重点推荐：
　　1、宏观点评，宏观董琦团队认为，12月大规模感染导致经济供需两端下行幅度加深，预计23Q1疫情的负面影响持续，Q2经济回升。
　　2、策略观点，策略方奕团队认为，来自疫情、经济、政治的不确定性下降，A股有望迎来峰回路转之势，有望走出一轮牛市。
　　3、海外策略观点，海外策略戴清团队认为，当中国经济景气度回升，恒指盈利增速上行时，港股受美债利率抬升影响小，反之则大。
　　4、汽车专题，汽车吴晓飞团队认为，2023年特斯拉全球销量有望延续高增，美国市场提升空间大，中国市场面临挑战。推荐双环传动、上声电子、旭升集团等。
　　5、电力更新，电力于鸿光团队认为，2023年全国能源工作会议积极谋划出台重大政策，电力产品价值有望全面释放。推荐国电电力、三峡能源、长江电力等。

研究报告全文：TableTitle日期TableMainInfo国泰君安晨报20230103晨会国泰君安证券股份有限公司研究所TableSummary重点推荐康凯1宏观点评宏观董琦团队认为12月大规模感染导致经济供需两端下电话0755-23976023行幅度加深预计23Q1疫情的负面影响持续Q2经济回升邮箱kangkaigtjascom资格证书S08805110100092策略观点策略方奕团队认为来自疫情经济政治的不确定性下降A股有望迎来峰回路转之势有望走出一轮牛市3海外策略观点海外策略戴清团队认为当中国经济景气度回升恒指盈利增速上行时港股受美债利率抬升影响小反之则大4汽车专题汽车吴晓飞团队认为2023年特斯拉全球销量有望延续高增美国市场提升空间大中国市场面临挑战推荐双环传动上声电子旭升集团等5电力更新电力于鸿光团队认为2023年全国能源工作会议积极谋划出台重大政策电力产品价值有望全面释放推荐国电电力三峡能源长江电力等TableImportantInfo今日重点推荐事件点评经济预期的至暗时刻已经过去2022-12-31董琦分析师021-38674711黄汝南研究助理010-8393977912月制造业PMI较上月下降10个百分点到470生产和需求继续下降出厂价格和原材料购进价格有所回升库存较上月小幅下降制造业建筑业服务业均大幅弱于季节性1供需两端继续大幅回落生产与新订单均弱于季节性以新订单减去产成品库存衡量的PMI领先指数大幅收缩2两大价格指数小幅回升出厂价格指数升幅更大企业整体成本压力有所缓解3原材料库存小幅上升产成品库存小幅下降供应商配送时间和采购量均出现大幅请务必阅读文章最后一页相关法律声明16520230103晨会纪要下降4新出口订单进口均弱于季节性反映内外需皆在继续走弱5分企业规模看大中小型企业普遍回落小企业回落幅度最大表明小企业依然是受疫情冲击最严重的群体12月非制造业商务活动PMI为416较上月下滑51个点服务业和建筑业均出现回落拖累最大的依然是接触性服务业土木工程PMI回落表明基建施工进度也受到影响由于防疫政策调整始于11月我们将11-12两月PMI较10月环比降幅与22年4月较3月环比降幅进行对比发现以下几个特征一是疫情对制造业的冲击弱于4月对服务业的冲击强于4月对生产端的影响强于需求端二是此轮疫情对行业的影响范围明显更广包括前期韧性较强的基建和高技术制造领域都受到拖累这一点与4月不同考虑到全国各地疫情达峰时间差以及春运可能带来的二次感染预计疫情对23Q1的负面影响持续Q2经济从底部开始回升值得注意的是从招工前瞻指数来看企业预期最差的阶段可能已经过去A股策略专题春天的脚步正在临近2023-01-02苏徽分析师021-38676434方奕分析师021-380316581月金股组合1建材东方雨虹旗滨集团2食品饮料青岛啤酒迎驾贡酒3交运吉祥航空4化工森麒麟合盛硅业5医药恒瑞医药爱尔眼科6非银国金证券7银行苏州银行8电子立讯精密环旭电子9机械纽威股份迈为股份10通信威胜信息亨通光电11电新爱旭股份明阳智能12公用事业国电电力大势研判人心预期峰回路转股市走牛空间打开2023年来自于疫情经济政治等关键因素的不确定性将下降坚决看多2023年A股市场第一抑制性政策的转折疫后开放世界的临近以及中下游利润率重新扩张我们判断2023Q2中国将迈入新一轮需求回暖资产回报率改善盈利预期提升周期第二内外宏观环境均从高度不确定的状态逐步迈向确定我们判断投资者对风险资产的持有意愿也将回升第三政策底部经济底部和估值底部的同时出现往往隐含了股票投资回报的巨大空间空间节奏走势不是一马平川N型节奏阶梯上抬由于疫情闯关经济复苏与大国博弈的复杂性2023年A股市场不会一马平川我们判断呈N字型走势先上后下再上N字型第一笔上行自10月底以来走出短期由于病例激增基本面压力对市场产生扰动请务必阅读文章最后一页相关法律声明26520230103晨会纪要但是面向即将重启的经济新经济要素的起势高质量发展以及仍旧低迷的市场预期调整反而是布局的机会我们判断2023年上证指数的回报在20以上低估值权重行情的启动有望对指数形成有力的拉动投资风格不找确定要找边际先价值股后成长股宏观环境从不确定走向确定投资风格从看确定性的增长转向寻找变化和弹性顺经济周期类的股票以及成长股有望跑赢节奏上先价值后成长经济弱政策进股市进价值进经济稳政策退价值退成长进2023年前期的机会来自于过去两年由于过度定价经济风险和深度调整的价值股后期的机会则是在逆全球化和大国博弈的长期趋势下围绕自主可控和产业政策发力的科技制造重点在设备材料行业主题机会在内需与安全国企重估卷土重来将受益于经济预期改善和政策周期回暖的顺经济周期的价值股推荐金融消费与地产链立足产业发展补短板与自主安全叠加半导体去库周期结束和苹果新硬件浪潮推荐设备材料以及医药主题投资重视在举国体制攻关统一大市场建设与产能出海中起到引领角色的央国企关注制造央企以及一带一路海外策略研究当复苏遇到加息2022-12-26戴清分析师021-38031722美债10年期收益率在过去一周上涨超过20个基点震荡中枢由35移至37上方影响因素包括1日本央行调整YCC上限后美债10年收益率上行超过10个基点相关风险被市场所计价2美国三季度经济增速终值强劲上修叠加美国11月PCE数据反映服务价格仍高且薪资增长压力仍大市场对美联储加息预期有所修正从而推动美债收益率回补此前因放缓预期的跌幅从长期走势来看恒指与美债10年期利率多呈正相关性我们用恒指和美债10年期收益率的周变化以52周作移动平均计算二者之间的相关关系恒指相关系数在多数时间内呈正相关背后对应的逻辑关系为中美经济周期在多数时间内均为同步因此恒指与美债收益率在多段时间内走势有一定的趋同当中国经济景气度回升恒