【行情复盘】
　　本周镍价高位波动冲高回落，最高232290，收于232000，涨6.66%。不锈钢本周随镍走升，涨势不及镍。最高涨至16895，最终收于16820，涨3.13%。
　　【重要资讯】
　　1、据SMM调研所了解，部分镍基合金企业春节期间维持正常生产且因春节期间物流或停滞，企业在1月初或进行备货；少数小型合金企业春节期间仍有停产计划。节前合金方向对纯镍需求增幅有限。另外因今年市场行情不容乐观叠加疫情影响，电镀厂交完订单后12月底便提前放假，直至元宵节后才陆续复工。
　　2、据Mysteel调研统计，本期（12.22-12.28）印尼镍铁发往中国发货4.97万吨，环比下降31.84%；到中国主要港口3.67万吨，环比下降74.97%。目前印尼主要港口共计6条镍铁船装货/等待装货，较上期环比增加20%。12月周度印尼镍铁发货量及中国的印尼镍铁到货量，虽环比11月小降，但仍维持正常状态偏高水平，预计12月中国镍铁进口量在45万吨以上。临近春节加之疫情反复，终端需求持续低迷，节前钢厂对原料采购持观望态度，需持续关注成交情况及产业链终端需求变化情况。
　　【交易策略】
　　镍本周突破23万元。美联储加息放缓预期以及经济衰退需求放缓忧虑交替影响市场，美元指数整理。而国内因疫情措施优化，以及稳经济措施预期，经济修复预期较强，有色金属因需求端预期普现回升，镍因低库存及电解镍供给弹性弱而涨幅居前。从供给来看，进口窗口不开，但月末年末出货需求略增，现货升水有下滑。镍生铁企稳略回升，但需求偏淡，近期不锈钢厂采购其它原料招标价有所上升。需求端来看，合金有节前备货需求，1月初仍有采购计划。不锈钢累库但有所放缓，价格走势弱于镍。硫酸镍近期价格有所下滑，原料供给预期改善，而下游因补贴退坡后暂表现需求下滑。镍主力合约大幅波动，阶段偏强，上方关注23.5万元附近是上行通道上沿位置附近，关注镍是否突破压制，回调或突破急加速的可能性都不能完全排除。轻仓短线，注意风险控制。近期各主要经济体PMI出台，普遍偏弱，外盘对于衰退预期反映增加，有色普现调整，国内或有一定程度跟随调整意愿。
　　不锈钢期货本周随镍回升，但涨幅弱于镍。不锈钢不锈钢社会库存总体回升，300系持续累库，年末加紧出货，累库节奏放缓。不锈钢原材料上涨，成本支撑存在，近期国内经济修复预期有所好转，但是现实需求仍待进一步改善，节前备货需求表现一般。不锈钢价格回落至下半年以来形成的震荡区间下沿支撑位附近后反弹，若站稳16800元一线后仍可能向上波动，上档较强压力位在17500、17800附近。宏观预期以及镍的波动仍将影响不锈钢上行的主动性。
　　

研究报告全文：镍及不锈钢周报NickelandStainlessSteelWeeklyReport摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号本周镍价高位波动冲高回落最高232290收于232000涨666不锈钢作者有色与新能源研究中心杨莉娜本周随镍走升涨势不及镍最高涨至16895最终收于16820涨313重要资讯执业编号F0230456从业Z0002618投资咨询1据SMM调研所了解部分镍基合金企业春节期间维持正常生产且因春节期间物流或停滞企业在1月初或进行备货少数小型合金企业春节期间仍有停产联系方式010-68573781计划节前合金方向对纯镍需求增幅有限另外因今年市场行情不容乐观叠加疫情影响电镀厂交完订单后12月底便提前放假直至元宵节后才陆续复工yanglina1foundersccom2据Mysteel调研统计本期1222-1228印尼镍铁发往中国发货497成文时间2023年1月2日星期一万吨环比下降3184到中国主要港口367万吨环比下降7497目前印尼主要港口共计6条镍铁船装货等待装货较上期环比增加2012月周度印尼镍铁发货量及中国的印尼镍铁到货量虽环比11月小降但仍维持正常状态偏高水平预计12月中国镍铁进口量在45万吨以上临近春节加之疫情反复终端需求持续低迷节前钢厂对原料采购持观望态度需持续关注成交情况及产业链终端需求变化情况交易策略镍本周突破23万元美联储加息放缓预期以及经济衰退需求放缓忧虑交替影响市场美元指数整理而国内因疫情措施优化以及稳经济措施预期经济修复预期较强有色金属因需求端预期普现回升镍因低库存及电解镍供给弹性弱而涨幅居前从供给来看进口窗口不开但月末年末出货需求略增现货升水有下滑镍生铁企稳略回升但需求偏淡近期不锈钢厂采购其它原料招标价有所上升需求端来看合金有节前备货需求1月初仍有采购计划不锈钢累库但有所放缓价格走势弱于镍硫酸镍近期价格有所下滑原料供给预期改善而下游因补贴退坡后暂表现需求下滑镍主力合约大幅波动阶段偏强上方关注235万元附近是上行通道上沿位置附近关注镍是否突破压制回调或突破急加速的可能性都不能完全排除轻仓短线注意风险控制近期各主要经济体PMI出台普遍偏弱外盘对于衰退预期反映增加有色普现调整国内或有一定程度跟随调整意愿不锈钢期货本周随镍回升但涨幅弱于镍不锈钢不锈钢社会库存总体回升300系持续累库年末加紧出货累库节奏放缓不锈钢原材料上涨成本支撑存在近期国内经济修复预期有所好转但是现实需求仍待进一步改善节