上美股份成功上市港交所。12月22日，上美股份在港交所敲钟上市，总市值100亿港元。公司2021年实现营收36.19亿元，2年CAGR为12.21%；归母净利润为3.39亿元，2年CAGR为132.67%。核心类目护肤品类占比达74%，以红色小象品牌为代表的第二曲线母婴护理类目占比为25%并有进一步提升趋势，红色小象目前已超越护肤类一叶子品牌成为公司的第二大支柱品牌，仅次于韩束。
　　多渠道布局，厚积薄发。公司线上占比超70%，除传统电商平台外，积极布局新兴渠道。于2021年在抖音平台的每月GMV由约500万元增至1.6亿元。同时公司线下也表现出深厚品牌底蕴，截至2022年6月30日，公司通过屈臣氏4,000多家门店展示并出售产品，同时与429家线下分销商进行合作，覆盖全国所有的省市及自治区。
　　行业潜力巨大，前进势能强劲。中国是全球第二大化妆品市场，增速高于全球。自2015年至2021年，中国化妆品市场规模由4801亿元增长至9468亿元，CAGR为12.0%。国货的崛起给予行业以新的市场逻辑，随着国货品牌研发投入的增加和中国人均GDP的增长，国货品牌在国内化妆品市场空间巨大，将逐步取代国际品牌的市场份额。同时，伴随多项监管的出台，业内企业出清加速，利好于合规企业的发展，上美股份作为业内龙头，预计将占有更高的市场份额。
　　珀莱雅推出首款抗老精华油——启时滋养精华油。除现有主打的红宝石精华+双抗精华+源力精华的ABC护肤公式之外，珀莱雅积极拓宽产品矩阵。此次入局精华油赛道，将为公司在大单品策略下提供浓墨重彩的一笔，并同时提高客单价。
　　上周市场回顾（12月19日-12月23日）美容护理指数涨跌幅为-0.20%，申万一级31个行业中排名第1。同期沪深300指数涨跌幅-3.19%，美容行业跑赢指数2.99pct。个股方面，主要上市公司中上周表现靠前的TOP5个股分别为贝泰妮（+4.81%）、爱美客（+3.85%）、上海家化（+2.11%）、华熙生物（+0.65%）、锦盛新材（-0.83%）。
　　上海家化备案数量领先。12月累计至今，主要国产品牌中珀莱雅备案数量7件，贝泰妮备案数量3件，上海家化备案数量10件。
　　投资建议：疫情下彰显化妆品头部品牌业绩韧性，珀莱雅大单品战略持续验证，积极拓宽产品矩阵，凭借高效运营优势，进一步夯实品牌力、巩固市场领先地位，多品牌矩阵战略清晰，业绩持续成长确定性强，建议关注。
　　风险提示：消费市场持续低迷；新品推出不及预期；疫情持续反复影响线上线下销售；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险

研究报告全文：TableTitle美妆港股国货美妆第一股上市珀莱雅推出重磅新品美容护理TableReportDate行业简评报告20221226评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummary上美股份成功上市港交所12月22日上美股份在港交所敲钟上市于那总市值100亿港元公司2021年实现营收3619亿元2年CAGR为首席分析师1221归母净利润为339亿元2年CAGR为13267核心类目SAC执证编号S0110522070001yuna3sczqcomcn护肤品类占比达74以红色小象品牌为代表的第二曲线母婴护理类电话021-58820297目占比为25并有进一步提升趋势红色小象目前已超越护肤类一叶子品牌成为公司的第二大支柱品牌仅次于韩束市场指数走势最近TableChart1年多渠道布局厚积薄发公司线上占比超70除传统电商平台外02美容护理沪深300积极布局新兴渠道于2021年在抖音平台的每月GMV由约500万元增至16亿元同时公司线下也表现出深厚品牌底蕴截至2022年6092211273120-月日公司通过屈臣氏多家门店展示并出售产品同时与Mar-----304000DecOctDecJulMay-02429家线下分销商进行合作覆盖全国所有的省市及自治区行业潜力巨大前进势能强劲中国是全球第二大化妆品市场增速-04高于全球自2015年至2021年中国化妆品市场规模由4801亿元资料来源聚源数据增长至9468亿元CAGR为120国货的崛起给予行业以新的市场逻辑随着国货品牌研发投入的增加和中国人均GDP的增长国货品相关研究牌在国内化妆品市场空间巨大将