本周观点
　　我们本期周报着重就何时布局CRO的问题进行探讨，试图解决以下三个问题：一、历史来看中美二级市场生物科技指数和CRO是如何联动的？二、为什么会有时滞效应？三、CRO现在布局是否合适？
　　历史来看，选取中美二级市场两个历史节点进行对比，发现中美二级市场生物科技指数和CRO板块在不同阶段出现了同步节奏的联动。这种联动主要分两个阶段实现，第一阶段CRO板块表现明显弱于生物科技指数，第二阶段则在第一阶段生物科技指数快速上涨之后的第二个季度出现，具有4-5个月的时滞期，这期间CRO板块的市场表现远远好于医药指数，而催化往往是CRO企业的业绩和内生增长的提速。
　　为什么会在中美不同市场出现颇为相似的时滞效应？我们认为主要原因在于二级市场生物科技指数的快速上涨，反作用于医药生物领域一级市场，进而促动CRO行业需求大幅提升，内生增长提速。
　　CRO现在布局是否合适？从今年港股生物科技和A股医药指数的走势来看，港股生物科技在10月13日左右触底，并受医保国谈政策等因素影响出现快速上涨，至11月中旬已上涨约30%，CRO板块则平均实现约20%的涨幅，符合第一阶段的市场表现——CRO板块走势相对弱于港股医药生物科技指数。从CXO市场表现情况来看，2022年12月21日，CXO指数开始触底回升。同时，2022年7月以来港股IPO医药企业已没有出现上市首日破发的情况，接下来一个季度如果CRO企业能迎来需求端复苏，相信市场将迎来联动第二阶段，板块的关注度和超额收益也将快速提升。
　　投资建议
　　本周医药表现出明显分化，板块内部来看，子板块涨跌互现，血制品、医药外包和药店板块涨幅居前，药用包装设备和医疗新基建则跌幅居前。从交易量来看，本周持续在低水平，后市的反弹行情有望随着交易量大幅提升一同到来。我们短期仍旧建议弱化个股，重视板块β的投资策略，尤其是在市场整体医药仓位偏低的背景下，白马股的投资机会：
　　CRO——前期受海内外一级市场投融资不景气，中美关系及新冠大订单等多因素扰动，整体医药外包板块估值出现快速回撤，但相信随着行业内部分优质公司业绩和医药一级投融资市场都有望在2023年Q1出现加速回暖，板块有望迎来估值与业绩双升。建议关注：昭衍新药（603127）、药明康德*（603259）、泰格医药*（300347）等。
　　创新药——自研能力+BD预期有望成为明年创新药投资主轴，短期建议关注自研能力突出的标的。近期ASH和SABCS会议上，众多国内管线更新了临床数据，我们认为部分管线已经初步展示其BIC潜力，包括：1）ALPINE研究显示对于2线CLL，百济神州泽布替尼的PFS优于伊布替尼（PFS事件HR 0.65）；2）亚盛医药APG-2575和阿卡替尼联用治疗2线CLL的ORR为98% (56/57)，既往BTKi难治或者不耐受患者的ORR达88%；3）康宁杰瑞KN026联用多西他赛治疗1线HER2阳性乳腺癌，ORR为76.4%，mPFS高达25.4月。此外，我们近期新增了对加科思的覆盖，其核心管线KRASG12C抑制剂JAB-21822已在ASCO上展现安全性BIC和疗效第一梯队的潜力，明年将进入数据发布期。我们认为相关标的将持续受益于这些管线的后续数据更新或者BD进展，建议关注加科思、百济神州*、亚盛医药*、康宁杰瑞*。
　　医疗消费——疫情防控放松加快，政策持续支持民营医疗服务。国内防控政策已进一步放松，因疫情对医疗服务机构的影响也将出现边际减弱。民营医院和血制品企业或将显著受益，建议关注：派林生物*（000403）、博雅生物*（300294）、天坛生物*（600161）、国际医学*（000516）、爱尔眼科*（300015）等。
　　医疗新基建后周期——医疗新基建历经两年，进入后周期阶段。医疗新基建趋势起于2020年，2020-2021年各类型医院建设项目立项面积同比大幅增长。当前医疗新基建景气度从前端土建开始扩散，后续的医疗专项工程、医疗设备采购、医疗信息化等将陆续受益。同时，国家出台财政贴息政策，支持国产医疗大型设备的采购力度，建议关注：迈瑞医疗*（300760）、华康医疗*（301235）、康众医疗*（688607）、祥生医疗*（688358）等。
　　原料药——在上游原材料成本不断下降，海运价格逐步回归疫情前和美元Q3以来走强汇兑损益及收入端提升的背景下，整个板块业绩有望在Q1出现快速反转，beta效应叠加部分个股的短期催化或引领整个板块走出低谷。投资建议：同和药业（300636）等。（其中，标注*的暂未深度覆盖）
　　风险提示：
　　创新药进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；全球疫情变化超预期风险；政策超预期风险。

