净融资：12月信用债净偿还5887亿、产业债净偿还4562亿
　　12月信用债（信用债wind行业，不含银行、非银，下同）共发行债券6842亿元，偿还12728亿元，净偿还5887亿元，较11月减少4475亿元；产业债共发行债券3756亿元，偿还8318亿元，净偿还4562亿元，较11月减少3447亿元。
　　1、产业债行业视角：12月份净融资最高行业为房地产，达258亿元，其次为公用事业（163亿元）、国防军工（0亿元）。增幅来看，共8个行业较上月增幅为正，增幅前3的行业分别为：房地产（297亿元）、建筑材料（107亿元）、汽车（66亿元）；降幅超过100亿元的行业共9个，交通运输、建筑装饰、综合、食品饮料、采掘、化工、商业贸易、机械设备、通信分别较上月下降794亿元、711亿元、451亿元、408亿元、364亿元、335亿元、197亿元、149亿元、132亿元。
　　2、产业债等级视角：12月份，各评级主体中无评级（28亿元）主体为净融入，其余为净偿还，偿还额从高到低依次为AAA（4174亿元）、AA+（347亿元）、AA（57亿元）、AA-及以下（21亿元）。
　　3、产业债类型视角：12月份净偿还金额从高到低的品种依次为超短融（3659亿元）、中票（429亿元）、公司债（215亿元）、企业债（206亿元）、私募债（33亿元）、定向工具（13亿元）；短融（7亿元）。
　　4、产业债期限视角：各期限品种均为净偿还状态，净偿还额从高到低依次为6M以下（2726亿元）、6M-1Y（979亿元）、3Y-5Y（704亿元）、5Y以上（78亿元）、1Y-3Y（75亿元）。
　　5、地方国企债省份视角：12月份净融资最高省份为黑龙江，达16亿元，其后为河北（6亿元）和四川（6亿元）。增幅来看，云南、广西、山西分别较前月增加56、47和20亿元；广东、浙江、北京则分别较前月下降366、212与201亿元。
　　到期压力测算：截至2023年信用债剩余总到期9.17万亿元，产业债剩余总到期4.24万亿元
　　1、整体来看：①信用债未来截至2023年底到期压力共9.17万亿元。②产业债未来截至2023年底到期压力共4.24万亿元。
　　2、具体排名（2023年到期额TOP5）：
　　省份：江苏（12198亿元）、浙江（6465亿元）、山东（5671亿元）、广东（4077亿元）、北京（3565亿元）。
　　行业：公用事业（8411亿元）、综合（6504亿元）、房地产（5063亿元）、采掘（3512亿元）、建筑装饰（3344亿元）。
　　风险提示
　　违约风险。
　　

研究报告全文：TableInd固定收益NameRptType2点评报告哪些信用债行业大额净偿还12月报告日期2022-12-30主要观点首席TableAuthor分析师颜子琦TableSummary净融资12月信用债净偿还5887亿产业债净偿还4562亿执业证书号S001052203000212月信用债信用债wind行业不含银行非银下同共发行债券电话131275320706842亿元偿还12728亿元净偿还5887亿元较11月减少4475亿邮箱yanzqhazqcom元产业债共发行债券3756亿元偿还8318亿元净偿还4562亿元研究助理杨佩霖较月减少亿元执业证书号S0010122040030113447电话178613913911产业债行业视角12月份净融资最高行业为房地产达258亿元其邮箱yangplhazqcom次为公用事业163亿元国防军工0亿元增幅来看共8个行业较上月增幅为正增幅前3的行业分别为房地产297亿元建筑材料107亿元汽车66亿元降幅超过100亿元的行业共9个交通运输建筑装饰综合食品饮料采掘化工商业贸易机械设备通信分别较上月下降794亿元711亿元451亿元408亿元364亿元335亿元197亿元149亿元132亿元2产业债等级视角12月份各评级主体中无评级28亿元主体为净融入其余为净偿还偿还额从高到低依次为AAA4174亿元AA347亿元AA57亿元AA-及以下21亿元3产业债类型视角12月份净偿还金额从高到低的品种依次为超短融TableReport相关报告3659亿元中票429亿元公司债215亿元企业债206亿元私募债33亿元定向工具13亿元短融7亿元1哪些信用债行业大额净偿还11月产业债一级市场点评202211304产业债期限视角各期限品种均为净偿还状态净偿还额从高到低依次为6M以下2726亿元6M-1Y979亿元3Y-5Y704亿元5Y以上78亿元1Y-3Y75亿元5地方国企债省份视角12月份净融资最高省份为黑龙江达16亿元其后为河北6亿元和四川6亿元增幅来看云南广西山西分别较前月增加5647和20亿元广东浙江北京则分别较前月下降366212与201亿元到期压力测算截至2023年信用债剩余总到期917万亿元产业债剩余总到期424万亿元1整体来看信用债未来截至2023年底到期压力共917万亿元产业债未来截至2023年底到期压力共424万亿元2具体排名2023年到期额TOP5省份江苏12198亿元浙江6465亿元山东5671亿元广东4077亿元北京3565亿元敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType点评报告行业公用事业8411亿元综合6504亿元房地产5063亿元采掘3512亿元建筑装饰3344亿元风险提示违约风险敬请参阅末页重要声明及评级说明25证券研究报告TableCompanyRptType点评报告图表12021年至今信用债发行偿还及净融资情况单位亿元资料来源Wind华安证券研究所图表22021年至今产业债发行偿还及净融资情况单位亿元资料来源Wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明35证券研究报告TableCompanyRptType点评报告图表32021年至今分行业产业债净融资规模单位亿元行业2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月采掘-23614-221-148-24175-1245-126-79-38131-23475166-60-155-68-39-23-82-117-71-435传媒-11-203055-125-29-20-19-10-8171012-9-1893-210-25-15-3电气设备0-234-2-3-525-24300-31-55-837-77-6-12114-9-37电子-251-16-3617-7-15-2-6010-10-18332628142253-71-119-28-19房地产-250-16-161239-52209-25-155-73-11522-51126214168150122-83-110-23-47-38258纺织服装6-10-40-112-1007-6-1-2-50-35-636-5-23-5-14-5钢铁17-142-8-140-103-44-54-1114-76-107-163147108-9875-104-46-106-30-75-105-102-106公用事业20293154252-20821458138-25525152499432495-46-41-193-249-349-400-576323205163国防军工-17-7-1520000120-561820-60105-47-60-30-10-5-1000化工-751925589-86-97780-32-61-72-17625311452220197103-351-132-187-156-490机械设备-783728-146563308-