零售板块行情回顾：
　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.42%和1.53%，商贸零售（中信）指数的涨幅为2.97%，跑赢上证综指和深证成指。2022年以来（242个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-15.13%和-25.85%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.55%，跑赢上证综指和深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为2.97%，位列30个中信一级行业的第4位。过去一周，30个中信一级行业中23个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备及新能源、国防军工和公用事业，涨幅分别为4.84%、4.48%和3.88%。2022年以来，商贸零售行业涨幅为-5.55%，位列30个中信一级行业的第5位。2022年以来，30个中信一级行业中3个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、消费者服务和交通运输，涨幅分别为17.52%、6.39%和2.31%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市及便利店、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为5.57%、3.09%和2.93%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、超市及便利店和黄金珠宝，涨幅分别为12.82%、-3.53%和-9.14%。
　　过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，86家公司上涨，3家公司持平，20家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中兴商业、通程控股和人人乐，涨幅分别为61.01%、32.42%和31.74%。2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，55家公司上涨，54家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是人人乐、徐家汇和中兴商业，涨幅分别为274.45%、96.56%和83.94%。
　　零售行业投资策略：
　　回看2022年，零售板块，尤其是线下零售受疫情影响程度较大，无论是业绩表现还是估值水平都位于历史底部区间。展望2023年，虽然难以迅速恢复至疫情前水平，但我们认为消费者的购买能力以及购买意愿将逐渐改善。同时，线下客流也将逐步回暖，从而拉动线下消费复苏。从细分赛道角度而言，我们依旧看好弹性较大的可选品赛道，尤其是白酒、家电、化妆美容以及黄金珠宝。此外，元旦、春节、情人节等即将到来，也有利于近期黄金珠宝类产品，尤其是黄金类产品的销售。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，华致酒行，王府井，百联股份，红旗连锁，拼多多，美团-W。
　　风险分析：
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。
　　

研究报告全文：2022年12月31日行业研究关注2023年复苏弹性关注可选消费品类零售行业周报第463期20221226-20221230要点批发和零售贸易零售板块行情回顾增持维持过去一周5个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为142和153商贸零售中信指数的涨幅为297跑赢上证综指和深证成指作者2022年以来242个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为-1513分析师唐佳睿CFAFCPAAustACCA和-2585商贸零售中信指数的涨幅为-555跑赢上证综指和深证成CAIAFRM指执业证书编号S0930516050001021-52523866过去一周商贸零售行业涨幅为297位列30个中信一级行业的第4位过去一周30个中信一级行业中23个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是tangjiaruiebscncom电力设备及新能源国防军工和公用事业涨幅分别为484448和388联系人田然2022年以来商贸零售行业涨幅为-555位列30个中信一级行业的第5位021-525237992022年以来30个中信一级行业中3个行业上涨涨幅排名前三位的行业分tianranebscncom别是煤炭消费者服务和交通运输涨幅分别为1752639和231过去一周零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是超市及便利店行业与沪深300指数对比图黄金珠宝和专业市场涨幅分别为557309和2932022年以来零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是百货超市及便利店和黄金10珠宝涨幅分别为1282-353和-9140过去一周零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