12月地方债发行规模回落，净融资规模由负转正。12月地方债发行规模915亿元，其中浙江、辽宁、北京发行规模位列前三。2022年全年地方债发行规模73676亿元，其中广东、山东、河南发行规模位列前三。
　　12月地方债发行以再融资债为主，其中再融资一般债和再融资专项债分别占当月地方债发行总量的44.0%、45.3%。新增专项债占当月地方债总发行量的10.8%，主要投向交通基础设施、生态环保项目，占比分别为74%和9%。本月无特殊再融资债发行。
　　发行期限方面，12月发行的地方债平均期限较11月缩短，12月平均发行期限为6.1年，较11月减少3.9年。2022年地方债平均发行期限呈波动下降趋势，12月平均发行期限同比缩短2.9年。具体来看，12月新增专项债平均期限同比缩短7.9年，再融资一般债平均期限同比增加0.4年，再融资专项债平均期限同比增加0.8年。
　　一级利差方面，12月地方债总体发行利差为13.44bp，较11月收窄0.15bp。分地区来看，内蒙古、辽宁和贵州的利差水平较高，分别为24.92bp、24.75bp和19.84bp。
　　2022年地方债实际发行规模超过计划发行规模。2022年共有29个省份和4个计划单列市披露发行计划，计划发行金额总计61162亿元，实际发行73676亿元，实际/计划发行比为1.20。截至12月底，共有11个省市披露2023年第1季度地方债发行计划，披露总额共计6768亿元。
　　特殊债券发行方面，2022年中小银行专项债共计发行630亿元，离岸人民币地方政府债共计发行120亿元，特殊再融资债共计发行2200亿元。
　　二级市场方面，我们以月频方式计算了2018年以来的所有地方债单券利差，并采用相应范围内的个券利差中位数形成了全国和各省市的不同发行期限和总体利差走势图。根据测算，2022年12月，地方债总体二级利差为19.71 bp，相较11月走阔8.01bp。分区域来看，12月辽宁、云南和内蒙古的利差水平较高，分别为27.39 bp、27.32bp和26.37bp，深圳的利差水平最低，为11.32bp。
　　成交额方面，12月地方债成交额和平均成交价格均有所下降。12月地方债成交额6678亿元，相较11月减少850亿元，较去年同期下降8.77%。12月地方债平均成交价格为101.84元，较11月下降，成交收益率有所上升。分省份来看，广东、浙江和江苏的成交额位列前三；分券种来看，广东、浙江和四川的一般债成交额位居前三，总计785.73亿元，占一般债成交总额的26.15%；广东、江苏和浙江的专项债成交总额位居前三，总计1141.22亿元，占专项债成交总额的31.07%。
　　成交期限方面，12月地方债平均成交期限为10.28年，相比11月缩短1.14年。5年期、10年期和7年期的地方债成交额位居前三，分别为1702.92亿元、1568.33亿元和1474.05亿元，分别占12月总成交额的25.5%、23.5%和22.1%。
　　风险提示：信息提取有误；地方债发行计划统计疏漏或不及时；地方债发行规模不达预期或超预期；资金投向分类不合理；假设不合理致使预测有偏。
　　

研究报告全文：全年发行收官12月地方债观察证券研究报告固定收益月报2022年12月31日TableIndustryTableMain分析师周岳TableTitle投资要点TableSummary执业证书编号S074052010000312月地方债发行规模回落净融资规模由负转正12月地方债发行规模915亿元电话其中浙江辽宁北京发行规模位列前三2022年全年地方债发行规模73676亿元其中广东山东河南发行规模位列前三邮箱zhouyuerqlzqcomcn12月地方债发行以再融资债为主其中再融资一般债和再融资专项债分别占当月地方联系人赖逸儒债发行总量的440453新增专项债占当月地方债总发行量的108主要投向交通基础设施生态环保项目占比分别为和本月无特殊再融资债发电话749行邮箱laiyrrqlzqcomcn发行期限方面12月发行的地方债平均期限较11月缩短12月平均发行期限为61年较11月减少39年2022年地方债平均发行期限呈波动下降趋势12月平均发行期限同比缩短29年具体来看12月新增专项债平均期限同比缩短79年再融资一般债平均期限同比增加04年再融资专项债平均期限同比增加08年一级利差方面12月地方债总体发行利差为1344bp较11月收窄015bp分地区来看内蒙古辽宁和贵州的利差水平较高分别为2492bp2475bp和1984bp2022年地方债实际发行规模超过计划发行规模2022年共有29个省份和4个计划单列市披露发行计划计划发行金额总计61162亿元实际发行73676亿元实际计划发行比为120截至12月底共有11个省市披露2023年第1季度地方债发行计划披露总额共计6768亿元特殊债券发行方面2022年中小银行专项债共计发行630亿元离岸人民币地方政府债共计发行120亿元特殊再融资债共计发行2200亿元相关报告TableReport二级市场方面我们以月