研究报告全文：证券研究报告行业周报国防军工国防军工报告日期2023年01月02日2023年国防军工机会大于风险内生外延下游渐强国防装备行业周报2022年12月第5周投资要点行业评级看好维持核心组合中直股份航发控制中航高科西部超导图南股份中航西飞分析师邱世梁航发动力中兵红箭中航沈飞紫光国微中航光电中航重机中国船舶执业证书号S1230520050001重点股池派克新材洪都航空振华科技火炬电子鸿远电子新雷能qiushiliangstockecomcn中简科技中航电子内蒙一机抚顺特钢钢研高纳宝钛股份光威复材分析师王华君华秦科技三角防务航宇科技高德红外大立科技铂力特睿创微纳航执业证书号S1230520080005wanghuajunstockecomcn天彩虹亚星锚链中国海防新兴装备广联航空上周报告国防军工军贸行业深度百年变局合作共赢中国军贸走向新分析师杨雨南执业证书号S1230522110003时代内蒙一机签铁路货车采购合同陆军装备龙头军品民品双驱动国yangyunanstockecomcn产大飞机ARJ21交付第100架持续看好大飞机产业链研究助理何家恺本周观点1中国商飞公司交付第100架ARJ21飞机我们认为C919项hejiakaistockecomcn目已转入市场运营和批量化生产阶段ARJ21项目转入批量化生产规模化运相关报告营和系列化发展阶段在国产化替代ARJ21均衡生产C919批产交付催化下持续看好大飞机产业链发展2国防军工2023年度策略-内生外延下1百年变局合作共赢中国军游渐强2023年为十四五第三年时间过半任务过半国防行业整体趋贸走向新时代行业深度报势向上后期行业规模效应精细化管理持续加强小核心大协作为发展趋告20221231势相对上游和中游下游主机厂业绩弹性更大推荐下游主机厂及高壁垒竞2ARJ21交付第100架持续争格局好的上中游标的3高景气度配合相对低估值当前处历史低位具高看好大飞机产业链行业点评性价比2022年初至今申万国防指数累计下跌25当前整体PE-TTM51倍报告20221230处于过去十年历史61分位中长期配置价值凸显建议加配国防军工3中直股份重大资产重组筹划核心观点国防军工12字核心逻辑内生外延内需外贸军品民品国公布国防内生外延下游渐强防装备确定性高成长1百年变局下国防军工内生增长趋势强劲规国防装备行业周报2022模效应股权激励小核心大协作定价改革大订单大额预付等催化下企业运行年12月第4周20221225效率也将持续提升2外延增长方向明确国家推动国企改革要求激发国有企业活力提高国有资本效率未来几年军工资产证券化核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮关注中船集团航天科技中电科中航工业航天科工等集团重组进程3民品外贸将为军工行业增长提供持久动力中国坦克无人机教练机战斗机等具备全球竞争力外贸需求逐步崛起国产大飞机民用航空发动机相关民品自主可控也将提速2023年军工机会大于风险看好导弹信息化航发军机子行业军机十四五复合增速约22航发受益维保换发十四五复合增速约26导弹受益于战略储备耗材属性信息化受益于信息化程度加深国产替代增速更高1主机厂中航西飞航发动力中直股份中航沈飞洪都航空中国船舶内蒙一机2核心配套原材料航发控制中兵红箭西部超导中航高科抚顺特钢钢研高纳光威复材航发科技中航机电北摩高科中航重机利君股份派克新材航宇科技航亚科技应流股份图南股份铂力特等3导弹及信息化紫光国微菲利华火炬电子鸿远电子振华科技新雷能智明达霍莱沃高德红外大立科技中国海防风险提示1股权激励资产证券化节奏低于预期2重要产品交付不及预期httpwwwstockecomcn111请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报正文目录1市场表现411板块表现上周国防指数上涨46412个股表现上周北方导航上涨18142重点公司盈利预测与估值53行业动态631国防集团新闻632国际时政要闻733国内军事进展84上市公司公告85风险提示10httpwwwstockecomcn211请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图表目录图1上周国防指数跑赢上证指数32pct4图2上周国防指数