主要观点
　　事件：
　　12月28日，国家新闻出版署公布12月国产游戏及进口游戏版号名单。12月批次共计发放84款国产游戏版号及44款进口游戏版号。
　　点评：
　　12月版号供应量进一步提升。截至2022年底，国家新闻出版署4月、6月、7月、8月、9月、11月、12月分别发布45款、60款、67款、69款、73款、70款、84款游戏版号；2021年1-7月分别发布84款、84款、166款、86款、86款、86款、87款游戏版号。本批次国产游戏发放数量基本接近21年月度发放数量，其中包括77款移动游戏、7款客户端游戏（其中5款为移动及PC双端，分别为《明日边境》、《锚点降临》、《古魂》、《尘白禁区》和《不良人3：无双江湖》）。此外12月批次还发放44款进口游戏版号，包括33款移动游戏、9款客户端游戏，3款NS游戏。根据游戏智库，12月国产游戏版号包括腾讯《重生边缘》、网易《巅峰极速》、西山居《尘白禁区》、掌趣科技《异世界的和弦》、吉比特《渊海王座》、心动网络《火力苏打》、创梦天地《团子合合屋》等；进口游戏包括腾讯《宝可梦大集结》《无畏契约》《命运方舟》《饥荒：新家园》《大航海时代：海上霸主》、网易《幻想生活》《突袭：暗影传说》、完美世界《双点医院》《筑梦颂》、心动网络《无尽旅图》、恺英网络《仙剑奇侠传：新的开始》《纳萨力克之王》、创梦天地《二之国：交错世界》等。
　　此前游戏监管主要围绕“内容质量”及“未成年人保护”（限制时长和消费）两方面，我们认为均已达到预期目的。（1）内容质量主要依靠版号核发数量限制实现。较为稀缺的游戏版号将倒逼游戏企业研发长生命周期的高质量游戏，有利于游戏行业持续研发精品高质量游戏，整体有利于行业长期发展。（2）未成年人保护问题基本得到解决。根据中国音数协游戏工委、中国游戏产业研究院联合伽马数据共同发布的《2022中国游戏产业未成年人保护进展报告》，未成年人游戏总时长、消费流水等数据大幅度减少。报告显示超七成未成年人每周游戏时长在3小时以内；近三成未成年人游戏充值减少；游戏企业防沉迷系统覆盖九成以上未成年人游戏用户。
　　人民网社评游戏除娱乐属性以外，还具备“科技”及“文化”的新价值。按照人民网社评对“科技”属性与“文化”属性的理解，（1）“科技”属性指游戏产业有助于释放数字经济动能，助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术发展，并被运用到数字文保、工业仿真、智慧城市、影视创作等跨界领域；（2）“文化”属性指有助于通过游戏破除文化壁垒，成为中国文化传承和交流创新的网络工具，在增强中华文明传播影响力，推动中华文化更好走向世界的进程中发挥更为重要的作用。我们预计游戏产业有望迎来政策性红利阶段，赋予其除娱乐属性外新的价值，且强调赋能实体的功能，即“虚”服务于“实”。我们认为游戏行业政策面积极向好的趋势将愈发明显，游戏行业有望迎来戴维斯双击。
　　投资建议
　　我们长期看好游戏行业基本面，目前游戏公司股价受版号停发影响已经历深度回调，版号重新发放后行业确定性确立，已具备长期投资价值。建议关注出强运营能力、已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】；具备精品研发能力、手握端游《诛仙世界》的【完美世界】；重研发、小而美的【吉比特】；拥有丰富产品矩阵的【腾讯控股】、【网易-S】；关注【哔哩哔哩-SW】、【心动公司】、【恺英网络】。
　　风险提示
　　游戏竞争恶化的风险；政策出现反复的风险；游戏版号发放数量不及预期的风险；出海进程不及预期的风险等。
　　

研究报告全文：证12月版号供应量恢复游戏三重底有望券确立研究传媒事件点评报TableSummary主要观点告TableRating增持维持事件行业TableIndustry传媒12月28日国家新闻出版署公布12月国产游戏及进口游戏版号名单日期shzqdatemark2022年12月29日12月批次共计发放84款国产游戏版号及44款进口游戏版号TableAuthor分析师陈旻点评Tel021-5368613412月版号供应量进一步提升截至2022年底国家新闻出版署4月6E-mailchenminshzqcom月7月8月9月11月12月分别发布45款60款67款69SAC编号S0870522020001款73款70款84款游戏版号2021年1-7月分别发布84款84款166款86款86款86款87款游戏版号本批次国产游戏发TableQuotePic放数量基本接近21年月度发放数量其中包括77款移动游戏7款客最近一年行业指数与沪深300比较户