投资要点
　　土地出让金是地方政府的重要财力来源，在稳妥实施房地产长效机制的过程中，存在部分地区土地市场降温，短期来看，会对当地的政府性基金预算收入带来一定冲击。在土地市场景气偏弱时期，城投公司参与土拍，一方面可以较低的成本获得土地，在未来土地升值后获得收益，但是另一方面，大额的土地购置，也会带来城投公司的资金占用压力，增加外部融资需求。
　　 2022年，全国土地成交总价（仅统计招拍挂、仅包括住宅类用地，下同）为30,410.27亿元，城投拿地金额合计7,846.65亿元，占比为25.80%，较2021年上浮11.44个百分点。
　　从各省供地来看，江苏、浙江、广东、山东和四川等地土地成交总价规模较大，而从占比来看，江苏、湖南、湖北、重庆、四川、江西、安徽和浙江城投拿地金额占比较高，超过20%。
　　 2022年，共有19个省份城投拿地金额占比超过10%，我们梳理了非直辖市的17个省份各地市城投拿地占比数据，譬如江苏省，淮安市、连云港市、徐州市、泰州市和宿迁市城投拿地占比较高；湖南省，衡阳市、益阳市、株洲市和娄底市等城投拿地占比较高。
　　从城投债投资角度看，需要关注土地市场景气度持续下行的地区，以及城投拿地占比较高的地区，同时，对于拿地金额较大的城投公司，也需要关注后续融资需求。
　　风险提示：信息披露不及时；城投判定不准确；原始数据源有误；数据提取失误；手工统计误差。

研究报告全文：2022年城投拿地图谱固定收益点评证券研究报告固定收益点评2023年1月1日TableIndustry分析师TableTitle周岳投资要点执业证书编号S0740520100003土地出让金是地方政府的重要财力来源在稳妥实施房地产长效机制的过程中存在部电话分地区土地市场降温短期来看会对当地的政府性基金预算收入带来一定冲击在土地市场景气偏弱时期城投公司参与土拍一方面可以较低的成本获得土地在未来土Emailzhouyuerqlzqcomcn地升值后获得收益但是另一方面大额的土地购置也会带来城投公司的资金占用压力增加外部融资需求联系人周冰倩2022年全国土地成交总价仅统计招拍挂仅包括住宅类用地下同为3041027电话亿元城投拿地金额合计784665亿元占比为2580较2021年上浮1144个百分点Emailzhoubqrqlzqcomcn从各省供地来看江苏浙江广东山东和四川等地土地成交总价规模较大而从占比来看江苏湖南湖北重庆四川江西安徽和浙江城投拿地金额占比较高超过202022年共有19个省份城投拿地金额占比超过10我们梳理了非直辖市的17个省份各地市城投拿地占比数据譬如江苏省淮安市连云港市徐州市泰州市和宿迁市城投拿地占比较高湖南省衡阳市益阳市株洲市和娄底市等城投拿地占比较高从城投债投资角度看需要关注土地市场景气度持续下行的地区以及城投拿地占比较高的地区同时对于拿地金额较大的城投公司也需要关注后续融资需求风险提示信息披露不及时城投判定不准确原始数据源有误数据提取失误手工统计误差请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评内容目录一供地情况总览-4-二各地市城投拿地情况-5-1江苏-5-2湖南-5-3湖北-6-4四川-7-5江西-7-6浙江-8-7广西-8-8安徽-9-9山东-10-10广东-10-11福建-11-12新疆-11-13贵州-12-14河南-13-15山西-14-16陕西-14-17河北-15-三小结-15--2-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评图表目录图表1各省城投拿地占比亿元-4-图表2江苏省各地市城投拿地占比亿元-5-图表3湖南省各地市城投拿地占比亿元-5-图表4湖北省各地市城投拿地占比亿元-6-图表5四川省各地市城投拿地占比亿元-7-图表6江西省各地市城投拿地占比亿元-8-图表7浙江省各地市城投拿地占比亿元-8-图表8广西各地市城投拿地占比亿元-9-图表9安徽省各地市城投拿地占比亿元-9-图表10山东省各地市城投拿地占比亿元-10-图表11广东省各地市城投拿地占比亿元-10-图表12福建省各地市城投拿地占比亿元-11-图表13新疆各地市城投拿地占比亿元-12-图表14贵州省各地市城投拿地占比亿元-12-图表15河南省各地市城投拿地占比亿元-13-图表16山西省各地市城投拿地占比亿元-14-图表17陕西省各地市城投拿地占比亿元-14-图表18河北省各地市城投拿地占比亿元-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评土地出让金是地方财政的重要来源近年来部分地区土地市场遇冷财政收入承压同时城投公司拿地现象也较为常见尽管此举可以较低的成本购入土地但同时也意味着资金占用和融资需求的增加本文对2022年地方供地城投拿地情况进行梳理以供投资者参考一供地情况总览2022年全国土地成交总价仅统计招拍挂仅包括住宅类用地下同为3041027亿元城投拿地金额合计784665亿元占比为2580较2021年上浮1144个百分点从各省供地来看江苏浙江广东山东和四川等地土地成交总价规模较大而从占比来看江苏湖南湖北重庆四川江西安徽和浙江等省份城投拿地金额占比较高超过20图表1各省城投拿地占比亿元2021年土地成2021年城投拿2021年城投拿地2022年土地成交总2022年城投拿2022年城投拿省份交总价地金额占比价地金额地占比江苏104749725714924556010662673684448湖南235165581182471132269532174023湖北231477394331704121998441913622四川286892423311476185602613853307江西167909407192425101546287082827浙江804460597407434701281031792195广西71581882712332005733521671安徽223197315711414111229264032374山东480857715191487258091476521846广东434249476091096259100389281502福建23365720677885152576282121849新疆3106634311104808813271641天津8026517422172836937901336贵州1131801575913925219180521543河南23550622284946109989181591651重庆14670515678106940080132983318山西5887912212072482631561271陕西142509228061600113916137581208河北15877020291127882918104451260北京216488000000849596150724吉林5078629825872829125442黑龙江194