研究报告全文：TableMain证券研究报告行业周报国防军工2023年01月02日国防军工贺信连发圆满收官20221226-20221230优于大市维持证券分析师TableSummary投资要点何思源市场表现本周上证综指涨跌幅为142创业板指涨跌幅为265中证军工资格编号S0120522100004涨跌幅为392本周中信国防军工指数涨跌幅为448涨跌幅排名为230邮箱hesyteboncomcn本周申万国防军工指数涨跌幅为455涨跌幅排名为131年初至今上证综指涨跌幅为-1513创业板指涨跌幅为-2937中证军工涨跌幅为-2574中信研究助理国防军工指数涨跌幅为-2485涨跌幅排名为2730申万国防军工指数涨跌幅杨英杰为-2530涨跌幅排名为2631邮箱yangyjteboncomcn板块估值目前中信国防军工指数PE-TTM为6047处于过去5年2191分电话18569550629位申万国防军工指数PE-TTM为5099处于过去5年214分位军工板块安全边际较高市场表现沪深300本周观点近日航空工业哈飞西飞沈飞成飞接连收到航空工业党组贺信0贺信高度肯定上述四家单位直面繁重任务挑战逆行复工赶工强化研产协同-5-10提效项目管理激发供应链活力深耕周期压降同时航空工业洪都航空工业-15通飞等9家单位均12月底完成了2022年度全年任务2022年航空工业圆满收-20-242021-122022-042022-082022-12官中国航天科集团2022年发射任务获得满堂红取得了54战54捷的好成绩-292022年由航天科技集团抓总研制的运载火箭发射次数首次迈上50大关其中-34长征系列运载火箭发射53次捷龙三号运载火箭发射1次将140余颗含搭载航天器送入太空中国空间站建造阶段发射任务获全胜为我国加快推动航天强国建设奠定坚实基础我国航空航天事业2022年成绩显著圆满收官同时相关研究航空航天十四五期间仍然为国家投入重点领域新型装备或持续推出并保持快速1国企改革再添动作中直股份重增长有望延续高景气度航空方面先进军机持续放量战斗机运输机直升大资产重组20221226机主机厂已收获或有望收获大额订单航空发动机作为高值消耗品充分受益于军机2多家航空主机厂关联交易预计金放量与练兵备战带来的需求增加建议关注全产业链投资机会航天方面精确毁额持续高增20221220伤与非接触式作战将增加航天装备需求导弹卫星方向景气度较高建议关注产3长风破浪会有时20221212业链上游核心配套目前申万国防军工指数PE-TTM为5099处于过去5年2144股权激励相继落地国际军备热分位展望2023军工行业预计仍将保持高度景气目前性价比非常高建议择机度提升2022125配置52023年国防军工年度策略业绩稳健增长把握投资主线国防军工投资主线国防军工投资主线1随着军费的相对值和绝对值提高主机20221129厂订单有望持续签订建议关注航发动力中航西飞中航沈飞这样的核心壁垒主机厂商直升机主机厂同样有望收获产品订单带动产业链景气提升建议关注中直股份安达维尔2产能释放有望刺激上游产业景气航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一长期看具有较好弹性抚顺特钢钢研高纳图南股份西部超导华秦科技中航重机派克新材三角防务航宇科技等航发产业链公司业绩较好显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力3新增存量设备国产化替代信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响当前时点仍具有较好的增长确定性建议关注标的紫光国微振华科技新雷能等4无人机在新型作战体系中地位越来越重要未来在外贸市场也可能取得突破建议关注航天彩虹中无人机等5我国航天发射进展喜人卫星产业或因此受益建议关注铖昌科技振芯科技盟升电子臻镭科技国光电气航天电子风险提示军品订单释放和交付不及预期业绩增长不及预期国企改革推进较缓请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工内容目录1重点覆盖推荐逻辑42行情回顾521申万一级行业涨跌分析522国防军工二级行业板块涨跌分析623国防军工个股涨跌分析63行业新闻74公司公告75行业主要公司估值106风险提示11212请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工图表目录图1A股申万一级行业板块涨跌幅情况6图2A股申万国防军工二级行业板块涨跌幅情况6图3A股申万国防军工个股涨跌幅前五6图4A股申万国防军工个股涨跌幅后五6表1主要公司估值市值数据截至2022年12月30日收盘10312请