研究报告全文：策略研究策略研究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20221229报告作者方奕分析师多地疫情达峰退坡出行消费仍待修复021-38031658行业景气度观察系列12月第4期fangyi020833gtjascom证书编号S0880520120005A本报告导读股多地疫情达峰退坡出行消费仍待修复下游消费景气分化商品房成交下滑乘用张逸飞研究助理策车销售回暖中游玻璃需求好转水泥回落上游煤价下滑钢价工业金属震荡021-38038662摘要略zhangyifei026726gtjascom观TableSummary上周行业景气变化证书编号S0880122070056下游消费景气分化中游发电量环比回落上游煤价延续下行下游察消费景气分化30大中城市商品房成交面积环比下滑生猪价格大TableReport幅下滑乘用车销量回暖中游发电量环比回落耗煤供热量环比回相关报告升开工率涨跌互现浮法需求略有好转水泥需求继续回落上游低风险偏好资金逐渐回补煤价延续下滑钢材工业金属价格维持震荡集运运价延续调整20221227疫后复苏跟踪多地疫情达峰退坡出行消费仍待修复病例跟踪方A股定价状态与基本面预期变化12月第4期面百度健康问诊疫情搜索指数周环比下滑多城市已度152820221226过疫情搜索峰值人员流动方面10大主要城市地铁客运量周环比情绪低迷估值下行下滑66恢复至2019年37百城拥堵延时指数周环比下滑2022122539恢复至2019年84国内航班执飞架次周环比下滑18恢乘用车销售小幅回暖光伏产业链价格加速复至2019年48货运物流方面全国公路货运流量指数周环比下跌证下滑61高速公路货车通行量铁路货运量周环比下滑945420221222预期变化最大阻力最小的方向在消费地券邮政快递揽收投递量周环比下滑2920消费服务方面1211-产链和金融1217我国酒店整体RevPAROCCADR周环比上升64027920221222研究全国电影票房周环比下滑16恢复至2019年39下游消费地产销售环比回落乘用车销售小幅回暖上周30大中报城市商品房成交面积周环比下滑57土地成交量周环比回升市告场热度小幅回暖100大中城市成交土地溢价率周环比上升12浮法玻璃价格周环比上涨05年底赶工需求推动浮法玻璃提价降库全国生产企业库存周环比下滑37水泥价格指数周环比下滑10受低温及疫情反复影响需求继续回落上周生猪价格周环比大幅下滑139多地感染人数骤升继续压制消费需求同时猪价下跌预期致使养殖户恐慌出栏加剧上周乘用车零售批发销量较上月同期增长703一方面防疫政策优化释放前期被抑制的购车需求燃油车购置税即将到期也引导部分需求前置另一方面高库存压力下厂商加大促销力度乘用车终端价格下滑也一定程度刺激需求中游制造发电量小幅下滑中下游开工率涨跌互现上周纳入统计的燃煤发电企业发电量耗煤量供热量周环比变化-011154中游制造业开工率涨跌互现石油沥青开工率高炉开工率PTA开工率焦炉开工率周环比变化-10-004072090上游资源动力煤价延续下行工业金属价格小幅震荡上周黄骅港Q5500动力煤平仓价下滑41疫情管控放松后煤炭产运情况均有所改善库存高位下下游以少量刚性采购为主螺纹钢热轧板卷价格周环比上涨1312用钢淡季需求特征依然明显冬储需求也因较高的钢价制约并未放量成本端原料价格坚挺致钢厂挺价意愿较强疫情爆发扰动下游需求供需双弱下工业金属价格小幅震荡风险提示疫情扩散超预期稳增长与需求恢复情况不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略观察目录1行业景气变化多地疫情达峰退坡出行消费仍待修复32行业景气度跟踪521疫后复苏跟踪多地疫情达峰退坡出行消费仍待修复522基建地产地产销售环比回落浮法供需边际好转623下游消费猪价大幅回落乘用车销量小幅回暖824中游制造发电量小幅下滑中下游开工率涨跌互现925上游资源动力煤价延续下行钢材工业金属价格小幅震荡1026交通运输集运运价回落外需延续低迷12请务必阅读正文之后的免责条款部分2of13A股策略观察1行业景气变化多地疫情达峰退坡出行消费仍待修复上周行业景气变化疫后复苏跟踪多地疫情达峰退坡出行消费仍待修复病例跟踪方面百度健康问诊疫情搜索指数周环比下滑1528多城市已度过疫情搜索峰值人员流动方面10大主要城市地铁客运量周环比下滑66恢复至2019年37百城拥堵延时指数周环比下滑39恢复至2019年84国内航班执飞架次周环比下滑18恢复至2019年48货运物流方面全国公路货运流量指数周环比下滑61高速公路货车通行量铁路货运量周环比下滑9454邮政快递揽收投递量周环比下滑2920消费服务方面1211-1217我国酒店整体RevPAROCCADR周环比上升640279全国电影票房周环比下滑16恢复至2019年39下游消费景气分化中游发电量环比回落上游煤价延续下行下游消