端游戏其中5款为移动及PC双端分别为明日边境锚点降传媒沪深3009临古魂尘白禁区和不良人3无双江湖此外12月批次4还发放44款进口游戏版号包括33款移动游戏9款客户端游戏3款-2122103220522082210221222NS游戏根据游戏智库12月国产游戏版号包括腾讯重生边缘-7网易巅峰极速西山居尘白禁区掌趣科技异世界的和弦-13吉比特渊海王座心动网络火力苏打创梦天地团子合合事-18屋等进口游戏包括腾讯宝可梦大集结无畏契约命运方-24件舟饥荒新家园大航海时代海上霸主网易幻想生活-29点突袭暗影传说完美世界双点医院筑梦颂心动网络无-35评尽旅图恺英网络仙剑奇侠传新的开始纳萨力克之王创梦天地二之国交错世界等TableReportInfo相关报告快手短综正片总播放量超16亿关注短此前游戏监管主要围绕内容质量及未成年人保护限制时长和剧综发展趋势消费两方面我们认为均已达到预期目的1内容质量主要依靠2022年12月26日版号核发数量限制实现较为稀缺的游戏版号将倒逼游戏企业研发长扩大内需规划利好文娱消费传媒估值生命周期的高质量游戏有利于游戏行业持续研发精品高质量游戏体系有望重估整体有利于行业长期发展2未成年人保护问题基本得到解决根2022年12月19日据中国音数协游戏工委中国游戏产业研究院联合伽马数据共同发布快手发布电商短视频白皮书直播短的2022中国游戏产业未成年人保护进展报告未成年人游戏总时视频立体销售模式有望成为长消费流水等数据大幅度减少报告显示超七成未成年人每周游戏2022年12月12日时长在3小时以内近三成未成年人游戏充值减少游戏企业防沉迷系统覆盖九成以上未成年人游戏用户人民网社评游戏除娱乐属性以外还具备科技及文化的新价值按照人民网社评对科技属性与文化属性的理解1科技属性指游戏产业有助于释放数字经济动能助力5G芯片产业人工智能等先进技术发展并被运用到数字文保工业仿真智慧城市影视创作等跨界领域2文化属性指有助于通过游戏破除文化壁垒成为中国文化传承和交流创新的网络工具在增强中华文明传播影响力推动中华文化更好走向世界的进程中发挥更为重要的作用我们预计游戏产业有望迎来政策性红利阶段赋予其除娱乐属性外新的价值且强调赋能实体的功能即虚服务于实我们认事件点评为游戏行业政策面积极向好的趋势将愈发明显游戏行业有望迎来戴维斯双击投资建议我们长期看好游戏行业基本面目前游戏公司股价受版号停发影响已经历深度回调版号重新发放后行业确定性确立已具备长期投资价值建议关注出强运营能力已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的三七互娱具备精品研发能力手握端游诛仙世界的完美世界重研发小而美的吉比特拥有丰富产品矩阵的腾讯控股网易-S关注哔哩哔哩-SW心动公司恺英网络风险提示游戏竞争恶化的风险政策出现反复的风险游戏版号发放数量不及预期的风险出海进程不及预期的风险等事件点评分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力以勤勉尽责的职业态度独立客观地出具本报告并保证报告采用的信息均来自合规渠道力求清晰准确地反映作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响此外作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责声明本报告仅供上海证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面授权任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载如经过本公司同意引用刊发的须注明出处为上海证券有限责任公司研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改在法律许可的情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值或投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见或推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中的内容和意见仅供参考并不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责投资者据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素也不应当认为本报告可以取代自己的判断