研究报告全文：证券研究报告医药生物行业周报2023年1月2日行业投资评级医药生物行业周报20221226-202311强于大市维持医药分化明显CRO已到布局之时行业基本情况本周观点收盘点位889778我们本期周报着重就何时布局CRO的问题进行探讨试图解决以52周最高1125489下三个问题一历史来看中美二级市场生物科技指数和CRO是如何联动的二为什么会有时滞效应三CRO现在布局是否合适52周最低776361历史来看选取中美二级市场两个历史节点进行对比发现中美行业相对指数表现二级市场生物科技指数和CRO板块在不同阶段出现了同步节奏的联医药生物沪深300动这种联动主要分两个阶段实现第一阶段CRO板块表现明显弱于-1-4生物科技指数第二阶段则在第一阶段生物科技指数快速上涨之后的-7第二个季度出现具有4-5个月的时滞期这期间CRO板块的市场表-10-13现远远好于医药指数而催化往往是CRO企业的业绩和内生增长的提-16-19速-22-25为什么会在中美不同市场出现颇为相似的时滞效应我们认为-28主要原因在于二级市场生物科技指数的快速上涨反作用于医药生物-312022-012022-032022-052022-082022-102022-12领域一级市场进而促动CRO行业需求大幅提升内生增长提速CRO现在布局是否合适从今年港股生物科技和A股医药指数的资料来源iFind中邮证券研究所走势来看港股生物科技在10月13日左右触底并受医保国谈政策研究所等因素影响出现快速上涨至11月中旬已上涨约30CRO板块则平分析师周豫均实现约20的涨幅符合第一阶段的市场表现CRO板块走势相SAC登记编号S1340522090001Emailzhouyucnpseccom对弱于港股医药生物科技指数从CXO市场表现情况来看2022年分析师霍亮12月21日CXO指数开始触底回升同时2022年7月以来港股IPOSAC登记编号S1340522090004医药企业已没有出现上市首日破发的情况接下来一个季度如果CROEmailhuoliangcnpseccom研究助理乔露阳企业能迎来需求端复苏相信市场将迎来联动第二阶段板块的关注SAC登记编号S1340122080011度和超额收益也将快速提升Emailqiaoluyangcnpseccom投资建议研究助理任雯萱SAC登记编号S1340122110023本周医药表现出明显分化板块内部来看子板块涨跌互现血Emailrenwenxuancnpseccom制品医药外包和药店板块涨幅居前药用包装设备和医疗新基建则近期研究报告跌幅居前从交易量来看本周持续在低水平后市的反弹行情有望随着交易量大幅提升一同到来我们短期仍旧建议弱化个股重视板中邮证券同和药业300636产能块的投资策略尤其是在市场整体医药仓位偏低的背景下白马股释放叠加新产品放量公司将迎来业绩的投资机会拐点CRO前期受海内外一级市场投融资不景气中美关系及新冠中邮证券昭衍新药603127动物大订单等多因素扰动整体医药外包板块估值出现快速回撤但相信资源夯实护城河生物药引领订单高增随着行业内部分优质公司业绩和医药一级投融资市场都有望在2023长年Q1出现加速回暖板块有望迎来估值与业绩双升建议关注昭中邮证券同和药业3006362022衍新药603127药明康德603259泰格医药300347等年三季报点评Q3业绩超预期开启长创新药自研能力BD预期有望成为明年创新药投资主轴短周期高增长新阶段期建议关注自研能力突出的标的近期ASH和SABCS会议上众多国中邮证券昭衍新药6031272022内管线更新了临床数据我们认为部分管线已经初步展示其BIC潜市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分年三季报点评Q3业绩延续高增长在力包括1ALPINE研究显示对于2线CLL百济神州泽布替尼的手订单保障未来营收PFS优于伊布替尼PFS事件HR0652亚盛医药APG-2575和阿中邮证券加科思-B1167HK聚卡替尼联用治疗2线CLL的ORR为985657既往BTKi难治或焦肿瘤靶向药物的创新引擎者不耐受患者的ORR达883康宁杰瑞KN026联用多西他赛治疗1中邮证券医药周报医药景气度线HER2阳性乳腺癌ORR为764mPFS高达254月此外我们持续回升融资前端回暖或先于后端近期新增了对加科思的覆盖其核心管线KRASG12C抑制剂JAB-2182220221114-20221120已在ASCO上展现安全性BIC和疗效第一梯队的潜力明年将进入数中邮证券医药周报11月投融资据发布期我们认为相关标的将持续受益于这些管线的后续数据更新数据披露国内结构性变化比海外更或者BD进展建议关注加科思百济神州亚盛医药康宁杰瑞显著20221128-20221204中邮证券医药周报医药分化明医疗消费疫情防控放松加快政策持续支持民营医疗服务显血制品行业迎来基本面修复国内防控政策已进一步放松因疫情对医疗服务机构的影响也将出现20221212-20221218边际减弱民营医院和血制品企业或将显著受益建议关注派林生物000403博雅生物300294天坛生物600161国际医学000516爱尔眼科300015等医疗新基建后周期医疗新基建历经两年进入后周期阶段医疗新基建趋势起于2020年2020-2021年各类型医院建设项目立项面积同比大幅增长当前医疗新基建景气度从前端土建开始扩散后续的医疗专项工程医疗设备采购医疗信息化等将陆续受益同时国家出台财政贴