事件：
　　2022年12月2日，国务院发布《关于数字经济发展情况的报告》：《报告》指出要深刻认识构建数据基础制度体系的重大意义，准确把握构建数据基础制度体系的总体要求，深入推进数据基础制度体系构建的重点任务，以“数据二十条”为纲领构建“1+N”制度体系，进一步完善数据产权界定、数据市场体系建设等制度和政策，更好构建完善我国数据基础制度体系。
　　要点：
　　国产数据库在数据要素发展过程中具备更高确定性
　　站在当前时间节点，我们认为数据的供应者、需求者以及存储方式相对较为明确，而采集、加工、流通等中间过程仍然需进一步完善其体制的建设以及商业运作的模式，因此作为基础设施层的国产数据库在此过程中的发展拥有较高的确定性。
　　从供方到需方，数据要素传导链路仍需多方共同摸索
　　我们认为目前正处于数字经济法律法规探索期，政策希望在保证对红线问题的审慎态度下给予市场主体有充分创新试错空间，并推进数字经济政策的全国统一。政务软件服务商作为各类数据供应方的建设者在此过程中仍然需要进一步摸索如何合法合规的将获取的数据要素合理应用。
　　同时，由于各类数据要素在生产过程中均存在差异性，标准化以及可流通化的发展亦是各类政务软件服务商的考量要素之一。因此，数据要素的传输以及交易链路仍然需要政策的支持以及各类软件服务商解决方案的配合。
　　数据产权制度以及数据流通和交易制度将先行打开市场
　　我们认为政府正在大力摸索和推进各类制度的建设与完善，数据市场各项法规的完善与确立将会充分释放市场潜能，促进相关市场指数级增长。但是由于目前全球没有完善的数据要素交易制度，因此在此前期的摸索过程中，数据产权制度（数据采集、收集、交易、应用）以及数据流通和交易制度（数据交易市场的建设、功能完善、机制优化）在现阶段将具备更大的发展空间。
　　相关标的
　　山大地纬、星环科技、拓尔思、新点软件、海天瑞声、新炬网络
　　风险提示
　　疫情反复，技术不达预期

研究报告全文：证券研究报告行业点评软件开发软件开发报告日期2023年01月03日解读关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见行业点评报告行业评级看好维持事件2022年12月2日国务院发布关于数字经济发展情况的报告报告指出要深分析师程兵执业证书号S1230522020002刻认识构建数据基础制度体系的重大意义准确把握构建数据基础制度体系的总体要chengbing01stockecomcn求深入推进数据基础制度体系构建的重点任务以数据二十条为纲领构建1N研究助理郑毅制度体系进一步完善数据产权界定数据市场体系建设等制度和政策更好构建完zhengyistockecomcn善我国数据基础制度体系相关报告要点1乘政策东风应市场需求自营招采平台迎风而起新点国产数据库在数据要素发展过程中具备更高确定性软件深度报告20220918站在当前时间节点我们认为数据的供应者需求者以及存储方式相对较为明确而采集加工流通等中间过程仍然需进一步完善其体制的建设以及商业运2招投标全程电子化加速部作的模式因此作为基础设施层的国产数据库在此过程中的发展拥有较高的确定署SaaS化第三方招采平台迎性百亿市场新点软件点评报告20221021从供方到需方数据要素传导链路仍需多方共同摸索3从自研大数据基础软件平台我们认为目前正处于数字经济法律法规探索期政策希望在保证对红线问题的审到分布式数据库全方位迎接国慎态度下给予市场主体有充分创新试错空间并推进数字经济政策的全国统一政务软件服务商作为各类数据供应方的建设者在此过程中仍然需要进一步摸索如产替代百亿空间星环科技深何合法合规的将获取的数据要素合理应用度报告20221112同时由于各类数据要素在生产过程中均存在差异性标准化以及可流通化的发4解读关于数字经济发展情况展亦是各类政务软件服务商的考量要素之一因此数据要素的传输以及交易链的报告20221117路仍然需要政策的支持以及各类软件服务商解决方案的配合5语义智能领军者大数据数据产权制度以及数据流通和交易制度将先行打开市场AI双轮驱动打开公司广阔成长我们认为政府正在大力摸索和推进各类制度的建设与完善数据市场各项法规的空间拓尔思深度报告完善与确立将会充分释放市场潜能促进相关市场指数级增长但是由于目前全20221129球没有完善的数据要素交易制度因此在此前期的摸索过程中数据产权制度数据采集收集交易应用以及数据流通和交易制度数据交易市场的建6从大国崛起看软件替代设功能完善机制优化在现阶段将具备更大的发展空间行业深度报告202212057国产替代下智能运维接力相关标的信创的最后一公里新炬网络山大地纬星环科技拓尔思新点软件海天瑞声新炬网络深度报告