金融控股公司在国际上由来已久，我国可以在监管模式、监管重点、监管方式、权利义务、管控经验等方面充分学习借鉴：
　　监管模式方面，全球各国对于金融控股公司的监管模式各有不同，大多经历了分业与混业监管反复调整的过程，监管条例也在不断细化。主要经济体对于金融控股公司的金融监管模式包括“伞形”监管（如美国）、“双峰”监管（如英国）、统一监管（如德国、日本）、功能监管（如新加坡）等。我国监管机构将在分析了解我国金融控股机构的特征和运行环境的基础上，充分借鉴各国监管经验，以融合创新的方式探索适合我国国情的金融控股公司监管模式。
　　监管重点方面，主要包括资本充足性、公司治理、风险管理、并表监管、关联交易和数据治理。目前，人民银行已通过《金融控股公司监督试行管理办法》对相关监管领域进行了原则性规定，并出台《金融控股公司关联交易管理办法（征求意见稿）》对关联交易行为进行规范约束。按照国际监管经验，预计后期还会分别针对资本充足性、并表监管和数据治理等重点领域出台专门政策法规。监管方式方面，主要包括准入许可、信息披露、现场检查和监管处罚。
　　从金融控股母公司与子公司之间的关系来看，主要分析了金融控股母公司的权利、义务和管控经验。权利方面，包含了实质控制、经营管理和监督审核；义务方面主要是救援义务，需随时保障金融子公司的清偿能力，对陷入偿付能力困境的金融子公司承担资金支持义务；管控经验方面，从不同的维度出发既可以分为纯粹型和经营型，也可以分为独立子公司、协同子公司和事业部三种类型。
　　最后，我们对美国金融控股公司的市场情况进行分析，并对有代表性的金融控股公司的基本情况和发展历程进行了梳理，以期对国内的金融控股公司提供些许借鉴参考。
　　风险分析
　　（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）金融控股公司及金融监管发生大幅政策转向，金融稳定法及金融保障基金的推出进度不及预期。（3）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（4）今年以来，股票市场、外汇市场、房地产市场等均较为低迷，市场情绪存在进一步转劣可能，国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。（5）地缘政治对抗升级风险，俄乌冲突不断，国际局势仍处于紧张状态。

研究报告全文：证券研究报告政策深度择善而从称体裁衣金融控股公司政策研究的国际经验二金融控股公司在国际上由来已久我国可以在监管模式监管重点监管方式权利义务管控经验等方面充分学习借鉴胡玉玮huyuweicsccomcn监管模式方面全球各国对于金融控股公司的监管模式各有13811821478不同大多经历了分业与混业监管反复调整的过程监管条例也SAC执证编号S1440522090003在不断细化主要经济体对于金融控股公司的金融监管模式包括伞形监管如美国双峰监管如英国统一监管研究助理冯天泽如德国日本功能监管如新加坡等我国监管机构将fengtianzecsccomcn在分析了解我国金融控股机构的特征和运行环境的基础上充分15120034020借鉴各国监管经验以融合创新的方式探索适合我国国情的金融控股公司监管模式发布日期2023年01月04日监管重点方面主要包括资本充足性公司治理风险管理并表监管关联交易和数据治理目前人民银行已通过金融控股公司监督试行管理办法对相关监管领域进行了原则性规定并出台金融控股公司关联交易管理办法征求意见稿对关联交易行为进行规范约束按照国际监管经验预计后期还会分别针对资本充足性并表监管和数据治理等重点领域出台专门政策法规监管方式方面主要包括准入许可信息披露现场检查和监管处罚从金融控股母公司与子公司之间的关系来看主要分析了金融控股母公司的权利义务和管控经验权利方面包含了实质相关研究报告控制经营管理和监督审核义务方面主要是救援义务需随时追根溯源以史为鉴金融控股公2022-12-28保障金融子公司的清偿能力对陷入偿付能力困境的金融子公司司的国际经验一承担资金支持义务管控经验方面从不同的维度出发既可以分为纯粹型和经营型也可以分为独立子公司协同子公司和事业部三种类型最后我们对美国金融控股公司的市场情况进行分析并对有代表性的金融控股公司的基本情况和发展历程进行了梳理以期对国内的金融控股公司提供些许借鉴参考风险分析1既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期地方政府对于中央政策的理解不透彻落实不到位2金融控股公司及金融监管发生大幅政策转向金融稳定法及金融保障基金的推出进度不及预期经济增速放缓宏观经济3基本面下行经济运行不确定性加剧4今年以来股票市场外汇市场房地产市场等均较为低迷市场情绪存在进一步本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明转劣可能国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡5地缘政治对抗升级风险俄乌冲突不断国际局势仍处于紧张状态本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明政策研究政策深度报告目录一金融控股公司监管的国际经验1一各国监管模式与发展情况11美国伞形监管模式12英国双峰监管模式23日本统一监管模式34德国全能银行监管模式45法国金融审慎监管局分业监管46新加坡直接或间接的审慎功能监管5二监管重点51资本充足性52公司治理63风险管理64并表监管75关联交易76数据治理8三监管方式81准入许可82信息报告与披露83现场检查94监管处罚9四金融控股母公司对子公司的权利和义务91实质控制92经营管理93监督审核94救援义务10五金融控股母公司对子公司的管控经验101公司治理和组织架构102管理体制和部门设置11二市场情况11三代表性金融控股公司分析12一摩根大通集团JPMorganChaseCO121基本概况132组织架构133经营情况13二汇丰集团HSBC141基本概况142组织架构143经营情况14三德意志银行集团DeutscheBankAktiengesellschaft15请参阅最后一页的重要声明政策研究政策深度报告1基本概况152组织架构153经营情况15四淡马锡Temasek161基本概况162组织架构163经营情况17风险分析18图目录图1美国伞形金融监管模式示意图2图2英国双峰监管模式3表目录表1美国金融控股公司数量12表2美国前10大金融控股公司特征12表3摩根大通近五年主要财务指标并表14表4汇丰集团近五年主要财务指标并表15表5德意志银行集团近五年主