息政策支持国产医疗大型设备的采购力度建议关注迈瑞医疗300760华康医疗301235康众医疗688607祥生医疗688358等原料药在上游原材料成本不断下降海运价格逐步回归疫情前和美元Q3以来走强汇兑损益及收入端提升的背景下整个板块业绩有望在Q1出现快速反转beta效应叠加部分个股的短期催化或引领整个板块走出低谷投资建议同和药业300636等其中标注的暂未深度覆盖风险提示创新药进度不及预期风险市场竞争加剧风险全球疫情变化超预期风险政策超预期风险请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1中邮观点511本周观点512投资建议82医药生物行业概览921本周行业表现922公司动态1023行业动态113医药生物行业市场表现1131医药生物行业表现比较1132医药生物行业估值跟踪1333沪深港通资金持仓情况汇总154原材料价格及海外新冠药物分发汇总1541主要原材料价格汇总1542美国新冠口服药周分发量汇总165风险提示16请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表12022年5月-12月美国生物科技指数走势5图表22022年5月-12月主要CRO企业股价走势5图表32017年10月-2018年5月港股生物科技申万医药和上证指数走势6图表42017年10月-2018年5月国内主要CRO企业股价走势6图表52022年5月-12月港股生物科技和A股医药走势7图表62022年5月-2022年12月A股CXO指数走势7图表72021年7月-2022年12月港股IPO破发情况8图表8一级行业本周涨跌幅12图表9本周医药生物二级行业涨跌幅12图表10医药生物行业个股周涨跌幅前十13图表11医药行业估值变化趋势PETTM剔除负值13图表12原料药行业估值变化趋势PETTM剔除负值13图表13化学制剂行业估值变化趋势PETTM剔除负值14图表14医药商业行业估值变化趋势PETTM剔除负值14图表15医疗器械行业估值变化趋势PETTM剔除负值14图表16医疗服务行业估值变化趋势PETTM剔除负值14图表17生物制品行业估值变化趋势PETTM剔除负值14图表18中药行业估值变化趋势PETTM剔除负值14图表19医药生物行业沪深港通资金持仓占比更新20221228-2022123015图表20主要原材料价格汇总2022年12月30日单位元15图表21美国新冠口服药周分发量2022年8月8日-2022年1月1日单位疗程16请务必阅读正文之后的免责条款部分41中邮观点11本周观点我们本期周报着重就何时布局CRO的问题进行探讨试图解决以下三个问题一历史来看中美二级市场生物科技指数和CRO是如何联动的二为什么会有时滞效应三CRO现在布局是否合适从历史来看今年美国生物科技指数从6月开始因为ASCO事件催化和Biotech企业出现并购潮致XBI指数从低点62点左右快速上涨至95点指数涨幅超过50生物科技指数的快速上涨也同时段带动整个CRO出现上涨6-8月CRO板块平均实现约20的涨幅但Q3生物科技指数出现回撤回撤约20同时段CRO板块则回撤更大在10月中下旬平均股价更是创了新低直至10月底和11月初三季报陆续披露Q3海外主要CRO企业内生增速开始出现边际提升进而市场开始全面反弹开始远远跑赢美国生物科技指数图表12022年5月-12月美国生物科技指数走势图表22022年5月-12月主要CRO企业股价走势3570614-81610243060255020401530102051000-5-10-10-20-15-20-30徕博科查尔斯河MedpaceXBI艾昆纬赛默飞世尔ICON资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所同样的历史情况也在2017年10月-2018年5月的A股医药和港股医药走势上得到相应体现首先因为2017年10月8日央办和国办联合发布鼓励药械创新的42号文一级市场和二级创新药市场在此阶段出现快速拉升港股生物科技指数从2017年10月9日至2018年1月14日实现约30的涨幅而同期CRO企业的平均涨跌幅仅为约4A股医药的涨跌幅则为约6CRO不仅大幅跑输港股生物科技指数同时还跑输A股医药指数至2018年2月底CRO请务必阅读正文之后的免责条款部分5企业开始陆续发布Q1业绩预增公告企业内生增长出现边际变化股价上涨加速2月底至5月初CRO板块平均实现约75的涨幅同期港股生物科技指数上涨约25A股医药指数上涨约22CRO大幅跑赢港股和A股医药指数图表32017年10月-2018年5月港股生物科技申万医药图表42017年10月-2018年5月国内主要CRO企业股和上证指数走势价走势60109-114110002225090004070003050002030001010000-1000-10-3000申万医药指数上证指数香港上市生物科技指数泰格医药凯莱英昭衍新药资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