研究报告全文：大类资产大类资产配置研究TableMainInfo配20221231TableTitleTableAuthor报告作者置廖静池分析师保持耐心静候东风0755-23976176liaojingchi024655gtjascom被A股市场运行周报第60期证书编号S0880522090003动资本报告导读本周市场震荡上行一举扭转过去数周下行局面标志着市场从偏空运行节奏转为均余齐文分析师产势展望后市随着大盘止跌回暖预计下一阶段市场将以震荡上行为主期间或有0755-23976212配调整但中线反弹格局仍将继续其中关注的重点主要是政策的东风以及由yuqiwengtjascom置政策带来的投资者情绪的变化以上两个要素将决定后续上行的斜率配置方面在证书编号S0880522010001周本轮回调中逢低配置的基础上建议保持耐心静候节后东风来临报TableDocReport摘要相关报告TableSummary本周2022-12-26至2022-12-30行情概况1主要指数本周市市值价量因子继续强势沪深300内因子持续回撤场震荡反弹主要指数全部上涨其中科创创业板指分别上涨50202212254302652板块观察本周行业板块涨多跌少光伏电源本周行业轮动景气度模型表现较好今年超设备板块上涨超8新冠检测特效药板块下跌超63市场情额收益840绪两市成交不足7000亿股指合约维持升水本周沪深两市日均20221225不急不过珍惜逢低配置的机会成交额064万亿元维持低位截至周五IFIHIC主力合约分别升水0200420114资金流向两融余额小幅下降20221225权益市场全线收跌中小盘股相对吸引力上最新余额数据12月29日周四为155万亿元融资买入占比为行证609本周北向资金净流入57亿元银行有色金属电力设备及20221225券新能源净流入居前汽车交通运输通信净流出居前5量化黑小市值风格持续强势价量因子整体表现出科技动态估值布林带模型显示主要市场指数估值均处于合理区色研20221219究域其中沪深300中证1000处于底部区域下跌能量模型显示报市场主要指数下跌能量处于正常水平尚未触发下跌信号本周行情归因1新冠回归乙类乙管着力防重症监测有方案告2重点城市打前阵购房政策将继续优化下周行情展望展望后市随着大盘止跌回暖预计下一阶段市场将以震荡上行为主期间或有调整但是考虑到当前的政策估值情绪等要素环境我们认为中线反弹格局仍将继续维持其中关注的重点主要是政策的东风以及由政策带来的投资者情绪的变化这将会体现在交易量的变化上以上两个要素将决定后续上行的斜率配置方面在本轮回调中逢低配置的基础上建议保持耐心维持当前持仓水平静候节后东风来临风险提示疫情反复俄乌局势发展超预期宏观政策趋松不及预期海外市场波动加剧量化模型基于历史数据构建而历史规律存在失效风险请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage大类资产配置季报1本周行情概况11主要指数市场震荡反弹科创50与创业板指上涨较多本周2022-12-26至2022-12-30市场震荡反弹主要市场指数全部上涨其中科创50创业板指中证1000中证500深证成指上证指数沪深300上证50分别上涨430265196175153142113074图1本周市场主要指数涨跌幅数据来源Wind国泰君安证券研究12板块观察光伏电源设备板块大涨新冠检测特效药板块大跌本周行业板块涨多跌少具体来看电力设备及新能源国防军工等板块上涨超过4房地产消费者服务家电等板块小幅下跌从概念板块上看光伏电源设备板块上涨超8新冠检测特效药等板块下跌超6图2本周中信一级行业涨跌幅数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2of9TablePage大类资产配置季报图3本周中信二级行业涨跌幅排名前10位和后10位数据来源Wind国泰君安证券研究图4本周热点概念板块涨跌幅排名前10位和后10位数据来源Wind国泰君安证券研究注本图梳理了Wind热门概念板块本周涨跌幅并剔除了连板指数打板指数首板指数等非行业概念类指数13市场情绪两市成交不足7000亿元股指合约维持升水本周市场震荡反弹沪深两市日均成交额064万亿元维持低位截至周五IFIH和IC主力合约基差分别为777点升水率0201115点升水率042和633点升水率011本周股指合约维持升水图5两市成交金额换手率数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of9TablePage大类资产配置季报图6股指期货主力合约基差数据来源Wind国泰君安证券研究图7两市涨跌数量统计数据来源Wind国泰君安证券研究14资金流向两融余额小幅下降北向资金净流入57亿元两融余额小幅下降最新余额数据12月29日周四为155万亿元融资买入占比为609两融余额与融资买入占比均较上周小幅下降本周北向资金净买入57亿元银行有色金属电力