其他存款性公司负债端的“债券发行”项目主要包括商业银行普通债、次级债、同业存单和政策性银行债等，体现了其他存款性公司通过发债来募集资金的情况。根据中债登2021年2月前的统计口径，商业银行普通债、次级债、同业存单和政策性银行债的合计存量规模与债券发行项目的余额基本吻合，而商业银行债券中的混合资本债及二级资本工具由于其本身兼具股与债的属性或不包含在内。截至2022年10月，债券发行余额约38万亿元，占总负债的10.3%。2014年以来，随着同业存单发行量大幅上升，同业存单和政策性银行债成为了“债券发行”项目的主要推动力量，商业银行普通债、次级债的占比则相对较小。此外，我们曾在《对其他存款性公司债券规模为何远大于负债？》中提及，银行等机构持有的同业存单可计入资产端“其他存款性公司债权”，而银行发行的同业存单则计入“债券发行”，而并不计入“其他存款性公司负债”中。
　　风险提示：经济下行，政策变动

研究报告全文：证券研究报告中泰宏观首席分析师陈兴博士执业证书编号S0740521020001研究助理谢钰120221220欢迎关注陈兴宏观研究中泰宏观陈兴团队知识点流动性其他存款性公司负债端之债券发行其他存款性公司负债端的债券发行项目主要包括商业银行普通债次级债同业存单和政策性银行债等体现了其他存款性公司通过发债来募集资金的情况根据中债登2021年2月前的统计口径商业银行普通债次级债同业存单和政策性银行债的合计存量规模与债券发行项目的余额基本吻合而商业银行债券中的混合资本债及二级资本工具由于其本身兼具股与债的属性或不包含在内截至2022年10月债券发行余额约38万亿元占总负债的1032014年以来随着同业存单发行量大幅上升同业存单和政策性银行债成为了债券发行项目的主要推动力量商业银行普通债次级债的占比则相对较小此外我们曾在对其他存款性公司债券规模为何远大于负债中提及银行等机构持有的同业存单可计入资产端其他存款性公司债权而银行发行的同业存单则计入债券发行而并不计入其他存款性公司负债中债券发行余额和占总负债比重4011债券发行万亿元35债券发行占总负债比重右轴1030259208157105605061009612214101762022210债券发行项目包含的债券类型亿元350000债券发行商业银行普通债次级债政策性银行债及同业存单之和300000250000200000150000100000158162168172178182188192198202208212数据来源WIND中债登上清所中泰证券研究所风险提示经济下行政策变动欢迎联系陈兴谢钰欢迎关注chenxingrqlzqcomcn陈兴宏观研究重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改3