费景气分化30大中城市商品房成交面积环比下滑生猪价格大幅下滑乘用车销量回暖中游发电量环比回落耗煤供热量环比回升开工率涨跌互现浮法需求略有好转水泥需求继续回落上游煤价延续下滑钢材工业金属价格维持震荡集运运价延续调整基建地产地产销售环比回落浮法供需边际好转上周30大中城市商品房成交面积周环比下滑57临近年末多城集中供地推动土地成交量周环比回升市场热度小幅回暖100大中城市成交土地溢价率周环比上升12浮法玻璃价格周环比上涨05年底赶工需求推动浮法玻璃提价降库全国生产企业库存周环比下滑37水泥价格指数周环比下滑10受低温及疫情反复影响需求继续回落下游消费猪价大幅回落乘用车销售回暖上周生猪价格周环比大幅下滑139多地感染人数骤升继续压制消费需求同时猪价下跌预期致使养殖户恐慌出栏加剧上周乘用车零售批发销量较上月同期增长703一方面防疫政策优化释放前期被抑制的购车需求燃油车购置税即将到期也引导部分需求前置另一方面高库存压力下厂商加大促销力度乘用车终端价格下滑也一定程度刺激需求中游制造发电量小幅下滑中下游开工率涨跌互现上周纳入统计的燃煤发电企业发电量耗煤量供热量周环比变化-011154中游制造业开工率涨跌互现石油沥青开工率高炉开工率PTA开工率焦炉开工率周环比变化-10-004072090上游资源动力煤价延续下行工业金属价格小幅震荡上周黄骅港Q5500动力煤平仓价下滑41疫情管控放松后煤炭产运情况均有所改善库存高位下下游以少量刚性采购为主螺纹钢热轧板卷价格周环比上涨1312用钢淡季需求特征依然明显冬储需求也因较高的钢价制约并未放量成本端原料价格坚挺致钢厂挺价意愿较强疫情爆发扰动下游需求供需双弱下工业金属价格小幅震荡请务必阅读正文之后的免责条款部分3of13A股策略观察表1行业景气度跟踪一览表中观景气度跟踪上期本期大类行业细分行业核心数据跟踪单位边际变化趋势图1212-12181219-1226黄骅港平仓价动力煤Q5500元吨1330012750-414煤炭煤炭库存CCTD主流港口合计万吨5458555297130期货官方价LME3个月铜美元吨8364083250-047期货官方价LME3个月锌美元吨3026029630-208有色期货官方价LME3个月铅美元吨2167522360316上游资源总库存LME铝吨47765004785000018库存小计阴极铜总计吨640410545690-1479美元指数点10471042-049美元与石油期货结算价连续WTI原油美元桶752796581伦敦现货黄金以美元计价美元盎司1790818007055黄金SPDR黄金ETF持有量吨吨91219139019产量发电量10月11月亿千瓦时6610066670086电力产量风电10月11月亿千瓦时61336020-184价格指数铁矿石国产矿元吨94579435-023价格螺纹钢HRB40020mm元吨3990040400125钢铁库存主要钢材品种合计万吨85708493-090高炉开工率247家全国760759-005中游制造国内铁矿石港口库存量万吨134000133390-046市场价浮法平板玻璃485mm全国元吨1616016240050建材浮法玻璃全国代表企业库存万重量箱5765055490-375水泥价格指数全国点14691459-067期货结算价活跃合约甲醇元吨2598025250-281化工期货结算价活跃合约沥青元吨3593037960565期货结算价活跃合约聚丙烯元吨7898077110-23730大中城市商品房成交面积一线城市当周值万平方米595510-143430大中城市商品房成交面积二线城市当周值万平方米138115201010下游投资地产30大中城市商品房成交面积三线城市当周值万平方米774564-2711100大中城市成交土地溢价率当周值6120-409平均批发价猪肉元千克301284-591养殖利润外购仔猪元头901-2156-33923农产品养殖利润自繁自养生猪元头2420-668-127581170862中国寿光蔬菜价格指数总指数点103712832378下游消费当周日均销量乘用车厂家批发同比273-2400汽车当周日均销量乘用车厂家零售同比56701400义乌中国小商品指数总价格指数点10091007-026商贸零售与传媒电影票房收入当周值万元11800044200027458CCFI综合指数点1339413075-238波罗的海干散货指数BDI点1596015280-426航运原油运输指数BDTI点2078019510-611成品油运输指数BCTI点2051021240356交通运输规模以上快递业务量当月值9月10月万件97102329862653157铁路货运量当月值9月10月亿吨4142070快递物流公路货运量当月值9月10月亿吨337315-664水路货运量当月值9月10月亿吨7275507数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