投资策略建议：
　　2022年最后一周黑色系商品价格延续高位震荡态势，其中铁矿走势明显偏强、双焦趋弱。年末交易主线在强预期和弱现实之间混沌摇摆，尽管前期利多已在盘面计价较为充分，但成材流畅性的下跌仍有待利空要素进一步发酵，尤其是原料端铁矿溢价的向下回归。
　　下周关注：
　　1.终端需求情况
　　操作建议：
　　震荡偏弱看待。

研究报告全文：黑色金属周报WeeklyReportofFerrousMetal编制日期202312投资咨询部黑色金属策略报告利空要素有待发酵盘面震荡为主20221226-20221230投资咨询部投资策略建议黑色系当周涨跌幅50452022年最后一周黑色系商品价格延续高位震荡态势其中铁矿45走势明显偏强双焦趋弱年末交易主线在强预期和弱现实之间混4035沌摇摆尽管前期利多已在盘面计价较为充分但成材流畅性的下30252425跌仍有待利空要素进一步发酵尤其是原料端铁矿溢价的向下回归20131509100500螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤黑色系5日涨跌幅螺纹钢合约远期曲线42004100下周关注40001终端需求情况3900380037003600M1M2M3M4M5M612月30日12月23日12月2日操作建议震荡偏弱看待螺矿比与螺焦比100249022802070186016501440123010201712282018122820191228202012282021122820221228螺纹钢铁矿石螺纹钢焦炭1黑色金属策略报告宏观与行业资讯1财政部自2023年4月1日起恢复实施煤炭最惠国税率3-6不等其中对于未制成型的无烟煤炼焦煤未制成型的褐煤制成型的褐煤实施税率为3对于未制成型的其他烟煤实施税率为6未制成型的其他煤和煤砖煤球及用煤制成的类似固体燃料实施税率52央行2022年第四季度城镇储户问卷调查报告显示未来三个月160的居民打算购房这一比例大幅低于三季度的171并创下了2016年下半年以来的新低3乘联会12月狭义乘用车零售销量预计2200万辆同比增长45环比增长333其中新能源零售销量预计700万辆同比增长474环比增长170渗透率3184CME预估2022年12月挖掘机含出口销量20000台左右同比下降17预计2022年全年总销量2645万台同比下降23左右其中国内市场销量156万台同比下降43左右出口市场销量108万台同比增长58点评本周国内外宏观面变化不大终端市场情绪随着感染波峰的到来以及跨年有所改善和提振供需分析库存从炉料库存来看本周铁矿石钢厂库存可用天数为21天以247家钢厂为样本的焦炭可用天数为1241天展望后市原料前期大幅拉涨后的负反馈跌价压力或在后市逐步于盘面兑现炉料价格依然面临较大的空头压力图表1铁矿石库存可用天数图表2焦炭可用天数451840171635153014132512201110日日日日15日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日712191342516241422122213281018122010232818112230日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日29738581879月月月月月月月月3123161827282217272130191417202716291414977月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月45566889910121237711月月月月月月月月月月月月月月14567839月月月月月1112121010111235789111345678101210111212112021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源iFinD华安期货投资咨询部本周五大品种钢材产量91727万吨周环比减少321万吨螺纹钢线材和中厚板产量分别减少531万吨450万吨和274万吨热轧板卷和冷轧板卷产量分别增加812万吨和122万吨本周钢材总库存量132544万吨周环比增加4289万吨其2黑色金属策略报告中钢厂库存量43724万吨周环比增加523万吨社会库存量88820万吨周环比增加3766万吨图表3热轧卷板社会库存图表4螺纹钢社会库存4501600400140012003501000300800250600200400150200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日183586118539719641913212626221913152810302414262123171123201815291228132710242219173114281125月月月月月月月月月月月月月月月月月1568234月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234667891214578910111122334456778899101112101112111011122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源iFinD华安期货投资咨询部从微观库存来看唐山地区的钢坯出现累库板材库存压力有所升温图表5唐山地区钢坯库存图表6博兴镀锌板卷库存140351203010080256020401520010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日18618357198218824619132621142622191326211528102317301124142623201527102217291224193113252115271024月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234568月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123468月月月月月112344566778899101112112344556677889910111011111210111112122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源iFinD华安期货投资咨询部博兴地区的彩涂板卷维持去库乐从热卷小幅累库图表7博兴彩涂板库存图表8乐从热卷库存912081007806560440320210日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8218824682188246142623201527102217291224193113251426232015271022172912241931132521152710242115271024月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123468月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