工业金属：美联储激进加息预期缓和，国内进一步开放提振长期需求信心
　　国际方面，12月29日美国劳工部发布周初请失业金人数上涨至22.5万人，就业市场走弱一方面缓解市场对美联储继续激进加息的担忧，但对美国经济增速和衰退的担忧也再度提升。国内方面海关总署宣布推动边境口岸有序稳妥恢复，且自2023年1月8日起取消入境人员全员核算检测，开放姿态进一步加强。短期内开放仍有调整适应期，市场情绪也在感染人数波动下有所反复，但长期看开放有利于需求修复，预计阳康后续劳动力到岗，稳增长持续发力下工业金属需求有望提振。建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。
　　铜：需求转弱库存增加，铜价窄幅震荡
　　本周LME铜收报8374美元/吨，较上周下跌0.05%。据SMM供给端，北方部分省份人员阳康后陆续到岗，赶此前需交付订单。需求端，下游补库动能不足。库存端，SMM社会库存垒库1.83万吨，社会库存基数仍处于低位，而疫情冲击下终端实际消费走弱，铜基本面呈供需双弱之势，下有支撑上有压力，预计短期内铜价仍维持窄幅震荡。
　　铝：贵州限电冲击供应，需求淡季效应下铝价震荡运行
　　本周LME铝收报于2389美元/吨，较上周下跌0.29%。据SMMA供给端，周内贵州省内电解铝企业二次限电，前后两次总限电规模或达64万吨，国内电解铝运行产能回落至4035万吨，未来西南等地区电解铝供应压力下降。需求端，本周铝线缆、原生及再生合金板块开工率在新增订单明显下滑，同时在阳性员工增多、生产效率下降的制约下需求端再次出现下滑。整体来看，当前处于季节性消费淡季，铝下游加工企业订单多维持弱势，临近春节，下游备库情绪一般，同时亦有部分企业因订单匮乏及从业人员不足而考虑提前停炉放假，短期铝下游加工开工难出现上行。
　　锡：疫情扰动叠加假期将近，锡价或偏弱运行
　　本周锡价上涨，LME锡价收报24900美元/吨，周内上涨4.01%。国内疫情防控继续优化，提振宏观情绪刺激锡价上涨，基本面方面据SMM供给端，云南江西两省冶炼厂开工率维持平稳，锡精矿加工费持平不变。需求端，锡价走高抑制需求释放，企业节前刚性备货但畏高情绪较重，国内库存再现累库表现。元旦与春节假期临近，上下游企业调整节奏应对假期。市场将迎来供强需弱局面
　　锌：累库速度提升，锌价支撑有限
　　本周LME锌收报2968美元/吨，周内跌幅0.4%。据SMM供给端，受疫情影响生产受阻；需求端，疫情影响下，下游开工持续下滑。总体来看，疫情、春节假期等仍然对加工企业、终端企业开工造成了负面影响，预计锌价偏弱运行。
　　能源金属：俄罗斯锂矿场许可证拍卖预计2023年进行，12月新能源汽车销量稳步增长
　　国际方面，据SMM,俄罗斯摩尔曼斯克地区Kolmozerskoye锂矿权的拍卖将于2023年举行，起拍价为15.62亿卢布。俄罗斯总理已签署相关命令。国内方面，新能源车企陆续发布12月交付数据，其中广汽埃安、蔚来、小鹏、理想、问界、极氪单月销量破万，据乘联会，20222年12月狭义乘用车零售数据预计为220万辆，同比+4.5%，环比+33.3%；其中新能源零售预计为70万辆，同比+47.4%，环比+17.0%。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力等、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。
　　锂：疫情退补共振，碳酸锂价格下跌明显
　　本周国产电池级碳酸锂现货报价跌至51.65万元/吨，较上周下降5.9%;本周电池级氢氧化锂价格为53.95万吨/吨，较上周下降2.3%；锂辉石价格为5505美元/吨，较上周下降0.1%。据SMM，供给端，大多数盐厂下调心理预期，存在少量散单成交；需求端，正极厂订单减少，锂盐备库存较充足，可以支撑年前不采货；由于锂盐价格持续看跌，部分正极厂抛售库存，观望情绪较重，带动市场价格走低。总体看，部分锂盐厂和贸易商年前甩货，供给充足且稳定，终端需求减弱，预计锂价短期偏弱。
　　镍：供给宽松需求缩减，硫酸镍价格持续下行