频方式计算了2018年以来的所有地方债单券利差并采用相应范围内的个券利差中位数形成了全国和各省市的不同发行期限和总体利差走势图根据测算2022年12月地方债总体二级利差为1971bp相较11月走阔801bp分区域来看12月辽宁云南和内蒙古的利差水平较高分别为2739bp2732bp和2637bp深圳的利差水平最低为1132bp成交额方面12月地方债成交额和平均成交价格均有所下降12月地方债成交额6678亿元相较11月减少850亿元较去年同期下降87712月地方债平均成交价格为10184元较11月下降成交收益率有所上升分省份来看广东浙江和江苏的成交额位列前三分券种来看广东浙江和四川的一般债成交额位居前三总计78573亿元占一般债成交总额的2615广东江苏和浙江的专项债成交总额位居前三总计114122亿元占专项债成交总额的3107成交期限方面12月地方债平均成交期限为1028年相比11月缩短114年5年期10年期和7年期的地方债成交额位居前三分别为170292亿元156833亿元和147405亿元分别占12月总成交额的255235和221风险提示信息提取有误地方债发行计划统计疏漏或不及时地方债发行规模不达预期或超预期资金投向分类不合理假设不合理致使预测有偏请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益月报内容目录一12月地方债发行回顾-4-1发行规模回落净融资由负转正-4-2浙辽京发行规模位列前三-4-3新增专项债主投交通基础设施-5-4平均发行期限缩短-5-5一级利差收窄-6-6实际发行超计划规模-6-7特殊债券发行-8-82023年第1季度发行计划-10-二12月地方债交易回顾-11-1二级利差走阔-11-2成交额下降-12-3粤浙苏成交额位列前三-12-4成交期限缩短-13-三小结-14--2-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益月报图表目录图表112月地方债发行规模亿元-4-图表22021年1月至今地方债发行与偿还情况亿元-4-图表3各省份和计划单列市12月地方债发行规模亿元-5-图表4各省份和计划单列市2022年地方债发行规模亿元-5-图表512月地方债发行结构亿元-5-图表612月新增专项债主要投向领域-5-图表72020年1月至今地方债平均期限年-6-图表8各期限一级利差情况bp-6-图表9各地区一级利差情况bp-6-图表10实际发行与计划发行对比亿元-7-图表11各省市2022年地方债实际发行与计划发行对比亿元-7-图表122022年中小银行专项债发行情况亿元-9-图表132022年离岸人民币地方政府债发行情况亿人民币-9-图表142022年特殊再融资债发行情况年亿元-10-图表152023年第1季度地方债发行计划亿元-11-图表162018年以来地方债利差走势bp-11-图表17各省市及兵团利差情况bp-12-图表182021年1月至今地方债成交额情况亿元-12-图表192021年1月至今地方债平均成交价格走势元-12-图表2012月各省市及兵团地方债成交额情况亿元-13-图表212021年1月至今地方债平均成交期限情况年-13-图表22换手率较高的地方债亿元年-13--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益月报今年以来专项债发行使用节奏明显提速在带动有效投资稳定宏观经济方面发挥了重要作用同时部分省份已获得明年专项债提前批额度12022年11月财政部提前下达福建省2023年新增政府债务限额1034亿元比上年增长3392本文对2022年12月及全年地方债发行和交易情况进行梳理以供投资者参考一12月地方债发行回顾1发行规模回落净融资由负转正12月地方债发行规模回落净融资规模由负转正发行结构以再融资债为主12月地方债共计发行915亿元较上月减少1554亿元12月地方债总偿还量为661亿元净融资规模相较上月下降并由负转正为254亿元2022年全年地方债共计发行73676亿元其中新增债47567亿元新增一般债7182亿元新增专项债40385亿元再融资债26110亿元再融资一般债15178亿元再融资专项债10932亿元图表112月地方债发行规模亿元图表22021年1月至今地方债发行与偿还情况亿元新增一般债再融资一般债新增专项债再融资专项债总发行量总偿还量净融资额2500025000200002000015000150001000010000500005000-50000-100001234567891011121234567891011121234567891011121234567891011122021202220212022来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所2浙辽京发行规模位列前三12月共有6个省份和2个计划单列市发行地方债其中浙江辽宁北京发行规模位列前三发行规模合计790