本周专题:1)11月社增逮有所被曛，家电消费永压。11月我国社会零售总额为38615亿元，同比-5.9%，增速环比10月回落5.4pct; 11月我国家用电器和音响器材零售额同比-17.3%，降幅环比扩大，我们认为11月家电等可选消费恢复进展低于预期。2)11月住宅商品房销售及竣工面积降桶环比扩大。11月住宅竣工面积同比-18.3%，降幅较10月扩大9.1pct: 11月住宅商品房销售面积同比-32.5%，降幅较10月扩大8.7pct。3)2022年12月14日,中共中央、国务院印发了《扩大内需战咯规划纲要(2022—2035年)》。提出要坚定实施扩大内需。且其中多条举措涉及家电消费。11月以来，各地疫情管控逐步放松，房地产利好政策频出，我们认为疫后消费复苏正在进行时。
　　2023年度投资策咯:寒意渐尽“否”已概，砥砺深耕迎“亲”来。我们认为家电板块近两年所经历的成本上涨、需求疲弱等不利局面均将明显改善，逆境中砥砺深耕的细分龙头领先优势扩大。(1）白电:重点推荐卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化提升竞争力的海尔智掌和多元化、全球化发展的美的集团;(2）厨电:重点推荐传统业务稳健发展，新兴业务发力的老板电器，积板关注受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等;(3）电工照明:重点推荐渠道产品精耕细作的公牛集团与商照业务快发展的欧廿照明;(4）小家电:推荐新宝股份、飞料电器，积极关注苏泊尔、九阳股份、小熊电暖、荥豪健康等;清洁电器建议关注莱竞电气、科沃斯、石头科拉等;(5）视听:重点推荐板米科拉与光峰科拉:(6）零部件:建议关注产品格局稳定、梯队良好、汽零业务快速发展的三花智控。
　　本周行情:本周上证综指下跌1.22%，家电行业下跌1.91%，小幅跑输大盘。其中，白电板块下跌1.27%，黑电板块下跌3.38%，厨电板块下跌3.75%，小家电板块下跌1.74%，照明电工及其他板块下跌1.06%。沪(深）股通持股占比方面,至本周五，美的集团沪深股通持股占比20.64%，较上周提高0.42pct:公牛集团沪深股通持股占比11.97%，较上周下降0.03pct:格力电器沪深股通持股占比11.09%，较上周下降0.07pct;九阳股份沪深股通持股占比5.66%，较上周提高0.2pct;老板电器沪深股通持股占比9.01%，较上周提高0.29pct:海尔智家沪深股通持股占比11.13%，较上周下降0.12pct。个股方面:本周家电行业涨幅前五为光莆股份(11.12%)、奥普家居( 10.23%)、禾盛新材(9.49%)、振邦智能(9.2%)、ST雪莱(6.85%);跌幅前五为毅昌股份(-10.93%)、康盛股份(-10.8%)、星帅尔(-9.94%)、聚隆科技（-9.61%)、天际股份(-9.3%)。
　　一周重点数据最踪:镀锌板卷(0.5mm）本周价格5107元/吨，较上周上涨133元/吨;铜（1#）本周价格65820元/吨，较上周下跌1190元/吨;铝(A00）本周价格18840元/吨，较上周下跌420元/吨;中国塑料城价格指数本周价格864.7，较上周下跌1.3。
　　风险提示:原料价格大幅波动;终端需求萎靡风险;汇率波动风险。
　　

研究报告全文：TableTitle11-67898A-01220221212-20221218320221218TableRankTableSummarylWXYZ1N11abcde-fghij11klmnopq38615rsdtu-59dvu10wx54pcty11SACS0110521070002klez-nptu-173dvudkchenmengsczqcomcnq11e-fgj2N11-010-81152649nvuj11tu-183d011091pcty11ntu-325d10234587pctj3N2022M1214dlpanmeiyisczqcomcnI20222035MNdd-010-81152646e-fgj11QdbddkqfgjCDEFGHIJK67898ABLMNBl2023MOdQjkqe-KMaWdHjI1N-4-2301-0123456789es75670yI2NA-BCDEFdGHDI-dVJKLDMNOPQRSTUrVWyI3N-XOOPQRSRFTPYZXDXyI4NaeUV23-Gbcdef-dVJghicdaj-789FACGHBCEIJKLMNOP620221205-klFmyno-pqVJrs-Nftuvfwy20221211QR11SIKTUVWXI5NxyzfwfwyI6NpqVJYZabEDjIJKLMNOP20221128-20221204QRcdefghZijlWXWXE122de-D191daklmKVWXYjd-127d-338dA-IKMNnopqrsRtuv2023375dae-174dX-106jwxyzZINccudWXd0ccu2064dX042pctyccu1197dX003pcty-ccu1109dX007pctyhicdccu566dX02pctyI-ccu901dX029pctyeccu1113dX012pctjcWXe-D3qcdI1112NeI1023NGI949NWI92NSTrI685Ny3qcdI-1093NmcdI-108NTI-994NSfwI-961NcdI-93NjlXFTI05mmNWX5107sdX133syI1NWX65820sdX1190syIA00NWX18840sdX420sylPEFWX8647dX13jlPyyj-0123456DBB23B111-0123411111567893112ABCDEFGHIJKLMN83422OPQERSTUVWXYZ23abc331deafgh191ijklAm332noPpqrstuvwxvyzo433vavj54f6416426943105If12511252f12613156z781256z78136z146z15z26z27hj48hj49fhj4101216uvwxvyz411Auvwxvyz512uvwxvyz513fj514fhj51510zg8561610zg6761710Bzg4661810zg9861910zg16872010zg17972110Bzo5172210zg40