转债市场12月整体下行，转债均价下跌幅度大于权益市场，转债估值有所回升。12月权益市场整体趋势下行，上证综指、深证综指和创业板指数分别从11月30日的3151.34、2018.69和2750.46点上升至12月29日的3073.70、1968.41和2682.69点，跌幅分别为2.46%、2.49%和2.46%。12月上旬权益市场震荡上升，整体涨幅不大，12月15日三指数与11月末相比分别增长了0.55%、1.79%、1.75%。12月下旬权益市场开始下行，本次下行可能与中央经济工作会议后的利好出尽有关，加之12月LPR降息落空，购房和消费信心受到影响，出现了长期复苏和短期预期之间的分歧，给权益市场带来负面影响。至12月23日上证综指、深证综指和创业板指数分别降至3045.87、1950.02和2638.55点，为本月最低点。
　　12月转债估值整体上升，各价格带转债估值出现不同水平上升或与上月持平。12月29日，价格处于110元以下、110-120元之间、120-130元之间、130-160元之间和160元以上价格带的转债平均溢价率分别为70.75%、55.07%、43.13%、32.12%和52.95%。环比11月，低价转债估值上升幅度最大，110元以下价格带转债涨幅达8.2pct，中低价和高价转债涨幅次之，110-120元价格带及160元以上价格带转债个券估值分别上升2.50pct和2.83pct，中高价转债估值与上月基本保持持平，120-130元个券估值上升0.08pct，130-160价格带转债估值与上月末相差不大。
　　转债价格分布较为集中，但估值水平分化明显。部分行业兼具低价低估值属性，如交通运输、煤炭、钢铁、建筑装饰与银行行业，行业对应的平均转债价格分别为119.17元、118.04元、117.80元、116.61元和109.71元，转债价格低于市场平均转债价格10-20元不等，行业对应的平均转股溢价率分别为26.01%、31.29%、36.31%、36.46%和32.30%，均低于45.25%的市场平均转股溢价率；高转债价格的行业对应的转股溢价率分化显著，其中，有色金属、社会服务、国防军工、汽车、公用事业行业转债价格均在140元以上，社会服务行业转股溢价率达到79.93%，在所有行业转股溢价率中仅次于商贸零售行业，而公用事业行业转股溢价率仅为18.00%，在所有行业中仅高于美容护理行业，转股溢价率分化明显。其余三个高转债价格行业转股溢价率在分布于30-40%，分布较为集中。
　　行业景气度与估值现状：商贸零售、社会服务和轻工制造行业属于高景气赛道，景气度分别处于83.53%、80.24%和55.96%年内分位水平；在正股估值在交通运输与医药生物行业景气度较高，分别为79.84%和50.20%。
　　转债市场策略：12月份转债估值有所回升，建议关注即期景气度较高且稳增长政策大力支持的商贸零售板块以及估值相对低位的交通运输板块。分板块来看，交通运输、煤炭、钢铁、建筑装饰行业现存转债兼具低价与低估值属性。疫情防控制政策优化加之中央经济会议“扩内需”的背景下，商贸零售行业或迎来高景气度；交运板块在春运和“疫后复苏“的背景下近期呈现高景气度，建议关注低价、低转股溢价率的行业个券及高景气度、政策扶持力度较大行业个券。
　　本周转债市场回顾。1）本周上证综指和创业板指数均有上涨。截至12月30日收盘，上证综指上涨1.42%，报收3089.26点；创业板指上涨2.65%，报收2346.77点。分行业板块来看，本周上涨居多。其中国防军工，公用事业，美容护理板块涨幅较大，分别达4.55%、4.23%和3.88%；房地产，建筑材料，食品饮料板块下跌幅度相对较大，分别为-2.76%、-1.05%和-0.79%。2）本周债券指数出现小幅上涨，中证全债指数上涨0.10%、中证国债指数上涨0.10%。本周中证转债指数较上周上涨1.08%，报收392.66点。从个券表现来看，整体涨跌互现，其中涨幅前三的是贵广转债，科伦转债，豪能转债，涨幅分别为25.42%、19.10%、14.27%；跌幅前三的分别是蓝盾转债、盘龙转债、台华转债，跌幅分别为-22.69%、-16.18%、-13.66%。本周转债市场成交金额为2430.21亿元，日均成交金额为486.04亿元，较前一周上涨1.43%。3）本周共13家公司发布可转债最新进度情况，其中4家公司发布可转债发行预案，2家公司可转债发行获证监会受理，5家公司发布发行公告，2家公司发布上市公告。
　　风险提示：经济基本面变化、股市波动带来的风险；正股业绩不及预期；股权质押风险等。
