观点精粹
　　总量视角
　　【固定收益】LPR连续4个月按兵不动，日本央行上调YCC上限——利率债周报-20221225
　　行业公司
　　【机械】硅料价格下行，颗粒硅产业链设备逻辑重塑——行业周报-20221225
　　【煤炭开采】11月煤炭进口同比减少，政策利多底部布局——行业点评报告-20221225
　　【海外：特斯拉公司(TSLA.NASDAQ)】短期调整提供长期布局良机——美股公司信息更新报告-20221226
　　【纺织服装：比音勒芬(002832.SZ)】把握核心客群价值，品类深化&渠道扩张驱动高成长——公司首次覆盖报告-20221226
　　【机械：新锐股份(688257.SH)】具备全球竞争力的矿用工具龙头，硬质合金一体化先行者——公司首次覆盖报告-20221226
　　【煤炭开采：陕天然气(002267.SZ)】深耕“管输+城燃”，受益天然气市场增长——公司首次覆盖报告-20221226
　　【电力设备与新能源：东方电气(600875.SH)】承担历史使命，能源装备龙头业务全面向上——公司首次覆盖报告-20221226

研究报告全文：晨会纪要其他研2022年12月27日开源晨会1227究市场快报晨会纪要沪深300及创业板指数近1年走势吴梦迪分析师wumengdikyseccn沪深300创业板指证书编号S0790521070001100观点精粹-10-20总量视角晨-30固定收益LPR连续4个月按兵不动日本央行上调YCC上限利率债周会-40报-20221225纪2021-122022-042022-08要数据来源聚源行业公司机械硅料价格下行颗粒硅产业链设备逻辑重塑行业周报-20221225昨日涨跌幅前五行业煤炭开采11月煤炭进口同比减少政策利多底部布局行业点评报告行业名称涨跌幅-20221225电力设备4336海外特斯拉公司TSLANASDAQ短期调整提供长期布局良机美股公国防军工3240司信息更新报告-20221226汽车2849纺织服装比音勒芬002832SZ把握核心客群价值品类深化渠道扩张驱电子2555动高成长公司首次覆盖报告-20221226机械设备2473机械新锐股份688257SH具备全球竞争力的矿用工具龙头硬质合金一体数据来源聚源化先行者公司首次覆盖报告-20221226煤炭开采陕天然气深耕管输城燃受益天然气市场增长开002267SZ源昨日涨跌幅后五行业公司首次覆盖报告-20221226证电力设备与新能源东方电气600875SH承担历史使命能源装备龙头业务券行业名称涨跌幅全面向上公司首次覆盖报告-20221226证房地产-1585券研食品饮料-1238究非银金融-0784报银行-0522告商贸零售-0514数据来源聚源请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明19晨会纪要研报摘要总量研究固定收益LPR连续4个月按兵不动日本央行上调YCC上限利率债周报-20221225陈曦分析师证书编号S0790521100002张维凡联系人证书编号S0790122030054LPR连续4个月按兵不动日本央行上调收益率曲线控制上限11月狭义财政收入延续高增长支出增速环比趋缓国常会要求推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量12月LPR录得1年期为3655年期以上为430已连续4个月维持不变日本央行将10年期国债利率区间从025调整至050并扩大长期政府债券购买规模美国11月PCE物价指数同比增长55连续五个月放缓市场流动性情况监测同业存单利率持续上行资金面总体宽松央行本周2022年12月19日-12月23日公开市场操作净投放7040亿元其中开展7天逆回购390亿元周中7天逆回购到期490亿元执行利率为20此外本周央行开展14天逆回购7140亿元执行利率为215