逐步取代国际品牌的市场份额同TableOtherReport美妆周报透明质酸迎疫后修复监管利好龙头企业时伴随多项监管的出台业内企业出清加速利好于合规企业的发美妆周报薇诺娜新地标疫后线下逐展上美股份作为业内龙头预计将占有更高的市场份额步恢复珀莱雅推出首款抗老精华油启时滋养精华油除现有主打的红宝化妆品医美2023年投资策略把握龙头关注成长石精华双抗精华源力精华的ABC护肤公式之外珀莱雅积极拓宽产品矩阵此次入局精华油赛道将为公司在大单品策略下提供浓墨重彩的一笔并同时提高客单价上周市场回顾12月19日-12月23日美容护理指数涨跌幅为-020申万一级31个行业中排名第1同期沪深300指数涨跌幅-319美容行业跑赢指数299pct个股方面主要上市公司中上周表现靠前的TOP5个股分别为贝泰妮481爱美客385上海家化211华熙生物065锦盛新材-083上海家化备案数量领先12月累计至今主要国产品牌中珀莱雅备案数量7件贝泰妮备案数量3件上海家化备案数量10件投资建议疫情下彰显化妆品头部品牌业绩韧性珀莱雅大单品战略持续验证积极拓宽产品矩阵凭借高效运营优势进一步夯实品牌力巩固市场领先地位多品牌矩阵战略清晰业绩持续成长确定性强建议关注风险提示消费市场持续低迷新品推出不及预期疫情持续反复影响线上线下销售行业需求复苏低于预期行业政策推进不及预期行业竞争加剧上市公司治理风险重要股东大幅减持风险请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告目录1上美股份成功上市美妆市场新驱动311营收稳定疫情影响逐步恢复312以护肤为核心多元矩阵拓宽313行业潜力巨大前进势能强劲514研发基因深厚布局领先行业715募投资金用途82珀莱雅推出首款抗老精华油93化妆品新品跟踪931新品备案932近期上市新品114周度市场回顾125行业要闻146重要公司公告157业绩及估值158风险提示16插图目录图12019-22H1营业收入及同比3图22019-22H1毛利率3图32019-22H1归母净利润及同比3图42019-22H1归母净利率3图52019-22H1业务拆分营收亿元4图62019-22H1业务拆分毛利率4图7上美股份品牌矩阵4图82019-22H1渠道营收亿元5图92019-22H1渠道毛利率5图102019-22H1渠道营收亿元5图112019-22H1渠道毛利率5图12中国化妆品市场按品类划分规模亿元6图13部分国家的人均化妆品支出元6图14中国化妆品按渠道拆分市场规模亿元6图15中国护肤品按渠道拆分市场规模亿元6图16中国化妆品市场国货及国际品牌零售场规模亿元7图17部分国家前五大本地及国际集团市场份额7图182019-22H1研发占比8图19中日两大科研中心8图20上美股份研发成就8图21募投资金的使用9图22珀莱雅新品启时滋养精华油9图23精华油主要成分9图24珀莱雅化妆品新品备案情况件10图25贝泰妮化妆品新品备案情况件10图26上海家化化妆品新品备案情况件10图27华熙生物化妆品新品备案情况件10图28鲁商发展化妆品新品备案情况件10图29国产品牌近期上市代表性新品12图30申万美容护理行业市场走势13图31美容护理行业估值PE-TTM13请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告图32上周申万一级行业涨跌幅表现13图33美容护理行业重点公司周涨跌幅14图34上周重点公司公告15图35重点公司盈利预测及估值15请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告1上美股份成功上市美妆市场新驱动11营收稳定疫情影响逐步恢复12月22日上美股份成功在港交所敲钟上市全球发售36958万股上美股份开盘报2520港元股总市值达100亿港元盈利能力稳定开启疫后恢复通道据招股书显示公司2021年实现营收3619亿元2年CAGR为1221毛利率为6523归母净利润为339亿元2年CAGR为13267归母净利率为93622H1营收下降3108至1262亿元主要原因为奉贤工厂位于上海生产及销售受到疫情的影响较大净利润较同期下降626至065亿元图12019-22H1营业收入及同比图22019-22H1毛利率资料来源上美股份招股说明书首创证券资料来源上美股份招股说明书首创