20221221风险提示疫情反复技术不达预期httpwwwstockecomcn118请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评正文目录1事件点评411国产数据库在数据要素发展过程中具备更高确定性412从供方到需方数据要素传导链路仍需多方共同摸索413数据产权制度以及数据流通和交易制度将先行打开市场42星环科技从自研大数据基础软件平台到分布式数据库全方位迎接国产替代百亿空间521技术领先全自研打造分布式数据库产品力522渠道加持星环客户渠道与政策始发行业高度重合63新点软件乘政策东风应市场需求自营招采平台迎风而起831数据整合成为智慧政务领域的抓手832业务协同性推动数字建筑发展84拓尔思语义智能领军者大数据AI双轮驱动打开公司广阔成长空间1041对标Elasticsearch公司搜索引擎数据库有望加速国产替代1042云和数据服务转型加速SaaS化进程加速有望助力公司提升盈利能力135新炬网络国产替代下智能运维接力信创的最后一公里1551全栈式运维凸显技术实力攻克智能运维难关1552数据库运维长板兼而有之新炬在第三方头部竞争中脱颖而出1553本地部署私有云大势所趋多云全栈智能运维满足技术需求176风险提示17httpwwwstockecomcn218请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评图表目录图1星环科技大数据技术架构演进示意图5图2按行业分布终端用户构成6图32019-2021年按行业分布公司营业收入亿7图42021年按行业公司营业收入结构7图52022-2025按行业中国数据库市场规模预测亿7图6我国智慧政务行业市场规模亿元8图7我国建筑信息化市场规模亿元9图8广联达品茗股份新点软件营业收入亿元10图92021年公司营业收入分行业占比结构11图102021年中国智能语音语义市场份额11图112018-2022H1公司云和数据业务收入规模及占比14图122015-2023年中国SaaS行业市场规模及预测14图132011-2020年中美两国SaaS占IT投入比例14图142020年智能运维建设难点调研16表1我国数据安全相关政策梳理11表2公司拥有多款大数据相关产品12表3公司海贝大数据管理系统与Elasticsearch搜索引擎产品对比12表4公司海贝大数据管理系统特点13表5公司拥有多款SaaS产品13httpwwwstockecomcn318请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评1事件点评11国产数据库在数据要素发展过程中具备更高确定性过去十年中国已经在以大数据云计算人工智能等为代表的新一轮信息技术的发展下积累了大量有效数据数据不应只成为各类经济运作的节点而应将其视作生产要素之一反哺经济同时由于数据要素天然具有非稀缺性非独占性可被多方共同使用彼此之间互不影响同时可以跨界发展打破时空限制因此可以为共享数字经济发展带来更加公平和高效的机遇我们认为数字基础制度体系在数据二十条之后被抬到前所未有的战略高度巨大市场空间被再次确定同时我们认为该体系制度的设立将围绕数据采集存储加工流通应用逐一展开并深化不局限于某单一板块站在当前时间节点我们认为数据的供应者需求者以及存储方式相对较为明确而采集加工流通等中间过程仍然需进一步完善其体制的建设以及商业运作的模式因此作为基础设施层的国产数据库在此过程中的发展拥有较高的确定性12从供方到需方数据要素传导链路仍需多方共同摸索由于我国数据要素市场发展尚处于起步阶段从供方开始的原始数据到需方直接使用的数据要素需要经过较长的采集流通使用的链路同时数据的合规性合法性安全性仍然需要有效的管控措施因此如何公平高效的使用好数据要素仍然处于摸着石头过河的阶段我们认为目前正处于数字经济法律法规探索期政策希望在保证对红线问题的审慎态度下给予市场主体有充分创新试错空间并推进数字经济政策的全国统一政务软件服务商作为各类数据供应方的建设者在此过程中仍然需要进一步摸索如何合法合规的将获取的数据要素合理应用同时由于各类数据要素在生产过程中均存在差异性标准化以及可流通化的发展亦是各类政务软件服务商的考量要素之一因此数据要素的传输以及交易链路仍然需要政策的支持以及各类软件服务商解决方案的配合13数据产权制度以及数据流通和交易制度将先行打开市场目前中国仍然处于数据基础制度的建设阶段虽然部分区域已经逐步开始实施数据要素商业化交易但是由于各类数据资源无法一蹴而就且各类使用方的具体需求均有差异因此数据产权制度数据流通和交易制度数据收益分配制度和数据要素治理制度是