亿元占12月发行总规模的8638其中一般债发行规模前三为辽宁浙江内蒙古合计发行39093亿元占12月一般债发行总额的9718专项债发行规模前三为浙江北京辽宁合计发行41282亿元占12月专项债发行总额的80581资料来源httpwwwgovcnxinwen2022-1124content5728507htm2资料来源httpwwwfujiangovcnxwdtfjyw202211t202211066038889htm-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益月报2022年共有31个省份和5个计划单列市发行地方债其中广东山东河南发行规模位列前三分别为5286亿元4522亿元4000亿元合计占2022年发行总规模的1874其中新增专项债发行规模前三为广东山东河南合计发行9184亿元占2022年新增专项债发行总额的2274图表3各省份和计划单列市12月地方债发行规模图表4各省份和计划单列市2022年地方债发行规亿元模亿元新增一般债新增专项债再融资一般债再融资专项债新增一般债新增专项债再融资一般债再融资专项债400600035050003002504000200300015020001005010000浙辽北深上内青西广0江宁京圳海蒙岛藏西广山河四江浙河湖北湖安江云福重贵广陕新上辽吉甘天内山黑海青深宁青大厦宁西东东南川苏江北北京南徽西南建庆州西西疆海宁林肃津蒙西龙南岛圳波海连门夏藏古古江来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所3新增专项债主投交通基础设施12月地方债发行以再融资债为主其中再融资一般债和再融资专项债分别占当月地方债发行总量的440453新增专项债占当月地方债总发行量的108主要投向交通基础设施生态环保项目占比分别为74和9本月无特殊再融资债发行图表512月地方债发行结构亿元图表612月新增专项债主要投向领域新增专项债城乡冷链等物流基础设施社会事业市政和产业园区基础设施98521074保障性安居生态环保工程96再融资专项债414453再融资一般债402440交通基础设施74来源WIND中泰证券研究所来源WIND企业预警通中泰证券研究所注1仅图示主要投向领域的内部占比2仅作简单统计4平均发行期限缩短-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益月报12月发行的地方债平均期限较11月缩短12月平均发行期限为61年较11月减少39年主因12月各类地方债平均发行期限相较11月均有明显缩短2022年地方债平均发行期限呈波动下降趋势12月平均发行期限同比缩短29年具体来看12月新增专项债平均期限同比缩短79年再融资一般债平均期限同比增加04年再融资专项债平均期限同比增加08年图表72020年1月至今地方债平均期限年平均发行期限新增一般债平均发行期限新增专项债平均发行期限再融资一般债平均发行期限再融资专项债平均发行期限2220181614121086422021-042022-062020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-082022-102022-122020-02来源WIND中泰证券研究所注无标记点表明该月无此类型地方债发行5一级利差收窄12月地方债总体发行利差为1344bp较11月收窄015bp分期限来看3年期15年期20年期较上月走阔093bp017bp038bp5年期7年期10年期较上月收窄063bp377bp097bp分地区来看内蒙古辽宁和贵州的利差水平较高分别为2492bp2475bp和1984bp图表8各期限一级利差情况bp图表9各地区一级利差情况bp3011月12月变动幅度右16202514102012001015-108-20106-3045-40200-50内辽贵大黑海广吉云广天山河江陕河湖湖福北蒙宁州连龙南西林南东津西北苏西南北南建京3Y5Y7Y10Y15Y20Y30Y古江来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所6实际发行超计划规模-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益月报2022年地方债实际发行规模总体超过所披露的计划发行规模2022年共有29个省份和4个计划单列市披露发行计划计划发行金额总计61162亿元实际发行73676亿元实际计划发行比为120具体来看2020年新增一般债新增专项债再融资债的实际计划发行比分别为109131110图表10实际发行与计划发行对比亿元新增一般债新增专项债再融资债实际计划右6000170159160500015014514040001361361301301271211243000119121120109110200010510010009010000800070计划实际计划实际计划实际计划实际计划实