要财务指标并表16表62021年德意志银行集团各分部统计16表7淡马锡主要财务指标-资产负债表年报截止日期为3月31日单位十亿新元17请参阅最后一页的重要声明政策研究政策深度报告一金融控股公司监管的国际经验一各国监管模式与发展情况从国际经验上来看全球各国对于金融控股公司的监管模式各有不同大多经历了分业与混业监管反复调整的过程监管条例也在不断细化主要经济体对于金融控股公司的金融监管模式包括伞形监管如美国双峰监管如英国统一监管如德国日本功能监管如新加坡等1美国伞形监管模式1999年美国国会通过了金融服务现代化法案明确了金融控股公司的合法性但规定金融控股公司本身不开展业务主要职能为股权管理和重大资产的投资运作通过控股子公司来影响子公司对具体金融业务的开展活动根据该法案美国通过综合监管和功能监管相结合的方式构建了对金融控股公司的伞形监管模式具体而言美联储作为综合监管牵头机构负责对控股母公司进行监管要求其每年度向美联储提交FRY-6报送控股公司整体架构信息的表格和FRY-10报送控股公司架构调整信息的表格披露全集团组织架构及其变动情况并表总资产超过一定规模2018年9月后的资产规模门槛为30亿美元的大型控股公司每季度还需提交全集团并表财务报表FRY-9C以全面展示集团经营能力和风险状况此外控股母公司每季度需提交自身的非并表财务报表FRY-9LPSP用于展示其对于旗下子公司的支持能力针对从事具体业务的子公司要求商业银行每季度提交并表财务报表FFIEC031041该表与FRY-9C类似但仅限于商业银行及商业银行子公司的并表另一方面非银子公司每季度提交自身财务报表FRY-112314证券和保险类子公司因其经营特性而被豁免于向美联储提交自身财务报表仅需服从对应功能监管机构如美国证券交易委员会的信息报送要求货币监理署联邦存款保险公司等根据各自监管职责分别对金融控股公司的子公司实施监管证券交易委员会州保险监督署商品期货交易委员会分别负责监管证券业务保险业务期货业务2008年国际金融危机爆发后美国吸取危机中对大而不能倒的系统重要性金融机构监管不力的教训加强对金融市场尤其是金融控股公司的监管2010年美国国会通过多德-弗兰克法案明确提出加强对非银行金融公司和某些银行控股公司的监管与审慎标准其中审慎标准包括风险资本要求杠杆比率限制流动性要求解决方案和信用风险敞口的报告要求集中度限制应急资本要求公开信息披露要求短期债务限制整体风险管理要求等多德-弗兰克法案没有改变美国对金融控股公司的伞型监管框架而是在原有监管模式基础上加强了美联储的监管权限建立宏观审慎监管体系强化资本监管在金融控股公司监管中的重要性美国金融服务现代化法案多德-弗兰克法案等相关法律均明确规定了金融控股公司的监管目标理念和技术等一是严格的外部资本约束通过设定杠杆率建立资本约束等方式确保真实资本能够覆盖集团整体风险二是内控机制建设设立资金人事和信息等方面的防火墙建立重大关联交易信息披露和报告制度三是加强市场准入和退出监管对风险集中度业务活动等也做出了详细规定请参阅最后一页的重要声明1政策研究政策深度报告图1美国伞形金融监管模式示意图数据来源TheVolckerAlliance中信建投2英国双峰监管模式20世纪70年代之前英国金融监管以行业自律为主英格兰银行的非法定职责为辅1979年银行法赋予英格兰银行对银行业的法定监管权英国金融监管开始法制化1986年英国撒切尔政府领导金融业政策变革废除各项金融投资管制允许银行从事多种金融业务促生了大量金融控股公司同时成立了证券与投资委员会承担证券业的法定监管职责此外还成立了多家自律组织共同形成法定监管与自律监管相结合的证券业监管体系而保险业监管仍由政府直接负责1986年金融服务法确立了英国实行分业监管的金融监管体制然而金融机构混业经营和国际竞争使分业监管体系受到了严峻挑战为适应金融业综合化经营需要英国相继通过了1998年英格兰银行法和2000年金融服务与市场法取消了英格兰银行的监管权成立了新的超级监管机构金融服务局FinancialServiceAuthorityFSA确立了混业监管的三方体系1财政部确立监管框架与相关立法2英格兰银行负责制定货币政策和维护金融稳定3金融服务局对所有金融机构具有独立统一的监管权这使得英国成为全球第一个实行统一金融监管的国家2008年金融危机后英国银行业丑闻频发金融消费者权益受损严重金融体系受到重创北岩银行挤兑事件让人们意识到剥离央行监管权的三方体系不利于金融稳定1监管机构缺乏宏观审慎视角不具备预判系统性风险的能力由于缺乏宏观审慎政策的逆周期调控和对跨市场风险的防范FSA未能注意到市场流动性短缺对北岩银行资金期限错配的严重影响2监管机构与央行缺乏高效协作由于与FSA之间缺乏有请参阅最后一页的重要声明2政策研究政策深度报告效的协同机制英格兰银行未能及时向北岩银行提供流动性致使事件失控有鉴于此英国国会于2009年2月通过了修订后的银行法要求英格兰银行下设金融政策委员会FinancialPolicyCommitteeFPC负责维护整体金融稳定同时赋予英格兰银行一系列新的金融政策工具如有权监控银行支付系统等2012年英国出台金融服务法案撤销金融服务局在英格兰银行之下设审慎监管局PrudentialRegulationAuthorityPRA同时成立独立的行为监管局FinancialConductAuthorityFCA前者主要监管银行保险和大型投资机构后者主要监管中小型投资机构资产管理公司等其他金融企业形成了一手抓金融系统稳定一手抓市场行为规范的审慎监管行为监管双峰模式审慎监管局附属于英格兰银行但是享有较大的独立性其局长由英格兰银行分管的副行长担任以提高被监管机构安全性和稳健性为首要目标负责对吸收存款机构保险公司和系统重要性投资公司等进行审慎监管金融行为监管局负责对所有在英金融机构进行行为监管还负责对审慎监管局监管范围外的金融机构多数为小型金融服务机构进行审慎监管在监管合作方面金融行为监管局与审慎监管局相互独立各自制定和执行监管政策同时又保持密切合作并接受金融政策委员会的协调对于金融控股公司按照业务性质不同可能同时受到审慎监管和行为监管图2英国双峰监管模式数据来源财新英格兰银行中信建投从英国对金融控股公司的监管内容看涉及市场准入条件资本充足率要求高管人员任职资格内部关联交易和风险集中度限制等方面在资本充足率监管方面包括对控股公司本身母公司子公司或其他持股公司金融控股公司整体集团公司等层面的资本充足率监管在对高管人员任职资格监管方面英国要求金融控股公司加强内控建设管理和决策层的全体成员要有良好的信誉素质职业技能和经验在风险集中度监管方面英国要求金融控股公司建立有效的风险管理制度设定风险集中度的数量限额及时向监管部门报告加强信息披露此外为保护消费者权益英