当下的重点工程我们认为政府正在大力摸索和推进各类制度的建设与完善数据市场各项法规的完善与确立将会充分释放市场潜能促进相关市场指数级增长但是由于目前全球没有完善的数据要素交易制度因此在此前期的摸索过程中数据产权制度数据采集收集交易应用以及数据流通和交易制度数据交易市场的建设功能完善机制优化在现阶段将具备更大的发展空间httpwwwstockecomcn418请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评2星环科技从自研大数据基础软件平台到分布式数据库全方位迎接国产替代百亿空间21技术领先全自研打造分布式数据库产品力专注自研核心技术不再依赖开源数据库根据艾瑞咨询数据显示行业中共计约200家企业从事数据库研发工作但是绝大多数企业仅仅只是在海外开源数据库如MySQL上做简单的二次开发并非全自研产品由于海外开源数据库的设计框架主要基于20年前的硬件产品伴随近年来中国大数据产业的突飞猛进直接移植到国内来使用的开源数据库会存在水土不服的系列问题其次目前开源数据库正在逐步走向闭源导致二次开发的时间以及人力成本会不断增高因此基于海外开源数据库的国产数据库会存在一系列后遗症并不能完全解决卡脖子的问题星环始终坚持自主研发领先一代的技术发展策略自研技术包括关系型分引擎实时流处理引擎容器云技术数据云服务多模型数据统一处理技术等从公司大数据技术架构演进示意图可以看到公司早期基于ApacheHadoop204ApacheSpark计算引擎等最新技术体系开发分布式大数据产品但是随着企业数据管理需求的快速释放开源技术难以满足国内企业的业务需求为适应传统硬件特性而设计的开源技术架构局限性也随着硬件的快速进步而逐渐凸显因此为进一步突破大数据技术的瓶颈以及完善企业级产品功能公司通过自主研发的大数据技术逐步取代开源技术以公司重要产品大数据基础平台TDH为例多年来主要组件不断由开源体系向自研体系转换不再依赖海外开源技术图1星环科技大数据技术架构演进示意图资料来源星环科技公司招股书浙商证券研究所布局分布式数据库打破行业局限性通过自主研发公司已实现多项技术突破截至2022年6月30日公司已获授权境内专利77项其中发明专利74项及境外专利8项公司基于分布式架构的大数据基础平台分析型数据库产品已达到业界先进水平相关产品已通过国际知名组织TPC的TPC-DS基准测试并通过了官方审计公司也是该基准测试自2006年标准发布以来全球首个通过官方审计的软件厂httpwwwstockecomcn518请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评商鉴于主流开源体系由国外主导其修改和发行等一系列操作仍受到版权法或开源软件许可证的制约公司的自研技术能够打破行业局限性实现完全自主的产品开发22渠道加持星环客户渠道与政策始发行业高度重合公司早期核心平台软件产品TDHTDC已经获得高认知度具有超过1000家稳定客户覆盖金融政府能源交通制造业等行业由于平台软件亦兼容其他各类数据库OracleDB2等客户已经完全接受使用星环的产品管理以及处理数据我们认为公司以大数据基础平台软件为渠道切入点有能力利用已经成熟的基础软件销售渠道快速带动分布式数据库等其他产业链产品的销售以达到高速增长打开市场的效果提高后发产品的市场份额真正实现从0到1的突破星环产品主要在金融政府领域布局公司的软件产品化程度较高可以在不同行业实现广泛布局和快速复制且产品已落地众多知名金融机构以及政府部门金融领域鉴于客户数字化程度相对较高数据量大新兴技术与业务结合的场景多以及对于新兴技术的接受程度更高公司持续推进金融类客户产品与服务的销售通过提供完整大数据应用解决方案业务逐步从银行向证券保险基金等细分行业落地2021年源自于金融领域的收入同比增长36占公司营业收入比重提升至43核心客户包括多家银行证券监管机构和交易所政府领域受各地政府数字政务需求快速提升以及各类智慧政务应用的不断拓展大数据存储与分析成为各地政府的迫切需求公司大数据产品较好地满足了各地政府的需求2021年源自于政府领域的收入同比增长55占公司营业收入比重提升至28公司产品已被多个部委或省市机关部门使用图2按行业分布终端用户构成资料来源星环科技公司招股书浙商证券研究所httpwwwstockecomcn618请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评图32019-2021年按行业分布公司营业收入亿图42021年按行业公司营业收入结构资料来源星环科技公司招股书Wind浙商证券研究所资料来源星环科技公司招股书Wind浙商证券研