下周预计回笼资金390亿元其中逆回购到期390亿元货币市场层面同业存单利率全面上行资金面总体宽松本周商业银行发行同业存单563120亿元较上周增加2080亿元到期442140亿元净融资120980亿元银行间质押式回购日均成交额为508万亿环比下降083万亿本周1M3M6M期同业存单加权平均发行利率分别为281269281较上周分别变化2604bp782bp741bp本周资金利率总体上行12月16日DR001DR007DR014分别报收055151294较上周收盘分别变化-6664bp-2176bp12479bp利率债市场跟踪新发利率债净融资额环比减少债市收益率全线下行本周共发行利率债12只利率债发行总额232604亿元较上周环比减少826508亿元本周到期利率债25960亿元净融资额206644亿元后续等待发行国债000亿元等待发行地方政府债723亿元政策银行债000亿元等待发行总额723亿元本周国债收益率全线下行1Y2Y5Y10Y期国债收益率均较上周环比下行12月23日收盘较上周收盘分别变化-900bp-777bp-990bp-605bp本周国债期限利差较上周收盘走阔10Y期国债与1Y期国债利差上行295bp10Y期国债与2Y期国债利差上行172bp本周国债期货价格环比上周收盘环比上涨2Y期5Y期10Y期国债期货价格较12月16日收盘分别变动01390248及0440海外债市跟踪美债收益率环比上行中美利差环比走阔本周美国国债收益率环比上行12月23日美国1Y期2Y期5Y期及10Y期国债收益率较上周收盘分别变化5bp14bp25bp27bp本周美债延续倒挂趋势利差环比回落本周中美利差倒挂持续利差环比走阔2Y期中美国债利差-196bp前值-174bp较上周走阔22bp10Y期中美国债利差-92bp前值-59bp较上周走阔33bp风险提示疫情扩散超预期政策变化超预期行业公司机械硅料价格下行颗粒硅产业链设备逻辑重塑行业周报-20221225孟鹏飞分析师证书编号S0790522060001熊亚威分析师证书编号S0790522080004请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明29晨会纪要技术驱动光伏投资成本持续下行降本仍是主旋律光伏产业链的核心发展因素仍然为降本在光伏产业链整体呈现产能扩张的态势下新技术方向成为投资重点在硅料环节具有成本优势的颗粒硅产业也将引来企业重点布局协鑫科技和天宏瑞科等企业都抛出了扩产计划硅料供需逻辑反转硅料价格近两周来大幅下跌静待硅料价格底部2022年12月以来硅料价格年内高点均价307元公斤下降到目前255元公斤硅片价格更是出现大幅下跌情况近日隆基更新硅片报价单晶硅片P型M6150m厚度下同厚度价格为454元P型M10厚度价格报540元对比前次11月24日价格价格整体降幅超过272我们认为12022年4季度以来硅料产能投放较大硅料供需逻辑发生反转短期硅料价格预计进一步下跌2硅料降价传导至组件价格进一步下跌光伏投资额减少有望进一步刺激下游需求平价之后光伏装机市场化更为明显集邦咨询预测2023年全球光伏装机量将在330-360GW之间3硅料企业按照投产节奏2023年仍然是扩产大年供需预计进一步博弈根据各家扩产时间表硅料价格大势仍然将以下跌为主颗粒硅优势凸显渗透率持续提升价格下行的大趋势下硅料定价机制将由需求主导转变为成本主导拥有成本较低的硅料企业凸显优势颗粒硅在经历2年的产业化之后目前从品质和成本方面综合考量存在性价比龙头企业协鑫科技规划产能达80万吨2022年年底产能26万吨2023颗粒硅出货量渗透率也将由2020年的35提升至6左右硅料产能落地高峰到来硅料设备迎来布局时点颗粒硅设备迎来新预期传统硅料企业在2021和2022年赚取较高硅料利润之后扩产能力和动力增强据证券时报不完全统计2022年硅料落地产能预计达120万吨相对