出行：元旦总体回暖，海外陆续强化对华航班政策。1）国内：出行市场迅速回暖，部分热门城市量价齐升。元旦假期，全国国内旅游出游5271万人次，恢复至19年同期的42.8%；实现国内旅游收入265亿元，恢复至19年同期的35.1%。12月30日-1月1日，国内客运航班架次恢复至19年同期的51.9%。在线旅行平台机票订单呈现量价齐升态势，异地跨省游、长线游需求释放成为航空出行市场恢复主驱动力，三亚等部分热门旅游城市热度明显好于大盘；2）国际：国际航班政策大幅放松，海外陆续强化对华航班政策。12月27日《关于中外人员往来暂行措施的通知》发布，取消入境后全员核酸检测和集中隔离、取消国际航班“五个一”及客座率限制、有序恢复中国公民出境旅游。而鉴于国内疫情目前处于高峰期，日本、美国、韩国、印度等国家普遍新增了对来自中国的旅客的核酸检测和隔离要求；3）国航公告收购山航集团控股权整体交易方案。整体涉及现有股权转让+百亿增资。最终收购完成后，国航持有山航集团66%股份，从业绩影响来看，最终对国航影响较小。
　　快递：快递件量触底回升，阿里与申通签署购股权延期协议。1）供给侧运力有序修复，快递件量触底回升。随着各地疫情感染高峰逐渐过去，叠加政府及快递公司给予的返岗补贴支持，以江苏省等地区为代表的邮政快递业返岗复工人员逐渐增加，到岗率已接近80%-90%。数据来看，近期快递揽派件量触底回升，各主要快递公司开启春节不打烊；2）阿里与申通控股股东签署《购股权延期协议》。协议约定，阿里网络或其指定第三方有权自该协议生效之日至2025年12月27日（含当日）期间拥有购买申通快递部分控股股东股权，或其持有的部分申通快递股份的权利。这意味着申通快递与阿里将延续战略合作，推动双方利用各自的资源和优势，共同为广大商家、消费者带来更好服务体验。
　　行业跟踪：1）公路货运：1月以来整车货运指数同比下降28.7%；2）铁路货运：1月货运量同比去年日均减少7.8%；3）航空货运：民航货班量继续下滑，货运价格同比持续回落；4）航运：CCFI周下跌2.77%，2022年均值上涨6.3%；BDTI周环比-9.9%，2022年均值同比增长117.2%；BCTI收于2135点，周环比4.1%，2022年均值同比增长133.1%
　　行业跟踪：本周（20221226-20221230）沪深300上涨1.13%，交通运输板块上涨0.03%，在申万31个一级行业中排名第26；三级子行业中，中间产品及消费品供应链服务（3.5%）、港口（2.9%）和仓储物流（1.4%）涨幅居前三，机场（-2.8%）、公路货运（-1.2%）和航空运输（-0.9%）跌幅居前。
　　投资建议与投资标的
　　1）出行链：基本面底部、方向确立，把握出行复苏大机遇。a）航空：大周期的起点，把握疫情复苏关键布局期。建议关注龙头中国国航，以及民营航空春秋航空、吉祥航空、华夏航空，此外关注南方航空，中国东航；b）机场：静待客流恢复和价值重塑。建议关注上海机场、白云机场；
　　 2）快递：行业增速修复期，重视快递行业性机会，特别是相对低位的直营制快递。建议关注顺丰控股，顺周期品种，受益行业整体回暖；此外关注通达系快递行业价格竞争和头部企业经营分化趋势。建议关注圆通速递、韵达股份、申通快递。
　　 3）物流供应链：把握时代机遇，优选龙头公司。1）初级产品物流供应链：服务能源安全和产业升级，把握细分市场龙头。建议关注嘉友国际、密尔克卫、兴通股份、盛航股份、宏川智慧、厦门象屿、中谷物流；2）中间产品物流供应链：服务制造业升级和中国制造出海。建议关注福然德、中远海特、华贸物流、东航物流。
　　风险提示
　　宏观经济不及预期、疫情冲击超预期、政策不及预期、油价和汇率大幅波动风险、相关假设测算偏差风险

研究报告全文：行业研究行业周报交通运输行业看好维持周聚焦元旦假期出行和快递重要事件一国家地区中国览行业交通运输行业报告发布日期2023年01月03日核心观点出行元旦总体回暖海外陆续强化对华航班政策1国内出行市场迅速回暖部分热门城市量价齐升元旦假期全国国内旅游出游5271万人次恢复至19年同期的428实现国内旅游收入265亿元恢复至19年同期的35112月30日-1月1日国内客运航班架次恢复至19年同期的519在线旅行平台机票订单呈现量价齐升态势异地跨省游长线游需求释放成为航空出行市场恢复主驱动力三亚等部分热门旅游城市热度明显好于大盘2国际国际航班政策大幅放松海外陆续强化对华航班政策12月27日关于中外人员往来暂行措施的通知liuyang6orientseccomcn发布取消入境后全员核酸检测和集中隔离取消国际航班五个一及客座率限刘阳执业证书编号S0860522030001制有序恢复中国公民出境旅游而鉴于国内疫情目前处于高峰期日本美国韩国印度等国家普遍新增了对来自中国的旅客的核酸检测和隔离要求3国航公告收购山航集团控股权整体交易方案整体涉及现有股权转让百亿增资最终收购完成后国航持有山航集团66股份从业绩影响来看最终对国航影响较小岁末展望2023年航空和快递或有怎样的2022-12-27快递快递件量