本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。
　　全球主要股指A股、港股均上涨，海外股下跌。A股中，创业板指（2.65%）涨幅最大，中证500（1.75%）、万得全A（1.48%）涨幅居前；港股中，恒生科技（0.11%）涨幅最小，恒生指数（0.96%）涨幅较大；海外股中，日经225（-0.54%）跌幅最大，纳斯达克指数（-0.30%）、英国富时100（-0.28%）跌幅居前。估值来看，除标普500指数外均上升。A股中上证指数（PE(TTM)：2.38%/PB：2.16%）升幅最大，中证500 (PE(TTM)：1.72%/PB：1.66%) PB升幅最大。港股中，恒生中国企业指数(PE(TTM)：1.60%/PB：1.61%)升幅居前；海外股中，标普500（PE(TTM)：-0.18%/PB：-0.18%）PB跌幅最大，其余均上升。
　　A股估值分位数升幅最大，A股中创业板指（16.90%）升幅最大，Wind全A（6.51%）升幅最小。主要指数跌幅均较上周缩小。创业板指下跌幅度较上周缩小1.82%，涨跌幅变化最大，其中115.05%来自于估值收缩，收缩程度较上周扩大1.69%。中证500跌幅较上周缩小1.37%，其中42.90%来自估值收缩，收缩程度较上周扩大4.63%，估值贡献边际变化最大。除中证500以外，其余主要指数估值变化贡献均超80%，且估值收缩程度均较上周缩小。
　　大类行业估值均上涨。工业服务（ PE(TTM) :3.66%；PB：4.18%）涨幅最大，设备制造（ PE(TTM) :3.53%；PB：3.32%）、科技（ PE(TTM)：1.63%；PB：1.36% ）涨幅居前，资源能源（ PE(TTM) 0.30%；PB：0.28%）PB涨幅最小，交通运输（ PE(TTM)：1.00%；PB：0.04% ）PB涨幅最小。中信行业来看，22个行业PE(TTM)和PB上升。行业PE(TTM)中普遍上涨，科技板块回升，其中电新（5.28%）涨幅最大，军工（4.77%）、计算机（3.02%）涨幅居前；消费板块分化，商贸零售（2.88%）涨幅居前，消费者服务（-1.83%）、家电（-0.96%）跌幅居前；房地产板块领跌，房地产（-2.78%）跌幅最大，建材（-0.95%）跌幅较大。
　　6个中信行业当前PE(TTM)高于历史中位数，3个中信PB高于历史中位数。PE(TTM)来看，当前值排名前三的行业是消费者服务、军工、农牧，排名后三的行业是银行、煤炭和建筑；当前值排名前三的行业是食饮、消费者服务和医药，排名后三的行业是银行、建筑和房地产。
　　本周A股主要指数风险溢价普遍下跌。其中上证指数（-0.15%）跌幅最大，创业蓝筹（-0.05%）跌幅最小，科创50（-0.12%）、中证500（-0.11%）、中证1000（-0.11%）跌幅居前，深证100、深证综指、上证50跌幅均为-0.07%，跌幅靠后。
　　风险提醒：数据统计可能存在误差。
　　

研究报告全文：东兴DONGXING策略SECURITIES东兴证券股科技回升地产下跌份有限A股市场估值跟踪三十五公司证券研分析师林莎联系方式010-66554151执业证书编号S1480521050001究研究助理孙涤报联系方式010-66555181执业证书编号S1480121040003告2023年1月3日摘要本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价行业估值的变化来审视当前市场估值情况全球主要股指A股港股均上涨海外股下跌A股中创业板指265涨幅最大中证500175万得全A148涨幅居前港股中恒生科技011涨幅最小恒生指数096涨幅较大海外股中日经225-054跌幅最大纳斯达克指数-030英国富时100-028跌幅居前估值来看除标普500指数外均上升A股中上证指数PETTM238PB216升幅最大中证500PETTM172PB166PB升幅最大港股中恒生中国企业指数PETTM160PB161升幅居前海外股中标普500PETTM-018PB-018PB跌幅最大其余均上升A股估值分位数升幅最大A股中创业板指1690升幅最大Wind全A651升幅最小主要指数跌幅均较上周缩小创业板指下跌幅度较上周缩小182涨跌幅变化最大其中11505来自于估值收缩收缩程度较上周扩大169中证500跌幅较上周缩小137其中4290来自估值收缩收缩程度较上周扩大463估值贡献边际变化最大除中证500以外其余主要指数估值变化贡献均超80且估值收缩程度均较上周缩小大类行业估值均上涨工业服务PETTM366PB418涨幅最大设备制造PETTM353PB332科技PETTM163PB136涨幅居前资源能源PETTM030PB028PB涨幅最小交通运输PETTM100PB004PB涨幅最小中信行业来看22个行业PETTM和PB上升行业PETTM中普遍上涨科技板块回升其中电新528涨幅最大军工477计算机302涨幅居前消费板块分化商贸零售288涨幅居前消费者服务-183家电-096跌幅居前房地产板块领跌房地产-278跌