研究报告全文：证券研究报告行业周报农林牧渔农林牧渔报告日期2023年01月02日猪价反弹乏力关注转基因商业化进程农林牧渔行业周报12月第5周投资要点行业评级看好维持本周行情回顾农林牧渔板块跑赢大盘上周2022122620221230沪深300指数上涨113分析师孟维肖执业证书号S1230521120002申万农林牧渔指数上涨209跑赢沪深300指数096个百分点在28个申万一mengweixiaostockecomcn级行业中排名第5位从农林牧渔子板块来看上周饲料种植业畜禽养殖农产品加工动物保健渔业相关报告板块涨跌幅分别为411334205030004-2221产能去化预期升温动保或本周核心观点迎景气周期农林牧渔行业周生猪养殖1月猪价反弹乏力春节后或趋势向上报12月第4周20221225据博亚和讯统计本周全国生猪均价1708元kg环比上涨127同比上涨2浙商农业风险排雷手册650自繁自养亏损4430元头环比亏损减轻3364同比减少113720221212外购养殖出栏亏损17597元头环比亏损减轻1839同比减少204873短期猪价为何跌跌不休11月供应压力不减猪价反弹乏力农林牧渔行业周报12月第2月末供减需增猪价止跌反弹根据各公司公告22年12月月末规模场大多完成了年度出栏计划采取适度减量出栏部分城市疫后餐饮消费有所修复白条周20221211走货加快生猪屠宰量持续上升猪价止跌反弹但近期标肥价差持续收窄甚至倒挂反应前期压栏的大体重猪仍在去库存中同时考虑到春节后迎来肉类消费淡季多数养殖户在节前会加速出栏23年1月份市场供应压力依旧很大我们认为1月猪价大概率维持弱反弹2养殖亏损预期悲观近期母猪或加速淘汰据农业农村部信息22年11月末全国能繁母猪存栏4388万头环比增加02行业补栏情绪明显减弱我们认为产能去化和配种减少最可能出现在22年12月和23年1月一方面短期猪价已经跌破成本线造成养殖亏损另一方面养户对于23年行情预期悲观其一23年期货的指引价格低于成本线其二农业农村部披露的产能已经连续4个月超过4300万头市场容易形成悲观预期因此加速淘汰母猪32023年行情不必悲观重点关注消费修复情况我们认为经历了春节前的集中出栏春节后市场供应压力将得到缓解加上疫后消费逐渐修复23年上半年猪价大概率呈现反弹向上走势养殖实现盈利的可能性很大而22年11月以来母猪补栏情绪低迷甚至淘汰母猪或减少配种为23年下半年猪价提供支撑预计2023年整体猪价中枢好于2022年投资建议周期右侧更加重视业绩兑现优先选择能够实现出栏量和成本下降目标的确定性龙头推荐成本优势绝对领先的龙头牧原股份猪鸡业务景气共振的温氏股份兼具出栏弹性和成本优势的天康生物关注巨星农牧唐人神傲农生物华统股份公司信息更新牧原股份公司近期在投资者互动平台表示11月底公司能繁母猪存栏超270万头现阶段断奶仔猪成本在320元头白羽肉鸡海外禽流感蔓延引种复关或延后据博亚和讯统计本周主产区毛鸡均价790元公斤环比上涨867同比下跌088鸡肉产品综合售价1114元公斤环比下降098鸡苗价格142元羽环比上涨2348近期屠宰企业工人到岗率有所恢复屠企开工率环比回httpwwwstockecomcn117请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报升养户出栏日渐顺畅毛鸡价格止跌反弹但下游鸡肉产品走货缓慢鸡价涨幅受限鸡苗供应减少鸡苗价格低位持续反弹1海外禽流感蔓延23年引种复关或延后美国是我国白羽鸡祖代种源的主要引种国2022年受美国禽流感和中美航班较少影响5-7月10月11月海外白羽鸡祖代引种量为0国内祖代种鸡更新量明显减少据畜牧业协会禽业分会统计国内22年1-11月祖代累计更新量约86万套同比下降27预计2022年全年祖代更新量略超90万套远低于行业120万套的均衡需求量美国禽流感持续蔓延23年引种复关或延后美国最重要的白羽鸡育种公司安伟捷其曾祖代场纯系种鸡场分布在阿拉巴马州和田纳西州此前都已发现高致病性禽流感根据USDA最新信息22年12月底田纳西州2处种鸡场再次发生高致病性禽流感疫情根据中美引种协议美国发生高致病性禽流感的州至少要连续3-6个月不再出现新的疫情才能够恢复对外供种因此至少在23年一季度国内恢复祖