事项：
　　本周光伏产业链价格主要变化：1）主产业链上游价格出现显著下降，硅料/硅片/电池/组件成交均价（M10）环比下降幅度分别为-0.110/-0.094/-0.190/-0.030元/W；2）辅材端EVA胶膜价格环比下降2%，其他辅材价格基本环比持平。
　　本周风电产业链价格主要变化：1）黑色类原材料价格环比持平；2）玻纤价格环比持平，环氧树脂价格环比持平；3）本周铜铝价格分别环比下降1%。
　　国信电新观点：
　　光伏：本周硅料价格降至200元/KG，硅片、电池环节也有明显降价，而组件价格调整明显慢于上游环节。目前行业处在生产淡季，市场成交相对冷清，各环节产品价格波动较大，预计春节后随着国内外需求季节性复苏，产业链成交有望回暖，价格也将逐步回归稳定、有效。明年光伏行业两条主线：1）主产业链降价、放量，一方面促进终端装机需求的释放，另一方面带来光伏主链下游环节和部分辅材环节的盈利改善。2）新型电池技术渗透率提升，电池制造端注重技术路线短期盈利性竞争力，设备、辅材端注重技术路线发展前景。我们推荐：1）组件环节由于签单周期较长，具备一定期货属性，有望在原材料价格下行速度较快的阶段受益，并且一体化组件商在新型电池技术具备更强的竞争优势，推荐N型TOPCon领先、美国市场优势更强的晶科能源，单瓦盈利能力持续领先的晶澳科技，以及硅片产能占比最低的天合光能；2）电池环节，未来1-2个季度大尺寸产能相对紧缺，盈利性将显著提升，同时N型电池议价能力更强，建议关注钧达股份；3）2023年N型组件渗透率快速提升，带来POE类胶膜需求提升，建议关注在EPE胶膜领域具备一定领先优势的海优新材。
　　风电：本周黑色类、叶片类原材料价格环比持平，铜铝价格分别环比下降1%。风电招标维持高景气，12月风机公开招标容量达到7.69GW，定标容量达到6.53GW。据不完全统计，2022年全年陆风公开招标容量76.50GW，海风公开招标容量16.26GW，合计招标容量92.77GW。2022年受疫情、风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023年，明年陆风和海风新增装机同比增速将分别达到89%和135%。海上风电经历三季度的空档期后开发节奏明显加快，本周海上风电项目迎来并网高潮，招标/建设维持上行态势。我们长期看好风电行业景气度，建议关注优质海缆企业东方电缆、汉缆股份，关注订单量快速上行、成本具有突出优势的整机企业三一重能和海上风电整机龙头明阳智能，关注后续供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节和海上塔筒/管桩环节，建议关注日月股份、天顺风能，同时关注海内外漂浮式海上风电的发展节奏。

研究报告全文：证券研究报告2023年01月02日光伏淡季价格持续下降海风迎来平价高速成长期超配光伏风电产业链价格周评12月第5周公司研究公司快评电力设备投资评级超配维持评级证券分析师王蔚祺010-88005313wangweiqi2guosencomcn执证编码S0980520080003证券分析师王昕宇021-60375422wangxinyu6guosencomcn执证编码S0980522090002联系人王晓声010-88005231wangxiaoshengguosencomcn事项本周光伏产业链价格主要变化1主产业链上游价格出现显著下降硅料硅片电池组件成交均价M10环比下降幅度分别为-0110-0094-0190-0030元W2辅材端EVA胶膜价格环比下降2其他辅材价格基本环比持平本周风电产业链价格主要变化1黑色类原材料价格环比持平2玻纤价格环比持平环氧树脂价格环比持平3本周铜铝价格分别环比下降1国信电新观点光伏本周硅料价格降至200元KG硅片电池环节也有明显降价而组件价格调整明显慢于上游环节目前行业处在生产淡季市场成交相对冷清各环节产品价格波动较大预计春节后随着国内外需求季节性复苏产业链成交有望回暖价格也将逐步回归稳定有效明年光伏行业两条主线1主产业链降价放量一方面促进终端装机需求的释放另一方面带来光伏主链下游环节和部分辅材环节的盈利改善2新型电池技术渗透率提升电池制造端注重技术路线短期盈利性竞争力设备辅材端注重技术路线发展前景我们推荐1组件环节由于签单周期较长具备一定期货属性有望在原材料价格下行速度较快的阶段受益并且一体化组件商在新型电池技术具备更强的竞争优势推荐N型TOPCon领先美国市场优势更强的晶科能源单瓦盈利能力持续领先的晶澳科技以及硅片产能占比最低的天合光能2电池环节未来1-2个季度大尺寸产能相对紧缺盈利性将显著提升同时N型电池议价能力更强建议关注钧达股份32023年N型组件渗透率快速提升带来POE类胶膜需求提升建议关注在EPE胶膜领域具备一定领先优势的海优新材风电本周黑色类叶片类原材料价格环比持平铜铝价格分别环比下降1风电招标维持高景气12月风机公开招标容量达到769GW定标容量达到653GW据不完全统计2022年全年陆风公开招标容量7650GW海风公开招标容量1626GW合计招标容量9277GW2022年受疫情风