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工1重点覆盖推荐逻辑紫光国微002049SZ公司是国内领先的集成电路设计企业子公司国微电子主要负责特种集成电路设计拥有深厚的技术积累齐全的产品线广泛的市场布局有望在国产化的浪潮中进一步巩固市场优势地位子公司紫光同芯是国内领先的安全芯片供应商掌握多项核心技术目前已与多个头部客户达成深度合作关系有望乘胜追击进一步提高市场份额联营公司紫光同创资金技术实力雄厚在软件硬件方面均有布局是国内领先的FPGA供应商预计22-24年公司归母净利润分别为3037亿元4010亿元4975亿元对应PE为372823倍考虑特种集成电路下游武器装备的高景气度及国产替代带来的市场空间公司作为国内集成电路设计领军企业享受一定估值溢价维持买入评级风险提示特种集成电路需求不及预期智能安全芯片下游需求不及预期FPGA民用市场拓展不及预期集团债务风险中航光电002179SZ国内防务用连接器龙头公司营收业绩自上市以来持续保持正增长营收从2007年的61亿元增长至2021年的12867亿元归母净利润由10亿元增长至2021年的1991亿元在防务连接器领域考虑到其技术壁垒及航空航天领域对高可靠性的极致追求新进厂商难以挑战现有厂商行业地位市场竞争格局稳定公司凭借数十年来积极探索和优质管理稳居行业龙头地位有望充分受益于下游武器装备放量和信息化程度提升在5G通讯领域连接器在一般通讯设备中的价值占比约为3-5而在一些大型设备中的价值占比则超过10公司与全球行业领先的5G设备厂家均建立了良好的合作关系在5G建设加速的背景下公司通讯相关订单有望持续增长带动业绩持续上升在新能源汽车领域公司客户基本覆盖了国内前十大新能源整车国际主流新能源整车企业以及电池电机厂在国内新能源汽车电连接器市场份额第一伴随着新能源汽车行业的快速发展公司有望充分享受其发展红利预计公司2022-2024年归母净利润为2710亿元3347亿元4016亿元对应PE为352823倍维持买入评级风险提示军工电子行业竞争加剧防务订单不及预期民品市场增长不及预期航天电器002025SZ特种连接器技术壁垒高竞争格局好目前国内仅有航天电器中航光电杭州825厂等几家主流厂商进入门槛较高公司作为导弹产业链的核心标的背靠的航天科工集团是我国各类精确制导武器的主要研发生产单位处在确定性和增速均极佳的细分领域公司作为科工集团内领先的连接器及微特电机供应商在十四五期间将持续受益于科工集团精确制导武器的放量批产预计公司2022-2024年归母净利润为625亿元798亿元961亿元对应PE为483831倍维持买入评级风险提示宏观经济波动风险军机订单不及预期民品市场拓展不及预期西部超导688122SH公司是国内领先的高端合金材料供应商钛合金业务方面公司主要从事钛材加工行业其钛合金产品主要应用于航空航天领域直接受益于军用和民用航空市场的快速发展超导业务方面公司是全球唯一的NbTi锭棒超导线材超导磁体的全流程生产企业伴随着下游超导磁共振成像412请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工设备MRI和中国聚变工程实验堆CFETR的快速发展公司超导业务有望实现快速发展高温合金方面公司多个重点型号高温合金材料已经通过了某型号发动机的长试考核具备了供货资格并已开始供货在军用和民用飞机快速发展的背景下公司业绩有望实现高速增长预计公司2022-2024年归母净利润为1102亿元1503亿元1928亿元对应PE402923倍维持买入评级风险提示原材料价格波动风险市场需求波动风险核心竞争力下滑风险航发动力600893SH公司是国内唯一能够研制涡喷涡扇涡轴涡桨活塞等全谱系军用航空发动机的企业是中国航发集团旗下航空发动机整体上市唯一平台在国际上公司是能够自主研制航空发动机产品的少数企业之一公司目前进入了多型号批产放量与生产提速阶段黎阳黎明南方西航均有重磅产品支撑业绩增长AEOS基本建成带动公司多项关键指标提升为全年业绩增长保驾护航2022年公司AEOS建设应用将迎来初步建成的重大节点AEOS管理变革促使公司在均衡生产一次试车合格率等方面取得了较大突破我们认为一次试车成功率的提升表明公司生产工艺与产品质量方面有较大提升有利于缩短产品交付周期降低返工维修成本公司毛利率有望逐渐筑底回升全年业绩增长可期预计公司20222024年归母净利分别为1529亿元2105亿元2701亿元对应PE为745441倍维持买入评级风险提示新型号研发生产不及预期客户需求放缓原材料价格波动航宇科技688239SH公司深耕难变形金属材料环形锻件研制主营产品为航空发动机环形锻件为下游航空发动机航天火箭发动机导弹舰载燃机工业燃气机核电装备等提供高端精密锻件目前公司深度参与我国预研在研制现役的多款航空发动机同时公司已