　　本周电解镍均价收报23.72万元/吨，较上周上涨2.1%；SMM硫酸镍收报3.83万元/吨，较上周下跌0.6%。据SMM，供给端，部分硫酸镍生产企业由于年底胀库和资金回笼，以低于SMM电池级硫酸镍的低幅折价出售，但下游反响不高。需求端，三元前驱工厂减产情况较为严重，企业整体产量下跌30-40%，硫酸镍需求量大幅缩减。在主动降低原料库存的需求下，备货意愿差，采购情绪低迷，散单成交惨淡。综合来看，整体市场表现低迷，供给趋于宽松，需求缩减，预计市场将持续弱稳，价格小幅下行。
　　钴：终端需求疲软，钴盐价格持续承压
　　本周钴盐价格继续下行。SMM硫酸钴4.8万元/吨，较上周下降5.0%；SMM四氧化三钴价格19.90万元/吨，较上周下降4.1%。硫酸钴方面，据SMM供给端，目前市场上供给依旧偏多，主流正极大厂开工明显下滑，行业开工处于低位。需求端，受电池厂订单减量的影响，下游

研究报告全文：2023年01月02日行业周报有色金属证券研究报告疫情冲击短期基本面国内进一步开放提振长期需求信心投资评级领先大市-A维持评级工业金属美联储激进加息预期缓和国内进一步开放提振长首选股票目标价元评级期需求信心国际方面12月29日美国劳工部发布周初请失业金人数上涨至225万人就业市场走弱一方面缓解市场对美联储继续激进加息的担忧但对美国经济增速和衰退的担忧也再度提升国内方面海关总署宣布行业表现推动边境口岸有序稳妥恢复且自2023年1月8日起取消入境人员有色金属沪深300全员核算检测开放姿态进一步加强短期内开放仍有调整适应期31市场情绪也在感染人数波动下有所反复但长期看开放有利于需求修21复预计阳康后续劳动力到岗稳增长持续发力下工业金属需求有望111提振建议关注神火股份天山铝业南山铝业西部矿业索通-9发展锡业股份等-19-292022-012022-052022-092022-12铜需求转弱库存增加铜价窄幅震荡资料来源Wind资讯本周LME铜收报8374美元吨较上周下跌005据SMM供给端升幅1M3M12M北方部分省份人员阳康后陆续到岗赶此前需交付订单需求端下相对收益-60-3248游补库动能不足库存端SMM社会库存垒库183万吨社会库存绝对收益-55-15-165基数仍处于低位而疫情冲击下终端实际消费走弱铜基本面呈供需覃晶晶分析师双弱之势下有支撑上有压力预计短期内铜价仍维持窄幅震荡SAC执业证书编号S1450522080001qinjj1essencecomcn铝贵州限电冲击供应需求淡季效应下铝价震荡运行相关报告本周LME铝收报于2389美元吨较上周下跌029据SMMA供给疫情短期冲击金属供需津2022-12-25端周内贵州省内电解铝企业二次限电前后两次总限电规模或达64矿政策再次体现供给不确定万吨国内电解铝运行产能回落至4035万吨未来西南等地区电解性铝供应压力下降需求端本周铝线缆原生及再生合金板块开工率资源为王全球锂矿22年三2022-12-23在新增订单明显下滑同时在阳性员工增多生产效率下降的制约下季报更新需求端再次出现下滑整体来看当前处于季节性消费淡季铝下游进出口数据跟踪碳酸锂及2022-12-22加工企业订单多维持弱势临近春节下游备库情绪一般同时亦有镍中间品11月进口量环比部分企业因订单匮乏及从业人员不足而考虑提前停炉放假短期铝下大增游加工开工难出现上行中央经济工作会议提振消费2022-12-18信心澳矿拍卖价格小幅回锡疫情扰动叠加假期将近锡价或偏弱运行落本周锡价上涨LME锡价收报24900美元吨周内上涨401国内复苏之时把握周期2022-12-15疫情防控继续优化提振宏观情绪刺激锡价上涨基本面方面据SMM2023年有色金属行业年度供给端云南江西两省冶炼厂开工率维持平稳锡精矿加工费持平不策略变需求端锡价走高抑制需求释放企业节前刚性备货但畏高情绪较重国内库存再现累库表现元旦与春节假期临近上下游企业调整节奏应对假期市场将迎来供强需弱局面本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1行业周报有色金属锌累库速度提升锌价支撑有限本周LME锌收报2968美元吨周内跌幅04据SMM供给端受疫情影响生产受阻需求端疫情影响下下游开工持续下滑总体来看疫情春节假期等仍然对加工企业终端企业开工造成了负面影响预计锌价偏弱运行能源金属俄罗斯锂矿场许可证拍卖预计2023年进行12月新能源汽车销量稳步增长国际方面据SMM俄罗斯摩尔曼斯克地区Kolmozerskoye锂矿权的拍卖将于2023年举行起拍价为1562亿卢布俄罗斯总理已签署相关