触底回升阿里与申通签署购股权延期协议1供给侧运力有序修表现复快递件量触底回升随着各地疫情感染高峰逐渐过去叠加政府及快递公司给拆解美国航空业疫后复苏供需双弱之谜2022-12-12予的返岗补贴支持以江苏省等地区为代表的邮政快递业返岗复工人员逐渐增加我们可以更乐观到岗率已接近80-90数据来看近期快递揽派件量触底回升各主要快递公司出行大周期物流大时代交通运输2022-11-28开启春节不打烊2阿里与申通控股股东签署购股权延期协议协议约定阿行业2023年度投资策略里网络或其指定第三方有权自该协议生效之日至2025年12月27日含当日期间拥有购买申通快递部分控股股东股权或其持有的部分申通快递股份的权利这意味着申通快递与阿里将延续战略合作推动双方利用各自的资源和优势共同为广大商家消费者带来更好服务体验行业跟踪1公路货运1月以来整车货运指数同比下降2872铁路货运1月货运量同比去年日均减少783航空货运民航货班量继续下滑货运价格同比持续回落4航运CCFI周下跌2772022年均值上涨63BDTI周环比-992022年均值同比增长1172BCTI收于2135点周环比412022年均值同比增长1331行业跟踪本周20221226-20221230沪深300上涨113交通运输板块上涨003在申万31个一级行业中排名第26三级子行业中中间产品及消费品供应链服务35港口29和仓储物流14涨幅居前三机场-28公路货运-12和航空运输-09跌幅居前投资建议与投资标的1出行链基本面底部方向确立把握出行复苏大机遇a航空大周期的起点把握疫情复苏关键布局期建议关注龙头中国国航以及民营航空春秋航空吉祥航空华夏航空此外关注南方航空中国东航b机场静待客流恢复和价值重塑建议关注上海机场白云机场2快递行业增速修复期重视快递行业性机会特别是相对低位的直营制快递建议关注顺丰控股顺周期品种受益行业整体回暖此外关注通达系快递行业价格竞争和头部企业经营分化趋势建议关注圆通速递韵达股份申通快递3物流供应链把握时代机遇优选龙头公司1初级产品物流供应链服务能源安全和产业升级把握细分市场龙头建议关注嘉友国际密尔克卫兴通股份盛航股份宏川智慧厦门象屿中谷物流2中间产品物流供应链服务制造业升级和中国制造出海建议关注福然德中远海特华贸物流东航物流风险提示宏观经济不及预期疫情冲击超预期政策不及预期油价和汇率大幅波动风险相关假设测算偏差风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明交通运输行业行业周报周聚焦元旦假期出行和快递重要事件一览目录出行元旦总体回暖海外陆续强化对华航班政策4国内出行市场迅速回暖部分热门城市量价齐升4国际国际航班政策大幅放松海外陆续强化对华航班政策6国航公告收购山航集团控股权整体交易方案9快递快递件量触底回升阿里与申通签署购股权延期协议10供给侧运力有序修复快递件量触底回升10阿里与申通控股股东签署购股权延期协议10行业跟踪11公路货运1月以来整车货运指数同比下降28711铁路货运1月货运量同比去年日均减少7812航空货运民航货班量继续下滑货运价格同比持续回落12航运CCFI周下跌2772022年均值上涨6313行情回顾15投资建议15风险提示17有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2交通运输行业行业周报周聚焦元旦假期出行和快递重要事件一览图表目录图1国内客运航班量架次4图2元旦机酒订单量对比4图3元旦机酒均价对比4图4元旦本地及异地酒店订单占比对比5图52023年1月1日千万级机场客运航班出港航班量取消率恢复率5图6国际航线客运航班日趋势班7图7中性假设下2023年民航客流量亿人次8图8中性假设下2023年国内客流量亿人次9图9中性假设下2023年国际地区客流量亿人次9图10山东航空营收利润亿元9图11山东航资产负债亿元9图12快递揽派件量亿件10图13全国整车货运流量指数11图14公共物流园吞吐量指数11图15快递分拨中心吞吐量指数11图16铁路货运量万吨12图17全国货运航班数量班12图18浦东离港航空货运价格指数13图19SCFI指数14图20CCFI指数14图21原油运输指数BDTI14图22成品油运输指数BCTI14图23BDI指数14图24CCBFI指数14图25申万一级行业表现15图26交运子行业周涨幅15图27交运子行业年涨幅15表1关于中外人员往来暂行措施的通知6表2各国对华入境政策变化汇总7有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3交通运输行业行业周报周聚焦元旦假期出行和快递重要事件一览出行元旦总体回暖海外陆续强化对华航班政策国内出行市场迅速回暖部分热门城市量价齐升作为新十条发布后的首个法定节假日此次元旦假期是观察出游市场回暖情况的重要窗口期随着近期国内多重政策利好释放本次元旦出行需求回暖态势良好总体数据来看根据文化和旅游部数据中心测算2023年元旦节假期全国国内旅游出游527134万人次同比增长044按可比口径