指盈利增速上行时港股受美债利率抬升影响较小反之则大1美债10年期收益率作为无风险利率主要影响恒指的估值端即美债10年期收益率上涨时意味着无风险利率上升股指或上市企业的折现的未来现金流减少从而造成股市下跌2若股指或者企业的盈利增速快速上行且无风险利率平稳上升时股指和企业仍然会上涨3若股指或企业的盈利增速下行或转负阶段而美债10年期收益率快速上升时估值快速承压仍将导致股市下跌而该阶段恒指与美债10年期收益率走势则呈负相关港股受美债利率上升或有所调整但幅度上相对有限根据美股调整的幅度来看美债收益率上涨10个基点或对应1的跌幅但当美债利率上升遇到中国经济复苏港股方向将与复苏保持一致随着中国政策端的持续发力中国经济有望在2023年重回弱请务必阅读文章最后一页相关法律声明36520230103晨会纪要复苏从而与美国形成错位而美联储加息和美债利率上升的影响将会有所减弱展望短期内强预期和弱现实博弈港股或经历震荡期但不改中期上涨趋势1现阶段政策底已经确认但到业绩底期间可能遭遇一定回调国内经济复苏短期受疫情因素影响经济底和业绩底出现时点或有所延缓以及美债反复或美股调整等风险因素仍会造成港股行情反复需要注意节奏2展望2023年利空出尽后的港股有望迎来牛市将乘上三级火箭跨过三座大山风险提示联储紧缩超预期全球经济衰退预期金融市场风险加剧行业专题研究汽车特斯拉产业链的2023挑战和机遇并存2022-12-31管正月分析师021-38032026吴晓飞分析师0755-239760032023年特斯拉产业链挑战和机遇并存2023年特斯拉全球销量有望继续快速增长电动皮卡上市更激进的补贴方案下美国市场将迎来爆发欧洲市场随着柏林工厂爬坡供给改善市场份额有望继续提升中国市场面临较大压力如果能利用好价格策略model3改款以及渠道改革仍有机会维持快速增长对于特斯拉供应链上的公司则需要继续扩充供应品类参与全球新车型新产能供应推荐标的双环传动上声电子旭升集团新泉股份拓普集团明新旭腾受益标的三花智控精锻科技银轮股份2023年特斯拉在产能和车型供给上更加丰富特斯拉2022年未推出任何新车主要是全球交付压力较大制约了新车型的推出2022年底在新产能释放下美国和中国市场交付周期大幅缩短其新车型推出有望提速2023年Model3迎来改款在加州和上海工厂率先投产预计2023年第三季度投产全新车型电动皮卡Cybertruck的生产已进入设备调试环节预计于2023年中投产年底开始大规模量产截止2022年11月中旬Cybertruck的订单已超过160万辆有望成为特斯拉的下一款爆款车型此外Model系列全新入门级车型在研发中有望打开更加广阔的中低端市场2023年特斯拉在美国市场有望迎来新一轮爆发式增长美国IRA法案取消20万辆的限制北美消费者2023年购买特斯拉有望再获最高7500美元的补贴刺激新一轮美国电动车的需求增长皮卡是美国市场最主要的品类之一皮卡在美国的每年需求300万辆占美国车市的17左右特斯拉电动皮卡Cybertruck在手订单超160万辆产品性价比比肩福特F-150系列年销量稳定在70-100万辆投产后有望成为下一款爆款车型上海工厂的主力地位延续中国市场需要在渠道车型和价格策略上做更多本土化改造上海工厂的效率和盈利端的贡献领先全球核心地位不会动摇并且会逐步辐射亚洲和大洋洲等地区中国市场市场供给日渐丰富竞争不断加剧对于特斯拉而言中国市场仍具备巨大潜力但需要其在新车型渠道价格上更加本土化来满足中国消费者需求2023年Model3迎来改款提升产品竞争力特斯拉超高的单车利润约1万美元和请务必阅读文章最后一页相关法律声明46520230103晨会纪要供给瓶颈的缓解为特斯拉的价格政策提供充足的空间风险提示新工厂产能爬坡不及预期新能源汽车行业政策变化全球宏观经济低迷行业更新公用事业政策催化渐行渐近迎接资本开支大年2023-01-01于鸿光分析师021-38031730孙辉贤研究助理021-38038670陈卓鸣研究助理010-83939802投资建议维持公用事业增持评级能源转型机遇期把握成长与价值双重主线1火电转型火电电源侧消纳优势助力新能源转型扩张推荐国电电力申能股份受益标的华能国际粤电力A华润电力中国电力2新能源收益率回归合理推动装机放量推荐三峡能源龙源电力云南能投3水电把握大水电价值属性推荐长江电力川投能源华能水电国投电力4核电低碳基荷价值显现政策推进核电核准加速推荐中国核电中国广核事件国家能源局召开2023年全国能源工作会议下文简称会议总结2022年重点工作并部署2023年重点任务积极谋划出台重大政策电力产品价值有望全面释放本次会议再度提及能源行业坚定不移推进能源革命并新提出积极谋划出台重大政策统筹推进十四五规划实施我们认为电力市场化改革已行至深水区对标海外国家的改革之路电力产品的调节及环境价值有望逐步释放我们预计后续电力行业重大政策或涉及以下方面1煤电容量电价当前煤电行业经营仍较为困难据中电联22年前三季度全国煤电企业因电煤价格上涨增加2600亿元左右成本大型发电集团超半数以上煤电企业处于亏损状态部分现金流紧张且从电力平衡角度来看冬夏用电高峰期保供问题仍需重视结合山东等先行试点省份经验我们认为煤电容量电价或成为火电盈利修复以及促进新增火电投资的破局关键2绿电交易扩容绿电交易体量尚小近期政策已多次提及绿电交易我们认为当前各省份已具备开展更大范围绿电交易的基础绿电交易规模有望在政策促进下实质性提升环境溢价释放有助于抬升绿电综合电价及估值中枢加强能源基建行业资本开支有望提速本次会议针对23年能源工作基调提出着力推动高质量发展突出做好稳增长稳就业稳物价有关工作此前十四五扩大内需战略实施方案亦提出加强能源基础设施建设我们预计2023年能源领域投资或成为拉动全社会投资的重要方式之一政策端发力有望进一步改善电力行业资本开支环境此外根据PVinfolink等三方数据以及招标数据多晶硅料及组件价格从11月下旬开始松动随着价格持续下行趋势确立运营商项目收益率将回升至合理区间我们预计在政策及降本双重推动下新能源装机建设有望在2023年迎来显著放量阶段风险因素用电需求不及预期新能源装机进度低于预期煤价涨幅超预期市场电价上涨不及预期煤电价格传导机制推进低于预期等请务必阅读文章最后一页相关法律声明56520230103晨会纪要目录今日重点推荐1事件点评经济预期的至暗时刻已经过去2022-12-311A股策略专题春天的脚步正在临近2023-01-022海外策略研究当复苏遇到加息2022-12-263行业专题研究汽车特斯拉产业链的2023挑战和机遇并存2022-12-314行