命令国内方面新能源车企陆续发布12月交付数据其中广汽埃安蔚来小鹏理想问界极氪单月销量破万据乘联会20222年12月狭义乘用车零售数据预计为220万辆同比45环比333其中新能源零售预计为70万辆同比474环比170建议关注赣锋锂业中矿资源天齐锂业融捷股份永兴材料江特电机盐湖股份西藏矿业藏格矿业西藏城投盛新锂能雅化集团川能动力等华友钴业腾远钴业盛屯矿业洛阳钼业寒锐钴业等锂疫情退补共振碳酸锂价格下跌明显本周国产电池级碳酸锂现货报价跌至5165万元吨较上周下降59本周电池级氢氧化锂价格为5395万吨吨较上周下降23锂辉石价格为5505美元吨较上周下降01据SMM供给端大多数盐厂下调心理预期存在少量散单成交需求端正极厂订单减少锂盐备库存较充足可以支撑年前不采货由于锂盐价格持续看跌部分正极厂抛售库存观望情绪较重带动市场价格走低总体看部分锂盐厂和贸易商年前甩货供给充足且稳定终端需求减弱预计锂价短期偏弱镍供给宽松需求缩减硫酸镍价格持续下行本周电解镍均价收报2372万元吨较上周上涨21SMM硫酸镍收报383万元吨较上周下跌06据SMM供给端部分硫酸镍生产企业由于年底胀库和资金回笼以低于SMM电池级硫酸镍的低幅折价出售但下游反响不高需求端三元前驱工厂减产情况较为严重企业整体产量下跌30-40硫酸镍需求量大幅缩减在主动降低原料库存的需求下备货意愿差采购情绪低迷散单成交惨淡综合来看整体市场表现低迷供给趋于宽松需求缩减预计市场将持续弱稳价格小幅下行钴终端需求疲软钴盐价格持续承压本周钴盐价格继续下行SMM硫酸钴48万元吨较上周下降50SMM四氧化三钴价格1990万元吨较上周下降41硫酸钴方面据SMM供给端目前市场上供给依旧偏多主流正极大厂开工明显下滑行业开工处于低位需求端受电池厂订单减量的影响下游前本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2行业周报有色金属驱体一体化厂自供尚且充足外采订单少短期内难有价格支撑四氧化三钴方面供给端上游钴盐价格趋于下行下游数码需求低迷需求端近期四钴厂询单成交清淡稀土现货依旧紧张稀土价格偏强运行本周稀土报价整体继续上行镨钕报价不断攀升氧化镨钕收报7110万元吨较上周上涨121氧化镝价格2495元千克较上周持平氧化铽价格13950元千克较上周持平据SMM供给端由于上游分离企业和废料回收企业减产停产较多叠加稀土原料进口量减少稀土供应量下降持货商报价上涨低价成交难需求端稀土终端临近年末开始放假物流公司暂停接单下游磁材企业订单增速放缓且高价采购意愿不高稀土以刚需采购为主建议关注金力永磁中科三环中国稀土盛和资源北方稀土等贵金属美联储激进加息预期放缓金价小幅上涨本周COMEX黄金周五收盘价18301美元盎司较上周上升13COMEX白银周五收盘价2418美元盎司较上周上升11美元指数本周五收盘价10349较上周五收盘价10432下降085美元实际利率本周五为收盘价158较上周155增长19美元走弱表现推升贵金属价格美国劳工部周四公布的数据显示美国上周初请失业增加至225万人符合市场预期韩国本周公布2022年CPI同比增长51其中12月CPI同比上涨5环比持平新兴经济体通胀逐步得到控制综合来看虽然美国通胀缓解的势头继续延续就业市场及经济表现强劲市场原预期美联储2月加息后暂缓加息但美联储鹰派可能推动在3月继续加息金价短期表现或较反复风险提示金属价格大幅波动新能源需求大幅下滑宏观经济表现不及预期本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3行业周报有色金属内容目录1行业及个股交易数据复盘611成交及持仓情况612个股涨跌排名72行业基本面更新721工业金属美联储激进加息预期缓和国内进一步开放提振长期需求信心7211工业金属周度价格和库存表7212铜需求转弱库存增加铜价窄幅震荡8213铝贵州限电冲击供应需求淡季效应下铝价震荡运行922能源金属俄罗斯锂矿场许可证拍卖预计2023年进行12月新能源汽车销量稳步增长10221能源金属周度价格表10221锂疫情退补共振锂价跌幅明显10222镍供给宽松需求缩减硫酸镍价格持续下行11223钴终端需求疲软钴盐价格持续承压1223稀土现货依旧紧张稀土价格偏强运行1324贵金属美联储激进加息预期放缓金价小幅上涨1425稀有金属153行业新闻点评17图表目录图