防控政策大幅度调整，电影市场有望迎来恢复。自2020年新冠疫情首次爆发以来，由于对线下的依赖程度极高，国内的电影产业也受到十分明显的冲击，行业压力日益加大，尤其是在2022年传染性更强的奥密克戎影响下，疫情防控难度加大，国内部分省市曾采用静默管控的方式，导致国内影院的营业率持续走低。在当前防控政策已经大幅调整的背景下，此前对行业影响较大的防控政策所带来的不确定性因素基本被消除，我们认为国内电影市场也将随之迎来较好的恢复。
　　海外重要电影市场修复率约为六七成。综合北美、英国、日本的电影市场恢复情况来看，在当地疫情防控政策基本放开后，可以看到早期的票房整体恢复率大约在60%-70%左右，在有比较头部的电影内容上映的时期，票房恢复率可以回升至80%-90%。同时疫情对票房的影响正在逐渐减弱，确诊人数的变动未对当地电影市场造成十分显著的影响。我们认为，虽然全球主要电影市场还没有能够恢复到疫情发生前，但逐渐向好的大趋势没有改变，票房的快速修复的核心依然需要电影内容带动，头部影片的上映能够迅速提振票房。
　　电影内容储备较多，低基数下有望迎来较好增长。展望2023年，国内电影市场具备复苏的条件，一方面随着防疫政策不断调整，未来影院面临政策性经营限制的可能性大幅降低，在影院快速响应下，目前国内影院营业率已回升至80%左右。另一方面2022年内由于各种原因未能如期上映的影片为2023年及以后的电影市场形成内容储备，《超能一家人》、《平原上的火焰》、《维和防暴队》等多部影片原定于2022年上映的影片还处于待定状态，未来上映后有望带动观众需求。短期虽然受到防控政策大幅调整的因素导致居民外出需求减弱，但预计感染高峰过后，社会面的各种娱乐活动以及消费需求将恢复，在2022年行业较低的基数上，2023年国内电影市场有望迎来较好的增长。假设2023年国内电影市场票房恢复率能够达到2019年的80%-90%，则对应票房能够达到513亿元-577亿元，相比2022年增长幅度在70%以上。
　　短期建议关注2023年春节档的影片定档情况。目前《流浪地球2》、《满江红》以及《熊出没？伴我“熊芯”》已经官宣定档春节，继续关注后续其他影片在近期的定档进度。建议关注：万达电影、光线传媒。
　　风险提示：病毒变异风险；影片内容质量不及预期；宏观经济波动影响文化消费需求；内容政策性风险

研究报告全文：传媒分析师乔琪登记编码S0730520090001关注防控政策大幅调整后的电影产业链qiaoqiccnewcom021-50586985修复机会11950传媒行业专题研究证券研究报告-行业专题研究强于大市维持传媒相对沪深300指数表现发布日期2022年12月28日投资要点传媒沪深300104防控政策大幅度调整电影市场有望迎来恢复自2020年新冠疫-3情首次爆发以来由于对线下的依赖程度极高国内的电影产业也-9-15受到十分明显的冲击行业压力日益加大尤其是在2022年传染-21202112202204202208202212-28性更强的奥密克戎影响下疫情防控难度加大国内部分省市曾采-34用静默管控的方式导致国内影院的营业率持续走低在当前防控政策已经大幅调整的背景下此前对行业影响较大的防控政策所带资料来源中原证券来的不确定性因素基本被消除我们认为国内电影市场也将随之迎相关报告来较好的恢复传媒行业周报阿凡达水之道预售票房破亿关注贺岁春节档复苏2022-12-13海外重要电影市场修复率约为六七成综合北美英国日本的电传媒行业周报阿凡达水之道定档有影市场恢复情况来看在当地疫情防控政策基本放开后可以看到望缓解短期压力10月游戏市场环比有所改早期的票房整体恢复率大约在60-70左右在有比较头部的电善2022-11-28影内容上映的时期票房恢复率可以回升至80-90同时疫情传媒行业年度策略文化消费静待回暖虚对票房的影响正在逐渐减弱确诊人数的变动未对当地电影市场造拟现实迎新机遇2022-11-25成十分显著的影响我们认为虽然全球主要电影市场还没有能够恢复到疫情发生前但逐渐向好的大趋势没有改变票房的快速修联系人马嶔琦复的核心依然需要电影内容带动头部影片的上映能够迅速提振票电话021-50586973房地址上海浦东新区世纪大道1788号16楼电影内容储备较多低基数下有望迎来较好增长展望2023年邮编200122国内电影市场具备复苏的条件一方面随着防疫政策不断调整未来影院面临政策性经营限制的可能性大幅降低在影院快速响应下目前国内影院营业率已回升至80左右另一方面2022年内由于各种原因未能如期上映的影片为2023年及以后的电影市场形成内容储备超能一家人平原上的火焰维和防暴队等多部影片原定于2022年上映的影片还处于待定状态未来上映后有望带动观众需求短期虽然受到