国对客户信息的保密问题做出规定如未经客户同意银行及其分支机构不得把客户信息透露给其保险子公司3日本统一监管模式1981年日本修改银行法允许银行兼营与公债有关的证券业务同年修改证券法允许投资银行跨业经营到1996年日本逐步放开金融控股公司的设立和转型权限并陆续颁布了金融控股公司整备法银行控股公司创设特例法等法律法规1997年6月日本颁布了金融监督厅设置法成立了金融监督厅专司金融监管职能证券局也从大藏省划归金融监督厅管辖2001年大藏省改名为财务省金融行请参阅最后一页的重要声明3政策研究政策深度报告政管理和金融监管的职能分别归属给财务省和金融厅从监管架构看日本的金融监管体制是以金融厅为核心日本银行和存款保险机构共同参与地方财务局等受托监管的统一金融监管体制同时日本金融厅针对本国注册的全球系统重要性金融机构及国外系统重要性金融机构在日本的分支机构分别建立了相应的监督机制如针对日本三大银行分别建立了监督小组日本对金融控股公司的监管内容主要包括市场准入关联交易风险集中度控制等在市场准入方面主要考虑反垄断资本充足率管理情况等其中拟设立银行控股公司和保险控股公司的须取得金融厅的批准拟设立证券控股公司的过半数股东同意后提出申请即可成立在关联交易方面为及时了解银行与其特定关系人或特定关系人的客户之间的业务往来及潜在风险日本金融厅要求银行控股公司每半年提交业务报告并根据实际情况随时要求其提供必要的财务报表在风险集中度控制方面为防止金融控股公司风险过度集中于某些特定交易对象区域和市场日本金融厅限制金融控股公司与集团外单一交易对象的总交易金额如总公司与下属子公司对其他产业的投资总额不得超过总公司资本的15为确保监管内容取得实效日本对金融控股公司采取了明确的监管措施如要求银行控股公司在营业年度结束后的3个月内公开披露其合并财务报告通过非现场监测与现场检查相结合动态掌握金融控股公司风险状况对于银行控股公司的违法违规行为日本金融厅要求其采取限期整改措施并可命令公司解除高级管理层职务取消经营许可命令其子公司停止部分或全部业务等4德国全能银行监管模式2002年前德国实行分业监管的金融监管体制德国金融业长期施行混业经营体制但其金融监管当局在2002年以前施行的却依然是分业监管模式依据德国联邦银行法由德意志联邦银行和联邦银行监管局隶属于财政部对银行业联合履行监管职能而联邦证券交易监管局和联邦保险监管局则分别监管证券业和保险业因而在较长时期内德国的金融体系呈现出一个混业经营与分业监管并存的运作模式2002年后德国逐渐发展出统一监管的金融监管模式为有效适应混业经营形势和全能银行发展需要进一步提升监管效率和内部协调增强金融国际竞争力德国于2002年在合并了原联邦银行监管局FBSO联邦证券交易监管局FSSO及联邦保险监管局FISO三个机构的基础上设立了金融监督管理局BaFin作为联邦金融监管机构它具有法人资格并直接对财政部负责其职能机构包括理事会咨询委员会三个分别接替原联邦银行监管局联邦证券交易监管局及联邦保险监管局职能的委员会另设负责整个金融市场的监管的三个特别委员会金融监督管理局依照原有德国银行法保险监管法和德国证券交易法履行统一监管职能德意志联邦银行和金融监督管理局相互配合共同担负对德国金融业的全面监管职责在功能分工方面德国金融监管局负责微观金融监管德意志联邦银行负责货币政策金融业统计以及部分现场检查职能同时两者实施信息共享和监管协调2008年的全球金融危机虽并未对德国的金融体系造成根本性毁坏但也对其部分银行造成了一些冲击危机过后德国借鉴国际上金融监管改革相关经验结合自身金融业发展现实情况也对金融监管体制进行了结构性改革一是强化了中央银行的金融监管权突出其在维护金融稳定方面的重大作用二是进一步强化宏观审慎管理德国于2013年通过金融稳定法单独成立金融稳定委员会FSC以担负起宏观审慎管理职责三是构建更加有效的金融机构处置机制5法国金融审慎监管局分业监管在2008年金融危机前法国对于金融控股集团的监管一直采用分业监管模式银行保险和证券业务分别请参阅最后一页的重要声明4政策研究政策深度报告由不同的监管机构实施管理虽然2003年法国通过了金融安全法裁撤了许多监管机构例如在银行业仅保留了投资公司和信贷机构委员会CECEI和银行委员会行使监管职能在保险业合并了保险监督管理委员会CCA全国保险业委员会CAN和保险业医疗互助保险业和互助机构监督管理委员会CCMIP成立了新的保险业医疗互助保险业和互助机构监督管理委员会CCAMIP作为保险业的监管部门但总体上仍然属于分业监管模式2008年全球金融危机之后法国新成立了金融审慎监管局并且成立了金融监管与系统风险委员会作为审慎监管的决策和协调部门2013年法国通过了银行活动分离及规范法将金融监管与系统风险委员会改组为金融稳定高级委员会负责审慎监管同时ACP改组为审慎监管与处置局进一步增强了化解金融行业危机的能力6新加坡直接或间接的审慎功能监管1970年新加坡国会通过新加坡金融管理局法案次年建立新加坡金融管理局负责经营管理所有金融银行体系方面有关事务其中包含了对于金融控股公司实行的直接监管和对旗下银行或保险子公司实行的间接监管新加坡金融控股公司法案赋予新加坡金融监管局对金融控股公司与各层级关联企业间的风险状况进行稳健性评估的权利监管内容包括第一金融监管局对金融控股公司的所有权和控制权进行审批监管批准收购或持有金融控股公司股权第二对金融控股公司信贷和投资敞口设置限制金融监管局对金融控股公司的首席执行官及其他重要岗位进行任职审批监督和检查第三为提升金融控股公司股权结构的透明性禁止母银行的附属机构进行循环持股第四对金融控股公司的母公司进行全组织监管第五通过评估旗下银行或保险子公司对新加坡金融系统性风险影响的重要程度决定是否对金融控股公司中介机构实施监管对外商独资的金融控股公司根据海外设立母公司对国内经济影响程度决定是否实施全组织监管第六对未被纳入监管范围的金融控股公司要求进行备案二监管重点1资本充足性资本充足率监管是对金融集团实施有效监管防范金融风险的重要措施对单一金融机构而言资本充足率一般是需要在分业监管下满足监管要求但对金融控股公司而言应充分考虑集团内部相互投资持股情况下的资本重复计算问题否则容易高估公司总资本产生对资本充足率的不当评估影响实际偿付能力金融控股公司往往存在资本重复计算问题以及与此关联的杠杆率过高倾向主要表现为第一母公司以债务或自有资本投资子公司该部分资金在母子公司财务报表中同时出现属于重复计算第二子公司之间相互持股或交叉持股导致股权结构复杂化资本金被多次重复计算美国对资本充足率监管进行规定的核心法律文件为1999年颁布的金融服务现代化法案该法参照了巴塞尔银行监管委员会提出的资本充足性监管比例与要求整体而言美联储对金融控股公司最根本的监管目的