上涨46位居一级行业第1名4表1国防行业重点个股市场表现回顾4表2国防行业重点公司盈利预测与估值5httpwwwstockecomcn311请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报1市场表现11板块表现上周国防指数上涨46上周国防指数上涨46上证指数上涨14创业板指上涨262022年初至今国防指数下跌253上证指数下跌151创业板指下跌294年初至今国防指数跑输上证综指102pct跑赢创业板指41pct从行业比较来看上周国防指上涨46在31个申万一级行业中排第1名图1上周国防指数跑赢上证指数32pct图2上周国防指数上涨46位居一级行业第1名1055430Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-222-51-100国公美电环银农机传基计电石非通纺社医轻综汽建有钢商交煤家食建房-15-1防用容力保行林械媒础算子油银信织会药工合车筑色铁贸通炭用品筑地军事护设牧设化机石金服服生制装金零运电饮材产工业理备渔备工化融饰务物造饰属售输器料料-20-2-3-25-4国防军工申万上证指数创业板指资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所12个股表现上周北方导航上涨181上周涨幅前五的军工标的是北方导航181菲利华149盟升电子142新兴装备129安达维尔121月初至今涨幅排名前五的军工标的是新兴装备244北方导航169烽火电子142安达维尔82盟升电子73年初至今涨幅排名前五的军工标的是红相股份263菲利华260振芯科技107北方导航89盟升电子84表1国防行业重点个股市场表现回顾涨幅前十个股跌幅前十个股周度涨幅月度涨幅年度涨幅周度跌幅月度跌幅年度跌幅北方导航181新兴装备244红相股份263ST新研-43兴图新科-159科思科技-625菲利华149北方导航169菲利华260海兰信-29航天彩虹-138宏达电子-554盟升电子142烽火电子142振芯科技107中航机电-18海兰信-135北摩高科-512新兴装备129安达维尔82北方导航89大立科技-16中船防务-127ST新研-505安达维尔121盟升电子73盟升电子84红相股份-15中天火箭-122天秦装备-465天奥电子107上海瀚讯64烽火电子82航天发展-09ST新研-114景嘉微-461广联航空106威海广泰60西部超导-14中船应急-06航天晨光-112火炬电子-452振芯科技98亚光科技59派克新材-28中航电子-06中国船舶-112航亚科技-450亚星锚链96中航重机36亚星锚链-44中国动力-03中航电子-104中航机电-442宏达电子93成飞集成25奥普光电-54天和防务-02信质集团-100华力创通-439资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn411请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报2重点公司盈利预测与估值表2国防行业重点公司盈利预测与估值子EPSPE市值亿PBROE股价行代码公司元2021A2022E2023E2021A2022E2023EMRQ2021元业000768中航西飞70502403504810873534842545600893航发动力11270450560749475573434228主600760中航沈飞1149087112146675240109155863机600038中直股份2741550521583088292794641厂600316洪都航空1810210110151192351703632519600150中国船舶99600502406144692362602228600967内蒙一机141044050059191614147826002013中航机电3900330400483025213191005000519中兵红箭2730350821165624173151964600391航发科技590060000002764211777688333铂力特161-067053222-21326964132-414275002651利君