究所金融与政府是推动国内数据库建设最重要的两个细分领域2025年两者市场规模达到270亿据赛迪顾问测算随着金融信息化不断推进金融行业对于信息技术投资不断加大2021年金融行业数据库市场规模为452亿元是我国数据库市场份额占比最高的市场政府领域近年来也成为了推动本土数据库厂商快速发展的重要市场一方面是由于政务信息化智慧政务的全面开展另一方面是信息技术应用创新在政府行业的率先推广以做表率据赛迪顾问测算2021年政府行业数据库市场规模为411亿元十四五期间金融政府是数据库作为最主要的两大市场预计到2025年政府市场规模将达到1219亿元金融领域由于业务类型及客户需求的变化信息化建设会加速推进预计到2025年市场规模将达到1537亿元金融与政府作为国内数据库建设的领头羊两者在2025年共同贡献了约270亿的市场规模图52022-2025按行业中国数据库市场规模预测亿资料来源赛迪顾问浙商证券研究所httpwwwstockecomcn718请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评3新点软件乘政策东风应市场需求自营招采平台迎风而起31数据整合成为智慧政务领域的抓手相较于其他竞争者我们认为新点的优势在于直接对接大数据局审批局等具备数据资源的政府机构通过底层数据的整合横跨多个部门以此为抓手增强政府客户的黏性并以此为基础实现各类业务的迭代更新行业内并无明显的龙头企业以数据为抓手或能进入政务领域新阶段从行业竞争格局来看对于上千亿的市场空间头部公司比如新点软件南威软件万达信息浪潮软件久其软件等年营收均不超过二十亿由此计算可得智慧政务行业内的头部企业的市占率均不超过05因此行业内不存在绝对的龙头企业图6我国智慧政务行业市场规模亿元资料来源中研普华产业研究院新点软件公司招股书浙商证券研究所这种情况的产生不仅在于行业空间巨大更主要的在于各类政府机构繁多对于政务功能的需求又均有所差异虽然政务领域空间发展巨大但是由于客户需求的不一致对接的客户同样存在区别因此各类参与者很难在智慧政务领域打开市场形成规模效应更多的情况则是聚焦在某一些特定的细分领域或者机构去为其定制软件我们认为新点在智慧政务的优势核心在于横向把控各大政府单位的底层数据以互联网政务服务作为出发点形成了一网通办一网统管以及一网协同三大平台通过联动各部门间的底层数据为用户打造全方位服务而非单一功能的使用从而让用户更加依赖同一平台去办理各类业务增强用户粘性同时数据的整合虽然源于政务的需求但是整合完毕之后又可以基于数据挖掘出更多不同的新增功能以便于政务管理因此我们认为新点对于政务的需求会拥有更加敏锐的把控能力同时多部门的协作让新点能够接触到更多业务渠道从而以数据出发挖掘更多潜在的商业机会32业务协同性推动数字建筑发展建筑信息化市场存在巨大的提升空间2016年以来国家先后发布2016-2020年建筑业信息化发展纲要关于促进建筑业持续健康发展的意见对数字建筑提出了要求httpwwwstockecomcn818请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评包括加速推进BIM技术在规划勘察设计施工和运营维护等全过程的集成应用国家统计局公布的数据显示2019年我国建筑业总产值2484万亿元同比增长57但与此相对目前我国建筑行业信息化程度仍处于国际上较低水平据中研普华测算2019年我国建筑信息化投入占建筑业总产值的比例仅为0113与国际建筑业信息化投入率1的先进水平相比差距高达10倍基于我国建筑业庞大的体量测算行业信息化投入率每提升01预计能为数字建筑行业带来超过200亿元的增量市场未来发展空间巨大图7我国建筑信息化市场规模亿元资料来源中研普华产业研究院新点软件公司招股书浙商证券研究所业务协同性推动数字建筑发展公司在数字建筑领域市占率排名行业第三虽然目前业务体量落后广联达及品茗股份但是我们认为新点的优势在于三条业务的协同性会推动数字建筑业务的持续发展从工程项目的流程来看前期审批端会使用公司智慧住建平台进行信息报备审批等文件工作再则需要使用造价软件对工程项目进行成本核算计量以及各类工程建模最后根据项目需求通过招投标平台进行原料以及各类服务的采购三大业务协同效应促使公司能有效参与工程项目的完整生命周期在提升建筑企业办事效率的同时也为新点创造在其他领域的商业机会基于政企联动及平台工具协同的策略公司业务持续向企业端延伸整体而言新点正在通往数字城市大门的路上稳步前进通过对单一建筑的把控附带自身在政务领域的优势逐步演变成为城市信息系统的集成者httpwwwstockecomcn918请