际计划实际计划实际计划实际计划实际计划实际计划实际计划实际2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月来源中国债券信息网地方政府网站WIND中泰证券研究所分区域来看天津青岛河南3个省市2022年未公布地方债发行计划但全年均有发行广东河南山东3个省份2022年实际发行规模为4000亿元及以上安徽北京福建等13个省市2022年实际发行规模为2000亿元及以上从已披露发行计划的省市来看北京福建甘肃等13个省市2022年实际发行规模小于已披露计划发行规模图表11各省市2022年地方债实际发行与计划发行对比亿元实际计划新增一般债新增专项债再融资债合计安徽1261261707170786286226942694北京1491517896241994243329323208重庆1135513542726503172117645福建1442111507186252552521762598甘肃1672591080113925025014971648广东356155372318071207119452863156广西28228289280779072919631818贵州1481954834941451153820822227海南110110419464242306771880河北4914912294229479379335783578河南2970248001222040000黑龙江33967943342950177012731877湖北3909618481657075262945788湖南313313148614841008100928072807吉林20530971871360260215251624江苏262262176020231792179238144077-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益月报江西278461733147657847925892001辽宁727248940799678015571259内蒙古2644142782238403321382969宁夏851091818155155258282青海17098136134189189495421山东130263298136491411182245225734山西24326568439442242613491086陕西28424896583568569219341774上海2342905474911021102118021802四川387387227022701216117638733833天津5207410654014470西藏5151251750012668新疆3648011706032541859144云南20320311159671138116824562337浙江339339226522221080120936843770青岛680488014607020宁波1212357358226316595686大连2121171171275275467467厦门23233244625353400538深圳1146543095454719367合计71826619403843074726110237967367661162资料来源中国债券信息网地方政府网站WIND中泰证券研究所注1单元格内数据表示实际发行规模计划发行规模2实际发行计划发行比值大于等于125标记为深红色11125区间内标记为中间红色10111区间内标记为浅红色09099区间内标记为浅蓝色07509区间内标记为中间蓝色小于等于075标记为深蓝色7特殊债券发行2022年中小银行专项债共计发行630亿元截至2022年12月末中小银行专项债共计发行2730亿元其中2022年已发行630亿元截至目前中小银行资本金专项债发行共涉及20个省份和1个计划单列市今年以来发行规模最大的3个省市为甘肃辽宁河南发行规模分别为30020080亿元-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益月报图表122022年中小银行专项债发行情况亿元350300250200150100500辽宁甘肃大连河南来源WIND中泰证券研究所2022年离岸人民币地方政府债共计发行120亿元其中深圳市在港发行50亿元广东省赴澳门发行20亿元海南省在港发行50亿元发行期限以2年3年5年为主图表132022年离岸人民币地方政府债发行情况亿人民币总2年期3年期5年期发行期债券名称发行时间规规票面利规票面利规票面利资金用途限类型类型类型模模率模率模率城市轨道交深圳市在港发新增新增新增2年3通水治理和行人民币地方202210315024242专项15265专项11283专项年5年产业园区建设政府债券债债债等项目广东省赴澳门新增广州市南沙区发行人民币地202210283年20---20265专项---重大项目建设方政府债券债海洋环境保护海南在港发行新增新增新增项目绿色经2年3人民币地方政202210265012