更多精彩内容请关注方正中期官方微信前备货需求表现一般不锈钢价格回落至下半年以来形成的震荡区间下沿支撑位附近后反弹若站稳16800元一线后仍可能向上波动上档较强压力位在1750017800附近宏观预期以及镍的波动仍将影响不锈钢上行的主动性请务必阅读最后重要事项第1页目录一本周镍及不锈钢期市回顾2022年12月23日-2022年12月30日3二镍及不锈钢基础图表4三镍及不锈钢仓单变化7四镍及不锈钢重要价差或比价分析8五LME持仓分析10六镍及不锈钢技术分析11七宏观信息12八基本面信息13附录相关证券14请务必阅读最后重要事项第2页一本周镍及不锈钢期市回顾2022年12月23日-2022年12月30日表1-1国内外镍及不锈钢市场一周变化日期收盘价最高价最低价成交量涨跌幅持仓量持仓量变化LMENI2022123029920314702955531170400-194220221223298003025027100678754319421562SHFENI202212302320002322902165806720016667767860952022122321752022280021112053898108971583-2224SHFESS2022123016820168951630544032231365660-784920221223163101725016210542643-5317350916613来源WindiFind方正中期研究院整理5200030000047000250000420003700020000032000270001500002200017000100000120007000500002018-11-272019-01-272019-03-272019-05-272019-07-272019-09-272019-11-272020-01-272020-03-272020-05-272020-07-272020-09-272020-11-272021-01-272021-03-272021-05-272021-07-272021-09-272021-11-272022-01-272022-03-272022-05-272022-07-272022-09-272022-11-27LME镍价美元吨SHFE镍主力右轴元吨图1-1沪镍期货剧烈波动来源WindiFind方正中期研究院整理2300000220000021000002000000190000018000001700000160000015000001400000图1-2不锈钢期货走势弱于镍来源WindiFind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第3页二镍及不锈钢基础图表3000008000025000060000200000400001500002000010000000050000-200000-400002021-06-212021-07-212021-08-212021-09-212021-10-212021-11-212021-12-212022-01-212022-02-212022-03-212022-04-212022-05-212022-06-212022-07-212022-08-212022-09-212022-10-212022-11-212022-12-212021-02-052021-03-052021-04-052021-05-052021-06-052021-07-052021-08-052021-09-052021-10-052021-11-052021-12-052022-01-052022-02-052022-03-052022-04-052022-05-052022-06-052022-07-052022-08-052022-09-052022-10-052022-11-052022-12-05伦镍库存上海镍库存LME镍升贴水0-3图2-1LME镍库存及国内沪镍库存低位波动图2-2LME镍0-3贴水来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理图2-3国内电解镍现货库存来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第4页图2-4电解镍升贴水变化来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理16000018000070000014000016000060000012000014000050000010000012000010000040000080000800003000006000060000200000400004000010000020000200000000000002017-10-052018-10-052019-10-052020-10-052021-10-052022-10-05含税价高镍铁7-10内蒙山东FeNi2以下元吨次万吨库存镍矿港口合计10港口含税价高镍铁7-10辽宁含税价高镍铁7-10山东