●本周专题: 1)11月家用空调产销双降，外销改善幅度较大。具体来看，11月家空产量/销量/内销量/出口量增速环比分别-0.9pctl+3.8pct/-1.9pct/+10.8pct。其中，内销:双十一大促对空调内销起到正向拉动作.用，但因11月份为空调传统销售淡季，叠加部分地区疫情点状散发,11月我国家空内销量增速环比小幅回落;外销: 11月空调出口增速回正，且增速环比10月大幅提高10.8pct,海外低基数叠加需求逐步企稳带动家空出口量改善。2) 11月智能投影均价下行，线上竞争加剧。据奥维云网数据，11月我国家用智能投影(含激光投影)零售额为27.8亿元，同比-5.5%，零售量为108.5万台，同比+7.8%，受大促前置影响，11月智能投影零售额规模增速放缓。
　　●2023年度投资策略:寒意淅尽“否”已极，砥砺深耕迎“泰”来。我们认为家电板块近两年所经历的成本上涨、需求疲弱等不利局面均将明显改善，逆境中砥砺深耕的细分龙头领先优势扩大。(1)白电:重点推荐卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的美的集团; (2)厨电:重点推荐传统业务稳健发展，新兴业务发力的老板电器，积极关注受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等; (3)电工照明:重点推荐渠道产品精耕细作的公牛集团与商照业务快发展的欧普照明; (4)小家电:推荐新宝股份、飞科电器，积极关注苏泊尔、九阳股份、小熊电暖、荣桊健康等;清洁电器建议关注莱克电气、科沃斯、石头科技等;(5)视听:重点推荐极米科技与光峰科技; (6)零部件:建议关注产品格局稳定、梯队良好、汽零业务快速发展的三花智控。
　　●本周行情:本周上证综指下跌3.85%，家电行业下跌3.19%，小幅跑贏大盘。其中，白电板块下跌2.33%，黑电板块下跌5.86%，厨电板块下跌2.91%，小家电板块下跌4.35%，照明电工及其他板块下跌4.43%。沪(深)股通持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比.20.58%，较上周下降0.06pct;公牛集团沪深股通持股占比11.97%，较上周持平;格力电器沪深股通持股占比11.2%，较上周提高0.11pct;九阳股份沪深股通持股占比5.47%，较上周下降0.19pct;老板电器沪深股通持股占比9.25%，较上周提高0.24pct;海尔智家沪深股通持股占比11.19%，较上周提高0.06pct。个股方面:本周家电行业涨幅前五为ST雪莱(13.51%)、长虹华意(11.15%)、顺威股份(6.04%)、亿.田智能(4.91%)、奥佳华(2.65%);跌幅前五为金海高科(-17.85%)、毅昌股份(-15.24%)、日出东方(-11.59%)、极米科技(-11..46%)、菜克电气(-10.13%)。
　　●一周重点数据跟踪:镀锌板卷(0.5mm)本周价格5067元/吨，较.上周下跌40元/吨;铜(1#)本周价格66160元/吨，较上周上涨340元/吨;铝(A00)本周价格18790元/吨，较上周下跌50元/吨;中国塑料城价格指数本周价格866.4,较上周上涨1.4。
　　风险提示:原料价格大幅波动;终端需求萎靡风险;汇率波动风险。
　　

研究报告全文：TableTitle11-01267898A-01220221219-20221225320221225TableRankTableSummarylWXYZ1N11abcdeafghijklmnQod11papqaprsptuvwx-09pct38pct-SACS011052107000219pct108pctlyzdqabkqachenmengsczqcomcnd11add-010-8115264911qaptuvwhea11rstu01dtuvw10kh108pctdeF2345rspfgl2N11dlpanmeiyisczqcomcnTFTd11IN-010-81152646278dw-55dp1085dw78dkd11tulCDEFGHIJK67898ABLMNBl2023MiOdQl-KMWfgdzHklI1N-17156-2340-p01234561017089I2N-7d3-AdBVCDEFGHuI7JKL5MI3N-NOGOPQRSRFTHPQRS89TUOV7WXOI4NUV23-YZ-AdBVC4Za-789FACGHBCEIJKLMNOP620221212-bcdef-AghVCij-Fklmn20221218QR11SIKTUVWXYI5NopqnTrnI6NsghVCZTUPtuvwxyzVu7lIJKLMNOP20221205-20221211QR11SIKTUVlWXWXE385d-319dhWXabcdefgklyzd-233d-586d-IJKLMNOP20221128-291d-435dO-Ny443l20221204QRhijklmXnopqrKVWINZZwdWXd089ZZw2058djXc006pctRS89ZZw1197djXt3-AZZw112djX011pctZZZw547djXc019pct-AZZw925djX024pct4ZZw1119djX006pctlZWX-hSTiI1351NI1115NZI604NMI491NI265NhI-1785NZI-1524NrI-1159NqnI-1146Nij-FI-1013NllXFTI05mmNWXt5067djX40I1NWXt66160djX340IA00NWXt18790djX50zPtEFWXt8664djX14llPtkhl-0123456BB23B111-01234567811194119ABCDE11211012FGHIJKLMN5678221OPQRSTUVWXYZ233a331bc3d34ef319ghijkl332mNOnopqrstuvtwCxNeA433yt3STzh54346419642FG943910534125112523412613120221-119M122022119M1320221-11eFGw2420221-11NFGw252022012FGH262022012wC27fh48fh49M34fh4101223stuvtwC411kdstuvtwC512dstuvtwC513d34h514d34fh515119HCeA9561611HCeA2961711HCeA6561811HCN11619109HCeA16872010HCeA17972110HCN5172210HCeA407723109HCeA967-0123456BB23B2410HCeA8472510HCeA12482610HCeA1182710LCDTV9HCeA4582810LCDTVHCeA4782910LCDTVHCeA2783010LCDTVHCeA58831109HCeA30493210HCeA31393310HCeA13993410HCeA510935FG936dFG93711CN3103811CeA23103911CeA21104011dCeA43104130k104230k1043GC1144C1145b1146114711481149dbo121dN35-0123456BB23B111-012345678911456789114ABCDEaFT2022M11aFTl2022M1-11p13677dw-40ap13862dw-17rsp5989dw-36qap7873dw-03p1847dw-43lyz11dp1082dw-95ap949dw-29rsp465dw11qap484dw-65lQod2022M110p-128dap-45dqap-126drsp25dp-133t3p-103dap-101dqap-140drsp32dp-1934p-113dap19dqap28drspwdp-641TCLp-54dapwdqap67drsp-23dp1001jlp148dap379dqap545drsp278dp1350l11abcdeatuvwfglTd11ptuvw-09pctdaptuvw38pctdyzrsptuvw108pctdqaptuvw-19pctlmnQod1Nqabkqad11add11qaptuvwhl2Nea11rstudtuvw10kh108pctdrsMFGdedMzjMUrdeaptuvwfgl7MdHdqbul120221-11-0122202211-01216000250014000200012000100001500800060001000400050020000020201-1120211-1120221-11202011202111202211stuvRwNxXyzstuvRwNxXyz8ziQod2022M11CD8zid4PCD2lTFTd2022M11CDCR3w-06pct833dyz0t34x336Iw-25pctN331Iw-04pctN5166Iw23pctNCDCR3w-34pct693dyz0t34x287Iw-29pctN284Iw-19pctN5122Iw14pctNd4PCD2jl-0123451BB23B320221-1134567895420221-1135678951123568--42934-9517016TCLTCL2312283345-67845stuvRXyzstuvRXyz1211FGHIJKLMNOPQ6RSTUV11dlTFTd11IN278dw-55dyzp1085dw78dCD2562dw-123dkd11tued6dzPGHlCDtQodTFTd11CDpCR10546dw-157pctCR3291dw-200pctdkCDdCD8zijMrjkhicl52022ABCDEFGH78IJK62022LBEFGHMNO3P1601001408012010060806040402020001234567891011Q1H1Q31011-0123456DLPLCDstuvRXyzstuvRXyzDLPndCDw2l5LCDnUwdDLPnmF1wiHdUjwHdz-nlTFTd11