　　

研究报告全文：转债走低建议关注零售交运板块证券研究报告转债周报2023年1月2日TableIndustryTableMain分析师周岳TableTitle投资要点TableSummary执业证书编号S0740520100003转债市场12月整体下行转债均价下跌幅度大于权益市场转债估值有所回升12月Emailzhouyuerqlzqcomcn权益市场整体趋势下行上证综指深证综指和创业板指数分别从11月30日的315134201869和275046点上升至12月29日的307370196841和268269点跌联系人王素芳幅分别为246249和24612月上旬权益市场震荡上升整体涨幅不大12月15日三指数与11月末相比分别增长了05517917512月下旬权益市场Emailwangsf01ztscomcn开始下行本次下行可能与中央经济工作会议后的利好出尽有关加之12月LPR降息落空购房和消费信心受到影响出现了长期复苏和短期预期之间的分歧给权益市场带来负面影响至12月23日上证综指深证综指和创业板指数分别降至304587195002和263855点为本月最低点12月转债估值整体上升各价格带转债估值出现不同水平上升或与上月持平12月29日价格处于110元以下110-120元之间120-130元之间130-160元之间和160元以上价格带的转债平均溢价率分别为7075550743133212和5295环比11月低价转债估值上升幅度最大110元以下价格带转债涨幅达82pct中低价和高价转债涨幅次之110-120元价格带及160元以上价格带转债个券估值分别上升250pct和283pct中高价转债估值与上月基本保持持平120-130元个券估值上升008pct130-160价格带转债估值与上月末相差不大转债价格分布较为集中但估值水平分化明显部分行业兼具低价低估值属性如交通TableQuotePic公司持有该股票比例相关报告TableReport运输煤炭钢铁建筑装饰与银行行业行业对应的平均转债价格分别为11917元11804元11780元11661元和10971元转债价格低于市场平均转债价格10-20元不等行业对应的平均转股溢价率分别为2601312936313646和3230均低于4525的市场平均转股溢价率高转债价格的行业对应的转股溢价率分化显著其中有色金属社会服务国防军工汽车公用事业行业转债价格均在140元以上社会服务行业转股溢价率达到7993在所有行业转股溢价率中仅次于商贸零售行业而公用事业行业转股溢价率仅为1800在所有行业中仅高于美容护理行业转股溢价率分化明显其余三个高转债价格行业转股溢价率在分布于30-40分布较为集中行业景气度与估值现状商贸零售社会服务和轻工制造行业属于高景气赛道景气度分别处于83538024和5596年内分位水平在正股估值在交通运输与医药生物行业景气度较高分别为7984和5020转债市场策略12月份转债估值有所回升建议关注即期景气度较高且稳增长政策大力支持的商贸零售板块以及估值相对低位的交通运输板块分板块来看交通运输煤炭钢铁建筑装饰行业现存转债兼具低价与低估值属性疫情防控制政策优化加之中央经济会议扩内需的背景下商贸零售行业或迎来高景气度交运板块在春运和疫后复苏的背景下近期呈现高景气度建议关注低价低转股溢价率的行业个券及高景气度政策扶持力度较大行业个券本周转债市场回顾1本周上证综指和创业板指数均有上涨截至12月30日收盘上证综指上涨142报收308926点创业板指上涨265报收234677点分行业板块来看本周上涨居多其中国防军工公用事业美容护理板块涨幅较大分别达455423和388房地产建筑材料食品饮料板块下跌幅度相对较大分别为-276-105和-0792本周债券指数出现小幅上涨中证全债指数上涨010中证国债指数上涨010本周中证转债指数较上周上涨108报收39266点从个券表现来看整体涨跌互现其中涨幅前三的是贵广转债科伦转债豪能转债涨幅分别为254219101427跌幅前三的分别是蓝盾转债盘龙转债台华转债跌幅分别为-2269-1618-1366本周转债市场成交金额为243021亿元日均成交金额为48604亿元较前一周上涨1433本周共13家公司发布可转债最新进度情况其中4家公司发布可转债发行预案2家公司可转债发行获证监会受理5家公司发布发行公告2家公司发布上市公告风险提示经济基本面变化股市波动带来的风险正股业绩不及预期股权质押风险等请务必阅读正文之后的重要声明部分转债周报内容目录一转债估值回升关注低价品种-3-112月转债市场回顾-3-2行业景气度与估值现状-