防控政策大幅调整的因素导致居民外出需求减弱但预计感染高峰过后社会面的各种娱乐活动以及消费需求将恢复在2022年行业较低的基数上2023年国内电影市场有望迎来较好的增长假设2023年国内电影市场票房恢复率能够达到2019年的80-90则对应票房能够达到513亿元-577亿元相比2022年增长幅度在70以上短期建议关注2023年春节档的影片定档情况目前流浪地球2满江红以及熊出没伴我熊芯已经官宣定档春节继续关注后续其他影片在近期的定档进度建议关注万达电影光线传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第1页共14页传媒风险提示病毒变异风险影片内容质量不及预期宏观经济波动影响文化消费需求内容政策性风险本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第2页共14页传媒内容目录1国内电影市场表现回顾疫情期间供需承压411电影市场表现承压恢复情况不及预期412放映渠道压力巨大单银幕票房产出历史新低513政策大幅调整影院营业率回升明显614内容端受影响影片数量骤减715短期或将继续承压中长期恢复可期82海外地区恢复情况放开后主要市场恢复率约为60-70921北美已恢复至疫情前的60以上922英国恢复至近七成水平1023日本本土内容对电影票房推动明显103未来恢复情况展望关注储备内容定档上映进度114风险提示12图表目录图12015-2022年国内电影市场票房4图22015-2022年国内电影市场观影人次4图32015-2022年国内电影市场放映场次5图42015-2022年国内电影市场平均票价5图5国内影院营业率6图62015-2022年国内电影市场上映影片数量7图72020-2022年单月上映影片数量7图82017-2022年国内电影市场国产片进口片数量8图92014-2022年进口片国产片平均单片票房8图10一线城市地铁日客流量万8图11北美地区周票房以及新冠新增确诊人数10图12北美地区周上映影片数量10图13英国周末票房以及新冠新增确诊人数10图14英国周末上映影片数量10图15日本周末票房以及新冠新增确诊人数11图16日本周末上映影片数量11表12016-2022全国银幕数量及票房产出5表2不同线级城市单银幕票房产出万元6表3国内电影市场待上映影片12本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第3页共14页传媒1国内电影市场表现回顾疫情期间供需承压自2020年新冠疫情首次爆发以来由于对线下的依赖程度极高国内的电影产业也受到十分明显的冲击行业压力日益加大尤其是在2022年传染性更强的奥密克戎影响下疫情防控难度加大国内部分省市曾采用静默管控的方式导致国内影院的营业率持续走低在当前防控政策已经大幅调整的背景下此前对行业影响较大的防控政策所带来的不确定性因素基本被消除我们认为国内电影市场也将随之迎来较好的恢复11电影市场表现承压恢复情况不及预期2020年新冠肺炎影响遍及全球国内线下场所的经营也受到较大程度限制国内电影市场停摆长达半年左右票房产出大幅下降当年全年票房仅有20312亿元观影人次也减少至55亿同比降幅在68左右电影产业受冲击严重2021年随着动态清零管控政策的有效电影市场开始有序恢复全年票房也回升至47706亿元观影人次回升至1169亿分别恢复至到2019年的744和677但2022年由于奥密克戎的传播力更强管控难度更大曾有多个省市采用了影响范围较大的静默管理影院营业率明显走低年内票房产出大幅下降截止至11月底2022年国内票房28383亿元同比减少355观影人次678亿同比减少375分别下降至2019年同期的472和420恢复进程尚未过半图12015-2022年国内电影市场票房图22015-2022年国内电影市场观影人次资料来源灯塔专业版中原证券资料来源灯塔专业版中原证券放映场次方面2022年1-11月放映场次935765万场同比减少199放映场次的减少同样主要是2022年内影院营业率的波动所导致另一方面在放映场次票房等数据下滑的同时电影市场的平均票价相比则再有进一步提升2022年内电影平均票价已经达到历年来最高位主要是由于电影市场面临较大压力时影院通过提升平均票价以减少淡季损失但同时内容端的缺失以及对病毒传播的担忧影响下平均票价的提升反而会对观影人次带来负面影响导致观影人次的下滑幅度要略高于票房的下滑幅度本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第4页共14页传媒图32015-2022年国内电影市场放映场次图42015-2022年国内电影