与全球六大国际知名商用航空发动机制造商签订长协订单成为国内为数不多进入境外供应商名录的航空装备配套企业航宇科技聚焦于高端环锻产品军用航空发动机环锻产品营收占比较高公司将充分受益于下游航发需求的快速增长公司当前在手订单饱满2023年募投产能进入快速爬坡期在供需双重共振驱动下未来业绩增长确定性较高预计公司2022-2024年归母净利润为169亿元266亿元378亿元对应PE为634028倍维持增持评级风险提示新型号批产进度不及预期原材料价格波动募投项目进展及收益不及预期的风险2行情回顾21申万一级行业涨跌分析本周国防军工板块指数涨跌幅为455位于申万一级行业第1位表现强势31个申万一级行业中有26个上涨占比83875个下跌占比1613512请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工图1A股申万一级行业板块涨跌幅情况500400300200100000国公美电环银农机传基计电石非通纺社医轻综汽建有钢商交煤家食建房-100防用容力保行林械媒础算子油银信织会药工合车筑色铁贸通炭用品筑地-200军事护设牧设化机石金服服生制装金零运电饮材产-300工业理备渔备工化融饰务物造饰属售输器料料-400资料来源Wind德邦研究所22国防军工二级行业板块涨跌分析从细分板块涨跌幅来看本周国防军工二级板块走势较强均开启上涨地面兵装军工电子航空装备航天装备航海装备指数涨跌幅分别为517500480476193均跑赢大盘图2A股申万国防军工二级行业板块涨跌幅情况600500400300200100000资料来源Wind德邦研究所23国防军工个股涨跌分析本周国防军工板块涨跌幅排名前五的股票依次为铖昌科技北方导航菲利华盟升电子和新兴装备周涨跌幅分别为1949181314941423和1287涨跌幅排名后五的股票依次为海兰信富吉瑞中无人机中航机电和大立科技周涨跌幅分别为-294-241-226-176和-165图3A股申万国防军工个股涨跌幅前五图4A股申万国防军工个股涨跌幅后五新兴装备大立科技盟升电子中航机电菲利华中无人机北方导航富吉瑞铖昌科技海兰信-400-300-200-1000000005001000150020002500资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所612请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工3行业新闻1航空工业贺信频发完美收官航空工业哈飞官网消息航空工业哈飞12月20日随着全部备件和大部件交付完成航空工业哈飞年度批产试飞任务圆满完成中航西飞12月20日随着2022年度最后一个试飞科目的完成中航西飞2022年批生产试飞任务全面完成如期实现了批产和超产目标全年任务完美收官航空工业洪都12月21日随着数架高教机成功转场航空工业洪都圆满完成全年转场交付任务航空工业昌飞12月21日随着多型直升机在地面保障人员注视的目光下平稳着陆航空工业昌飞全年批产试飞交付任务全面完成航空工业沈飞12月26日随着最后一架批产飞机试飞科目顺利完成航空工业沈飞实现全年批产试飞任务圆满收官航空工业陕飞12月27日随着某型飞机最后一个试飞科目完成以及某架机顺利转场交付用户航空工业陕飞全面完成全年批产试飞任务实现2022年度转场交付卓越目标航空工业成飞12月28日一架战鹰缓缓地停在跑道上向着塔台的方向下压鸭翼敬礼致敬标志着航空工业成飞完成2022年最后一项试飞任务航空工业通飞12月29日随着AS700载人飞艇成功首飞航空工业通飞全面完成全年批产试飞任务航空工业试飞中心12月28日航空工业试飞中心本年度最后一个飞行场次顺利结束2022年最后一飞圆满完成2收官航天科技集团全年54次发射满堂红长三乙成功发射试验十号02星中国航天科技集团官网消息12月27日15时37分长征四号乙运载火箭在太原卫星发射中心点火起飞随后将高分十一号04星送入预定轨道发射任务取得圆满成功12月29日12时43分在西昌卫星发射中心长征三号乙运载火箭点火升空随后将试验十号02星送入预定轨道发射任务取得圆满成功由中国航天科技集团有限公司抓总研制的运载火箭2022年发射任务获得满堂红54战54捷3中国船舶集团召开2023年船海业务经营工作座谈会中船集团官网消息12月28日中国船舶集团有限公司召开2023年船海业务经营工作座谈会集团公司船海业务经营工作整体优势充分发挥接单量再创新高刷新承接记录大型LNG船承接实现历史性突破全面聚焦主建船型产品结构不断优化船海业务经营工作取得了新的重大突破创造了新的历史业绩为集团公司十四五发展再上新台阶实现高质量发展打开了良好局面4中国兵器工业集团北奔重汽在多项行业评选中喜传捷报连获行业大奖兵器集团官网消息5第八届中国国