代鸡引种的概率极小祖代供给缺口有望进一步拉大2后备祖代存栏收缩父母代鸡苗价格上涨明显据畜牧业协会禽业分会数据截至22年12月18日在产祖代鸡存栏4068万套周环比下降773处于近6年历史低位父母代鸡苗涨至6226元套相较于22年10月16日上涨145我们认为引种减量带来的供给收缩将在2023年逐步显现父母代鸡苗商品代鸡苗有望相继涨价叠加疫后工厂学校快餐等白羽肉鸡消费场景修复白羽鸡产业链将迎来景气周期投资建议白羽鸡板块行情走势基本与商品代鸡苗价格同步目前祖代供给短缺完全传导至商品代尚需时日商品代鸡苗价格还未明显上涨我们判断板块行情仍处于启动早期建议积极布局标的选择围绕2条主线其一关注上游主营鸡苗销售业务的民和股份益生股份公司有望充分释放业绩弹性其二关注产业链一体化龙头圣农发展和下游优质标的仙坛股份消费端的恢复最先传导至鸡肉及食品加工企业业绩改善将率先兑现动保猪苗销售良好22Q4迎来景气周期我们观察到下游养殖端持续盈利后对优质疫苗需求提升22Q4度猪用疫苗销售情况持续好转大型动保企业猪苗毛利率环比有所改善虽然12月猪价下跌明显但存栏恢复带动疫苗需求维持增长板块业绩有望实现逐季改善投资建议由于养殖景气反应到动保企业业绩改善存在滞后动保板块往往业绩先回暖估值后修复近期板块股价因猪价下跌过度回调预计22Q4动保企业业绩实现同比转正板块有望迎来估值修复行情推荐普莱柯研发投入持续加大优势产品储备丰富非瘟疫苗或贡献业绩重点关注中牧股份口蹄疫市场苗快速增长化药受益禁抗表现亮眼生物股份口蹄疫市场苗龙头新产品支撑长期成长科前生物猪苗龙头业绩与猪周期强相关回盛生物化药需求大幅改善产能扩张成长性强种植链条锚定粮食安全主线关注转基因种业商业化进程2022年中央农村工作会议12月23日至24日在北京举行会议强调粮食安全和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的头等大事提出要抓住耕地和种子两个要害要把种业振兴行动切实抓出成效把当家品种牢牢攥在自己手里我们认为国内油脂油料高度依赖进口在土地水等资源禀赋有限的背景下生物育种技术可以从生产力要素上解决国内油脂油料短缺问题考虑到政策上不断强调粮食安全和种业振兴建议持续关注转基因玉米品种审定性状收费和企业经营许可等商业化进展投资建议重点关注转基因种业相关标的推荐大北农转基因性状储备丰富先发优势明显隆平高科玉米和水稻种子龙头参股公司转基因性状较多关注登海种业传统玉米种业优势明显有望和性状公司达成合作风险提示畜禽产品价格不及预期疫病大规模爆发原材料价格大幅波动httpwwwstockecomcn217请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报正文目录1行情回顾611行业表现612估值表现62行情重点数据83公司动态164风险提示16httpwwwstockecomcn317请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图表目录图1上周各申万一级行业涨跌幅排名6图2上周指数涨跌幅6图3上周农林牧渔子板块涨跌幅6图4农林牧渔行业市盈率PETTM变化情况7图5农林牧渔行业市净率PB变化情况7图6农林牧渔细分板块市盈率排行7图722个省市生猪仔猪价格元公斤8图8全国猪粮比价8图9全国猪料比价8图10二元母猪均价元公斤8图11自繁自养生猪外购仔猪养殖利润元头9图12猪肉进口量万吨9图13后备祖代鸡存栏连续下降万套9图14在产祖代鸡存栏下降明显万套9图15父母代鸡苗价格连续上涨元套10图16商品代鸡苗价格还未明显上涨元羽10图17肉鸡苗平均价走势元羽10图18白羽肉鸡平均价走势元公斤10图19鸡产品平均价走势元公斤10图20白条鸡平均价走势元公斤10图21毛鸡父母代种鸡养殖利润元羽11图22白羽肉鸡孵化场利润毛鸡屠宰利润元羽11图23主产区鸭苗毛鸭平均价走势元公斤11图24肉鸭养殖利润元羽11图25玉米现货平均价元吨12图26小麦现货平均价元吨12图27大豆现货平均价元吨12图28豆粕现货平均价元吨12图29早稻现货平均价元吨12图30中晚稻现货平均价元吨12图31一级白糖经销价元吨13图32原糖国际现货价美