恢复至2019年元旦节假日同期的428实现国内旅游收入26517亿元同比增长40恢复至2019年元旦节假日同期的35112月30日-1月1日国内客运航班架次恢复至19年同期的519三亚等部分热门旅游城市热度明显好于大盘图1国内客运航班量架次2023202220212019180001600014000120001000080006000400020000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0121211019280615240514230110192807162503123009182705142301101928071625031230091827月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月0106110101020202030303040404040505050606060707070808080909090910101011111112121201数据来源航班管家东方证券研究所在线旅行平台机票订单呈现量价齐升态势根据1月2日同程旅行发布的2023年元旦假期旅行消费数据报告2023年元旦假期全国旅游出行市场快速回暖同程旅行平台数据显示国内机票订单量较疫情前的2020年元旦假期上涨2机票均价从2020同期的676元上涨至905元图2元旦机酒订单量对比图3元旦机酒均价对比有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4交通运输行业行业周报周聚焦元旦假期出行和快递重要事件一览数据来源同程旅行东方证券研究所数据来源同程旅行东方证券研究所人群出游信心逐步恢复异地跨省游长线游需求释放成为航空出行市场恢复主驱动力今年元旦假期同程旅行酒店异地订单占比明显提升从2022年同期的513上涨至676长线游方面同程旅行大数据显示元旦假期订单量排名前十的民航航线普遍为上海深圳广州飞昆明成都重庆贵阳等旅游热门城市航线图4元旦本地及异地酒店订单占比对比数据来源同程旅行东方证券研究所结合航空管家发布的全国高频航空数据2023年1月1日全民航执行客运航班量6011架次恢复至2019年的439其中国内航班量恢复持续领先国际航班为5811架次已恢复至2019年的517千万级机场中热门冬季游目的地机场昆明长水进出航班量居于首位三亚凤凰940海口美兰686哈尔滨太平604航班量恢复率居前三图52023年1月1日千万级机场客运航班出港航班量取消率恢复率有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5交通运输行业行业周报周聚焦元旦假期出行和快递重要事件一览数据来源航班管家东方证券研究所春运客流高峰提前返乡客流叠加元旦出行需求2023年春节假期较早元旦与春节反乡客流相接报告显示广深长三角区域前往西部中部省份的火车客流量显著增长体现了春节前返乡的客流方向用车方面往年春运返乡客流集中的广州的白云机场成为此次元旦假期用车订单最高的机场同时根据携程数据显示截至12月29日元旦假期后至除夕当日之间的机票含税价格达到1014元同比去年增长超4成一线城市到热门冬季游目的地的长线异地游需求的迅速修复叠加春运流量恢复的前奏开启显示出国内游客出游信心恢复的开端为2023年的出行市场复苏奠定了良好的基础我们维持此前报告对于国内客流恢复判断预计自23年1月底全国大部分疫情趋于尾声叠加春节返程高峰行业客流将迎来报复式反弹且具有较强持续性参考20年以来在疫情影响相对缓和时期客流表现预计该阶段国内客流总体可恢复至19年的80以上甚至超过19年并在暑运期间得到更好表现最终表现的不确定性或来自于疫情进一步演变社会经济恢复进程等国际国际航班政策大幅放松海外陆续强化对华航班政策入境管控政策放松2022年12月27日国务院应对新冠疫情联防联控机制外事组发布关于中外人员往来暂行措施的通知自2023年1月8日起优化中外人员往来管理通知发布了取消入境后全员核酸检测和集中隔离取消国际客运航班此前的五个一及客座率限制有序恢复中国公民出境旅游等重要政策助力国际航班开启有序恢复通道表1关于中外人员往来暂行措施的通知优化方面优化内容核酸方面行前48小时内核酸阴性可入境阳性人员需转阴再来华隔离方面取消入境后全员核酸检测和集中隔离航空方面取消五个一及客座率限制等国际客班数量管控乘客须佩口罩水陆方面逐步恢复水路陆路口岸客运出入境出境方面有序恢复中国公民出境旅游数据来源关于中外人员往来暂行措施的通知东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6交通运输行业行业周报周聚焦元旦假期出行和快递重要事件一览供给侧为更好满足旅客国际及地区出行需求国内主要航司亦恢复加密新开国际航线以增加国际航班供给国际航班价格回落以国航为例近日国航新开了上海浦东雅典航线恢复了上海浦东法兰克福航线天津中国香港航线加密了北京首都伊斯兰堡卡拉奇北京首都法兰克福以及成都双流中国香港航线随着供给走向恢复机票价格