在于维持金融集团的稳定控制其并表风险以及保证其资本充足水平美联储对金融控股公司采取并表监管的方式根据并表后资产规模大小确定对其资本充足水平的要求具体而言若并表后总资产规模大于15亿美元则整个金融控股公司都须受到相应的资本约束若并表后总资产规模小于15亿美元则仅须按银行的监管标准进行资本约束除非控股公司从事了高杠杆的非银活动或仍持有数额巨大的未偿还债务多德弗兰克法对银行实行更为严格的资本充足要求根据银行规模设定资本充足标准总的来看金融控股公司的不同金融业务适用各自的资本充足率银行业务一级资本与风险权重资产的比例大于6合格资本与风险权重资产的比例大于10保险业务使用风险资本额制度来衡量自有资本与风险比率需大于200金融控股公司必须合并编制报表合并的资本充足率需达10以上请参阅最后一页的重要声明5政策研究政策深度报告2012年巴塞尔银行监管委员会国际证监会组织国际保险监督协会在共同组建的联合论坛上发布金融集团监管原则为各国政府标准制定机构和监管机构提供了一套国际公认的金融集团监管原则其中第16条明确要求监管机构应要求金融集团的资本充足率评估考虑集团范围的风险包括集团内未受监管的附属机构的风险另外2012年版金融集团监管原则第17条明确要求监管机构应要求金融集团资本充足性评估和计量考虑双重或多重杠杆效应2公司治理公司治理结构是指公司的股东会董事会监事会和经营层之间的监督制衡激励约束和协调运转的制度安排对公司治理结构的监管主要包括保证金融控股公司组织结构透明度鼓励采取成熟的组织结构类型如事业部制禁止过度集权或过度分权的组织结构金融控股公司治理体系的目标之一是确保拥有统一的战略实现集团公司的利益及相关子公司利益的平衡并保证受监管实体在个体和集团两个层面都遵守相关监管规定金融集团的组成往往复杂多样包括内部具有复杂的股权结构和组织结构母子公司之间各子公司之间错综复杂的内部交易母子公司法人治理结构及高管人员任职兼职各子公司不同业务遵循的会计准则等因此针对受监管未受监管金融公司以及其他实体的公司治理结构相对复杂信息披露的完整性很难界定监管机构对金融控股公司内部治理的监管应包括诸多方面2012年版金融集团监管原则对此明确了多条原则如关于治理架构的规定有原则11监管机构应努力确保金融集团拥有透明的与集团整体策略和风险轮廓相一致的组织和管理架构集团母公司的董事会和高管层应充分了解这一架构关于金融集团母公司董事会职责的规定有原则13监管机构应要求金融集团母公司董事会合理界定集团战略和风险偏好并确保这一战略在集团所有机构包括受监管实体和未受监管实体得到实施关于金融集团的薪酬机制的规定有原则14监管机构应要求金融集团拥有和实施符合其风险轮廓的合适的薪酬政策薪酬政策应考虑机构面临的重大风险包括员工行为引发的风险在新加坡淡马锡公司董事会内设审计委员会专门负责公司的财务审计在业务运营制度和程序上公司内部制定了相关规定以确保公正和接受政府的监督公司每一个投资项目都必须经过事先评估并以能否盈利作为取舍的标准而对于那些特大型的项目因本公司资金有限而需要政府注入新的资本时还需报请财政部审批3风险管理金融控股公司规模较大同时综合经营各类金融业务在金融系统中占据重要位置若不设计有效的风险管理制度一旦某个子公司发生危机风险极易传染至整个金融控股集团甚至进一步波及整个宏观金融体系引发系统性金融危机因此各经济体的监管机构对于金融控股公司的风险管理有着严格的监管要求2012年联合论坛发布的金融集团监管原则旨在对金融集团风险管理框架进行良好和全面的监管包括风险管理文化风险容忍度压力测试与情景分析以及对风险集中度的监测例如关于风险管理框架有原则21监管机构应要求金融集团建立独立全面有效的风险管理框架并具备健全的内控体系有效的内部审计和合规管理关于风险管理文化有原则22监管机构应要求金融集团建立一定的程序和流程形成合意的集团范围风险管理文化关于新业务开展有原则24监管机构应要求金融集团在进入新业务领域时进行稳健的风险评估关于压力测试和情景分析有原则26监管机构在必要时应要求金融集团定期就主要风险来源开展集团范围风险的压力测试和情景分析关于风险加总有原则27监管机构应要求金融集团审慎加总风险敞口关于风险集中度集团内部交易及其风险敞口有原则28监管机构应要求金融集团建立有效的系统和流程以管理和报告集团范围的风险集中度集团内部交易及其风险敞口在监管机构认为必要时可以要求金融控股公司在董事会层面建立独立的风险管理委员会以便整体把控和统筹集团的风险管理体系欧盟对于金融控股公司下银行保险公司投资机构等监管的补充规定也做出要求金融控股公司请参阅最后一页的重要声明6政策研究政策深度报告应建立完备的风险管理体系和内控机制其中风险管理体系应包括构建有效的风险管控机制构建充分的资本充足情况事前规划机制在集团层面确保风险监测系统与集团整体架构相匹配事前建立有效的恢复与处置计划及安排内控机制应包括建立完备机制以识别各项风险将自有资金与各项风险相关联以备风险抵补构建报告和会计制度以充分识别测度监测和控制集团内交易和风险集中度情况4并表监管根据国际货币基金组织于2005年发布的金融部门评估手册定义并表监管是指对金融控股公司整体实力的定性和定量评价其中定性并表监管重在构建全面的风险监管体系监管阶段倾向于事前监管和事中监管旨在评价管理层及时识别衡量监测和控制风险的水平定量并表监管是指在整个金融控股公司合并报表的基础上分析计量风险资本计提资本充足情况流动性水平大额风险暴露等指标是否达到标准监管阶段倾向于事后监管纵览国际历史各经济体对于金融控股公司的并表监管都做出了详细要求美国从1956年的银行控股公司法开始逐步构建了并表监管机制1999年的金融服务现代化法案授权美联储对金融控股公司进行并表监管并随时要求其提交有关监管报告2008年的银行控股公司和外国银行的并表监管指引规定了美联储对银行控股公司金融控股公司的具体并表监管制度框架与实施细则2012年的大型复杂金融机构并表监管框架加强了对大型复杂金融机构的监管力度联合论坛于1999年发布的金融控股公司监管规定和于2012年发布的金融集团监管原则也都提出了不少对金融控股公司并表监管相关的规定为落实联合论坛要求欧盟于2002年发布了对于金融控股公司下银行保险公司投资机构等监管的补充规定系统阐述了对金融控股公司并表监管的要求5关联交易公司内部关联交易分析的目的是评估这些交易对于母公司非银行子公司银行子公司的关系以及对具有存款保险的存款机构的影响公司内部关联交易包括子公司向母公司支付红利子公司之间的交易子公司支付的费用税务分配购买或交换资产补偿余额和费用分配1999年之前美联储对银行控股公司内部关联交易设立了多道禁止性防火墙对银行控股公司内部关联交易进行了绝对禁止性限制但过于严苛的禁止性规定降低了银