际商业航天高峰论坛线上开幕航天科工集团官网消息4公司公告712请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工中直股份于12月31日发布关于筹划重大资产重组的停牌进展公告公司预计在5个交易日内披露经董事会审议通过的重组预案并复牌甘化科工于12月31日发布关于回购注销公司2021年限制性股票激励计划部分授予限制性股票的公告公司于2022年12月30日召开第十届董事会第二十次会议及第十届监事会第十六次会议审议通过了关于回购注销公司2021年限制性股票激励计划部分授予限制性股票的议案根据上市公司股权激励管理办法及公司2021年限制性股票激励计划草案的相关规定鉴于5名激励对象因个人原因已离职不再具备激励资格公司将回购注销上述离职人员已获授但尚未解除限售的全部限制性股票合计214590股航天电子于12月31日发布关于2017年发行股份购买资产并募集配套资金项目结项并将剩余资金永久补充流动资金的公告航天时代电子技术股份有限公司2017年发行股份购买资产并募集配套资金投资项目均已建成并完成验收截止2022年12月30日剩余募集资金余额为177489万元含利息未超过2017年募集资金净额的5根据上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号规范运作等法律法规和规范性文件的规定并经公司董事会2022年第十一次会议审议通过公司拟对本次募集资金项目结项并将剩余募集资金用于永久补充流动资金中航重机于12月31日发布关于与贵州省双龙区管委会签订招商引资投资协议书公告2022年12月30日中航重机股份有限公司以下简称中航重机公司或乙方与贵州双龙航空港经济区管理委员会以下简称双龙管委会或甲方就乙方在双龙航空港经济区投资建设贵阳航空通用基础结构制造产业园以下简称航空产业园项目签署了贵阳航空通用基础结构制造产业园项目招商引资投资协议书及补充协议甲乙双方决定在贵州双龙航空港经济区以16的形式统筹规划建设本部及研究院6个产业基地包括高端航空精密锻铸产业基地航空基础结构产业基地航空液压环控产业基地优质合金净化及再生循环产业基地优质钛合金型材产业基地航空特种成形零件产业基地项目分四期投资建设一期项目包括本部及研究院高端航空精密锻铸产业基地-安大宇航能力提升2个项目预计投资93亿元计划2022年动工2024年建成二期项目包括航空液压环控产业基地-航空液压研发制造单元航空液压环控产业基地-航空环控研发制造单元2个项目预计投资165亿元计划2024年动工2026年建成三期项目包括高端航空精密锻铸产业基地高端航空镇合金精密铸造单元高端航空精密锻铸产业基地-高端航空精密环轧单元航空基础结构产业基地3个项目预计投资235亿元计划2026年动工2028年建成四期项目包括优质合金净化及再生循环产业基地钛合金铸锭及棒材产业基地航空特种成形零件产业基地3个项目预计投资207亿元计划2028年动工2030年建成北方导航于12月31日发布关于调整2022年度部分日常经营性关联交易预计额度的公告公司第七届董事会第九次会议审议通过关于日常经营性关联交易的议案预计2022年公司在兵工财务有限责任公司的存款额日存款余额最高不超过人民币18亿元结合2022年已实际发生的日常关联交易情况以及后续业务规划在兵工财务有限责任公司的日存款余额需在原预计额度的基础上新增116亿元长城军工于12月31日发布关于控股股东国有股权无偿划转暨实控人变更的进展公告2022年11月18日安徽省国资委已对无偿划转事项履行了相关内部决策程序审议通过本次交易方案2022年12月30日安徽省国资委与兵器装备集团签署关于安徽军工集团控股有限公司股权无偿划转协议天和防务于12月30日发布关于子公司签订日常经营合同的进展公告2021年12月西安天和防务技术股份有限公司的全资子公司西安天伟电子系统工程有限公司以下简称天伟电子或乙方与国内军方某部以下简称甲方签订了订购合同签订的合同总金额为9000万元人民币军方暂定价天伟电子于近日收到甲方上级机关关于开展某型便携式防空导弹情报指挥系统升级改造的通知文件甲方上级机关经过组织论证对应对未来低812请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工空防空作战的技战术指标进行了提升增加了需求对合同产品目标价格进行了调整上浮但是鉴于甲方对年度订购计划单价已批复合同金额暂不作调整最终合同执行金额以军审价为准2022年12月29日天伟电子收到甲方审核的关于订购合同的补充协议经双方协商对原定的交付进度进行了修改由2022年12月30日前调整为2023年12月31日前订购合同其他条款保持不变航发动力于12月30日发布关于获得政府补助的公告公司及下属子公司自2022