股份68019025032342620288654002985北摩高科15016515921627282158174510605123派克新材161282370501473627511713290零300855图南股份141091080109515843108154679部688510航亚科技410090000001775131590件000738航发控制3370400510686450383552564603131上海沪工350450000002428101098000534万泽股份710190240377358387591410603308应流股份1460340690726331303462130600765中航重机45808908711935362649103109300775三角防务19008312617146302281173800002414高德红外36104803304523332558151100688002睿创微纳16610411416636322256133719002179中航光电94218616620931352860135776002025航天电器3001121381835948366296625600562国睿科技21004205306440322641111695600764中国海防16311912917119181322112296国600372中航电子3080420510643831252971597防603712七一二27008911114639312477193492电603678火炬电子18820824331720171342204094子002214大立科技79029000000453571312002049紫光国微11203223444764138281542713182688636智明达53243276398433826761310552300593新雷能174103098144414330146244248000733振华科技594289452584392520742011423600990四创电子631161051312628232472980httpwwwstockecomcn511请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报300726宏达电子18220423228922191547214414603267鸿远电子235357430550282418742510116688682霍莱沃4118016022544503586107946300474景嘉微24809706609556825896105457300699光威复材37514619024049383085187225国600456宝钛股份1951181532053527203694086防688281华秦科技266466347477618260824428500材600862中航高科31104205607353403071122229料300034钢研高纳22306507711171604183114584688122西部超导43916823331356413086149469注市值截止2022年12月30日收盘加深为已覆盖资料来源Wind一致预期浙商证券研究所3行业动态31国防集团新闻1中国船舶沪东中华完成年度交船目标12月29日随着24000TEU超大型集裝箱船EVERACME长崇号签字交付中国船舶集团旗下沪东中华提前完成2022年交船目标任务该系列超大型集装箱船由沪东中华自主设计拥有完全自主知识产权在长崇号建造过程中沪东中华秉承一艘比一艘好一艘比一艘快的理念全力应对各种挑战取得了该船建造品质建造速度双提升的优异成绩较合同期提前4个月实现签字交付中国船舶集团2超强叶片为海上风电提供中国船舶解决方案12月24日中国船舶七二五所双瑞风电在江苏盐城基地迎来了全球最长的SR260叶片这款叶片的问世将持续强势为海上风电贡献中国船舶双瑞叶片解决方案SR260叶片的开发是双瑞风电以实际行动落实党的二十大精神和集团公司大力发展清洁能源的战略举措中国船舶集团3中国船舶集团召开2023年船海业务经营工作座谈会12月28日中国船舶集团有限公司召开2023年船海业务经营工作座谈会回顾总结2022年船海业务