业更新公用事业政策催化渐行渐近迎接资本开支大年2023-01-015今日报告精粹8事件点评经济预期的至暗时刻已经过去2022-12-318A股策略专题春天的脚步正在临近2023-01-029A股策略观察市场止跌企稳估值修复2023-01-029行业日报周报双周报月报投资银行业与经纪业金融继续严监管行业加速归本质2023-01-0211行业日报周报双周报月报通信设备及服务2023年新变革关注三要素的变化2023-01-0212行业日报周报双周报月报批发零售业线下消费复苏百货珠宝大涨2023-01-0213行业日报周报双周报月报运输春运航空票价良好快递获得补贴支持2023-01-0213行业日报周报双周报月报汽车乘用车总量预期不悲观结构性增长显著2023-01-0214行业日报周报双周报月报有色金属国君有色钴锂小金属周度数据库01012023-01-0215行业日报周报双周报月报煤炭盈利仍将增长焦煤迎布局良机2023-01-0216行业日报周报双周报月报公用事业政策催化渐近煤电联营提升盈利稳定性2023-01-0217行业日报周报双周报月报有色金属疫情扰动难持续铝价或回归基本面2023-01-0218行业日报周报双周报月报建筑工程业2023年四大认知差地产一带一路新能源国改待重估2023-01-0219行业日报周报双周报月报旅游业元旦机酒预订量上涨三亚消费火热2023-01-0219行业日报周报双周报月报有色金属国君有色工业金属周度数据库202301012023-01-0120行业日报周报双周报月报有色金属市场情绪持续静待需求回暖2023-01-0121行业日报周报双周报月报传播文化业11月游戏市场规模回落进口国内游戏版号下发2023-01-0122行业更新公用事业政策催化渐行渐近迎接资本开支大年2023-01-0123行业专题研究汽车特斯拉产业链的2023挑战和机遇并存2022-12-3124行业策略电子元器件MR引领创新安全与复苏齐头并进2022-12-3124行业日报周报双周报月报机械行业硅料降价有望刺激光伏需求自动化逐渐复苏2022-12-3125行业事件快评保险疫情短期扰动开门红长期教育居民提升保障意识2022-12-3126行业策略基础化工发展与安全并重2022-12-3027行业策略军工国泰君安军工行业2023年投资策略2022-12-3028公司更新报告贵州茅台600519改革再深化逐梦美时代2023-01-0228公司更新报告森麒麟002984定增加码西班牙项目自筹资金扩产摩洛哥2023-01-0228公司更新报告鲁商发展600223地产出售进度加速大健康向阳新生2023-01-0229公司更新报告华泰证券601688配股扩充资本加速业务发展2023-01-0230公司事件点评明阳智能601615全球最大叶轮直径陆上风电机组成功下线2022-12-3031公司更新报告巴比食品605338启动股权激励保证远期发展2022-12-3031公司更新报告贵州茅台600519符合预期稳健发展2022-12-3032主动量化周报消费场景复苏下的修复行情2023-01-0233请务必阅读文章最后一页相关法律声明66520230103晨会纪要量化高频监测报告大盘价值占优传媒涨幅居前2023-01-0234量化产品周报小盘风格回暖1000指增表现较好2023-01-0234市场策略周报对2022年债市的复盘与思考2023-01-0235市场策略周报2022年转债市场大事记2023-01-0235市场策略周报回望2022信用债十大重要事件2023-01-0236市场策略周报怎么看春节前资金面2022-12-3137事件点评经济工作会议后对2023年宏观基本面预期上修2022-12-3037新股研究-IPO专题双创板企业发行上市申报及推荐暂行规定修订直接定价新股首现破发2023-01-0238基金研究周报固收加基金产品优选周报2023-01-0239主动专题报告深蹲蓄力迎新年金融消费两手抓2023-01-0239基金专题研究国企改革新趋势新估值2023-01-0240主动资产配置周报通胀预期略有回升主要资产波动率下行2023-01-0241基金研究周报短期纯债型基金产品优选周报2023-01-0242新股研究-IPO专题新股精要轨交减振降噪领域领先的综合服务商九州一轨2023-01-0242被动资产配置周报全年市值价量因子超额显著沪深300内基本面因子表现不佳2023-01-0243被动资产配置周报上周超预期模型表现较好超额收益1092023-01-0244主动专题报告海外疫情复盘vs通胀利率的2023年展望2023-01-0245被动资产配置周报权益市场迎来反弹商品上攻注意回调2023-01-0146主动资产配置周报隧道的尽头是光亮2023-01-0146被动资产配置周报保持耐心静候东风2022-12-3147基金研究周报基金加仓增持制造与金融减持周期基础设施与地产2022-12-3148产业研究-产业观察XR元宇宙周报成都印发首个元宇宙政策文件将打造9大元宇宙应用场景2022-12-3048行业日报周报双周报月报林纸产品纸浆交投寡淡纸价起伏有限2023-01-0249行业日报周报双周报月报钢铁不改交易复苏逻辑静待困境反转2023-01-0250行业日报周报双周报月报家用电器业放宽出入境有望拉动线下消费和出口地产政策再发力2023-01-0251行业日报周报双周报月报农业去产能驱动下生猪第三乐章有望开启2023-01-0252行业日报周报双周报月报批发零售业国内零售品牌商积极布局线下复苏值得期待2023-01-0253行业事件快评房地产信贷方向就是价格方向2023-01-0254行业更新饮料加速复苏王者归来2023-01-0254行业日报周报双周报月报纺织服装业疫情达峰进度较快线下消费逐步复苏2023-01-0255公司更新报告保利发展600048响应保交楼增发股价下限被锁2023-01-0256衍生品周报期市情绪回暖预期风险降低2023-01-0357基金周报定期2022年公募基金业绩回顾另类投资基金收益表现占优2023-01-0258市场策略周报部分利差还有博弈空间2023-01-0259英文报告GTJAMORNINGBRIEF202301032023-01-0360月报季报12月行业轮动景气度模型表现较好超额收益2712023-01-0260基金研究周报中长期纯债型基金产品优选周报2023-01-0261主动资产配置周报全国碳市场运行框架基本建立2023-01-0262表1行业配置评级建议表2