幅最大建材-095跌幅较大6个中信行业当前PETTM高于历史中位数3个中信PB高于历史中位数PETTM来看当前值排名前三的行业是消费者服务军工农牧排名后三的行业是银行煤炭和建筑当前值排名前三的行业是食饮消费者服务和医药排名后三的行业是银行建筑和房地产本周A股主要指数风险溢价普遍下跌其中上证指数-015跌幅最大创业蓝筹-005跌幅最小科创50-012中证500-011中证1000-011跌幅居前深证100深证综指上证50跌幅均为-007跌幅靠后风险提醒数据统计可能存在误差敬请参阅报告结尾处的免责声明东兴证券股份有限公司证券研究报告p2全球主要股指涨跌A股领涨海外股下跌全球主要股指A股港股均上涨海外股下跌A股中创业板指265涨幅最大中证500175万得全A148涨幅居前港股中恒生科技011涨幅最小恒生指数096涨幅较大海外股中日经225-054跌幅最大纳斯达克指数-030英国富时100-028跌幅居前图表全球股指涨跌幅3252151050-05-1创中万上沪恒恒上恒德标英纳日证普国经300500225500深证50国业得证生生生DAX斯富全A板指指中科达时100指数数国技克企指业数指数全页资料来源Wind东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东兴证券股份有限公司证券研究报告p3全球主要股指估值恒生科技高于历史中位数PETTM来看恒生科技高于中位数其余仍低于中位数PB来看标普500纳斯达克超过中位数其余均低于中位数其中恒生科技距离历史最高值最接近低3157恒生指数距离历史最低值最接近高34171全球主要股指PETTM表现2全球主要股指PB表现按最新值与历史中值折价程度排序按最新值与历史中值折价程度排序当前值历史中位数最大值最小值当前值历史中位数最大值最小值3051614255122051015586105455250创中德英纳上万日沪上恒标恒恒恒中万上恒恒英创沪上德日纳标生得证生生业国斯证DAX证50经300500225证国经深普500国深普225300500500斯证证生生业国得50生DAX科全指指中板达A富富板达指指中科全A技数数国指克时100时100指克数数国技全页资料来源Wind东兴证券研究所注释数据从2010年1月4日开始更新至2022年12月30日日经225数据更新至12月5日敬请参阅报告结尾处的免责声明p4全球主要股指估值分位数A股港股升幅最大市盈率分位数来看全球主要估值分位数普遍上升A股中创业板指1690涨幅最大Wind全A651涨幅最小港股中恒生中国1388恒生指数1387涨幅居前海外股中日经225174上涨标普500-064下跌其余均上涨市净率分位数来看上证指数从260上涨至550涨幅最大纳斯达克指数-068跌幅最大1全球主要股指PETTM分位数2全球主要股指PB分位数PETTM分位数PB分位数9010080907080706060505040403030202010100Wind0恒标恒恒日上沪纳上英创中标纳创日上恒恒沪Wind恒英上中生生生经证深斯证国业证50030050500普225普斯业经证生生深证22550300500500生国证科中指指达富板全AA达板科指中富指全AA技国数数克时指100克指技数100国时数全页资料来源Wind东兴证券研究所注释分位数从2010年1月4日开始更新至2022年12月30日日经225数据更新至12月5日未包含德国DAX数据敬请参阅报告结尾处的免责声明p5全球主要股指估值表现仅标普500下跌全球主要指数中除标普500均上升A股中上证指数PETTM238PB216涨幅最大中证500PETTM172PB166PB涨幅最大港股中恒生中国企业指数PETTM160PB161涨幅居前海外股中标普500PETTM-018PB-018PB跌幅最大其余均上涨1全球主要指数估值水平PETTM2全球主要指数估值水平PBPE本周PE上周PB本周PB上周60650540430320210100恒创纳中标日万英上沪恒上恒创纳标恒中日万英沪上上恒恒业普经得证深证生50022530050生斯证500国生业斯普生证经得国深证证生生50050030050全225板A指中科达富指全达科A富指指中技指数数国板100克时指克技时数数国100指数指全页资料来源Wind东兴证券研究所注释日经225数据更新至12月5日未包含德国DAX数敬请参阅报告结尾处的免责声明p6A股估值过去四年走势对比创业板指上涨幅度最大1上证指数PETTM位于四年最低本周上涨1492中证500PETTM位于四年最低本周上涨17820192020202120222019202020212022162826152414221320181216111410121222324252627282921021121221222324252627282921021121223沪深300PETTM位于四年最低本周上涨0984创业板指PETTM位于四年最低本周上涨24320192020202120222019202020212022177516706515601455135045124011351030122232425262728