242专项26265专项12285专项济发展和重点年5年府债券债债债领域民生保障项目来源中国债券信息网地方政府网站WIND中泰证券研究所2022年特殊再融资债共计发行2200亿元用于偿还存量债务分债券类型来看其中再融资一般债387亿元再融资专项债1879亿元分区域来看其中北京市发行1531亿元上海市发行655亿元广东省发行14亿元-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益月报图表142022年特殊再融资债发行情况年亿元募资投向期发行日期代码债券简称发行区域债券全称发行规模偿还存量偿还到期限政府政府债券债务本金2022年北京市地方政府再融资2022-01-192205029IB22北京债07北京市53503135031000专项债券四期2022年北京市地方政府再融资2022-01-192205028IB22北京债06北京市33911739117000专项债券三期2022年北京市地方政府再融资2022-01-192205027IB22北京债05北京市250405040000专项债券二期2022年北京市地方政府再融资2022-01-192205026IB22北京债04北京市119701970000专项债券一期2022年北京市地方政府再融资2022-01-192205025IB22北京债03北京市518491849000一般债券三期2022年北京市地方政府再融资2022-01-192205024IB22北京债02北京市311001100000一般债券二期2022年北京市地方政府再融资2022-01-192205023IB22北京债01北京市2809809000一般债券一期2022年北京市地方政府再融资2022-04-19193580SZ北京2224北京市112101210000专项债券五期2022年北京市地方政府再融资2022-04-19193581SZ北京2225北京市2200200000专项债券六期2022年北京市地方政府再融资2022-04-19193582SZ北京2226北京市31825618259000专项债券七期2022年北京市地方政府再融资2022-04-19193583SZ北京2227北京市51805418054000专项债券八期2022年上海市政府再融资专项2022-05-162205732IB22上海债10上海市71414014140000债券三期2022年上海市政府再融资专项2022-05-162205731IB22上海债09上海市51000010000000债券二期2022年上海市政府再融资专项2022-05-162205730IB22上海债08上海市31436014360000债券一期2022年上海市政府再融资一般2022-05-162205729IB22上海债07上海市72098020980000债券二期2022年上海市政府再融资一般2022-05-162205728IB22上海债06上海市560006000000债券一期2022年广东省地方政府再融资2022-06-152271028IB22广东债42广东省一般债券三期-2022年广东省513641364000政府一般债券十期2022年北京市地方政府再融资2022-06-202271108IB22北京债44北京市2200200000一般债券五期2022年北京市地方政府再融资2022-06-202271109IB22北京债45北京市348748004074一般债券六期2022年北京市地方政府再融资2022-06-202271110IB22北京债46北京市51521742779一般债券七期2022年北京市地方政府再融资2022-06-202271114IB22北京债50北京市21013867146专项债券十一期2022年北京市地方政府再融资2022-06-202271115IB22北京债51北京市32033820338000专项债券十二期2022年北京市地方政府再融资2022-06-202271118IB22北京债54北京市5913075301600专项债券十五期来源中国债券信息网地方政府网站WIND中泰证券研究所82023年第1季度发行计划截至12月底共有11个省市披露2023年第1季度地方债发行计划披露总额共计6768亿元其中新增债券6436亿元再融资债券332亿元一般债券1281亿元专项债券5487亿元-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益月报图表152023年第1季度地方债发行计划亿元月份2023年1月2023年2月2023年3月合计债券类型新增一般债新增专项债再融资一般债再融资专项债新增一般债新增专项债再融资一般债再融资专项债新增一般债新增专项债再融资一般债再融资专项债福建20087555842甘肃105416521贵州88150115353海南6450114黑龙江19780277湖南191100200200691江苏15210851781541