001290662078096460甘肃3923517464456936219316云南346004512130412142755622青海127173282585613066117内蒙古218921630745325050094-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评海南1155751144211848000000辽宁8653213531561713217221005宁夏69435598065336000000总计5854683841019143630410277846652580来源中指研究院中国土地市场网企业预警通中泰证券研究所注1-9月明细数据来源于企业预警通10-12月数据来源于中指研究院下同二各地市城投拿地情况1江苏图表2江苏省各地市城投拿地占比亿元2021年2021年2021年2022年2022年2022年地市土地成城投拿城拿地土地成城投拿城投拿交总价地金额占比交总价地金额地占比常州市8947527429306576609370514836淮安市3681911372308931066216546970连云港230984324187215902107976789市南京市1435501258187656227209713730南通市12937053313412166825321164806苏州市19250432731170073744183802492宿迁市345264956143527409152905579泰州市4144012255295734649218456305无锡市111228153731382717566929966徐州市8120328305348662433421176746盐城市6683015119226229097152465240扬州市6465022811352832564146444497镇江市3280316580505422786103284533104749总计257149245560106626736844487来源中指研究院中国土地市场网企业预警通中泰证券研究所2湖南图表3湖南省各地市城投拿地占比亿元2021年2021年2021年2022年2022年2022年地市土地成城投拿城拿地土地成城投拿城投拿交总价地金额占比交总价地金额地占比常德市1246033032651319315654902郴州市889934673896496520374103-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评衡阳市193161038953781090470246442怀化市64071151179711743002554娄底市852022732668279215995725邵阳市584911712002297411883996湘潭市124921739139253875731064湘西土家族苗3040000000950000000族自治州益阳市689915822293222913315971永州市12421147311861059952374941岳阳市15383675543911125155644945张家界35801306364643595901352市长沙市9726515270157047589119902520株洲市226338236363923903141445917总计235165581182471132269532174023来源中指研究院中国土地市场网企业预警通中泰证券研究所3湖北图表4湖北省各地市城投拿地占比亿元2021年2021年2021年2022年2022年2022年地市土地成城投拿城拿地土地成城投拿城投拿交总价地金额占比交总价地金额地占比鄂州市607864210561185000000恩施土家族苗4283618144427299483473族自治州黄冈市67401229182319628514337黄石市10774185417211083530932855荆门市23961020425812956555062荆州市3089473153221945392458十堰市4055196748503340035106随州市127429523165953956627武汉市15840020363128669309190332746咸宁市356014554087306212804180襄樊市593611171882267811504294襄阳市572336956457323516295036孝感市635417402738437033647698宜昌市8451230327261065673926936-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评总计231477394331704121998441913622来源中指研究院中国土地市场网企业预警通中泰证券研究所4四川图表5四川省各地市城投拿地占比亿元2021年2021年2021年2022年2022年2022年地市土地成城投拿城拿地土地成城投拿城投拿交总价地金额占比交总价地金额地占比阿坝藏族羌族064000000083000000自治州巴中市4179100624071918064332成都市14494116796115995824331163456达州市1105029422663834321902625德阳市826815121829830221482587甘孜藏族自治366000000048000000州广安市55401419256239428922263广元市2499140558427731997481乐山市8380248629661869047251凉山彝族自治56920000001358000000州泸州市65211831280916246804186眉山市249418787352316145112896992绵阳市104251841774421337763南充市89631461625111087171内江市800511991498637921083304攀枝花21241274599716238835444市遂宁市493318136650727551488雅安市31142618391025065637宜宾市125691056840764116742191资阳市11087679612693115452229自贡市323143213373667306834总计286892423311476185602613853307来源中指研究院中国土地市场网企业预警通中泰证券研究所5江西-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评图表6江西省各地市城投拿地占比亿元2021年2021年2021年2022年2022年2022年地市土地成城投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