市场平均票价资料来源灯塔专业版中原证券资料来源灯塔专业版中原证券12放映渠道压力巨大单银幕票房产出历史新低在放映渠道端2020年之前虽然国内电影市场票房处在不断增长之中但与此同时国内影院数量也保持着较快的增长且增速更高导致平均每块银幕每年产出票房持续走低并且由于影院的区域分布也存在着结构性的不合理部分核心城市和核心地段的影院数量明显大于实际需求影院之间存在着激烈的竞争而在疫情发生后国内电影行业受到重大打击票房产出不断走低迄今为止的票房表现距离疫情前仍有较大的差距而影院数量的增速虽然相比过往有明显的放缓但仍在继续保持着一定数量的正增长在票房大幅下降以及行业竞争加剧的双重挤压之下影院端承受的经营压力进一步加剧从票房产出数据来看2020-2022年11月间国内扣除服务费后合计产生的票房仅有87086亿元以近三年74724块的平均银幕数量大致测算平均每块银幕仅能够实现票房收入11654万元平均每年约为3885万元仅达到2016年同口径的366不考虑缴纳电影专项发展资金以及营业税的情况下假设影院留存票房收入的50则平均每块银幕影厅每年能够为影院带来的票房分账收入仅有1943万元一方面考虑到国内一二线城市的单银幕盈利能力更高三四线城市的单银幕产出则偏低另一方面结构性的不合理也导致核心城市和核心地带的竞争更加激烈预计仍有大量的影院获取票房的能力会明显低于行业的平均水平表12016-2022全国银幕数量及票房产出银幕数量年票房不含服务费亿元单银幕票房不含服务费万元201642909455111060620175077652428103252018600795657994172019697875945185192020-2022年11月747248708611713资料来源灯塔专业版国家电影局中原证券注2020-2022年11月银幕数量基准为近三年银幕数的平均值可能与实际情况存在差异本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第5页共14页传媒表2不同线级城市单银幕票房产出万元20162017201820192020-2022年11月一线城市2064718154157291456017788二线城市122941122910270963212416三线城市874284297998761910801四线城市55375793569756118885资料来源灯塔专业版中原证券注2020-2022年11月银幕数量基准为近三年银幕数的平均值可能与实际情况存在差异13政策大幅调整影院营业率回升明显在放映端3月中下旬华东地区进入疫情严峻时刻后全国影院营业率开始走低并一度降至50以下随着后续疫情走势趋于平稳自5月下旬营业率开始逐渐回升并基本维持在70以上但Q4各地疫情再次反复较多地区开始采用严格的管控政策影院营业率再次快速下滑并一度降至年内最低点最低时全国影院营业率不足40从疫情防控政策的变化来看从2021年5月新型冠状病毒肺炎防控方案第八版到2022年6月新型冠状病毒肺炎防控方案第九版再到2022年11月的新二十条和12月的新十条国内的防疫政策根据病毒特点不断进行动态调整近期国家卫健委发布公告将新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染并实施乙类乙管管控政策的变化意味着未来影院受疫情防控政策影响导致关停的可能性被大幅降低此后的经营情况将受市场因素影响更大从影院营业率的变动来看经过最新的政策调整叠加近期海外大片的引进国内影院的营业率已从11月末最低点的不足40一度回升至80以上目前基本能够稳定在80左右部分省市影院营业率回升至九成左右放映端已基本进入正常经营的节奏之中图5国内影院营业率资料来源猫眼专业版中原证券注仅统计当日有票房上报的影院数如果影院没有被关停但当日未产生票房也不计入其中本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第6页共14页传媒14内容端受影响影片数量骤减在内容端由于国内电影产业的衍生品以及版权销售等相关产业的规模较小收入占比低内容方的大部分收入来自于影片上映期间对票房收入的依赖程度高因此影院的营业率波动会对影片内容方的收入预期造成比较大的影响影院营业率大幅波动时为保障票房收入内容方会尽可能选择规避这也导致了2022年上映影片数量相比过往减少明显根据灯塔专业版数据显示截止至11月2022年国内共上映了391部影片略好于2020年仅恢复至2019年的640其中10月单月仅有7部影片上映有较多的影片受影院营业率的波动未能如期上映另一方面自2020年开始的疫情带来的行业低潮也对电影内容制作端造成了影响拖累了影片的立项与制