中-986家公司上涨3家公司持平20家公司下跌过去一周涨幅排名前三位的-19公司分别是中兴商业通程控股和人人乐涨幅分别为61013242和31742022年以来零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发-29上市公司中55家公司上涨54家公司下跌2022年以来涨幅排名前三1221042207220922位的公司分别是人人乐徐家汇和中兴商业涨幅分别为274459656和批发和零售贸易沪深3008394资料来源Wind零售行业投资策略相关研报回看2022年零售板块尤其是线下零售受疫情影响程度较大无论是业绩表现还是估值水平都位于历史底部区间展望2023年虽然难以迅速恢复至疫情节日行情氛围将至期待明年消费回暖零售行业周报第462期20221219-20221223前水平但我们认为消费者的购买能力以及购买意愿将逐渐改善同时线下2022-12-24客流也将逐步回暖从而拉动线下消费复苏从细分赛道角度而言我们依旧看好弹性较大的可选品赛道尤其是白酒家电化妆美容以及黄金珠宝此11月社消表现不佳关注春节前消费数据外元旦春节情人节等即将到来也有利于近期黄金珠宝类产品尤其是零售行业周报第461期黄金类产品的销售下周建议关注老凤祥潮宏基华致酒行王府井百20221212-202212162022-12-17联股份红旗连锁拼多多美团-W行业复苏预期增强继续推荐弹性赛道零售风险分析行业周报第460期20221205-20221209居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革2022-12-10大势对现有商业模式冲击高于预期敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告1零售板块行情回顾过去一周5个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为142和153商贸零售中信指数的涨幅为297跑赢上证综指和深证成指2022年以来242个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为-1513和-2585商贸零售中信指数的涨幅为-555跑赢上证综指和深证成指图表1过去一周交易日零售板块表现情况截至20221230图表2过去60个交易日零售板块表现情况截至202212304302532015210510-50-1012-2612-2712-2812-2912-3009-3010-2111-0411-1812-0212-1612-30商贸零售中信上证综指深证成指商贸零售中信上证综指深证成指资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图表32022年以来零售板块表现情况截至202212301050-5-10-15-20-25-30-3512-3101-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-30商贸零售中信上证综指深证成指资料来源Wind光大证券研究所整理过去一周商贸零售行业涨幅为297位列30个中信一级行业的第4位过去一周30个中信一级行业中23个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是电力设备及新能源国防军工和公用事业涨幅分别为484448和388过去一周涨幅排名后三位的行业分别是房地产消费者服务和家电涨幅分别为-219-142和-1122022年以来商贸零售行业涨幅为-555位列30个中信一级行业的第5位2022年以来30个中信一级行业中3个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是煤炭消费者服务和交通运输涨幅分别为1752639和2312022年以来涨幅排名后三位的行业分别是电子综合金融和计算机涨幅分别为-3575-2521和-2514敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告图表4过去一周30个中信一级行业表现截至20221230图表52022年以来30个中信一级行业表现截至20221230电力设备及新能源煤炭国防军工消费者服务公用事业交通运输商贸零售银行机械商贸零售银行房地产农林牧渔农林牧渔传媒纺织服装计算机石油石化基础化工建筑电子综合石油石化公用事业非银行金融食品饮料综合金融非银行金融医药有色金属通信汽车轻工制造家电有色金属轻工制造纺织服装通信汽车机械建筑医药综合钢铁交通运输基础化工煤炭电力设备及新能源食品饮料建材钢铁传媒建材国防军工家电计算机消费者服务综合金融房地产电子-3-2-10123456-40-30-20-100102030涨跌幅涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理过去一周零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是超市及便利店黄金珠宝和专业市场涨幅分别为557309和2932022年以来零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是百货超市及便利店和黄金珠宝涨幅分别为1282-353和-914图表6过去一周零售板块子行业表现图表72022年以来零售板块子行业表现截至20221230截至20221230百货超市及便利店超市及便利店黄金珠宝黄金珠宝专业市场专业市场百货贸易家电3C贸易家电3C-60-