023163表2策略团队每周市场观点最后更新时间2022120463表3近期上市公司盈利预测及投资评级变动表20221219-2023010364请务必阅读文章最后一页相关法律声明76520230103晨会纪要今日报告精粹TableOtherInfo事件点评经济预期的至暗时刻已经过去2022-12-31董琦分析师12月制造业PMI较上月下降10个百分点到470生产和需求继续下降出021-38674711厂价格和原材料购进价格有所回升库存较上月小幅下降制造业建筑业服务dongqi020832gtjascom业均大幅弱于季节性S0880520110001黄汝南研究助理1供需两端继续大幅回落生产与新订单均弱于季节性以新订单减去产成品库010-83939779存衡量的PMI领先指数大幅收缩huangrunangtjascomS08801210800062两大价格指数小幅回升出厂价格指数升幅更大企业整体成本压力有所缓解3原材料库存小幅上升产成品库存小幅下降供应商配送时间和采购量均出现大幅下降4新出口订单进口均弱于季节性反映内外需皆在继续走弱5分企业规模看大中小型企业普遍回落小企业回落幅度最大表明小企业依然是受疫情冲击最严重的群体12月非制造业商务活动PMI为416较上月下滑51个点服务业和建筑业均出现回落拖累最大的依然是接触性服务业土木工程PMI回落表明基建施工进度也受到影响由于防疫政策调整始于11月我们将11-12两月PMI较10月环比降幅与22年4月较3月环比降幅进行对比发现以下几个特征一是疫情对制造业的冲击弱于4月对服务业的冲击强于4月对生产端的影响强于需求端二是此轮疫情对行业的影响范围明显更广包括前期韧性较强的基建和高技术制造领域都受到拖累这一点与4月不同考虑到全国各地疫情达峰时间差以及春运可能带来的二次感染预计疫情对23Q1请务必阅读文章最后一页相关法律声明86520230103晨会纪要的负面影响持续Q2经济从底部开始回升值得注意的是从招工前瞻指数来看企业预期最差的阶段可能已经过去A股策略专题春天的脚步正在临近2023-01-02苏徽分析师1月金股组合1建材东方雨虹旗滨集团2食品饮料青岛啤酒迎驾贡021-38676434酒3交运吉祥航空4化工森麒麟合盛硅业5医药恒瑞医药爱尔眼suhui012865gtjascom科6非银国金证券7银行苏州银行8电子立讯精密环旭电子9S0880516080006机械纽威股份迈为股份10通信威胜信息亨通光电11电新爱旭股份方奕分析师明阳智能12公用事业国电电力021-38031658fangyi020833gtjascom大势研判人心预期峰回路转股市走牛空间打开2023年来自于疫情经济政S0880520120005治等关键因素的不确定性将下降坚决看多2023年A股市场第一抑制性政策的转折疫后开放世界的临近以及中下游利润率重新扩张我们判断2023Q2中国将迈入新一轮需求回暖资产回报率改善盈利预期提升周期第二内外宏观环境均从高度不确定的状态逐步迈向确定我们判断投资者对风险资产的持有意愿也将回升第三政策底部经济底部和估值底部的同时出现往往隐含了股票投资回报的巨大空间空间节奏走势不是一马平川N型节奏阶梯上抬由于疫情闯关经济复苏与大国博弈的复杂性2023年A股市场不会一马平川我们判断呈N字型走势先上后下再上N字型第一笔上行自10月底以来走出短期由于病例激增基本面压力对市场产生扰动但是面向即将重启的经济新经济要素的起势高质量发展以及仍旧低迷的市场预期调整反而是布局的机会我们判断2023年上证指数的回报在20以上低估值权重行情的启动有望对指数形成有力的拉动投资风格不找确定要找边际先价值股后成长股宏观环境从不确定走向确定投资风格从看确定性的增长转向寻找变化和弹性顺经济周期类的股票以及成长股有望跑赢节奏上先价值后成长经济弱政策进股市进价值进经济稳政策退价值退成长进2023年前期的机会来自于过去两年由于过度定价经济风险和深度调整的价值股后期的机会则是在逆全球化和大国博弈的长期趋势下围绕自主可控和产业政策发力的科技制造重点在设备材料行业主题机会在内需与安全国企重估卷土重来将受益于经济预期改善和政策周期回暖的顺经济周期的价值股推荐金融消费与地产链立足产业发展补短板与自主安全叠加半导体去库周期结束和苹果新硬件浪潮推荐设备材料以及医药主题投资重视在举国体制攻关统一大市场建设与产能出海中起到引领角色的央国企关注制造央企以及一带一路A股策略观察市场止跌企稳估值修复2023-01-02唐文卿分析师上周A股估值齐涨上证综指领涨上周市场估值齐涨各主要指数中上证请务必阅读文章最后一页相关法律声明96520230103晨会纪要021-38676434综指PE分位数领涨24个百分点从结构上看1大类行业方面各风格板块估tangwenqing027314gtjascom值齐涨金融板块领涨一级行业估值涨多跌少国防军工领涨海外各主要指数S0880522100002行情分化富时100指数领涨2大中小盘方面大盘股估值领涨21个百分点方奕分析师此外上周市场热度行情分化主要指数换手率涨跌不一成交额齐跌021-38031658fangyi020833gtjascom估值估值齐涨上证综指领涨S08805201200051板块上周各板块PE估值齐涨上证综指领涨从各板块PETTM历史分位看上周各板块PE估值齐涨上证综指PE分位数领涨24个百分点创业板指和Wind全A紧随其后从PBLF历史分位看各板块指数PB估值普涨Wind全A领涨上行40个百分点2风格从大小风格来看上周大盘股领涨从PE历史分位变化看大中小盘风格估值行情齐涨上周大盘股PE分位数领涨21个百分点中盘股PE分位数上行09个百分点小盘股PE分位数上行10个百分点从PB历史分位变化看大盘股上行11个百分点中盘股上行04个百分点小盘股上行06个百分点3行业上周金融板块领涨从PE历史分位数变化来看国防军工领涨分板块看周期板块涨多跌少机械PE分位数领涨44个百分点公用事业PE分位数上涨08个百分点成长板块涨多跌少国防军工PE分位数领涨57个百分点电力设备上涨27个百分点金融板块齐涨综合金融PE分位数领涨38个百分点银行上涨21个百分点消费板块涨多跌少轻工制造领涨19个百分点4上周海外各主要指数行情分化富时100指数领涨从PE历史百分位看海外各主要指数行情分化富时100指数领涨27个百分点道琼斯美国领跌06个百分点从PB历史百分位看海外指数行情跌多涨少风险溢价ERP收窄ERP下行009个百分点截至2022年12月30日万得全AERP为465较2022年12月23日下行009个百分