经营工作情况研究确定2023年船海业务经营工作目标与思路中国船舶集团党组副书记总经理杨金成出席会议并讲话中国船舶集团党组成员副总经理孙伟主持会议中国船舶集团4国内首艘清洁能源耙吸式挖泥船正式开工12月26日由中国船舶集团七八所研发设计的15000立方米舱容LNG清洁能源动力耙吸式挖泥船正式开工顺利步入正式生产阶段15000立方米舱容LNG清洁能源动力耙吸挖泥船采用双桨双导流管双机一拖二复合驱动双耙双燃料轻柴油和LNG全通甲板艏楼球鼻艏双艉鳍钢质焊接流线型船体中国船舶集团5陕柴重工国产7600千瓦原油发电机组成功交付近日中国船舶集团旗下陕柴重工承制的国产首批4台套SXD-MAN16V3240型7600千瓦原油发电机组在中海油恩平15-1平台上顺利完成原油调试并正式投产使用标志着这座亚洲最大的海洋钻井平台从此用上了中国心又一项卡脖子技术难题被攻克中国船舶集团6海洋结构分析通用软件SAM30正式发布近日由中国船舶集团七二所深海技术科学太湖实验室联合举办的海洋结构分析通用软件SAM30版发布会通过线上httpwwwstockecomcn611请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报线下相结合的形式顺利举行其成功发布标志着中国船舶集团在船舶工业软件自主可控方面又前进了一大步该软件依托自主可控的核心技术在2021年发布的SAM20基础上打通了与国产CAD软件之间的接口改善了结构有限元求解精度扩充了波浪载荷结构安全振动噪声爆炸冲击等专业评估功能中国船舶集团7北化研究院集团泸州北方公司灭火棒产品获欧盟CE认证近日中国兵器工业集团北化研究院集团泸州北方公司研发的灭火棒产品通过欧盟CE认证机构各项标准审查获得CE认证证书和CE标志为开拓欧美市场打下基础泸州北方公司研制生产的灭火棒是一款小巧便携无压贮存的新型灭火产品可以在-4070温度范围内使用产品仅重约300g握把舒适易操作具有灭火效率高无毒无害安全可靠对环境无污染等显著优点适用于汽车厨房办公室等场景初期火灾防护中国兵器装备集团8北奔重汽连获行业大奖近日第六届寻找车极限纪录颁奖仪式在北京举行经过组委会调查组实地调查和专家团审核北奔重汽新能源产品凭借在助推绿色发展践行企业社会责任方面作出的突出贡献获得2022新能源重卡之王殊荣北奔新能源产品在进入钢铁行业以来始终排名第一已在全国40余家大中型钢铁企业投入运营现役车辆达3000余台历经高温高寒高湿及高原等多种复杂恶劣工况的充分验证总运营里程超过15亿公里产品更新已达第五代以高承载零排放低能耗低噪音高出勤等突出优势得到钢铁行业用户的一致好评中国兵器装备集团32国际时政要闻1中俄海上联合-2022联合军事演习结束12月27日在东海某海域举行的海上联合-2022联合军事演习结束中俄海军联合编队鱼贯向左向右转向分航中俄联合编队在完成演习全部课目后举行了海上闭幕式和分航仪式这是自2012年来中俄海军举行的第11次海上联合演习新华网2科索沃紧张局势有所缓和据法新社29日报道塞尔维亚和科索沃之间的主要过境点周四重新开放标志着在国际社会呼吁对该地区近年来最严重的危机保持冷静之后科索沃紧张局势有所缓和参考消息312月26日武契奇下令塞尔维亚武装部队进入最高级别战备状态以保护塞尔维亚的领土和主权完整近日科索沃北部局势紧张升级当地塞族居民抗议科索沃当局逮捕前塞族警察并在主要道路设置路障引发冲突据美联社报道科索沃已要求驻扎在当地的以北约为首的维和人员拆除路障中国新闻网4白俄罗斯抗议乌防空导弹落入境内据俄罗斯报12月30日报道白俄罗斯外交部就乌克兰军方发射的S-300防空导弹坠入白俄罗斯境内一事向乌克兰大使提出抗议该导弹于29日坠入白俄罗斯的布列斯特州目前尚无人员伤亡的消息参考消息5据韩联社报道日前获特赦的韩国前总统李明博将于12月30日出院报道称据李明博方面透露李明博30日将从首尔大学医院出院随后返回位于首尔江南区论岘洞的私邸预计李明博将在抵达后向全民致以问候李明博于2020年10月因贪污受贿终审获刑17年并处罚金180亿韩元追缴赃款35亿韩元他在被收监1年零8个月后因健康问题暂停服刑于12月28日正式获赦复权参考消息6菲律宾总统马科斯将访华新华社北京12月30日电外交部发言人华春莹30日宣布应国家主席习近平邀请菲律宾共和国总统费迪南德罗