也不断回落元旦跨境出行单程含税机票均价为2820元同比下降近20需求侧在线旅游平台元旦及春节跨境游需求升温带动跨境出行订单增长随着1月8日入境免隔离措施实施在即以及国际航班运力的恢复调整出境游需求侧也开始回暖携程数据显示元旦跨境机票预订量同比提高145FlightAI数据显示元旦期间跨境出行客运量同比增幅近70是2019年以来跨境旅行复苏最好的小长假春运跨境游热度则更高预订量同比增长超过260海外对华入境政策由于国内疫情目前仍处于高峰期日本美国韩国印度等主要海外国家普遍新增了对来自中国的旅客的核酸检测和隔离要求海外中国公民入境政策有所收紧表2各国对华入境政策变化汇总国家地区生效时间入境限制及要求英国2023年1月5日行前2天内核酸PCR阴性鼻拭子中英文报告美国2023年1月5日行前2天内核酸PCR阴性中英文报告法国2023年1月5日行前48小时内核酸PCR阴性中英文报告澳大利亚2023年1月5日行前48小时内核酸PCR阴性中英文报告加拿大2023年1月5日行前48小时内核酸PCR阴性中英文报告日本2022年12月30日7日内由中国旅居史需要落地检韩国2023年1月2日行前48小时内核酸PCR阴性中英文报告意大利2022年12月29日行前72小时内核酸PCR阴性中英文报告印度-行前48小时内核酸PCR阴性中英文报告马来西亚-行前48小时内核酸PCR阴性中英文报告以色列-行前48小时内核酸PCR阴性中英文报告摩洛哥-不接受中国国籍人士入境数据来源各国驻华使馆公众号公开新闻东方证券研究所综合海内外出入境及国际航班政策元旦期间2023年1月1日国际航班执飞量为124班同比2022年提高9375较疫情前2019年恢复了624后续国际航线仍有较大客运修复空间图6国际航线客运航班日趋势班有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7交通运输行业行业周报周聚焦元旦假期出行和快递重要事件一览202320222021201925002000150010005000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日152701291226122609230721041802163013102408220519031731月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月010801020203030404050506060707070809091010111112121201数据来源航班管家东方证券研究所对于国际地区客流我们预计从23年初起客流将开始明显恢复总体恢复周期或较国内更长考虑政策释放节奏国内疫情进展出境团队游政策进展航司航线审批和旅客护照签证等流程性事务进展等我们预计至23年底或可恢复或接近疫情前水平全年总体恢复节奏或先慢后快23年1月8日起入境隔离政策取消后续关注出境游团队业务签证护照办理等恢复节奏综合以上对于国内客流我们预计23年春节后将快速恢复至19年同期80以上甚至更高其不确定性来自于国内疫情变化社会经济恢复进程等其中春运表现对于判断后续恢复进程较为重要对于国际地区客流我们预计23年底或可恢复或接近疫情前水平总体节奏前慢后快入境隔离和国际航班五个一政策已取消后续关注出境团队游护照签证签发等恢复节点综合考虑上述假设我们预计中性假设下明年总体客流恢复至19年的84其中国内恢复至89国际恢复至49乐观假设下明年总体客流恢复至19年的92其中国内恢复至97国际恢复至57悲观假设下明年总体客流恢复至19年的78其中国内恢复至84国际恢复至38图7中性假设下2023年民航客流量亿人次20192023E恢复比例0701200601000508004060030400200102000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8交通运输行业行业周报周聚焦元旦假期出行和快递重要事件一览数据来源Wind东方证券研究所图8中性假设下2023年国内客流量亿人次图9中性假设下2023年国际地区客流量亿人次20192023E恢复比例20192023E恢复比例060120009120008050100100007040800068000503060600040204000340002010202000100000000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112111210数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所国航公告收购山航集团控股权整体交易方案国航与山钢金控青岛企发签署股权转让协议书公司拟分别以200649万元和128984万元受让山钢金控和青岛企发分别持有的山航集团14067和09043股权转让完成后公司持有目标公司517178股权同日公司山东财金山东高速和山航集团签署增资协议鉴于山航集团现有股东拟就山航集团股权实施若干股权转让安排