点高于2022年全年均值015个百分点情绪交易热度分化主要指数换手率分化成交额环比齐跌1上周交易活跃度分化从换手率方面来看上周各主要指数换手率行情涨跌不一上证50换手率环比领涨106沪深300换手率环比领跌27从成交额方面看各主要指数成交额齐跌沪深300成交金额环比下降292主要搜索指数关于股市的关注度齐跌百度指数微信指数和微博微指数环比分别下行59114和145风险提示全球疫情形势超预期全球流动性收紧水平超预期国内经济增长不及预期等请务必阅读文章最后一页相关法律声明106520230103晨会纪要行业日报周报双周报月报投资银行业与经纪业金融继续严监管行业加速归本质2023-01-02李艺轩分析师金融继续严监管行业加速归本质021-38032033liyixuan023724gtjascomS0880522120003刘欣琦分析师021-38676647liuxinqigtjascomS0880515050001节前最后一个工作日人大网发布中华人民共和国金融稳定法草案征求意见稿体现防范化解金融风险尤其是系统性金融风险是我国金融工作的重要任务同时证监会也发布推进富途老虎证券非法跨境展业整治工作的信息上述举措充分说明金融行业接下来依然将迎来严监管的政策环境这使得我们更加推荐在合规专业方面具备竞争优势的头部金融机构2023年我们继续推荐投行业务具备竞争优势的券商头部PE以及资产端弹性较大的头部保险公司个股推荐请务必阅读文章最后一页相关法律声明116520230103晨会纪要券商国金证券中信证券广发证券多元金融四川双马保险中国人寿中国平安行业日报周报双周报月报通信设备及服务2023年新变革关注三要素的变化2023-01-02谭佩雯分析师运营环境及代际新变革运营商持续价值重估运营商营运环境优化电信业0755-23976032务持续企稳使得运营商愈被作为核心资产交易普遍互联网接入的角色向社tanpeiwengtjascom会创新赋能转换运营商可在云计算数据要素垂直行业赋能算力核心等方S0880521040001面有更广阔空间价值重估讲持续王彦龙分析师010-83939775数字基建结构性投资机会关注新技术和国产渗透光纤光缆海外宽带建设旺盛wangyanlonggtjascom2023年有望量价齐升宽带网络向10GPON升级我国与北美端口出货量高增S0880519100003光芯片与模块份额错配国产化机遇巨大数据中心制冷温控和海底数据中心存在结构性机会聚焦内需投资新亮点通信赋能新场景电网建设总投资持续增长国南网电网信息化进程加速高速双模等新产品以及光伏新能源等新领域亟待放量海上风电十四五规划超50GW2023-2025平均装机有望超10GW已核准待推进项目超7GW开工情况看2023年将是大年外部需求静待回暖厚积薄发实现领域拓展智能控制器明年原材料和供应链的压力有望好转下游需求有望触底复苏同时基于自身技术基因向汽车新能源等第二曲线横向拓展激光雷达传感器为传统通信企业打开新空间光通信企业陆续推出相关产品有望在2023年上量投资建议1运营商板块推荐中国移动中国电信中国联通2结构性投资和国产渗透中兴通讯仕佳光子天孚通信光库科技宝信软件3内需投资亨通光电中天科技长飞光纤威胜信息力合微铖昌科技等受益标的为英维克4外需企稳领域拓展和而泰拓邦股份朗特智能炬光科技等风险提示外部环境变化导致产业链安全风险运营商CAPEX计划或不及预期请务必阅读文章最后一页相关法律声明126520230103晨会纪要海外需求复苏不及预期创新性业务应用发展或不及预期行业日报周报双周报月报批发零售业线下消费复苏百货珠宝大涨2023-01-02刘越男分析师本周投资观点延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路关注低估值传统021-38677706行业景气度边际改善及拐点围绕五条投资主线关注疫后复苏受益的黄金珠宝liuyuenangtjascom板块推荐潮宏基周大福周大生飞亚达迪阿股份培育钻石行业高景气持S0880516030003续爆发受益中兵红箭力量钻石黄河旋风流动性预期变化平台经济政策边际改善互联网板块具有较大估值修复空间推荐美团拼多多阿里巴巴京东贴息贷款政策加码教育信息化行业将助力下游需求快速放量以硬件设备端为主的企业有望率先受益推荐国新文化教育信息化30阶段提供智慧教育综合服务的龙头企业将迎来业绩释放推荐正元智慧稳就业政策力度再加大利好人服及平台企业推荐北京城乡北京外企科锐国际在疫情影响逐渐消退的背景下百货龙头将受益于消费场景及消费信心修复推荐重庆百货王府井天虹股份小商品城等受益武商集团杭州解百广百股份等上周要点回顾上周商贸零售板块涨幅297相对沪深300收益率184在所有行业中位列4名总计30个行业未停牌股票中A股中兴商业6101涨幅最高通程控股3242人人乐3174浙江东日3099新华百货2254南宁百货1736迪阿股份1724涨幅位居前列行业重点信息及数据更新电商行业京东为春节不打烊商家提供流量激励入仓优惠等扶持政策抖音2023年货节开售4小时235个品牌交易额破百万张勇发布内部信宣布阿里巴巴组织架构调整亚马逊全球开店中国发布2023年四大战略重点国美董事长黄秀虹将首次露面直播带货黄金珠宝行业金价坚挺全球黄金需求持续上涨百货超市行业倡导绿色消费银泰百货与超级植物上线会开花的新年历万达申请冻结大润发3873万存款超市会员店社区商业等模式加速发展95连锁超市线上销售增长公司公告迪阿股份同意公司使用不超过人民币30000000万元的闲置募集资金和不超过60000000万元的自有资金进行现金管理王府井本次解除质押及再质押后股东三胞投资累计质押的公司股份数量为54086218股占其持股数量的8265占本公司总股本的比例为477步步高拟为子公司广西南城百货有限责任公司不超过人民币叁仟捌佰伍拾万元的融资业务提供担保风险提示疫情反复的风险宏观经济波动的风险政策监管风险行业日报周报双周报月报运输春运航空票价良好请务必阅读文章最后一页相关法律声明136520230103晨会纪要快递获得补贴支持2023-01-02岳鑫分析师航空春运票价表现良好返程客流将更为集中近期春运客流启动航空量0755-23976758价再次回升其中国内客流已超2019年的五成国内票价已超过2019年同期票yuexingtjascom价市场化效应体现预计临近出行增多且返程客流将更为集中春运整体客流大S0880514030006概率好于过去两年考虑出行心理建设先行且局方限制春运航班计划最高为2019尹嘉骐研究助理年日均88