摘要：
　　纸浆期货主力合约震荡走低，下跌0.54%。江浙沪地区进口针叶浆现货市场可流通货源不多，盘面起伏有限。市场含税参考报价：银星、月亮7350元/吨，凯利普、北木货少。进口阔叶浆市场可外售货源不多，盘面高位整理。据闻市场含税参考报价：金鱼鹦鹉6500元/吨，其余等级6400元/吨。
　　纸浆盘面走弱，现货报价持稳，主流价在7100-7350元/吨，基差小幅扩大。本周成品纸价格持稳或继续下跌，纸厂延续低利润、弱出库，临近春节消费改善有限。12月份加拿大北木报价下调20美元/吨至940美元，折算进口成本7500元/吨，过去一周加拿大NBSK卖家拒绝了中国买家提出的降价要求。国内港口木浆库存回落10%，幅度偏大，总量仍处于年初以来低位，11月欧洲港口库存环比继续增加，升至133万吨，同比增加13%，海外供需继续向宽松转变。海关统计，11月中国针叶浆进口62.1万吨，环比增加10.5%，同比减12%，阔叶浆进口量环比增加10.6%，同比减13%，针叶浆进口量再度回到60万吨以上，但仍低于历史同期均值，供应依然偏紧，国内货源不多。10月世界20国针叶浆发货同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降2.6%，1-10月累计减少15%。
　　现货供需变动较小，国内库存低位整理，欧洲库存继续增加，海外供需有不断转向宽松的迹象，近月供应端矛盾与远期供需逐步宽松的预期共存，纸浆年前预计高位震荡，05合约回落后，仍关注6500一线支撑，6500以下偏多操作，套利方面，关注2/5或3/5正套。
　　

研究报告全文：纸浆期货日报PulpDailyReport摘要作者生鲜软商品研究中心汤冰华纸浆期货主力合约震荡走低下跌054江浙沪地区进口针叶执业编号F3038544从业Z0015153投资咨询浆现货市场可流通货源不多盘面起伏有限市场含税参考报价银星月亮7350元吨凯利普北木货少进口阔叶浆市场可外售货联系方式010-68518793tangbinghuafoundersccom源不多盘面高位整理据闻市场含税参考报价金鱼鹦鹉6500元投资咨询业务资格京证监许可201275号吨其余等级6400元吨成文时间2022年12月29日星期四纸浆盘面走弱现货报价持稳主流价在7100-7350元吨基差小幅扩大本周成品纸价格持稳或继续下跌纸厂延续低利润弱出库临近春节消费改善有限12月份加拿大北木报价下调20美元吨至940美元折算进口成本7500元吨过去一周加拿大NBSK卖家拒绝了中国买家提出的降价要求国内港口木浆库存回落10幅度偏大总量仍处于年初以来低位11月欧洲港口库存环比继续增加升至133万吨同比增加13海外供需继续向宽松转变海关统计11月中国针叶浆进口621万吨环比增加105同比减12阔叶浆进口量环比增加106同比减13针叶浆进口量再度回到60万吨以上但仍低于历史同期均值供应依然偏紧国内货源不多10月世界20国针叶浆发货同比下降11-10月累计减少18对中国市场针叶浆发货同比下降261-10月累计减少15现货供需变动较小国内库存低位整理欧洲库存继续增加海外供需有不断转向宽松的迹象近月供应端矛盾与远期供需逐步宽松的预期共存纸浆年前预计高位震荡05合约回落后仍关注6500一线支撑6500以下偏多操作套利方面关注25或35正套更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页一现货市场一纸浆市场木浆江浙沪地区进口针叶浆现货市场可流通货源不多盘面起伏有限市场含税参考报价银星月亮7350元吨凯利普北木货少阔叶浆市场可外售货源不多金鱼鹦鹉6500元吨其余等级6400元吨下游意向接货价较盘面低高价成交僵持非木浆非木浆市场横盘整理运行竹浆市场交投稍有放缓西南地区竹浆板含税出厂报价参考5100-7300元吨漂白浆板成交价格参考6700-6900元吨本色浆板成交价格参考4700-5700元吨广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂报价参考5700-5750元吨华北本色苇浆出厂含税现汇报价4200元风干吨辽宁漂白苇浆湿浆报价参考5700元吨漂白苇浆板报价参考6000元吨表1-1国内漂针浆现货成交价元吨针叶浆北木凯利普金狮月亮雄狮马牌银星乌针布针太平洋20221229770076007600735073507350730071007150202212287700760076007350735073507300710071502022122777007600760073507350735073007100715020221226770076007600735073507350730071007150数据来源卓创资讯方正中期表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2进口漂针浆CFR到港价美元吨针叶浆美元北木凯利普月亮马牌银星乌针金狮雄狮本期940940930930940930990970上期960940101096094095010301010折人民币75367536745774577536745779317773内外价差16464-107-107-236-357-331-423数据来源卓创资讯方正中期期货表1-3国内漂阔浆现货成交价及针阔价差元吨阔叶浆鹦鹉金鱼明星布阔乌阔小叶硬杂阿尔派乌针-布阔20221229650065006500630064006300800202212286500650065006300640063008002022122765006500650063006400630080020221226650065006500630064006300800数据来源卓创资讯方正中期期货表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价请务必阅读最后重要事项第2页进口漂针浆现货价格ARAUCO针叶浆银星报价美元吨元吨银星银星4个月均价10508000950700085060007505000650400055030004502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10图1-1山东地区智利银星成交均价图1-2智利银星CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货木浆外盘报价ARAUCO阔叶浆明星美元吨进口漂阔浆现货价格元吨950鹦鹉8000850700075060006505000550400045030003502020-072020-102021-102022-012022-042022-072020-042021-012021-042021-072022-102020-01图1-3山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二木浆成品纸市场生活用纸生活用纸市场行情弱势运行交易量略有增加部分纸企让利降库下游加工厂刚需备货市场交易有所增加但整体市场依旧不温不火纸企开工积极性下滑部分规模企业存检修计划河北地区