7-3转债市场策略-9-二本周行情回顾-9-1权益市场-9-2债券市场-10-3转债市场-11-4一级市场发行进展情况-11--2-请务必阅读正文之后的重要声明部分转债周报一转债估值回升关注低价品种112月转债市场回顾12月权益市场整体趋势下行上证综指深证综指和创业板指数分别从11月30日的315134201869和275046点上升至12月29日的307370196841和268269点跌幅分别为246249和24612月上旬权益市场震荡上升整体涨幅不大12月15日三指数与11月末相比分别增长了05517917512月下旬权益市场开始下行本次下行可能与中央经济工作会议后的利好出尽有关加之12月LPR降息落空购房和消费信心受到影响出现了长期复苏和短期预期之间的分歧给权益市场带来负面影响至12月23日上证综指深证综指和创业板指数分别降至304587195002和263855点为本月最低点转债市场12月整体下行转债均价下跌幅度大于权益市场转债估值有所回升受权益市场下跌影响转债均价从13285元下行至12630元跌幅为494转债均价12月上旬出现小幅震荡与上月末相比基本持平与正股市场趋势类似12月13日起至12月底转债均价呈现震荡下跌趋势本轮下跌跌幅达到45612月转股溢价率有所回升仍保持在历史高位截至12月29日转债市场平均转股溢价率达4857较11月末上升159pct图表12022年10-12月A股市场变动情况图表22017-2022年可转债均价元及平均转股溢价率上证综指深证综指创业板综平均转债价格平均转股溢价率右3300180703100160602900140502700120250010040230080306021002019004010170020150000202210202211202212201712018120191202012021120221来源同花顺中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所分价格带看12月转债估值整体上升各价格带转债估值出现不同水平上升或与上月持平12月29日价格处于110元以下110-120元之间120-130元之间130-160元之间和160元以上价格带的转债平均溢价率分别为7075550743133212和5295环比11月低价转债估值上升幅度最大110元以下价格带转债涨幅达82pct中低价和-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分转债周报高价转债涨幅次之110-120元价格带及160元以上价格带转债个券估值分别上升250pct和283pct中高价转债估值与上月基本保持持平120-130元个券估值上升008pct130-160价格带转债估值与上月末相差不大图表3各价格带转债的平均转股溢价率110以下110-120120-130130-160160以上120100806040200201712018120191202012021120221-20来源同花顺中泰证券研究所分板块看转债价格分布较为集中但估值水平分化明显部分行业兼具低价低估值属性如交通运输煤炭钢铁建筑装饰与银行行业行业对应的平均转债价格分别为11917元11804元11780元11661元和10971元转债价格低于市场平均转债价格10-20元不等行业对应的平均转股溢价率分别为2601312936313646和3230均低于4525的市场平均转股溢价率高转债价格的行业对应的转股溢价率分化显著其中有色金属社会服务国防军工汽车公用事业行业转债价格均在140元以上社会服务行业转股溢价率达到7993在所有行业转股溢价率中仅次于商贸零售行业而公用事业行业转股溢价率仅为1800在所有行业中仅高于美容护理行业转股溢价率分化明显其余三个高转债价格行业转股溢价率在分布于30-40分布较为集中另外转债价格为10871元17255元与11511元的商贸零售社会服务与纺织服饰行业对应转股溢价率为86607993和7239转股溢价率在所有行业中分列前三与上月相比三行业转债估值均有较大幅度下降其中商贸零售行业下降1855pct社会服务与纺织服饰行业分别下降532pct和659pct与上月相比22个行业转股溢价率出现下降商贸零售食品饮料公用事业行业转股溢价率下降最大均超过6pct其中食品饮料商贸零售行业转债估值下降超10pct7个行业转股溢价率出现上升美容护理国防军工电力设备环保行业涨幅小于2pct计算机-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