相关股权转让实施完成后公司山东高速拟共同向山航集团增资公司投资66亿元山东高速投资34亿元本次增资完成后公司持有目标公司66股权山东高速和山东财金合计持有目标公司34股权图10山东航空营收利润亿元图11山东航资产负债亿元营业收入归母净利润收入同比资产负债所有者权益资产负债率250305001402002040012010100150300080100200-106050100-20400-30020-50-40-1000-100-50数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所鉴于目前交易细节未知我们暂无法对该笔交易作出准确评价从最终对国航业绩影响来看疫情前山航最高净利润为2011年771亿2010-2019年平均净利润49亿总体对国航业绩影响较小有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9交通运输行业行业周报周聚焦元旦假期出行和快递重要事件一览快递快递件量触底回升阿里与申通签署购股权延期协议供给侧运力有序修复快递件量触底回升随着疫情感染高峰的到来人力密集的快递服务一度受到供给侧人力的制约快递件量在新十条发布后冲高回落快递员到岗率一度低至50随着各地疫情感染高峰逐渐过去叠加政府及快递公司给予的返岗补贴支持以江苏省等地区为代表的邮政快递业返岗复工人员逐渐增加到岗率已接近80-90随着年货节的开展保障元旦春节双节物流畅通也成了各快递企业近期的工作重点利于快递业供给侧平稳有序恢复数据来看近期快递揽派件量触底回升图12快递揽派件量亿件揽收投递655545435325204-2004-2504-3005-0505-1005-1505-2005-2505-3006-0406-0906-1406-1906-2406-2907-0407-0907-1407-1907-2407-2908-0308-0808-1308-1808-2308-2809-0209-0709-1209-1709-2209-2710-0210-0710-1210-1710-2210-2711-0111-0611-1111-1611-2111-2612-0112-0612-1112-1612-2112-26数据来源交通运输部东方证券研究所针对春运期间快递物流保障菜鸟表示将与三通一达顺丰等快递公司一同保障春节物流运营并设立相应的保障方案春节期间菜鸟全国分拨自营车队小件员都将有部分人员留守为此特推出小哥温暖礼包包含了春节留守补贴分为年前坚守红包年中留守补贴年后返岗补贴年夜饭等预估留守人员在春节不打烊期间单人额外获得补贴平均在2000元左右新民晚报同时申通等快递公司内部也已陆续启动了2023年春节不打烊项目标志着各快递公司将延续新冠疫情发生以来全力保障春节服务的做法继续为商家消费者提供持续不间断的服务界面新闻阿里与申通控股股东签署购股权延期协议申通快递公司控股股东和实际控制人陈德军和陈小英股东德殷投资与阿里巴巴签署了经第二次修订和重述的购股权协议之延期协议以下简称购股权延期协议行权期此次协议乃2021年9月24日签署的经第二次修订和重述的购股权协议的延长协议将购股权行权期到期日从2022年12月27日延长至2025年12月27日有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10交通运输行业行业周报周聚焦元旦假期出行和快递重要事件一览行权标的根据购股权延期协议约定阿里巴巴或其指定第三方有权向德殷投资和陈德军陈小英发出书面通知要求购买其合计持有的210的申通股份或德润二与恭之润100的股权行权价格1若阿里巴巴或其指定第三方行使购股权购买德润二100股权和恭之润100股权购股权的总行权价格为人民币5304亿元股权总行权价格若阿里巴巴或其指定第三方分批行使购股权的每次行权价格应按照拟购买的标的公司股权占购股权延期协议标的股权的比例计算2若阿里巴巴或其指定的第三方行使购买权直接购买上市公司股份购股权的总行权价格为人民币5304亿元股份总行权价格折合每股价格人民币1650元若阿里巴巴或其指定第三方分批行使购股权的每次行权价格应按照拟购买的上市公司股份数量乘以每股价格计算截止2022年12月30日申通收盘价为每股1033元此次购股权延期协议隐含的每股股权行权价溢价为5973协议签订意味着申通快递与阿里将延续战略合作推动双方利用各自的资源和优势共同为广大商家消费者带来更好服务体验行业跟踪公路货运1月以来整车货运指数同比下降287整车货运流量指数来看1月1日全国整车货运流量指数以19年为基数1008415点环比-0251月以来均值8415同比-287图13全国整车货运流量指数202020212022202320015010050003-1412-0301-1301-2502-0602-1803-0203-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-1512-2701-01数据来源G7东方证券研究所全国