772310zg967-0123456DBB23B2410zg8472510Bzg12482610zg1182710LCDTVzg4582810LCDTVzg4782910LCDTVBzg2783010LCDTVzg5883110zg30493210zg31393310Bzg13993410zg510935567893667893710zo103810zg17103910zo09104010zg42104130A104230A1043z1144z1145d1146114711481149dq121oa5-0123456DBB23B111-012345670891111456789ABC11abcdfghij2022M1-11ddklmfgnop399190rsdtu-01y11dopq38615rsdtu-59dvu10wx54pctd11klabcj2022M1-11dd5lnp124585rsdtu42d11dnpq15043rsdtu04y1-11dnpq108098rsdtu64d11dnpq13592rsdtu39dvu10181pctd11klfgj1-0123456278-78012345650000040450004030400003040000035000202030000300000102500010200000020000015000-10-1010000010000-205000-200-300-302010320117201232013720143201572016320177201832019720203202172022320103201172012320137201432015720163201772018320197202032021720223201011201211201411201611201811202011202211201011201211201411201611201811202011202211-01234-012356-01784-017856qRIZqRIZ11ez-nptu-173dvuj2022M1-11ddklez-npq8114rsdtu-30y11dklez-npq938rsdtu-173dvu32pctdkq11e-fgMj39A-345649A78-3456780360361000060140060501200800040403010006000208002010400006000-104002000-20-20-302000-400-4020103201172012320137201432015720163201772018320197202032021720223201032011720123201372014320157201632017720183201972020320217202232010112012112014112016112018112020112022112010112012112014112016112018112020112022111923419784192356197856qRIZqRIZ11nvuj2022M1-11klq40442zdtu-184d116671zdtu-183d1091pcty1-11klnq102727zdtu-262d11nq8589zdtu-325d1087pctj11Qdklj118dmdm-0123451DBB23BDOINdDDOj1111dUmV3CDEFmZdCDEFmj11deqdTCprj1128dmdCOINdDCDCjkqKcdnA-8j5BC3DE6FGH78-7806BC3DE6IJGH78-7802500013000011250001200001120000015000001500010000000100000050005000000101201172012320137201432015720163201772018320197202032021720223201172012320137201432015720163201772018320197202032021720223201211201411201611201811202011202211201211201411201611201811202011202211-ABCD784EFGHIJKLMABCD784EFGHIJ-ABCD7856EJKLMABCD7856EJqRIZqRIZ12DEFGHIJKLMNOPQR8S2022M1214dlI20222035MNdde-fgjTdk5e-UVd1NfgFmjzQzQ-de01fgdQWe-fgdF2ey2N34CD56j7849e-ee0fg8d--CfgGDGAdBCD37s7fgy3NEFGfgCDjpHF5EFIJIK56LMNOdP9-Qe--wRzDy4N1STUVj3WXUVYZdWX5YZy5NmLSTUj87UdQ-xBYZUpUy6NG5j-Va7Ada7bxPcj11QdbddkqfgjTdelefE-dkq1NWe-ghLdijIe0-e-y2NpqVJOPQR3OPkjII-STUrVWy3NVJ3lmae-ef-aj-y4NpqVJnPopzfwfwftuvfwWXjIj2ABCDEF3GHIJKBLDM2022M1114dke-D2022MqorsdtudqvwxydzDWyHj2022M127dke-D2023MOdQdqe-KMaWdHj-0123452DBB23Bg2023Mdkqe-KMaWdQjcU3dpqOVJe-D5wxMdCD79AGgXBCnPdcDEFdzKMJ-dOdp-01234eyEQMdXUfg1dgDMCH8nPdpI-STUrVWyfgno-WGHnPnhiddpqVJfgvw8dNvfwftufwzfwj-OPiqVjklBC-DOPbNdiQlD5698d-0123456789es7567dETOBTOCDt-0dtVJXOPMmd-jA-OPkRqVjbnFTQMtSFA-dwkg1dBCDEFdNDI-dpqVJOPQRnPjISTUrVWjae-WOP5-9QjI1NAa-2020MGeLAae-3bd2021M2022M5Aae-RhidfgDgwkdQWituQDdidKLicUae-GbcdyVJOPm8dRghicdaj-jI2Nno-NNUC3KPfgdwxdpqVJfgvw8dNdpqVJrs-NftuvfwjI3NFmi8OPmef-dVJRdCDQOPkilFmjX-OPqjbnFTdgOPWeLRTOBDRM8jOPYZeXF278XDXjxyw8GqVjW8gDdzbfgvwiOdD9Hdzfwdt7dDaU1dUVRgdwiDG9Db2fwjDtqjpqVJEDj3NOPQ31TUVW0XY191ZEWXE122de-D191dajd-127d-338dA-375dae-174dX-106jMdE1297de-D1779djd--0123453DBB23B1649d-1842dA-2161dae-1649dX-1113j7KLMNOPQ368RSTUMNOPQ36000-05-5-10-15-10-20-15-25-30-20-35-25-40-30300家电白电黑电厨电300创业板小家电家电白电黑电厨电沪深上证综指深证成指沪深创业板小家电上证综指深证成指照明电工及其他照明电工及其他qRWindZqRWindZWXez-191d31D17j9KLVWXYZOPQ3643210-1-2-3-4-5电子银行综合传媒汽车环保钢铁通信煤炭计算机房地产社会服务食品饮料农林牧渔美容护理医药生物商贸零售交通运输纺织服装轻工制造公用事业家用电器非银金融建筑材料石油石化机械设备国防军工建筑装饰基础化工电力设备有色金属qRWindZ32abcdefghijkilmn0opINccudWXd0ccu2064dX042pctyccu1197dX003pcty-ccu1109dX007pctyhicdccu566dX02pctyI-ccu901dX029pctyeccu1113dX012pctj10T12816Va3b6cdecf0362520151050苏泊尔科沃斯美的集团公牛集团格力电器九阳股份老板电器海尔智家海信家电华帝股份欧普照明石头科技莱克电气浙江美大新宝股份小熊电器飞科电器qRWindZ-0123454DBB23B11ghia3b6cdecf03612jk9a3b6cdecf036252520201515101055004162018121620188162019416202012162020816202141620221216202241620181216201881620194162020121620208162021416202212162022公牛集团老板电器九阳股份华帝股份格力电器美的集团海尔智家浙江美大苏泊尔莱克电气欧普照明qRWindZqRWindZ33qiVrsituvwWXe-D3qcdI1112NeI1023NGI949NWI92NSTrI685Ny3qcdI-1093NmcdI-108NTI-994NSfwI-961NcdI-93Nj139KLOQlmno149KLPQlmno121112毅昌股份康盛股份星帅尔聚隆科技天际股份1023949-810920-98685-96-10-9304-10-961-9942-110-11-1093-1080光莆股份奥普家居禾盛新材振邦智能ST雪莱-12qRWindZqRWindZp19qrsMtYupVnPEO202212162021A2022E2023E2021A2022E2023E3778-055-24522857430386338261312111873-183-1522306426155288058772264-177-1475130671529817665171513-160-365-80097313301619161210-186-3526641138164918891611100123132-292-518048353269827251945272-255-1912133218592126201513678951-519-34820747153125111074-314-3110665596684111211110-675-4376376363447293025AB50-620-4359210239298242117CD405129-1444194420582323212017-0123455DBB23BEF89127172-2145746709830171815GH89151-240-251379211091255191412IJ96-898-259283371453342621KLM18235212515039441086361917N2315-33069356419781197493226OP23249-068-54051402125915371820162QR458-477-4656201017922163232621ST857-337-1338278031613690312723UVWX126079-1737907844966141513qRWindZR2022-2023nwind4NRSTU41xyzD10dFT102928dtu85y2848dtu67yd2512dtu46y2336dtu98yx21713dtu01j151089vwxy0z85161089vwFy0z67200012020008010060801500150040604020100010002000205002050040400600602011-062012-022012-102013-062014-022014-102015-062016-022016-102017-062018-022018-102019-062020-022020-102021-062022-022022-102011-062012-022012-102013-062014-022014-102015-062016-022016-102017-062018-022018-102019-062020-022020-102021-062022-022022-10产量家用空调当月值万台产量家用空调当月同比销量家用空调当月值万台销量家用空调当月同比qRNZqRNZ171089vwFy0z46181089vwy0z98140015090080800120060100700100060040800505002040060003000400200502020010001000402011-062012-022012-102013-062014-022014-102015-062016-022016-102017-062018-022018-102