事件：
　　今日，22年第7批国产游戏版号（84个）和22年第1批进口游戏版号（45个）发放，本次国产游戏版号涵盖腾讯、网易、心动公司、中手游、西山居、掌趣科技、快手科技、创梦天地、青瓷游戏、神州泰岳、浙数文化、诗悦网络等公司产品。进口版号涵盖腾讯、网易、完美世界、阿里巴巴、心动公司、创梦天地、恺英网络、字节跳动、游族网络等公司产品。
　　投资要点：
　　版号数量再上台阶，版号结构向中重度产品倾斜，监管常态化正式确立。1）本次国产游戏版号发放数量环比继续提升，达到84个，超此前月均70个版号的市场预期。2）包括腾网在内的头部、颈部公司持续获得重点产品版号，如腾讯在国产版号（《重生边缘》）和进口版号（《无畏契约》《宝可梦大集结》《命运方舟》）均有斩获。获版号的中重度产品占比继续提升，有望推动行业有效供给增加，带动行业国内游戏重回增长通道。3）进口版号时隔1年半重新发放，标志着行业监管常态化正式确立。
　　行业政策向催化频繁，重视游戏行业科创属性和文化属性。11月以来包括欧洲电子游戏决议+官媒暖风（人民网、央视、环球时报、证券时报等）+腾网获得版号+进口版号发放等一系列事件性催化其背后的指向包括：1）强调游戏带动前沿科技的意义，助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术发展，是推动不同产业进行数字化转型、走向数实融合、构建数字孪生的重要工具。2）强调游戏助力中华文化全球传播的重要作用。3）肯定了未成年人保护取得成效。
　　22年行业受供给影响增长承压，23年改善确定性高。1）22年1-11月手游国内增速下滑13.5%（伽马数据），主要是新游戏供给承压，常态化监管下23年增长回暖确定性高；2）海外市场大盘下滑但中国厂商份额提升，22年受基数影响较大，23年游戏出海有望增速回暖；3）有长生命周期产品支撑的头部公司高于行业增速，格局持续改善；4）数字孪生、人工智能、AIGC、VRAR等科技创新有望带来估值提升。
　　投资分析意见：首推【腾讯控股】《无畏契约》（Valorant）20年海外上线，稳居全球PC网游收入TOP10，国服业绩弹性可期，23年PE 19x。重点推荐【三七互娱】短期产品催化丰富（霸业、最后原始人、曙光计划等），中期出海兑现度高，23年PE 12x；【吉比特】长周期产品助力台阶型增长，23-24将进入强产品周期，23年PE 16x；【网易】22年份额逆势扩张，战略性产品被低估，23年PE 14x。关注宝通科技、恺英网络、完美世界、心动公司、祖龙娱乐、电魂网络、神州泰岳。
　　风险提示：行业监管政策边际变化风险，项目延期/表现不及预期风险，竞争加剧影响利润率风险。
　　

研究报告全文：行业及产传媒业2022年12月28日进口版号恢复常态化监管确立行业研政策转暖空间好于预期究行看好游戏行业点评业点评相关研究事件中办国办再发文职业教育迎政策利好证-互联网传媒周报今日22年第7批国产游戏版号84个和22年第1批进口游戏版号45个发放20221219-202212242022年12月券本次国产游戏版号涵盖腾讯网易心动公司中手游西山居掌趣科技快手科技研24日创梦天地青瓷游戏神州泰岳浙数文化诗悦网络等公司产品进口版号涵盖腾讯究报网易完美世界阿里巴巴心动公司创梦天地恺英网络字节跳动游族网络等公告司产品证券分析师林起贤A0230519060002投资要点linqxswsresearchcom袁伟嘉A0230519080013版号数量再上台阶版号结构向中重度产品倾斜监管常态化正式确立1本次国产游yuanwjswsresearchcom戏版号发放数量环比继续提升达到84个超此前月均70个版号的市场预期2包括联系人袁伟嘉腾网在内的头部颈部公司持续获得重点产品版号如腾讯在国产版号重生边缘862123297818和进口版号无畏契约宝可梦大集结命运方舟均有斩获获版号的中重度yuanwjswsresearchcom产品占比继续提升有望推动行业有效供给增加带动行业国内游戏重回增长通道3进口版号时隔1年半重新发放标志着行业监管常态化正式确立行业政策向催化频繁重视游戏行业科创属性和文化属性11月以来包括欧洲电子游戏决议官媒暖风人民网央视环球时报证券时报等腾网获得版号进口版号发放等一系列事件性催化其背后的指向包括1强调游戏带动前沿科技的意义助力5G芯片产业人工智能等先进技术发展是推动不同产业进行数字化转型走向数实融合构建数字孪生的重要工具2强调游戏助力中华文化全球传播的重要作用3肯定了未成年人保护取得成效22年行业受供给影响增长承压23年改善确定性高122年1-11月手游国内增速下滑135伽马数据主要是新游戏供给承压常态化监管下23年增长回暖确定性高2海外市场大盘下滑但中国厂商份额提升22年受基数影响较大23年游戏出海有望增速回暖3有长生命周期产品支撑的头部公司高于行业增速格局持续改善4数字孪生人工智能AIGCVRAR等科技创新有望带来估值提升投资分析意见首推腾讯控股无畏契约Valorant20年海外上线稳居全球PC网游收入TOP10国服业绩弹性可期23年PE19x重点推荐三七互娱短期产品催化丰富霸业最后原始人曙光计划等中期出海兑现度高23年PE12x吉比特长周期产品助力台阶型增长23-24将进入强产品周期23年PE16x网易22年份额逆势扩张战略性产品被低估23年PE14x关注宝通科技恺英网络完美世界心动公司祖龙娱乐电魂网络神州泰岳风险提示行业监管政策边际变化风险项目延期表现不及预期风险竞争加剧影响利润率风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评表1传媒行业重点公司估值表证券代码证券简称投资评级20221228申万预测EPSPE收盘价总市值2021A2022E2023E2024E2022E2023E2024E元亿元002555三七互娱买入17663921313215317131210603444吉比特买入31749228204317692027269518161200700HK腾讯控股买入29139275941293126215351777231916NTESUS网易买入10237399460270971179414141302400HK心动公司增持191292-180-101171101-1119资料来源Wind资讯申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想