证券图32019-22H1归母净利润及同比图42019-22H1归母净利率资料来源上美股份招股说明书首创证券资料来源上美股份招股说明书首创证券12以护肤为核心多元矩阵拓宽第二成长曲线母婴护理品类快速成长按业务拆分公司主要经营类目为护肤品类伴随矩阵的多元化在2015年推出以红色小象为核心的母婴护理品牌该品类占比不断提升22H1护肤品母婴护理分别实现营收930321亿元占比7425两类毛利率均维持在60以上在大众护肤品之上公司逐渐布局入中高端品牌线运用公司的研发成果打造独一无二的产品矩阵请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3行业简评报告证券研究报告图52019-22H1业务拆分营收亿元图62019-22H1业务拆分毛利率资料来源上美股份招股说明书首创证券资料来源上美股份招股说明书首创证券注其他主要包括彩妆及洗护用品图7上美股份品牌矩阵资料来源新视界公司官网首创证券疫情恢复后公司有望进入快速增长阶段2021年主要品牌韩束一叶子红色小象分别实现营收1631830872亿元2年CAGR分别为3315-11122980红色小象增速突飞猛进于22H1已超越一叶子成为公司第二大品牌因主要工厂位于上海公司上半年疫情影响较大韩束一叶子红色小象营收分别同比-242-435-244伴随疫情的好转和社会面的放开营收预计将恢复稳定提升状态韩束毛利率较为稳定其余主要品牌毛利率下降的主要原因为线上促销及疫情影响高毛利的线上自营平台占比降低所致请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4行业简评报告证券研究报告图82019-22H1渠道营收亿元图92019-22H1渠道毛利率资料来源上美股份招股说明书首创证券资料来源上美股份招股说明书首创证券注其他品牌主要包括高肌能安弥儿及极方多渠道布局厚积薄发在疫情影响下公司线上占比在2020年具有显著的提升2021年线上线下分别实现营收2698829亿元2年CAGR为3390-2054毛利率分别为658668除传统电商平台外公司积极布局新兴渠道于2021年在抖音平台的每月GMV由约500万元增至16亿元其中韩束品牌多次位居单日榜榜首增长动力强劲公司在线下的布局亦不容忽视截至2022年6月30日公司通过屈臣氏4000多家门店展示并出售产品同时与429家线下分销商进行合作覆盖全国所有的省市及自治区品牌力深厚图102019-22H1渠道营收亿元图112019-22H1渠道毛利率资料来源上美股份招股说明书首创证券资料来源上美股份招股说明书首创证券注其他主要包括ODM业务13行业潜力巨大前进势能强劲中国是全球第二大化妆品市场增速高于全球自2015年至2021年中国化妆品市场规模由4801亿元增长至9468亿元CAGR为120而同期全球的增长速度仅为22相较于全球中国正处在高速发展的阶段据弗若斯特沙利文测算中国化妆品市场将于2026年增长至14822亿元自2021年起的CAGR为94经济发展带动消费力的提升中国人均化妆品消费由2015年的349元增长至2021年的670元并预计将进一步于2026年提升至1041元对比部分发达国家中国的化妆品市场潜能巨大增长空间广阔请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5行业简评报告证券研究报告图12中国化妆品市场按品类划分规模亿元图13部分国家的人均化妆品支出元资料来源上美股份招股说明书弗若斯特沙利文首创证券资料来源上美股份招股说明书世界银行弗若斯特沙利文首创证券直播经济和抖音快手等新兴渠道的兴起赋予行业线上更快的发展势能2021年化妆品线上及线下市场规模分别为47634705亿元2015年至2021年6年CAGR分别为23553预计化妆品市场总量将在2026年达到14822亿元线上占比为5930其中护肤品市场为占比最高的细分市场2021年线上线下市场规模分别为23162333亿元6年CAGR为22594线上增速快于行业整体预计伴随疫情好转线下增速也将进一步加快图14中国化妆品按渠道拆分市场规模亿元图15中国护肤品按渠道拆分市场规模亿元资料来源上美股份招股说明书弗若斯特沙利文首创证券资料来源上美股份招股说明书弗若斯特沙利文首创证券促进国货崛起的四大主要原因国产化妆品对于国内消费者的