行控股公司内部分散风险的能力也不利于内部各个业务机构之间协同效应的最大化于是1999年美联储放松了关于内部关联交易的限制联邦储备法和金融服务现代化法案对于内部关联交易由禁止性限制转向对交易量和贷款利率的重点限制具体限制内容包括在金融控股公司内部银行子公司对所有关联子公司包括金融控股公司本身的关联交易总额不得超过银行资本金和剩余资金总和的20对每个关联子公司的关联交易额不得超过银行资本金和剩余资金总和的10关联子公司要提供以政府债券或现金为主的符合成文法规定的抵押或担保银行对内部非银行附属机构的贷款与对外部非银行附属机构贷款以同样的利率进行以保证外部非银行机构处于公平的竞争环境对银行购买内部非银行附属机构的资产进行比例限制银行拥有的比例不得超过非银行附属机构资产的10银行不能对内部非银行附属机构的证券发行提供担保限制银行购买内部非银行附属机构发行的证券限制银行通过第三方对内部非银行附属机构提供资金支持欧盟委员会则认为不应该对内部关联交易采取数量限制但也并没有禁止采取数量限制而是让各成员国自行裁量澳大利亚日本等国也都要求辖区内金融控股公司建立起有效的关联交易内部管理体系为了构建成熟完善的关联交易内部管理体系就需要对内部关联交易进行准确的风险评价美联储于2005请参阅最后一页的重要声明7政策研究政策深度报告年1月1日正式生效的银行控股公司RFICD监管评级体系新提出了评估控股母公司及其非存款类子公司对存款类子公司潜在影响的评估体系专门评价非存款类子公司当前或潜在的问题特别是风险管理和财务状况方面的问题对存款类子公司的安全性和稳健性经营构成的威胁程度这对银行控股公司内部关联交易尤其是非存款类子公司与存款类子公司之间内部交易的风险评价非常有意义银行控股公司RFICD评级体系引入的非存款类实体包括母公司和非存款类子公司在内对存款类子公司影响的评估是一种动态评价能够充分反映非存款类实体的运营状况对存款类子公司产生的影响因而对金融控股公司相关内部交易的风险评价有较高的参考意义6数据治理关于客户信息使用权和客户隐私保护政策美国1999年金融服务现代化法案规定金融机构必须给客户提供隐私政策和隐私使用的说明并且在大多数情况下客户拥有选择放弃权Opt-out即客户有权拒绝金融机构向非关联第三方披露自己的非公开个人信息但当客户没有明确拒绝金融机构向非关联第三方披露自己的非公开个人信息时即视为其同意金融机构可以向非关联第三方披露信息其中的关联方即关联机构是指控制另一家公司被另一家公司控制或与另一家公司处于共同控制下的这种控制与被控制的关系此处关联方定义的外延大于金融控股公司的子公司还包括金融机构的上级平级与下级机构在金融控股公司框架下体现为不同子公司之间以及控股母公司和子公司之间的关系值得注意的是金融服务现代化法案并未限制金融机构在关联机构内部共享和使用客户信息也就是说金融机构可以在未经事先通知或提供选择机会的情况下将客户非公开个人信息披露于它的直接关联机构此外无论是关联方还是非关联方之间金融控股公司都不能以市场营销为目的进行客户账户信息的共享三监管方式1准入许可从国际监管经验来看金融控股公司的监管重点是严把市场准入关这不仅体现在金融机构要满足相关要求也体现在对于金融牌照的准入监管即将持牌经营作为金融控股公司正常经营的先决条件美国银行控股公司法第四条规定了成立金融控股公司的条件在成立金融控股公司前银行控股公司的每家存款机构子公司要有较好的资本充足性且经营状况良好并向美联储报备申请此外对于拥有存款保险的存款机构子公司而言其依据社区再投资法案获得的存款保险评级必须在符合级以上美联储允许任何银行控股公司在符合法定条件下申请设立金融控股公司被认证为金融控股公司的金融子公司可根据Y条例与K条例从事业务许可活动合格的银行控股公司除了可以申请成为金融控股公司外还可以并购和设立附属的非银行金融子公司以分行或代表处形式在美国经营的外资银行机构若计划在美国成为金融控股公司则需在美国银行控股公司标准的基础上接受更为复杂和严格的考核流程若银行控股公司的子公司超过其集团母公司资产的45或金额达到500亿美元则子公司必须成立金融控股公司从而可以直接从事投资银行和保险承销等业务而其母公司可以从事全方位的综合性金融服务在日本银行控股公司和保险控股公司的设立需要金融厅批准证券控股公司主要实行登记制韩国金融控股公司的设立变更等事项均需要向金融委员会申请许可2信息报告与披露在美国为了确保各类法案的有效施行美联储采取的监管方式主要是要求各银行控股公司针对不同事项请参阅最后一页的重要声明8政策研究政策深度报告申报美联储报告目前美联储的报告类型多达141项外国银行机构适用的常规性申报义务主要包括财政报告CallReport即FFIEC002报告主要目的是收集外国银行机构的所有在美分行及代理机构的资产负债表和表外信息FRY系列报告旨在收集外国银行机构的股权架构基础财务数据并确定QFBO资格和资本充足情况流动性压力测试报告主要侧重于流动性状况可疑行为报告主要是要求外国银行机构及其在美公司发现可疑行为时及时向美国监管机构报告3现场检查美联储有权对任何金融控股公司及其子公司包括存款类子公司和已被功能监管的子公司进行直接检查日本金融厅可以对金融控股公司及其子公司开展现场检查主要关注合规与风险管理状况韩国金融监督院可以对金融控股公司及其子公司以及其大股东的业务和财产状况进行现场检查要求金融控股公司及其子公司做相关报告提交相关资料等4监管处罚日本对违反法令章程或不执行金融厅处分的金融控股公司可命令其解除董事管理者或监事的职务或采取其他监管措施取消许可或命令其停止部分或全部业务韩国金融委员会对违反相关规定的金融控股公司及其子公司可以作出警告责令改正违法行为责令处置股权停止部分业务取消许可等措施四金融控股母公司对子公司的权利和义务1实质控制金融控股公司对旗下金融子公司具有实质控制权包含投票权表决权法律规定或者协议约定等实质性控制权母公司对子公司的控制权大小主要由子公司的股权结构来决定按照母公司对子公司持股比例的高低可以分为全资控股绝对控股相对控股和参股四类分别对应从大到小的控制权为了更好地制定集团统一战略促进协同效应发挥和全面管控风险大多数金融控股母公司对于子公司都是选择全资控股或绝对控股在这两种情况下母公司可以通过对子公司行使绝对控制权来贯彻集团总体战略有效避免各子公司各自为政从而更好地实现规模经济和范围经济母公司通过调度资本分配财务资源制定战略规划等方式协调各子公司的利益分配实现控股公司整体利益最大化2经营管理金融控股母公司有权参与子公司的经营管理具体而言分为正式的结构化控制和非正式的控制前者表现为母公司完善子公司的绩效考核体系决定子公司最高管理层的任免及其他重大决策加强职能管控并合理进行权责配置加强子公司之间的协作加强企业