019-062020-022020-102021-062022-022022-102011-062012-022012-102013-062014-022014-102015-062016-022016-102017-062018-022018-102019-062020-022020-102021-062022-022022-10内销量家用空调当月值万台内销量家用空调当月同比出口量家用空调当月值万台出口量家用空调当月同比qRNZqRNZ1026284dtu168y26025dtu179yd23838dtu51y22187dtu407yx-0123456DBB23B23654dtu21j19108xy0z16820108Fy0z1799001401000120800120900100700100800806008070060500606004040500204002040030003000200202002010040100400600602011-042011-092012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072011-042011-092012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-07产量冰箱当月值万台产量冰箱当月同比销量冰箱当月值万台销量冰箱当月同比qRNZqRNZ21108Fy0sO5122108y0z40780010045014040012070080350100600603008050040250604002040200203000150020020100201004050400600602011-042011-112012-062013-012013-082014-032014-102015-052015-122016-072017-022017-092018-042018-112019-062020-012020-082021-032021-102022-052011-042011-112012-062013-012013-082014-032014-102015-052015-122016-072017-022017-092018-042018-112019-062020-012020-082021-032021-102022-05内销量冰箱当月值万台内销量冰箱当月同比出口数量冰箱当月值万台出口数量冰箱当月同比qRNZqRNZ10N26322dtu96y26417dtu84yd23997dtu124y2242dtu11yx22499dtu88j23108xy0z9624108Fy0z84800100800120700807001006006060080500405006040400204002030003000200202002010040100400600602011-042011-092012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072011-042011-092012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-07产量洗衣机当月值万台产量洗衣机当月同比销量洗衣机当月值万台销量洗衣机当月同比qRNZqRNZ-0123457DBB23B25108Fy0z12426108y0z115008030020060250400150402003002010015020005010020100040500600502011-042011-112012-062013-012013-082014-032014-102015-052015-122016-072017-022017-092018-042018-112019-062020-012020-082021-032021-102022-052011-042011-112012-062013-012013-082014-032014-102015-052015-122016-072017-022017-092018-042018-112019-062020-012020-082021-032021-102022-05内销量洗衣机当月值万台内销量洗衣机当月同比出口量洗衣机当月值万台出口量洗衣机当月同比qRNZqRNZ10LCDTV21203dtu45y21188dtu47yd2428dtu27y2760dtu58j27108LCDTVxy0z4528108LCDTVFy0z4718008018008016001600606014001400401200401200100010002020800800060060002040040020402002000400602012-042012-112013-062014-012014-082015-032015-102016-052016-122017-072018-022018-092019-042019-112020-062021-012021-082022-032022-102012-042012-102013-042013-102014-042014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-10产量LCDTV当月值万台产量LCDTV当月同比销量LCDTV当月值万台销量LCDTV当月同比qRNZqRNZ29108LCDTVFy0z2730108LCDTVy0z588006012001007001000804060060800405002040060020030040002002020200100400400602012-042012-102013-042013-102014-042014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102012-042012-102013-042013-102014-042014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-10内销量LCDTV当月值万台内销量LCDTV当月同比出口量LCDTV当月值万台出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