分转债周报转股溢价率上升幅度最大达到了757pct图表42022年12月份各行业转债均价元与平均转股溢价率转债价格转股溢价率2001001809016080140701206010050804060304020201000有社国汽公基食传美医电石计农电机通轻家环交煤钢建建纺非银商色会防车用础品媒容药力油算林子械信工用保通炭铁筑筑织银行贸金服军事化饮护生设石机牧设制电运材装服金零属务工业工料理物备化渔备造器输料饰装融售来源WIND中泰证券研究所根据上述不同行业的转债价格与转股溢价率情况我们首先重点关注交通运输煤炭钢铁和建筑装饰行业交通运输行业部分指标与上期相比出现分化航运板块下CCFI原油运输指数出现下降降幅超15成品油运输指数及内贸集装箱吞吐量涨幅在16-17交运板块总体趋势维持向好在优化公共卫生防控二十条的大背景下各板块开始疫后修复交通运输板块也受到提振交运板块中物流快递航空等受下游需求影响相对更大公共卫生防控动态优化下有望迎来复苏12月以来交通运输部印发关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控交通运输工作的通知确保交通物流畅通快递业复苏加快航空方面12月26日国务院联防联控机制综合组印发了关于对新型冠状病毒感染实施乙类乙管的总体方案取消入境后全员核酸检测和集中隔离取消五个一及客座率限制等国际客运航班数量管控措施有序恢复中国公民出境旅游多家航空公司新开加密国际航线未来民航市场将呈现明显复苏态势煤炭板块未能延续上涨趋势12月景气度出现下降焦炭焦煤期货结算价较上月末分别下跌54167动力煤期货结算价较上月相比小幅上升35本次煤炭板块下行主要由于先前煤炭价格过高因此12月出现一定回调由于国内冬季煤炭均为自循环且动力煤有中长协保障煤炭板块出现下调是合理的钢铁行业部分指标出现分化铁矿石价格指数和螺纹钢价格分别上涨94和48目前钢市已经步入冬储逻辑12月20日国务院再次召开常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效对于国内钢材市场的信心和预期起到明显的提振作用供给端成本出现上升强预期和高成本可能使钢厂面临多重强弱博弈的局面未来钢铁行业或-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分转债周报将呈现高位震荡行情图表52022年上游与中游各行业景气度变动情况细分行业景气度变化核心指标单位本期上期边际变化趋势图动力煤期货结算价元吨10228988635焦炭期货结算价元吨2677028310-54煤炭分化焦煤期货结算价元吨1867522430-167煤炭库存CCTD主流港口万吨5529756453-20期货官方价LME3个月铝美元吨2376024180-17期货官方价LME3个月铜美元吨847008200033上游基本金属分化期货官方价LME3个月铅美元吨226602169045资源期货官方价LME3个月锌美元吨303302961024总库存LME铝万吨453501-95期货结算价活跃合约COMEX黄金美元盎司181581759932贵金属上行期货结算价活跃合约COMEX迷你白银美元盎司23821895期货结算价连续布伦特原油美元桶833854-25石油下行库存量商业原油全美万桶418419-02名义美元指数广义点12211235-11价格指数铁矿石国产矿元吨9576875394价格螺纹钢HRB40020mm全国元吨413503946048钢铁分化表观消费量钢材当月值11月万吨104346110437-55库存主要钢材品种合计万吨85058561-06高炉开工率247家全国759770-11市场价浮法平板玻璃485mm全国元吨1620616533-20建筑材料分化水泥价格指数全国点14331523-59库容比水泥全国当周值71469222PTA价差元吨5141476479炼化上行涤纶短纤价差元吨129881187694涤纶长丝POY价差元吨120226643810电网基本建设投资完成额累计同比11月2630-04电网设备持平新增220千伏及以上变电设备容量累计同比11月6771-05产量发电量当月值11月亿千瓦时666706610009中游光伏行业综合价格指数SPI组件-394397-07制造光伏行业综合价格指数SPI电池片-309330-62光伏下行光伏行业综合价格指数SPI硅片-581661-121光伏行业综合价格指数SPI多晶硅-17031896-102发电装机容量太阳能累计值11月万