40-200020406080-40-20020涨跌幅涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告过去一周零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中86家公司上涨3家公司持平20家公司下跌过去一周涨幅排名前三位的公司分别是中兴商业通程控股和人人乐涨幅分别为61013242和3174过去一周涨幅排名后三位的公司分别是ST大集华致酒行和明牌珠宝涨幅分别为-1167-840和-574图表8过去一周零售行业涨幅前五名个股截至20221230成交额亿元证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率天000715SZ中兴商业89261013766187000419SZ通程控股77632422445283002336SZ人人乐18763174NA825600113SH浙江东日8753099538322000679SZ大连友谊7182379NA262资料来源Wind光大证券研究所整理图表9过去一周零售行业涨幅后五名个股截至20221230成交额亿元证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率天000564SZST大集159-1167NA777300755SZ华致酒行3087-8402871190002574SZ明牌珠宝608-5744563439601828SH美凯龙469-5061894109000829SZ天音控股974-4794527171资料来源Wind光大证券研究所整理2022年以来零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中55家公司上涨54家公司下跌2022年以来涨幅排名前三位的公司分别是人人乐徐家汇和中兴商业涨幅分别为274459656和83942022年以来涨幅排名后三位的公司分别是远大控股ST商城和迪阿股份涨幅分别为-6235-5115和-4904图表102022年以来零售行业涨幅前五名个股截至20221230成交额亿元证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率天002336SZ人人乐187627445NA825002561SZ徐家汇1401965614632905000715SZ中兴商业89283943766187000419SZ通程控股77675062445283603123SH翠微股份14197496105001156资料来源Wind光大证券研究所整理图表112022年以来零售行业涨幅后五名个股截至20221230成交额亿元证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率天000626SZ远大控股936-62353672028600306SHST商城85-5115NA006301177SZ迪阿股份6298-49042324159000829SZ天音控股974-46854527171601828SH美凯龙469-45831894109资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告2零售行业情况回顾过去一周的主要新闻有1据联商网报道12月31日杭州武林银泰将迎来日本护肤品牌TAKAMI浙江首店这也是该品牌在华东区域布局的首个线下专柜继Hourglass中国内地首店THEGINZA御银座浙江首店陆续在武林银泰开业之后武林银泰又添一首店品牌截至目前武林银泰A馆一楼的50多个化妆品品牌中城市级以上的首店品牌占比近一半2据联商网报道12月29日中国连锁经营协会发布连锁超市经营情况报告2022显示受访连锁超市企业的线上销售增长弥补来客数下降带来的负作用截至10月底近七成企业来客数下降仅有不到一成的企业来客数增长但线上销售增长的企业占95剩余的5为持平状态门店数量方面2021年连锁超市企业门店数依然增长2022上半年开店速度放缓截至10月底门店增加的企业近四成持平的企业占两成盈利方面2021年行业盈利下降但2022上半年盈利有所改善截至10月底近五成企业盈利增长近四成企业盈利下降其余持平3据联商网报道12月29日百果园开始招股该公司拟全球发售789475万股其中香港发售股份7895万股国际发售股份710525万股另有15超额配股权发行价为每股500-620港元预计明年1月16日登陆港交所根据最新招股书资料百果园为中国最大水果零售商占中国总市场份额1上半年收入5915亿元同比增长7净利润194亿元同比增长397根据招股书公司共计拥有5645家线下门店其中19家为自营5626家为加盟4据联商网报道12月29日阿里巴巴集团董事会主席兼CEO张勇发布内部邮件宣布将兼任阿里云智能总裁张建锋不再担任阿里云总裁继续担任阿里达摩院院长专注前沿科技探索周靖人将担任阿里云智能CTO并同时继续兼任达摩院副院长程立不再担任阿里集团CTO由吴泽明接任吴泽明同时继续兼任本地生活业务的CTO此外明年4月1日起童文红不再担任集团CPO由蒋芳接任云计算领域是阿里巴巴第二增长曲线此番调整也是阿里内部对这一业务寄予厚望5据联商网报道SensorTower数据显示自2022年9月上线以来拼多多旗下跨境电商平台Temu在美国市场的安装量已达到1080万次成为11月1日至12月14日期间美国市场全类别下载量最高的App在数据机构Analytics发布的榜单中Temu在苹果AppStore和GooglePlay两大应用商店均位列下载榜第一名6据联商网报道针对