所可见中美二级市场生物科技指数和CRO板块在不同阶段出现了同步节奏的联动这种联动主要分两个阶段实现第一阶段CRO板块表现明显弱于生物科技指数第二阶段则在第一阶段生物科技指数快速上涨之后的第二个季度出现具有4-5个月的时滞期这期间CRO板块的市场表现远远好于医药指数而催化往往是CRO企业的业绩和内生增长的提速为什么会在中美不同市场出现颇为相似的时滞效应我们认为主要原因在于二级市场生物科技指数的快速上涨反作用于医药生物领域一级市场进而促动CRO行业需求大幅提升内生增长提速二级生物科技板块市场情绪面快速好转IPO破发减少对于一级股权投资者而言慢慢赚钱效应会从天使轮种子轮向A轮B轮逐步推移只要二级市场持续在一定景气区间一级医药投资也会持续活跃并最终反馈于Biotech企业融资层面带来CRO企业需求端的复苏CRO现在布局是否合适从今年港股生物科技和A股医药指数的走势来看港股生物科技在10月13日左右触底并受医保国谈政策等因素影响出现快速上涨至11月中旬已上涨约30CRO板块则平均实现约20的涨幅符合第一阶段的市场表现CRO板块走势相对弱于港股医药生物科技指数请务必阅读正文之后的免责条款部分6图表52022年5月-12月港股生物科技和A股医药走势图表62022年5月-2022年12月A股CXO指数走势4000400012211013-1116300030002000200010000001000-1000000-2000-3000-1000-4000-2000-5000申万医药指数XBI香港上市生物科技指数CXO指数资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所从CXO市场表现情况来看2022年12月21日CXO指数开始触底回升同时2022年7月以来港股IPO医药企业已没有出现上市首日破发的情况接下来一个季度如果CRO企业能迎来需求端复苏相信市场将迎来联动第二阶段板块的关注度和超额收益也将快速提升请务必阅读正文之后的免责条款部分7图表72021年7月-2022年12月港股IPO破发情况代码证券简称上市日期发行价格港元上市首日涨跌幅2427HKGUANZEMEDICAL2022-12-29053230196929HK业聚医疗2022-12-238803980314HK思派健康2022-12-23186034402407HK高视医疗2022-12-1251400002291HK心泰医疗2022-11-0829150002367HK巨子生物2022-11-0424309889877HK健世科技-B2022-10-1027801626660HK艾美疫苗2022-10-0616163099886HK叮当健康2022-09-1412000002315HK百奥赛图-B2022-09-0125223092172HK微创脑科学2022-07-152464-0162297HK润迈德-B2022-07-08624-15389955HK智云健康2022-07-063050-7546667HK美因基因2022-06-2218000002325HK云康集团2022-05-187897732179HK瑞科生物-B2022-03-3124801816639HK瑞尔集团2022-03-221462-5612157HK乐普生物-B2022-02-237130141406HK清晰医疗2022-02-18160-3752257HK圣诺医药-B2021-12-30659018212185HK百心安-B2021-12-232125-5412279HK雍禾医疗2021-12-1315805061228HK北海康成-B2021-12-101218-26932273HK固生堂2021-12-1029000006821HK凯莱英2021-12-1038800-4642197HK三叶草生物-B2021-11-051338-2992251HK鹰瞳科技-B2021-11-057510-9452252HK微创机器人-B2021-11-0243206022235HK微泰医疗-B2021-10-1930500002256HK和誉-B2021-10-1312460006628HK创胜集团-B2021-09-291600-17252216HK堃博医疗-B2021-09-241870-19796669HK先瑞达医疗-B2021-08-242380-26056609HK心玮医疗-B2021-08-2017100-24569960HK康圣环球2021-07-16978-757资料来源iFinD中邮证券研究所12投资建议本周医药表现出明显分化板块内部来看子板块涨跌互现血制品医药外包和药店板请务必阅读正文之后的免责条款部分8块涨幅居前药用包装设备和医疗新基建则跌幅居前从交易量来看本周持续在低水平后市的反弹行情有望随着交易量大幅提升一同到来我们短期仍旧建议弱化个股重视板块的投资策略尤其是在市场整体医药仓位偏低的背景下白马股的投资机会CRO前期受海内外一级市场投融资不景气中美关系及新冠大订单等多因素扰动整体医药外