投资策略建议：
　　自12月16日变盘日后，上周黑色系商品高位震荡、承压运行。受制于疫情感染人数波峰和淡季下游消费疲弱的双重约束，预计后市钢价将继续偏弱运行，盘面交易主线在充分计提预期利好后或重归弱现实主题，但流畅性下跌仍有待利空要素尤其是原料端铁矿溢价的向下回归。
　　下周关注：
　　1.跌价风险与终端需求情况
　　操作建议：
　　震荡偏弱看待，激进投资者可尝试逢高沽空。
　　

研究报告全文：黑色金属周报WeeklyReportofFerrousMetal编制日期20221225投资咨询部黑色金属策略报告下游消费趋弱黑色系承压运行20221219-20221223投资咨询部投资策略建议黑色系当周涨跌幅自12月16日变盘日后上周黑色系商品高位震荡承压运行100500-11受制于疫情感染人数波峰和淡季下游消费疲弱的双重约束预计后-10-15-20市钢价将继续偏弱运行盘面交易主线在充分计提预期利好后或重-30归弱现实主题但流畅性下跌仍有待利空要素尤其是原料端铁矿溢-40-50价的向下回归-60-68-70-74-80螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤黑色系5日涨跌幅螺纹钢合约远期曲线410040003900下周关注38001跌价风险与终端需求情况37003600M1M2M3M4M5M612月23日12月16日11月25日操作建议震荡偏弱看待激进投资者可尝试逢高沽空螺矿比与螺焦比100249022802070186016501440123010201712212018122120191221202012212021122120221221螺纹钢铁矿石螺纹钢焦炭1黑色金属策略报告宏观与行业资讯1乘联会12月12-18日乘用车市场零售542万辆同比增长18环比上周增长44较上月同期增长56乘用车批发479万辆同比下降5环比上周增长38较上月同期增长272中指院截至目前22个集中供地城市累计揽金约19万亿元相较于2021全年22个城市累计土地出让金收入28万亿元而言同比下降超三成3国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效推动经济巩固回稳基础保持运行在合理区间会议要求对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐确保全面落地推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量符合冬季施工条件的不得停工坚持两个毫不动摇支持民营企业提振信心更好发展支持平台经济健康持续发展落实支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策4证监会要求大力支持房地产市场平稳发展全面落实改善优质房企资产负债表计划继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具落实好已出台的房企股权融资政策允许符合条件的房企借壳已上市房企允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组点评本周国内外宏观面受疫情感染波峰的影响氛围较为悲观脆弱的现实消费带动工业品价格走低供需分析库存从炉料库存来看本周铁矿石钢厂库存可用天数为19天以247家钢厂为样本的焦炭可用天数为1205天展望后市原料前期大幅拉涨后的负反馈跌价压力开始在盘面兑现炉料价格面临较大的空头压力图表1铁矿石库存可用天数图表2焦炭可用天数451840171635153014132512201110日日日日日15日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日714698281910232129112213271719271730281811251629日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日79237858189月月月月月月月月17312316272118301914271728221427163020146897月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月455688991212367710月月月月月月月月月月月月月月13456789月月月月月1112121010111211233455677889101111111212102021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源iFinD华安期货投资咨询部2黑色金属策略报告本周全国主要钢材社会库存85054万吨较上周增加123万吨较上月减少553万吨螺纹钢库存总量3668万吨图表3热轧卷板社会库存图表4螺纹钢社会库存4501600400140012003501000300800250600200400150200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日186813518531979641326192122132621281023301124142619151723201815291228132710242219173114281125月月月月月月月月月月月月月月月月月1235468月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2445677899111211368101122334456778899101112111110121011122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源iFinD华安期货投资咨询部从微观库存来看唐山地区的钢坯出现累库博兴地区镀锌板卷维持去库图表5唐山地区钢坯库存图表6博兴镀锌板卷库存140351203010080256020401520010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日18618357198218824619132621142622191326211528102317301124142623201527102217291224193113252115271024月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234568月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123468月月月月月112344566778899101112112344556677889910111011111210111112122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源iFinD华安期货投资咨询部博兴地区的彩涂板卷维持去库乐从热卷小幅累库图表7博兴彩涂板库存图表8乐从热卷库存912081007806560440320210日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8218824682188246142623201527102217291224193113251426232015271022172912