价值观的管控和集团理念的传递等涉及职能执行乃至文化建设的控制方式而后者采取的是相对无规则的不正式的方式如母公司与子公司的领导借助私下交流的场合进行信息传递或母公司组建临时性的非正式监管小组来对子公司的运作情况进行灵活考察以达到抽查目的相对而言正式的管控手段很多是依循明文条例推进对子公司的结构资源配置等活动具备一定指导作用而非正式的管控手段很多情况下是在必要时对子公司的发展方向及时做出调整这种方式更加灵活和快速3监督审核对于金融控股公司而言子公司发生风险后会对母公司的财务状况带来严重的负面影响为了规避潜在风请参阅最后一页的重要声明9政策研究政策深度报告险金融控股母公司需要对子公司的重要投资行为进行有效监督和审核以保证各项决策的合理性和科学性为了加强对子公司的管控母公司需要在人事财务风险战略等层面进行严格把控此外还应对子公司在制度规范企业文化经营和员工绩效方案制定等方面做出监督和指引最大化金融控股公司的整体利益金融控股母公司对子公司发展计划的上报和执行也负有监督责任同时对子公司的财务审计合同管理等内容有指导和监督的责任子公司的财务负责人应来自母公司委派其财务管理部门应按照集团公司财务管理的相关规定编制各类报表并进行财务核算总结而言母公司对子公司实施财务管控包括母公司指派财务总监母公司对子公司的财务工作进行定期检查母公司对子公司进行内审等方式4救援义务救援义务通常指金融控股公司母公司需随时保障金融子公司的清偿能力对陷入偿付能力困境的金融子公司承担资金支持义务扮演力量来源SourceofStrength的角色由于金融控股公司兼具控股公司的法律地位和金融混业经营的功能因而其内部的法律经济关系更加错综复杂金融控股公司在发展过程中其自身利益与债权人利益社会公共利益更易发生冲突为了平衡各方利益金融控股公司被法律赋予救援义务金融控股公司救援义务形成于美国美国银行控股公司法与联邦储备委员会条例Y为金融控股公司对其子公司的救援义务提供了法律基础其基本内容包括交叉担保条款资本恢复措施联邦保险公司关于银行关闭的新措施资本维持承诺以及财务救援这五种救援义务形式中前两种由议会以立法的形式予以确立联邦保险公司关于银行关闭的新措施最初由联邦存款公司创设后由议会立法授权至于资本维持承诺以及财务救援均为监管机构采取的监管措施美联储的政策说明金融控股公司应随时准备在其子公司发生困难时所需要的资源为其金融子公司提供资金支持并应维持财务弹性与资金募集能力以确保在必要时可获取救助金融子公司的资源若金融控股母公司违反该义务则可认定其行为属于不安全与不稳健经营该金融控股母公司将受到一定处罚五金融控股母公司对子公司的管控经验1公司治理和组织架构在纯粹型金融控股公司模式下母公司不经营具体业务主要承担集团发展战略制定业务协同风险管理高管任命考核激励高管薪酬管理等决策和管理职能下设风险管理委员会人事薪酬委员会战略协同委员会审计监察委员会等统筹管理风险人事战略审计等事项为确保母公司的战略意图能够在子公司得以贯彻执行促进业务协同在符合监管规定的前提下母子公司的高管尽可能地交叉任职一般来说金融控股母公司的董事长和总裁会由集团最主要子公司的董事长和总经理兼任其他子公司的董事长总经理分别兼任控股公司的副董事长副总裁为保证控股公司的日常运营还会另设一名专职常务副总裁负责公司日常工作上述所有高管均可以进入董事会经营型金融控股公司模式下母公司经营银行证券或保险业务中的一种同时承担整个集团的战略制定业务协同风险管理以及子公司的高管任命考核等职能与纯粹型类似母公司董事会也下设风险管理委员会人事薪酬委员会战略协同委员会审计监察委员会等这些委员会以及风险管理战略管理人力资源预算财务等部门要承担起对整个集团的支持和服务的职能同时各个前台业务部门负责母公司的具体业务经营在高管交叉任职上母公司可以指派副总经理级的高管分别进入证券保险公司的董事会下属子公司的董事长和总经理可以成为母公司董事会成员各子公司的高管也可以互相进入对方的董事会请参阅最后一页的重要声明10政策研究政策深度报告2管理体制和部门设置无论是纯粹型还是经营型的金融控股公司目前国内外金融控股公司的经营管理体制基本可以分为三种即独立子公司协同子公司和事业部1独立子公司体制独立子公司体制下各金融控股子公司与其有具体业务经营职能的母公司经营型在业务发展上基本是相互独立各自为政尽管有统一的集团发展战略和长期目标但母公司对子公司进行充分授权对子公司的业务经营基本不予干预各子公司的董事长和总经理由母公司任命和考核拥有对自己公司的几乎全部经营自主权并分别按照各自所处行业的特点和实际需要进行组织架构设计服务各自客户和开展具体业务经营各个子公司的部门齐全具有独立的前中后台职能部门母公司的人力资源预算财务等后台部门主要负责母公司的管理运作对子公司仅提供总体性的考核和指导在该体制下母公司主要通过指导引导牵线搭桥等方式推动各子公司及母公司前台部门的业务协同2协同子公司体制协同子公司体制下各金融控股母公司和子公司的前台部门仍然是主要的经营单位但各经营单位之间实现了良好的业务协同母公司主要通过两种方式来推动业务协同一方面母公司会搭建全集团范围的综合信息平台将全集团的客户项目等信息在平台上发布从而实现全集团信息共享推动共同营销和服务客户与此同时母公司会构建集团统一的风险内控战略规划人力资源等中后台部门同时为母公司前台部门和子公司提供强有力支持另一方面得益于对子公司较强的控制力母公司还会通过严格的考核来要求子公司加强业务协同例如母公司直接要求子公司优先考虑与集团内部其他子公司开展合作代销产品等实行这种体制的主要是母公司全资控股或绝对控股子公司的金融控股公司3事业部体制事业部体制下一般按照客户类型和业务内容划分不同的业务条线各地区分支机构相应的业务条线实行垂直管理为主横向管理为辅的矩阵式管理采用事业部体制的多为母公司全资控股子公司的金融控股公司在该体制下控股公司按照以客户为中心的原则根据功能性来划分事业部将集团的所有业务整合起来分成消费金融企业金融金融市场和财富管理等功能性事业部每个事业部管辖几个相关的业务单元和子公司与前两种体制明显不同在事业部体制下子公司并非主要经营单位和利润中心各大事业部才是主要利润中心母公司不仅设立有战略管理人力资源预算财务等后台部门以及业务处理IT系统等后援中心还设有消费金融企业金融金融市场和财富管理等事业部总部这些事业部总部负责管辖各分支机构的事业部分部和相关子公司由于将子公司按照业务属性纳入各自事业部统一管辖事业部负责各子公司的发展战略考核目标和资源分配显然这种体制下协同效应得到了最大限度的发挥花旗集团汇丰集团等国际大型综合金融集团都实行这种经营管理体制二市场情况美国的美国金融控股公司发展时间长历经多轮经济金融周期发展路径日趋成熟市场情况较为稳定对金融控股公司的监管也