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评图8广联达品茗股份新点软件营业收入亿元资料来源新点软件公司招股书浙商证券研究所4拓尔思语义智能领军者大数据AI双轮驱动打开公司广阔成长空间41对标Elasticsearch公司搜索引擎数据库有望加速国产替代数据库是我国信创重点数字安全法出台将加速国产替代2021年是我国数据安全的政策元年2021年9月我国第一部数据安全的专门立法数据安全法正式出台个人信息保护法于同年11月起正式施行从国家层面未来各监管部门将加大对数据安全监管力度从企业层面数据安全责任也将从过去被动地接受机构风险监督逐渐转向主动合规建设根据Gartner报告数据库的高技术壁垒导致OracleIBM微软等海外大厂长期霸占数据库市占率排行的前几名我国数据库产品的市占率虽然在过去十几年间有了大幅提升但仍然于海外大厂产品有着较大差异国产化率相对较低属于重点关注领域httpwwwstockecomcn1018请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评表1我国数据安全相关政策梳理发布时间数据安全政策文件政策内容摘要自2022年6月1日起施行办法新增第七章网络安全专章并重点提出了网络安全防电力可靠性管理办法202204护网络安全监测风险评估隐患排查治理网络安全责任落实等电力行业网络安全相关暂行要求从夯实基础设施深化融合应用强化技术创新培育产业生态提升安全保障完善要素工业互联网专项工作组202204保障等方面提出了网络体系强基标识解析增强平台体系壮大数据汇聚赋能新型模2022年工作计划式培育融通赋能举手等15大类任务83项具体措施掌握超过100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市必须要向网络安全审查办公室202112网络安全审查办法申报网络安全审查互联网信息服务算法推旨在规范互联网信息服务算法推荐活动维护国家安全和社会公共利益保护公民法人和202112荐管理规定其它组织的合法权益促进互联网信息服务健康发展为了规范汽车数据处理活动包括汽车设计生产销售使用运维等过程中的涉及个人汽车数据安全管理若干202108信息数据和重要数据进行安全监管保护个人组织的合法权益维护国家安全和社会公共规定试行利益促进汽车数据合理开发利用为了保护个人信息权益规范个人信息处理活动促进个人信息合理利用根据宪法制定中华人民共和国个人信202108本法个人信息是以电子或者其他方式记录的与已识别或者可识别的自然人有关的各种信息保护法息不包括匿名化处理后的信息儿童个人信息网络保护鼓励互联网行业组织指导推动网络运营者制定儿童个人信息保护的行业规范行为准则等202108规定加强行业自律履行社会责任关键信息基础设施安全202107对事关国计民生涉及大规模数据的重要领域的信息基础设施加强安全保护保护条例中华人民共和国数据安为了规范数据处理活动保障数据安全促进数据开发利用保护个人组织的合法权益202106全法维护国家主权安全和发展利益制定本法资料来源拓尔思公司年报浙商证券研究所整理公司政府客户比例高且信息敏感度高有望率先受益于国产化需求从1985年开始公司前身依托自身在中文检索领域的专业优势便开始为人民日报社提供新闻资料检索系统服务公司于1995年搭建了数据库服务器并开始为新华社服务公司的检索产品很早完成了政府客户的验证流程具备了先发优势公司自04年开始陆续为国家知识产权局国宝局等优质国家机构提供企业搜索服务并且开始覆盖金融能源公共安全等涉密领域涉及公安军工客户2021年公司政府及公共安全业务收入占比达到5881公司深耕语义智能赛道处于行业领先者地位根据IDC数据显示2021年我国语音语义市场规模达217亿美元其中科大讯飞占据137的市场规模位居第一公司以29的市场份额占比位居第四考虑语义智能相比于语音智能结合了语言理解知识获取等更高级别的人工智能技术未来发展空间广阔图92021年公司营业收入分行业占比结构图102021年中国智能语音语义市场份额资料来源拓尔思公司年报浙商证券研究所整理资料来源IDC中国浙商证券研究所整理httpwwwstockecomcn1118请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评公司信创生态完备数据库核心技术自主可控公司多次被大数据相关产业联盟评为领军企业深度参与到中国数据库标准制定产品方面公司海贝数据库是目前国内少有从底层数据收集到分词和索引算法以及储存技术的国产数据库引擎其核心代码自主率达到100且通过多家国家机构认证可彻底摆脱对Elasticsearch和Lucene