2021年的60万吨产能几乎翻倍较改良西门子法的主设备还原炉不同颗粒硅的主反应器为流化床之前以国外企业主导为主目前协鑫科技和天宏瑞科都已实现成果转化大规模商用化的流化床反应器设备预计将成为新的硅料设备增长点受益标的科新机电锡装股份双良节能东方电热风险提示硅料价格下跌超预期光伏下游需求不及预期颗粒硅产能释放不及预期煤炭开采11月煤炭进口同比减少政策利多底部布局行业点评报告-20221225张绪成分析师证书编号S0790520020003薛磊联系人证书编号S079012112005011月煤炭进口同比减少印尼褐煤占比环比继续提升2022年12月22日海关总署公布各煤种进口明细根据海关总署最新数据11月我国进口煤炭3231万吨同比减少78环比增长107细分煤种来看褐煤动力煤炼焦煤无烟煤进口数量分别为14293115275732761万吨同比分别增加2505减少2192减少2596减少31971-11月煤炭进口总量26亿吨同比下降101其中褐煤动力煤炼焦煤无烟煤进口占比分别为4471912193811月我国进入供暖季褐煤进口占比达442环比扩大24pct1-11月累计占比为4472021年同期水平仅为370考虑到经济性我国电厂更为偏好印尼低卡煤褐煤占比大幅提升进口实际热值效果下降当前全球已经进入冬季天气变冷带来的日耗提升将助推国际煤价截至12月19日印尼3800卡煤炭价格报9284美元吨对应830元吨价差相较于11月底时缩小近60价格优势大幅减少12月进口煤数量提升空间预计有限炼焦煤进口量同环比下滑运力或限制进口空间11月我国进口炼焦煤总量57322万吨同比减少2596环比减少766细分来源来看11月炼焦煤进口来源国主要为蒙古俄罗斯加拿大印尼等进口量分别为24672091727251万吨占比分别为4352368912822341-11月我国累计进口炼焦煤573736万吨同比增长2153其中从蒙古俄罗斯进请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明39晨会纪要口216027193305万吨同比涨幅达638910132在澳煤被禁的背景下蒙古和俄罗斯成为我国炼焦煤资源补充的主要来源蒙古向我国出口资源主要依靠陆路运输的方式其中甘其毛都策克满都拉为主要通关口岸11月甘其毛都日均通关769车截至12月21日最新通关数量为821车天历史通关车次高位在870-880车天后续难有提升可能俄罗斯向我国出口煤炭主要依靠远东港口船运由于铁路运力和港口作业饱和的限制预计俄煤进口无大幅提升的可能更多的是煤种之间的切换近两年俄煤最高单月进口量出现在2022年8月7846万吨2022年9-10月的单月进口量为616610万吨贸易总量守恒致澳煤进口无冲击坚定推荐煤炭底部布局对于明年进口煤数量我们认为澳煤不会带来大幅增量冲击原因如下1澳煤放开与否取决于中澳政治经贸关系22020年10月中国禁止澳煤之后煤炭贸易流已经完成重塑且在报价无明显差别的情况下贸易国别难有更改的可能否则会增加贸易成本3澳洲煤炭产量并无大幅增长而且受自然灾害等因素影响抑制产量及澳煤出口的贸易量也难有大幅增量全球煤炭贸易总量守恒澳煤即使流入中国但其他国家的煤炭必然流出中国4国内沿海电厂更青睐性价比突出的印尼动力煤含褐煤且低热值匹配电厂机组钢厂焦化厂虽然偏好品质好的澳洲焦煤但仍要遵从全球煤炭贸易总量守恒定律防疫新10条发布经济预期恢复中央经济工作会议对明年定调是稳经济地产和基建将继续受到政策支持当前煤炭基本面利多市场调整将带来更好的加配煤炭股的机会仍旧坚定推荐海外及非电煤弹性受益标的兖矿能源兰花科创晋控煤业销售结构稳定且高分红的受益标的中国神华陕西煤业山煤国际能源转型受益标的华阳股份美锦能源含转债电投能源焦煤需求预期改善逻辑受益标的山西焦煤平煤股份淮北矿业含转债高成长标的广汇能源中煤能源宝丰能源煤化工且有拿煤矿意愿风险提示经