研究报告全文：PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport需求预期走弱PVC僵持整理作者能源化工研究中心夏聪聪摘要PVC期货震荡洗盘陷入上下两难局面重心反复测试下方20日执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询均线支撑位后逐步企稳但上行明显乏力呈现横向延伸态势围绕联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom6300关口徘徊周度涨幅为120录得小阳线市场参与者心态谨投资咨询业务资格京证监许可201275号慎国内PVC现货市场观望情绪较浓各地区主流价格窄幅松动低价货源有所增加近期PVC现货市场一直处于窄幅贴水状态点价货成文时间2023年1月2日星期一源无优势而高价货源成交遇阻导致现货市场交投偏冷清小单放量为主电石价格价格涨跌互现电石企业偶有生产不正常或是临时降负荷现象出货压力基本不大下游PVC企业对电石需求量增加电石到货基本够用或是略显紧张电石供需持续博弈价格波动受到限制成本端变动不大西北主产区企业报价灵活下调节前积极出货为主部分出口订单增加面临库存压力有所缓解但成本压力犹存PVC货源供应呈现增加态势无新增检修企业部分前期停车及降负荷企业开工有所恢复整体开工水平上涨至7596短期企业暂无检修计划部分尚在检修或降负荷企业后期或将有所恢复PVC开工率或继续提升而随着假期临近下游停工放假数量将有所增加下游制品厂开工表现不及往年后期或进一步回落部分下游制品企业订单情况不佳入市采购较为谨慎逢低适量刚需补货贸易商反应出货受阻降价让利为主暂无挺价意向物流运输缓解后市场到货增加经过将近三个月的连续去库后华东及华南地区社会库存迎来拐点止跌回升至2396万吨大幅高于去年同期水平8807近期出口市场表现良好形成一定提振但随着国内需求弱化PVC市场或再度进入累库阶段基于成本端考虑期价下方6200关口附近存在支撑短期重心或依附于6300关口徘徊更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项目录一行情回顾1二现货市场1三上游原材料3四装置开工3五社会库存4六价差基差5七相关性分析5八相关股票6九后期走势预测7十PVC期权市场7请务必阅读最后重要事项一行情回顾80010014000单位万手700901200080600100007050060800040050600030040304000200202000100100002020-01-152020-05-142020-07-132020-11-102021-01-092021-05-092021-07-082021-11-052022-01-042022-05-042022-07-032022-10-312022-12-302020-03-152020-09-112021-03-102021-09-062022-03-052022-09-012020-03-152020-05-142020-07-132020-09-112020-11-102021-01-092021-03-102021-05-092021-07-082021-09-062021-11-052022-01-042022-03-052022-05-042022-07-032022-09-012022-10-312022-12-302020-01-15周成交量周持仓量右轴图1-1主力合约价格走势图1-2主力合约成交持仓量资料来源Wind方正中期研究院表1-1主力合约周度成交数据合约收盘价最高价最低价涨跌幅成交量成交变化持仓量持仓变化01合约619764506122-034150300-33702511474-7296505合约6263637361181204855113-4843996403803095409合约62776377615009874961-1340466252170资料来源Wind方正中期研究院PVC期货震荡洗盘陷入上下两难局面重心反复测试下方20日均线支撑位后逐步企稳但上行明显乏力呈现横向延伸态势围绕6300关口徘徊周度涨幅为120录得小阳线二现货市场1500016000140001200012000900010000800060006000400030002000002021-07-082021-09-062021-11-052022-01-042022-03-052022-05-042022-07-032022-09-012022-10-312022-12-302021-01-092021-03-102021-05-092020-01-152020-04-142020-07-132020-10-112021-01-092021-07-082021-10-062022-01-042022-07-032022-10-012022-12-302021-04-092022-04-04西北华北东北华南华中西南河南宇航山西榆社华融化工四川金路宜宾天原山东信发新疆中泰图2-1电石法PVC市场价图2-2SG5聚氯乙烯出厂价资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第1页160001600014000140001200012000100001000080008000600060004000400020002000002020-01-152020-04-142020-07-132020-10-112021-01-092021-07-082021-10-062022-01-042022-04-042022-07-032022-10-012021-04-092022-12-302020-04-142020-07-132020-10-112021-01-092021-04-092021-07-082022-01-042022-07-032022-10-012022-12-302021-10-062022-04-042020-01-15图2-3全国电石法PVC市场价图2-4全国乙烯法PVC市场价资料来源Wind方正中期研究院PVC价格先涨后跌均价小幅下跌部分地区有房地产宽松政策提出阶段性提振市场心态带动价格小幅上涨随着宏观方面影响逐渐减弱PVC基本面再度占据主导下游需求局部进入放假状态刚需采购偏弱存在进一步下滑的预期同时PVC行业开工水平小幅提升PVC社会库存预计将出现拐点现货市场价格涨后偏弱整理近期部分生产企业出口订单增加对市场价格起到一定支撑作用5型电石料