123468月月月月月1123445566778899101111234455667788991011101111121210111112122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源iFinD华安期货投资咨询部供给本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率7521环比下降072同比增长420高炉炼铁产能利用率8259环比增长021同比增长680钢厂盈利率1991环比下降173同比下降66233黑色金属策略报告图表9日均铁水产量图表10盈利钢厂比例260120250100240802306022040210200201900日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11688931168893575718301225201719222324102522162810231830122520171922232410252216281023月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345781234578月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345667889910121234566788991012101011111210101111122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源iFinD华安期货投资咨询部本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3038元吨平均钢坯含税成本3918元吨周环比上调57元吨与12月28日当前普方坯出厂价格3760元吨相比钢厂平均亏损158元吨周环比增加27元吨图表11电炉钢厂开工率图表12高炉开工率9095809070856080507540703020651060055日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日236511688937285720142521192310261328122518301325183114261830122520171922232410252216281023月月月月月月月月月月月月月月月月12681234578月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123344556677889910111212345667889910121011111210101111122019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源MysteelWind华安期货投资咨询部需求宏观需求继续维持中性暂无明显现实利多下游用钢消费进入季节性走弱阶段图表13沥青开工率图表14100大城市土地成交面积656000605000555040004530004035200030100025200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日222895734194648132523162028182030161630301613271613302713102724122622231921173118142815112925月月月月月月月月月月月月月月月1135667789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11112223333444455566777888999910111112121010101111111212122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源iFinD华安期货投资咨询部本周水泥熟料的产能利用率混凝土产能利用率维持季节性弱势表明施工用钢需求随着冬季来临而进入尾声4黑色金属策略报告图表15水泥熟料产能利用率图表16混凝土产能利用率9035803025702060155010405300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3151695412641525121621102530271815141525121613281722261730161131292016142318271024空白空白月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2459月月月月月月月月月月月24789月月月月月月月月月月月月123456678912781012345567899111011121011121010111112122020年2021年2022年20208282020年2021年2022年2020814数据来源iFinD华安期货投资咨询部进入12月最后一周下游建筑用钢消费季节性滑坡预计螺纹钢表需以季节性弱势为主并在钢价切换至现实逻辑后仍有边际走弱的压力图表17建筑用钢成交量五日平均图表18螺纹钢表观消费量3500005003000004002500003002018年2000002002019年1500001002020年10000002021年500002022年-100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日185729351123183013271426261123173013251915272116028月月月月月月月月1246789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日11233445567789911日日日日日日日日日日1010111112121231345182311271329161719202114301517月月月月月月月月月月月月月月月月月月126789月月月月12334456789122018年2019年2020年2021年2022年10101112数据来源iFinD华安期货投资咨询部价差分析现货与基差炉料截至12月30日铁矿石05合约基差为-66元吨焦炭05合约基差为305元吨炉料05合约基差或随盘面跌价压力的释放而走阔图表19铁矿石基差图表20焦炭基差4002000300150020010002018年2018年2019年2019年1005002020年2020年2021年2021年00年2022年日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2022日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4228522132766541630132713271125132710242219163017161818222121201921181630112610251025月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