济增速下行风险疫情恢复不及预期风险新能源加速替代风险海外特斯拉公司TSLANASDAQ短期调整提供长期布局良机美股公司信息更新报告-20221226吴柳燕分析师证书编号S07905211100012023年市场拓展2024年产品上升周期驱动销量高增长维持买入评级公司于2022年9-10月旺季表现不佳但受益11月官降12月40006000元等销售政策刺激12月中国区订单回暖2022年销量有望达到140万辆我们维持2022年营收预测在864亿美元基于公司2023年处在产品周期偏弱阶段导致销量趋缓我们分别将2023-2024年营收预测由11481405亿元下调至10991381亿美元同比增速612726我们维持2022-2023年净利润预测在131186亿美元水平考虑到2024年产品上升周期我们将2024年净利润预测从228亿美元上调至252亿美元对应EPS为385267美元剔除股权激励影响后预计2022-2024年净利润分别为147205276亿美元对应调整后EPS分别为425774美元当前股价12315美元分别对应2022-2024年325239183倍PE及554537倍PS公司短期调整提供长期布局良机后续2023年加速市场拓展2024年Cybertruck产能放量步入产品上升周期有望驱动其销量延续快速成长维持买入评级2023年产品周期偏弱通过新地区拓展仍有望实现180万销量2023年产品周期偏弱通过加速市场拓展有望实现180万销量同比增长3012023年分地区销量预测美国69万辆同比增长23由美国电动化率驱动预计由8提升至12中国55万辆同比增长15由Model3小改款渠道下沉推广驱动欧洲32万辆同比增长59由欧洲区域性拓展驱动加拿大5万辆同比增长28其他地区18万辆同比增长51主要由市场区域拓展驱动包括泰国新加坡印尼等东南亚国家澳大利亚新西兰等22023年分车型销量预测1Model3Y仍为销售主力销量占比92Model3预计在2023年上半年推出小改款2023年下半年存在降价可能性及空间以进一步刺激需求2ModelSX销量占比6预计将大量进入欧洲东南亚市场有望实现更快增长3Cybertruck在手订单量充足销量取决于产能爬坡情况基于Cybertruck请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明49晨会纪要在2023Q3末正式量产我们预计2023年交付约4万辆4Semi产能爬坡缓慢我们预计全年销量为5000辆风险提示软件及产品推出不如预期产能及供应链风险疫情影响纺织服装比音勒芬002832SZ把握核心客群价值品类深化渠道扩张驱动高成长公司首次覆盖报告-20221226吕明分析师证书编号S0790520030002周嘉乐分析师证书编号S0790522030002高端运动休闲龙头品类深化渠道扩张促高成长首覆给予买入评级作为细分高景气赛道龙头公司凭借高品质产品与定制化服务把握核心消费人群通过T恤小专家联想品牌打造叠加渠道加速扩张公司未来3-5年业绩有望保持较快增速我们预计2022-2024年归母净利润分别为81110011220亿元对应EPS为142175214元当前股价对应PE为174141116倍首次覆盖给予买入评级行业展望高端化运动化商务休闲运动男装潜力较大商务休闲男装呈现运动化的发展趋势主要由于疫后运动健康的生活观念深入人心居家办公模糊了工作与生活的边界随着运动融入生活方式运动时尚成为新风尚商务休闲运动服饰均呈现高端化趋势我们认为随着中国中产阶层群体的不断增长以比音勒芬为代表的中高端运动休闲行业景气度将持续向好竞争优势高品质产品与定制化服务把握核心消费人群品牌定位卡位优质细分赛道公司起源于高尔夫服饰具备天然的高端运动属性打造高端运动休闲品牌收割商务运动休闲的多重男装市场客户画像是中高收入中年男性群体他们消费能力较强价格敏感性低且具备较高品牌