建议理性预期春运表现近期国际客班放开预计2023年国际客班021-38038322将逐步恢复待出行心理建设完成需求将充分释放航空不仅将现盈利大年更yinjiaqigtjascom有望迎来基于空域瓶颈的航空超级周期建议把握战略布局时机维持中国国航S0880121050042吉祥航空中国民航信息网络等增持评级受益标的北京首都机场股份快递近期投递量继续回升多地补贴积极稳岗留工12月以来疫情感染快速增加导致部分地区快递人员短缺快递网络运营持续承压快递量明显缩减近日全国投递量环比持续回升预计前期压仓情况有望继续改善近日多家快递公司宣布春节不打烊多地政府出台针对快递小哥的现金补贴政策积极支持快递行业稳岗留工有序运行展望2023年疫情影响将逐步消减并消费复苏快递市场有望率先快速恢复头部企业有望继续份额自然集中与盈利能力修复建议布局低预期低估值个股维持中通快递韵达股份圆通速递增持评级建议重点关注受益标的顺丰控股油运正值假期成交低迷需求意外仍在路上近期中国原油进口货盘缩减叠加海外圣诞假期上周VLCC中东-中国航线TCE约为4万美元天普京于12月27日出台总统令俄罗斯将从2023年2月1日至7月1日禁止向在采购合同中直接或间接使用到价格上限机制的国家和个人出售原油以及精炼石油产品预计未来地缘冲突将继续全球油运贸易重构确定性提升油运需求意外在路上当下油运业具有超级牛市期权近期投资风险收益比再具吸引力维持中远海能AH招商轮船招商南油增持评级国君交运策略国内疫后复苏开启把握战略布局机遇1航空短期出行心理建设加速且国际将逐步放开中期复苏确定长期基于空域瓶颈的超级周期乐观可期建议增持2油运油运复苏已开启未来两年景气复苏确定对俄制裁将推动全球油运贸易重构需求意外在路上维持增持3快递2022年逆势盈利修复2023年将受益疫情影响逐步消减与经济消费复苏建议精选业绩确定增长且预期处于低位的个股标的维持增持风险提示疫情管制增发摊薄经济下行油价汇率安全事故行业日报周报双周报月报汽车乘用车总量预期不悲观结构性增长显著2023-01-02管正月分析师乘用车总量预期不悲观结构性增长显著对于增换购占比超过一半的中国乘请务必阅读文章最后一页相关法律声明146520230103晨会纪要021-38032026用车市场收入预期比政策刺激更加有效随着疫情防控政策优化经济预期好转guanzhengyuegtjascom2023年乘用车总量需求不悲观2023年自主品牌市占率提升出口爆发新能源S0880521030003车市场高增长的结构性特征延续赵水平分析师021-38031657收入经济预期改善比政策刺激更加有效2023年乘用车总量需求不悲观预计zhaoshuipinggtjascom2022年乘用车零售销量微增批发销量小幅增长符合5月燃油车购置税减半征收S0880521040002政策落地后我们给出的判断这轮政策刺激的效果会弱于2015年目前中国乘用吴晓飞分析师车增换购占比超过50家庭保有量大幅提升购买决策受经济收入预期影响更0755-23976003大随着疫情防控政策优化经济预期好转我们对2023年乘用车总量需求不悲wuxiaofeigtjascom观S0880517080003自主品牌市占率提升出口爆发新能源车市场高增长等结构性增长值得期待2022年9月以来自主品牌市占率超过502022年以来乘用车出口迎来爆发增长新能源车渗透率持续提升在几方面带动下中期维度预计中国自主品牌销量将从1000万辆向1500万辆迈进带动整车和零部件企业业绩的持续高增长中国乘用车市场分化会愈发明显继续推荐智能化高景气度新能源化自主品牌三条投资主线智能化主线推荐标的伯特利上声电子星宇股份德赛西威科博达华阳集团华域汽车等高景气度新能源化主线推荐标的双环传动瑞鹄模具爱柯迪沪光股份旭升集团标榜股份新泉股份巨一科技拓普集团等自主品牌主线推荐标的理想汽车长安汽车吉利汽车长城汽车H股比亚迪春风动力福耀玻璃等受益标的江淮汽车等行业日报周报双周报月报有色金属国君有色钴锂小金属周度数据库01012023-01-02于嘉懿分析师锂盐成交价格延续弱势调整根据鑫椤资讯截止周五市场上工业级碳酸锂021-38038404主流报价在485-50万元吨较前周价格下降235万元吨电池级碳酸锂价格在yujiayigtjascom51-525万元吨较前周价格下降3万元吨氢氧化锂粗颗粒价格在525-54S0880522080001万元吨较前周价格下降15万元吨氢氧化锂微粉级价格在535-55万元宁紫微研究助理吨较前周价格下降15万元吨供应方面年末锂盐产品难有增量特别是青海021-38038438地区进入生产淡季受低温恶劣天气影响盐湖提锂产量继续下跌冶炼厂交付前ningziweigtjascom期长协订单存在压力市场整体供应仍然偏紧需求方面在当前市场观望情绪下S0880121080070下游厂商多以消化库存为主叠加临近春节部分材料与电池厂商1月排产预期大幅下调并有提前放假进行年度检修的计划市场整体成交冷清近期电解钴的价格小幅下行根据SMM冶炼厂价格近期稳定近期下游合金厂家需求偏弱但临近年末合金冶炼厂预计安排少量补库或可少量带动电钴需求近期盘面价格小幅回涨贸易商多跟随盘面升水报价1月电钴冶炼厂将集中完成交储订单预计后市电钴价格仍以震荡为主国内新能源与传统行业钴需求清淡海外原料长单执行但产品未能完全消化导致国内钴原料累积严重需求清淡请务必阅读文章最后一页相关法律声明156520230103晨会纪要供应过剩倒逼近期海外市场价格继续回落成本下行目前国内冶炼厂对于2023年钴原料长单的签订还在观望中或只进行初步的谈判近期磷酸铁锂价格小幅回落磷酸价格持稳为主下游按需采购不过黄磷价格有止跌回升迹象或许会对磷酸后市价格有所支撑工业一铵价格坚挺持稳为主虽成交清淡但因库存低位销售压力不大预计短期价格持稳磷酸铁市场近期因为正极厂招标被搅的稍显混乱上下游博弈剧烈价格有提前加速下行的风险考验各企业的时刻来临但年前需求下滑已成定局磷酸价格持稳为主在下游电池厂采购量减少碳酸锂价格下跌双重因素影响下磷酸铁锂价格继续走低截至目前动力型主流报价163-167万元吨储能型主流报价158-163万元吨预计12月份磷酸铁锂产销量下滑幅度超过10风险提示新能源汽车销量增速不及预期国内外矿山产能超预期释放催化剂新能源汽车销量超预期增长国外绿地项目扩产进度延后行业日报周报双周报月报煤炭盈利仍将增长焦煤迎布局良机2023-01-02薛阳分析师新年开始2023年一季度煤炭利润有望持续同比增长疫情攻克万象更新010-839398122023年将是经济复苏的一年预计