年1月1日至本公告披露日累计收到与收益相关的政府补助资金共计人民币1287913万元未经审计占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的1084理工导航于12月29日发布关于部分募集资金投资项目延期的公告光纤陀螺仪生产建设项目与惯性导航装置扩产建设项目调整后达到预定可使用状态日期为2023年12月中科海讯于12月28日发布关于转让控股子公司部分股权暨关联交易的公告公司拟与许乔先生张奎先生桂征服先生张腊梅女士签署股权转让协议公司拟分别向许乔先生张奎先生桂征服先生张腊梅女士转让控股子公司武汉海晟科讯科技有限公司以下简称海晟科讯合计1400的股权转让总价款为9940万元其中许乔先生800张奎先生350桂征服先生150及张腊梅女士100的股权所对应价款分别为5680万元2485万元1065万元以及710万元本次交易完成后公司持有海晟科讯5300的股权仍为海晟科讯的控股股东航发科技于12月28日发布关于对全资子公司四川法斯特机械制造有限责任公司增资的公告公司拟以现有外贸业务相关资产215项生产设备对下属全资子公司四川法斯特机械制造有限责任公司以下简称法斯特进行增资8318227600元以下简称本次增资本次增资完成后法斯特公司的注册资本由2670000000元增至10988227600元本次增资不构成关联交易也不构成上市公司重大资产重组航新科技于12月27日发布关于募投项目延期的公告发动机健康管理项目与研发中心项目达到预定可使用状态日期延期至2024年4月天奥电子于12月27日发布关于项目中标的公告中标项目为1北京航空航天大学电子信息工程学院射频信号模拟系统红外场景模拟设备可见光场景模拟设备电磁环境构建天线支撑系统无线电通信综合测试仪系统控制与仿真平台项目2北京航空航天大学电子信息工程学院电磁特性原位替换检测单元LRU飞机系统供电及电源品质测试设备航电总线信号模拟系统IO信号模拟仿真设备电磁兼容测试系统分布式屏蔽效能测试子系统静电效应测试子系统项目本次项目中标是公司强化技术创新与开发提升系统集成能力提供系统解决方案拓展业务领域等方面的有益尝试项目中标金额合计601609万元占公司2021年度经审计的主营业务收入的577不影响公司经营的独立性公司于12月30日发布关于项目中标的公告公司于近日收到东方西安国际招标有限公司的项目中标通知书本次项目中标是公司高精度授时技术和服务在国家重大科技基础设施建设领域的应用体现了公司在时频系统集成领域的竞争优势项目中标金额合计733075万元占公司2021年度经审计的主营业务收入的703不会影响公司经营的独立性中国海防于12月27日发布关于2023年度日常关联交易预计额度的公告2023年日常关联交易预计总额合计46500000万元2023年度公司拟向中国船舶集团的采购商品金额上限为不含税130000万元2023年度公司拟向中国船舶集团的销售金额上限为不含税310000万元2023年度公司与中国船舶集团的提供综合服务金额上限为不含税12000万元2023年度公司与中国船舶集团的接受综合服务金额上限为不含税4000万元2023年度公司与中国船舶集团租赁与出租房产的交易金额上限不含税9000万元912请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工5行业主要公司估值表1主要公司估值市值数据截至2022年12月30日收盘PEGPE净利润亿元利润增速三年类市值代码名称年均增型亿元20222023202420212022202320242021202220232024速EEEAEEEAEEE600399SH抚顺特钢28221-0865126197835511099144942-309932300034SZ钢研高纳2227643560413030537354174650234538688122SH西部超导43941243402923741110215031928100493628600456SH宝钛股份19522209272016560733980122554313425原300855SZ图南股份1413140258433318124232943066333630材300395SZ菲利华2788130354382837052173799655414235料600862SH中航高科310513044030235917751024132237313229300777SZ中简科技21605200483225201455685857-131265125300699SZ光威复材374513533830257589841246152018302722688281SH华秦科技2660048882604423332444561151393837688