清晰定位和深刻见解提升产品的适配度和触达能力国货化妆品公司的研发投资不断增加更乐于接受国产化妆品的千禧一代和Z世代人群消费能力的增强政策利好化妆品行业发展据弗若斯特沙利文数据显示2021年国货化妆品市场规模为4467亿元6年CAGR为139预计将于2026年达到7441亿元5年CAGR为107随着国货品牌研发投入的增加和中国人均GDP的增长国货品牌在国内化妆品市场空间巨大将逐步取代国际品牌的市场份额同时伴随多项监管的出台业内企业出清加速利好于合规企业的发展上美股份作为业内龙头预计将占有更高的市场份额请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明6行业简评报告证券研究报告图16中国化妆品市场国货及国际品牌零售场规模亿元资料来源上美股份招股说明书弗若斯特沙利文首创证券中国化妆品市场较为分散前5大参与者占比2190而前五大国货企业的占比仅为42拥有较高的提升空间2021年上美股份的零售额为7556亿元市占率17位列中国化妆品市场排行榜第四名在细分的国货护肤品国货母婴护理排行榜中位列第三和第一凭借在产品组合研发能力供应链管理和营销战略方面的优势上美股份在国内的竞争能力保持前列图17部分国家前五大本地及国际集团市场份额资料来源上美股份招股说明书弗若斯特沙利文首创证券14研发基因深厚布局领先行业公司长期坚持产品的自主研发不断夯实品牌壁垒截至2022年6月30日公司的自主研发产品占比超97目前拥有200项专利其中29项发明专利主要研究成果包含TIRACLEAGSE和青蒿油AN有关的技术及配方核心成分TIRACLE针对控制炎请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明7行业简评报告证券研究报告症衰老及保湿功能的基因能够达致抗衰美白和保湿效果目前已运用至超过500种产品中研发占比呈现不断提升趋势22H1增至410高于行业水平公司在人才吸引和研发中心建立上保持行业前列在团队的建设上公司目前已成立了超过200人的研究团队其中81人拥有硕士或以上学历由来自宝洁资生堂等国际企业的7位科学家领衔平均在化妆品行业的经验超过30年在研发中心的建设上上美股份已在上海和日本神户拥有两大研发中心为国内首家在海外建立研发中心的国货化妆品公司研发布局领先整体行业图182019-22H1研发占比图19中日两大科研中心资料来源上美股份招股说明书首创证券资料来源公司官网首创证券图20上美股份研发成就名称作用TIRACLE双菌发酵减少炎症因子抵御肌肤衰老增加皮肤含水量并减少皱纹解决了活性成份稳定性不佳生物利用度低溶解性差等问题在增加肤色个体AGSE活性葡萄籽提取物类型角ITA的值降低经水分散失TEWL滋润皮肤减少皱纹和增加皮肤耐受值方面具有更显著功效青蒿油AN能够抑制炎症因子及炎症介质的释放资料来源上美股份招股说明书首创证券15募投资金用途据招股说明书显示募集资金将被用于品宣研发生产产品渗透和数字化建设中资金占比分别为32012219818080预计伴随资金的进一步落实将助力企业以更广阔的提升空间请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明8行业简评报告证券研究报告图21募投资金的使用分类资金用途资金占比线上品牌营销活动广告投放KOL合作等172机场火车站及商业中心的大屏投放和发布会等42品宣名人代言及合作推广78广告内容制作洞察消费者需求28升级双菌发酵研究平台和招募研究人员85研发升级现有品牌及发展新品牌37奉贤工厂一期采购约55套生产设备49生产奉贤工厂二期采购约62套生产设备149加强线上新兴平台合作巩固传统平台合作发展自播团队144加强产品渗透率巩固延展线下零售和分销开设线下体验店36采购数字平台解决方案购置及升级企业各系统采购高效的云设备数据储存数字化建设80及分析基础设施流动资金99资料来源上美股份招股说明书首创证券2珀莱雅推出首款抗老精华油大单品再度推出续写爆品篇章珀莱雅推出首款抗老精华油启时滋养精华油售价449元通过发酵榛果油水飞蓟籽油和燕麦仁油修护提亮肌肤同时复配楔基海带替普瑞酮油溶性千日菊和粘胶乳香树胶四大抗老精粹减少细胞损伤舒缓褪红并紧致延缓抗老在目前公司主打的红宝石精华双抗精华源力精华的ABC护肤公式之外珀莱雅积极拓宽产品矩阵此次入局精华油赛道