569山东300300浙江5601988791637宁波7265272厦门141781926181468004853134000731178154合计20860361907313326768208636191063来源中国债券信息网地方政府网站WIND中泰证券研究所二12月地方债交易回顾1二级利差走阔我们通过中债估价收益率减去同期限国债收益率的计算方法以月频方式生成了2018年以来的所有地方债单券二级利差并采用相应范围内的个券利差中位数形成了全国和各省市的不同发行期限和总体利差走势图囿于篇幅本文仅展示全国总体和分期限利差走势以及12月各区域利差情况图表162018年以来地方债利差走势bp总体利差3年期利差5年期利差707年期利差10年期利差60504030201003月6月9月12月3月6月9月12月3月6月9月12月3月6月9月12月3月6月9月12月20182019202020212022来源WIND中泰证券研究所2018年以来全国总体利差波动下行呈现一定的区间特征与地方债一级发行定价模式总体契合2022年12月地方债总体二级利差为1971bp相较11月走阔801bp分区域来看12月辽宁云南和内蒙古的利差水平较高分别为2739bp2732bp和2637bp深圳的利差水平最低为1132bp-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益月报图表17各省市及兵团利差情况bp12月利差12月全国总体利差11月全国总体利差26232017141185辽云内贵兵大青湖西福陕甘厦黑北海广青重宁吉四新湖安广天上宁山江浙江山河河深宁南蒙州团连岛南藏建西肃门龙京南西海庆波林川疆北徽东津海夏东苏江西西南北圳古江来源WIND中泰证券研究所2成交额下降12月地方债成交额和平均成交价格均有所下降12月地方债成交额6678亿元相较11月减少850亿元较去年同期下降87712月地方债平均成交价格为10184元较11月下降成交收益率有所上升图表182021年1月至今地方债成交额情况亿图表192021年1月至今地方债平均成交价格走势元元一般债专项债10301200010251020100001015800010101005600010004000995990200098598009752021-032021-102022-052022-122021-012021-022021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-102022-112021-062021-122022-072021-012021-022021-032021-042021-052021-072021-082021-092021-102021-112022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-082022-092022-102022-112022-12来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所3粤浙苏成交额位列前三12月份31个省份5个计划单列市和兵团均有地方债成交其中广东浙江和江苏的成交额位列前三分别为74056亿元62581亿元和55543亿元分券种来看广东浙江和四川的一般债成交额位居前三总计78573亿元占一般债成交总额的2615广东江苏和浙江的专项债成交总额位居前三总计114122亿元占专项债成交总额的3107-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益月报图表2012月各省市及兵团地方债成交额情况亿元一般债专项债8007006005004003002001000广浙江山四湖河安北重湖云江辽河新福贵内天陕上黑山大广宁海青深甘青吉厦西宁新东江苏东川北北徽京庆南南西宁南疆建州蒙津西海龙西连西波南岛圳肃海林门藏夏疆古江兵团来源WIND中泰证券研究所注包含计划单列市的省份的地方债成交规模统计不含计划单列市规模4成交期限缩短成交期限方面12月地方债平均成交期限为1028年相比11月缩短114年5年期10年期和7年期的地方债成交额位居前三分别为170292亿元156833亿元和147405亿元分别占12月总成交额的255235和221图表212021年1月至今地方债平均成交期限情况年16141210864202022-012021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12来源WIND中泰证券研究所图表22换手率较高的地方债亿元年省份计划单列市债券简称债券类型债券余额期限当月成交量换手率新疆22新疆债22专项债740205314718新疆22新疆债22专项债740204570618重庆22重庆债34一般债11600545526392新疆22新疆债10专项债167301563797381大连22大连债09专项债970303648376