of13A股策略观察2行业景气度跟踪21疫后复苏跟踪多地疫情达峰退坡出行消费仍待修复病例跟踪依据百度搜索指数健康问诊指数疫情搜索指数周环比下滑145288多数城市已度过疫情搜索峰值百度发烧搜索指数周环比下滑301咳嗽搜索指数周环比上升496发烧搜索高点已过多数城市人群步入咳嗽等病症后期症状人员流动10大主要城市地铁客运量周环比下滑66同比2021年下滑582仅为2019年367百城拥堵延时指数周环比下滑39同比2021年下滑188仅为2019年844国内航班执飞架次周环比下滑179环比2021年下滑334仅为2019年476货运物流全国公路货运流量指数周环比下滑61同比2021年下滑352全国高速公路货车通行量全国铁路货运量周环比下滑9454邮政快递揽收投递量周环比下滑2920消费服务1211-1217我国酒店整体RevPAROCCADR周环比上升640279恢复至2019年同期683790866全国电影票房周环比下滑160同比2021年下滑329仅为2019年的391图1健康问诊疫情搜索指数周环比下滑145288图2发烧咳嗽咳痰搜索指数周环比变化-301496健康问诊指数疫情搜索指数右百度搜索指数发烧百度搜索指数咳嗽咳痰右万例万例万例万例4000350001000025003500300009000800020003000250007000250020000600015002000500015000150040001000100003000100020005005000500100000002022-11-192022-11-162022-11-222022-11-252022-11-282022-12-012022-12-042022-12-072022-12-102022-12-132022-12-162022-12-192022-12-222022-12-252022-12-012022-11-192022-11-222022-11-252022-11-282022-12-042022-12-072022-12-102022-12-132022-12-162022-12-192022-12-222022-12-252022-11-16数据来源百度指数国泰君安证券研究数据来源百度指数国泰君安证券研究图310大主要城市地铁客运量周环比下滑66图4百城拥堵延时指数周环比下滑39万人次十大重点城市地铁客运量MA7百城拥堵延时指数MA760001820192020202120222019202020212022175000164000153000141320001210001101003-2604-0910-2211-0501-0101-1501-2902-1202-2603-1204-2305-0705-2106-0406-1807-0207-1607-3008-1308-2709-1009-2410-0811-1912-0312-1712-3101-2202-1203-0503-2604-1605-0705-2806-1807-0907-3008-2009-1010-0110-2211-1212-0312-2401-01数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of13A股策略观察图5国内航班执飞架次周环比下滑179图6全国公路货运流量指数周环比下跌61国内航班执飞架次周环比同比右架次全国公路货运流量指数-2022全国公路货运流量指数-202190000016080000140-107000012060000-201005000080-30400006030000-40402000020-501000000-602021-012021-012021-022021-022021-052021-052021-062021-062021-092021-102021-102021-102021-032021-032021-042021-042021-052021-072021-072021-082021-082021-092021-112021-112021-122021-121221-12272021年同期2019年同期数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图7高速公路通行量铁路货运量环比下滑9454图8邮政快递日揽收投递量周环比下滑2920全国高速公路日通行量货车全国日货运量铁路全国邮政快递日揽收量全国邮政快递日投递量万辆万吨亿件90011506085055800110050750700105045650406001000550355009503045025400900202022-10-132022-12-222022-04-282022-05-122022-05-262022-06-092022