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023年明年陆风和海风新增装机同比增速将分别达到89和135海上风电经历三季度的空档期后开发节奏明显加快本周海上风电项目迎来并网高潮招标建设维持上行态势我们长期看好风电行业景气度建议关注优质海缆企业东方电缆汉缆股份关注订单量快速上行成本具有突出优势的整机企业三一重能和海上风电整机龙头明阳智能关注后续供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节和海上塔筒管桩环节建议关注日月股份天顺风能同时关注海内外漂浮式海上风电的发展节奏请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1证券研究报告本周产业链价格变动情况整理表1本周光伏风电产业链价格数据变动情况整理指标单位本周价格上周价格环比变动幅度年初以来涨跌幅较年内高点变动硅料元kg200240-167-130-349硅片元片4956-125-155-350电池片元W097116-164-102-287单玻组件元W19193-1616-45正银元kg5765576500109-09背银元kg326832680028-89单面铝元kg5050000000双面铝元kg115115000000坩埚元个150001500000257100光伏32mm玻璃元平2652650060-7020mm玻璃元平20200000-91背板元平米858500-452-452焊带元kg888800-83-154EVA胶膜元平9698-20-381-451POE胶膜元平15515500-114-205线缆级EVA粒子元吨1400014500-34-282-517光伏级EVA粒子元吨136001360000-295-554斯尔邦V2825POE粒子元吨2500025500-20-12-91铸造生铁元吨38023806-01-107-174炼钢生铁元吨3403340300-131-222中厚板元吨41964200-01-177-220废钢元吨2635261209-154-216风电玻纤元吨4250425000-356-356环氧树脂元吨156001560000-388-468铜元吨6628066880-09-52-125铝元吨1870018820-06-70-217资料来源Solarzoom百川盈孚wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告本周光伏产业链主要变化1主产业链上游价格出现显著下降硅料硅片电池组件成交均价M10环比下降幅度分别为-0110-0094-0190-0030元W组件降价低于上游2EVA胶膜98元平环比下降02元平POE胶膜环比持平图1硅料价格走势元KG图2硅片价格走势元片资料来源Solarzoom国信证券经济研究所整理资料来源Solarzoom国信证券经济研究所整理图3电池片价格走势元W图4组件价格走势元W资料来源Solarzoom国信证券经济研究所整理资料来源Solarzoom国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图5银浆价格走势元KG图6坩埚价格走势元个资料来源Solarzoom国信证券经济研究所整理资料来源Solarzoom国信证券经济研究所整理图7光伏玻璃价格走势元平方米图8胶膜价格走势元平方米资料来源Solarzoom国信证券经济研究所整理资料来源Solarzoom国信证券经济研究所整理组件价格细分市场表现表2不同细分市场本周组件价格变化情况区域市场本周价格下限本周价格上限本周均价价格下限环比变化价格上限环比变化均价环比变化欧洲182210单晶023502600245000000000000海外美国182210单晶035005800370000000000000USDW澳洲182210单晶024502650255000000000000印度275-280330-335W032003500340000000000000国内集中式182210单面182019301890-00100000-0010元W分布式182210单面185019801900-00300000-0030资料来源pvinfolink国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告全球新增光伏装机展望预测2022-2024年全球新增光伏装机251347451GW同比增加476382300其中国内新增装机90130169GW同比增加634444300图9全球新增装机展望GW分类别资料来源历史数据来自CPIASolarPowerEurope国信证券经济研究所整理和预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告本周风电产业链主要变化1本周黑色类原材料价格环比持平2玻纤价格环比持平环氧树脂价格环比持平3本周铜铝价格分别环比下降1图10铸造生铁价格走势元吨图11炼钢生铁价格走势元吨资