千瓦37202036444021发电新增设备容量风电累计值11月万千瓦225202114065风电分化发电装机容量风电累计值11月万千瓦35096034939004产量风电当月值11月亿千瓦60206133-18销量新能源乘用车当月值11月万辆74368092装车量动力电池合计当月同比11月645981-336价格电池级铜箔8um国产万元吨10710700锂电分化价格正极材料磷酸铁锂国产万元吨165174-52价格负极材料中端天然石墨万元吨515100价格前驱体电解钴电池级998万元吨332339-22价格六氟磷酸锂万元吨246265-72来源WIND中泰证券研究所防疫政策宽松后商贸零售行业12月景气度上行其中电影票房收入指标较11月相比上涨265随着疫情趋于平稳居民的消费信心逐渐增强消费复苏是大势所趋随着防疫政策的进一步优化居民消费信心逐步提振商贸零售板块热度逐渐回归-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分转债周报图表62022年下游行业景气度变动情况汽车下行销量乘用车当月同比11月-56107-163家用电器下行零售额家用电器和音像器材类当月同比11月-173-141-32美容护理下行零售额化妆品类当月同比11月-46-37-09可选社会消费品零售总额餐饮收入当月同比11月-84-81-03消费餐饮旅游下行固定资产投资完成额住宿和餐饮业累计同比11月81103-22义乌中国小商品指数总价格指数点10071010-03零售传媒上行电影票房收入万元4093901121602650CPI食品-PPI食品11月-0224-26食品饮料下行社会消费品零售总额实物商品网上零售额吃累计同比11月151167-16棉纺织行业采购经理人指数PMI11月334387-136必选纺织服饰下行零售额服装鞋帽针纺织品类当月同比11月-156-75-81消费CPI衣着-PPI衣着11月2325-0222个省市平均价生猪元千克226251-97猪肉下行养殖利润自繁自养生猪元头-4437064-1063养殖利润外购仔猪元头-17605785-1304乘用车智能化指数10月44344105计算机分化软件产业利润总额累计同比11月694524半导体销售额中国当月同比11月-162-144-18台股营收IC设计当月值11月7625726250半导体分化台股营收IC制造当月值11月262022524438台股营收IC封装测试当月值11月52485384-25TMTDXI指数点27137726733115出货量手机合计当月同比10月-275-24-251消费电子分化产量移动通信基站设备当月同比11月41239121产量电子计算机整机当月同比11月-280-170-110用电量计算机制造当月同比10月-113-333221通信上行用电量通信设备制造当月同比10月33-3062民航客运量当月值11月亿人0102-375航空下行民航客运量当月同比11月-416-44428民航正班客座率当月值11月648661-13交通CCFI综合指数点1307515635-164运输原油运输指数BDTI点1873023530-204航运分化成品油运输指数BCTI点2135018160176内贸集装箱吞吐量八大枢纽港口当旬同比264101163外贸集装箱吞吐量八大枢纽港口当旬同比71469222来源WIND中泰证券研究所2行业景气度与估值现状由于图56所示部分指标有一定滞后性我们在下文采用行业指数作为衡量12月行业景气度的指标在正股估值较高的行业中商贸零售社会服务和轻工制造行业属于高景气赛道景气度分别处于83538024和5596年内分位水平近日来全国各地不断优化疫情防控措施不断提高精准防控能力努力降低疫情对居民生活的影响此外多地将促消费稳经济提上日程特别是12月以来广州武汉等地大力发放消费券开展购物节等活动促进消费在此背景下前期线下消费供应链受疫情影响较大的商贸零售板块将迎来复苏12月社会服务板块走强随着防疫政策宽松餐饮堂食不再查验48小时核酸消费者信心逐步恢复餐饮行业复苏步伐持续加快12月28日文化和旅游部在例行新闻发布会上表示在即将到来的元旦和春节各地文化和旅游部门将在供需两侧同时发力开展多项推广活动加快恢复旅游消费活力旅游板块景气度上升-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分转债周报图表7正股高估值行业景气度情况110090社会服务80商贸零售7060传媒轻工制造50计算机40机械设备非银金融景气度分位数30