333SH铂力特16146-0572696437-053060252439-161-21331975600765SH中航重机45774211362620891128417452340159443634锻605123SH派克新材1610421436272030444960780183483532造688239SH航宇科技1108742763402813916926637891225842加工300775SZ三角防务189731723022174126318531130102533533300696SZ爱乐达777716123171325533846259886333729002318SZ久立特材162602391413127941128126214123421212002049SZ紫光国微1119952473728231954303740104975142553224000733SZ振华科技594471652520151491235130403893146582928002179SZ中航光电94207333352823199127103347401638362420元002025SZ航天电器2998945848383148762579896112282820器件603678SH火炬电子1882718117131095611161458185357173127300726SZ宏达电子181792361915138169551190143269172520603267SH鸿远电子235102492418158279991278155570212822300593SZ新雷能17440204433021274404590839122484642组688002SH睿创微纳16588403322217461511740987-21114533件688636SH智明达532926238261911213920127930254439603712SH七一二269582703124196888591128144332253128002013SZ中航机电39042302252117127115441877224818222220分002985SZ北摩高科1496722828211642252871892533253629系统600562SH国睿科技2104936532262252666279995213262119000738SZ航发控制33721340503829488671893117131383331301050SZ雷电微力1344617940292020233346667266654044600760SH中航沈飞114946426524032169621952855364415293028000768SZ中航西飞7046246073534265396413241665-16483726600038SH中直股份27358-062882921913309929127821-6620038主机600316SH洪都航空1806427623517012215107710714814-493939厂600893SH航发动力11270153474544111881524209427564283732688297SH中无人机3032843075523829640458079079374336002389SZ航天彩虹20508397704532228295458641-17295640检300416SZ苏试试验1150826543312419026836748254413731测服300354SZ东华测试528517139272008013419326859684439务资料来源表中标红标的为德邦研究所测算其他来自wind一致盈利预测1012请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工6风险提示军品订单释放和交付不及预期业绩增长不及预期国企改革推进不及预期1112请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报国防军工信息披露分析师与研究助理简介何思源经济硕士十年买方卖方投研究经验新财富机械入围2022年加入德邦证券任科创板中小盘首席研究员杨英杰近两年军工投研一年航发主机厂株洲南方型号总装经验北京航空航天大学硕士西北工业大学学士分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现以下跌幅52市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务1212请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明