包板块估值出现快速回撤但相信随着行业内部分优质公司业绩和医药一级投融资市场都有望在2023年Q1出现加速回暖板块有望迎来估值与业绩双升建议关注昭衍新药603127药明康德603259泰格医药300347等其中标注的暂未深度覆盖创新药自研能力BD预期有望成为明年创新药投资主轴短期建议关注自研能力突出的标的近期ASH和SABCS会议上众多国内管线更新了临床数据我们认为部分管线已经初步展示其BIC潜力包括1ALPINE研究显示对于2线CLL百济神州泽布替尼的PFS优于伊布替尼PFS事件HR0652亚盛医药APG-2575和阿卡替尼联用治疗2线CLL的ORR为985657既往BTKi难治或者不耐受患者的ORR达883康宁杰瑞KN026联用多西他赛治疗1线HER2阳性乳腺癌ORR为764mPFS高达254月此外我们近期新增了对加科思的覆盖其核心管线KRASG12C抑制剂JAB-21822已在ASCO上展现安全性BIC和疗效第一梯队的潜力明年将进入数据发布期我们认为相关标的将持续受益于这些管线的后续数据更新或者BD进展建议关注加科思百济神州亚盛医药康宁杰瑞医疗消费疫情防控放松加快政策持续支持民营医疗服务国内防控政策已进一步放松因疫情对医疗服务机构的影响也将出现边际减弱民营医院和血制品企业或将显著受益建议关注派林生物000403博雅生物300294天坛生物600161国际医学000516爱尔眼科300015等医疗新基建后周期医疗新基建历经两年进入后周期阶段医疗新基建趋势起于2020年2020-2021年各类型医院建设项目立项面积同比大幅增长当前医疗新基建景气度从前端土建开始扩散后续的医疗专项工程医疗设备采购医疗信息化等将陆续受益同时国家出台财政贴息政策支持国产医疗大型设备的采购力度建议关注迈瑞医疗300760华康医疗301235康众医疗688607祥生医疗688358等原料药在上游原材料成本不断下降海运价格逐步回归疫情前和美元Q3以来走强汇兑损益及收入端提升的背景下整个板块业绩有望在Q1出现快速反转beta效应叠加部分个股的短期催化或引领整个板块走出低谷投资建议同和药业300636等2医药生物行业概览21本周行业表现本周医药板块上涨098跑输沪深300指数015pct医药生物行业二级子行业中血制品805医药外包739药店565表现居前医药商业-204医疗新基建-367药用包装和设备-574表现居后个股方面周涨幅榜前3位分别为美年健康1788凯因科技1685昊海生科1617周跌幅榜前3位为众生药业-请务必阅读正文之后的免责条款部分92524翰宇药业-2350亨迪药业-2033截至12月30日收盘以TTM整体法剔除负值计算医药行业整体市盈率为2241倍医药生物相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为3022公司动态普利制药30063012月26日公司发布公告称公于近日收到了FDA签发的林可霉素注射液适用于敏感链球菌肺炎球菌和葡萄球菌引起的严重感染盐酸多巴酚丁胺注射液适用于成年人器质性心脏病或心脏外科手术引起的收缩力下降而引起的心脏失代偿的短期治疗的批准通知昊海生科68836612月28日公司发布公告称公司控股子公司深圳新产业于近日收到国家药品监督管理局颁发的关于角膜塑形用硬性透气接触镜产品OK镜的中华人民共和国医疗器械注册证华兰生物00200712月28日公司发布公告称公司收到河南省卫生健康委员会印发的设置单采血浆站批准书豫卫设准20225号豫卫设准20226号豫卫设准20227号同意公司在河南省许昌市襄城县河南省开封市杞县和河南省南阳市邓州市设置单采血浆站采浆区域分别为襄城县杞县和邓州市康希诺68818512月28日公司发布公告称公司的吸入用重组新型冠状病毒疫苗5型腺病毒载体肌注式重组新型冠状病毒疫苗5型腺病毒载体及O株原始株双价吸入用新冠疫苗开展了多项拓展性临床研究目前已获得阶段性数据信立泰00229412月30日公司发布公告称公司信立泰成都生物技术有限公司信立泰苏州药业有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的临床试验批准通知书同意SAL008注射液开展晚期实体瘤适应症期临床试验众生药业00231712月30日公司发布公告称公司控股子公司众生睿创自主研发的一类创新多肽药物RAY1225注射液的药物临床试验申请获得国家药品监督管理局受理并收到受理通知书健友股份60370712月30日公司发布公告称公司于近日收到国家药品监督管理局以下简称NMPA签发的达肝素钠注射液02ml5000IU药品批准文号国药准字H20153024药品补充申请批准通知书该产品获批通过仿制药质量和疗效一致性评价昭衍新药60312712月30日公司发布公告称公司基于战略需求和海外业务拓展需要于2022年12月30日召开第四届董事会第一次会议以10票赞成0票反对0票弃权的表决结果审议通过了关于公司支持境外全资子公司BIOMEDICALRESEARCHMODELSINC扩大再生产的议案同意使用H股募集资金5000万美元