建筑材料钢铁纺织服饰20环保电子100455565758595105115估值分位数来源同花顺中泰证券研究所备注橙色气泡为12月份景气度上升的行业气泡大小则代表转债数量气泡越大现存转债越多下同在正股估值在10-50历史分位水平的行业中交通运输与医药生物行业景气度较高景气度分别处于7984和5020年内分位水平随着关于对新型冠状病毒感染实施乙类乙管的总体方案的出台入境后全员核酸和集中隔离被取消国际机票瞬时搜索量增长7倍防控形势转好叠加春运旺季来临航空需求修复有望驱动业绩提升航空业有望迎来复苏医药生物在12月份景气度较上月相比有所下降但仍处于高位近日全国多省市相继调整公共卫生防控措施后居民购药以及购医疗设备的需求得到释放多地现购药热市场上抗原指压式血氧仪需求旺盛此外随着诊疗重回正轨此前被公共卫生防控耽误的诊疗需求消费医疗需求有望加速恢复医药板块的基本面也将在这多重利好的合力作用下出现边际改善的迹象在正股估值在10以下历史分位水平的行业中通信与建筑装饰行业景气度较高景气度分别处于3703和3127年内分位水平2022年通信运营商以国家重大科技战略为指引自觉扛起科技创新大旗加快向科技创新型企业转型的步伐此外在国防信息化要求下军事通信行业迎来发展机会通信行业在12月保持较高景气度房地产十六条提出金融支持房地产市场平稳健康发展的一系列举措增强了市场信心对地产上下游产业链有提振作用建筑装饰需求随着房地产利好政策出台有所提高保持较高景气度1橙色气泡为12月份景气度上升的行业气泡大小则代表转债数量气泡越大现存转债越多-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分转债周报图表8正股中估值行业景气度情况图表9正股低估值行业景气度情况100459040通信80交通运输35医药生物70建筑装饰30煤炭60美容护理2550家用电器食品饮料20石油石化公用事业40银行景气度分位数汽车景气度分位数1530国防军工农林牧渔有色金属2010105电力设备基础化工00010203040506002468估值分位数估值分位数来源同花顺中泰证券研究所来源同花顺中泰证券研究所3转债市场策略12月份转债估值有所回升建议关注即期景气度较高且稳增长政策大力支持的商贸零售板块以及估值相对低位的交通运输板块分板块来看交通运输煤炭钢铁建筑装饰行业现存转债兼具低价与低估值属性疫情防控制政策优化加之中央经济会议扩内需的背景下商贸零售行业或迎来高景气度交运板块在春运和疫后复苏的背景下近期呈现高景气度建议关注低价低转股溢价率的行业个券及高景气度政策扶持力度较大行业个券二本周行情回顾1权益市场本周上证综指和创业板指数均有上涨截至12月30日收盘上证综指上涨142报收308926点创业板指上涨265报收234677点分行业板块来看本周上涨居多其中国防军工公用事业美容护理板块涨幅较大分别达455423和388房地产建筑材料食品饮料板块下跌幅度相对较大分别为-276-105和-079-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分转债周报图表10上证综指和创业板指指数走势图表11各行业本周涨跌幅5涨跌幅上证综指创业板指4400033500230001250002000-115001000-2500-30-4国公美电环银农机传基计电石非通纺社医轻综汽建有钢商交煤家食建房防用容力保行林械媒础算子油银信织会药工合车筑色铁贸通炭用品筑地201901201907201607201701201707201801201807202001202007202101202107202201202207201601军事护设牧设化机石金服服生制装金零运电饮材产工业理备渔备工化融饰务物造饰属售输器料料来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所2债券市场本周债券指数出现小幅上涨中证全债指数上涨010中证国债指数上涨010周一年底资金宽松提振买盘国债期货全线收涨银行间主要利率债收益率普遍下行中短券表现更佳收益率下行4-6bp左右长券收益率则下行约2bp临近年末央行全力投放以稳定流动性隔夜回购利率创新低非银跨年资金价格也走低交易员表示年底资金宽松提振买盘短券收益率下行明显此外全国新冠疫情感染潮仍在继续市场交易量依然低迷跨年之际消息面影响因素不多周二银行间债市全线走软收益率整体上行约1-2个bp国债期货全线收跌银行间主要利率债收益率普遍上行交易员表示以北京为代表的部分城市新冠疫情高峰过去后逐渐恢复活力叠加股