zdDLPPCD35dLCDPWHdPHdCDldDLPPawdiQod2022MQDLPwn2Hl26ABCDEFGHI3JKLMNEOGP2022M1114d-2022Mjddud3l2022M127d-2023MiOdQd-KMWfgdzHkl72023Md-KMW-0123452BB23BfgdQl5-dgh0OVC-rsntu1EdqaCD2341T5678XHdyzZ9dKMJdOd2T-p4u1EdXAUjBdCmDA1ECH2Hd-AJKLMqeef-AHaEFdGdghBVCvHI32dJKmnklrnqnl-GHfLTPrMNVOl-zGHPLQKRdPruq032d-p01S234561017dTTOBTTOCU7-089dBVCVWXTGHYZdt3-Al-GHTPI7MNVOlaFTjMF-dabcdbBd7defK8gVu3-AdghBVCGHuI78gHhiJKL5Ml-jkGHlI1N-2020MlmnoRpqj6d-Qd2021MT2022Mnd-rtuEFdabbdWF3wsQj9tdPVu3dDuF3vTLwxyrs-YZBVCGH2d6PI74Za-AlI2Nef-AeKzKALPCRPuddghBVCvHI32dJKdghVCij-FklmnlI3NdP32TGHPL-AdVCeIdqaCDkGHTPa3icdlO-NGHlaFTdGH3nqI7TOBI78zi2lGHTPQRS89nOF1YZ2TUOjV7WXOlopn2TP6MNVOl2dvuFdHdqndb1dDL-dUVRrdnPVut6prnls6U7lghVCPtuvwxyzVu7l38Q1R31WXYZ0319abWXE385d-319dhklyzd-233d-586d-291d-435dO-Ny443lMdE1632d-2041dklyzd-1844d-232d-2389d--0123453BB23B2012dO-Ny1507l7QR56STU28VWX56STU2000-10-5-20-10-30-15-40-20-50-25-60-30-70-35300家电白电黑电厨电300家电白电黑电厨电创业板小家电创业板小家电沪深上证综指深证成指沪深上证综指深证成指照明电工及其他照明电工及其他stuvRWindXyzstuvRWindXyzWX-A319d31z11l9QRYZ0STU20-1-2-3-4-5-6-7传媒银行综合通信钢铁环保汽车煤炭电子计算机房地产美容护理社会服务食品饮料轻工制造商贸零售农林牧渔家用电器非银金融纺织服装交通运输公用事业建筑材料有色金属国防军工机械设备石油石化医药生物基础化工建筑装饰电力设备stuvRWindXyz32cRdefghijklmnloCpR0INZZwdWXd089ZZw2058djXc006pctRS89ZZw1197djXt3-AZZw112djX011pctZZZw547djXc019pct-AZZw925djX024pct4ZZw1119djX006pctl10W1223Yabcd2efgeP22520151050苏泊尔科沃斯美的集团公牛集团格力电器九阳股份老板电器海尔智家海信家电华帝股份欧普照明石头科技莱克电气浙江美大新宝股份小熊电器飞科电器stuvRWindXyz-0123454BB23B11hijkcd2efgeP212lmCkabcd2efgeP2252520201515101055001220188220183220191022019522020122202072202122202292202212201882201832201952202072202122202292202210220191222020公牛集团老板电器九阳股份华帝股份格力电器美的集团海尔智家浙江美大苏泊尔莱克电气欧普照明stuvRWindXyzstuvRWindXyz33qlYSTrstuvWX-hSTiI1351NI1115NZI604NMI491NI265NhI-1785NZI-1524NrI-1159NqnI-1146Nij-FI-1013Nl13CkQRSUnopq14CkQRTUnopq16金海高科毅昌股份日出东方极米科技莱克电气135114012111510-586046491-10-10134265-1159-11462-15-15240ST雪莱长虹华意顺威股份亿田智能奥佳华-20-1785stuvRWindXyzstuvRWindXyzr1Ckst5aburPEO202212232021A2022E2023E2021A2022E2023E7893665-300-26782857430386338261312111846-144-294230642615528805876-2247-172-1622130671529817665171513A-156-277-105597313281624161210ABC179-38625211381649188916119DEFG117-1146-57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