慕尔德兹马科斯将于2023年1月3日至5日对中国进行国事访问新华网httpwwwstockecomcn711请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报7普京签署总统令扩大反制裁措施中新社莫斯科12月29日电记者田冰俄罗斯总统普京29日签署总统令对部分进出口产品加征关税此举扩大了俄反制裁特别经济举措清单据克里姆林宫网站消息该总统令对今年3月8日颁布的总统令进行了修订其中增加一项条款即对部分俄进出口产品加征关税产品清单由俄联邦政府确定央视新闻8德国将接手北约高度戒备联合特遣部队指挥权12月28日北约官网发布消息称德国将于2023年1月1日接手北约高度戒备联合特遣部队指挥权今年2月俄乌冲突爆发后北约首次在罗马尼亚部署该部队北约高度戒备联合特遣部队成立于2014年由来自法国德国西班牙和波兰等国的3500名士兵组成其任务是在数小时或数天内迅速部署承担对盟国目标及人员的防卫和救援任务央视新闻9拜登正式签署17万亿美元联邦支出法案避免政府停摆当地时间12月29日美国白宫表示总统拜登签署17万亿美元的联邦支出法案以解决一些政府当前的优先事项有效避免政府停摆环球网33国内军事进展1中国商飞公司交付第100架ARJ21飞机2022年12月29日伴随着中国商飞公司向市场交付第100架ARJ21飞机国产喷气支线客机在新年来临之际迎来了其批量化生产规模化运营系列化发展的新阶段批产交付百架是一款商用飞机发展的重要里程碑意味着ARJ21飞机航线机队的运行性能运行水平与主流机型基本相当标志着该机型的安全性和可靠性得到航空公司和民航市场的充分检验人民网2长征系列运载火箭年度发射次数实现新突破12月29日12时43分西昌卫星发射中心由中国运载火箭技术研究院抓总研制的长征三号乙运载火箭成功将试验十号02星送入预定轨道这是我国长征系列运载火箭第458次飞行也是长征系列运载火箭2022年第53次飞行此次任务的圆满成功标志着长征系列运载火箭2022年发射任务圆满收官长征系列运载火箭年度发射次数首次突破50环球网3中国第9批赴南苏丹朱巴维和步兵营全部部署到位中国第9批赴南苏丹朱巴维和步兵营第二梯队350名官兵于12月21日抵达朱巴任务区至此第9批维和步兵营全部部署到位开始执行为期一年的维和任务据了解第9批维和步兵营以中部战区陆军第82集团军铁军旅为主抽组而成包括步兵装甲兵侦察兵炮兵工兵等多种力量重点担负警戒巡逻武装护卫隔离冲突解救撤离等维和任务国防部4我国成功发射试验十号02星12月29日12时43分我国在西昌卫星发射中心使用长征三号乙运载火箭成功将试验十号02星发射升空卫星顺利进入预定轨道发射任务获得圆满成功该卫星主要用于空间环境监测等新技术在轨验证试验央视新闻5中国军队将积极参加东盟防长扩大会机制下务实合作12月29日下午国防部举行例行记者会国防部新闻局副局长国防部新闻发言人谭克非大校答记者问谭克非表明12月6日至7日13日至14日中国军队派代表以视频方式分别参加了东盟防长扩大会反恐专家组维和专家组例行会议会上中国军队代表积极分享交流参与建设性互动达到了深化互信推动合作的目的国防部4上市公司公告httpwwwstockecomcn811请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报中航沈飞12月31日公司发布关于募集资金账户注销的公告已将募集资金专户全部余额4743197216元包含尚未支付的合同质保金和扣除手续费的利息收入转入自有资金账户并永久补充流动资金并已办理完成前述募集资金专户的销户手续对应的募集资金三方监管协议随之终止中航光电12月27日公司发布关于回购注销限制性股票激励计划部分限制性股票的公告本次回购注销A股限制性股票激励计划第二期的限制性股票数量为203272股占目前公司总股本1631008160的001占公司限制性股票激励计划第二期授予股份总数的047中航光电12月27日公司发布关于公司A股限制性股票激励计划第二期第二个解锁期解锁条件成就的公告本次限制性股票解锁实际可上市流通的数量为13812643股占目前公司总股本1631008160股的085中航光电12月27日公司发布关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