线上订单激增运力吃紧的现状浙江多地倡议市民可自主加入外卖骑手行列杭州市商务局向全社会发出倡议未到岗或有闲暇时间的市民可自主加入外卖骑手的行列针对运力吃紧的问题拼多多旗下多多买菜表示正在浙江区域内全力协调运力加强配送保障以保障当日23点前下单次日送达的配送效率重点面向杭州宁波温州金华等地提供分拣员打包员司机等高薪岗位有意向的市民可积极参与7据联商网报道12月27日杭州发布抢先机拼经济三十条政策举措和省外员工十送关爱行动其中提到向春节留杭的省外员工发放600元消费券向1万名省外员工发放人均不高于200元的错时返岗车票补贴8据联商网报道12月27日消息山姆会员商店北京第四家门店大兴店正式开业截至目前山姆在全国25个城市已经开设了42家门店这意味着山姆2022年完美收官山姆的开店速度在不断加快2016年底山姆共开出15家门店此后保持着3-4家的速度到2020年2020年山姆新开5家门店2021年山姆敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告会员店又新开5家门店门店数36家2022年山姆中国新增门店数达6家创历史新高3零售行业投资策略回看2022年零售板块尤其是线下零售受疫情影响程度较大无论是业绩表现还是估值水平都位于历史底部区间展望2023年虽然难以迅速恢复至疫情前水平但我们认为消费者的购买能力以及购买意愿将逐渐改善同时线下客流也将逐步回暖从而拉动线下消费复苏从细分赛道角度而言我们依旧看好弹性较大的可选品赛道尤其是白酒家电化妆美容以及黄金珠宝此外元旦春节情人节等即将到来也有利于近期黄金珠宝类产品尤其是黄金类产品的销售下周建议关注老凤祥潮宏基华致酒行王府井百联股份红旗连锁拼多多美团-W4风险提示居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告个股异动情况交易区间股票成交区间涨区间换手序号代码名称异动类型异动起始日异动截至日天数额万元幅率连续三个交易日内涨跌幅偏离值1000715SZ中兴商业20221227202212282376583921021286累计达20连续三个交易日内涨跌幅偏离值2000715SZ中兴商业20221229202212302469667621031307累计达203002561SZ徐家汇涨跌幅偏离值达7202212302022123011115519599720224600785SH新华百货涨跌幅偏离值达7202212302022123011150240100328连续三个交易日内涨跌幅偏离值5000419SZ通程控股20221229202212302405931121061074累计达20连续三个交易日内涨跌幅偏离值6002336SZ人人乐20221227202212293257262402174337累计达207002336SZ人人乐振幅值达1520221229202212291979001742816438002574SZ明牌珠宝振幅值达15202212282022122816685948-5661879603123SH翠微股份振幅值达152022122920221229111215122-52511510002251SZ步步高涨跌幅偏离值达72022122920221229181375599951393资料来源Wind光大证券研究所整理大宗交易记录序成交价当日收成交量成交额代码名称交易日期买方营业部卖方营业部号元盘价元万股万元中国国际金融股份有限公司平安证券股份有限公1600859SH王府井202212292828007031196868北京建国门外大街证券营业司深圳金田路证券营部业部中国国际金融股份有限公司平安证券股份有限公2600859SH王府井202212292828008469237132北京建国门外大街证券营业司深圳金田路证券营部业部中国国际金融股份有平安证券股份有限公司深圳3600859SH王府井2022122828228207890222498限公司北京建国门外金田路证券营业部大街证券营业部中国国际金融股份有平安证券股份有限公司深圳4600859SH王府井20221227289628966800196928限公司北京建国门外金田路证券营业部大街证券营业部国泰君安证券股份有申万宏源证券有限公司上海5600838SH上海九百2022-12-267187012004411439167限公司客户资产管理黄浦区雁荡路证券营业部部中国国际金融股份有平安证券股份有限公司深圳6600859SH王府井2022-12-262915291510020292083限公司北京建国门外金田路证券营业部大街证券营业部资料来源Wind光大证券研究所整理高管董事增持减持股票情况股变动数变动期变动数变动后持变动后变动部分序公告变动起变动截东方量占总间股票代码名称股东名称量万股总数持股比参考市值号日期始日期止日期类向股本比均价股万股例万元型例元铸锋资产管理北202260073丽尚2022120221京有限公司-铸锋公减112597640782607363427094238098SH国潮227230鱼肠9号私募证券司持31投资基金202260083上海2022120221上海九百集团有公增200442125001002205250069813992528SH九百226226限公司司持128国泰君安证券资管2022-上海九百集团60083上海2022120221公减20044312有限公司-国君资50000000069813992528SH九百226226司持128管2747单一资产管理计划资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告