煤炭行业需求增长边际强于供给增长行业仍将xueyang023985gtjascom处于景气周期从一季度价格来看行业盈利仍有望持续增长主要表现在长协价S0880521070003格同比提升1动力煤方面1月长协价维持728元吨高于2022年同期的725翟堃分析师元吨预计全年长协价均将高于2022年2焦煤方面部分公司2022年二季度021-38675862提升长协价后维持高位2023年一季度长协价仍处于同比提升状态3现货价格zhaikungtjascom方面当前动力煤市场价高位回调短期预计仍在相对弱势焦煤现货价经历上涨S0880517100004后将以震荡为主春节后价格有望再度上行4产量方面经历了增产保供后邓铖琦研究助理多数企业产量均有不同程度的提升010-83939825dengchengqi024452gtjascom焦煤价格短期或滞涨板块春节前迎来布局良机1焦煤港口价格自11月中旬以S0880121050056来上涨320元吨表现维持强势预计春节前价格继续上涨幅度有限一方面下游进入淡季且受疫情影响下游部分提前放假开工率开始下降模式另一方面下游已经经历一轮补库短期进一步补库动力较弱本周焦炭开启首轮100元降价预计将对焦煤现货价格短期形成压力2但预计春节后价格将再迎上涨11月全国商品房销售面积环比提升32政策托底下已经有所改善预计春节后复工开工将有明显表现现货上涨力度将更大煤炭股价值重估箭在弦上当前上市公司账面资产价值仍在多年以前高价格下均亟待重估政策推动探索建立具有中国特色的估值体系服务推动央企估值回归合理水平煤炭行业国企占比高积极践行长协保供社会价值凸显高分红高股息板块股息率超11股东价值显著随着需求预期回暖估值将有较大提请务必阅读文章最后一页相关法律声明166520230103晨会纪要升空间投资建议内外部宏观不确定性消除稳经济迫在眉睫内需的焦煤板块将更具优势板块盈利稳定估值极低分红可观长协价提升行业盈利预期上移推荐1稳增长潞安环能山西焦煤淮北矿业平煤股份盘江股份上海能源首钢资源中国旭阳集团2成长转型华阳股份电投能源靖远煤电3优质动力煤龙头中国神华中煤能源陕西煤业兖矿能源兰花科创山煤国际昊华能源行业回顾截至2022年12月30日秦皇岛港煤炭库存5660万吨-02京唐港主焦煤库提价2730元吨00港口冶金焦2764元吨21炼焦煤三港库存989万吨-81200万吨以上焦企开工率802400PCT风险提示宏观经济持续下行全球油气价格下跌煤炭供给超预期释放行业日报周报双周报月报公用事业政策催化渐近煤电联营提升盈利稳定性2023-01-02于鸿光分析师积极谋划出台重大政策电力产品价值有望全面释放国家能源局召开2023021-38031730年全国能源工作会议会议新提出积极谋划出台重大政策统筹推进十四五yuhongguang025906gtjascom规划实施我们认为电力市场化改革已行至深水区对标海外国家的改革之路电S0880522020001力产品的调节及环境价值有望逐步释放我们预计后续电力行业重大政策或涉及以孙辉贤研究助理下方面1当前煤电行业经营仍较为困难且从电力平衡角度来看冬夏用电高峰021-38038670期保供问题仍需重视我们认为煤电容量电价或成为火电盈利修复以及促进新增火sunhuixian026739gtjascom电投资的破局关键2绿电交易体量尚小近期政策已多次提及绿电交易绿电S0880122070052交易规模有望在政策促进下实质性提升环境溢价释放有助于抬升绿电综合电价及陈卓鸣研究助理估值中枢010-83939802chenzhuoming026177gtjasco央企煤电联营有望促进体制性稳定保供22年12月中煤集团与国家电投煤电项m目举行专业化整合签约仪式此次专业化整合预计涉及煤电装机容量超10GW且S0880122040025通过市场化方式开展据我们统计此次专业化整合为十四五期间电力央企与煤炭央企间首个煤电联营项目具有较强的示范作用我们认为电力企业参与煤电联营有望发挥产业链一体化优势帮助煤炭供应从应急性保供向体制性稳定性保供转变进而降低企业燃料成本并提升盈利及现金流稳定性投资建议维持公用事业增持评级能源转型机遇期把握成长与价值双重主线1火电转型火电电源侧消纳优势助力新能源转型扩张推荐国电电力申能股份受益标的华能国际粤电力A华润电力中国电力2新能源收益率回归合理推动装机放量推荐三峡能源龙源电力云南能投3水电把握大水电价值属性推荐长江电力川投能源华能水电国投电力4核电低碳基荷价值显现政策推进核准加速推荐中国核电中国广核请务必阅读文章最后一页相关法律声明176520230103晨会纪要市场回顾上周水电359火电724风电309光伏877燃气046相对沪深300分别245611195764-068电力行业涨幅第一的公司为芯能科技2504燃气行业涨幅第一的公司为重庆燃气405风险因素用电需求不及预期新能源装机进度低于预期煤价涨幅超预期市场电价上涨不及预期煤电价格传导机制推进低于预期等行业日报周报双周报月报有色金属疫情扰动难持续铝价或回归基本面2023-01-02于嘉懿分析师周期研判12月份中国制造业PMI470环比降1个百分点连续三个月位021-38038404于收缩区间非制造业PO416环比下滑51个百分点主要由于疫情防控措施yujiayigtjascom优化以来感染人数快速上升对人员物流订单等均有较大冲击预计国内感染S0880522080001高峰过后Q1或进入平稳期随着稳增长措施逐渐落地工业金属需求端特别是地宁紫微研究助理产有望企稳回暖生产端亦有望回归正轨海外联储加息暂时进入空窗期但衰退021-38038438渐近可能会在23年越来越成为联储的考量因素预计短期金属价格仍将处于窄幅ningziweigtjascom震荡期S0880121080070电解铝疫情冲击供需两端静待国内需求修复本周LME铝跌048SHFE铝涨011至237818700美元吨供给端各地复产减产不一贵州电网发布对电解铝企业进一步实施负荷管理要求需再按30千瓦总规模退槽预计影响20万吨左右产能四川甘肃地区继续有复产和新投产能释放本周国内运行产能增107万吨至40558万吨需求库存疫情冲击下加工企业订单不足开工率下降铝加工龙头企业开工率回落05至634再生合金铝线缆原生合金开工率分别回落060420至494576570国内铝锭小幅垒库SMM社会铝锭铝棒库存为49318609033万吨盈利端铝锭价格稍有回落吨铝盈利回落至900元左右铜加息预期逐渐充分弱基本面或主导价格本周LMESHFE铜涨027124至837266260