透过全资子公司JOINNLaboratoriesDelawareCorporation支持间接全资子公司Biomere用于扩大再生产和日常运营君实生物68818012月31日公司发布公告称公司收到国家药品监督管理局核准签发的受理通知书JS010注射液公司自主研发的重组人源化抗CGRP单克隆抗体注射液主要用于成人偏头痛的预防性治疗的临床试验申请获得受理请务必阅读正文之后的免责条款部分10国药现代60042012月31日公司发布公告称公司控股孙公司DALIPharmaGmbH以下简称DALIPharma收到波兰药监局药品注册办公室核准签发的注射用头孢唑林钠1g2g的上市许可23行业动态国务院制定关于对新型冠状病毒感染实施乙类乙管的总体方案12月26日为贯彻落实党中央国务院决策部署高效统筹新型冠状病毒感染疫情防控和经济社会发展稳妥有序将新型冠状病毒感染从乙类甲管调整为乙类乙管国务院第三款新冠口服药默沙东莫诺拉韦获批上市12月29日国家药监局根据药品管理法相关规定按照药品特别审批程序进行应急审评审批附条件批准默沙东公司新冠病毒治疗药物莫诺拉韦胶囊商品名称利卓瑞LAGEVRIO进口注册药监局1月1日起中国对部分抗新冠病毒药原料实施零关税12月29日国务院关税税则委员会发布消息称2023年1月1日起对部分商品的进出口关税进行调整国务院关税税则委员会3医药生物行业市场表现31医药生物行业表现比较本周医药板块上涨098跑输沪深300指数015pct医药生物行业二级子行业中血制品805医药外包739药店565表现居前医药商业-204医疗新基建-367药用包装和设备-574表现居后个股方面周涨幅榜前3位分别为美年健康1788凯因科技1685昊海生科1617周跌幅榜前3位为众生药业-2524翰宇药业-2350亨迪药业-2033请务必阅读正文之后的免责条款部分11图表8一级行业本周涨跌幅500400300200100000-100-200-300-400银行传媒化工电子通信综合汽车钢铁采掘指数计算机房地产300休闲服务国防军工公用事业电气设备农林牧渔机械设备非银金融纺织服装医药生物轻工制造建筑装饰有色金属商业贸易交通运输家用电器食品饮料建筑材料沪深资料来源iFinD中邮证券研究所图表9本周医药生物二级行业涨跌幅1000800600400200000-200-400-600-800血医药医创医原医疫仿体中生医医药制药店院新疗料疗苗制外药命药疗用品外及药耗药设药诊科商新包包体材备断学业基装检建和设备资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分12图表10医药生物行业个股周涨跌幅前十涨幅前十跌幅前十股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅002044SZ美年健康1788002317SZ众生药业-2524688687SH凯因科技1685300199SZ翰宇药业-2350688366SH昊海生科1617301211SZ亨迪药业-2033688180SH君实生物-U1608002864SZ盘龙药业-2019603676SH卫信康1486300434SZ金石亚药-1975600521SH华海药业1481300204SZ舒泰神-1851688202SH美迪西1418300039SZ上海凯宝-1792688302SH海创药业-U1313002603SZ以岭药业-1710002821SZ凯莱英1289000756SZ新华制药-1678688236SH春立医疗1252603669SH灵康药业-1620资料来源iFinD中邮证券研究所32医药生物行业估值跟踪估值方面截至12月30日收盘以TTM整体法剔除负值计算医药行业整体市盈率为2241倍医药生物相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为30图表11医药行业估值变化趋势PETTM剔除负值图表12原料药行业估值变化趋势PETTM剔除负值12000800080006000700010000600040008000500020006000400000030004000-200020002000-40001000000000-600020131420134420137420141420144420147420151420154420157420161420164420167420171420174420177420181420184420187420191420194420197420201420204420207420211420214420217420221420224420227420131420134420137420141420144420147420151420154420157420161420164420167420171420174420177420181420184420187420191420194420197420201420204420207420211420214420217420