将为公司在大单品策略下提供浓墨重彩的一笔给予消费者更多元的产品选择和精致护肤体验同时赋能珀莱雅的高端化进程449元的价位普遍高于公司目前在售产品价格实现客单价的进一步提升图22珀莱雅新品启时滋养精华油图23精华油主要成分资料来源珀莱雅官方公众号首创证券资料来源珀莱雅官方公众号首创证券3化妆品新品跟踪31新品备案12月至今上海家化备案数量领先12月累计至今主要国产品牌中珀莱雅备案数量7件贝泰妮备案数量3件上海家化备案数量10件请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明9行业简评报告证券研究报告图24珀莱雅化妆品新品备案情况件图25贝泰妮化妆品新品备案情况件资料来源NMPA首创证券资料来源NMPA首创证券图26上海家化化妆品新品备案情况件图27华熙生物化妆品新品备案情况件资料来源NMPA首创证券资料来源NMPA首创证券图28鲁商发展化妆品新品备案情况件资料来源NMPA首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明10行业简评报告证券研究报告32近期上市新品近期代表性国产化妆品牌新品上市珀莱雅启时滋养精华油在发酵榛果油和9重植物油基底之上精华油还复配了楔基海带替普瑞酮油溶性千日菊和粘胶乳香树胶四大抗老精粹具有预防FOXO蛋白磷酸化增加胶原含量等修护抗老功效悦芙媞修红精华从退红修护控油三个环节全通路覆盖以悦肤宁舒缓肽馨敏肽传明酸为核心进行修红以水解羽扇豆蛋白和乳酸杆菌提取物强化角质层屏障有效控油修红御泥坊美白弹嫩面膜使用以黄岑桑根大枣茵陈蒿为核心打造内源抑黑外在褪黑的功效小迷糊椰子洁面慕斯通过天然椰子精粹的添加及PMB仿皮脂膜技术的应用温和保水呵护干敏大水滴3点特舒精华在表层通过槐糖脂控油灰毛豆籽提取物褪红并通过桃柁酚净痘在深层通过Clock-f修复柳杉芽增厚角质层由内而外的修复受损肌肤屏障可丽金重组胶原蛋白健肤喷雾以内外修护持久保湿稳定强韧三重链路稳定肌肤状态请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明11行业简评报告证券研究报告图29国产品牌近期上市代表性新品公司品牌新品名称宣传用名上市时间功效主要成分价格规格发酵榛果油水飞蓟籽油和燕麦仁启时滋养精启时滋养精华油20221219抗衰油楔基海带替普瑞酮油溶性44920ml华油珀莱雅珀莱雅千日菊和粘胶乳香树胶舒缓特护精柑橘果提取物棕榈酰三肽-修红精华20221207修护15930ml华液8红没药醇姜根提取物凝血酸玻尿酸屏障调理次37915ml3白纱布次抛20111104舒缓修护丁二醇12-戊二醇抛精华液0华熙生物润百颜玻尿酸屏障乳酸杆菌发酵溶液产物英菲智能安肌瓶调理安肌面20221122熬夜修护配玻尿酸神经酰胺依克多因369100ml膜积雪草油橄榄叶提取物美白弹嫩面光果甘草2烟酰胺酪氨酸酶美白弹嫩面膜20221203提亮肤色159920片膜桑根提取物枣果提取物御泥坊椰油氨基谷氨酸TEA盐椰油酰两性肌源洁面慕水羊股份椰子洁面慕斯20221209深层清洁基二乙酸二钠月桂基羟基磺基甜899150ml斯组合菜碱水解玉米淀粉苯氧乙醇特舒修护精修护祛痘大水滴3点特舒精华20221214Clock-f柳杉芽德敏舒169915ml华液控油透明质酸钠全谱透明质酸甜菜碱拟伊藻提取可复美吨吨霜藻萃莹润保20221110补水保湿滋润29950g物烟酰胺牛油果树果脂湿精华霜Human-like重组胶原Human-like重组胶原蛋白C5HA-保龄霜蛋白赋能珍20221111紧致抗皱烟酰胺单核苷酸乙酰基六肽-37830g巨子生物萃紧致抗皱1角鲨烷面霜可丽金Human-like重组胶原蛋白三重神经酰胺重组胶原蛋健肤喷雾20221216保湿-248150ml白健肤喷雾葡聚糖全谱玻尿酸积雪草提取物菱锌矿提取物奢华养肤黑山茶花精华马齿苋提取物大都养肤黑霜20221103修护保湿27425g霜发酵蛋白双丙甘醇细腻毛孔奢华鱼子面鲟鱼子酱提取物卡波姆山金车鱼子酱面膜20221103饱满紧致32830g毛戈平毛戈平膜花提取物人参根提取物即时修护提亮肤色二氧化钛二异硬脂醇苹果酸酯光影塑颜高光粉膏光影塑颜高20221110621145g修饰轮廓羟苯丙酯硬脂酸镁光粉膏资料来源各大品牌官方网站公众号天猫京东首创证券4周度市场回