-06-232022-07-072022-07-212022-08-042022-08-182022-09-012022-09-152022-09-292022-10-272022-11-102022-11-242022-12-082022-05-262022-06-092022-06-232022-07-072022-07-212022-05-122022-08-042022-08-182022-09-012022-09-152022-09-292022-10-132022-10-272022-11-102022-11-242022-12-082022-12-222022-04-28数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图91211-1217酒店RevPAR周环比上升64图10全国电影票房周环比下滑16中国酒店整体数据恢复至19年水平周度万元全国电影票房MA7160140000OCCRevPARADR1401200002019202120221201000001008000060000804000060200004002012-1873-79130-25227-35327-4258-51465-611731-86828-932022-04-162022-08-202022-12-242022-01-012022-01-222022-02-122022-03-052022-03-262022-05-072022-05-282022-06-182022-07-092022-07-302022-09-102022-10-012022-10-222022-11-122022-12-03116-122213-219313-319410-416424-430522-528619-625717-723814-820911-917925-101109-1015116-1112124-12101120-11261023-1029数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究22基建地产地产销售环比回落浮法供需边际好转地产地产销售环比下滑土地热度小幅回暖上周30大中城市商品房成交面积2594万平方米周环比小幅下降57同比降幅扩大至447土地方面临近年末重点城市集中土拍节奏有所加快土地成交额周环比明显上升热度方面由于上周集中土拍城市中重点二线城市较多地块质量提升带动土拍热度小幅回暖但整体仍处于相对低位上周30大中城市土地溢价率周环比上升12在地产融资端政策三箭齐发请务必阅读正文之后的免责条款部分6of13A股策略观察后房企信用风险已显著收敛需求端的恢复将成为后续市场企稳最为关键的因素需重点关注需求端刺激政策及地产销售数据变化图1130大中城市商品房销售面积周环比下降57图12100大中城市土地溢价率周环比上升12100大中城市成交土地溢价率当周值万平方米30大中城市商品房成交面积周6001020192020202120229500874006530043200211000001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2022-012022-022021-092021-102021-112021-112021-122022-012022-032022-042022-042022-052022-062022-062022-072022-082022-082022-092022-102022-102022-112022-122021-09数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究建材浮法供需格局边际好转水泥需求继续回落上周国内浮法平板玻璃均价1624元吨周环比小幅上涨0511月以来玻璃企业采取以量换价的方式主动降价去库但近两周浮法玻璃伴随着年底赶工需求开始提价降库上周浮法玻璃生产企业库存5549万重箱周环比下滑216万重箱这或表明浮法玻璃供需关系开始出现边际好转节前价格有望维持低位稳定上周全国水泥价格指数周环比下滑1012月中下旬因病例不断增加车辆运输及下游施工人员均有减少水泥需求量继续下滑加之部分企业急于节前清库致使水泥价格继续走低图13浮法平板玻璃均价周环比上涨05图14浮法玻璃库存量周环比下跌216万重量箱市场价浮法平板玻璃485mm全国期货结算价活跃合约玻璃万重量箱浮法玻璃生产企业库存元100002022202120202019201835009000800030007000600025005000200040003000150020001000100000303060309031203010302030403050307030803100311032020-042020-062020-082020-102020-122