241931132521152710242115271024月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123468月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123468月月月月月1123445566778899101111234455667788991011101111121210111112122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源iFinD华安期货投资咨询部供给本周247家钢厂高炉开工率7593环比下降004同比增长806高炉炼铁产能利用率8239环比下降025同比增长806钢厂盈利率2165环比持平同比下降60613黑色金属策略报告图表9日均铁水产量图表10盈利钢厂比例260120250100240802306022040210200201900日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日116888291168882946461629112318171922232410252014272116291123181719222324102520142721月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234578912345789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456678891012123456678891012101011111210101111122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源iFinD华安期货投资咨询部本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2991元吨平均钢坯含税成本3861元吨周环比上调16元吨与12月21日当前普方坯出厂价格3750元吨相比钢厂平均亏损111元吨图表11电炉钢厂开工率图表12高炉开工率9095809070856080507540703020651060055日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日234411688829674619311124191923102613281123162911221729122316291123181719222324102520142721月月月月月月月月月月月月月月月月126812345789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12334455667788991012123456678891012101011111210101111122019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源MysteelWind华安期货投资咨询部需求宏观需求继续维持中性暂无明显利多下游用钢消费进入季节性走弱阶段叠加疫情防控政策放松后感染人数波峰的到来预计钢材需求维持相对弱势图表13沥青开工率图表14100大城市土地成交面积656000605000555040004530004035200030100025200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日222895734193647122423152025181930161630301613271613302713102724122622231921173118142815112825月月月月月月月月月月月月月月月1135667789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11112223333444455566777888999910111112121010101111111212122018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源iFinD华安期货投资咨询部本周水泥熟料的产能利用率混凝土产能利用率维持季节性弱势表明施工用钢需求随着冬季来临而进入尾声4黑色金属策略报告图表15水泥熟料产能利用率图表16混凝土产能利用率9035803025702060155010405300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3151695412641525121621102530271815141525121613281722261730161131292016142318271024空白空白月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2459月月月月月月月月月月月24789月月月月月月月月月月月月123456678912781012345567899111011121011121010111112122020年2021年2022年20208282020年2021年2022年2020814数据来源iFinD华安期货投资咨询部进入12月末下游建筑用钢消费季节性滑坡预计螺纹钢表需以季节性弱势为主并在钢价切换至现实逻辑后仍有边际走弱的压力图表17建筑用钢成交量五日平均图表18螺纹钢表观消费量3500005003000004002500003002018年2000002002019年1500001002020年10000002021年500002022年-100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日185729351123183013271426261123173013251915272116028月月月月月月月月1246789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日11233445567789911日日日日日日日日日日1010111112121231345182311271329161719202114301517月月月月月月月月月月月月月月月月月月126789月月月月12334456789122018年2019年2020年2021年2022年10101112数据来源iFinD华安期货投资咨询部价差分析现货与基差炉料截至12月23日铁矿石05合约基差为-59元吨焦炭05合约基差为365元吨炉料05合约基差或随盘面跌价压力的释放而走阔图表19铁矿石基差图表20焦炭基差3002000250150020015010002018年2018年1002019年2019年500502020年2020年2021年2021年00年2022年日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2022日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日42285221327665416301327132711251327102422191630171618182221212019211816301126