久期：中位数小幅上行至1.87年
　　上周（12月16日-12月22日），中长期债券型基金久期中位数小幅上行，均值上行。周四久期中位数为1.87年，较上周小幅上行。中位数较前一周五增加0.02年，较前一周四增加0.03年。
　　收益曲线：收益率普遍下行
　　国债：多数期限收益下降约5bp，7Y下降2bp；短端分位点降至56%，中长端收益率分位点降至40%附近，超长端降至11%。
　　国开债：中短端期限收益率下降约6bp，长端收益率下降2-3bp；短端分位点降至56%，7Y与10Y分位点降至19%、26%，低于国债，超长端分位点降至13%附近。
　　期限利差：息差上行至历史高位，3Y-1Y利差有所回落
　　国债：1Y-DR001息差上行46bp，1Y-DR007息差上行15bp；7Y-5Y利差上行3bp，超长端无明显变化；息差处于历史97%分位高点。
　　国开债：1Y-DR001息差上行43bp，1Y-DR007息差上行12bp；3Y-1Y利差下行7bp，5Y-3Y利差上行9bp；利差与息差分位点分化明显。
　　风险提示
　　1）模型存在误差。
　　2）流动性风险。
　　

研究报告全文：TableIndNameRptType固定收益2固收周报久期中位数小幅上行至187年债基久期高频跟踪20221223报告日期2022-12-23主要观点首席TableAuthor分析师颜子琦久期TableSummary中位数小幅上行至187年执业证书号S0010522030002上周12月16日-12月22日中长期债券型基金久期中位数小幅上行电话13127532070均值上行周四久期中位数为187年较上周小幅上行中位数较前一周邮箱yanzqhazqcom五增加002年较前一周四增加003年研究助理杨佩霖图表1中长期纯债型基金久期2022年9月至今执业证书号S0010122040030电话17861391391平均值年中位数年中债国债到期收益率右轴邮箱yangplhazqcom322953290282852628024275222702265182601625514250122452022-08-302022-09-012022-09-052022-09-072022-09-092022-09-142022-09-162022-09-202022-09-222022-09-262022-09-282022-09-302022-10-112022-10-132022-10-172022-10-192022-10-212022-10-252022-10-272022-10-312022-11-022022-11-042022-11-082022-11-102022-11-142022-11-162022-11-182022-11-222022-11-242022-11-282022-11-302022-12-022022-12-062022-12-082022-12-122022-12-142022-12-162022-12-202022-12-22资料来源Wind华安证券研究所注样本剔除定开类与摊余成本发估值基金及部分与转债指数相关性较大的基金共909支收益曲线收益率普遍下行国债多数期限收益下降约5bp7Y下降2bp短端分位点降至56中长端收益率分位点降至40附近超长端降至11国开债中短端期限收益率下降约6bp长端收益率下降2-3bp短端分位点降至567Y与10Y分位点降至1926低于国债超长端分位点降至13附近敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表2近4周国债国开债收益率单位bp国债1Y3Y5Y7Y10Y15Y30Y12月2日收益率21624526728628730132612月9日收益率22925027328728930332812月16日收益率23225327128528930232712月22日收益率22724826428328529932312月2日分位点4542474752141512月9日分位点5947585156172112月16日分位点6449524655171712月22日分位点56454239471211国开债1Y3Y5Y7Y10Y15Y30Y12月2日收益率22826328529629933033812月9日收益率24027629229930433434112月16日收益率24827729030130433534112月22日收益率24126328529930132933812月2日分位点4336401722151012月9日分位点5653441930241312月16日分位点6654432230241212月22日分位点56364019261310资料来源Wind华安证券研究所期限利差息差上行至历史高位3Y-1Y利差有所回落国债1Y-DR001息差上行46bp1Y-DR007息差上行15bp7Y-5Y利差上行3bp超长端无明显变化息差处于历史97分位高点国开债1Y-DR001息差上行43bp1Y-DR007息差上行12bp3Y-1Y利差下行7bp5Y-3Y利差上行9bp利差与息差分位点分化明显图表3近4周国债国开债期限利差单位bp国债1Y-DR0011Y-DR0073Y-1Y5Y-3Y7Y-5Y10Y-7Y15Y-10Y30Y-15Y12月2日利差101542922181142612月9日利差123562223132142612月16日利差110582117153142512月22日利差156732116182142412月2日分位点89923584526717312月9日分位点9492108667817312月16日分位点91921052168446212月22日分位点97979435277458国开债1Y-DR0011Y-DR0073Y-1Y5Y-3Y7Y-5Y10Y-7Y15Y-10Y30Y-15Y12月2日利差11366352211331812月9日利差1346736167431712月16日利差12775291311331612月22日利差17087222213228912月2日分位点8990146595358212月9日分位点949016846555012月16日分位点929452105356012月22日分位点97971651450405资料来源Wind华安证券研究所风险提示1模型存在误差2流动性风险敬请参阅末页重要声明及评级说明23证券研究报告TableCompanyRptType固收周报TableIntroduction分析师与研究助理简介分析师颜子琦华安固收首席分析师新加坡南洋理工大学金融工程硕士5年卖方固收研究经验曾供职于民生证券研究院华西证券研究所研究助理杨佩霖华安固收研究助理英国布里斯托大学理学硕士1年卖方固收研究经验曾供职于德邦证券研究所重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明33证券研究报告