忠诚度公司抓住该群体的核心诉求即产品品质与服务体验产品上内外并举构建研发设计团队提供优秀的设计与剪裁与知名供应商稳定合作进行优质面料研发提供品质面料与舒适体感营销运营上私域精细化运营管理VIP维持高品牌粘性及复购率公域结合多种营销手段持续构建高品牌壁垒驱动力打造T恤小专家联想品牌线下拓店潜力较大1T恤小专家公司将持续发挥自身品类优势在同质化竞争严重的市场中持续深化品牌形象以超级单品策略打造T恤小专家联想品牌2渠道扩张我们认为比音勒芬在高低线城市均具备一定的拓店空间以增加终端消费者触达主要拓店逻辑在于在高线城市加密布局区域消费中心在低线城市下沉打开空白市场经过测算我们预计比音勒芬的门店数有望达到1717家预计还有约53的开店空间3高尔夫独立店威尼斯品牌细化消费人群与穿着场景拓宽客群边界渠道扩张下打开成长空间风险提示渠道拓展不及预期市场竞争加剧等机械新锐股份688257SH具备全球竞争力的矿用工具龙头硬质合金一体化先行者公司首次覆盖报告-20221226孟鹏飞分析师证书编号S0790522060001熊亚威分析师证书编号S0790522080004刀具遗珠迎来业绩估值双重修复公司是国内少有的深度布局硬质合金材料和工具一体化企业硬质合金应用于矿用耐磨切削等领域工具业务包括凿岩工具数控刀片整体硬质刀具等产品定位高端对标外资已走向海外参与全球竞争增长驱动力来自海外市场开拓下的份额提升国内需求复苏原材料成本修复及产能放量我们预计公司2022-2024年营业收入为116715721963亿元对应归母净利为158238296亿元当前股价对应PE213142114倍首次覆盖给予买入评级请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明59晨会纪要拳头产品牙轮钻头海外客户资源丰富技术领先凿岩工具拳头产品矿用牙轮钻头下游铁矿铜矿金矿油气等开采市场份额国内第一澳洲南美前三产品对标海外巨头山特维克截至2021年年末公司牙轮钻头产能约为31万套年预计IPO募投项目完成后将新增产能2万套年苏州牙轮钻头厂区改扩建完成后产能将进一步提升同时实现由凿岩工具向矿山耗材综合解决方案供应商延伸硬质合金剑指中高端市场为国产替代主力目前国内部分硬质合金品类产品仍以中低档为主国产替代空间大高档硬质合金数控刀片等高附加值产品仍需从国外进口公司硬质合金定位中高端目前产能1600吨预计2023年到1800吨下一代刀具材料金属陶瓷材料研发取得重要进展已开发出金属陶瓷棒材是国内少有的具备金属陶瓷量产能力的企业入局数控刀具整硬非标双重发力切削刀具中硬质合金材质应用广泛我国数控刀具市场规模增长可观公司收购锑玛工具布局整硬刀具2022年1月收购株洲韦凯66股权布局非标刀具产品定位高端预计2023年新增产能2000万片未来空间可期风险提示公司产能释放不及预期原材料价格反弹风险下游需求不及预期煤炭开采陕天然气002267SZ深耕管输城燃受益天然气市场增长公司首次覆盖报告-20221226张绪成分析师证书编号S0790520020003薛磊联系人证书编号S0790121120050深耕管输城燃受益天然气市场增长首次覆盖给予买入评级经过多年发展依托陕西燃气集团和省内丰富的天然气资源公司已形成了纵贯陕西南北延伸关中东西两翼全省一张网的绿色资源输配网络在政策驱动下十四五期间我国天然气消费量有望维持高增长我们看好公司未来业绩增长潜力我们预计202220232024年归母净利润667175亿元同比增长5697066EPS为059064068元对应最新股价PE为117109102倍首次覆盖给予买入评级长输管道纵贯南北东西具有明显区域竞争优势公司已建成的管网纵贯陕西南北延伸关中东西覆盖全省11个市区总里程约3833公里约占全省自建长输管道总里程的85以上公司管道具备165亿立方米年的输气能力同时建设投运8个CNG加气母站天然气调控指挥