已逐渐完善其金融控股公司的市场情况有较强的借鉴意义总体来看银行控股公司已成为美国主流的银行业经营模式截至2021年底共有3937家美国银行控股公司处于运营状态这些银请参阅最后一页的重要声明11政策研究政策深度报告行控股公司控制了3534家美国商业银行并持有约94的美国商业银行资产其中金融控股公司是银行控股公司中的重要组成部分截至2021年底美国共有504家本国银行控股公司和45家外国银行机构具有金融控股公司资格在美国国内的金融控股公司之中23家并表总资产在1000亿美元以上56家在100亿至1000亿美元之间193家在10亿至100亿美元之间232家少于10亿美元在2022年第一季度共有339家银行控股公司提交并表财务报告FRY-9C并表总资产共计达242万亿美元其中157家是金融控股公司公司数量占比463并表总资产共计达223万亿元并表总资产规模占比921金融控股公司已经是美国银行金融体系中最重要的参与者且每年市场上的金融控股公司数量都在稳步提升表1表1美国金融控股公司数量20172018201920202021本国金融控股公司492490493502504外国金融控股公司4244444445资料来源美联储108thAnnualReportoftheBoardofGovernorsoftheFederalReserveSystem中信建投头部金融控股公司体量庞大涵盖更多非银业务非息收入占比更高截至2022年9月底美国前10名银行控股公司均是金融控股公司并表总资产规模达16万亿美元仅这10家就占所有335家提交并表报告的银行控股公司并表总资产的676此外前10大金融控股公司的非银行子公司资产占比相对其他银行控股公司而言更高在大型银行控股公司组中均排名前20从收入端来看前10名金融控股公司有更多非息收入非息收入占比在同组中排名也均在前20表2巨量的资产规模更多的非银业务和更高的非息收入使得美国头部金融控股公司的收入结构更加多元化为与国际上综合性金融集团进行激烈竞争提供保障表2美国前10大金融控股公司特征排名公司名称并表总资产非银行子公司资产非银行子公司资产非利息收入占比非利息收入占比百亿美元占比占比百分位分位1摩根大通37738842140925069912美国银行30729532266934439873花旗集团23810643100963967844富国银行18777451031884073865高盛集团15559948174998415996摩根士丹利11600297572988008967美国合众银行600973154814103878PNC金融集团559496128803908839TRUIST金融集团5484382878439038210道明集团513101188991390884资料来源美联储FFIEC中信建投2022年9月30日数据注百分位比较组大型银行控股公司组包含共计132家并表总资产高于100亿美元的银行控股公司三代表性金融控股公司分析一摩根大通集团JPMorganChaseCO请参阅最后一页的重要声明12政策研究政策深度报告1基本概况摩根大通集团的业务板块包括商业银行证券和资产管理业务遍及60多个国家5000多个分支机构服务包括投资银行商业金融服务投资管理财富管理等并且在这些业务领域位居美国甚至是全球银行业前列摩根大通由大通曼哈顿银行及JP摩根公司于2000年合并而成2004年收购芝加哥第一银行公司BankOneCorporation2008年收购美国第五大投资银行贝尔斯登BearStearnsCos和并购华盛顿互惠银行WashingtonMutual截至2021年12月摩根大通集团是美国第一大银行控股公司金融控股公司拥有37436亿美元的总资产和2941亿美元的股东权益2组织架构摩根大通金融控股集团主要的银行子公司是摩根大通银行JPMorganChaseBankNA主要的非银子公司是摩根证券有限公司JPMorganSecurities等2012年摩根大通正式将其业务划分为四大板块消费者与社区银行CCBConsumerCommunityBanking企业与投资银行CIBCorporateInvestmentBank商业银行CBCommercialBanking资产与财富管理AWMAssetWealthManagement其中消费者与社区银行板块为零售银行业务下设消费者与小微银行按揭银行信用卡商户服务和汽车融资三大子板块其余三大板块组成批发银行业务企业与投资银行板块包括银行市场与投资者服务两个子板块商业银行板块包括中间市场银行业务企业客户银行商业房地产银行业务等资产与财富管理板块包括资产管理全球私人银行等业务摩根大通整体规模庞大业务完整且覆盖全球各板块有明确的分工同时强调资源互通多个子板块积极开展业务合作为客户提供更为全面的服务这四大业务板块一直沿用至今期间对各板块内部的子板块业务进行过细微调整摩根大通董事会下设了五个常设专门委员会分别是薪酬与管理发展委员会公司治理与提名委员会风险委员会审计委员会和公共责任委员会此外董事会还设有一个股票委员会和一个董事会执行委员会董事会可以不时为特定目的设立委员会委员会的数量和职责会被定期审查摩根大通董事会的职权主要包括制定董事会的组成标准和选择新董事评估董事会的绩效对董事长和首席执行官进行评估做好继任规划和管理发展战略审查董事会和管理层薪酬审查等3经营情况摩根大通业务线完整四大板块之间协同作用明显2021年集团并表总资产为3743567亿美元调整后的营业收入为122354亿美元净利润为48334亿美元其近五年的主要财务指标如表3所示请参阅最后一页的重要声明13政策研究政策深度报告表3摩根大通近五年主要财务指标并表20172018201920202021总资产亿美元25336002622532268778133860713743567总负债亿美元22777062365813242624831065853449320归母所有者权益亿美元255693256515261330279354294127少数股东权益亿美元201204203132120总营业收入亿美元101536110098116582119587122354净利润亿美元2444132474364312913148334平均ROA096125133091130平均ROE9521270139810911701资料来源美联储FFIEC中信建投二汇丰集团HSBC1基本概况汇丰集团成立于1865年总部设在英国伦敦以商业银行业务为主进行综合化经营是国际上最大的综合金融集团之一也是英国金融控股公司的典型代表截至2021年12月31日汇丰集团拥有2957939亿美元资产业务遍及64个国家和地区为大约4000万客户提供产品或服务雇佣了大约220000