102510-5025月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1789123456789月月月月月月月月月月-50012345678911223344556678991112101011111212101112-10012-150-1000数据来源华安期货投资咨询部IFinD钢材截至12月23日螺纹钢2305合约基差为67元吨热轧卷板2305合约基差为174元吨预计基差后市或伴随期货盘面价格的下跌而走阔5黑色金属策略报告图表21螺纹钢基差图表22热卷基差10007008006006005004004002018年2018年2002019年3002019年2020年2002020年02021年1002021年-200年2022年02022-400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日21327665-1004171618182221212019112610251025日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月2379234月月月月月月月月月12345678918192325153116181920月月月月月月1329143016123456789月月月月月月月101011111212月月月月月月月月月月1234789-200月月月月月12345567891010111112数据来源华安期货投资咨询部IFinD铁矿品位价差本周高低品价差扩大截至周五青岛港PB粉与超特粉价差151元吨环比扩大1元吨巴西矿溢价增加青岛港卡粉与PB粉价差89元吨环比扩大1元吨粉块价差扩大青岛港PB块与PB粉价差113元吨环比扩大9元吨期现基差方面PB粉基差8218环比走弱621超特粉基差-8793环比走弱73图表23595金布巴-565超特图表24卡粉超特2-PB粉3508060300402502020002020年-202020年150-402021年2021年100-602022年-802022年50-1000-120日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日22188293623912311928211121113023112027-501616212820271721102815241621月月月月月月月月月月月月1378月月月月月月月月月月月月月月12649月月月月月月月月月月月月月1234456789121236778111245910101112111210数据来源华安期货投资咨询部IFinD月差钢材方面螺纹钢远月合约价格略微升水表明期限结构继续向熊市下的预期转好格局进行演化市场开始交易长端预期企稳而板材在进入12月后的相对强势使得其近月合约更为坚挺图表25螺纹钢合约远期曲线图表26热卷合约远期曲线4100420041004000400039003900380038003700370036003600M1M2M3M4M5M6M1M2M3M4M5M612月23日12月16日11月25日12月23日12月16日11月25日数据来源华安期货投资咨询部IFinD6黑色金属策略报告原料端近月合约依然偏强盘面跌价风险的释放将使得远期曲线整体下沉图表27铁矿石合约远期曲线图表28焦炭合约远期曲线8503100800290075027007002500M1M2M3M4M5M6M1M2M3M4M5M612月23日12月16日11月25日12月23日12月16日11月25日数据来源华安期货投资咨询部IFinD南北价差本周螺纹钢上海-北京价差有所走强广州-上海价差走弱南北价差并未给北材南下打开套利区间图表29螺纹钢价差广州-上海图表30螺纹钢价差上海-北京7006005006004005003004002003002020年1002020年02002021年2021年-1002022年2022年100-2000-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3768522372682-400519122925291619231711231725201923122917251129161923172025月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月25918月月月月月月月月月月月月月月12589月月月133567811122469123345667891112101211101112数据来源华安期货投资咨询部iFinD跨品种价差本周螺纹钢吨钢利润随盘面前期涨价有所回暖卷螺价差偏强运行图表31虚拟钢厂利润图表32卷螺价差150060010004002018年5002002018年2019年2019年2020年002020年2021年2021年-5002022年-2002022年2018727-1000-400201883日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日265398773229192010121525232122261425132120271826192615221029空白空白月月月月月月月月月月3579月月月2468月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月24679111358123456789912111210101112数据来源iFinD华安期货投资咨询部盘螺-螺纹价差预计在下游需求进入淡季后继续收缩7黑色金属策略报告图表33铁矿石内外价差图表34盘螺-螺纹钢价差3007002006005001002018年4002018年02019年3002019年-1002020年2002020年-2002021年1002021年-3002022年02022年日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日23791877213243321181923251228132915311617102611271329171618181918181716232222月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12349月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月123455667789123456789101112101011111212101112数据来源iFinD华安期货投资咨询部行情展望与投资策略自12月16日变盘日后上周黑色系商品高位震荡承压运行受制于疫情感染人数波峰和淡季下游消费疲弱的双重约束预计后市钢价将继续偏弱运行盘面交易主线在充分计提预期利好后或重归弱现实主题但流畅性下跌仍有待利空要素尤其是原料端铁矿溢价的向下回归操作建议震荡偏弱看待激进投资者可尝试逢高沽空免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况8黑色金属策略报告编制闫丰首席分析师F0251054Z0001643陈佳铭助理分析师F03091118网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-628390679