78-42102-1708555-42-8020-14-111213-26-71-220计算机-210-1-46-19-5181000-40100070-27-52-10-29-33-23家用电器-30-258055108-30-30-50-30-553-94255006-395-5建筑材料-7-23-637-1-16-853-29-1124-395520-30-2-10-30-47293-70-128-21建筑装饰35-5667-22-16147284106469083-3743851202452058114725338014234241-670交通运输268-19364-163-241-714819956-18749-704172057643150-12100-62-74-72-166-960农林牧渔-5-2619-101908-1-45-16120914-18-54661-3-4-37汽车-74-31-3433-30-1819-52-49-7-12-16-9-419-43014-40-135-26-40-79-13轻工制造-3-5-37-380042744-16-3-20-2005-12-10000-1商业贸易42-43-15-63-56-18-53-36-116-15-75-1311721047191-5190-7224-48-38-126-323食品饮料121-52-51006-9173-121-6210-1-4529463-222319-130-24929564-38233138-370通信-65-1815-10-22484817-9737-18-1345570-1331400-8078-3-9697-23-155休闲服务24-35-24-1025-720-19022110-2-32558-31245-4-5-27医药生物1645-3433-4721-4-26-48-37-38-211648-5-44-1917-921-27-2-64-83有色金属-127-111-155-99-768610-1418-13314-1604317814-43-141-6410-193-124-48-105综合171-4754424-17443291258-425349-46756531234723540215-125-83130119-130-581资料来源Wind华安证券研究所图表42021年至今地方国企债分省份净融资规模单位亿元省份2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月安徽339-383413-221471316100797153233797341691635468148-72北京110-72-125-15212614164-127-9143-4595149-21757107-134159040-166-367福建1797228415786227764-295468-542272441232406150-841504431-86-195甘肃232-122102820262-56-34-28-3037-53-30-19-30-26-49-41-27-21-60广东204119248355-401891202007634215-702881913854-7089137169924156-210广西314656-193074121769-1648374193348-1618-1-4337-59-62-15贵州6442005-6-1733-354-13-19-1614-32-9-31-87-8142248-77-70海南00026-12508090-1000068134-9518-40河北-32-140-169-120-4512132448-30431074191011443335860-2521-116河南-80-42-85107183561247752153178120515916082985910813292-15-27黑龙江-4-3-410-83-10-2-414-16010-3050-7-390016湖北12358179692710535147126-31321677714010411426145-17103183613-3湖南1391562054711563514310432188179135265894-16226-858-5050-83吉林16-1527-32-13-4-235-189-1-4546-80-221120-2548-37-15-27-37江苏10844096025942687728261157811659250010042533071557195242272-10180-104-224江西230108222134-33253216693151117112911412959-3019526130-4555-192辽宁-46-7-4219-15-213-5-3-4-115-130-14-12-1-610-7-15-1014-36内蒙古-10-4-31-150-522-11-2110-15-110-8-11-155-9-31-290-3-8宁夏-2200-513-59-22-221365-10-55113072-4青海-250013-8-313-20503-7-10-1-5-110-15-3-3-100-23山东223126345279-8187296579198104343283315110424235-212081782172272-34-143山西-79-179-243-177-228-36-591151020758086021631-8393-60-47-114-118-88-68陕西6549210891314636-6584-3282091447142201-49133-26111-61-111-118上海-10111232376970-429698-483109-2522197109725827124-62143-9-111四川73184225165-15141141135198820523320369156234-43175-351421147816天津-57-131-166-124-120-52-2434-8-15722481212768-6-1515-37-133-9443-50西藏20103230-32555-352030-506-5121006-225-5新疆-820-30-31-3656-364165-38-14-7787301025-1924-33-29-25-33云南-7219-98-102-1003-15136-8-96-4980107-4237-1217471-84-12-136-59-76-20浙江76423268463283466424351323174537424467149447343-102802253218117331-181重庆1083751472457828719148169120170112128202637874-11-14-15-15资料来源Wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明45证券研究报告TableCompanyRptType点评报告TableIntroduction分析师与研究助理简介分析师颜子琦华安固收首席分析师新加坡南洋理工大学金融工程硕士5年卖方固收研究经验曾供职于民生证券研究院华西证券研究所研究助理杨佩霖华安固收研究助理英国布里斯托大学理学硕士1年卖方固收研究经验曾供职于德邦证券研究所重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明55证券研究报告