分磅13图33国内棉花现货均价元吨13图34国际棉花现货均价美元磅13图35肉鸡和蛋鸡饲料价格元公斤14图36育肥猪配合饲料价格元公斤14图37饲料产量月度变化万吨14图38猪饲料产量月度变化14图39水产饲料产量月度变化14图40禽饲料产量月度变化14图41鲤鱼均价元公斤15图42草鱼均价元公斤15httpwwwstockecomcn417请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图43鲫鱼均价元公斤15图44大带鱼均价元公斤15图45扇贝海参大宗价元公斤15图46对虾鲍鱼大宗价元公斤15表1一周涨幅和跌幅前10的公司排名7httpwwwstockecomcn517请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报1行情回顾11行业表现农林牧渔板块跑赢大盘上周202212262022123028个申万一级行业中绝大多数上涨上证综指收于308926周上涨142沪深300指数收于387163周上涨113申万农林牧渔指数收于329477周上涨209跑赢上证综指067个百分点跑赢沪深300指数096个百分点在28个申万一级行业中排名第5位从农林牧渔子板块来看上周饲料种植业畜禽养殖农产品加工动物保健渔业板块涨跌幅分别为411334205030004-222图1上周各申万一级行业涨跌幅排名周涨跌幅543210-1-2-3-4国公电银农机传化计电非通纺休医轻综汽建有钢商交采家食建房防用气行林械媒工算子银信织闲药工合车筑色铁业通掘用品筑地军事设牧设机金服服生制装金贸运电饮材产工业备渔备融装务物造饰属易输器料料资料来源Wind浙商证券研究所图2上周指数涨跌幅图3上周农林牧渔子板块涨跌幅周涨跌幅周涨跌幅300500250400300200200150100000100-100-200050-300饲种畜农动渔料植禽产物业000业养品保创业板指农林牧渔上证指数深证综指沪深300殖加健工资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所12估值表现截至2022年12月30日申万一级农林牧渔行业的市盈率PETTM为9816倍市净率PB为309倍各细分行业中畜禽养殖业因为亏损市盈率高达62300httpwwwstockecomcn617请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图4农林牧渔行业市盈率PETTM变化情况图5农林牧渔行业市净率PB变化情况农林牧渔沪深300农林牧渔沪深300农业PE历史均值160500450140400120350100300250802006015040100200500000资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图6农林牧渔细分板块市盈率排行市盈率7006005004003002001000畜渔饲种动农禽业料植物产养业保品殖健加工资料来源Wind浙商证券研究所13个股表现农林牧渔个股方面涨幅位居前5名的个股分别是绿康生化1442大北农1153万向德农1141香梨股份1033ST敦种903跌幅位居前五的分别是中水渔业-749海利生物-657国联水产-545南宁糖业-484申联生物-364表1一周涨幅和跌幅前10的公司排名公司代码公司名称周涨跌幅公司代码公司名称周涨跌幅002868SZ绿康生化1442300829SZ金丹科技-220002385SZ大北农1153002157SZ正邦科技-253600371SH万向德农1141603668SH天马科技-261600506SH香梨股份1033600873SH梅花生物-296600354SHST敦种903002679SZ福建金森-332000998SZ隆平高科749688098SH申联生物-364002696SZ百洋股份681000911SZ南宁糖业-484600359SH新农开发586300094SZ国联水产-545002234S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