作进度导致储备的影片数量减少上映周期延后图62015-2022年国内电影市场上映影片数量图72020-2022年单月上映影片数量资料来源灯塔专业版中原证券资料来源灯塔专业版中原证券从进口片国产片的比例变动来看2020年疫情发生后进口影片引进数量减少较为明显2020-2022年上映的进口片数量分别为61部71部和58部疫情后进口影片的数量占比减少至20以下除了数量上的减少之外2022年进口影片在国内的表现相比往年也存在一些差距进口片的票房从2021年1-11月的9685亿元下滑至2022年同期的5297亿元平均单片票房从136亿元部下滑至102亿元部虽然国内上映的进口影片数量以及总的票房产出均远低于国产影片但相比来看进口影片的平均单片票房却更高尤其是海外头部大片对观众仍存在较强的吸引力海外头部大片引进数量的增加有望为国内电影市场的复苏提供增量票房加快行业修复进度本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第7页共14页传媒图82017-2022年国内电影市场国产片进口片数量图92014-2022年进口片国产片平均单片票房资料来源灯塔专业版中原证券资料来源灯塔专业版中原证券15短期或将继续承压中长期恢复可期在新十条政策发布后国内影院营业率开始快速回升叠加阿凡达水之道的上映短期电影市场有所回暖但自12月中旬开始由于政策的突然变化加上奥密克戎的超快速传播以及带来的较多身体不适症状在短期内造成了一定的恐惧心理国内居民尽量选择主动居家减少外出规避传染高峰我们观察到一线城市的地铁客流量下滑较为明显短期的居民规避一定程度上会影响当前观众的观影意愿以及国内电影市场的修复进程也导致部分影片票房收益低于预期或提前撤档但随着病毒感染人数达峰后逐渐进入下降阶段阳性康复人群回归社会面活动预计电影市场活力也将逐渐恢复从周末的地铁客流量变化来看由于北京广州是一线城市中更早进入传染高峰的城市在经历传染高峰后12月24日以及25日的地铁客流量相比12月17日18日已经有了较为明显增加预计随着新增感染人数的进一步下降一线城市的人员活动也能够持续恢复图10一线城市地铁日客流量万资料来源Wind中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第8页共14页传媒2海外地区恢复情况放开后主要市场恢复率约为60-7021北美已恢复至疫情前的60以上由于疫情防控阶段的不同海外和中国电影市场在疫情之后的复苏节奏也呈现出比较大的差异性根据BoxOfficeMojo数据显示北美地区2020-2022截止至当地时间2022年12月22日年票房分别为2114亿美元4483亿美元以及7034亿美元分别恢复至2019年的186394和619而中国2020-2022年截止至11月底票房则分别为20312亿元47706亿元与28383亿元分别恢复至2019年的317744和442对比来看2020年和2021年受益于国内更加有效的疫情防控政策居民生活受影响程度小中国电影市场的恢复进度明显好于北美地区但在2022年3月北美地区开始进入全面放开阶段其电影市场也开始加速恢复不仅2022年票房的恢复情况要明显好于2020年和2021年也明显要好于2022年中国地区电影市场的恢复进度在影片上映数量上2019年北美地区平均每周能够上映影片112部到了2020年-2022年间平均每周上映影片数量为36部45部以及56部恢复率分别为321398500恢复率同样逐年升高目前北美市场放映内容供给数量的恢复率已过半但影片数量的恢复率仍略低于票房的恢复率一方面是由于疫情造成的影片拍摄制作进度滞后另一方面则由于部分原定于院线播放的电影改为流媒体线上播放的形式预计随着北美放开效果的逐渐显现内容拍摄制作所受影响减弱以及放映策略的调整影片数量的恢复进度也将陆续回升进而带动票房的持续修复此外头部电影对票房恢复的拉动较为明显可以看到2021年4月上映的鬼灭之刃无限列车5月上映的寂静之地210月上映的毒液212月上映的蜘蛛侠英雄无归以及2022年5月上映的奇异博士多元宇宙5月上映的壮志凌云211月上映的黑豹2以及12月上映的阿凡达水之道等头部影片均能够有效带动票房环比大幅提升另外结合新冠确诊人数的进展来看北美地区新增确诊人数的最高峰发生于2021年末及2022年初但票房并未受到严重的冲击反而由于蜘蛛侠英雄无归的上映进入了阶段性的票房高点上映当周北美票房环比大增6584单周票房达到2019年以来第三高可见疫情一定程度上的反复对电影市场影响并不显著当有头部内容上映时观众依然会选择前往影院本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