图2-5镍矿库存回升库存偏低图2-6镍生铁价格来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理24000004000000035000000220000030000000200000025000000200000001800000150000001600000100000001400000500000000012000002020-11-132020-12-112021-01-082021-02-052021-03-122021-07-022021-07-302021-08-272021-09-242021-10-222022-01-142022-02-182022-03-182022-04-152022-05-132022-09-022022-09-302022-11-042022-12-022022-12-302020-09-112020-10-162021-04-092021-05-072021-06-042021-11-192021-12-172022-06-102022-07-082022-08-05市场价3042B冷轧不锈钢卷201219mm张浦无锡市场价3042B冷轧不锈钢卷201219mm太钢无锡无锡不锈钢库存总计佛山不锈钢库存总计图2-7两地不锈钢库存回落图2-8无锡304不锈钢价格波动来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第5页库存不锈钢300系冷轧无锡吨库存不锈钢300系热轧无锡吨库存不锈钢300系冷轧佛山吨库存不锈钢300系热轧佛山吨5000002500004500004000002000003500003000001500002500002000001000001500001000005000050000002020-08-072020-09-072020-11-072020-12-072021-01-072021-03-072021-06-072021-07-072021-08-072021-11-072021-12-072022-01-072022-03-072022-06-072022-07-072022-08-072022-10-072022-11-072022-12-072021-02-072021-04-072021-05-072021-09-072021-10-072022-02-072022-04-072022-05-072022-09-072020-10-07图2-8无锡300系冷热轧库存图2-9佛山300系冷热轧库存来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理图2-10不锈钢期货库存来源Wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页三镍及不锈钢仓单变化来源上海期货交易所请务必阅读最后重要事项第7页四镍及不锈钢重要价差或比价分析8000000600000040000002000000000-2000000-4000000国内现货-期货活跃合约图4-1国内镍基差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍现货价格波动升水自高位回落期货偏强月末销售积极基差收窄100000500000-50000-100000-150000-200000图4-2硫酸镍折镍与电解镍价差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍豆溶解制取硫酸镍利润不佳电池端对镍价仍缺乏强支持请务必阅读最后重要事项第8页200000150000100000500000-500002020-07-032020-08-032020-09-032020-10-032020-11-032020-12-032021-01-032021-02-032021-03-032021-04-032021-05-032021-06-032021-07-032021-08-032021-09-032021-10-032021-11-032021-12-032022-01-032022-02-032022-03-032022-04-032022-05-032022-06-032022-07-032022-08-032022-09-032022-10-032022-11-032022-12-03电解镍与高镍铁价差图4-3电解镍与高镍铁价差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理电解镍相对高镍铁价差延续高位相对经济性较弱1514131211109876镍不锈钢图4-4镍不锈钢来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍相对不锈钢高位震荡走强近3月高位请务必阅读最后重要事项第9页五LME持仓分析8000060000006000050000004000040000002000003000000