等国外数据库的技术依赖表2公司拥有多款大数据相关产品类别产品功能主要客户信用中国国家市场监督管理总TRS海贝大数据管理系统全文检索引擎可实现图文检索局公安部等大数据-通用产品TRS网络信息雷达系统大数据采集中央办公厅中宣部国家统计局农业银行中石油等TRS分布式数据整合系统大数据治理整合中央人民政府门户网站外交部TRS海云-集约化智能门户平台政府集约化智能门户平台全球网站群首都之窗等大数据-行业专用产品经济日报浙江日报新疆日TRS海融-智能媒体融合平台智能媒体融合报西藏网中国建筑集团航空工业集团等公安部人民银行工商银行数据安全产品数据安全交换产品数据安全分析产品数据传输与交换的安全与分析海关总署等资料来源拓尔思公司年报浙商证券研究所整理在大数据领域拓尔思突破异构数据对大数据搜索引擎的限制为索引数据加密提供全方位安全保障实现了文本图像特征二进制的统一索引和跨数据类型跨语言的检索并采取最新的集群技术提高了可支持的数据规模和多用户并发检索性能为数据安全和信创领域应用提供全面保障2021年公司基于技术突破迭代创新推出了TRS海贝大数据管理系统V90TRS数据中台等核心产品同时公司研发完成了面向云原生支撑的技术中台和AI驱动的数据中台推出了TRS数星智能风控大数据平台TRS数家开放服务平台TRS网察大数据分析平台等SasS数据智能服务平台产品表3公司海贝大数据管理系统与Elasticsearch搜索引擎产品对比海贝Elasticsearch数据规模亿万亿亿百亿并发支持可伸缩较强分词器单一分词器处理全语种多语种支持分别处理Lucene语法TRS语法查询语法Lucene语法JSON支持段句位等专业表达式图像检索支持不支持易用性全中文可视化数据管理后台Kibana冷热分区支持不支持读写分离支持不支持访问隔离支持不支持数据加密支持并支持国产加密卡不支持安全控制支持不支持资料来源拓尔思公司官网浙商证券研究所整理httpwwwstockecomcn1218请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评公司海贝大数据搜索引擎产品在自主可控数据安全综合能力等层面均具备显著优势产品支持所有数据类型功能完备安全可靠兼容ES常用接口对接主流生态具备良好的产品力未来有望在信创浪潮下实现国产化平滑替代表4公司海贝大数据管理系统特点特点具体描述海贝是目前国内少有的从底层分词算法到全文搜索引擎以及上层系统都完全自研自主可控的纯国产搜索引擎数据库已完成与龙芯海光飞腾等国产芯片以及中标麒麟统信UOS等国产操作系统的适配工作完全满足信创要求和国产化替换需求海贝采用多副本机制解决数据的可用性问题通过数据校验以及WAL技术解决数据的完整性问题通过完善的权限管理机制HTTPS加密存储等机制解决数据访问数据安全和数据存储的机密性问题加密可以配合国产加密卡达到金融级数据安全还具有黑白名单用户隔离删除保护等安全机制海贝对系统资源的使用更加合理可控复杂搜索响应性能更优不会出现因为数据综合能力索引超长表达式检索通配符检索等操作导致系统无法响应的情况海贝提供了更加专业的段句位检索XML检索支持度量衡数据的数值区间检索等高级功能海贝具有高度开放性不仅兼容ES常用接口还可对接Hadoop生态兼容SparkSparkSQLOpenStreetMap等资料来源拓尔思公司官网浙商证券研究所整理42云和数据服务转型加速SaaS化进程加速有望助力公司提升盈利能力公司多款产品实现全面SaaS化云和数据业务加速发展为公司提供充足动力2022年上半年公司的数家-资讯大数据平台数星-智能风控平台金融风险监测平台网察-舆情大数据分析平台以及开源情报分析平台等均已经实现了产品的全面SaaS化未来随着公司大数据人工智能业务在应用场景上的延伸预计将推出更多SaaS产品进一步提升SaaS产品收入比例表5公司拥有多款SaaS产品产品主要业务基于内容资讯领域的大数据智能服务平台平台汇聚了全网新闻资讯类的内数家媒体资讯大数据容数据以多维知识库智能语义的方式对文章进行结构化标引为媒体云服务平台提供高信源精加工的资讯内容服务围绕海量异构数据全面监控海量金融实体多维风险平台提供智能多维标数星智能风控签预警信号推送风险事件跟踪风险传导关联综合异构图谱等贯穿多大数据平台场景全流程风险管理功能提升金融机构风控能力在风控合规投研监管等核心金融场景得到广泛应用新一代全端友好性分析工具主要面向企业媒体政府行业企业级客户提网脉云服务平台供专业的网站APP小程序分析服务通过精准分析提高网站APP小程序友好性帮助企业运营进而提升网络营销的有效性和便利性从网络舆情线索发现实时预警分析研判综合报告等环节为用户提供全面及时准确的