投资策略建议：
　　美国初请失业金人数符合预期，一定程度上缓解市场对美联储激进加息的忧虑，但也加重对美国经济衰退的担忧。国内疫情防控进一步放开，市场最初的乐观情绪逐渐消退，风险偏好降低。
　　年末内贸市场交投氛围趋弱，周内进口亏损幅度在600-700元/吨附近波动，到港提单转为仓单进入保税库，致使本周五（12月30日）国内保税区铜库存环比上周五增加0.51万吨。消费层面，本周国内主要铜杆企业开工率为60.32%，环比下降0.08%，目前铜杆企业多数反馈订单平淡，下游来自线缆及漆包线的订单均不理想，且北方不少企业生产进入年终收尾阶段，已陆续提前开启春节假期。铜杆企业在当下成品库存居高的压力下也已经开始放缓生产节奏，部分企业也表示今年春节放假时间或将提前。预计下周进口货源补充依旧有限，下游消费亮点难寻，预计库存将保持增加。
　　整体来看，目前国内社库维持低位，虽本周盘面回吐涨幅，但下方仍有支撑，但由于目前短期疫情冲击，终端需求表现疲软，盘面上涨动力亦不足，预计维持窄幅震荡为主。
　　策略上建议：可考虑做空波动率。
　　

研究报告全文：沪铜周报WeeklyReportofSHFECopper编制日期20230102投资咨询部沪铜策略报告终端需求疲软沪铜窄幅波动20221226-20221230投资策略建议投资咨询部美国初请失业金人数符合预期一定程度上缓解市场对美联储激进加息的忧虑但也加重对美国经济衰退的担忧国内疫情防控进一步放开市场最初的乐观情绪逐渐消退风险偏好降低年末内贸市场交投氛围趋弱周内进口亏损幅度在600-700元吨附近波动到港提单转为仓单进入保税库致使本周五12月30日国内保税区铜库存环比上周五增加051万吨消费层面本周国内主要铜杆企业开工率为6032环比下降008目前铜杆企业多数反馈订单平淡下游来自线缆及漆包线的订单均不理想且北方不少企业生产进入年终收尾阶段已陆续提前开启春节假期铜杆企业在当下成品库存居高的压力下也已经开始放缓生产节奏部分企业也表示今年春节放假时间或将提前预计下周进口货源补充依旧有限下游消费亮点难寻预计库存将保持增加整体来看目前国内社库维持低位虽本周盘面回吐涨幅但下方仍有支撑但由于目前短期疫情冲击终端需求表现疲软盘面上涨动力亦不足预计维持窄幅震荡为主策略上建议可考虑做空波动率1沪铜策略报告宏观资讯1国家统计局发布数据显示经最终核实2021年GDP现价总量为1149237亿元比初步核算数增加了5567亿元按不变价格计算比上年增长84比初步核算数提高03个百分点21-11月份全国规模以上工业企业实现利润总额771796亿元同比下降36312月制造业采购经理指数PMI为470比上月下降10个百分点非制造业商务活动指数为416比上月下降51个百分点综合PMI产出指数为426比上月下降45个百分点4美国11月零售库存初值7387亿美元环比01市场预期-01前值由-02修正为-0411月批发库存初值9336亿美元环比10市场预期04前值由05修正为065美国10月FHFA房价指数环比0市场预期-08前值016美国11月成屋签约销售指数环比-40市场预期-1前值由-46下修至-47同比-386前值-367712月24日当周初请失业金人数225万人市场预期225万人前值216万人8日本11月工业产出环比初值-01市场预期-0310月终值-32同比初值-13市场预期-1510月终值3华安点评美国初请失业金人数符合市场预期一定程度上缓解市场对美联储继续激进加息的忧虑同时也加重对美国经济衰退的担忧国内疫情防控进一步放开但市场最初的乐观情绪逐渐消退风险偏好降低行业资讯1据SMM调研了解本周五12月30日国内保税区铜库存环比上周五12月23日增加051万吨其中广东保税库环比下滑006万吨系正常清关出库所致上海保税库则环比增长057万吨年末已至内贸市场交投氛围趋弱周内进口亏损幅度在600-700元吨附近波动难以支撑报关进口到港提单转为仓单进入保税库致使库存增加2本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况综合看企业开工率约为6032较上周微降008个百分点调研企业21家产能747万吨2沪铜策略报告3截至12月30日周五SMM全国主流地区铜库存环比周一增加182万吨至979万吨较上周五增加217万吨为近三周以来库存高位仔细来看此次累库主因上海地区周内库存增加165万吨广东地区呈现小幅累库增加011万吨川渝两地均增加001万吨天津地区微增005万吨江苏浙江江西地区均无变化华安点评本周下游开工率微降主要受疫情拖累从SMM调研来看华南区域的铜杆厂因阳康工人返岗生产已陆续恢复正常但华东地区仍有企业因员工确诊缺岗而不得不减产的情况另外临近年末季节性淡季企业关账检修等问题也是拖累开工率下滑的另一因素从消费来看目前铜杆企业多数反馈订单平淡下游来自线缆及漆包线的订单均不理想且北方不少企业生产进入年终收尾阶段本周已陆续提前开启春节假期铜杆企业在当下成品库存居高的压力下也已经开始放缓生产节奏部分企业也表示今年春节放假时间或将提前供需分析图1铜精矿港口库存万吨图2粗铜加工费美元吨数据来源钢联华安期货投资咨询部图3电解铜保税区库存万吨图4电解铜交易所库存吨短吨3沪铜策略报告数据来源钢联华安期货投资咨询部图5电解铜现货库存万吨图6主流市场精废价差元吨数据来源钢联华安期货投资咨询部华安点评周内为2022年最后一个交易周铜价持续走高抑制部分下游入市买兴且疫情覆盖面持续扩大对消费影响难以忽略广东地区虽也表现为累库但库存总计仍处于12月较低位没有持续货源补充以及消费不佳是主因年末已至各地消费热情均有所退却其余几地库存并无太大变化预计下周进口货源补充依旧有限下游消费亮点难寻预计库存将保持增加价差分析图7各市场铜基差元吨图8波动率4沪铜策略报告数据来源钢联Wind华安期货投资咨询部华安点评综合来看保税虽有累库但进口窗口关闭不利流入社会库存基数仍处于低位而疫情冲击下终端实际消费走弱铜基本面呈供需双弱之势预计短期内铜价仍维持窄幅震荡5沪铜策略报告免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况编制鲍峰高级分析师F3037342Z0014770曾真助理分析师F03089009网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-628390676