公共物流园吞吐量指数8522点环比-8731月以来均值8522同比-2226主要快递分拨中心吞吐量指数826点环比-7471月以来均值8260同比-2118图14公共物流园吞吐量指数图15快递分拨中心吞吐量指数有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11交通运输行业行业周报周聚焦元旦假期出行和快递重要事件一览2020202120222023202020212022202320015015010010050500006-0201-0101-2002-0802-2703-1804-0604-2505-1406-2107-1007-2908-1709-0509-2410-1311-0111-2012-0912-2802-0812-2801-2002-2703-1804-0604-2505-1406-0206-2107-1007-2908-1709-0509-2410-1311-0111-2012-0901-01数据来源G7东方证券研究所数据来源G7东方证券研究所铁路货运1月货运量同比去年日均减少78自2022年4月20日披露各货运方式保通保畅数据以来1月1日十日移动平均较去年4月下旬均值4月20-30日铁路货运量下滑781月以来均值同比去年1月日均值减少246图16铁路货运量万吨万吨115011001050100095090004-2004-2605-0205-0805-1405-2005-2606-0106-0706-1306-1906-2507-0107-0707-1307-1907-2507-3108-0608-1208-1808-2408-3009-0509-1109-1709-2309-2910-0510-1110-1710-2310-2911-0411-1011-1611-2211-2812-0412-1012-1612-2212-28数据来源交通运输部东方证券研究所航空货运民航货班量继续下滑货运价格同比持续回落自2022年4月20日披露各货运方式保通保畅数据以来1月1日十日移动平均较去年4月下旬均值4月20-30日民航货班下滑275图17全国货运航班数量班有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12交通运输行业行业周报周聚焦元旦假期出行和快递重要事件一览万班1000900800700600500400300200100004-2004-2705-0405-1105-1805-2506-0106-0806-1506-2206-2907-0607-1307-2007-2708-0308-1008-1708-2408-3109-0709-1409-2109-2810-0510-1210-1910-2611-0211-0911-1611-2311-3012-0712-1412-2112-28数据来源交通运输部东方证券研究所航空货运价格方面根据TACIndex数据截至2022年12月26日上海浦东离港航空货运价格指数570200点周环比上涨07同比下跌444图18浦东离港航空货运价格指数数据来源TACIndex东方证券研究所航运CCFI周下跌2772022年均值上涨63集装箱12月30日SCFI收于110755点周环比0042022年均值341020点同比减1006CCFI收于127131点周环比-2772022年均值279214点同比63油运12月23日原油运输指数BDTI收于1873点周环比-992022年均值13988点同比增长1172成品油运输指数BCTI收于2135点周环比412022年均值123769点同比增长1331干散货12月23日BDI收于1515点周环比-292022年均值193093点同比下滑345沿海散货12月30日CCBFI收于107428点周环比-332022年均值112466点同比-139有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明13交通运输行业行业周报周聚焦元旦假期出行和快递重要事件一览图19SCFI指数图20CCFI指数SCFI综合指数CCFI综合指数6000400050003500300040002500300020002000150010001000500002019-082019-012019-032019-062019-112020-012020-042020-062020-082020-102021-012021-032021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-082022-102022-122016-072021-012015-052015-102016-032016-122017-042017-082018-012018-052018-102019-032019-072019-122020-052020-092021-062021-102022-032022-072022