中心等配套设施形成了管道天然气压缩天然气液化天然气等多品种方式的供气保障格局在陕西省内具有明显的区域竞争优势受益于天然气市场化改革公司盈利具有稳定性我国天然气价格改革目标是管住中间放开两边即放开气源和销售价格由市场形成理顺产业链上中下游价格传导管输配气环节定价采取准许收益率模式根据陕西省发改委的政策对于省内长输管网合理收益率为7对应的基准负荷率为60公司两大主业分别处于管网运输环节城燃配气环节盈利能力与管输价配气价挂钩不受天然气价格波动影响根据投资者关系活动记录表公司管道的收益率基本可以达到或接近72016年以来公司的利润总额在4-7亿元的区间盈利能力稳定高分红低估值标的凸显配置价值根据2022年半年度权益分派实施公告公司分红总额为33亿元分红率为54过去三年公司平均分红率为64高于2022年半年度分红率保守起见我们假设公司2022下半年分红规模与上半年持平则全年分红水平为66亿元对应当前股价股息率为83高股息率凸显配置价值请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明69晨会纪要风险提示天然气销量不及预期管输价格大幅下调城燃业务拓展不及预期宏观经济增长不及预期电力设备与新能源东方电气600875SH承担历史使命能源装备龙头业务全面向上公司首次覆盖报告-20221226殷晟路分析师证书编号S0790522080001鞠爽联系人证书编号S0790122070070担历史使命能源装备龙头业务有望全面开花东方电气是我国能源装备龙头企业在其60余年的发展过程当中逐渐成为关系我国国民经济命脉的骨干企业之一旗下业务涵盖水火气核风光六电核心设备和以六电为基础向外延伸的六业在全球能源危机和能源革命同时发生的大背景下我国电源侧投资有望加速公司作为能源装备龙头企业之一承担起保障全国电力供应稳定和新型电力系统建设的历史使命公司多项业务有望进入向上周期预计公司2022-2024年营业收入为547165918692亿元归母净利润为304418528亿元EPS为097134169元对应当前股价PE为196142113倍低于可比公司估值首次覆盖给予买入评级煤电投资有望加速公司订单充沛在保障电力供应稳定的大背景下煤电作为兜底保供电源的重要性不容忽视2021Q4以来煤电核准装机量快速增长根据国家发改委规划预计2022-2024年间每年煤电新开工规模不低于80GW保守按主机设备投资额为720元kW和东方电气市占率为35计算公司每年煤电设备订单量将不低于200亿元新型电力系统提升灵活性资源要求燃机抽蓄市场有望快速放量新型电力系统具备波动性随机性低转动惯量等缺陷气电抽蓄作为能够解决上述问题的优秀灵活性资源有望快速放量气电兼具电力保供与调峰功能2021Q4以来在保供和灵活性资源建设刚需下气电核准装机快速增长同时抽蓄作为最成熟的储能技术是新型电力系统的重要组成部分根据国内规划预计到2035年行业累计装机将达300GW目前还有200GW尚待建设公司作为国内燃机第一和水轮机前二有望充分受益电力系统灵活性资源建设新能源业务助力加码公司成长潜力公司发展风电和氢能等新能源业务作为公司长期成长的最大动力公司风机市占率稳步提升到2021年位居行业第六氢能业务率先实现全产业链覆盖风险提示原材料价格上涨火电设备招标不及预期抽蓄设备招标不及预期宏观经济下行风险请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明79晨会纪要特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明89晨会纪要法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是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