美元吨近期供应端干扰率提高智利Ventanas港口发生大火Ventanas港口是铜精矿的主要出口港占智利铜精矿总出口的近17智利主流矿山AndinaLosBroncesElTeniente等从Ventanas港口发运铜精矿秘鲁LasBambas发运仍然不畅巴拿马FirstQuantum的运营风险仍存目前现货市场成交情绪较低迷以观望为主预计年内供需双弱格局延续维持行业增持评级推荐标的紫金矿业西部矿业天山铝业云铝股份神火股份博威合金海亮股份鑫科材料等受益明泰铝业南山铝业中国宏桥中国铝业等风险提示俄乌事件继续发酵下游需求弱于预期美联储加息缩表超预期国内请务必阅读文章最后一页相关法律声明186520230103晨会纪要稳经济效果不及预期新能源汽车增速不及预期等行业日报周报双周报月报建筑工程业2023年四大认知差地产一带一路新能源国改待重估2023-01-02韩其成分析师展望2023年建筑有地产一带一路新能源国改四大认知差待重估地产加基021-38676162建投资从2022年0基建10地产-10到2023年11基建8地产3提振景hanqicheng8gtjascom气度和业绩潜力1地产需求政策预期未来加速落地中国建筑中国铁建中国中S0880516030004铁等央国企地产销售高歌猛进提升份额的竞争优势和潜力未被充分定价2中国化郭浩然研究助理学中国交建中钢国际等一带一路国际工程疫情后的海外订单占比和毛利率盈利能010-83939793力修复的巨大弹性未被充分认知3硅上游价格跌利润转移到下游绿电运营和EPCguohaoran025968gtjascom环节中国电建中国能建等盈利有上修潜力4国家将实施新一轮深化国改行动S0880122020030相关政策有待展开未被充分认知央国企再融资需到净资产重估空间大满静雅研究助理021-38038342地产需求政策将持续落地催化推荐销售中国建筑中国铁建新开工志特新材竣manjingyagtjascom工金螳螂等1预期23年地产投资竣工增速回正销售新开工降幅收窄2推S0880121060007荐地产销售提升的央国企龙头中国建筑中国铁建中国中铁安徽建工等地产22年单3季度合约销售额中国建筑同增7中国中铁同增56中国铁建同增39新签中房建占比中国建筑65中国铁建33地产资金改善降低应收款减值比例增加房建新签增长和利润预期中国建筑22PE4倍万保招金PE86倍PB063低于万保招金PB107倍3推荐施工端志特新材鸿路钢构竣工端金螳螂江河集团疫情后一带一路国际工程订单毛利率修复弹性大消费逐步复苏12022年前3季度中国交建订单境外占比14疫情前最高占比31中国化学境外占9最高占60中国电建境外占14最高占47疫情前毛利率最高中国化学15当前81中国交建146当前97中国电建139当前92前三季度境外新签加速中国化学增87中国中铁增38中国铁建增3332014年一带一路中国中铁涨936中国电建涨6842023年国家将考虑召开第三次一带一路峰会4消费食品中粮科工中国海诚文娱大丰实业岭南股份受益推荐东珠生态风光储BIPV上游成本降下游运营装机大年智能电网加速转型升级1硅价跌运营回报升提振装机预期预期2023年光伏装机130GW增速44BIPV装机6GW292亿元储能2022-26年CAGR53以上下游央国企推荐中国电建中国能建粤水电等民企推荐杭萧钢构钙钛矿江河集团永福股份东南网架2我国智能电网进入快速发展通道十四五电网投资规模约3万亿较十三五提升13推荐安科瑞等3新能源车智能网联车试点商业化加快氢燃料电池车未来三年CAGR100加氢站未来三年CAGR49推荐四川路桥中国中冶华设集团等风险提示通胀超预期宏观政策紧缩全球疫情反复行业日报周报双周报月报旅游业元旦机酒预订量上请务必阅读文章最后一页相关法律声明196520230103晨会纪要涨三亚消费火热2023-01-02陈京分析师本周投资观点推荐政策导向型的免税人力服务疫后复苏板块中成长性较0755-23976115好的酒店与餐饮本地生活有望补涨的细分赛道龙头免税利润率趋于稳定chenjing024772gtjascom增量业绩支撑市值空间推荐标的中国中免王府井酒店历次危机和疫情S0880522090002后开启资产整合周期行业供需改善叠加资产整合加速行业将非线性发展推荐刘越男分析师标的锦江酒店华住集团-S君亭酒店首旅酒店金陵饭店人服处于渗021-38677706透率提升红利期业绩需待经济回暖推荐北京城乡科锐国际餐饮防疫liuyuenangtjascom措施优化利好线下生活秩序恢复板块基本面修复弹性较大估值性价比较高龙S0880516030003头公司优化租金员工食材等成本且持续占据优势开店点位数据边际改善明显同店及扩店节奏均明显恢复推荐标的海伦司九毛九同庆楼呷哺呷哺景区与旅行社中长期重点关注趋势与商业模式推荐中青旅天目湖宋城演艺其它本地生活服务推荐美团-W会展推荐兰生股份等上周要点回顾上周20221226-1230社会服务指数涨幅104相对沪深300收益率-009排第17位共31位未停牌股票中A股金陵饭店表现最好2394相对板块收益2290张家界1297丽江股份1152涨幅较大而中公教育-1891豆神教育-1031众信旅游-994跌幅较大港股海昌海洋公园884奈雪的茶681永利澳门432表现较好思考乐教育-2244希望教育-1250跌幅较大截至上周收盘行业整体动态PE为12015倍相对沪深300估值溢价96140行业重点信息及数据更新国务院关于印发对新型冠状病毒感染实施乙类乙管总体方案的通知旅游业铁路元旦小长假运输12月31日预计发送旅客500万人次根据去哪儿元旦期间出发的机票预订量逐日增长国内机票单日最高环比增幅达三成免税三亚出行住宿消费火热元旦期间订单量月环比增长逾百倍餐饮业海底捞多门店消费回暖酒店行业元旦机票酒店预订量上涨教育教育部学校新型冠状病毒感染防控工作方案印发出境游及OTA入境集中隔离将取消同程旅行签证搜索量涨10倍公司公告海底捞特海国际上市管理层相应调整风险提示疫情平息后复苏在时间力度以及持续性上不及预期风险中小企业压缩差旅成本风险行业日报周报双周报月报有色金属国君有色工业金属周度数据库202301012023-01-01于嘉懿分析师电解铝消费持续走弱淡季难有起伏当前处于季节性消费淡季铝下游加工021-38038404企业订单多维持弱势临近春节下游备库情绪一般同时亦有部分企业因订单匮yujiayigtjascom乏及从业人员不足而考虑提前停炉放假短期铝下游加工开工难出现上行但值得请务必阅读文章最后一页相关法律声明2065