第9页共14页传媒图11北美地区周票房以及新冠新增确诊人数图12北美地区周上映影片数量资料来源WindBoxOfficeMojo中原证券资料来源WindBoxOfficeMojo中原证券22英国恢复至近七成水平英国电影院曾先后两次进入影响范围较大的大规模停业分别发生在2020年3-6月以及2020年12月末-2021年5月间自2020年6月首次恢复影院经营后英国的整体票房表现并不理想第二次重新开放后才逐渐恢复根据BoxOfficeMojo数据显示从全年的票房表现来看相比于2019年2020-2022年英国周末票房的恢复率分别为248467和662在上映影片数量上2022年英国上映影片1371部已恢复至2019年的688平均每周41部恢复至2019年的733影片恢复率要略好于票房恢复率图13英国周末票房以及新冠新增确诊人数图14英国周末上映影片数量资料来源WindBoxOfficeMojo中原证券资料来源WindBoxOfficeMojo中原证券23日本本土内容对电影票房推动明显从影院经营来看除了2020年3-5月之间日本地区电影院进入了短暂停业期之外其余时间并未出现大范围的影院停业情况在全球主要电影市场中日本出现大范围影院关停时间比较少受到的影响也相对比较小2020-2022年日本电影市场周末总票房491亿美元502亿美元和593亿美元分别恢复至2019年的557570和6273022年的恢复情况相比2020和2021年有所好转其中2020年10月由于鬼灭之刃无限列车的上映带动周末票房大幅提升也一度超过2019年的周末票房最高值此外2021年12月咒术回战0以及2022年8月海贼王红本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第10页共14页传媒发歌姬等本土电影内容的上映也对票房起到了明显的推动上映影片数量上2020-2022年日本电影市场影片内容恢复率分别为577624和862影片内容恢复情况已经基本接近疫情发生之前也是全球主要电影市场中内容端恢复较好的地区之一结合日本新冠确诊人数的变化来看在新增确诊人数增长较快的时间段日本地区的票房以及上映影片数量并未受到显著影响反而由于内容数量的增加取得了较好的票房表现图15日本周末票房以及新冠新增确诊人数图16日本周末上映影片数量资料来源WindBoxOfficeMojo中原证券资料来源WindBoxOfficeMojo中原证券3未来恢复情况展望关注储备内容定档上映进度综合北美英国日本的电影市场恢复情况来看在当地疫情防控政策基本放开后可以看到早期的票房整体恢复率大约在60-70左右在有比较头部的电影内容上映的时期票房恢复率可以回升至80-90同时疫情对票房的影响正在逐渐减弱确诊人数的变动未对当地电影市场造成十分显著的影响我们认为虽然全球主要电影市场还没有能够恢复到疫情发生前但逐渐向好的大趋势没有改变票房的快速修复的核心依然需要电影内容带动头部影片的上映能够迅速提振票房展望2023年国内电影市场具备复苏的条件一方面随着防疫政策不断调整未来影院面临政策性经营限制的可能性大幅降低在影院快速响应下目前国内影院营业率已回升至80左右另一方面2022年内由于各种原因未能如期上映的影片为2023年及以后的电影市场形成内容储备超能一家人平原上的火焰维和防暴队等多部影片原定于2022年上映的影片还处于待定状态未来上映后有望带动观众需求短期虽然受到防控政策大幅调整的因素导致居民外出需求减弱但预计感染高峰过后社会面的各种娱乐活动以及消费需求将恢复在2022年行业较低的基数上2023年国内电影市场有望迎来较好的增长假设2023年国内电影市场票房恢复率能够达到2019年的80-90则对应票房能够达到513亿元-577亿元相比2022年增长幅度在70以上近期建议关注2023年春节档的影片定档情况目前流浪地球2满江红以及熊出没伴我熊芯已经官宣定档春节继续关注后续其他影片在近期的定档进度建议关注本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第11页共14页传媒万达电影光线传媒表3国内电影市场待上映影片影片题材导演主演猫眼想看人数上映日期绝望主夫喜剧张琦常远魏翔王成思1753322022年12月31日流浪地球2科幻冒险灾难郭帆吴京刘德华李雪健6294472022年1月22日满江红悬疑喜剧剧情张艺谋沈腾易烊千玺张译1318952022年1月22日熊出没伴我熊芯动画科幻喜剧林永长邵和麒张秉君谭笑张伟1281792022年1月22日超能一家人喜剧奇幻动作宋阳艾伦沈腾陶慧7010632023年待映平原上的火焰爱情犯罪张骥周冬雨刘昊然梅婷3550042