1789123456789月月月月月月月月月-100月-5001234567891122334455667899111210101111121210111212-200-1000数据来源华安期货投资咨询部IFinD钢材截至12月30日螺纹钢2305合约基差为13元吨热轧卷板2305合约基差为154元吨预计基差后市或伴随期货盘面价格的下跌而走阔5黑色金属策略报告图表21螺纹钢基差图表22热卷基差10007008006006005004004002018年2018年2002019年3002019年2020年2002020年02021年1002021年-200年2022年02022-400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日21327665-1004171618182221212019112610251025日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月2379234月月月月月月月月月12345678918192325153116181920月月月月月月1329143016123456789月月月月月月月101011111212月月月月月月月月月月1234789-200月月月月月12345567891010111112数据来源华安期货投资咨询部IFinD铁矿品位价差本周高低品价差扩大截至周五青岛港PB粉与超特粉价差155元吨环比扩大4元吨巴西矿溢价增加青岛港卡粉与PB粉价差90元吨环比扩大1元吨粉块价差收窄青岛港PB块与PB粉价差107元吨环比收窄6元吨期现基差方面PB粉基差8065环比走弱154超特粉基差-9402环比走弱61图表23595金布巴-565超特图表24卡粉超特2-PB粉3508060300402502020002020年-202020年150-402021年2021年100-602022年-802022年50-1000-120日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日22188293263912311927211121113023112027-501621271627171621152120241028月月月月月月月月月月月月1378月月月月月月月月月月月月月月12694月月月月月月月月月月月月月1234456789122356891112147710101112111210数据来源华安期货投资咨询部IFinD月差钢材方面螺纹钢远月合约价格略微升水表明期限结构继续向熊市下的预期转好格局进行演化市场开始交易长端预期企稳而板材在进入12月后的相对强势使得其近月合约更为坚挺图表25螺纹钢合约远期曲线图表26热卷合约远期曲线420043004100420041004000400039003900380038003700370036003600M1M2M3M4M5M6M1M2M3M4M5M612月30日12月23日12月2日12月30日12月23日12月2日数据来源华安期货投资咨询部IFinD6黑色金属策略报告原料端近月合约依然偏强未来盘面跌价风险的释放将使得远期曲线整体下沉图表27铁矿石合约远期曲线图表28焦炭合约远期曲线9003100850290080027007502500M1M2M3M4M5M6M1M2M3M4M5M612月30日12月23日12月2日12月30日12月23日12月2日数据来源华安期货投资咨询部IFinD南北价差本周南北价差中性运行并未给北材南下打开套利区间图表29螺纹钢价差广州-上海图表30螺纹钢价差上海-北京7006005006004005003004002003002020年1002020年02002021年2021年-1002022年2022年100-2000-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3726825372682-400519231229172511291619231720241923122917251129161923172024月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12589月月月月月月月月月月月月月月12589月月月123345667891112123345667891112101112101112数据来源华安期货投资咨询部iFinD跨品种价差本周螺纹钢吨钢利润随铁矿石价格的强势有所承压卷螺价差偏弱运行图表31虚拟钢厂利润图表32卷螺价差150060010004002018年5002002018年2019年2019年2020年002020年2021年2021年-5002022年-2002022年201887-1000-4002018817日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日877322563925132120271826191029261522291920211012261423221525空白空白月月月月月月月月月月2468月月月3759月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345991267812458911367101112111210数据来源iFinD华安期货投资咨询部盘螺-螺纹价差预计在下游需求进入淡季后继续收缩7黑色金属策略报告图表33铁矿石内外价差图表34盘螺-螺纹钢价差3007002006005001002018年4002018年02019年3002019年-1002020年2002020年-2002021年1002021年-3002022年02022年日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日23791877213243321181923251228132915311617102611271329171618181918181716232222月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12349月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月123455667789123456789101112101011111212101112数据来源iFinD华安期货投资咨询部行情展望与投资策略2022年最后一周黑色系商品价格延续高位震荡态势其中铁矿走势明显偏强双焦趋弱年末交易主线在强预期和弱现实之间混沌摇摆尽管前期利多已在盘面计价较为充分但成材流畅性的下跌仍有待利空要素进一步发酵尤其是原料端铁矿溢价的向下回归操作建议震荡偏弱看待免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况8黑色金属策略报告编制闫丰首席分析师F0251054Z0001643陈佳铭助理分析师F03091118网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-628390679