-122015-01数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图21原油运输指数BDTI图22成品油运输指数BCTIBDTI成品油运输指数BCTI原油运输指数250030002000250020001500150010001000500500002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-062020-072020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-092022-112019-012019-032019-052019-082019-102020-012020-032020-052020-082020-102021-012021-032021-052021-082021-102022-012022-032022-052022-082022-10数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图23BDI指数图24CCBFI指数波罗的海干散货指数BDICCBFI综合指数18006000160050001400400012003000100020008001000600040020002019-082022-102019-012019-032019-052019-102020-012020-032020-052020-082020-102020-122021-032021-052021-082021-102021-122022-032022-052022-082015-012015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-092019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122015-06数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明14交通运输行业行业周报周聚焦元旦假期出行和快递重要事件一览行情回顾本周20221226-20221230沪深300上涨113交通运输板块上涨003在申万31个一级行业中排名第26图25申万一级行业表现500400300200100000-100环保银行传媒电子通信综合汽车钢铁煤炭房地产-200计算机农林牧渔国防军工公用事业美容护理电力设备机械设备基础化工石油石化非银金融纺织服饰社会服务医药生物轻工制造建筑装饰有色金属商贸零售交通运输家用电器食品饮料建筑材料-300-400数据来源Wind东方证券研究所三级子行业中中间产品及消费品供应链服务35港口29和仓储物流14涨幅居前三机场-28公路货运-12和航空运输-09跌幅居前图26交运子行业周涨幅图27交运子行业年涨幅40253020152010105000-10-5港口机场公交快递航运港口公交航运快递机场-10-20航空运输铁路运输高速公路仓储物流公路货运跨境物流高速公路铁路运输跨境物流航空运输公路货运仓储物流-15-30原材料供应链中间产品及消原材料供应链中间产品及消-20-40-25数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所本周个股涨幅前三分别为锦州港2007连云港1326和怡亚通1105跌幅前三分别为天顺股份-1425上海雅仕-1205和申通快递-609投资建议展望明年出行和快递板块虽仍面临一定疫情反复压力但在防控措施优化宏观经济和消费环境转暖背景下行业基本面表现较今年将有显著改善有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明15交通运输行业行业周报周聚焦元旦假期出行和快递重要事件一览1出行链基本面底部方向确立把握出行复苏大机遇a航空大周期的起点把握疫情复苏关键布局期恢复节奏来看当前至春节前后行业总体受疫情影响或有反复春节后恢复方向明确板块基本面将持续向上行情演绎来看在经历政策快速释放后行业由政策演绎过渡到基本面演绎而短期疫情影响后行业基本面有望伴随着疫情修复和政策推动得到显著改善建议当前积极把握疫情复苏关键布局期建议关注龙头中国国航601111未评级以及民营航空春秋航空601021未评级吉祥航空603885未评级华夏航空002928未评级此外关注南方航空600029未评级中国东航600115未评级b机场静待客流恢复和价值重塑机场作为免税行业最重要的渠道和消费场景依然大有可为基于头部机场的区位优势和在免税行业中的独特地位我们看好机场枢纽价值重塑建议关注上海机场600009未评级白云机场600004未评级2快递行业增速修复期重视快递行业性机会特别是相对低位的直营制快递当前快递行业处于从成长竞争期向成熟发展期过渡的关键阶段行业逐步从价格战后的利润修复走向盈利能力的持续提升在新的历史时期和发展阶段下行业虽短期出清较难但企业间分