纸企开工继续微幅回升纸企出货节奏尚可华东及华中地区下游加工厂尚未恢复正常需求支撑不足白卡纸请务必阅读最后重要事项第3页白卡纸市场走势波动不大主流市场参考价格5100-5300元吨纸厂近期出货情况不一部分企业药包类订单尚可库存有所下滑稳市为主市场价格已处于相对低位继续调整空间不大贸易商视自身订单及库存情况灵活商谈文化纸铜版纸市场持稳运行纸企报盘稳定下游经销商成交有限局部仍有个别低价存在市场交投偏淡重心起伏有限需求面未见明显改观河北木浆生活用纸价格山东双铜纸价格元吨元吨90008000800070007000600060005000500040004000图1-5生活用纸现货价格图1-6铜版纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货山东双胶纸价格元吨元吨山东白卡纸价格75001100010000900065008000700055006000500045004000图1-7双胶纸现货价格图1-8白卡纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二期货市场表2-1漂针浆期货合约日度行情请务必阅读最后重要事项第4页SP2303SP2305结算价元吨成交量手持仓量结算价成交量持仓量3月-5月2022-12-29676213662405176634937471268951282022-12-28678423171417296672166259127675112涨跌-22-9509-1212-38-72512-78016涨跌幅-032-4104-290-057-4361-061-数据来源wind方正中期期货纸浆期现货价格走势纸浆期货月间价差纸浆期货银星现货价期现价差rhs02-05月01-05月03-05月8000150080010007000600500600040002005000-50004000-10002021-022021-042021-052021-062021-072021-082021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-12图2-1纸浆期现货价格走势图2-2纸浆期货月间价差数据来源卓创资讯Wind方正中期期货数据来源Wind方正中期期货银星01合约基差银星05合约基差2020年2021年2022年2020年2021年2022年1200140010001200800100080060060040040020020000-200-200-400-400-600-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日26226814238381821324172811221526112213241728193010221021122315261527201426191426102217291527201527201426月月月月月月月月月月月月月月月月246789月月月月月1月月2月月月月4月月月月6月月7月月8月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月122334455677899111211223344556677889911121010111212101011111212图2-3纸浆期货基差数据来源Wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第5页针叶浆银星进口利润-即期纸浆期货与银星进口成本价差2020年2021年2022年2020年2021年2022年3000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日9742711859686171515291428163013281226232111252220122623212024122813271529122711252220月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112238989月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1233445566778911121233445566778911121010111210101112图2-4银星现货与进口成本价差图2-5纸浆期货与银星进口成本价差数据来源卓创资讯Wind方正中期期货数据来源卓创资讯Wind方正中期期货多头持仓前5名多头持仓占比140001512000中信期货10000国泰君安80004612华泰期货6000国投安信400010东证期货2000其他09中信期货国泰君安华泰期货国投安信东证期货8空头持仓占比空头持仓前5名2500023国泰君安20000东证期货4215000南华期货10000中信期货13国贸期货5000其他095国泰君安东证期货南华期货中信期货国贸期货8请务必阅读最后重要事项第6页成交量占比成交量前5名2500017国投安信20000中信期货4115000东证期货1510000新湖期货华西期货5000其他1205国投安信中信期货东证期货新湖期货华西期货10图2-6纸浆期货主力合约持仓成交情况数据来源Wind方正中期期货三纸浆库存青岛常熟保定高栏港木浆库存万吨欧洲主要港口木浆库存万吨2019202020212022201720182019260202020212022250240220200200150180160100140120501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图3-1青岛港常熟港保定高栏港纸浆库存总量图3-2欧洲港口木浆库存总量数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货库存期货纸浆万吨纸厂原料存货情况2021年2022年2018年2019年2020年602021年2022年1000005040900003080000207000010600000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日74872517291426112421201528112318311427172911242050000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14568月月月月月1122334566778899121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1010111112图3-3上期所纸浆注册仓单量图3-4造纸行业产成品以外存货数额数据来源Wind方正中期期货数据来源Wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第7页四纸浆进口中国纸浆月进口量万吨1-11月中国纸浆进口量5年均值201820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