1周内涨幅前十股票7图2周内跌幅前十股票7图3LME和SHFE铜期货收盘价8图4全球铜库存万吨8图5铜精矿加工费美元吨9图6铜精废价差元吨9图7LME和SHFE铝期货收盘价9图8全球铝库存万吨9图9国产和进口氧化铝价9图10铝价和电解铝利润9图11国内碳酸锂库存情况11图12锂辉石价格11图13锂盐价格利润11图14国产和出口氢氧化锂价格11图15全球镍库存吨11图16镍铁价格11图17电池级硫酸镍较一级镍豆溢价12图18电池级硫酸镍较一级镍板溢价12图19全球钴库存12图20钴中间品价格12图21钴盐价格利润图12图22海外MB钴价与国内金属价差12图23氧化镨钕价格13本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4行业周报有色金属图24钕铁硼50H价格13图25氧化镧价格13图26氧化铈价格13图27氧化镨价格13图28氧化钕价格13图29氧化镝价格14图30氧化铽价格14图31欧美央行总资产14图32美联储资产负债表组成14图33COMEX黄金和实际利率15图34美国国债长短期利差15图35金银比15图36COMEX白银期货收盘价15图37国内钼精矿报价15图38国内钨精矿报价15图39长江现货市场电解镁报价16图40长江现货市场电解锰报价16图41长江现货市场锑锭报价16图42国产海绵钛报价16图43国产精铋报价16图44精铟报价16图45钽铁矿报价17图46国产二氧化锗报价17表1主要指数持仓交易情况变动表6表2主要个股交易情况变动表6表3工业金属价格周度变化表7表4工业金属库存周度变化表8表5能源金属价格周度变化表10本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页5行业周报有色金属1行业及个股交易数据复盘本周有色金属指数下跌上周A股5个交易日内上证综指上涨142日均成交量257640亿元人民币环比下跌061深证综指上涨153日均成交量374858亿元人民币环比下跌228有色金属指数上涨047个股方面上周涨幅前三的公司为菲利华1494华峰铝业1395和图南股份1329跌幅领先的公司为铜陵有色-459中矿资源-438和国城矿业-1017北上资金持股方面本周北上资金合计净流入2003亿元人民币主要增持铜陵有色紫金矿业洛阳钼业等公司主要减持赤峰黄金中国铝业格林美等公司11成交及持仓情况表1主要指数持仓交易情况变动表资料来源Wind安信证券研究中心表2主要个股交易情况变动表周成交额月成交额年初至今成交沪深股通持股市值沪深股通持股占流上周排名本周排名代码公司名百万元百万元额百万元百万元通市值比11601899SH紫金矿业572442346024555535598181838185622002460SZ赣锋锂业59966033432837329246478764281033603799SH华友钴业45565524387484848177262698261944002466SZ天齐锂业885937507549411903599646719035655000807SZ云铝股份21932014718042582071023992566066603993SH洛阳钼业1235468726572060379622236226177600219SH南山铝业53375413654946106521245950888600111SH北方稀土298728248994760913485201599209109688122SH西部超导1226216702039897988179795401910600547SH山东黄金108813856023136052991781382391111000933SZ神火股份1614661050126267766531556924061212600362SH江西铜业8944144783970997621543244201413000630SZ铜陵有色328924737371158159071230253821314601168SH西部矿业64977586134141019811180414491615000878SZ云南铜业7775642213952105661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