名全职员工在128个国家和地区拥有约187000名股东2组织架构集团设置董事会以促进集团的长期业务发展董事会的集团主席负责制定集团战略目标设定集团的风险偏好并监控集团的风险状况批准重大交易等董事会下设委员会委员会数量在2018年从7个下降为5个分别为集团监察委员会集团审计委员会集团风险管理委员会集团薪酬委员会提名及企业管制委员会董事会通过主要附属公司管理各地方的关系而主要附属公司董事会及高级管理人员的任命要由集团董事会下设的提名及企业管制委员会批准此外董事会委托集团监察委员会监督与所有财务报告相关事项具体职责包括年度报告季度报告分析员简报和第三支柱资料披露文件的监督集团的经营范围包括三个部门财务与私人银行部门WealthandPersonalBankingWPB商业银行部CommercialBankingCMB和全球银行市场部GlobalBankingandMarketsGBM3经营情况2021年集团并表总资产为2957939亿美元营业收入为63940亿美元净利润为14693亿美元其近五年的主要财务指标如表4所示请参阅最后一页的重要声明14政策研究政策深度报告表4汇丰集团近五年主要财务指标并表20172018201920202021总资产亿美元25217712558124271515229841642957939总负债亿美元23239002363875252248427791692751162归母所有者权益亿美元190250186253183955196443198250少数股东权益亿美元76217996871385528527总营业收入亿美元6377663587710246307463940总营业成本亿美元3488434659423493443234620净利润亿美元11879150258708609914693归母净利润亿美元10798137277383522913917ROA047059032020050ROE568737401266702资料来源美联储美国证监会中信建投三德意志银行集团DeutscheBankAktiengesellschaft1基本概况在德国金融控股公司主要是全能银行模式的金融集团其代表公司是德意志银行集团德意志银行集团成立于1870年总部设在德国美因河畔的法兰克福是德国最大的银行也是世界上最大的金融机构之一截至2021年12月31日其总资产约为13240亿欧元拥有82969名全职内部员工在58个国家和地区拥有1709家分支机构其中67位于德国德意志银行集团为世界各地的个人企业实体和机构客户提供广泛的投资金融及相关产品和服务截至2021年12月31日集团总部之中包含6个分部企业银行部CorporateBankCB投资银行部InvestmentBankIB私人银行部PrivateBankPB资产管理部AssetManagementAM资本释放部CapitalReleaseUnitCRU公司及其他部CorporateOtherCO其中股份银行部投资银行部私人银行部资产管理部和公司及其他部被称为核心银行部门2组织架构从公司治理构架来看德意志银行集团在最高领导机构设置了股东大会监事会和理事会三个组织股东大会是集团最高权力机构主要职责包括决定利润分配方案修改公司章程及任命外部审计等监事会负责任命监督理事会对股东大会负责监事会下设四个常务委员会即主席委员会审计委员会信用和市场风险委员会以及协调委员会监事会由20名成员构成其中10人由股东代表选举产生其余成员是银行的员工即资产方和雇员方名额各占一半的形式理事会负责集团的日常业务并有责任就集团战略方针的执行等业务向监事会报告集团不设董事长一般会指定一名集团发言人负责解释理事会的决议3经营情况2021年集团并表总资产为1323993亿欧元营业收入为25410亿欧元净利润为2510亿欧元其近五年的主要财务指标如表5所示请参阅最后一页的重要声明15政策研究政策深度报告表5德意志银行集团近五年主要财务指标并表20172018201920202021总资产亿美元25217712558124271515229841642957939总负债亿美元23239002363875252248427791692751162归母所有者权益亿美元190250186253183955196443198250少数股东权益亿美元76217996871385528527总营业收入亿美元6377663587710246307463940总营业成本亿美元3488434659423493443234620净利润亿美元11879150258708609914693归母净利润亿美元10798137277383522913917ROA-005007-041005019ROE-119043-965090408资料来源德意志银行集团年报中信建投截至2021年12月31日德意志银行集团中的6个分部的经营情况如表6所示表62021年德意志银行集团各分部统计CorporateBankInvestmentBankPrivateBankAssetCapitalReleaseCorporateManagementUnitOthers总资产亿欧元2457166159063104961038713177510425收入亿欧元5150963182342708026-211成本亿欧元41505916786818921390803净利润亿欧元10003715366816-1364-1014员工数量个13265720228100407226730064资料来源德意志银行集团年报中信建投四淡马锡Temasek1基本概况新加坡淡马锡控股公司成立于1974年是新加坡政府全资持股的一家大型金融控股公司也是当今世界最著名的国有金融控股公司之一淡马锡模式已经是享誉国际的国有投资公司管理模式具有比较完善的组织结构和制度新加坡财政部负责监督淡马锡的运营和操作检查淡马锡每年的经营业绩与此同时政府允许淡马锡及其下属公司按照商业模式灵活运作不干预淡马锡的日常管理和商业决策淡马锡的主要任务是掌控新加坡政府对各家国有企业的投资管理新加坡所有政府关联企业也称作淡联企业2组织架构淡马锡控股公司的控股架构模式为新加坡政府淡马锡控股公司淡联企业三层架构在这一体系中新加坡政府直接管理淡马锡控股公司但并不直接参与投资而是交由淡马锡控股公司按照市场化原则进行资本运营和运作下属的淡联企业拥有独立自主的生产经营权限淡马锡模式股权集中度高强调董事会的独立性和强势地位以价值最大化作为治理作用评价基础在淡马锡控股公司内部组织架构为股东大会董事会经理层其中董事会作为股东大会具体工作的执行者也为经理层提供战略方向和组织实施是公司组织架构中至关重要的一环董事会主要拥有制定战略目请参阅最后一页的重要声明16