顾上周12月19日-12月23日美容护理指数涨跌幅为-020申万一级31个行业中排名第1同期沪深300指数涨跌幅-319美容行业跑赢指数299pct截至12月23日沪深300PE-TTM为1121倍估值水平位于过去2年历史分位733美容行业PE-TTM为4236倍位于历史分位1487请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明12行业简评报告证券研究报告图30申万美容护理行业市场走势图31美容护理行业估值PE-TTM资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图32上周申万一级行业涨跌幅表现资料来源Wind首创证券个股方面主要上市公司中上周表现靠前的TOP5个股分别为贝泰妮481爱美客385上海家化211华熙生物065锦盛新材-083上周涨跌幅靠后的个股包括力合科创-472嘉亨家化-511青岛金王-516科思股份-590华业香料-790请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明13行业简评报告证券研究报告图33美容护理行业重点公司周涨跌幅资料来源Wind首创证券5行业要闻国家药监局通报53批次不合格化妆品含安热沙两款防晒乳在2022年国家化妆品监督抽检工作中经甘肃省药品检验研究院等单位检验产品标签标示为广州市新霸化妆品有限公司生产的新派染发膏自然黑色株式会社资生堂生产的安热沙金灿倍护防晒乳和安热沙水能户外防晒乳等53批次化妆品含牙膏下同不符合规定中国发展网玉环破获一起特大医美假药案千元假冒肉毒素成本几毛钱浙江玉环警方破获了一起特大医美假药案件涉案金额超亿元本案中犯罪嫌疑人生产的所谓肉毒素其实是红蝎毒素蛇毒肽等化妆品原材料常用于涂抹式化妆品的生产肉毒素绝不能直接和空气接触否则轻则药品失效重则危及使用者生命安全而生产这样一瓶假冒的肉毒素成本仅几毛钱经过包装后到普通消费者手中可能上升至千元一瓶目前该案串并案已有100余起全国受害人大约上千人玉环警方先后抓获犯罪嫌疑人21人累计涉案金额超12亿元目前该案已移送审查起诉18人江南都市报广州市市场监管局发布关于规范医疗美容商业营销行为的提醒告知书广州市市场监管局发布关于规范医疗美容商业营销行为的提醒告知书其中提出不得发布未经审查的医疗美容广告发布医疗美容广告必须依法取得医疗广告审查证明并严格按核准内容发布不得宣传未经审批备案的诊疗科目和服务项目不得违反药品医疗器械广告等法律法规规定对未经审批或者备案的药品医疗器械作广告不得宣传诊疗效果或者对诊疗的安全性功效作保证性承诺不得对食品保健食品消毒产品化妆品宣传与医疗美容相关的疾病治疗功能不得在商业营销宣传活动中虚构隐瞒或者夸大事实欺骗误导消费者证券时报请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明14行业简评报告证券研究报告6重要公司公告图34上周重点公司公告代码公司日期内容公司发布关于为控股子公司提供担保的公告本公司控股子公司复宏汉霖拟为其控股子公司汉霖制药向上海农商行申请的本金不超过人民币10000万元的短期流动资金贷款提供连带责任保证担保截至2022年12月22日包括本次担保在内本集团实际为汉霖制药担保金额为人民币164500600196SH复星医药20221223万元截至2022年12月22日本集团无逾期担保事项截至2022年12月22日包括本次担保在内本集团实际对外担保金额折合人民币约2233117万元约占2021年12月31日本集团经审计归属于上市公司股东净资产的5698其中本公司与控股子公司单位控股子公司单位之间发生的担保金额折合人民币约2232517万元本公司为参股公司的担保金额为人民币600万元公司发布关于复星凯特生物科技有限公司获药品临床试验批准的公告近日上海复星医药投资的复星凯特生物科技有限公司截至本公告日本公司控股子公司上海复星医药产业发展有限公600196SH复星医药20221223司持有其50股权收到国家药品监督管理局关于同意其CD19靶点自体CAR-T细胞治疗产品FKC889用于治疗复发或难治性成人前体B细胞急性淋巴细胞白血病成人rrALL开展临床试验的批准复星凯特拟于条件具备后于中国境内不包括港澳台地区下同开展针对该适应症的临床试验公司发布关