重庆22重庆债34一般债11600543199372重庆22重庆债35一般债244839021369新疆22新疆债10专项债167301558125347-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益月报陕西22陕西债24专项债185036306341湖北22湖北债76专项债1282419326重庆22重庆债35一般债244837866321新疆兵团22兵团债08一般债146474607315湖北22湖北债76专项债1282399311北京22北京债29一般债161124964308安徽22安徽债55一般债7432722801307新疆兵团22兵团债08一般债146474446304四川22四川债51专项债61421854302安徽22安徽债55一般债7432722422302新疆22新疆债06一般债96052870299青海22青海债07一般债4558513429295内蒙古22内蒙古债10一般债10956732086293广东22广东债31专项债836302441292新疆22新疆债05一般债5510716043291安徽22安徽债58一般债85172454288内蒙古22内蒙古债10一般债10956731413287安徽22安徽债57专项债4846713876286安徽22安徽债57专项债4846713836286青海22青海债07一般债4558512870282内蒙古22内蒙古债26一般债175454901279海南22海南债28专项债4549512674279内蒙古22内蒙古债26一般债175454881278西藏22西藏债01一般债154074275278西藏22西藏债01一般债154074255276新疆22新疆债05一般债5510715217276新疆22新疆债14一般债6000716562276河北22河北债67专项债225636208275河北22河北债67专项债225636138272新疆22新疆债14一般债6000716301272陕西22陕西债22专项债41683011287271陕西22陕西债22专项债41683011246270青海22青海债21一般债300038086270江苏22江苏债22一般债120033216268内蒙古22内蒙古债31一般债10158327121267山东22山东债63专项债168833044807265江苏22江苏债27专项债98363026044265江苏22江苏债27专项债98363025995264江西22江西债65专项债122973242264北京22北京债37专项债4100210707261四川18四川债29专项债135073499259辽宁22辽宁债27专项债61433015918259来源WIND中泰证券研究所注1月换手率月度成交额债券余额月换手率大于1则说明该债券比较活跃2仅列示月换手率位列前50的个券三小结-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益月报12月地方债发行规模明显回落净融资规模有所下降发行以再融资债为主12月地方债共计发行915亿元较上月减少1554亿元12月地方债总偿还量为661亿元净融资规模相较上月下降并由负转正为254亿元2022年全年地方债共计发行73676亿元其中新增债47567亿元新增一般债7182亿元新增专项债40385亿元再融资债26110亿元再融资一般债15178亿元再融资专项债10932亿元2022年共有31个省份和5个计划单列市发行地方债其中广东山东河南发行规模位列前三分别为5286亿元4522亿元4000亿元合计占2022年发行总规模的1874其中新增专项债发行规模前三为广东山东河南合计发行9184亿元占2022年新增专项债发行总额的2274一级利差方面12月地方债总体发行利差为1344bp较11月收窄015bp2022年共有33个省市披露发行计划计划发行金额总计61162亿元实际发行73676亿元实际计划发行比为120截至12月底共有11个省市披露2023年第1季度地方债发行计划披露总额共计6768亿元二级市场方面本月地方债二级利差走阔12月份地方债总体二级利差为1971bp相较11月走阔801bp分区域来看12月辽宁云南和内蒙古的利差水平较高深圳的利差水平最低12月地方债成交额和平均成交价格均有所下降平均成交期限缩短具体来看12月地方债成交额6678亿元相较11月减少850亿元平均成交价格为10184元较11月下降成交收益率有所上升平均成交期限为1028年相比11月缩短114年风险提示信息提取有误地方债发行计划统计疏漏或不及时地方债发行规模不达预期或超预期资金投向分类不合理假设不合理致使预测有偏-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益月报投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分