报价华东主流现汇自提6170-6250元吨华南主流现汇自提6170-6230元吨河北现汇送到6010-6050元吨山东现汇送到6100-6180元吨华东地区电石法PVC市场变化不大期货窄幅震荡市场气氛一般贸易商报价小幅调整但下游需求不佳个别中小制品企业开始放假并且下游对目前原料价格存在抵触情绪在目前价位暂无积极备货意向市场成交不佳华南地区PVC市场价格区间整理贸易商报盘下调但成交仍存阻力实际成交多有商谈空间部分贸易商报盘价格家都下游采购积极性整体偏低成交气氛整体偏淡华北地区PVC市场氛围平静期货震荡整理现货成交一般价格波动不大请务必阅读最后重要事项第2页三上游原材料900090008000800070007000600060005000500040004000300030002000200010001000002020-01-152020-04-142020-07-132021-01-092021-04-092021-10-062022-01-042022-07-032022-10-012022-12-302020-10-112021-07-082022-04-042020-01-152020-04-142020-07-132020-10-112021-04-092021-10-062022-04-042022-10-012021-01-092021-07-082022-01-042022-07-032022-12-30西南西北华中华南华东华北东北图3-1电石到货价图3-2电石市场价资料来源Wind方正中期研究院电石价格涨跌互现多地价格维持稳定乌海宁夏地区给贸易商出厂价下调50元吨后维稳运行前期电石开工趋于稳定产量充足且价格处于相对高位部分适度降价出货陕西电石采购价上涨50元吨受到随行就市跟涨争取到货的影响电石企业偶有生产不正常或是临时降负荷现象出货压力基本不大价格波动有限下游PVC企业开工有所提升对电石需求量增加PVC企业电石到货基本够用或是略显紧张基本能保持正常生产电石供需持续博弈价格波动受到限制成本端变动不大四装置开工100100装置开工80906080407020600502018-12-292019-06-292019-09-292020-12-292021-03-292021-06-292021-09-292021-12-292022-03-292022-06-292022-09-292022-12-292019-03-292019-12-292020-03-292020-06-292020-09-292018-12-292019-03-292019-06-292019-09-292019-12-292020-03-292020-06-292020-09-292020-12-292021-03-292021-09-292021-12-292022-03-292022-06-292022-12-292021-06-292022-09-29电石法乙烯法图4-1不同工艺开工率图4-2整体开工率资料来源卓创资讯方正中期研究院PVC行业开工水平继续提升无新增检修企业部分前期停车及降负荷企业开工有所恢复统计数据显示PVC整体开工率为7596环比提升265个百分点其中电石法PVC开工负荷率7447环比提升请务必阅读最后重要事项第3页170个百分点乙烯法PVC开工负荷率8125环比提升602个百分点后期装置仍无检修计划部分停车装置存在恢复可能PVC开工或继续提升表4-1PVC装置检修统计地区生产企业工艺产能运行状态西南云南南磷电石法33停车恢复开车时间不定华北昔阳化工电石法10停车恢复开车时间不定华中河南神马电石法308月15日停车检修开车时间不定华东泰汶盐化电石法109月30日开始检修开车时间不定西北内蒙晨宏力电石法310月8日停车开车时间不定华中湖南建滔电石法2210月18日起停车12月29日出料华东山东东岳电石法1210月29日停车开车时间不定西北甘肃银光电石法1212月3日临时停车12月26日出料华东苏州华苏乙烯法1312月9日开始检修计划元旦节后开车资料来源卓创资讯方正中期研究院五社会库存单位万吨5012050社会库存10040804030603040202020010-20100-40001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2019-03-302019-06-302019-09-302019-12-312020-03-312020-06-302020-09-302021-03-312021-09-302022-03-312022-09-302021-06-302021-12-312022-06-302020-12-312016年2017年2018年2019年环比右轴库存2020年2021年2022年图5-1华东及华南PVC主要库存图5-2历年社会库存对比资料来源卓创资讯方正中期研究院PVC现货市场价格震荡整理维持刚需成交放量一般华东及华南地区社会库存在将近三个月的持续回落后拐点截至12月30日华东地区库存为2006万吨环比增加152相当于去年同期的两倍华南地区库存为390万吨环比下滑102同比增4391华东及华南地区社会库存止跌回升增加至2396万吨较前期上涨110大幅高于去年同期水平8807随着需求弱化PVC市场或再度进入累库阶段请务必阅读最后重要事项第4页六价差基差20005000150040001000500300002000-500-10001000-15000-2000月月月月月月-25001-55-99-1-1000华东-1月华东-5月华东-9月2020-01-152020-04-142020-07-132020-10-112021-04-092021-07-082021-10-062022-01-042022-04-042022-12-302021-01-092022-07-032022-10-012020-01-152020-04-142020-10-112021-01-092021-04-092021-07-082022-01-042022-04-042022-07-032022-10-012021-10-062022-12-302020-07-13图6-1跨期价差图6-2期现基差资料来源wind方正中期研究院截至上周五收盘2301合约与2305合约的价差是-66远月合约走势略强期货弱势整理华东地区现货价格与主力合约2305相比处于窄幅贴水状态基差为-88基差转换较为频繁七仓单变化表7-1仓单变化品种仓库分库12月29日仓单量12月30日仓单量增减聚氯乙烯广州物资1161160