服务聚合网络新闻微博微信境外媒体等多渠道海网察大数据分析平台量数据以信息监测态势感知关系挖掘事件追踪传播分析智库共享等为目标解决跨舆论场的网络信息洞察分析研判实现从数据到智能决策的一体化大数据舆情服务资料来源拓尔思公司官网浙商证券研究所整理httpwwwstockecomcn1318请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评公司坚持优先发展云和数据智能服务战略云和数据服务收入持续增长公司20182021年云和数据业务收入高速增长2021年相关收入达378亿元占营业收入比例达到3684在2022年经营计划中公司明确提出支持优先发展云和数据智能服务战略预计未来将持续保持较快增长态势图112018-2022H1公司云和数据业务收入规模及占比资料来源拓尔思公司年报浙商证券研究所整理SaaS商业模式优势突出国内市场空间广阔公司业务转型有望打开成长空间根据艾媒咨询统计数据2021年中国SaaS行业市场规模达3226亿元预计到2023年将达到约555亿元近几年保持约30的复合增长率与美国对比头豹研究院数据显示2020年中国SaaS行业占IT整体支出比例为13相比于2011年的01大幅增长但相对于美国2020年的54仍有很大提升空间考虑美国SaaS产业起步较早企业数字化程度更高未来中国企业SaaS有望加速渗透市场规模前景可期图122015-2023年中国SaaS行业市场规模及预测图132011-2020年中美两国SaaS占IT投入比例资料来源艾媒咨询浙商证券研究所整理资料来源头豹研究院浙商证券研究所整理SaaS商业模式具备多重优势公司加速转型有望进一步提升核心竞争力公司加速业务云转型整个商业模式正由销售解决方案软件产品全面转向SaaS服务模式传统的数字政府融媒体等行业解决方案的生产由重建设转向重运营重增值服务通过叠加专业领域的数据服务进一步深化服务能力我们预计未来公司在专利虚httpwwwstockecomcn1418请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评拟人机器人等新领域业务开拓中也将采用SaaS服务模式提升公司SaaS营收占比的同时进一步完善业务生态提升行业竞争力5新炬网络国产替代下智能运维接力信创的最后一公里全栈式运维凸显技术实力攻克智能运维难关新炬目前拥有自主研发的兼容信创生态的智能运维全系列产品可以提供一站式智能运维解决方案满足国产替代的运维需要数据库运维长板兼而有之新炬在第三方头部竞争中脱颖而出将新炬与头部的第三方运维商进行对比得到新炬在智能运维与数据库运维长板上兼而有之拥有数据库生态中的数据治理平台这也是新炬在技术上的最大竞争优势本地部署私有云大势所趋多云全栈智能运维满足技术需求根据2018年Gartner调查64的受访者更愿意选择私有云其中以大型企业对于私有云和本地化部署的需求为主私有云对运维能力提出了较高的要求新炬的网络上云迁移解决方案为企业了提供定制化的专业且安全的应用上云迁移全套方案与服务可以实现公有云私有云和混合云间整体迁移51全栈式运维凸显技术实力攻克智能运维难关一站式智能运维解决方案具备强大技术实力新炬作为国内领先的第三方整体外包服务商及时抓住市场发展趋势拥有自主研发的智能运维全系列产品覆盖了应用中间件数据库主机网络云平台容器等主流IT软硬件设备和业务系统应用可自动进行数据及场景融合且内置监控自动化日志分析运维大脑AIOPSITSM等大量专业模块智能运维工具及平台区分为具有通用能力的平台及专注某一领域的智能运维平台目前只有运维成熟度较高的企业拥有全方位定制化平台而运维成熟度较低的企业从单点做起只关注某一项运维工具新炬作为拥有十余年运维管理经验沉淀的专业运维服务商拥有其全方位定制化智能运维平台新炬智能运维产品进一步加强了对信创产品的兼容支持既满足信创国产替代的兼容性要求又在技术上满足开源互联网和国产化的IT技术架构的运维需求有效解决电信金融等行业的运维痛点52数据库运维长板兼而有之新炬在第三方头部竞争中脱颖而出数据库长板有助于攻破智能运维建设难点进入到智能运维阶段后运维从解决人环境技术问题转向解决人环境技术数据间的问题据2020年洞见研报调研智能运维建设难点中数据治理这一因素占比31说明数据治理属于智能运维最大的难点同时数据采集和处理是智能运维市场定位的三大核心要素之一智能运维平台必须能够对静态数据和动态数据进行采集索引和存储并且进行实时数据分析因此拥有更强大的数据治理能力及数据采集和处理能力的企业在智能运维这一赛道上更有优势httpwwwstockecomcn1518请