023年待映检察风云剧情犯罪麦兆辉黄景瑜白百何王丽坤2729212023年待映维和防暴队动作剧情李达超黄景瑜王一博钟楚曦2720582023年待映暗杀风云犯罪悬疑邱礼涛张智霖古天乐吴镇宇2388582023年待映回廊亭犯罪悬疑爱情来牧宽任素汐刘敏涛李传缨2289662023年待映热烈剧情大鹏黄渤王一博1624882023年待映断网犯罪动作剧情黄庆勋郭富城任达华林家栋1592112023年待映风再起时犯罪剧情动作翁子光郭富城梁朝伟杜鹃1570132023年待映深海奇幻动画田晓鹏苏鑫王亭文1473902023年待映惊天救援剧情灾难彭顺杜江王千源佟丽娅1244202023年待映请别相信她喜剧爱情杨沅瀚章若楠吴昱翰吴彦姝1182082023年待映前任4英年早婚爱情喜剧田羽生韩庚郑恺于文文1075752023年待映吴京杰森斯坦森蔡2023年待映巨齿鲨2深渊动作科幻冒险本维特利106201书雅念念相忘青春爱情刘雨霖刘浩存宋威龙卜冠今1002112023年待映龙马精神喜剧动作剧情杨子成龙刘浩存郭麒麟822082023年待映中国乒乓剧情动作邓超俞白眉邓超孙俪许魏洲626582023年待映忠爱无言2剧情家庭谈宜之七福张浩庭金巧巧622482023年待映拯救嫌疑人犯罪悬疑剧情张末张小斐李鸿其惠英红533352023年待映资料来源猫眼专业版中原证券注仅统计猫眼平台想看人数50000以上的影片数据截止至2022年12月27日4风险提示病毒变异风险影片内容质量不及预期宏观经济波动影响文化消费需求内容政策性风险本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第12页共14页传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第13页共14页传媒行业投资评级强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10至10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格本人任职符合监管机构相关合规要求本人基于认真审慎的职业态度专业严谨的研究方法与分析逻辑独立客观的制作本报告本报告准确的反映了本人的研究观点本人对报告内容和观点负责保证报告信息来源合法合规重要声明中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本报告由中原证券股份有限公司以下简称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所含的信息不会发生任何变更本报告中的推测预测评估建议均为报告发布日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收益可能会波动过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标财务状况以及特殊需求任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐本报告具有专业性仅供专业投资者和合格投资者参考根据证券期货投资者适当性管理办法相关规定本报告作为资讯类服务属于低风险R1等级普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用本报告版权归本公司所有未经本公司书面授权任何机构个人不得刊载转发本报告或本报告任何部分不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的刊载转发本公司不承担任何刊载转发责任获得本公司书面授权的刊载转发引用须在本公司允许的范围内使用并注明报告出处发布人发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下简称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为其发送行为负责提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任特别声明在合法合规的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问等各种服务本公司资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策投资者应当考虑到潜在的利益冲突勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第14页共14页