市亦高开高走冲击避险情绪资金面虽然在央行逆回购大力投放下保持宽松但对现券提振不明显周三银行间债市整体延续弱势国债期货全线收低银行间主要利率债收益率多数上行10年期国开活跃券22国开20收益率上行3bp交易员表示中国降低疫情防控等级进一步放宽政策股市因此高开高走避险情绪受抑打击现券人气周四银行间债市整体小幅回暖资金宽松提振下短券表现更优国债期货亦全线收涨银行间主要利率债收益率多数下行交易员称流动性宽松对债市人气有所支撑但临近年底在新冠感染潮下市场交投仍显低迷在缺乏主线推动下短期预计将继续震荡格局周五中国银行间债市延续暖势短券表现亮眼国债期货全线收涨10年期主力合约涨015银行间主要利率债收益率普遍下行交易员-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分转债周报称央行逆回购助力下年底之际资金依然非常宽松有效提振了市场信心但受到年末因素及新冠疫情感染的影响市场交易人手不足总体交投继续维持低迷图表12中证全债指数和中证国债指数走势图表13中证转债指数走势中证全债中证国债中证转债240500230450220400210200350190300180250170160200150150来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所3转债市场本周中证转债指数较上周上涨108报收39266点从个券表现来看整体涨跌互现其中涨幅前三的是贵广转债科伦转债豪能转债涨幅分别为254219101427跌幅前三的分别是蓝盾转债盘龙转债台华转债跌幅分别为-2269-1618-1366本周转债市场成交金额为243021亿元日均成交金额为48604亿元较前一周上涨143图表14本周转债及其正股涨跌幅情况2图表15转债市场周成交额亿周转债涨跌幅正股涨跌幅成交额40100003090002080007000106000500004000-1030002000-2010000-30贵科豪日惠龙润火明华永胜共小尚泰特台盘蓝广伦能丰城净建炬泰锐吉蓝同康荣林一华龙盾转转转转转转转转转转转转转转转转转转转转债债债债债债债债债债债债债债债债债债债债201799201619201898202119202158202194202211202257202292201751320169102017114201811320185122019112201951820199142020111202051620209122016514来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所4一级市场发行进展情况本周共13家公司发布可转债最新进度情况其中4家公司发布可转债2分别取涨幅和跌幅前十的个券-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分转债周报发行预案2家公司可转债发行获证监会受理5家公司发布发行公告2家公司发布上市公告图表16本周可转债发行进展情况公告日期正股代码正股简称规模亿元正股市值亿元审批进度行业20221226301186SZ超达装备4691975发行预案可选消费20221227002598SZ山东章鼓2503494发行预案工业20221227000034SZ神州数码134914665发行预案信息技术20221229600513SH联环药业4502696发行预案医疗保健20221228002937SZ兴瑞科技4716746获证监会受理信息技术20221228603529SH爱玛科技200026361获证监会受理可选消费20221228300605SZ2422261发行公告信息技术20221228003004SZ声迅股份2802145发行公告信息技术20221228688002SH睿创微纳156516588发行公告信息技术20221229605088SH冠盛股份6022848发行公告可选消费20221230605488SH福莱新材4292362发行公告材料20221230688219SH会通股份8303863上市公告材料20221230603757SH大元泵业4503217上市公告工业来源WIND中泰证券研究所风险提示经济基本面变化股市波动带来的风险正股业绩不及预期股权质押风险等-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分转债周报投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分