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的公告上海昊海生物科技股份有限公司拟在保证不影响公司募集资金投资计划正常进行的前提下使用最高不超过人民币870000688366SH昊海生科202212200万元的暂时闲置募集资金进行现金管理用于购买安全性高流动性好有保本约定的投资产品包括但不限于协定存款通知存款定期存款大额存单收益凭证等期限不超过募投项目建设期自本次董事会审议通过之日起12个月内有效在前述额度及期限范围内公司可以循环滚动使用公司发布董事减持股份进展公告截至2022年12月18日本次减持计划时间已过半方玉友先生通过集中竞价交易方式累计减持公司股份1247500股通过大603605SH珀莱雅20221220宗交易方式累计减持公司股份3617010股合计减持公司股份4864510股占目前公司总股本的17158方玉友先生尚持有公司股份46022470股占目前公司总股本的162326公司发布关于控股子公司许可项目进展的公告复必泰BNT162b2复必泰二价疫苗均获正式注册为中国香港药品制品生物制品预计该等疫苗本次于中国香港正式注册将对本集团业绩产生正面影响但该等疫苗的实际销售情况还受包括但不限于600196SH复星医药20221220疫情发展接种意愿市场竞争销售渠道等诸多因素影响因此本次注册对本集团当期及未来经营业绩的具体影响尚无法确定该等疫苗均为预防性疫苗根据该类型疫苗的接种实践其防疫效果可能因人体的个体差异而有所不同有少数接种者可能会发生不良反应资料来源Wind首创证券7业绩及估值图35重点公司盈利预测及估值EPSPE最新收盘价总市值SW二级行业代码公司评级元亿元22E23E24E22E23E24E医疗器械688366SH昊海生科8396126253317389332622-医疗美容688363SH华熙生物12983625211279351624737买入化妆品603605SH珀莱雅15882450258324406624939买入化妆品600315SH上海家化3140213080120150392621增持房地产开发600223SH鲁商发展1047106050060080211713增持化妆品300957SZ贝泰妮14198601280380500513728买入化妆品300955SZ嘉亨家化239524117162207201512增持医疗美容300896SZ爱美客5458011816709531342815741买入化妆品300856SZ科思股份462278154193233302420-化妆品300740SZ水羊股份14075508713417216118增持医疗保健设备1696HK复锐医疗科技74935009011014836854-化学制药000963SZ华东医药4429777159193233282319-医疗美容000615SZ奥园美谷67753016020025423427-医药生物600200SH江苏吴中71851-00400401718316142-资料来源Wind首创证券注日期截至20221223丸美股份昊海生科科思股份华东医药奥园美谷复锐医疗科技采用wind一致请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明15行业简评报告证券研究报告预测8风险提示消费市场持续低迷新品推出不及预期疫情持续反复影响线上线下销售行业需求复苏低于预期行业政策推进不及预期行业竞争加剧宏观经济下行压力加大上市公司治理风险重要股东大幅减持风险大额商誉减值风险请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明16行业简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction于那社服行业首席分析师毕业于剑桥大学金融与经济学曾就职于方正证券东方财富证券德邦证券等曾获2017-2018年新财富第42名2017-2019年水晶球第435公募名分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的个月内的市场表现为比6增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现