021-062021-082021-102021-122022-082022-102022-122019-122020-022021-022021-042022-022022-042022-06数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源卓创资讯国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7of13A股策略观察图15全国水泥价格指数周环比下滑10图16全国水泥库容比周环比上涨10水泥价格指数全国水泥库容比260全国华东西北长江中南2018201920202021202224080220752007018065601605514050120451004001-2402-0703-2105-0205-1606-2708-0808-2210-0311-1411-2801-1002-2103-0704-0404-1805-3006-1307-1107-2509-0509-1910-1710-3112-1212-262020-092021-112022-032021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-052022-072022-092022-112020-11数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源卓创资讯国泰君安证券研究23下游消费猪价大幅回落乘用车销量小幅回暖生猪猪价继续回落养殖利润陷入亏损据涌益咨询上周全国生猪出栏均价为1669元kg周环比大幅回落139随着猪价下滑行业再度陷入亏损上周外购仔猪自繁自养利润分别为-21562-6675元头需求端来看多地感染人数骤升继续压制消费需求尽管元旦前备货有短暂提升但受腌腊活动渐进尾声影响需求端整体提振有限供给端来看猪价下行散户出栏积极集团企业出栏维持稳定短期供过于求致使猪价大幅下滑展望未来行业陷入亏损或使养殖户抗价情绪提升但考虑需求端提振暂时有限猪价回暖幅度预计有限图1722省市生猪平均价周环比下滑133图18外购仔猪自繁自养利润再度陷入亏损22个省市平均价生猪22个省市平均价猪肉养殖利润外购仔猪养殖利润自繁自养生猪元千克元头601400120050100080060040400200300-20020-400-60010-80002022-03-182022-04-012022-04-152022-04-292022-05-132022-05-272022-06-102022-06-242022-07-082022-07-222022-08-052022-08-192022-09-022022-09-162022-09-302022-10-142022-10-282022-11-112022-11-252022-12-092022-12-232020-072021-052021-092022-022022-122020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-062021-072021-082021-102021-112021-122022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112020-08数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究汽车前期抑制性需求释放乘用车销量环比回升上周我国乘用车零售批发销量分别为633468万辆较上月同期上涨703乘用车销量环比回升一方面主因防疫政策优化释放了购车场景11月受抑制需求在12月得到释放燃油车购置税即将到期也引导部分购车需求的前置另一方面11月乘用车库存水平达到高点各经销商车企为了春节前到来加大促销加快释放库存乘用车终端价格持续下滑也一定程度刺激了居民的购车需求请务必阅读正文之后的免责条款部分8of13A股策略观察图19乘用车零售批发销量环比上涨703图20半钢胎全钢胎开工率周环比下滑6568当周日均销量乘用车零售当周日均销量乘用车批发开工率汽车轮胎半钢胎开工率汽车轮胎全钢胎辆乘用车零售环比右乘用车批发环比右802500001207010020000080606050150000402040100000030-2050000-4020-600-801002022-01-092022-03-062022-03-202022-05-312022-06-122022-08-072022-08-212022-09-122022-11-062022-11-202022-01-232022-02-062022-02-202022-03-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