准年化收益率25201951年化波动率26882336夏普比率094084最大回撤38153359双边换手率月度1277410439年化超额收益率554-跟踪误差850-信息比率068-超额最大回撤1334-12月收益率-329-26912月超额收益率-059-来源Wind朝阳永续美市科技国金证券研究所1月金股组合增强策略最新推荐根据金中选精策略信号我们给出最新的组合推荐图表18一月金中选精组合推荐股票名称股票代码权重12月涨跌幅所述中信一级行业推荐券商数是否为新推荐新点软件688232SH1921292计算机2阳光电源300274SZ192-278电力设备及新能源8宁德时代300750SZ192219电力设备及新能源4敬请参阅最后一页特别声明6金融工程月报股票名称股票代码权重12月涨跌幅所述中信一级行业推荐券商数是否为新推荐高测股份688556SH192-619机械3长安汽车000625SZ192-848汽车3光峰科技688007SH192-020电子4汇川技术300124SZ192-108电力设备及新能源2顺丰控股002352SZ192898交通运输10美的集团000333SZ192821家电2鹏辉能源300438SZ192232电力设备及新能源3爱美客300896SZ1921809医药5中国中免601888SH192939消费者服务8纳芯微688052SH192-405电子1斯达半导603290SH192-257电子1海泰新光688677SH192-114医药1海力风电301155SZ192-768电力设备及新能源1派克新材605123SH192-182国防军工1新新风光688663SH192-1200电力设备及新能源1新骄成超声688392SH192-276机械3新金盘科技688676SH192-690电力设备及新能源1纳思达002180SZ192-396电子1晶澳科技002459SZ192325电力设备及新能源2东威科技688700SH192-392机械1威胜信息688100SH192-145计算机3恒瑞医药600276SH192-326医药2华中数控300161SZ192-1160机械1新东山精密002384SZ192-452电子1明泰铝业601677SH1921466有色金属1新长春高新000661SZ192-157医药1新寿仙谷603896SH192872医药1爱尔眼科300015SZ1921465医药4怡和嘉业301367SZ192-1521医药1新上声电子688533SH192436汽车1国电南瑞600406SH192-817电力设备及新能源1比亚迪002594SZ192-098汽车1东方电气600875SH192-1300电力设备及新能源3同仁堂600085SH192-909医药1宝明科技002992SZ192-1018电子1中国移动600941SH192-832通信2芯碁微装688630SH192018电子1紫光国微002049SZ192025电子1片仔癀600436SH1921314医药1新明阳电路300739SZ192-846电子1新南网科技688248SH192454电力设备及新能源2新山东黄金600547SH192-631有色金属1铂力特688333SH192-045机械2新浩通科技301026SZ1922891有色金属1新捷佳伟创300724SZ192-1127机械2禾丰股份603609SH192-1451农林牧渔1佐力药业300181SZ192-1240医药1芯能科技603105SH1921296电力设备及新能源1中国重汽000951SZ192-007汽车1来源Wind朝阳永续美市科技国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明7金融工程月报图表19一月金中选精组合行业分布全部金股金中选精组合302520151050银行医药电子机械汽车通信传媒家电建筑建材煤炭综合钢铁房地产计算机轻工制造基础化工食品饮料国防军工有色金属农林牧渔商贸零售交通运输石油石化纺织服装非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源来源Wind朝阳永续美市科技国金证券研究所1以上结果通过历史数据统计建模和测算完成若历史数据产生环境发生变化可能出现模型失效风险2政策环境发生变化资产与相关风险因子失去稳定关系的模型风险3市场环境发生变化国际政治摩擦升级等带来各大类资产同向大幅波动风险敬请参阅最后一页特别声明8金融工程月报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明9