-200002000000-400001000000-60000-80000000LME镍投资公司或信贷机构净持仓LME镍投资基金净持仓LME镍商业企业净持仓LME镍价图5-1LME镍持仓变化来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理LME镍持仓显示投资基金持续净多正向整理投资公司或信贷机构净持仓净多方向略有所增持而商业企业净空略有减持对镍价带动偏正面请务必阅读最后重要事项第10页六镍及不锈钢技术分析图6-1LME镍冲高回落来源文华财经方正中期研究院整理图6-2沪镍反复震荡波动较大来源文华财经方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第11页图6-3不锈钢期货震荡整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理七宏观信息中国12月制造业PMI非制造业PMI分别报47041612月份受疫情冲击等因素影响中国采购经理指数比上月有所下降其中制造业采购经理指数非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为470416和426我国经济景气水平总体有所回落欧元区12月制造业PMI终值今值478预期478前值478德国12月制造业PMI终值今值471预期474前值474请务必阅读最后重要事项第12页八基本面信息一2023年起我国调整部分商品进口关税镍相关产品关税无调整不锈钢锭状板坯方坯及其他不锈钢板制成品2023年进口暂定税率为0与2022年相同调整部分税则税目未涉及不锈钢不锈钢锭状板坯方坯及其他不锈钢板制成品2023年进口暂定税率为0与2022年相同二2022年12月29日无锡市场不锈钢库存总量4538万吨增加10815吨增幅244200系本周广西华南及福建钢厂均有到货增量周内市场商家居家办公较多销售节奏较慢市场规格齐全均有明显垒库出现整体增幅802300系周内华南钢厂正常到货大厂资源到货较少临近月底以代理提货为主由于前期销售情况不乐观周内华东钢厂代理提货乏力后半周在镍价带动下出货状况好转周内以冷轧增量为主较上周增速放缓整体增幅257400系以月底大厂资源代理结算提货为主由于提货成本上升现货价格小幅探涨代理仍以积极降库为主整体降幅672三据阿格斯的统计2022年印尼原生镍的产量将达到120万吨中间品达到285万吨镍矿的产量预计达到156万吨预计到2025年原生镍的产量达到175万吨中间品达到143万吨镍矿的产量达到322万吨根据WTO最近的决议印尼大概率会放开镍矿的出口即使镍矿再次放开出口出口的数量也会远远低于前期开放时的水平四伍德麦肯兹WoodMackenzie在一份新报告中对2023年做出10项预测Woodmac的铜研究总监NickPickens表示需求走软供应增加和市场情绪走弱预示着2023年金属和采矿业的平均价格将同比下降铜铝铅锌铁矿石和钢铁等的供应增速都将高于2022年在2022年实现两位数增长之后镍钴和锂等电池材料的生产将继续向前发展五据报道澳大利亚矿业巨头ClivePalmer已将Queenslandstate陷入困境的Yabulu镍精炼厂出售给瑞士特殊用途公司零碳投资公司ZeroCarbon在一份声明中表示该精炼厂应在18个月内重启预计将成为世界十大镍矿之一每年能够生产535万吨镍和3700吨钴请务必阅读最后重要事项第13页附录相关证券沪镍上下游相关企业证券表现2022年12月30日2022年1月4日代码名称相关行业年度涨跌幅目前价格年初价格000825SZ太钢不锈不锈钢材-3966432716002615SZ哈尔斯不锈钢真空保温器皿397602579002685SZ华东重机不锈钢贸易行业-362373387002722SZ金轮股份不锈钢装饰板-190913101619下游企业002791SZ坚朗五金不锈钢护栏构配件-40441039517454603995sh甬金股份不锈钢-544027836103600117SH西宁特钢不锈钢-2648311423600307SH酒钢宏兴不锈钢-2667165225600399SHST抚钢不锈钢-413314312439000060SZ中金岭南铝镍锌加工及销售-1751410497000622SZ恒立实业金属镍339427413000906SZ浙商中拓镍矿-23589011179000975SZ银泰资源镍贸易25311104881002340SZ钴镍钨粉末与硬质合金含钴粉镍粉碳化钨粉末硬质合金碳酸钴钴片等格林美-27167431020上中游企业300438SZ鹏辉能源镍氢电池648877994730600478SH科力远镍矿产品3381938701600490SH鹏欣资源镍-3988300499601168SH西部矿业镍-257610201374603799SH华友钴业镍产品-4718556310532请务必阅读最后重要事项第14页联系我们请务必阅读最后重要事项第15页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第16页