221420224420227420131042014104201510420161042017104201810420191042020104202110420221042018104202010420131042014104201510420161042017104201910420211042022104医药生物均值均值加1倍标准差均值减1倍标准差医药生物化学原料药化学原料药相对医药板块溢价比例资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分13图表13化学制剂行业估值变化趋势PETTM剔除负图表14医药商业行业估值变化趋势PETTM剔除负值值9060800805070-10704060-2060305050-30204040-40103030-5002020-6010-10100-200-7020131420134420137420141420144420147420151420154420157420161420164420167420171420174420177420181420184420187420191420194420197420201420204420207420211420214420217420221420224420227420181420197420131420134420137420141420144420147420151420154420157420161420164420167420171420174420177420184420187420191420194420201420204420207420211420214420217420221420224420227420131042014104201510420161042017104201810420191042020104202110420221042018104201310420141042015104201610420171042019104202010420211042022104医药生物化学制剂化学制剂相对医药板块溢价比例医药生物医药商业医药商业相对医药板块溢价比例资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表15医疗器械行业估值变化趋势PETTM剔除负图表16医疗服务行业估值变化趋势PETTM剔除负值值1401002003001801208025016060100140200401208020100150608001004060-20405020-40200-600020137420174420131420134420141420144420147420151420154420157420161420164420167420171420177420181420184420187420191420194420197420201420204420207420211420214420217420221420224420227420167420171420131420134420137420141420144420147420151420154420157420161420164420174420177420181420184420187420191420194420197420201420204420207420211420214420217420221420224420227420131042014104201510420161042017104201810420191042020104202110420221042016104201310420141042015104201710420181042019104202010420211042022104医药生物医疗器械医疗器械相对医药板块溢价比例医药生物医疗服务医疗服务相对医药板块溢价比例资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表17生物制品行业估值变化趋势PETTM剔除负图表18中药行业估值变化趋势PETTM剔除负值值12070802060701001050608040050306040-1020304010-2020020-30-10100-200-4020224420131420134420137420141420144420147420151420154420157420161420164420167420171420174420177420181420184420187420191420194420197420201420204420207420211420214420217420221420227420154420171420131420134420137420141420144420147420151420157420161420164420167420174420177420181420184420187420191420194420197420201