聚氯乙烯常州奔牛港706826120聚氯乙烯物产中大化工奔牛港2532530聚氯乙烯物产中大化工铁道畅兴5895890聚氯乙烯永安资本奔牛港108210820聚氯乙烯永安资本上海远盛9009000聚氯乙烯特产石化奔牛港166016600聚氯乙烯特产石化浙江国贸172717270聚氯乙烯天泰国贸奔牛港12120聚氯乙烯小计70457165120资料来源大连商品交易所方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第5页18000300015000250012000200090001500600010003000500002021-01-092021-03-102021-05-092021-07-082021-09-062021-11-052022-01-042022-03-052022-05-042022-07-032022-09-012022-10-312022-12-302021-01-092021-03-102021-07-082021-09-062021-11-052022-01-042022-03-052022-05-042022-07-032022-10-312022-12-302022-09-012021-05-09图7-1仓单数量图7-2新注册量资料来源wind方正中期研究院八相关股票表8-1产业链相关股票证券代码证券名称相关产品价格年度涨跌幅900936鄂资B股PVC树脂16324000510金路集团PVC树脂586-1900908氯碱B股聚氯乙烯061-2000698沈阳化工糊树脂554-6002092中泰化学聚氯乙烯树脂746-20601216君正集团聚氯乙烯399-21000818方大化工聚氯乙烯2735-26000635英力特PPVC糊状树脂866-27000422湖北宜化聚氯乙烯1471-31002002鸿达兴业聚氯乙烯324-47002382蓝帆医疗聚氯乙烯糊树脂779-52资料来源wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页九后期走势预测图9-1PVC主力合约K线资料来源文华财经方正中期研究院PVC市场或再度进入累库阶段基于成本端考虑期价下方6200关口附近存在支撑短期重心或依附于6300关口徘徊十PVC期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2022-12-30成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨6196102220142646--看跌8134217914698979--PVC期权143303201348401625131287297资料来源Wind方正中期研究院140单位万手90单位万手12080701006080506040304020201000002022-10-312022-11-302022-12-302022-01-042022-02-032022-03-052022-04-042022-05-042022-06-032022-07-032022-08-022022-09-012022-10-012022-01-042022-02-032022-03-052022-04-042022-05-042022-07-032022-09-012022-10-312022-11-302022-12-302022-06-032022-08-022022-10-01日成交量日持仓量日看涨成交量日看跌成交量图10-1PVC期权日成交持仓量图10-2PVC看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第7页2500成交量5000持仓量45002000400035001500300025001000200015005001000500004950510053005500590061006300650067006900710075007700790081008500870089009100570073008300930049505100530055005900610063006500670069007100750077007900810085008700890091005700730083009300看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院090808070706060505040403030202010100002021-01-092021-03-102021-05-092021-07-082021-09-062021-11-052022-01-042022-03-052022-05-042022-07-032022-09-012022-10-312022-12-302021-01-092021-03-102021-05-092021-07-082021-11-052022-03-052022-07-032022-09-012022-10-312022-12-302021-09-062022-01-042022-05-045日VOL20日VOL40日VOL120日VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5PVC主连历史波动率图10-6PVC主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院图10-7PVC期权策略资料来源文华财经方正中期研究院考虑到成本端PVC下方空间有限卖出6000及以下的虚值看跌期权谨慎持有请务必阅读最后重要事项第8页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26湖南第一分公司0731-84310906层2618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123请务必阅读最后重要事项请务必阅读最后重要事项第9页上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419南昌营业部0791-838810261420岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须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