设备及新能源消费者服务非银行金融分别净流入1223838735958亿元汽车交通运输通信建筑房地产分别净流出-785-552-439-282-117亿元图8两市融资融券余额融资买入占比数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of9TablePage大类资产配置季报图9北向资金买入成交金额成交净买入累计净买入数据来源Wind国泰君安证券研究图10本周各行业北向资金净买入金额中信一级行业数据来源Wind国泰君安证券研究图11限售股解禁金额和数量周度数据来源Wind国泰君安证券研究图12IPO和定增金额周度数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of9TablePage大类资产配置季报15量化黑科技指数估值处于合理区域下跌能量正常动态估值布林带模型显示主要市场指数估值均处于合理区域其中沪深300中证1000处于底部区域当前2022-12-30上证指数PE-TTM为1234处于2438分位数深证成指PE-TTM为2498处于459分位数创业板指PE-TTM为3891处于2255分位数沪深300PE-TTM为1132处于1675分位数中证500PE-TTM为2262处于219分位数中证1000PE-TTM为2797处于1853分位数图13动态估值布林带各指数估值继续低位运行数据来源Wind国泰君安证券研究注基于日度数据绘制数据区间为2017-01-01至2022-12-30请务必阅读正文之后的免责条款部分6of9TablePage大类资产配置季报下跌能量模型显示市场主要指数下跌能量处于正常水平尚未触发下跌信号当前市场主要宽基指数下跌能量处于正常水平尚未触发下跌信号图14下跌能量模型当前市场下跌能量处于正常水平数据来源Wind国泰君安证券研究注基于日度数据绘制数据区间为2017-01-01至2022-12-302本周行情归因本周A股市场震荡反弹整体来看本周影响市场的主要事件信息有如下几点1新冠回归乙类乙管着力防重症监测有方案2023年1月8日起我国将对新型冠状病毒感染实施乙类乙管为了有力有序有效应对调整后可能出现的风险强化疫苗接种尤其是老年人疫苗接种是应对措施之一近半个月以来全国有超过20个省份已陆续启动新冠疫苗请务必阅读正文之后的免责条款部分7of9TablePage大类资产配置季报第四针接种2重点城市打前阵购房政策将继续优化继佛山之后东莞12月26日正式宣布全域取消限购从近期杭州成都南京武汉佛山东莞重庆等重点二线城市密集松绑限购限贷政策来看新一轮需求端限制性政策优化已经开始可以预期的是2023年更多重点城市将加快落实中央经济工作会议精神在坚持房住不炒定位下因城施策持续优化影响住房需求释放的限制性政策包括放开限购放宽首套房认定标准和普通住宅认定标准下调二套房首付比例等支持需求端特别是改善性住房消费的释放3下周行情展望在过去两期周报中我们先后以市场有望重新吹响集结号12月18日不急不过珍惜逢低配置的机会12月25日为题表达了对市场走势的乐观并认为3000点附近正是逢低配置的机会本周市场震荡上行一举扭转过去数周下行局面标志着市场从偏空运行节奏转为均势值得注意的是近期上证指数止跌回稳的位置约3050点正是前期反弹2885-3226回撤50的位置这标志着自11月初以来的中线反弹尚未结束市场正按照进二退一节奏稳步向上与其同时前期相对强势的上证50和沪深300指数本轮调整只回撤了前期上涨不到40的涨幅显示当前市场交易的重点仍在经济复苏预期上面风格仍以价值为主导随着大盘止跌回暖预计下一阶段市场将以震荡上行为主期间或有调整但是考虑到当前的政策估值情绪等要素环境我们认为中线反弹格局仍将继续维持其中关注的重点主要是政策的东风以及由政策带来的投资者情绪的变化这将会体现在交易量的变化上以上两个要素将决定后续上行的斜率配置方面如果投资者依据我们前期的建议已经在本轮回调中完成逢低配置的操作那么我们认为当前最佳策略是保持耐心维持当前持仓水平静候节后东风来临风险提示疫情反复俄乌局势发展超预期宏观政策趋松不及预期海外市场波动加剧量化模型基于历史数据构建而历史规律存在失效风险请务必阅读正文之后的免责条款部分8of9TablePage大类资产配置季报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间为比较标准报告发布日后的12个月股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基减持相对沪深300指数下跌5以上准2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6009号新世界北京市西城区金融大街甲9号金融场20层商务中心34层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分9of9