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评图142020年智能运维建设难点调研资料来源洞见研报浙商证券研究所新炬作为国内最大的Oracle服务商在数据库服务深耕十余年已成为国内头部数据库服务商公司聚焦于系统运维中的数据库运维公司自主研发的ZnSQL异构数据库智能管理平台SQL审核管理平台流批一体数据中台数据治理及数据资产管理平台NewSQL数据库云管平台等产品可有效帮助企业管理数据分析数据和应用数据可见新炬在数据库运维积攒了大量的数据治理数据管理数据采集的技术与人才储备数据库运维这一长板有助于新炬在智能运维的赛道上更有优势纵观全行业我们认为新炬的竞争对手主要分两类原厂运维商和第三方运维服务商第三方运维服务商又包含以系统集成为核心业务向第三方运维服务延伸的厂商以及专注在第三方运维服务领域的厂商两类玩家组成前面我们已经阐述过原厂运维逐渐失去优势市场在向第三方运维发展系统集成商通过将软件与硬件集成到系统中为客户实现IT功能包括集成设计安装测试开发应用与维护等而为改变利润率低的状况系统集成商在寻求向IT服务商的转型因此系统集成商也属于第三方运维服务商原厂运维商难以提供全栈式的运维产品及服务更加注重整体业务流程中局部软硬件的维修维保服务大多数以硬件运维为主相比硬件运维系统运维的技术门槛更高第三方运维服务商的综合能力相比原厂服务商的自有产品专业性上更有优势在自上到下的整体业务解决方案上更有优势另一方面基础架构原厂运维服务商的格局分散化让客户倾向于购买整体解决方案的诉求越发强烈这将进一步收窄原厂运维商的发展空间而第三方运营商包含以系统集成为核心业务向第三方运维服务延伸的厂商以及专注在第三方运维服务领域的厂商对于系统集成商向第三方服务商转型的主要竞争者银信科技华胜天成等系统集成商多从硬件运维领域切入更多侧重于硬件设备的维保暂不具备智能运维全系列产品体系httpwwwstockecomcn1618请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评对于专注在第三方运维中的主要竞争者神州泰岳中亦安图等第三方运维服务则能够提供覆盖硬件运维系统运维等综合性运维服务神州泰岳有智能运维全系列产品体系但没有多方位全生命周期的数据库服务与产品并且公司不是只做运维这一个行业的业务其主要以互联网游戏行业为主海量数据主营业务是数据库产品及服务目前未涉及智能运维业务海量数据与新炬网络同为聚焦于系统运维的数据库运维服务商产品及服务较为单一目前仅涉及数据库数据计算数据存储产品没有自研智能运维全系列产品对于既能提供智能运维又有数据库运维优势的中亦安图虽然能够提供数据库从咨询规划实施运维管理优化到大版本升级等全生命周期服务但是相较于新炬其数据库运维生态中缺少数据治理平台无法发挥出其数据库运维技术在解决智能运维数据治理难题的作用53本地部署私有云大势所趋多云全栈智能运维满足技术需求紧跟市场上云大势提供上云迁移解决方案随着云计算的快速发展产业链下游客户都在向公有云私有云的方向发展中国信息通信研究院调查显示95的企业认为使用云计算可以有效降低IT成本并有意上云截止2019年正在进行IT硬件设施云化的企业占比245已进行IT硬件云化正进行应用云化的企业占比208基本完成云计算部署进入混合云使用阶段的企业占比189上云已经成为运维服务不可或缺的业务板块中小型企业大多使用公有云在公有云模式下客户可以直接订阅云服务较少需要第三方运维服务商根据2018年Gartner调查64的受访者更愿意选择私有云而其中以大型企业对于私有云和本地化部署的需求为主在私有云模式下由于以阿里云华为云为首的这类基础云厂商专注于云计算产品对于客户的具体业务流程以及专业性服务都没有第三方运维服务厂商有优势新炬多云全栈智能运维助力克服本地部署与私有云运维技术难题相较于公有云提供了大部分运维服务私有云与本地部署依赖于服务器带宽等本地基础设施资源因此对运维能力提出了较高的要求需要企业拥有专业运维团队或厂商驻场提供运维服务新炬多云全栈智能运维技术在云计算背景下紧跟市场节奏的变化满足客户在云计算背景和信息技术应用创新产业快速发展趋势下更高的运维需求新炬的网络上云迁移解决方案为企业了提供定制化的专业且安全的应用上云迁移全套方案与服务将应用从本地IDC数据中心向公有云私有云和混合云间整体迁移实现应用和数据云化落地通过云架构专家和工程师可为客户提供全程上云指导和技术服务6风险提示疫情反复技术不达预期httpwwwstockecomcn1718请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn1818请务必阅读正文之后的免责条款部分