化将加剧快递企业的自身经营水平和管理能力将越发成为企业之间的核心分化因素和定价差异点建议关注直营快递龙头顺丰控股002352未评级直营快递一方面受益于行业增速回暖另一方面疫情下暴露出来的供应链可靠性和稳定性问题或在修复期拥有更大的发展空间公司成本管控效果逐步兑现鄂州机场转运枢纽明年投运将助力公司国内时效覆盖及国际空运网络布局加速兑现此外行业增速回暖建议关注通达系快递关注行业价格竞争变化和头部企业经营分化趋势建议关注圆通速递600233未评级韵达股份002120未评级申通快递002468未评级3物流供应链把握时代机遇优选龙头公司物流供应链的强势上涨背后实际上是在当前国际局势动荡能源安全威胁等背景下的产物是物流供应链版本的自主可控和国产替代预期推动也是制造业产业升级下的必然趋势从这一点延伸开各类商品包括大宗商品工业制造品和消费品等的供应链均将受益这一过程细分领域机会值得重视a初级产品物流供应链领域服务能源安全和产业升级把握细分市场龙头有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明16交通运输行业行业周报周聚焦元旦假期出行和快递重要事件一览建议关注煤炭进口受益标的嘉友国际603871未评级油运板块中远海能600026未评级招商轮船601872未评级招商南油601975未评级化工综合物流服务商密尔克卫603713未评级永泰运001228未评级化工品供应链细分领域龙头兴通股份603209未评级盛航股份001205未评级宏川智慧002930未评级大宗供应链龙头厦门象屿600057未评级内贸集运龙头中谷物流603565增持b中间产品物流供应链领域服务制造业升级和中国制造出海建议关注汽车板材供应链龙头福然德605050未评级跨境物流领域关注中远海特600428未评级华贸物流603128未评级东航物流601156未评级风险提示1宏观经济不及预期疫情影响投资外贸消费走弱等导致宏观经济不及预期2疫情冲击超预期疫情对经济客运出行乃至货运领域影响深远后续客流货流恢复节奏和幅度或不及预期3政策不及预期行业扶持或鼓励政策出台节奏力度等或低于预期4油价和汇率大幅波动风险国际局势波动导致油价和汇率大幅波动造成相关企业受损风险5相关假设测算偏差风险报告中相关测算基于各项假设进行存在假设不达预期造成测算结果偏差的风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明17交通运输行业行业周报周聚焦元旦假期出行和快递重要事件一览分析师laimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系依据发布投资评级和相关定义证券研报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准究报告公司投资评级的量化标准暂行规买入相对强于市场基准指数收益率15以上定以增持相对强于市场基准指数收益率515下条中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动款减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下发布对未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股具体股票的研究状况未给予投资评级相关信息票作出明确估暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确值和投定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股资评级票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利的证券预测及目标价格等信息不再有效研究报告时公司持行业投资评级的量化标准有该股看好相对强于市场基准指数收益率5以上票达到中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动相关上看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下市公司未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业已发行的研究状况未给予投资评级等相关信息股份1暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研以上究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效的应当在证券研究报告中向客户有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明披露本公司持18有该股票的情免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素