420204420207420211420214420217420221420224420227420131042014104201510420161042017104201810420191042020104202110420221042013104201410420151042016104201710420181042019104202010420211042022104医药生物生物制品生物制品相对医药板块溢价比例医药生物中药中药相对医药板块溢价比例资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1433沪深港通资金持仓情况汇总图表19医药生物行业沪深港通资金持仓占比更新20221228-20221230沪深港通资金持股数占比变动前十沪港通资金持仓比例前十流通A股占比变流通A股占比变持股比例序号股票简称股票简称股票简称动动流通股1众生药业116葵花药业-129益丰药房16932仙琚制药106春立医疗-098艾德生物15093天宇股份087华润三九-071泰格医药15074新华制药168昆药集团-060金域医学14225华海药业224贵州百灵-050山东药玻13796博腾股份169漱玉平民-048迈瑞医疗11697凯莱英422明德生物-048一心堂11258健帆生物388科伦药业-038科伦药业10239亚辉龙174济川药业-035三诺生物100010药石科技101兴齐眼药-034理邦仪器992资料来源iFinD中邮证券研究所4原材料价格及海外新冠药物分发汇总41主要原材料价格汇总图表20主要原材料价格汇总2022年12月30日单位元品种价格一月变动一年变动单价缬沙坦72500001001600单价阿托伐他汀钙150000000000单价布洛芬1800000-10-526价格指数维生素饲用907-38-402-41-3113市场报价维生素A50万IUg国产935-4-410-169-6438市场报价维生素E50国产78-35-429-95-1086市场报价泛酸钙98国产145-25-1471125943单价对乙酰氨基酚扑热息痛550000-13-1912中药材价格指数综合200267160000-4361-161单价地塞米松磷酸钠1250000004600005823单价7-ADCA48000000000单价6-APA当周值380-10-256401176单价4-AA17000000-450-2093资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1542美国新冠口服药周分发量汇总图表21美国新冠口服药周分发量2022年8月8日-2022年1月1日单位疗程PaxlovidPaxlovidLagevrio日期StandardandBebtelovimabEvusheld总计占比剔除molnupiravirRenalEvusheld1226-101612060482400066030092691219-1225612060482400066030092691212-1218612060482400066030092691205-121161358048735020409686641192641128-1204612060482400066030092691121-1127612060482400066030092691114-1120612060482400066030092691107-1113612060482400066030092691031-110661358048735020409686641192641024-1030612060482400066030092691017-1023612060482400066030092691010-1016612060482400066030092691003-10096135804873502040968664119264926-100261206048312006603729268919-92561206091920007039808694912-91861206091920007039808694905-911612060919201950007234808460829-9046135809235202037369096688692822-828612060919202191507258958432815-821612060919202906007330408350808-814612060918962911007330668349资料来源HHS中邮证券研究所5风险提示全球供给侧约束缓解不及预期美联储加息超预期一级市场投融资不及预期医药政策推进不及预期疫情防控政策超预期请务必阅读正文之后的免责条款部分16中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分17公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分18