告公司拟使用不超过人民币60000万元含本数的闲置募集资金进行现金管理在该额度内资金可以循环使用用于购买不超过12个月的保本型理财产品或结构性存款使用期限自本次董事会审议通过之日起12个月内有效紫光国微12月28日公司发关于变更部分募集资金投资项目及将剩余募集资金永久补充流动资金的公告同意公司将原由全资子公司紫光同芯微电子有限公司实施的新型高端安全系列芯片研发及产业化项目车载控制器芯片研发及产业化项目变更为全资子公司深圳市国微电子有限公司实施的高速射频模数转换器系列芯片及配套时钟系列芯片研发及产业化建设项目新型高性能视频处理器系列芯片研发及产业化建设项目以及科研生产用联建楼建设项目其余剩余募集资金用于永久补充流动资金中航重机12月31日公司发布关于与贵州省双龙区管委会签订招商引资投资协议书公告甲乙双方决定在贵州双龙航空港经济区以16的形式统筹规划建设本部及研究院6个产业基地包括高端航空精密锻铸产业基地航空基础结构产业基地航空液压环控产业基地优质合金净化及再生循环产业基地优质钛合金型材产业基地航空特种成形零件产业基地项目分四期投资建设新雷能12月28日公司发布关于参与设立股权投资基金的进展公告2020年限制性股票激励计划首次授予部分第一类激励对象第二个归属期及第二类激励对象第一个归属期归属结果暨股份上市公告公司办理了2020年度限制性股票激励计划首次授予部分第一类激励对象第二个归属期及第二类激励对象第一个归属期归属股份的登记工作睿创微纳12月27日公司发布公开发行可转换公司债券发行公告本次发行15646900万元可转债每张面值为人民币100元共计15646900张按面值发行钢研高纳12月29日公司发布关于公司高级管理人员减持计划实施完成的公告杨杰先生持本公司股份120000股占本公司总股本比例00247自减持计划公告之日起15个交易日后6个月内以集中竞价方式减持股份合计不超过30000股即不超过公司总股本的00062蔡晓宝先生持本公司股份80000股占本公司总股本比例00165自减持计划公告之日起15个交易日后6个月内以集中竞价方式减持股份合计不超过20000股即不超过公司总股本的00041航天电子12月30日公司发布2022年第二次临时股东大会决议公告审议通过关于与中航工业集团财务有限责任公司签署金融服务框架协议暨关联交易的议案httpwwwstockecomcn911请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图南股份12月26日召开第三届董事会第十六次会议以7票同意0票反对0票弃权的表决结果审议通过了关于全资子公司投资建设年产1000万件航空用中小零部件自动化产线项目的议案公司全资子公司沈阳图南智能制造有限公司以下简称图南智造拟在辽宁省沈阳市投资建设年产1000万件航空用中小零部件自动化产线项目本议案尚需提交公司2023年第一次临时股东大会审议光威复材12月31日公司发布关于公司及子公司2022年度取得专利证书的公告公司2022年共获得182个相关专利证书华秦科技12月27日公司发布关于控股子公司完成工商设立登记并取得营业执照的公告公司于2022年12月7日召开了第一届监事会第十七次会议第一届董事会第二十二次会议审议通过了关于对外投资暨开展新业务的议案同意公司与南京光声超构材料研究院有限公司设立南京华秦光声科技有限责任公司近日该控股子公司已完成了上述事项的工商设立登记并收到了南京市栖霞区行政审批局下发的营业执照高德红外12月30日公司发布公告审议并通过关于设立公司2022年员工持股计划管理委员会的议案以及关于选举公司2022年员工持股计划管理委员会委员的议案铂力特12月30日公司发布关于获得政府补助的公告公司近日累计获得与收益相关的政府补助共计人民币53717万元新兴装备12月30日公司发布关于2022年第三次临时股东大会决议公告审议通过关于部分募投项目延期及变更部分募集资金用途的议案和关于修订投资管理办法的议案5风险提示1股权激励资产证券化节奏低于预期2产品研制交付进度不及预期httpwwwstockecomcn1011请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn1111请务必阅读正文之后的免责条款部分