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理图12中厚板价格走势元吨图13废钢价格走势元吨资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图14玻纤价格走势元吨图15环氧树脂价格走势元吨资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图16铜价格走势元吨图17铝价格走势元吨资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告国内风电招标及吊装规模展望预计2022-2024年国内风机招标容量达到9710085GW其中陆上风机808065GW海上风机172020GW图18国内风机招标容量统计及展望GW资料来源历史数据来自金风科技国信证券经济研究所整理和预测近五年来看风电行业在国内市场是装机进展最为确定经济性最具吸引力的新能源品种预期装机规模逐渐稳步提升2022年上半年由于疫情影响出货节奏大宗材料从2021年下半年开始上行给行业盈利空间带来压力2022年下半年出货量招标价格材料成本三个维度全面改善2023年陆风海风装机同比均将呈现高速增长新增装机分别达到70GW和12GW同比增速分别为89和135图19国内风电吊装预测GW保守预期资料来源历史数据来自CWECBNEF国信证券经济研究所整理和预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告投资建议光伏主产业链价格进入下行通道一方面促进终端装机需求的释放另一方面带来光伏主链下游环节和部分辅材环节的盈利改善新型电池技术渗透率将加速提升电池制造端注重技术路线短期盈利性竞争力设备辅材端注重技术路线发展前景我们推荐1组件环节由于签单周期较长具备一定期货属性有望在原材料价格下行速度较快的阶段受益并且一体化组件商在新型电池技术具备更强的竞争优势推荐N型TOPCon领先美国市场优势更强的晶科能源单瓦盈利能力持续领先的晶澳科技以及硅片产能占比最低的天合光能2电池环节未来1-2个季度大尺寸产能相对紧缺盈利性将显著提升同时N型电池议价能力更强建议关注钧达股份32023年N型组件渗透率快速提升带来POE类胶膜需求提升建议关注在EPE胶膜领域具备一定领先优势的海优新材风电2022年受疫情风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023年明年陆风和海风新增装机同比增速将分别达到89和135海上风电经历三季度的空档期后开发节奏明显加快本周海上风电项目迎来并网高潮招标建设维持上行态势我们长期看好风电行业景气度建议关注优质海缆企业东方电缆汉缆股份关注订单量快速上行成本具有突出优势的整机企业三一重能和海上风电整机龙头明阳智能关注后续供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节和海上塔筒管桩环节建议关注日月股份天顺风能同时关注海内外漂浮式海上风电的发展节奏表3相关公司估值表收盘价元总市值EPSPE公司代码公司名称投资评级20221230亿元2022E2023E2024E2022E2023E2024E601012隆基绿能增持4226320419253315222167134688223晶科能源增持14651465028055071523266206688599天合光能买入63761383165281353386227181002459晶澳科技买入60091415191295356315204169002129TCL中环买入37661217208240287181157131603185上机数控增持10585435868131816161228066300274阳光电源买入111801660200337447559332250600438通威股份增持38581737528447469738682688680海优新材买入18530156324797981572232189300827上能电气买入58841400441472391337400246300772运达股份买入148710413014220111410574601615明阳智能增持2526574174201210145126120002202金风科技增持11004280961231461158975688349三一重能增持2929348145187230202157127002531天顺风能买入1513273068122137223124110603606东方电缆买入6783466176283338385240201002498汉缆股份增持418139024032040174131105002276万马股份买入82585049057071168145116688676金盘科技买入3618154063105143574345253603218日月股份买入20302080310791186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