292102112122122232425262728292102112122全页资料来源同花顺iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东兴证券股份有限公司证券研究报告p7大类行业估值表现工业服务设备制造大幅上涨本周大类行业估值均上涨工业服务PETTM366PB418涨幅最大设备制造PETTM353PB332科技PETTM163PB136涨幅居前资源能源PETTM030PB028PB涨幅最小交通运输PETTM100PB004PB涨幅最小1行业估值水平PETTM2行业估值水平PBPE本周PE上周PB本周PB上周304525435203152521015150500消设工科原交资金消设原科工交资金备业通源融费技材费材技备业通源融制服运能地料料制服运能地造务输源产造务输源产全页资料来源同花顺iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明p8行业PE6个行业高于中值24个行业低于中值PETTM来看消费者服务农牧汽车等6个行业超过中位数通信有色军工等24个行业低于中位数当前值排名前三的行业是消费者服务军工农牧排名后三的行业是银行煤炭和建筑汽车行业当前值最接近历史最大值煤炭当前值最接近历史最小值图表中信一级行业PETTM表现当前值历史中位数最大值最小值按最新值与历史中值折价程度排200序180160140120100806040200通有国计传轻基电纺医电石交商钢煤建建非家房银机电综食综汽农消色防算媒工础子织药力油通贸铁炭银电地力合品林费信材筑行械合车金军制化服石运零及金饮牧机设行产者属工造工装备化输售金公融料渔服用及融务新事业能源全页资料来源同花顺iFinD东兴证券研究所注释数据从2010年1月4日开始更新至2022年12月30日敬请参阅报告结尾处的免责声明东兴证券股份有限公司证券研究报告p9行业PB3个行业高于中值27个行业低于中值PB来看消费者服务食饮电新3个行业超过中值通信传媒计算机等27个行业低于中值当前值排名前三的行业是食饮消费者服务和医药排名后三的行业是银行建筑和房地产综合金融当前值最接近历史最大值最小值图表中信一级行业PB表现20当前值历史中位数最大值最小值18按最新值与历史中值折价程度排序1614121086420通传计房建电医非综商有家建机国农纺银基石钢综电交汽轻煤电食消信媒算地材子药银合贸色防林织行础油铁合力通车工炭力品电筑械费金零金军牧服化石运制饮机产行及设者金融售属工渔装工化公输造备料服融用及务全页资料来源同花顺iFinD东兴证券研究所注释数据从2010年1月4日开始更新至2022年12月23日敬请参阅报告结尾处的免责声明东兴证券股份有限公司证券研究报告p10本周VS上周PE22个行业上升8个行业下降中信一级行业中本周PETTM相较上周有22个行业上升8个行业下降电新528涨幅最大军工477电力及公用事业321涨幅居前房地产-278降幅最大消费者服务-183通信-100降幅居前图表中信一级行业本周VS上周PETTM表现PE本周PE上周80706050403020100消国农计食综电机汽医电轻综传电纺商基非家通有钢建房交石建煤银新算地费防林品合子械车药力工合媒事力织贸础银电信色铁材通油筑炭行者军牧机饮能设制金及服零化行金产运石业服工渔料源备造融公装售工金属输化务及用融全页资料来源同花顺iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东兴证券股份有限公司证券研究报告p11本周VS上周PB22个行业上升8个行业下降中信一级行业中本周PB相较上周22个行业上升8个行业下降电新510涨幅最大军工448电力及公用事业439涨幅居前房地产-268降幅最大消费者服务-173建材-098降幅居前图表中信一级行业本周VS上周PB表现8PB本周PB上周76543210食消医国电计农电基家机有汽轻综传纺电交商建通煤非综钢房石建银品费药防力算林子础电械色车工合媒织力通贸材信炭银合铁地油筑行饮者军设机牧化金制服及运零行金产石料服工备渔工属造装公输售金融化务及用融新事能业源全页资料来源同花顺iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东兴证券股份有限公司证券研究报告p12中信一级行业估值科技回升房地产领跌本周中信一级行业PETTM估值普遍上涨科技板块回升其中电新528涨幅最大军工477计算机302涨幅居前消费板块分化商贸零售288涨幅居前消费者服务-183家电-096跌幅居前房地产板块领跌房地产-278跌幅最大建材-095跌幅较大图表中信一级行业估值表现行业PE上周TTM周环比PE2022E3年分位数5年分位数10年分位数PB上周LF3年分位数5年分位数10年分位数电力设备及新能源2500965282504088701940142032929550072907120国防军工4628994774199251520242013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